ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Реинвестирование (Reinvestment) - это

повторное, дополнительное вложение капитала в экономику для увеличения объема вложенных инвестиций с целью получения дополнительной прибыли и развития производства

Реинвестирование и реинвестиции в финансовой, экономической и производственной деятельности, повторное и дополнительное вложение капитала в инвестиционной деятельности, реинвестирование прибыли и доходов, капитализация прибыли, финансовые и реальные реинвестиции, получение дополнительной прибыли при операциях реинвестирования, расчет сложных процентов при реинвестировании капитала, риски реинвестирования, реинвестиционные ставки и скидки, дивидендная политика при реинвестировании доходов, ограничения реинвестирования дивидендов, законодательство в области реинвестирования капитала

Развернуть содержание

Реинвестирование - это, определение

Реинвестирование - это финансовая процедура увеличения инвестиционного капитала путем дополнительных финансовых инвестиций в производственные или финансово-экономические проекты, объекты предпринимательской деятельности, а также повторного вложения финансовых средств, полученных за счет доходов, полученных в результате инвестиционной деятельности, с целью получения дополнительной прибыли и капитализации первоначальных инвестиций. Такие финансовые вложения позволяют концентрировать инвестиции в одном объекте, расширять производство, увеличивать базовый инвестиционный капитал. Сферой финансовых реинвестиций являются ценные бумаги, а реальных инвестиций - основной и оборотный капитал.

Реинвестирование
Реинвестирование

Реинвестирование - это дополнительное или повторное вложение собственного или иностранного капитала в экономику в форме наращивания ранее вложенных инвестиций за счет полученных от них доходов или прибыли.

Реинвестирование прибыли

 Реинвестирование - это система финансирования инвестиций в компании путем реинвестирования прибылей, которая отличается от финансирования инвестиций с помощью займов или нового выпуска акционерного капитала (equity capital). Преимущество реинвестирования заключается в сохранении контроля и снижении соотношения между собственными и заемными средствами (gearing), если компания брала займы в истекшем периоде. Недостаток состоит в том, что полная зависимость от внутренних средств ограничивает возможное ее развитие, а также то, что реинвестирование не может применяться в новых компаниях и объектах предпринимательской деятельности.

Прибыль от реинвестирования
Прибыль от реинвестирования

Реинвестирование - это осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности и финансово-экономические проекты за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями, которые получены ими от иностранных инвестиций.

Управление капиталом и реинвестирование на финансовом рынке

Реинвестирование - это направление высвободившихся инвестиционных ресурсов на приобретение или изготовление новых средств производства, с целью поддержания состояния основных фондов предприятия или основных экономических показателей работы предприятия. Реинвестиции представляют собой повторное использование инвестиционных средств, высвободившихся в процессе ранее реализованных инвестиционных проектов, в инвестиционных целях.

Высвобождающиеся инвестиционные ресурсы
Высвобождающиеся инвестиционные ресурсы

Реинвестирование - это перемещение капитала из одних активов в другие более эффективные объекты инвестирования в процессе инвестиционной деятельности предприятия.

Перемещение и распределение капитала при реинвестировании
Перемещение и распределение капитала при реинвестировании

Реинвестирование - это повторное вложение в данную отрасль (предприятие) капитала за счет полученной прибыли от инвестиционной деятельности с целью наращивания капитала.

Наращивание капитала за счет реинвестирования
Наращивание капитала за счет реинвестирования

Реинвестирование - это присоединение начисленных процентов к депозиту при осуществлении банковской деятельности.

Присоединение начисленных процентов к депозиту
Присоединение начисленных процентов к депозиту

Реинвестирование - это процесс получения дохода на повторно инвестированном доходе от первоначального актива. Чтобы этот процесс начал работать, достаточно двух вещей: повторного инвестирования дохода и времени – чем больше времени отводится дополнительным инвестициям, тем больше увеличивается потенциал дохода первоначальных инвестиций.

Зарабатывание денег на реинвестировании

 Реинвестирование - это вложение полученной прибыли от текущей деятельности предприятия, компании, объекта предпринимательской деятельности в новые инвестиционные проекты.

Вложения в новые инвестиционные проекты
Вложения в новые инвестиционные проекты

Реинвестирование - это использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов, для пополнения капитала общества.

Реинвестирование дивидендов
Реинвестирование дивидендов

Реинвестирование - это сравнительно дешевый способ финансирования предприятия. Целью проводимых мероприятий по распределению дохода является расширение предпринимательской деятельности при правильном распределении поступлений, в том числе между участниками акционерного общества, а степень такого развития организации показывает коэффициент реинвестирования.

Дополнительные источники финансирования предприятий
Дополнительные источники финансирования предприятий

Реинвестирование - это повторение процедуры инвестирования изначального дохода, которое совершается с целью получения дополнительных поступлений, увеличение вклада за счет денег, считающихся процентами, которые начисляются в период между повторным вложением финансов в развитие коммерческого предприятия, объекта предпринимательской деятельности.

Использование простых и сложных процентов при реинвестировании

 Реинвестирование - это получение финансовых средств в виде доходов по инвестициям и повторное направление их на инвестиции в те же объекты предпринимательской деятельности или проекты. В качестве источников и объектов реинвестиций могут рассматриваться: отдельное предприятие, отрасль экономики, отдельные виды активов и экономика страны в целом.

Механизм реинвестирования капитала
Механизм реинвестирования капитала

Реинвестирование - это повторное или дополнительное вложение иностранного капитала за счет полученной прибыли. В данном случае под реинвестициями понимаются повторные (или дополнительные) вложения иностранного капитала независимо от того, являются ли их объектом те же самые отрасли, прибыли от функционирования которых явились источником реинвестиций, или вложения осуществляются в активы, принадлежащие фирмам-резидентам данной страны, имеющим совершенно иную отраслевую принадлежность.

Реинвестирование иностранного капитала
Реинвестирование иностранного капитала

Реинвестирование - это выгодная финансовая процедура, при которой происходит добавление к уже полученным процентам новых процентов, начисляемых на начальный капитал вкупе с начисленными ранее процентами, то есть сложные проценты.

Сложные проценты при кратном реинвестировании

 Реинвестирование - это дополнительное или повторное вложение капитала, полученного в результате инвестиционных операций (при этом  необязательно вкладывать средства в тот же объект, в котором уже была получена прибыль), Целью которого является максимально быстрое увеличение дохода, путем организованного повторного вложения капитала.

Повторное вложение капитала
Повторное вложение капитала

Реинвестирование - это процесс действия по глаголу реинвестировать или результат такого действия, то же, что реинвестиция.

Толкование слова реинвестирование
Толкование слова реинвестирование

Понятие и сущность реинвестирования

Реинвестирование является одним из видов инвестиций, то есть вложений средств в развитие данного производства. Оно представляет собой дополнительные вложения средств, полученных в форме доходов от инвестиционных операций. Направления реинвестиционной деятельности обычно те же, что и деятельности инвестиций. В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые реинвестиции. Под реальными реинвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем. Под финансовыми реинвестициями понимается повторное вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

Реинвестирование финансовых средств
Реинвестирование финансовых средств

Реинвестиции, по И.А. Бланку, «представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования». Сходное определение реинвестиций дает Мазур И.И.: это «повторные вложения капитала в активы предприятия, полученные при реализации инвестиционных проектов». Игошин Н.В. определяет реинвестирование как «инвестиционные средства, полученные в виде доходов по инвестициям; направление прибыли на расширение производства или дохода от какого-либо источника (ценных бумаг, земли и др.) в качестве инвестиций в этот источник». При обобщении Серовым В.М., с позиции хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий в реальных инвестициях выделяется группа реинвестиционных вложений. «Реинвестиции - это инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях, в организациях». Необходимо отметить, что реинвестиции могут быть направлены на процесс воспроизводства основных фондов и более опосредованно, например, инвестирование в акции.

Реинвестирование капитала в акции
Реинвестирование капитала в акции

Латинская приставка «ре-» прежде всего указывает на повторяемость действия. Соответственно, в инвестиционном процессе данная приставка означает воспроизводство инвестиционных вложений - инвестирование средств, полученных в ходе реализации инвестиционного процесса организации. Наряду с этим слово «реинвестиция» выступает в значении противодействия, т.е. существующая система предприятия оказывает сопротивление инвестиционным вложениям. Приставка «ре-» также подразумевает не просто противоположное, обратное действие, но и оборачивание, инверсия прошлого и будущего. Процессы, ранее воспринимавшиеся как жизнеспособные и прогрессивные, устремленные в будущее, теперь относятся к завершенному этапу преобразований, а прошлое состояние становится перспективой для будущего. Таким образом, реинвестиции позволяют формировать систему, направленную на развитие организации (предприятия) посредством достижения более высокого уровня развития, закрепления его в качестве фундамента, и, отталкиваясь от этого состояния, достижения следующего уровня. Реинвестиционный процесс при этом обязательно должен носить инновационный характер и обеспечить воспроизводство, учитывающее нововведения в области техники, технологии, организации труда, управлении. Реинвестирование также должно учитывать рост кадрового состава предприятия. То есть необходимо не допускать ситуаций, при которых происходят качественные изменения состава основных фондов организации, а уровень обеспечивающего функционирование предприятия персонала не поспевает за этими изменениями. Поэтому термин «реинвестиции» будет опираться на эту совокупность значений, внутренне присутствующих в самой структуре слова.

Воспроизводство инвестиционных вложений
Воспроизводство инвестиционных вложений

Таким образом, реинвестиции - это средства, высвобожденные в ходе реализации инвестиционных проектов и аккумулированные в инвестиционных целях. Более общее понятие реинвестиций связано с инвестиционными вложениями в воспроизводственный процесс предприятия.

Воспроизводственный процесс предприятия
Воспроизводственный процесс предприятия

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

- первичные (нетто) инвестиции, то есть использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов. Т.е. это инвестиции на основание проектов, первоначальные затраты при основании или покупке предприятия;

Первичные инвестиции капитала
Первичные инвестиции капитала

- дезинвестиции, то есть процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота, без последующего использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия;

Дезинвестиции капитала
Дезинвестиции капитала

- реинвестиции, то есть средства, направляемые на восстановление изношенных и выбывших фондов. Реинвестирование - процесс связывания вновь освободившихся инвестиционных ресурсов пос­редством их направления на приобретение или изготовление но­вых средств производства с целью восстановления изношенных основных фондов предприятия.

Реинвестиции капитала
Реинвестиции капитала

В экономике все реинвестиции подразделяют на следующие разновидности:

- реинвестиции замены представляют собой повторные инвестиции, направленные на замену изношенного, устаревшего или вышедшего из строя оборудования. Объемы затрат на эти цели не обязательно неизменны, но они не должны увеличивать производительность оборудования или изменять производственный процесс;

Замена устаревшего оборудования
Замена устаревшего оборудования

- реинвестиции рационализации направлены на модернизацию оборудования, производственных технологий или технических процессов. Это замена пригодного, но морально устаревшего оборудования с целью снижения текущих расходов на материальные, трудовые и другие ресурсы;

Модернизация производственных технологий
Модернизация производственных технологий

- реинвестиции на расширение производства представляют собой постепенные инвестиции, направленные на увеличение уже существующего производственного потенциала предприятия;

Расширение производства на предприятии

 - реинвестиции на увеличение объема выпускаемой продукции представляют собой расходы, необходимые для увеличения выпуска существующей продукции или расширения рынков сбыта (или возможности распределения на рынках обслуживаемых в настоящее время);

Расширение рынков сбыта продукции
Расширение рынков сбыта продукции

- реинвестиции диверсификации представляют собой затраты на изменение номенклатуры продукции, создание новых видов продукции и организация новых рынков сбыта;

Диверсификация
Диверсификация

- обязательные, или недоходные реинвестиции. Проекты безопасности или экологии - расходы, необходимые для выполнения постановлений исполнительных, правовых органов, трудовых соглашений или условий политики страхования. Как правило от инвестиций такого рода не ожидают прироста прибыли.

Недоходные реинвестиции
Недоходные реинвестиции

В переводе с латинского языка слово реинвестирование означает "повторно одеваю". В экономическом смысле реинвестированиеэто повторная инвестиция, но уже на другом уровне. Когда во вновь созданное или уже действующее предприятие вкладываются средства для развития производства - это называется инвестицией. Потом в результате  инвестиционных операций на предприятии произведена и реализована продукция. Если полученная после продажи прибыль тут же инвестируется на расширение или модернизацию этого же производства, то такой процесс называется реинвестицией.

Повторное инвестирование
Повторное инвестирование

Схематично это можно изобразить так:

Схема реального реинвестирования
Схема реального реинвестирования

Приведем пример: Предприятие получило инвестицию на строительство комплекса по производству куриных яиц. На средства инвесторов были построены производственные помещения, закуплено оборудование и поголовье птицы. Первая прибыль, полученная от реализации яиц, была реинвестирована в расширение производственной базы, поскольку производством оказалось рентабельным.

Реинвестирование производства куриных яиц
Реинвестирование производства куриных яиц

Целью реинвестироавания является получение максимального дохода от вложений средств в инвестируемый объект. У разных видов реинвестирования источники образования реинвестиционных средств также различные.

Источники образования реинвестиционных средств
Источники образования реинвестиционных средств

Реинвестиции подразделяются на:

- реальные реинвестиции, то есть повторные финансовые вложения каптала, полученного в результате первичной инвестиционной деятельности, в создание или модернизацию конкретного производства по выпуску товаров или оказанию услуг, приобретение нового оборудования;

Реальные инвестиции и реинвестиции

 - финансовые реинвестиции, то есть инвестиции, когда реинвестиционные средства вкладываются в финансовые инструменты (ценные бумаги).

Финансовые инвестиции и реинвестиции

 Если для осуществления реальных повторных вложений нужна обязательно прибыль, полученная от реализации продукции или услуг и  работ, то источником финансовой реинвестиции служат средства, полученные от реализации ценных бумаг. Финансовыми оборотами денежных средств занимаются, как правило, инвестиционные банки и финансовые компании. Схема финансового реинвестирования будет выглядеть, по сравнению с реальной, несколько иначе:

Схема финансового реинвестирования
Схема финансового реинвестирования

В акционерных обществах реинвестирование полученной прибыли в виде дивидендов производится с согласия акционеров, которые отказываются получать текущие дивиденды в пользу возможно большего дохода в будущем.

Прибыль в виде дивидендов
Прибыль в виде дивидендов

Реинвестиционный процесс и воспроизводство

Воспроизводство основных производственных фондов - это постоянное и непрерывное возобновление производства в изменяющейся рыночной ситуации. Динамичные изменения среды влекут изменения в воспроизводственном процессе. Типология воспроизводства характеризуется большим многообразием и имеет многокритериальный характер. 

Основные фонды производственного предприятия
Основные фонды производственного предприятия

При экономическом анализе, в большинстве случаев различают три типа воспроизводства: простое, расширенное, неполное (суженное). Данное деление носит абстрагированный характер, так как в реальной - экономике процессы, относящиеся к разным типам воспроизводственного цикла, протекают слитно, перемешиваются, какие-то преобладают в разное время.

Основные типы воспроизводства на предприятии
Основные типы воспроизводства на предприятии

    Место и сущность реинвестиционного процесса

Роль и место реинвестиционного процесса в системе управления предприятием с течением времени менялось. Историю предпринимательства, по мнению И. Ансоффа, можно условно разделить на четыре этапа, выделив динамику характерных процессов: начальная стадия - протоиндустриальная стадия; стадия массового производства; стадия массового сбыта; постиндустриальная стадия.

Система управления предприятием
Система управления предприятием

Анализ исторического развития предпринимательства демонстрирует постепенное усложнении внешней среды фирмы и, соответственно, управленческих проблем, стоящих перед ней. Организации (предприятия) приспосабливались к изменению внешней среды развитием систем управления, т.е. механизмов, позволяющих принимать адекватные, скоординированные и эффективные решения. Таким образом, изменения претерпевала структура управления, появлялись новые функции управленческих систем и их структурных элементов.

Исторические стадии экономического развития производства
Исторические стадии экономического развития производства

В протоиндустриальной стадии (1870 - 1890 гг.) акценты в предпринимательской деятельности делались на создании промышленной технологии (в противоположность мануфактурному способу производства) и организации производства; на предприятии преобладает простой тип воспроизводственного процесса. Отсутствие конкуренции и как такового понятия маркетинга, так как спрос превышал предложение. В результате был подготовлен промышленный потенциал и создано машинное производство.

Протоиндустриальная стадия производства
Протоиндустриальная стадия производства

Основными чертами стадии массового производства (1890 - 1920 гг.) являются: разработка механизма массового производства стандартной продукции, обеспечивающей снижение издержек, возникновение понятия маркетинга в форма предложения на рынок стандартного продукта по низкой цене, четкое разграничение отраслей, стабильные и предсказуемые перспективы экстенсивного роста, превышение спроса над предложением и др. На стадии массового производства произошло удовлетворение потребностей в предметах первой необходимости, основных удобствах и безопасности существования. Возникает понятие реинвестиционного процесса в форме расширенного воспроизводства основных производственных фондов, но отсутствует понятийный аппарат.

Массовое производство стандартной продукции
Массовое производство стандартной продукции

Стадия массового сбыта наступила в период 1920 - 1950 гг., когда спрос на дешевую, слабо дифференцированную, серийно производимую продукцию стал близок к насыщению. Основные черты стадии: переключение внимания на рынок (расширение номенклатуры продукции, организация сбыта, качество, послепродажное обслуживание), эволюционное совершенствование продукции, технологий с целью улучшения их потребительских характеристик; начало распространения практики подготовки нововведений внутри фирмы (создание исследовательских центров и лабораторий в крупнейших фирмах); задачи управления рассматриваются в открытой перспективе; будущее характеризуется относительной стабильностью и предсказуемостью; развитие конкуренции; зарождение концепции маркетинга как философии бизнеса, уравновешивающей противоречия производства и сбыта; осуществляются попытки формирования понятийного аппарата реинвестиций, на данном этапе отсутствует целостная, методически обеспеченная, система управления реинвестиционным процессом. Результат данной стадии и индустриальной эпохи в целом – увеличение благосостояния общества и изменение характера потребительского спроса.

Стадия массового сбыта продукции
Стадия массового сбыта продукции

Постиндустриальная стадия начинается с середины 50-х годов. Главными составляющими новой эпохи явились ускорение темпов научно-технического прогресса и новый уровень благосостояния общества, породившие изменение структуры экономики и до некоторой степени её идеологию. Основными чертами эпохи являются: высокая степень дифференцированности продукции, появление новых отраслей (индустрия досуга, туризм и т.п.), рост доли услуг в ВНП; ускорение развитие событий, меняющих границы, структуру и динамику предпринимательства, нарастание неустойчивости, неопределенности и усложнение структуры внешней среды организации; прорывные инновации порождают неожиданные продукты и технологии, изменяют баланс сил на рынке, структуру конкуренции; усиление интенсивности конкуренции, усложнение ее структуры, интернационализация предпринимательской деятельности; ограничение возможностей использования материальных и квалифицированных трудовых ресурсов; в основе управления - «новая парадигма», основанная на системном и ситуационных подходах; главные предпосылки успеха предприятия лежат вне его, определяются степенью адаптации к изменениям в окружающей среде (гибкость систем управления, способность выявить проблемы и быстро принять решение, стратегическое развитие организационного потенциала предпринимательства и т.д.); возникновение потенциально новых задач в управлении (увеличение вероятности стратегических неожиданностей), развитие стратегического планирования и управления и пр.

Производство в постиндустриальном обществе
Производство в постиндустриальном обществе

Современное промышленное предприятие, независимо от состояния экономики, в которой ему приходится функционировать, должно развиваться. Пронько С.И. выделяет пять основных комплексов, взаимодействие которых обеспечивает развитие организации: стратегическое управление; управление адаптацией к налоговой среде и законодательству по организации и ведению бизнеса; финансово-экономическое управление; управление финансово-коммерческими отношениями; оперативное и общее управление.

Система финансово-экономического управления производством
Система финансово-экономического управления производством

    Принципы планирования реинвестиционного процесса

Устойчивый рост в течение продолжительного периода возможен в случае определения ключевых моментов (параметров), определяющих будущее из совокупности возможных, допустимых состояний экономической системы, путей, способов и средств достижения наилучших показателей функционирования предприятия (организации) на определенный момент времени, характеризуемых максимальными значениями целевых функций, обеспечивается процессом планирования в организации. Иными словами механизм планирования основывается на взаимодействии процессов макроэкономического исследования настоящего состояния организации и моделирования прогнозируемого уровня ее развития в будущем. Данный процесс - планирование - также выявляет недостающие элементы функциональных обязанностей служб предприятия.

Механизм планирования деятельности предприятия
Механизм планирования деятельности предприятия

Общие положения по планированию реинвестиционного процесса на предприятии основаны на следующих положениях по планированию с необходимыми уточнениями:

- в основе внутрифирменного планирования находится планирование реинвестиционного процесса, которое показывает механизмы достижения целей развития предприятия. В данном контексте под механизмами понимаются проекты и средства обеспечения их реализации (финансовые, организационные, др.), показатели и критерии оценки эффективности. Планирование реинвестиционного процесса осуществляется в тесной связи с маркетинговым, производственным, финансовым, стратегическим планированием на предприятии, которые, в свете обеспечения развития предприятия, являются информационным дополнением;

Планирование реинвестиционного процесса
Планирование реинвестиционного процесса

- планирование реинвестиционного процесса непосредственно определяет темпы реализации стратегии развития предприятия. С увеличением планируемых к реализации мероприятий, а, следовательно, и объема финансирования реинвестиционного процесса, ускоряется реализация стратегии развития организации, и, соответственно, наоборот - с уменьшением объема финансирования, замедляются темпы реализации стратегических инициатив;

Стратегия развития предприятия
Стратегия развития предприятия

- планирование реинвестиционного процесса базируется на использовании трех систем: краткосрочного, среднесрочного и перспективного планирования, которые находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. Ни одна производственная, сбытовая и пр. проблема не должна рассматриваться изолировано, так как в этом случае возникают неучтенные последствия решений. Планирование РП подразумевает увязывание решения проблемы с множеством взаимосвязанных целей, выступающих на каждом предприятии как единая экономическая система;

Основные принципы планирования финансовой деятельности
Основные принципы планирования финансовой деятельности

- в планировании реинвестиционного процесса в организации (на предприятии) реализуется совокупность общеэкономических принципов и принципов планирования, современных требований рынка и методов разработки планов;

Основные принципы планирования производства

 - методика реинвестиционного планирования характеризует состав применяемых на предприятии методов, способов и приемов обоснования конкретных плановых показателей, а также содержание, структуру и порядок разработки реинвестиционного плана;

Реинвестиционное планирование
Реинвестиционное планирование

- процесс разработки комплексного реинвестиционного плана развития предприятия (организации) должен осуществляться в соответствии с принятой на предприятии технологией планирования. Она регламентирует порядок, сроки, содержание, последовательность процедур составления различных разделов реинвестиционного плана и обоснования его показателей, а также регулирует механизм взаимодействия подразделений предприятия в процессе разработки и исполнения плана.

Финансовое стратегическое планирование на предприятии

 В современной отечественной науке и практике планирования широкое распространение получили общеэкономические принципы и общие принципы планирования. Среди основных общеэкономических принципов можно указать следующие: системность, целенаправленность, комплексность, оптимальность, эффективность, научность, приоритетность, сбалансированность, занятость, директивность, самостоятельность, равнонапряженность, конкретность, объективность, динамичность и др. В качестве основных требований к разработке программы действий или планов предприятия можно назвать следующие принципы: необходимость, единство, непрерывность, гибкость и пр.

Эффективность планирования реинвестиций
Эффективность планирования реинвестиций

Следовательно, при планировании реинвестиционного процесса будут применяться вышеназванные принципы. Поэтому необходимо выделить особенности принципов планирования реинвестиционного процесса.

Механизм финансового планирования деятельности предприятия

 Принцип необходимости планирования означает обязательное применение планов для обеспечения деятельности предприятия (организации) в текущем и долгосрочном периоде. Длительность необходимого планирования реинвестиционного процесса равна жизненному циклу существования предприятия. Отсутствие плана или программы сопровождается колебаниями, ошибочными маневрами, что ведет к перерасходу реинвестиционных средств и сокращает жизненный цикл функционирования предприятия.

Перерасход реинвестиционных средств
Перерасход реинвестиционных средств

Принцип единства планов предусматривает разработку нескольких взаимосвязанных планов развития предприятия. На отечественных предприятиях наряду с так называемым техпромфинпланом существуют отдельные планы производства и продажи продукции, планы издержек и доходов, а также планы технического, организационного и финансового развития всего предприятия или частичные планы производственных подразделений и функциональных служб. Единство планов предполагает общность экономических целей и взаимодействие различных подразделений предприятия на горизонтальном и на вертикальном уровнях планирования и управления.

План реинвестиций в Бизнес-проекте
План реинвестиций в Бизнес-проекте

    Пример анализа реинвестиционной деятельности ОАО «ММК»

Далее рассмотрим и представим подробный анализ и прогноз реинвестиционной деятельности на примере конкретного предприятия «Магнитогорский Металлургический Комбинат».

ОАО «ММК» в настоящий момент ведет наиболее активную реинвестиционную политику среди металлургический комбинатов России, что можно объяснить наличием наиболее старых основных производственных фондов, а также благоприятной конъюнктурой рынка 2003 – 2005 гг.

ОАО Магнитогорский Металлургический Комбинат
ОАО Магнитогорский Металлургический Комбинат

В 2002 г. построены: агрегат непрерывного горячего цинкования стоимостью 126 млн. долл. производительностью 500 тыс.тн. стальных листов и полос с цинковым и железоцинковым покрытием; двухклетевой реверсивный стан холодной прокатки «1700» производительностью 800 тыс.тн./год высококачественного холоднокатаного листа, стоимостью около 50 млн. долл. и др. В 2003 г. начата работа по строительству агрегата полимерных покрытий с годовой производительностью 200 тыс.тонн с пуском в июле 2004 г. 

Агрегат непрерывного горячего цинкования на ОАО ММК
Агрегат непрерывного горячего цинкования на ОАО ММК

Внедрение АСУ ТП конвертеров является продолжением системы автоматизации ККЦ в соответствии с программой по увеличению объемов производства до 9,5 млн. тонн и предполагает завершение автоматизации технологического участка конвертерного отделения. АСУ ТП конвертеров 1 и 2 позволит реализовать следующие функции: автоматическое управление технологическим процессом; автоматический контроль всех необходимых параметров; ведение технологических документов; формирование отчетных документов; передача необходимой информации о работоспособности конвертеров в интегрированную сеть ОАО «ММК». Оплата стоимости контракта осуществлена из кредитных средств, предоставляемых банком «Австрия Кредитанштальт». Кредит предоставляется на три года, погашение — равномерными квартальными платежами в течение года. Стоимость контракта составила 4 650 тыс. евро.

Автоматическая система управления производством
Автоматическая система управления производством

Реконструкция агломашин, которая позволит достичь следующих целей: увеличить производство агломерата на 10% за счет увеличения полезной площади спекания аглолент; улучшить качество агломерата за счет его предварительного дробления; сократить выбросы пыли в атмосферу на 2 тыс.тн./год, диоксида серы на 4,6 тыс.тн./год. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств ОАО «ММК» в размере 27,386 млн. долл. США (график реализации показан в табл. 3.1.3). Бюджетное финансирование в 2003 г. данного проекта составило 14,199 млн. руб.

Анализ экономической рентабельности реинвестиций на ОАО ММК
Анализ экономической рентабельности реинвестиций на ОАО ММК

Примером реинвестиционного процесса в прокатном производстве ОАО «ММК» может служить реконструкция стана «2500». Целью проекта является: удовлетворение потребности предприятий-производителей труб большого диаметра класса прочности до К60; расширение размерного сортамента проката для производства труб; производство подката трубных марок сталей с высоким классом прочности; увеличение доли низколегированного проката; расширение рынков сбыта; вывод в перспективе из работы стана «2350» с целью снижения издержек при производстве проката. Проектная мощность стана 3,85 млн.т/год, производительность в настоящее время — 3 млн.т/год, результатом модернизации должно стать увеличение объема до 4,2 млн.т/год.

Реконструкция стана холодной прокатки «2000» на ОАО ММК
Реконструкция стана холодной прокатки «2000» на ОАО ММК

Финансирование предлагаемых мероприятий в основной капитал, потребность в дополнительном оборотном капитале, а также платежи по НДС планируется осуществить за счет собственных средств предприятия. При этом, в период I этапа работ в качестве источника финансирования рассматривается также реинвестируемая прибыль от реализации горячекатанного листа существующего трубного сортамента стана 2500, а в период II этапа работ - от реализации произведенной продукции законченного этапа по новой технологии. Предварительная стоимость капитальных вложений по 1 и 2 этапам определена в сумме 345,6 млн. руб.

Объем выручки от реализации готовой продукции ОАО ММК
Объем выручки от реализации готовой продукции ОАО ММК

Строительство двухклетевого реверсивного стана х/п (ЛПЦ 5) позволит достичь следующих целей: внедрить современную технологию, оборудование и производство на их основе высококачественного холоднокатаного (х/к) листа в объеме 800 тыс. тонн в год, отвечающего мировым стандартам, используемого в автомобилестроении, производстве бытовой техники, строительстве и других отраслях промышленности; создать на ОАО «ММК» современный комплекс по выпуску конкурентоспособной высокоэффективной продукции с высокой добавленной стоимостью; обеспечить высококачественным подкатом агрегат непрерывного горячего цинкования, строительство которого осуществляется на комбинате одновременно с реверсивным станом. Схема финансирования проекта следующая: - авансовый платеж в размере 5% стоимости контракта на поставку импортного оборудования и услуг без НДС (1 571 тыс. долл. США) оплачен за счет собственных средств ОАО «ММК»; - 95% стоимости контракта на поставку импортного оборудования и услуг, оплату таможенных пошлин и НДС на импортное оборудование осуществлено за счет привлечения кредитных ресурсов. При этом использовались следующие условия кредитования: валюта кредита — американский доллар; общий срок кредита – 3 года с учетом периода строительства.

Объемы инвестиций в основные проекты ОАО ММК
Объемы инвестиций в основные проекты ОАО ММК

Реинвестирование прибыли

Реинвестированием прибыли называют повторное инвестирование полученной от изначального депозита прибыли с целью получения дохода. То есть, по сути, происходит добавление ко вкладу тех средств, которые были начислены в виде процентов между периодами реинвестирования. Количество добавлений равняется числу реинвестирований за обший срок вклада. Проценты после каждого добавления начисляются уже на сумму вклада вместе с этими самыми добавлениями.

Реинвестирование с использованием части прибыли

 Очевидна выгода подобной стратегии вложения денежных средств, называемой в обиходе иногда «сложным процентом», или начислением процентов на проценты. В отличие от «простого процента», когда начисление происходит на начальный капитал. Возможно, поэтому российские банки практически не предлагают подобные формы вкладов для физических лиц. Либо применяют достаточно большой интервал времени для реинвестирований. Хотя западные банки уже давно и охотно практикуют подобную форму работы с депозитами для делового мира.

Реинвестирование прибыли
Реинвестирование прибыли

Доходы вкладчика в данном случае будут тем выше, чем чаще будет производиться реинвестирование процентов (РП). Так, ежемесячное РП в течение всего нескольких лет позволяет увеличить начальный депозит в разы. Еще более выгодно, соответственно, еженедельное инвестирование.

Распределение и реинвестирование дохода

Хорошо иллюстрирует процесс реинвестирования такой инструмент доходности, как ПАММ-счета. К слову, этот доступный большинству инвесторов инструмент имеет низкую начальную финансовую планку. Пополнить счет и вывести со счета деньги можно в любой удобный момент. Кроме того, управляющий напрямую заинтересован в прибыльности торговли, так как имеет на счету не только деньги инвестора, но и свои собственные. 

Получение доходов с использованием ПАММ-счета
Получение доходов с использованием ПАММ-счета

При нахождении, например, депозита на ПАММ-счете брокерской фирмы реинвестирование происходит всегда. Инвестор может вывести прибыль или оставить ее на счете, никаких других действий от него не требуется. Не выведенная прибыль прибавляется к начальной сумме и начинает работать как изначальный вклад. Другой вопрос, что, в целях собственной же безопасности, рекомендуется все же распределять средства по разным счетам - в соответствии с принципом не класть «яйца в одну корзину». То есть производить периодически так называемую «диверсификацию капитала» - в данном случае распределение прибыли по разным ПАММ-счетам.

Не класть яйца в одну корзину
Не класть яйца в одну корзину

Обратите внимание! Вложив, например, 10 тысяч долларов и получив прибыль 4% (общая сумма с прибылью составит уже 10400 долларов), при реинвестировании в следующем месяце прибыль уже будет начислена на сумму вклада вместе с прибылью. 

Дополнительная прибыль на сумму вклада
Дополнительная прибыль на сумму вклада

    Условия успешного реинвестирования прибыли

Процесс начисления процентов на проценты будет происходить до тех пор, пока будут производиться инвестиции. Чем большее количество денег на старте и чем длительнее по времени нахождение их на счете, тем эффективнее и прибыльнее процесс реинвестирования (капитализации). 

Чем дольше продолжаются инвестиции - тем больше прибыль
Чем дольше продолжаются инвестиции - тем больше прибыль

Если путем постоянного инвестирования увеличивается размер начального капитала, то благодаря регулярному реинвестированию возрастает величина прибыли на этот же капитал. Главное условие здесь одно - не снимать заработанные проценты прибыли, а предоставлять им возможность работать снова и снова.

Как правильно производить реинвестирование

Выбирать ли реинвестирование своего капитала в качестве источника дохода - личное решение каждого инвестора, зависящее от его способности чувствовать рынок, быстро реагировать на его изменения и личной готовности идти на риск. Хотя по сравнению с теми же акциями, у которых доходы более реальны, но и потенциальный риск несравнимо выше, капитализация выглядит привлекательнее. С другой стороны, не стоит сбрасывать со счетов такой неизбежный для России фактор, как инфляция.

Неизбежный фактор инфляции
Неизбежный фактор инфляции

    Реинвестирование прибыли и дивидендная политика

Дивидендная политика, организация реинвестирования получаемой прибыли, как и управление структурой распределения финансовых средств предприятия, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цен его акций и других ценных бумаг. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно.

Распределение прибыли предприятия
        Теоретические основы реинвестирования дивидендов

С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? Если да, то какова должна быть оптимальная их величина? В теории финансов получили известность три подхода к обоснованию оптимальной дивидендной политики: теория иррелевантности дивидендов, теория существенности дивидендной политики, теория налоговой дифференциации. Теория иррелевантности дивидендов разработана Ф.Модильяни и М.Миллером. В своей статье, опубликованной в 1961 г., они доказывают, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, которое определяется способностью фирмы генерировать прибыль, и в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики, нежели от того, в какой пропорции прибыль подразделяется на выплаченную в виде дивидендов и реинвестированную. 

Совокупное богатство акционеров
Совокупное богатство акционеров

Иными словами, оптимальной дивидендной политики как фактора реинвестирования фирмы не существует в принципе, 1961 В развитие своей теории Модильяни и Миллер предложили начислять дивиденды по остаточному принципу. Обосновывая эту идею, они вновь указывают на приоритетность правильной инвестиционной политики, которая, в конце концов, и определяет достижение основной цели, стоящей перед компанией. Именно поэтому последовательность действий должна быть такой; составляется оптимальный бюджет капиталовложений и рассчитывается требуемая сумма инвестирования и в дальнейшем реинвестирования; определяется схема финансирования инвестиционного портфеля при условии максимально возможного финансирования за счет реинвестирования прибыли и поддержания целевой структуры источников; дивиденды выплачиваются в том случае, если не вся прибыль использована в целях инвестирования. 

Теория иррелевантности дивидендов
Теория иррелевантности дивидендов

Таким образом, оптимальность дивидендной политики может пониматься лишь в том, чтобы начислять дивиденды после того, как проанализированы все возможности для эффективного реинвестирования прибыли и за счет этого источника профинансированы все приемлемые инвестиционные проекты. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются совсем, напротив, если у компании нет приемлемых инвестиционных проектов, прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов. По мнению Модильяни и Миллера, дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс, полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для мобилизации дополнительных источников финансирования. В этом и проявляется иррелевантность дивидендной политики по отношению к рыночной стоимости фирмы. 

Формирование оптимальной дивидендной политики
Формирование оптимальной дивидендной политики

Представители второго подхода, являющиеся оппонентами теории Модильяни-Миллера, считают, что дивидендная политика существенна, она влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основными идеологами этого направления в решении проблемы выбора дивидендной политики считаются М.Гордон и Дж. Линтер. Первые статьи по этому поводу были опубликованы ими во второй половине 50-х годов., 1956 Основной их аргумент выражается крылатой фразой: «Лучше синица в руках, чем журавль в небе» – не случайно теория Гордона и Линтера носит еще название теории «синицы в руках» и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды доходам, лишь потенциально возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данную компанию; тем самым их удовлетворяет меньшая норма прибыли на инвестированный капитал, используемая в качестве коэффициента дисконтирования, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность увеличивается, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала, т.е. к уменьшению благосостояния акционеров. 

Лучше синица в руках чем журавль в облаках
Лучше синица в руках чем журавль в облаках

Таким образом, основной вывод из рассуждений Гордона и Линтнера таков: в формуле общей доходности дивидендная доходность имеет приоритетное значение: увеличивая долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рыночной стоимости фирмы, т.е. увеличению благосостояния ее акционеров, В конце 70-х - начале 80-х годов были опубликованы результаты исследований Н. Литценбергера и К. Рамасвами, получавшие, а дальнейшем название теории налоговой дифференциации, согласно которой с позиции акционеров приоритетное значение имеет не дивидендная, а капитализированная доходность. Объяснение этому достаточно очевидно – доход от капитализации облагался налогом по меньшей ставке, чем полученные дивиденды. Ставки налогообложения периодически менялись, однако в любом случае различие между ними сохранялось. Так, по налоговому законодательству США 1992 года доход по дивидендам облагался по ставке до 31 %, а доход от прироста капитала — 28%. Кроме того, уплата налога на доход от капитализации осуществляется лишь при его реализации. 

Различные теории дивидендной политики
Различные теории дивидендной политики

В соответствии с этой теорией если две компании различаются лишь в способах распределения прибыли, то акционеры фирмы, имеющей относительно высокий уровень дивидендов, должны требовать повышенный доход на акцию, чтобы компенсировать потери в связи с повышенным налогообложением. Таким образом, компании невыгодно платить высокие дивиденды, а ее рыночная стоимость максимизируется при относительно низкой доле дивидендов в прибыли. 

Плохой пример дивидендной политики по распределению прибыли
Плохой пример дивидендной политики по распределению прибыли

        Правовое регулирование реинвестирования дивидендов

Политику  реинвестирования и использования дивидендов определяют многие экономические и юридические факторы, устанавливаемые государственными нормативно правовыми актами и законодательством. В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени, регулирующие различные сторона хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Приведём наиболее характерные факторы, влияющие на дивидендную политику. 

Правовые основы и регулирование дивидендной политики и реинвестиций

Политика реинвестирования дивидендов правового характера. Собственный капитал компании состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран законом разрешена одна из двух схем - на выплату дивидендов и дальнейшие реинвестиции может расходоваться либо только прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов), либо прибыль и эмиссионный доход. В России дивидендная политика акционерными обществами должна строиться в соответствии с законодательством, в частности основным регулятивом является закон «Об акционерных обществах». 

Построение эффективной дивидендной политики
Построение эффективной дивидендной политики

Политика реинвестирования дивидендов контрактного характера. Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда коммерческая организация хочет получить долгосрочную ссуду. Для того чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В России подобной практики нет; некоторыми аналогами ее являются обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 15% уставного капитала общества и закрепленное за советом директоров право ограничения сверху размера выплачиваемых дивидендов, которым администрация и может воспользоваться при необходимости, в частности, при получении долгосрочной ссуды.

Минимальный стабильный размер дивидендов
Минимальный стабильный размер дивидендов

Политика реинвестирования дивидендов в связи с недостаточной ликвидностью. Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае, если у компании есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Теоретически коммерческая организация может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и, кроме того, связано с дополнительными расходами. Таким образом, коммерческая организация может быть прибыльной, но не готовой к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств. В России в условиях исключительно высокой взаимной неплатежеспособности такая ситуация вполне реальна. 

Кредит или отказ от выплаты дивидендов
Кредит или отказ от выплаты дивидендов

Политика реинвестирования дивидендов в связи с расширением производства. Многие компании, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников для целесообразного расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как компаниям, наращивающим объемы производства высокими темпами, - для приобретения дополнительных производственных мощностей, так и компаниям с относительно невысокими темпами роста - для обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. Известна практика, когда в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию, что как раз и делается исходя из предположения о предпочтительности развития производства.

Доля реинвестированной прибыли в различных регионах мира
Доля реинвестированной прибыли в различных регионах мира

        Формы реинвестирования и распределения прибыли

Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия. Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия, поэтому очевидно, что дивидендная политика определяет размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования.

Дивидендная политика российских компаний

Реинвестирование прибыли – более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность. В частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения. Так, проведенное британскими учеными обследование деятельности в послевоенное время четырехсот двух зарегистрированных на Лондонской бирже компаний, действующих в сфере производства, торговли, строительства и транспорта, показало, что новые инвестиционные проекты на 91% осуществлялись за счет реинвестирования прибыли.

Инвестиционный проект
Инвестиционный проект

Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, которые имеют место при выпуске новых акций. Другим существенным преимуществом является сохранение сложившейся системы контроля за деятельностью предприятия, поскольку в этом случае количество акционеров практически не меняется. С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров, если да, то какова должна быть оптимальная их величина?

Формирование дивидендной политики предприятия
Формирование дивидендной политики предприятия

Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход носит название "Теория начисления дивидендов по остаточному принципу" (Residual Theory of Dividends). Его последователи считают, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, поэтому оптимальная стратегия в дивидендной политике заключается в том, чтобы дивиденды начислялись после того, как проанализированы все возможности для эффективного реинвестирования прибыли. Таким образом, дивиденды выплачиваются только в том случае, если профинансированы за счет прибыли все приемлемые инвестиционные проекты. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются совсем, напротив, если у предприятия нет приемлемых инвестиционных проектов, прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов.

Что выгоднее - реинвестирование или выплата дивидендов
Что выгоднее - реинвестирование или выплата дивидендов

Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 г. Они выдвинули идею о существовании так называемого "эффекта клиентуры" (Clientele Effect), согласно которой акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов. Кроме того, Модильяни и Миллер считают, что дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования. Тем не менее, Модильяни и Миллер все же признают определенное влияние дивидендной политики на цену акционерного капитала, но объясняют его не собственно влиянием величины дивидендов, а информационным эффектом – информация о дивидендах, в частности об их росте, провоцирует акционеров на повышение цены акций. Основной вывод этих ученых - дивидендная политика не нужна.

Два подхода к формированию дивидендной политики
Два подхода к формированию дивидендной политики

Оппоненты теории Модильяни - Миллера считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основным идеологом второго подхода к проблеме выбора дивидендной политики является М. Гордон. Основной его аргумент выражается крылатой фразой "Лучше синица в руке, чем журавль в небе" и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие; тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность возрастает, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала. Теория Модильяни - Миллера критикуется также за некоторые исходные посылы (отсутствие влияния налогов, отсутствие расходов по дополнительному выпуску акций и др.), носящие, по мнению критиков, искусственный характер.

Увеличение совокупного богатства акционеров - цель любого бизнеса
Увеличение совокупного богатства акционеров - цель любого бизнеса

Можно сказать, что второй подход является более распространенным. Вместе с тем признается и тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует - она определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например психологическими. Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику, исходя, прежде всего из присущих ему особенностей. Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:

– максимизации совокупного достояния акционеров;

Совокупное достояние акционеров
Совокупное достояние акционеров

– достаточного финансирования деятельности предприятия. Эти задачи ставятся во главу угла при рассмотрении всех основных элементов дивидендной политики: источников дивидендов, порядка их выплаты, видов дивидендных выплат и др.

Источники финансирования деятельности предприятий
Источники финансирования деятельности предприятий

    Реинвестирование прибыли на валютном рынке

В торговле на валютном рынке, как правило, начинающим трейдером используется свой собственный капитал. Для получения средств от инвесторов пройдет определенное время, пока спекулянт выйдет на стабильный заработок и продемонстрирует свои успехи в трейдинге потенциальным клиентам. На тот момент человеку приходится рассчитывать на себя, а потому, появляется вопрос, как эффективно использовать капитал на валютном рынке?

Торговля на валютном рынке

В распоряжении спекулянта, как мы помним, лишь собственные средства. При этом естественным является желание увеличить депозит, что бы прибыль от торговли росла без повышения рисков. Что это значит, без повышения рисков?

Валютные спекуляции
Валютные спекуляции

Это означает, что риск на сделку желательно сохранить прежним или, по крайней мере, не увеличить его. Например, трейдер работал с суммой 2000 USD, допуская риск на сделку 2% от депозита. Таким образом, более 40 долларов он потерять не мог, срабатывал Stop Loss. Увеличение риска на сделку до 50 долларов, например, было бы при таких условиях оправданным, только приросте депозита на 500 USD. В таком случае, 2% от 2500 USD составляли бы как раз 50 USD.

Ордер Stop Loss
Ордер Stop Loss

Остается рассчитывать на успешную торговлю, которая прибавит к капиталу торговца дополнительные суммы денег. Как эффективнее распорядиться теми средствами, которые были заработаны в процессе торговли?

Эффективное распоряжение заработанными средствами
Эффективное распоряжение заработанными средствами

Существует несколько вариантов использования денежных средств, заработанных во время трейдинга: полное снятие прибыли, полное реинвестирование заработка, частичное реинвестирование.

Использование заработанных средств
Использование заработанных средств

        Полное снятие прибыли от инвестиций

Полное снятие прибыли чаще всего используется при ведении на счете агрессивного метода торговли. В этом случае трейдер опасается, что депозит может существенно пострадать в кратчайшие сроки. Реинвестировать прибыль спекулянт не видит смысла, стараясь снять как можно больше прибыли, пока рабочий капитал еще не потерян. 

Агрессивная стратегия торговли на валютном рынке

 Причины могут быть другими, например, владельцу депозита постоянно нужны денежные средства на какие-то нужды, из-за чего он периодически снимает заработанное. В результате, величина его капитала на торговом счете практически не меняется, естественно, при условии успешной работы. 

Периодический вывод заработанных средств
Периодический вывод заработанных средств

Какой бы то ни было прогресс отсутствует, рост прибыли при такой схеме торговли так же не предвидится, что может устраивать лишь небольшое количество торговцев. Человек не развивает свой депозит, выкачивая из него все, что только становится возможным.

Отсутствие роста прибыли
Отсутствие роста прибыли

        Полное реинвестирование доходов

При полном реинвестировании всей, полученной в результате успешной работы на счете прибыли, трейдер вообще ничего не снимает, оставляя весь свой заработок на депозите для дальнейшего увеличения оборотного капитала. Такой подход к использованию заработанных денежных средств не редко встречается у тех людей, которые могут себе позволить увеличивать депозит, не выводя заработок.

Динамика прибыли при полном реинвестировании
Динамика прибыли при полном реинвестировании

Например, если у человека есть сторонний источник заработка, а в доходах от трейдинга он пока что не нуждается, то торговец может решить всю полученную на Forex прибыль использовать на рынке. Тем самым, увеличивая свой депозит и поддерживая процент риска на одну сделку на прежнем уровне, спекулянт получает возможность зарабатывать больше денег, хотя прибыль в процентах останется, например, неизменной.

Полное реинвестирование прибыли
Полное реинвестирование прибыли

        Частичное реинвестирование капитала

Частичное реинвестирование капитала занимает  промежуточное значение между полным снятием заработка и полным реинвестированием. В данном случае трейдер определяет, какой процент от заработанных на рынке средств будет снят со счета, а какой процент реинвестирован. Доли, выбранные спекулянтом, могут быть какими угодно.

Частичное реинвестирование и распределение капитала
Частичное реинвестирование и распределение капитала

Депозит торговца валютой будет постепенно расти, пусть и не так быстро, как у человека, решившего полностью реинвестировать капитал, полученный в результате торговли. Вместо этого, валютный спекулянт сможет ощущать результат своей работы, что так же очень важно, но уже для психологического состояния человека. 

Динамика прибыли при частичном реинвестировании
Динамика прибыли при частичном реинвестировании

Чтобы не забыть, что в терминале у нас не просто цифры, а настоящие деньги, психологи рекомендуют все же периодически снимать хоть какие-то суммы. Не важно, хватит ли такого вывода средств на покупку нового мобильного телефона или килограмм конфет, но главное, чтобы трейдер не терял ощущение реальности, постоянно торгуя за своим компьютером.

Периодический вывод некоторой суммы денег со счета
Периодический вывод некоторой суммы денег со счета

        Распределение долей при реинвестировании

Как уже говорилось выше, можно для себя определить любые проценты от заработка, которые будут оставаться на депозите. Для постепенного роста торговых оборотов реинвестирование является обязательным условием, если не рассматривать инвестирование извне. Будет ли 10, 20, 50, 80 процентов сохраняться на счете, решать рыночному спекулянту. 

Доли участников реинвестиционного процесса
Доли участников реинвестиционного процесса

Чем большая часть от заработка реинвестируется, тем выше окажется темп роста капитала. Важно в таком обращении с денежными средствами сохранять стабильность не только в самой торговле, но и в разделении прибыли.

Темп роста капитала
Темп роста капитала

Проблема реинвестирования заключается в использовании заемных денежных средств. Принято считать, что не стоит увлекаться применением сложных процентов, когда есть необходимость возвращать заемные средства. В этом случае подойти может либо частичное реинвестирование дохода, либо полный отказ от него.

Заемные денежные средства
Заемные денежные средства

Сложные проценты при реинвестировании

Сложные проценты - это понятие, которое описывает особый вид начисления процентов в банковском депозите, при котором, по истечении каждого, заранее установленного периода, начисленные проценты становятся основной суммой. Вследствие этого, в следующем периоде, проценты начисляются на бóльшую сумму, чем в предыдущем, за счет чего вклад растет быстрее обычного.

Сложные проценты

Сложные проценты начисляют проценты на проценты; ваш вклад растет с невероятной скоростью экспоненты, превращая ваш стартовый капитал в сверхприбыльную финансовую машину. По выражению выдающегося учёного Альберта Эйнштейна, «Сложные проценты – самая мощная сила в природе».

Сложные проценты - самое удивительное чудо на свете
Сложные проценты - самое удивительное чудо на свете

    Понятие и сущность сложных процентов

Сложные проценты (англ. compound interest) именуется по-разному в разных кругах и сферах деятельности. Мы используем термин «сложные проценты», но можно также встретить следующие названия сложных процентов:

- проценты на проценты;

- эффективные проценты;

- композиционный процент;

- норма доходности с учетом реинвестирования;

- норма доходности с учетом капитализации.

Понятие сложных процентов

Становится ясно, что процесс, который происходит при начислении сложных процентов, называется реинвестирование или капитализация.

Капитализация денежных средств при реинвестировании
Капитализация денежных средств при реинвестировании

Для понимания сложных процентов необходимы базовые знания банковской математики. Есть капитал или основная сумма (англ. principal), обозначаемая как буква латинского алфавита P. Есть также такие немаловажные параметры как частота начисления процентов, процентная ставка (англ. interest rate, r), период ставки (по умолчанию имеется в виду ежегодное начисление) и период вложения t.

Математические методы вычисления сложных процентов

При простом начислении процентов, в конце каждого периода начисляется процент, согласно процентной ставке, на ваш капитал, т.е. тело. Независимо от периода вложения, хоть год, хоть 100 лет, в конце каждого периода простые проценты начисляются на тело, т.е. на изначальный вложенный капитал.

Изначально вложенный капитал
Изначально вложенный капитал

При сложном начислении процентов, начисленные проценты, по окончании периода, присоединяются к капиталу. Это присоединение начисленных процентов к капиталу играет важнейшую роль во всем процессе начисления сложных процентов, т.к. в последующем периоде, новые проценты будут начисляться уже на новую, увеличенную сумму. Таким образом, общая сумма вклада растет со скоростью экспоненты (т.е. все быстрее и быстрее), а не по модели скучной арифметической прогрессии.

Графическое отображение экспоненты
Графическое отображение экспоненты

Вкладывая деньги в банк, вкладчик всегда знает, под какую процентную ставку он их отдает, и какую сумму получит через год или иной выбранный промежуток времени. Например, вы вкладываете 100 000 рублей сроком на 1 год под 10% годовых. Это значит, что через год ваш капитал будет составлять 110 000 рублей.

Процентная ставка - 10 процентов годовых
Процентная ставка - 10 процентов годовых

А что же такое сложный процент? Это начисление процентов на полученные проценты – то есть капитализация прибыли. Например, вы вложили 100 000 рублей на 3 года под 10% годовых с капитализацией прибыли. Через год у вас будет 110 000 рублей, и при дальнейшем начислении прибыли будет учитываться уже именно эта сумма. То есть к концу второго года вы получите уже 121 000 рублей, а к концу третьего года – 133 100 рублей.

Капитализация прибыли
Капитализация прибыли

Капитализация прибыли оказывается наиболее впечатляющей там, где доход может быть получен за максимально короткое время. Например, на валютном рынке Форекс. Одна сделка занимает по времени от нескольких минут до нескольких дней, в среднем – несколько часов (при торговле внутри дня). Человеку, умеющему стабильно торговать с прибылью, ее капитализация позволяет получать очень высокие доходы.

Скорость капитализации финансовых средств
Скорость капитализации финансовых средств

    Расчет сложных процентов при реинвестировании

Сегодня все чаще люди задумываются о своем финансовом благополучии и о будущем своих детей и внуков. Каким образом можно обезопасить их от возможных материальных невзгод и придать им финансовую стабильность и уверенность в завтрашнем дне? Такое возможно лишь при осуществлении долгосрочных вложений, которые позволят в течение некоторого запланированного времени превратить небольшой стартовый капитал в нужную сумму посредством применения сложных процентов.

Долгосрочные вложения денежных средств

В любом случае, сложный процент - это замечательный инструмент преумножения своего капитала, так как средства растут в геометрической прогрессии. Чем дольше вы не выводите свои капиталы из оборота, тем выше ваша прибыль.

Геометрическая прогрессия
Геометрическая прогрессия

Как поступить, если вы пока не можете торговать с прибылью или вообще не хотите заниматься самостоятельной торговлей? В этом случае можно вложить средства в инвестиционные ПАММ портфели с капитализацией процентов. Разумеется, в этом случае доход будет значительно меньше того, что мы приводили в наших расчетах - порядка 10% в месяц. Но и это несопоставимо больше того, что можно получить в банке. При этом надежность таких инвестиций достаточно высока, так как инвестиционный портфель складывается из большого количества активов.

Капитализация процентов по вкладам

В современных условиях развития экономики сложный процент считается определяющим фактором, дающим инвестору возможность заработать собственный капитал и с легкостью приумножить его. В чем же сложность сложного процента и почему он настолько важен при создании капитала?

Собственный капитал инвестора
Собственный капитал инвестора

Предположим, вы решили вложить деньги в банк или какую-то другую инвестиционную организацию денежную сумму. На этот стартовый капитал по итогам заранее оговоренного периода происходит начисление процентов. В результате размер вашего первоначального капитала увеличивается на сумму начисленных процентов. А это означает, что увеличилась сумма ваших будущих доходов.

Сумма начисленных процентов
Сумма начисленных процентов

Последующий процент за следующий период будет начислен уже не на сумму стартового капитала, который вы вложили в бизнес, а с учетом суммы процентов, прибавленной в прошлом периоде. Работает схема "процент начислен на процент" или, так называемый, сложный процент.

Математическая база для расчета сложных процентов

Рассмотрим расчет сложных процентов на конкретном примере. Так, для правильного расчета прибыли выполним ряд элементарных арифметических действий, в основе которых лежат формулы, приведенные ниже.

Задачи вычисления сложных процентов
Задачи вычисления сложных процентов

        Формулы расчета сложных процентов

Чтобы лучше усвоить технологию и порядок расчета сложных процентов, давайте разберём пример. Представим, что вы положили 10 000 руб. в банк под 10 процентов годовых. Через год на вашем банковском счету будет лежать сумма:

Сумма банковского вклада через 1 год
Сумма банковского вклада через 1 год

Ваша прибыль составила 1000 рублей.

Вы решили оставить 11 000 руб. на второй год в банке под те же 10 процентов.

Через 2 года в банке накопится следующая сумма:

Сумма банковского вклада через 2 года
Сумма банковского вклада через 2 года

Прибыль за первый год (1000 рублей) прибавилась к основной сумме (10000р) и на второй год уже сама генерировала новую прибыль. Тогда на 3-й год прибыль за 2-й год прибавится к основной сумме и будет сама генерировать новую прибыль. И так далее. Этот эффект и получил название сложный процент.

Получение новой прибыли
Получение новой прибыли

Когда вся прибыль прибавляется к основной сумме и в дальнейшем уже сама производит новую прибыль. Общая формула вычисления сложного процента выглядит так:

Общая Формула расчета сложного процента
Общая Формула расчета сложного процента

            Пример расчета срочного вклада под сложные проценты

Вы положили 50 000 руб. в банк под 10% годовых на 5 лет. Какая сумма будет у вас через 5 лет? Рассчитаем по формуле сложного процента:

Сумма банковского вклада через 5 лет
Сумма банковского вклада через 5 лет

Сложный процент может использоваться, когда вы открываете срочный вклад в банке. По условиям банковского договора процент может начисляться, например, ежеквартально, либо ежемесячно.

Срочные вклады в банке
            Пример расчета вклада с ежемесячным начислением сложных процентов

Рассчитаем, какая будет конечная сумма, если вы положили 10 000 руб. на 12 месяцев под 10% годовых с ежемесячным начислением процентов.

Сумма банковского вклада на год с ежемесячным начислением
Сумма банковского вклада на год с ежемесячным начислением

Окончательная прибыль составила:

Прибыль по вкладу с ежемесячным начислением
Прибыль по вкладу с ежемесячным начислением

Доходность от вложения составила (в процентах годовых):

Доходность по вкладу с ежемесячным начислением
Доходность по вкладу с ежемесячным начислением

То есть при ежемесячном начислении процентов доходность оказывается больше, чем при начислении процентов один раз за весь период. Если вы не снимаете прибыль, тогда начинает работать сложный процент.

Доходность при ежемесячном начислении процентов
Доходность при ежемесячном начислении процентов

        Формулы сложного процента для банковских вкладов

На самом деле формула сложного процента применительно к банковским вкладам несколько сложнее, чем описана выше. Процентная ставка для вклада (%) рассчитывается так:

Формула процентной ставки для банковских вкладов
Формула процентной ставки для банковских вкладов

То есть можно рассчитывать процентную ставку для различных периодов вклада. Формула сложного процента для банковских вкладов будет выглядеть так:

Формула сложного процента для банковских вкладов
Формула сложного процента для банковских вкладов

При расчете сложных процентов нужно принимать во внимание тот факт, что со временем наращивание денег превращается в лавину. В этом привлекательность сложных процентов. Представьте себе маленький снежный комок размером с кулак, который начал катиться со снежной горы. Пока комок катится, снег налипает на него со всех сторон и к подножию прилетит огромный снежный камень. Также и со сложным процентом. Поначалу прибавка, создаваемая сложным процентом, почти незаметна. Но через какое-то время она показывает себя во всей красе. Наглядно это можно увидеть на примере ниже.

Денежный ком
Денежный ком

            Пример расчета капитализации вклада по сложным процентам

Рассмотрим и сравним 2 варианта начисления процентов:

1. Простой процент. Вы инвестировали 50 000 руб. на 15 лет под 20%. Дополнительных взносов нет. Всю прибыль вы снимаете.

2. Сложный процент. Вы инвестировали 50 000 руб. на 15 лет под 20%. Дополнительных взносов нет. Каждый год проценты прибыли прибавляются к основной сумме. 

Сравнение прибылей по простой и сложной процентным ставкам
Сравнение прибылей по простой и сложной процентным ставкам

График капитализации вклада по простым процентам будет выглядеть так:

Рост капитала по простым процентам
Рост капитала по простым процентам

График капитализации вклада по сложным процентам будет выглядеть так:

Рост капитала по сложным процентам
Рост капитала по сложным процентам

Комментарии, как говорится, излишни. Вложения с использованием сложного процента НА ПОРЯДОК выгоднее, чем с простым процентом. Чем больше проценты прибыли, чем дольше срок инвестирования, тем ярче проявляет себя сложный процент. 

Различные сроки инвестирования
Различные сроки инвестирования

В случае простого процента график увеличения капитала получается линейный, поскольку вы снимаете прибыль и не даёте ей работать и приносить новую прибыль. В случае сложного процента график получается экспоненциальным, с течением времени кривая увеличения капитала становится всё круче, всё больше стремится вверх. Это происходит оттого, что из года в год прибыль накапливается и создаёт новую прибыль. На графике ниже показано как вырастет капитал, если вложить 50 000 руб. на 15 лет под 10%, 15% и 20%.

Совмещенный график роста капитала при различных процентных ставках
Совмещенный график роста капитала при различных процентных ставках

Как видите, на длительном промежутке времени очень важным становится то, под какой процент вы инвестируете деньги. Через 15 лет при 10% годовых 50 тысяч рублей превратятся в 200 тысяч, при 15% - уже в 400 тысяч, а при 20% годовых - в 780 тысяч.

Пример расчета сложных процентов с помощью программы Microsoft Excel

Таким образом, сложный процент является мощным орудием по увеличению капитала на длительных промежутках времени. Из формулы расчёта сложного процента можно выразить процентную ставку и количество лет (месяцев), необходимых для получения планируемого дохода. Процентная ставка может быть рассчитана по следующей формуле:

Формула вычисления процентной ставки
Формула вычисления процентной ставки

            Пример расчета процентной ставки по сложным процентам

Какая процентная ставка должна быть, чтобы за 10 лет 50 000 рублей превратились в 100 000 рублей?

Расчет процентной ставки при вкладе на 10 лет
Расчет процентной ставки при вкладе на 10 лет

Количество периодов (месяцев, лет), необходимых для удвоения капитала по сложным процентам может быть вычислено по следующей формуле:

Формула расчета времени для удвоения капитала
Формула расчета времени для удвоения капитала

            Пример расчета времени удвоения капитала по сложным процентам

Сколько потребуется лет, чтобы 50 000 руб. нарастились до 1 000 000 руб. при процентной ставке 40%?

Пример расчета времени для удвоения капитала
Пример расчета времени для удвоения капитала

Важно понять, что при вложении капитала в депозит со сложными процентами, имеет смысл держать счет открытым как можно дольше. Красота сложных процентов заключается в том, что сумма на счету растет тем быстрее, чем дольше открыт счет. В примере с Благолюбом и сложных процентах, на первом году прибыль составила 13%, на пятом - уже 21%, на 10-м - 39%, на 20м - 132% и т.д., и происходит это за счет того, что каждые новые проценты работают на вас, и приносят прибыль в 13% соответственно. Т.е. чем дольше деньги лежат на депозите со сложными процентами, тем быстрее растет ваш капитал. Иными словами, чем раньше вы откроете такой счет, тем больше денег вам будут приносить в будущем сложные проценты. Взгляните на ускорение роста капитала:

Рост капитала по сложным процентам за 50 лет
Рост капитала по сложным процентам за 50 лет

    Сравнение сложных процентов с другими инструментами

При вышесказанных удивительных свойствах капитализации, возникает вопрос: «зачем вкладывать в акции, облигации или ПИФы, если есть такой чудесный вид банковских депозитов?» В долгосрочном периоде, при реинвестировании можно добиться колоссальной прибыли, при этом не особо рискуя.

Инвестирование капитала в паевые инвестиционные фонды ПИФы

Конечно, у каждого банка есть вероятность дефолта, но эта вероятность намного меньше, чем у компаний в быстроразвивающихся секторах, или чем вероятность падения у акций. Иными словами, учитывая сравнительно небольшой риск, реинвестирование и сложные проценты предлагают относительно высокую норму доходности.

Инвестирование капитала в акции

Конечно, акции могут показать намного бóльшую прибыль, по сравнению с капитализацией, но и риск у акций намного больше. А облигации, на мой взгляд, вообще рядом не стояли, т.к. риск у них приблизительно одинаковый с банковским депозитом (особенно у корпоративных), а прибыль намного ниже.

Инвестирование капитала в облигации

В долгосрочном периоде, в соотношении риска и прибыльности, сложные проценты намного более перспективны, нежели практически любой финансовый инструмент.

Финансовый инструмент
Финансовый инструмент

Сложные проценты, реинвестирование или капитализация - называйте как хотите, но это очень важные явления в банковских финансах. В долгосрочном периоде, депозит со сложным начислением процентов может показать невиданное ускорение роста капитала, при этом сохраняя риск потерь на относительно низком уровне. Сложные проценты могут превратить ваш сравнительно небольшой вклад в инструмент, который зарабатывает вам колоссальный капитал. 

Инвестирование капитала в депозиты

Реальное реинвестирование

Реальное реинвестирование представляет собой реинвестирование средств в основной и оборотный капитал предприятия, повторные и дополнительные инвестиции на развитие производственной, материальной и научно-технической базы предприятия. В отличие от финансовых реинвестиций, где их источником являются средства, полученные инвестиционными банками и компаниями от реализации ценных бумаг, источником реальных реинвестиций является часть прибыли.

Реальные реинвестиции - одна из форм инвестиций
Реальные реинвестиции - одна из форм инвестиций

В качестве реинвестиций может также пониматься повторное вложение вполне определенных средств, полученных ранее в качестве прибыли от инвестиций. В этом случае не имеет значения, делаются вложения в тот же проект или какой-то другой. Поэтому вложение средств, полученных в виде дохода от инвестиции, в другой проект будет также считаться реинвестицией. 

Распределение доходов от инвестиций
Распределение доходов от инвестиций

Под термином реинвестиции понимают в ряде случаев повторное вложение в проект прибыли, которая была получена от первичного вложения в этот же проект. Форма инвестирования в этом случае не имеет никакого значения (ценные бумаги, деньги, другое имущество). По своей сути реинвестирование - это то же самое обыкновенное инвестирование, только средства на вложения взяты из полученной прибыли, или вложения в инвестиционный проект проводятся в виде повторного, дополнительного финансирования.

Дополнительное финансирование
Дополнительное финансирование

Реинвестирование дает возможность быстро нарастить капитал путем вложений в инвестиционные проекты. Экономику разделяют условно на два сектора: реальный и финансовый. Поэтому реинвестиции могут быть как реальными, так и финансовыми. Реальные реинвестиции - это вложение денег и других материальных благ в предприятия, в производство, в случае с финансовыми инвестициями имеет место вложение в ценные бумаги, игру на рынках ценных бумаг в разных её формах.

Вложение денег в реальные производственные активы
Вложение денег в реальные производственные активы

Вот как выглядит на живом примере система реальных реинвестиций.

Есть возможность сделать вложение в проект с доходностью 1 % в сутки. Длительность периода 10 суток. В таком случае суточный доход со 100 долларов будет составлять 1 доллар. Если вложенные деньги оставлять в проекте, доходность проекта вырастет до 5 %. И этот результат довольно неплохой с учетом отсутствия необходимости вкладывать дополнительные средства. Но по какой причине, такое оказывается возможным? Причина простая.

Вливание дополнительных средств в производство
Вливание дополнительных средств в производство

Если прибыль с вложений забирать, то начисления будут продолжаться на первоначальную сумму вложений, если же прибыль оставлять в обороте, начисления будут производиться на другую сумму, которая больше первоначальной. Реинвестиция в примере дает возможность увеличивать сумму вложений на 1 доллар в сутки, и так далее, что приводит к росту дохода за каждые сутки. Если произвести расчет, то прибыль за 10 суток на 100 долларов составит не 10, а 10,5 долларов. Это сумма и будет составлять 5 % дохода, полученного инвестором от реинвестиции.

Доход от реинвестирования
Доход от реинвестирования

Разница между реальными и финансовыми реинвестициями заключается в размере прибыли, а также риска. Практика показывает, что реальное реинвестирование представляет собой меньшую возможность потерять деньги, финансовое же реинвестирование дает в некоторых случаях более намного более высокий процент прибыли, но риск потерять вложения намного выше.

Риск реинвестирования
Риск реинвестирования

Реинвестиции - это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов. Изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в перспективе (например, на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды и др.). 

Реинвестиции на охрану окружающей среды

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала), составляют валовые реинвестиции. 

Валовые реинвестиции
Валовые реинвестиции

Затраты, независимо от источника их финансирования, направленные на возмещение потребленных средств, расширение и техническое перевооружение мощностей действующих предприятий, а также приобретение основных фондов производственного и непроизводственного назначения - долгосрочные инвестиции. 

Долгосрочные реинвестиции

Они всегда реальны и могут осуществляться в следующих формах:

- строительство новых, реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы; 

Реконструкция и техническое перевооружение предприятий
Реконструкция и техническое перевооружение предприятий

- приобретение земельных участков и объектов природопользования; 

Реинвестиции в земельные участки и объекты природопользования
Реинвестиции в земельные участки и объекты природопользования

- приобретение и создание нематериальных активов. 

Приобретение нематериальных активов
Приобретение нематериальных активов

Реальные реинвестиции, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Нематериальные активы представляют собой неосязаемые (не воспринимаемые осязанием) активы, новая категория в составе имущества предприятия, числящегося на его балансе. Их основные характерные черты: отсутствие материально-вещественной (физической) структуры, использование в течение длительного времени, способность приносить доходы предприятию, высокая степень неопределенности относительно размеров возможной в будущем прибыли от их использования. 

Что представляют собой нематериальные активы

Нематериальные активы - это условная стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности (собственности на результаты интеллектуального труда, объектами которого являются изобретения, открытия и др.), иных аналогичных имущественных прав, признаваемых объектом права собственности конкретного юридического или физического лица, и приносящих ему доход. 

Что такое интеллектуальная собственность

Различают также и интеллектуальные нематериальные реинвестиции - это затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно-конструкторские разработки, рекламу и др.

Интеллектуальные реинвестиции
Интеллектуальные реинвестиции

Начальный этап оценки эффективности инвестиций включает, как правило, составление альтернатив и обеспечение их сопоставимости (сравнимости), прежде всего по временным рамкам и уровню риска. Альтернативные (допускающие одну из двух или нескольких возможностей) инвестиции могут быть независимыми, для которых порождаемые ими денежные потоки не перекрываются (финансирование одной из них, но изменит денежные потоки от другой), и зависимыми, когда порождаемые ими денежные потоки взаимозависят. 

Альтернативные реинвестиции
Альтернативные реинвестиции

Реальное реинвестирование является основой всей реинвестиционной деятельности. Для многих организаций оно является единственным направлением инвестиционной деятельности. Благодаря реальному реинвестированию осваиваются новые товарные рынки, и обеспечивается увеличение своей рыночной стоимости. 

Увеличение рыночной стоимости предприятия
Увеличение рыночной стоимости предприятия

В зависимости от того, какие задачи ставятся перед организацией в процессе инвестирования, все реальные инвестиции можно разбить на следующие основные группы:

Обязательные реинвестиции, то есть инвестиции, необходимые предпринимательской фирме для продолжения своей деятельности. Сюда можно отнести инвестиции для улучшения труда работников, на экологическую безопасность деятельности компании и т.д.

Обязательные реинвестиции предприятий

Реинвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, целью которых является снижение затрат (совершенствование технологий, улучшение организации труда, обновление оборудования). Данные инвестиции просто необходимы организации для конкурентной борьбы.

Повышение эффективности деятельности предприятия
Повышение эффективности деятельности предприятия

Реинвестиции в расширение производства, которые используются, если необходимо увеличить объём выпуска товаров в рамках уже существующих производств и сформировавшихся рынков. К ним также можно отнести и создание новых производств. В результате создаются новые предприятия для выпуска нового вида продукции или оказания нового вида услуг.

Расширение производства
Расширение производства

Основное направление реальных реинвестиций – это дополнительные капитальные вложения. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» трактует капитальные вложения как инвестиции и основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Поэтому к капитальным вложениям относятся инвестиции, которые осуществляются в форме: нового строительства, расширения организации, реконструкции, технического перевооружения и приобретения действующих предприятий.

Дополнительные капитальные вложения

Под новым строительством принято понимать возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуально разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица. Как правило, к новому строительству предпринимательская фирма прибегает в случае необходимости увеличения объемов производственно-хозяйственной деятельности или в целях осуществления диверсификации основной деятельности фирмы.

Объем производственно-хозяйственной деятельности
Объем производственно-хозяйственной деятельности

В результате расширения организации осуществляется возведение новых объектов производственного назначения на новых площадях в дополнение к действующим или расширение отдельных производственных зданий и помещений. Расширение осуществляется в том случае, если для размещения дополнительного или нового оборудования не хватает имеющихся производственных мощностей.

Расширение производственных мощностей предприятия

Реконструкция - это проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой оборудования - морально устаревшего и физически изношенного. Реконструкция осуществляется обычно в целях увеличения производственного потенциала предпринимательской фирмы, значительного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. Реконструкция может осуществляться также и в целях изменения профиля предпринимательской фирмы и организации выпуска новой продукции на уже существующих производственных площадях.

Строительно-монтажные работы при реконструкции предприятия
Строительно-монтажные работы при реконструкции предприятия

Техническое перевооружение - это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования, при этом расширение производственных площадей не осуществляется. Чаще всего техническое перевооружение осуществляется путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условий и организации труда.

Техническое перевооружение предприятия

Приобретение нематериальных активов представляет собой долгосрочные вложения фирмы путем приобретения патентов, лицензий, торговых марок, товарных знаков, других прав по использованию производственной информации, прав на пользование землей и природными ресурсами, программных продуктов для ЭВМ, прав на интеллектуальную собственность и т.п.

Приобретение патентов на предпринимательскую деятельность

В процессе функционирования предпринимательской фирмы выбор конкретной формы реального реинвестирования определяется многими факторами:

- во-первых, задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности фирмы;

Диверсификация производства
Диверсификация производства

во-вторых, возможностями внедрения новых технологий;

Внедрение новых технологий в производство

в-третьих, наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью использования заемных или привлеченных ресурсов.

Собственные ресурсы предприятия
Собственные ресурсы предприятия

Политика управления реальными реинвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных реинвестиционных проектов.

Инвестиционная политика предприятия

    Значение реальных реинвестиций

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование в единственном направлении инвестиционной деятельности в современных условиях. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и реинвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятий.

Инвестиционная деятельность предприятия
Инвестиционная деятельность предприятия

Осуществление реальных реинвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

Реальное реинвестирование является одной из форм реализации стратегии экономического развития предприятия Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов и реинвестиций в эту сферу. Именно эта форма реинвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянный рост своей рыночной стоимости.

Стратегия экономического развития предприятия

Реальное реинвестирования находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задача увеличения объема производства и реализации продукции, расширение ассортимента производимых изделии и повышения их качества, снижения текущих операционных расходов решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных реинвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал роста объемов его операционной деятельности.

Методы увеличения объема производства
Методы увеличения объема производства

Задействованные реальные реинвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов в предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

Факторы влияния на экономическую рентабельность предприятия
Факторы влияния на экономическую рентабельность предприятия

Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый дополнительный чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных их активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию достаточную прибыль.

Дополнительный денежный поток
Дополнительный денежный поток

Реальным реинвестициям присущ высокий уровень риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность, как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постоянной их эксплуатации Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального реинвестирования.

Риски морального старения
Риски морального старения

Реальные инвестиции и реинвестиции имеют высокую степень антиинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют но, во многих случаях, даже превышают темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

Инфляционная экономика

 Реальные реинвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении ошибочные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных реинвестиций, крайне сложно. 

Ликвидность реинвестиций

    Формы реального реинвестирования

Реальные реинвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах:

Приобретение новых имущественных объектов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивает отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных реинвестиций обеспечивает обычно "эффект синергизма", который заключается в росте совокупной стоимости активов предприятия (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования финансового потенциала, дополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат.

Эффект синергизма в реинвестициях
Эффект синергизма в реинвестициях

Реинвестирование на новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально для отведена территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.д.).

Создание дочерних предприятий
Создание дочерних предприятий

Реинвестирование на реконструкцию предприятия. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием производственного процесса на основе современных научно-технических достижений, которую осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия с целью радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий.

Современные научно-технические достижения
Современные научно-технические достижения

В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в существующих помещениях), строительство новых зданий и сооружений того же назначения взамен ликвидируемых на территории предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной

Реконструкция производственных помещений
Реконструкция производственных помещений

Реинвестирование на модернизацию производства. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений парка машин, механизмов и оборудования, используемого предприятием в процессе операционной деятельности.

Конструктивные изменения машин и механизмов
Конструктивные изменения машин и механизмов

Реинвестирование на обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняют общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует, в основном, процесс простого воспроизводства активной части основных средств производства.

Методы компенсации физического износа оборудования
Методы компенсации физического износа оборудования

Инновационное реинвестирование в нематериальные активы Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний с целью достижения коммерческого успеха.

Инновации и коммерческий успех

Инновационные реинвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах:

- путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами) Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности;

Схема разработки новой научно-технической продукции
Схема разработки новой научно-технической продукции

- путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки, приобретение ноу-хау, приобретение лицензий на франчайзинг т.д.).

Что представляет собой франчайзинг

Реинвестирование прироста запасов материальных оборотных активов Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия обеспечивает, тем самым, необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности Необходимость этой формы реинвестиций связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных предметов и т.д.).

Оборотные активы предприятия
Оборотные активы предприятия

Выбор конкурентных форм реального реинвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного пространства), возможностями внедрения новых ресурсов и трудосберегающих технологий, направленных на снижение уровня операционных расходов, а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (денежных и других активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального реинвестирования).

Ресурсосберегающие технологии

Специфический характер реального реинвестирования и его форм определяют особенности его осуществления на предприятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными реинвестициями разрабатывается специальная политика управления ими.

Инвестиционная активность и её проблемы

Реинвестиционный проект является основным документом, определяющим необходимость осуществления реального реинвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Реинвестиционный проект
Реинвестиционный проект

Финансовое реинвестирование

Цель финансового реинвестирования - максимально быстро увеличить доход, путем планомерного повторного вложения средств в объект инвестиций.

Доходы от реинвестиций

Финансовые реинвестиции представляют собой вложение средств в финансовые инструменты. К примеру, в ценные бумаги или на рынок форекс (ПАММ счета или доверительное управление). Финансовые реинвестиции могут быть ориентированы на долгосрочные вложения или же иметь спекулятивный характер. К формам финансовых реинвестиций можно отнести долевые или долговые ценные бумаги, а также банковские депозиты.

Доверительное управление финансовыми средствами

Если говорить о спекулятивных финансовых реинвестициях, то их главная цель - получить доход в конкретный период времени. Долгосрочные финансовые реинвестиции преследуют стратегические цели, направленные на участие в управлении объекта, в который были инвестированы средства.

Стратегические цели реинвестиций
Стратегические цели реинвестиций

Под финансовыми реинвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги. Финансовые реинвестиции могут иметь спекулятивный характер или могут быть ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых реинвестиций являются вложения в долевые и долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады. 

Спекулятивный характер реинвестиций
Спекулятивный характер реинвестиций

Спекулятивные финансовые реинвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые реинвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

Спекулятивные финансовые реинвестиции

В настоящее время, рынок достиг таких масштабов, что простое существование для него неприемлемо. Рынок должен постоянно находиться в движении. Только в этом случае он будет выполнять поставленные перед ним задачи. Но разговор пойдёт не о самом рынке, а о его динамике. Но, прежде чем говорить о динамике рынка, которая представлена таким понятием, как реинвестирование, то следует разобраться в системе самого рынка. 

Рынок реинвестиций
Рынок реинвестиций

Современный рынок - это постоянно движение огромного количества денежных средств, которые представлены различными валютами мира. Деньги постоянно вкладываются, приумножаются, за них приобретаются определённые блага и при этом деньги снова возвращаются на рынок. Это основной принцип. Должен быть постоянный кругооборот. Кроме денег, на рынке в постоянном движении перебывают все возможные ценные активы. Следует заметить, что активы также являются деньгами, только немного в иной форме. Посредством денег или ценных активов оборот идёт. Отличным примером, который показывает наглядный оборот денег, является реинвестирование. 

Движение денежных средств

Этот процесс отображает реальное движение на том или ином рынке. Прежде чем говорить об этом явлении, следует разобраться в том, что это такое. Реинвестирование – это повторное вложение денежных средств, в то или иное дело, в саму экономику страны, путём наращивания ранее вложенных инвестиций, за счёт получения от них доходов (прибыли). Стоит заметить, что реинвестирование может быть проведено и не за счёт прибылей с инвестиций, которые уже были. Этот процесс может существовать благодаря использованию заграничного капитала, посредством которого наращиваются прошлые инвестиции. Это очень трудоёмкий и сложный процесс. Чаще всего, он используется для того, чтобы получить ещё больше прибыли. 

Наращивание вложенных инвестиций
Наращивание вложенных инвестиций

В самом классическом варианте, он протекает таким образом: деньги инвестируются во что-то, впоследствии это что-то, начинает приносить прибыль, эта прибыль, не тратится на получение определенных благ, а вкладывается обратно. Это позволяет наращивать огромные массивы инвестиций. Следует заметить, что человек, который проводит реинвестирование доходов, не заинтересован в прибыли как таковой. Он скорее заинтересован в самом объекте инвестиций, и реинвестирование проводится для его дальнейшего развития.

Куда инвестировать деньги
Куда инвестировать деньги

Говоря о реинвестировании, можно выделить два вида этого процесса. Существует реинвестирование прибыли и реинвестирование дивидендов. В первом случае, происходит вложение средств, которые получены путём какой-либо экономической деятельности. Для этого должен происходить определённый процесс работы с валютой. 

Реинвестирование валютных средств
Реинвестирование валютных средств

Когда мы говорим о реинвестировании дивидендов, то это процесс повторного вложение денег, полученных вследствие операций с ценными бумагами. Дивиденд - это часть прибыли акционерного общества. Некоторые акционерные компании, предоставляют своим клиентам услугу, благодаря которой они могут автоматически реинвестировать свои денежные средства в акции компании. Такая услуга позволяет акционерам приобретать акции без оплаты брокерских сборов.

Реинвестирование дивидендов в акции
Реинвестирование дивидендов в акции

Реинвестирование, это достаточно сложный процесс. Он помогает теснее взаимодействовать со своими деньгами и вникать в суть процесса их оборота. Человек, который способен осуществлять данный процесс, является профессионалом и чётко понимает суть оборота своих денежных средств на рынке. Стоит заметить, что деньги можно в любой момент забрать из этого оборота.

Изъятие денег из оборота
Изъятие денег из оборота

В дополнение нужно сказать и о том, что следует понимать суть и цель реинвестирования, перед тем как его проводить. В противном случае можно подвергнуть значительному риску свой капитал.

Суть и цели реинвестирования
Суть и цели реинвестирования

Деньгами следует распоряжаться максимально грамотно, ведь только в этом случае есть шанс, что вы получите наилучший итоговый результат из всех возможных. Сейчас у людей появилась возможность инвестировать средства в различные проекты и получать за это определенную прибыль, выраженную в процентах. 

Прибыль выраженная в процентах
Прибыль выраженная в процентах

Важно сказать, что каждое ваше вложение должно быть выверенным и грамотным, иначе ни о какой прибыли не будет идти и речи. Постарайтесь сразу очертить для себя круг действительно хороших возможностей для вложения и потом выберете ту, что полностью вас устраивает. Можно также поучиться вкладывать деньги у людей, которые занимаются этим давно и имеют огромный опыт. Иногда весьма полезно послушать советы от знатоков своего дела, которые к тому же неоднократно доказывали свой высокий класс.

Вложение финансовых средств
Вложение финансовых средств

Но что делать, когда вы уже получаете прибыль? Большинство скажет, что необходимо срочно выводить ее и тратить на свои нужды. Вот только это самый банальный путь, а вы должны действовать умнее, а именно, реинвестировать прибыль. Иными словами, полученные проценты иногда стоит вложить вновь и получить благодаря этому еще более солидную во всех отношениях прибыль. Вопрос о том, стоит ли реинвестировать прибыль, мучает людей со всего мира очень долго, но ответ в большинстве случаев будет положительным. Реинвестиции противопоказаны только в том случае, когда вы видите, что проект уже разваливается или банально не способен принести прибыль.

Финансовый проект разваливается
Финансовый проект разваливается

Остается просто отыскать качественную финансовую систему, вложения в которую принесут вам достаточно солидные деньги и реальную возможность постоянно увеличивать свой капитал. Реинвестиции в свою очередь до определенного момента – это гарантия постоянного прироста прибыли. В дальнейшем, деньги будут работать на вас и без них.

Возможность увеличить капитал

    Автоматическое финансовое реинвестирование

Автоматическое финансовое реинвестирование [automatic reinvestment]  - это один из видов услуг, предоставляемых инвестиционными компаниями и инвестиционными фондами индивидуальным инвесторам, которая позволяет автоматически реинвестировать их доход (полученный в форме дивидендов, процентов и т.п.) в покупку данным финансовым посредником дополнительных акций и других ценных бумаг, благодаря чему вклад инвестора постоянно возрастает.

Автоматический заработок в Интернете

    Реинвестирование по программе DRIP

План (программа) реинвестирования дивидендов (англ. dividend reinvestment plan, DRIP, реже DRP) - это предоставляемая некоторыми акционерными компаниями услуга, позволяющая акционерам автоматически реинвестировать денежные дивиденды в акции компании. В большинстве случаев инвесторы получают при этом возможность приобретать акции без оплаты брокерских сборов и зачастую со скидкой по отношению к рыночной цене. Программы некоторых компаний позволяют акционерам также инвестировать дополнительные суммы (не только дивиденды) в акции компании, пользуясь при этом теми же скидками и отсутствием брокерских сборов. Количество приобретаемых акций, как в случае реинвестиции так и в случае инвестиции дополнительных средств, может быть дробным числом – некоторые программы позволяют покупать части акций с точностью до 3-го или 4-го знака после десятичной запятой.

Реинвестирование акционерного капитала
Реинвестирование акционерного капитала

Дисциплина, время и сложный процент - вот три основные составляющие успешного инвестирования по программе DRIP. А вовсе не сумма денег, с которой вы начинаете. Вас может беспокоить одна вещь: достаточно ли у вас денег для начала? Этот вопрос волнует большинство начинающих инвесторов, и мы с грустью подозреваем, что именно он является одной из основных причин, по которым многие люди так никогда и не начинают вкладывать деньги в акции. Они считают, что это занятие для богатых, или, по крайней мере, для тех, у кого есть деньги. 

Достаточно ли у вас денег
Достаточно ли у вас денег

Мы хотим вас разубедить: вам нужно совсем немного денег, чтобы начать инвестирование. Если у вас найдется хотя бы $20 или $30 в месяц, которые вы готовы вложить в акции, вы можете это сделать. Вам вовсе не нужно предварительно накапливать $3000 или сумму подобного порядка. $ 200 для начала будет вполне достаточно. 

У вас есть двадцать долларов
У вас есть двадцать долларов

Существует множество способов перевести ваши доллары в акции. Самым распространенным путем является единовременная покупка всех акций, которые вы планировали приобрести. Если вам хочется иметь 100 акций компании Coca-Cola, а они продаются по $65 за акцию, вы можете взять $6500 и купить эти акции, заплатив своему брокеру с пониженной комиссией скромные комиссионные в размере $20 или меньше. Другой вариант: вы можете участвовать в "программе реинвестирования дивидендов " компании Coca-Cola (часто называемой Drip, dividend reinvestment program) и тратить всего по $10 в месяц на акции Coca-Cola, по сути, покупая каждый раз часть акции, - и не платить совсем никаких комиссионных. Название Drip звучит не слишком привлекательно, но оно оправданно. Вы реинвестируете дивиденды, но в то же время добавляете средства к своему капиталу, - в идеале, ежемесячно. Кап, кап, кап: Со временем ваше состояние растет.

Программа DRIP - кап-кап-кап
Программа DRIP - кап-кап-кап

Планы реинвестирования дивидендов (DRP) и Планы прямой покупки акций (DSP) - эти две программы специального типа позволяют инвесторам обойтись без помощи брокеров (и избежать брокерских комиссионных!) и купить акции напрямую у компании. Популярность этих планов быстро растет в последние годы, и сегодня их предлагает более 1000 крупнейших корпораций. Что касается планов реинвестирования дивидендов, компания обычно требует, чтобы вы уже были владельцем хотя бы одной ее акции, прежде чем вы сможете принять участие в этом плане. Более того, эта акция должна быть оформлена на ваше имя. Это означает, что если вы еще не являетесь акционером компании, вам придется приобрести хотя бы одну ее акцию при помощи брокера или службы Drip. 

Программа DSP - прямая покупка акций
Программа DSP - прямая покупка акций

Если вы решите воспользоваться услугами брокера, вам придется заплатить комиссионные по этой начальной покупке. Кроме того, в приказе на покупку вам нужно будет отметить, что вы хотите, чтобы акция (или акции) была зарегистрирована на ваше имя. Брокерские конторы часто регистрируют акции на "общее имя", что означает, что если вы покупаете акцию через них, она регистрируется на их имя. Обычно это не является проблемой. Это означает, что они хранят у себя ваши сертификаты, в результате чего вам проще быстро продать акции, без необходимости отправлять сертификаты по почте. 

Иногда проще продать акции
Иногда проще продать акции

Как только вы приобретете одну или более акций на свое имя, вы можете открывать счет типа DRP в выбранной вами компании, и докупать дополнительные акции напрямую у компании (или ее агента). Планы прямой покупки акций действуют во многом аналогичным образом, за исключением того, что для участия в них от вас не требуется быть владельцем хотя бы одной акции компании. Это именно так: вы можете купить свою самую первую акцию с помощью этой программы. 

Механизм приобретения и продажи акций
Механизм приобретения и продажи акций

Планы DRP и DSP очень мало отличаются друг от друга. Некоторые взимают с вас несколько пенни, когда вы покупаете акции, другие (и такие нам нравятся больше) не взимают ничего. Некоторые берут небольшую плату, когда вы продаете, некоторые этого не делают. Некоторые разрешают автоматические регулярные покупки, беря деньги напрямую с вашего банковского счета, если вы того хотите. Для участия в некоторых из этих планов необходимо подписать серьезный контракт, другие же этого не требуют. Вам нужно изучить все детали интересующих вас планов, прежде чем вы решитесь в них участвовать.

С вас взимают несколько пенни
С вас взимают несколько пенни

Реинвестирование по программам DRIP, DRP и DSP имеет в своей основе целый ряд преимуществ. Очевидно, что подобные программы являются отличным выходом для тех, кто не располагает крупными суммами денег, которые он может инвестировать все сразу. Они хороши также и тем, что реинвестируют все виды дивидендов, причитающиеся вам. Это может быть очень выгодно. Многие инвесторы не ценят всей привлекательности реинвестирования дивидендов. Давайте рассмотрим пример. 

Крупная сумма денег для инвестиций
Крупная сумма денег для инвестиций

Если вы держали акции Coca-Cola в течение 18 лет, с 1981 по 1998 г., они принесли бы доход в размере 4,718%. Это означает 24% в год. (Кто говорил, что огромные международные компании медленно растут?) Но подождите, это еще не все. Вот "секретная формула инвестирования в Coca-Cola": если вы реинвестировали все дивиденды, предназначенные вам по акциям Coca -Cola, ваш общий выигрыш был бы на 56% выше, то есть 7,364%. В пересчете на годовой прирост, это - 27% в год. $5000, инвестированные в Coca-Cola в 1981 г., выросли бы до примерно $240000 без реинвестирования дивидендов. В случае реинвестирования дивидендов эта сумма превратилась бы примерно в $373000. 

Акция компании Coca-Cola
Акция компании Coca-Cola

Более 100 компаний предлагают планы, приносящие инвесторам дополнительную прибыль, позволяя покупать акции со скидкой с текущей рыночной цены. Эти скидки могут варьироваться от 1% до 10%. Таким образом, инвестор получает немедленный возврат на вложенные средства и порой избавляется от необходимости вносить какие-либо платежи за начало участия в плане или за покупку акции. Тем не менее, некоторые компании дают скидку только по тем акциям, которые покупаются на дивиденды, а не по акциям, докупаемым за наличные. Но, в любом случае, такая скидка - очень полезная вещь. 

Скидки при покупке акций
Скидки при покупке акций

Другим преимуществом подобных планов является то, что они позволяют вам медленно достраивать свои позиции по акциям в течение длительного периода времени. Это может показаться вам не слишком важным, но представьте себе, что вы хотите инвестировать в акции Wal-Mart, которые сейчас выглядят чрезвычайно переоцененными. Если вы являетесь обычным инвестором, не использующим планы DRP или DSP, вы, вероятнее всего, не будете немедленно заключать сделку, а вместо этого подождете, пока цена акции немного упадет. Если же она никогда не упадет, вы упустили свою удачу. Но если вы участвуете в одной из таких программ и решили инвестировать небольшие суммы денег в акции Wal-Mart каждый месяц, вы немедленно установили позицию по акциям компании и продолжаете увеличивать ее. Если цена акции упадет, регулярно вносимые вами суммы денег смогут быть потрачены на покупку большего количества акций. (И вы даже можете попытаться послать в такие месяцы больше денег, чем обычно, чтобы купить побольше акций.) Если она продолжит подниматься, акции, которые вы уже купили, будут также расти в цене. 

Падение цен на акции
Падение цен на акции

И, наконец, такие планы являются наилучшим выходом для тех, чьи доходы ограничены, а также для тех, кто хочет вкладывать деньги регулярно. С помощью программ DRP или DSP вы можете купить за один раз акции на сумму $1000, а порой даже больше. Практически, вы можете рассматривать эти планы, словно вы покупаете каждую акцию единожды у брокера. Причина, по которой вам может быть интересно рассмотреть планы под таким углом, - это реинвестирование дивидендов. Имейте в виду, однако, что некоторые брокеры сегодня предлагают реинвестирование дивидендов без комиссионных. Для тех же, у кого есть в распоряжении крупные суммы денег, программы DRP или DSP больше не являются такими важными, как несколько лет назад.

Ограниченные доходы инвестора
Ограниченные доходы инвестора

Однако программы DRP или DSP имеют в себе определенные недостатки и сложности использования. Даже на солнце бывают пятна, и эти планы - не исключение. Основной головной болью, связанной с ними, является бумажная волокита. Если вы регулярно вкладываете небольшие суммы денег в десяток компаний, вы будете получать отчет о состоянии дел по каждому плану, в который вы инвестируете, каждый раз при внесении очередной суммы денег. Вам нужно быть очень организованным и записывать все свои транзакции для целей налогообложения. Исчисление налогов может стать довольно утомительной процедурой, если вы участвуете в программах DRP или DSP и не ведете аккуратных записей. К счастью, на рынке есть хорошее программное обеспечение, которое может существенно облегчить большую часть этой бумажной суеты. 

Налогообложение финансовых транзакций
Налогообложение финансовых транзакций

Другим недостатком, хотя для большинства грамотных инвесторов он и не должен быть главным, является время. Допустим, вам нравится цена акции, и вы хотите немедленно ее купить. Если вы пользуетесь услугами брокера, вы можете просто позвонить по телефону или выполнить сделку с помощью компьютера в онлайновом режиме. Но, используя планы реинвестирования дивидендов, вы вынуждены будете отправить форму и чек. Это займет некоторое время. Кроме того, по многим планам покупки и продажи проводятся лишь раз в месяц, что еще больше задерживает процесс. Поэтому вы можете не войти в акции непосредственно тогда, когда вы этого хотели, и в результате можете заплатить немного больше, чем они стоили раньше. Аналогично, если вы хотите продать акции, это может не произойти немедленно. Процесс может занять несколько недель. Для тех, кто отправляет чеки регулярно, - возможно, ежемесячно, - эти задержки не имеют значения. Но будьте в курсе, что они существуют.

Высокая длительность операций по покупке акций
Высокая длительность операций по покупке акций

        Реинвестирование с использованием ПАММ-счетов

ПАММ-счёт (от англ. Percent Allocation Management Module, PAMM - Модуль Управления Процентным Распределением) представляет собой специфичный механизм функционирования торгового счёта, технически упрощающий процесс передачи средств на торговом счете в доверительное управление выбранному доверенному управляющему для проведения операций на финансовых рынках.

Что представляет собой ПАММ-счёт

Средства с ПАММ-счёта не переводятся на счёт управляющего, управляемый счёт принадлежит доверителю (инвестору), управляющий не имеет права снятия денежных средств. Управляющий производит операции со своим собственным счётом, рискуя средствами на нём. Это должно снижать вероятность безответственного управления. При этом рыночный риск обычно принимает на себя доверитель в рамках своей суммы, но в некоторых системах часть риска может возлагаться на управляющего. Все торговые операции дублируются на инвесторских счетах. Дублирование происходит пропорционально размеру счёта: если депозит инвестора в 2 раза больше депозита управляющего, то размер копируемых сделок так же будет в 2 раза больше. В этом свойстве ПАММ-счета являются потомком LAMM-счетов («Lot allocation management module»), в которых дублирование происходило в точности, независимо от размера счёта клиента. Это удобно для счетов, размер которых примерно такой же, как и счёт управляющего. 

ЛАММ-счета для реинвестиций
ЛАММ-счета для реинвестиций

Доверенным управляющим (менеджером счёта, управляющим трейдером) обычно выступает трейдер, который публикует статистику своих сделок, и которому доверяют управление средствами другие трейдеры или инвесторы. Один трейдер может иметь несколько ПАММ-счетов.

Доверенный управляющий ПАММ-счета
Доверенный управляющий ПАММ-счета

Использование ПАММ-счёта само по себе не даёт гарантии прибыльности. Основное назначение подобной системы – техническое упрощение взаимодействия управляющего и доверителей, которое включает в себя автоматический мониторинг ПАММ-счетов, приём и возврат средств, разграничение собственных средств трейдера и средств доверителей.

Мониторинг ПАММ-счетов
Мониторинг ПАММ-счетов

Брокер осуществляет долевой учёт, обеспечивает одинаковые права всем доверителям, позволяет выделить в любой момент времени ту часть управляемого имущества, которое принадлежит каждому из доверителей в отдельности.

Брокер на финансовом рынке
Брокер на финансовом рынке

Термины «ПАММ-счет» и «PAMM-account» являются зарегистрированными товарными знаками компании «Альпари Трейдмарк Холдинг Хауз Лимитед» (Кипр). Термины «ПАММ-кошелек», «PAMM-wallet», «ПАММ-портфель», «ПАММ-терминал» являются зарегистрированными товарными знаками компании «Альпари Ресоурсез Менеджмент ЛТД.» (Кипр). По своей юридической сути, ПАММ-счёт является одной из форм доверительного управления объединённым имуществом нескольких доверителей.

Операции на финансовом рынке с компанией Альпари

 ПАММ-счет представляет собой инвестиционный сервис, который дает возможность инвесторам зарабатывать, не торгуя на бирже самостоятельно, а управляющим – получать дополнительную прибыль за управление средствами инвесторов.

Инвестиции в ПАММ-счета Альпари

Вкладывая деньги в выбранный ПАММ-счет, инвестор отдает свои средства в доверительное управление конкретному трейдеру (профессиональному валютному спекулянту). Он совершает сделки, фиксирует прибыль/убытки и через интерфейс ПАММ-счета инвесторы следят за его деятельностью. Вмешиваться в его дела инвесторам нет необходимости, да и едва ли стоит этим заниматься. Прибыль, а также непосредственное вознаграждение трейдера за проделанную работу, в том числе и реинвестирование, происходят по заранее закреплённым условиям, которые оговариваются в оферте.

Вложение денежных средств в ПАММ-счет
Вложение денежных средств в ПАММ-счет

ПАММ-счёт - это инструмент, который позволяет упростить процесс передачи средств управляющему доверительным счетом и автоматически производит все расчеты/распределение прибыли/убытков между сторонами, в том числе и осуществляет автоматическое реинвестирование средств, полученных в виде прибыли, в соответствии с условиями договора. Если раньше Вам пришлось бы для заключения договора о доверительном управлении ехать в офис компании или оформлять документы по почте, то сейчас возможности интернета позволяют упростить все эти мероприятия: заключение договора, выбор управляющего и передача ему средств в управление занимают считанные минуты!

Инвестиции и реинвестиции в ПАММ-счета

Использование ПАММ-счетов для инвестирования капитала и реинвестирования полученной прибыли имеет ряд преимущественных особенностей:

- использование ПАММ-счетов обеспечивает высокий процент дохода, получить который при использовании консервативных методов инвестирования невозможно. При этом на большинстве ПАММ-счетов возможно реинвестирование – так называемый “сложный процент”, когда уже полученная прибыль плюсуется к депозиту и начисление процентов происходит уже на эту – бОльшую сумму;

Высокий процент дохода с использованием ПАММ-счета
Высокий процент дохода с использованием ПАММ-счета

- ПАММ-счета приносят пассивный доход. Инвестору не нужно совершать активных действий для получения прибыли – деньги и время работают на него. Все, что нужно от инвестора: капитал и осознанный выбор подходящего ПАММ-счета и условий реинвестирования;

Получение пассивного дохода

- на ПАММ-счёте имеется собственный капитал управляющего, т.е. трейдер не будет неоправданно рисковать, потому как ставит под угрозу свои собственные средства. Это очень важно, потому как нередко бывают случаи, когда доверительный управляющий, не рискующий ничем, кроме денег доверителей, просто «сливал» весь счёт, говоря, что произошли непредвиденные обстоятельства!

Собственный капитал доверительного управляющего
Собственный капитал доверительного управляющего

- совсем необязательно доверять средства одному управляющему. Можно выбрать одновременно нескольких, тем самым чуть снизив свои риски. Например, если один трейдер допустит промахи, которые приведут к убыткам, то работа второго может компенсировать потери. Диверсификация рисков – золотое правило инвестора;

Золотое правило инвестирования - диверсификация рисков

- инвестор имеет возможность снимать наличность, производить реинвестиции и пополнять депозит в любое удобное время с помощью доступных средств платежей (электронные валюты, банковский платеж). При этом ваша доходность не пострадает, просто изменится ваша доля в общем счёте;

Пополнение депозита на ПАММ-счете
Пополнение депозита на ПАММ-счете

- система разработана так, что трейдер не имеет прямого доступа к вашим средствам. Грубо говоря, забрать деньги и скрыться у него не получится. Все расчеты между сторонами, а также реинвестиции прибыли, производятся в автоматическом режиме, что исключает возможность случайной ошибки;

Заработок на ПАММ счетах

- и, наконец, одно из самых главных преимуществ: небольшая сумма для стартового вклада. Например, при доверительном управлении на Фондовом рынке, опытные портфельные управляющие начинают работать с суммой, равной не менее 500 тысячам рублей. А то и выше. Не каждый обладает такими средствами. А ПАММ счета на рынке Форекс предлагают более гибкие условия: депозит может составлять от 10 долларов, а с учетом реинвестиций и размещении вклада на длительные сроки, со временем значительно увеличиться. 

Увеличение стартового вклада на ПАММ-счете
Увеличение стартового вклада на ПАММ-счете

        Негативные тенденции ПАММ-инвестирования

Любые операции на финансовых рынках являются рискованными и, конечно же, сама работа на бирже имеет свои положительные и отрицательные стороны. В данный момент мы поговорим об отрицательных сторонах работы с Памм-счетами на Форекс, которые зачастую замаскированы настолько, что мы попросту на них можем не обратить свое внимание и попасть в неприятную историю. Исходя из этого, каждый инвестор должен обратить пристальное внимание на короткий, но очень важный перечень возможных рисков.

Риски инвестирования в ПАММ-счета
            ПАММ-счет и его недостатки

Основных недостатков у Памм-счетов несколько, и о них нужно знать. Первое: важно принимать к сведению после начала работы с Памм-счетом и заключения сделки с управляющим Памм-счетом это то, что в определенный момент придет время передать собственные финансовые средства в пользование абсолютно постороннему и незнакомому Вам лицу - трейдеру.

Передача денег незнакомому человеку
Передача денег незнакомому человеку

Соответственно, перед тем как приступить к работе на бирже Вы предварительно ознакомитесь с его профессионализмом и качеством работы. На первый взгляд управляющий Памм-счетом будет стремиться помочь Вам любыми путями, возможно даже подсказывать что-то, и делать все возможное и невозможное для того чтобы Вы заработали на своих инвестициях.

Управляющий ПАММ счетом агитирует инвесторов
Управляющий ПАММ счетом агитирует инвесторов

Но все-таки Ваша неуверенность от этого, ни куда не исчезнет и будет мучить Вас на протяжении всего времени работы на Форекс. Другое дело если Вы способны доверять незнакомым людям, конечно же, при условии что те в свою очередь не разочаровывали Вас и не подводили. Если это так-то такие финансовые операции пройдут для Вас сравнительно гладко и не очень болезненно.

Риски ПАММ-инвестирования аудиоролик

 Следующая отрицательная черта Памм-счетов это выбор конкретного трейдера - управляющего. Сделать правильный выбор не менее важно и если в этом случае Вы случайно допустите ошибку и доверите свои средства некомпетентному человеку, Вы рискуете потерять все свои инвестиции вложенные в его Памм-счет. Именно этот факт заставляет инвестора конкретно определиться с целями в данном направлении бизнеса, и чего конкретно Вы ожидаете от владельца Памм-счета как от будущего поставщика Вашего заработка, а так же по какому принципу биржевых торгов Вы готовы работать.

Некомпетентный ПАММ трейдер
Некомпетентный ПАММ трейдер

Проще говоря, если Вы рискованный человек, то и бояться не стоит, Ваша жизнь должна соответствовать такому принципу: получил или прибыль или убыток. В данном случае инвестор склоняется преимущественно к агрессивному стилю работы, который возможно Вам подойдет. Агрессивный стиль трейдера может существенно увеличить размер Ваших инвестиций за короткий промежуток времени, но тут существует самая большая степень риска, и Вы можете потерять все свои вложения в одночасье. Но если Вы живете по принципу: медленно, но уверенно, то и риски быстрого банкротства минимальны.

Возможные последствия вложений в ПАММ-счета

 Недостатком Памм-счетов является и то, что при вложении своих денег в чужой Памм-счет Вы самовольно делаете их владельцем трейдера, то есть с этого момента деньги Вам уже не принадлежат. С той же минуты трейдер (управляющий) будет распоряжаться Вашими инвестициями по своему усмотрению.

Самовольная передача денег трейдеру
Самовольная передача денег трейдеру

Управляющий, таким образом, может, как приумножить приобретенные средства, так и спустить их целиком и полностью. Здесь Вы станете упрекать себя за выбор трейдера, который не оправдал надежд, и Вы непременно пуститесь в панику. Но стоит заметить, что паника бессмысленна, так как добиться перемен к лучшему будет уже нельзя.

Опыт финансовых вложений в ПАММ-инвестиции

 Любой финансовый инструмент не лишен недостатков, ПАММ-счета не являются исключением. ПАММ-счет позволяет получать значительную прибыль, но при этом существует определенный риск потери инвестиций, поэтому прежде чем инвестировать в ПАММ, необходимо оценить осознавать не только преимущества использования этого сервиса, но и его несовершенства. Итак, перечислим основные недостатки ПАММ-инвестирования.

Опасности ПАММ инвестирования
Опасности ПАММ инвестирования

Доверитель передает свои деньги трейдеру, которого он лично не знает и это определенный риск. Прежде чем доверить свои сбережения управляющему желательно просмотреть статистику его операций минимум за полгода и на основании этих данных сделать вывод о том, можно ли доверять этому управляющему.

Статистика операций ПАММ трейдера
Статистика операций ПАММ трейдера

Существует вероятность того, что статистика трейдера может быть просто накручена в результате агрессивной торговли. Понятно, что инвестировать в ПАММ счет такого трейдера является ошибкой, и доверитель очень сильно рискует потерять все деньги. Чтобы избежать подобной ошибки, изучив статистику трейдера, нужно некоторое время понаблюдать за его счетом без вложения денег, проследить, как изменяются его показатели.

Накрученная статистика ПАММ счетов
Накрученная статистика ПАММ счетов

После того, как были сделаны инвестиции в ПАММ счета, управляющий может распоряжаться ими в торговых целях, согласно своей стратегии. Инвестор не имеет право влиять на процесс его торговли и, следовательно, на ее результат, поэтому здесь всегда существует торговый риск потери инвестиций. Надо заметить, что убытки на бирже – это обычное явление, и управляющий может в один день проиграть определенную сумму, а потом получить гораздо больше.

Риск потери инвестиций в ПАММ счета
Риск потери инвестиций в ПАММ счета

Инвестировать в ПАММ счет нужно только у надежного брокера, который давно работает на рынке и дорожит своей репутацией. Это уменьшит риск того, что брокер просто не сбежит с деньгами инвесторов.

Можно ли доверять владельцам ПАММ-счетов?

 В соответствии с договором доверитель должен передать управляющему установленный процент от дохода (20-70%).

Процент от дохода в пользу управляющего ПАММ счетом
Процент от дохода в пользу управляющего ПАММ счетом
            Как владельцы ПАММов добывают деньги

Вы видели хотя бы один отзыв от человека, который вывел из ПАММов больше денег, чем он в ПАММы вложил? Проблема в том, что само существование таких людей под большим вопросом, хотя с точки зрения математической статистики они должны быть – возможно, до 1% от всех, кто пользовался ПАММами.

Реальная доходность ПАММ инвестиций

 В ПИФах обычно предусмотрен следующий метод заработка – ежегодно от одного до четырёх процентов от стоимости паёв уходит управляющему. В среднем – 3%. Подобная схема используется и в ПАММах, но есть небольшое НО. Во-первых, не три процента, а от 30 до 50, во-вторых, не в год, а в месяц. Таким образом, при росте пая в два раза за месяц, у инвестора будет рост лишь на 50%, и при этом идёт автоматическое вознаграждение управляющему. То есть 500$ чистой прибыли. Если в следующий месяц цена пая упадёт до начального значения – в данном случае 125, то инвестор будет иметь чистый убыток в 25% — это при том, что цена пая не изменилась!

Схема инвестирования в ПАММ счет
Схема инвестирования в ПАММ счет

Основная идея ПАММ инвестирования – чем запутанней схемы, чем сложнее в них разобраться – тем проще привлечь доверчивого инвестора, тем проще рассказывать байки про «правильный выбор ПАММ управляющих», «диверсификацию» и тому подобный «риск менеджмент». На самом деле все эти слова похожи на пассы руками фокусника над шляпой – чтобы отвлечь внимание и придать торжественность моменту, когда он вынимает кролика. На самом деле кролик находился в столе под шляпой.

Кролик под шляпой фокусника
Кролик под шляпой фокусника

Сегодня всемирная паутина пестрит заманчивыми предложениями разбогатеть на рынке Форекс. Каких только заманчивых условий не предлагают. Сплошь и рядом статьи успешных новичков, разбогатевших за неделю на десятки тысяч долларов. Есть даже предложения о бесплатном участии в первых торгах. Заманчиво? И самое интересное, что в девяти из десяти случаев у вас получается торговать с прибылью.

Инвестирование в несколько ПАММ счетов
Инвестирование в несколько ПАММ счетов

Но как только дело доходит до ваших кровных, почему-то все срывается. А все очень просто. Это торги. И если есть победитель, то непременно должен быть и проигравший. Старый закон, если где-то прибыло, то где-нибудь обязательно убыло. Ничего не поделаешь. А если еще учесть, что в торгах участвуют опытные трейдеры, прошедшие огни и воды, то поверьте, вам как дилетанту делать там нечего. А все равно хочется попробовать, вдруг повезет.

Непременно будет проигравший
Непременно будет проигравший

Вот для таких азартных и была придумана система торговли ПАММ. На самом деле это обычная биржевая торговля. Только трейдер, иногда именуется администратором или управляющим ПАММ счетом, торгует деньгами не одного инвестора, а многих десятков или даже сотен. Не все трейдеры способны вложить свои десять, двадцать тысяч долларов в торги. Да и инвесторы в стране не особенно рискуют. Вот и приходится создавать консолидированные счета.

Управляющий ПАММ счетом торгует деньгами многих инвесторов
Управляющий ПАММ счетом торгует деньгами многих инвесторов

Существует три основных острых момента при инвестициях в ПАММ счета, на которые очень часто не обращают внимания начинающие вкладчики. Из-за чего, в общем-то, легко теряют свои деньги.

Отрицательные моменты ПАММ инвестирования
Отрицательные моменты ПАММ инвестирования

 Первый момент при ПАММ инвестициях – это необоснованно высокий процент доходности ПАММ счета. Для начала рассмотрим одну из самых популярных рекламных уловок ПИФов, это график доходности в 1000 и более процентов годовых. На ПАММ счетах действует та же схема. Инвесторы часто на это попадаются, думая, что они будут получать такие же огромные проценты, но в итоге получают по 30-40 процентов в год и остаются недовольны. Хотя прирост процентов на ПАММе происходит также в тысячах. Почему же так происходит? Как же происходит расчет доходов этой системе?

Соотношение вложений и прибыли на ПАММ счетах
Соотношение вложений и прибыли на ПАММ счетах

 Рассмотрим график одного из ПАММ счетов, на которые нанесены несколько линий. Здесь мы видим две кривых: кривая оранжевого цвета - это кривая доходности, а кривая синего цвета - это цена пая ПАММ счета. Обычно никто не обращает внимания на синюю кривую, а ориентируются только по кривой доходности. Но самая главная это как раз таки вторая кривая, по ней и вычисляется процент дохода. Запомните, процент дохода рассчитывается от цены пая на момент, когда Вы инвестировали в счет! Процент, указанный в кривой доходности, это процент, рассчитанный с момента открытия ПАММ-счета управляющим. Обратите внимание, на момент открытия ПАММ счета, цена пая равна 100. От нее и считается процент, указанный в кривой доходности.

График доходности одного из ПАММ счетов
График доходности одного из ПАММ счетов

 Как же рассчитать, сколько можно получить процентов дохода? На кривой цены пая отображены три точки входа, обозначенные красными кружками. На первой точке цена пая равна 100, на второй 70, на третьей 320. Далее синими кружками обозначены точки вывода средств. Первая = 120, вторая = 90, третья = 380. (Все данные указаны приблизительно). Доходность рассчитывается по следующей схеме: цена пая на момент выхода минус цена пая на момент входа, поделённое на момент входа в процентах – это и будет процент вашего дохода с ПАММ счета. Рассчитываем сколько бы мы получили в результате этих инвестиций. Тут в принципе даже формула не нужна.

Пример расчета доходности по ПАММ счетам
Пример расчета доходности по ПАММ счетам

Как мы видим, в результате третьего входа наш доход будет самым маленьким, хотя по показаниям кривой он был около 80%. Реальный же вышел всего 18%. И соответственно доход второй сделки оказался самым высоким, хотя по кривой он был незначительным. Получается, что мы можем зарабатывать на счете, который растет на 20% в месяц больше, чем на счете, растущем на 100%. Все зависит от цены пая на момент ввода средств в счет.

Стоимость паев инвесторов на ПАММ счете
Стоимость паев инвесторов на ПАММ счете

Второй момент в этой схеме – это вознаграждение управляющему. Никогда не надо забывать о том, что часть своей прибыли вы всегда отдаете управляющему. Но при этом, при потере средств, управляющий не забирает часть ваших убытков на себя. Никто обычно об этом не задумывается, но это всегда нужно учитывать при вложениях в ПАММ счета. Процент вознаграждения управляющего вы можете увидеть в оферте ПАММ счета. Обычно, чем выше сумма вкладываемых Вами средств, тем меньше вознаграждение.

Распределение прибыли на ПАММ счете
Распределение прибыли на ПАММ счете

И третий важный момент - для того чтобы лучше разобраться в вопросах надежности инвестирования в ПАММ счета, необходимо предварительно изучить рейтинги управляющих ПАММ счетов. Если вы собираетесь инвестировать в ПАММ счета, то обязательно изучите сайт брокера, в счета которого вы собираетесь инвестировать. Изучите все рейтинги, и как они устроены, всю документацию, договоры и справочные материалы. Узнайте как можно больше информации об управляющих, в счет, которого вы планируете вложить. В будущем это поможет Вам уберечь себя от разного рода недоразумений!

Рейтинги ПАММ счетов
Рейтинги ПАММ счетов

Риск реинвестирования

Риск реинвестирования - это риск финансовых потерь, вызванных реинвестированием будущих доходов по более низким процентным ставкам, чем первоначально ожидалось.

Риск финансовых потерь
Риск финансовых потерь

Риск реинвестирования - это вероятность того, что купоны данного займа не будут оплачены полностью в указанные сроки или будут оплачены по ставке ниже номинальной, т.е. эмитент потратит деньги на что-то другое.

Сущность финансовых рисков

Риск реинвестирования, связанный с падением ставок, может привести к тому, что денежные доходы от инвестиции (дивиденды или проценты), предполагая реинвестицию, заработают меньше, чем первоначальная инвестиция.

Риски изменения процентных ставок
Риски изменения процентных ставок

    Риск реинвестирования прибыли

Перед инвесторами постоянно стоит важный вопрос, – что предпочтительней с точки зрения выгоды и ограждения своего капитала от риска – реинвестиции или вывод прибыли? Эта дилемма  возникает часто: реинвестиции или вывод прибыли? Как правило, громче всех звучат голоса именно противников реинвестиций.

Ограждение капитала от рисков
Ограждение капитала от рисков

Это важнейший вопрос. Давайте его обсудим. Но сначала уточним терминологию. Когда мы говорим о реинвестиции прибыли, то подразумеваем следующее. Представим себе, что мы инвестировали  в какой-нибудь ПАММ 200 долларов США. По окончании торгового периода получили 10 долларов прибыли. Перед нами два пути:

- вывести прибыль, полученную за торговый период. То есть забрать наши 10 долларов, так что новый торговый период мы начнём, имея снова на счете первоначальный капитал - 200 баксов;

Вывод прибыли из инвестиций
Вывод прибыли из инвестиций

- оставить заработанные 10 долларов на счете, то есть реинвестировать прибыль. Что у нас получится при таком раскладе?

Оставить заработанные деньги на счете
Оставить заработанные деньги на счете

Получится, что наш инвестиционный капитал вырос и составляет теперь 210 долларов. Таким образом, процент будущей прибыли или убытка будут отсчитываться от 210 долларов, а не от 200.  Понятно, что речь тут  идёт совсем не о грошах, так как инвестиционных периодов много, проценты растут, общая картина меняется принципиально.

Зависимость доходности реинвестиций от горизонта реинвестирования
Зависимость доходности реинвестиций от горизонта реинвестирования

Что же говорят противники реинвестиций? –  Они говорят разумные вещи. Главное, говорят они, не потерять. Важнее всего защитить свой капитал. То есть, защиту от будущих убытков они ставят впереди увеличения будущих прибылей.

Защита капитала от будущих убытков
Защита капитала от будущих убытков

Нужно ли защищать свой капитал? Конечно, нужно. Наш капитал – это наше оружие. Инвестиционная площадка – поле боя. Без оружия на поле боя делать нечего. Это ясно. Что ж, давайте рассматривать примеры. Начнём с самого простого.

Финансовое поле боя
Финансовое поле боя

Представим себе, что мы инвестировали $200 в управляющего некоего ПАММ счета. Причём сделали это полгода назад. Наш управляющий - консерватор, риски инвестирования в него невелики. Давайте проверим два варианта: мы не реинвестируем прибыль, то есть каждую неделю выводим полученную прибыль или мы реинвестируем прибыль, то есть вкладываем её обратно на счет?  Для расчётов воспользуемся реальной статистикой этого управляющего, учитывал и 50% вознаграждения, положенного управляющему в соответствии с его офертой.

Управляющий - консерватор
Управляющий - консерватор

Итак, в первом варианте сегодня мы имели бы 110 долларов прибыли. То есть 55%. Отличный результат. При втором раскладе (то есть при реинвестировании) прибыль равнялась бы $142. А это уже 71%. Разница нешуточная.

Нешуточная прибыль
Нешуточная прибыль

Второй пример посложнее. Те же условия, та же сумма инвестиций, но на этот раз перед нами не консерватор, а агрессор. С более крупными прибылями. И, соответственно, с большими просадками. Для расчётов возьмем статистику другого управляющего. За те же полгода. Позволим себе вольность изменить его торговый период на 1 неделю. Для простоты расчётов. Без реинвестирования мы получили бы $218, что равняется 109%. Это было бы здорово. Используя реинвестирование, мы завершили бы полгода с прибылью равной $303, то есть заработали бы 151% прибыли. Что, как понятно, ещё лучше.

Высокий уровень прибыли
Высокий уровень прибыли

Третий пример будет чисто теоретическим. Допустим, мы инвестировали те же $200 в управляющего икс. По условиям оферты, управляющий получает те же самые 50% вознаграждения. Торговый период - 1 неделя. Представим себе, что управляющий в течение 10 недель подряд получал по 5% прибыли, а на 11-й неделе попал в просадку 50%. Тут результат окажется иным. Без реинвестирования мы останемся при своих - не заработаем, но и не проиграем. Сохраним капитал. Используя реинвестирование, мы завершим 11-ую неделю, имея $192. То есть потеряем 4% капитала. Этого мы не хотим.

Сохранение капитала
Сохранение капитала

Теперь давайте взглянем не на тактическое, а на стратегическое различие между двумя подходами. Очевидно, что разница состоит в том, что, пользуясь реинвестированием, мы несколько увеличиваем риск. НО! Мы создаём себе возможность сравнительно быстро нарастить капитал и начать получать серьёзную прибыль. А именно в этом и состоит основное преимущество реинвестиций. И главная их задача.

Наращивание капитала
Наращивание капитала

Понятно, что отказ от реинвестиций усиливает защиту нашего капитала от неожиданных и крупных просадок. Но и оставляет нас навечно с небольшими прибылями. Фактически, вся суть инвестиций теряется, пропадает основная идея. Кроме того, есть ещё одно важнейшее обстоятельство. Не будем забывать, что у нас есть другая защита портфеля. И называется она – диверсификация.

Защита инвестиционного портфеля от рисков

Наша задача - создание сбалансированного инвестиционного портфеля, в котором управляющие будут дополнять друг друга и как бы друг друга поддерживать. Чтобы в случае убытков одного, прибыль других вытягивала бы весь портфель в профит. Вот наше настоящее оружие. Реинвестиции же – отличный инструмент. Отказываться от которого бессмысленно.

Инвестиционный портфель
Инвестиционный портфель

Есть, на наш взгляд, единственный случай, когда отказ от реинвестиций оправдан. И даже необходим. Это инвестирование в малознакомых управляющих. Но суть, думается, понятна: инвестируя в неизвестного управляющего, который в течение короткого отрезка времени показывает интересные результаты, мы рискуем гораздо больше обычного. Это очевидно. И вот для таких случаев нужны все возможные формы защиты.

Неизвестный или малознакомый управляющий
Неизвестный или малознакомый управляющий

    Риск реинвестирования в ценные бумаги

Облигации - это традиционный инструмент консервативного инвестирования. В отличие от акций доходность по облигациям фиксирована и в определенном смысле «известна заранее», однако это не означает, что облигации полностью свободны от рисков.

Инвестирование капитала в облигации

Во-первых, существует риск процентных ставок. Изменение процентных ставок в экономике может оказывать влияние на рынок акций, но влияние это опосредованное и не столь однозначное. Совсем другое дело – облигации. Здесь прослеживается четко определенная обратная зависимость: когда процентные ставки падают, цены облигаций в целом по рынку растут; в случае роста ставок наблюдается обратная картина. Происходит это из-за того, что при снижении процентных ставок инвесторы стараются ухватить возможность повышенной доходности, которую дают текущие выпуски бумаг. Спрос на облигации повышается, и, как следствие, цены тоже растут. Но поскольку цена облигации на момент погашения известна заранее, увеличение текущей рыночной цены приводит к понижению доходности, так как пространства для процентного прироста становится меньше. При росте процентных ставок инвесторы наоборот выходят из бумаг в поисках более привлекательных условий, которые предлагают новые выпуски, что приводит к росту цен.

Риск изменения процентных ставок

Во-вторых – риск непосредственно реинвестирования. Этот риск похож на предыдущий, но возникает он в момент погашения облигации, когда процентные ставки падают, и становится невозможно вложить деньги с той же доходностью. Особую головную боль это представляет для владельцев отзывных облигаций (callable bonds). Эмитент такой бумаги имеет право ее досрочного погашения. По этой причине отзывные облигации должны иметь более высокую доходность, чем облигации без права отзыва, в качестве компенсации риска реинвестирования, возникающего при «форсированном» выходе из таких бумаг. Активные облигационные инвесторы также могут смягчить этот риск путем подбора в портфель бумаг с разными датами возможного отзыва, чтобы исключить ситуацию одновременного досрочного погашения.

Расчет риска реинвестирования

Если вы купили облигации для получения ежеквартальной/ежегодной прибыли, которую планируете выводить с рынка, тогда данный риск вас не коснется. Реинвестиции - процесс инвестиций доходов, полученных с момента покупки облигации до её погашения. Риск заключается в том, что при снижении рыночных ставок (снижения доходности облигаций) вы сможете вложить полученную прибыль по более низким ставкам. Данный риск характерен для долгосрочных облигаций, от 10 лет и более. Процентный риск и риск реинвестиций в принципе уравновешивают друг друга, однако не стоит забывать о том, что заново вы инвестируете только прибыль, которая будет составлять 10-15% от первоначальных вложений.

Динамика снижения доходности облигаций
Динамика снижения доходности облигаций

Имеет место также так называемый риск опционов. В этом случае мы будем рассматривать колл-опцион, который содержит в себе риск для покупателя облигации (инвестора). Как уже упоминалось, колл опцион дает право компании, выпустившей облигации, погасить весь выпуск до окончания срока действия облигации. С точки зрения инвестора, держать подобную облигацию невыгодно, так как возможен отзыв (погашение) облигаций при росте её цены и снижении процентных ставок: при высокой цене ваша облигация будет отозвана по номинальной стоимости (текущая цена 1200р, выкупят по 1000р, то есть по номиналу). Тут же возникает и риск реинвестиций, то есть повторного вложения временно свободного капитала, которое придется делать уже при низких рыночных ставках и высоких ценах. И еще немаловажным является то, что цена облигации с колл-опционом редко поднимается выше номинальной стоимости, что не дает возможности существенного прироста капитала. Однако недостатки облигации с колл-опционом часто компенсируются более низкой рыночной ценой (по сравнению с другими облигациями) или более высокой процентной ставкой.

Риск опционных контрактов
Риск опционных контрактов

Хотя при покупке казначейской облигации последняя имеет определенную доходность, это не означает, что доходность на момент погашения будет действительно представлять собой доход, полученный в течение срока действия облигации. В течение этого срока владелец облигации будет получать платежи по купону, которые будут реинвестированы. Если владелец способен реинвестировать купоны по ставке доходности до погашения, то доход будет соответствовать YTM. В конечном счете, доход по облигации складывается из поступлений от погашения, платежей по купону и реинвестирования последних. Для оценки реализованного дохода по облигации необходимо сделать определенные допущения в отношении ставки реинвестирования, поскольку эта ставка, или процент на процент, является неопределенной. Обычно предполагают, что все выплаты процента могут быть реинвестированы по одной и той же ставке. 

Погашение облигаций при реинвестировании дохода
Погашение облигаций при реинвестировании дохода

Риск реинвестирования - это риск того, что обязательства банка по выпущенным облигациям превысят поступления по выданным (или выкупленным) кредитам. Как правило, заемщикам предоставляется право досрочно погасить кредит полностью или его части, хотя запрет на досрочное погашение на первые несколько лет может быть отражен в договоре об ипотеке. Это увеличивает риск реинвестирования. 

Рискованное инвестирование крупного капитала
Рискованное инвестирование крупного капитала

Рыночная процентная ставка в момент реинвестирования может быть низкой. Страхованием риска реинвестирования полностью ликвидировать реинвестиционный риск нельзя, но для его снижения можно использовать конверсионный арбитраж (coпversioп arbitrage). Одна из проблем, с которой сталкивается эмитент вторичных ценных бумаг, заключается в их стоимостной оценке, которая связана с прогнозированием будущей доходности этих обязательств. 

Оценка стоимости ценных бумаг
Оценка стоимости ценных бумаг

Пусть непогашенная часть портфеля "проходных" бумаг у инвестора составляет на начало месяца $290 млн., планируемое погашение долга - $3. На основе этих оценок составляются таблицы денежных потоков для различных пулов закладных, где учитываются суммы погашения основного долга и процентов, а также гипотетический показатель досрочного выбытия, который добавляется к первоначально запланированной сумме погашения основного долга. Еще одним вариантом страхования от реинвестиционного риска является выпуск ценных бумаг "прямого действия" (pass through). 

Пример таблицы денежных потоков
Пример таблицы денежных потоков

Владея ценными бумагами "прямого действия", инвесторы приобретают неделимую долю в пуле ипотечных кредитов, приносящую денежный доход (protta). Каждый пул обладает следующими характеристиками: «купонная ставка», дата выпуска, дата погашения, регулярные даты выплат «купонного» дохода. Инвестор, владеющий ценными бумагами «Прямого действия», получает все предусмотренные выплаты по основной сумме долга и процентные платежи по кредитам, на основе которых выпущены ценные бумаги, за вычетом «дифференциальных» комиссионных сборов, даже если заемщики не выполняют своих обязательств по выплатам. В этом случае эмитенты ценных бумаг "прямого действия" выделяют собственные средства на покрытие просроченных заемщиком платежей. Также эмитенты отвечают за передачу инвесторам платежей, полученных от заемщиков, в счет досрочного погашения кредитной задолженности, а, следовательно, риск досрочного погашения переносится на конечного инвестора. 

Погашение просроченных платежей по кредиту
Погашение просроченных платежей по кредиту

Чтобы снизить эффект досрочного погашения, возникла практика выпуска более сложных финансовых инструментов, чем обычные проходные бумаги. Эмитент выпускает залоговые ипотечные облигации на базе пула ипотечных кредитов или облигации, обеспеченные пулом ипотек (collateralized mortgage obligatioпs, СМО). Основная цель выпуска СМО - стабилизировать денежные потоки и повысить точность прогноза доходности вторичных ценных бумаг.

Что такое collateralized mortgage obligatioпs - СМОs

СМО представлены несколькими сериями, или "траншами", облигаций «прямой оплаты» (pay-through boпds). Каждая серия может иметь: собственную купонную ставку, собственный срок погашения, собственный средний срок амортизации. 

Сроки и формы погашения облигаций
Сроки и формы погашения облигаций

Потоки платежей, генерируемые предметом залога, связаны с потоками платежей по облигации. Все СМО обеспечены пулами кредитов с фиксированным процентом. Денежный поток от пула ипотек распределяется между облигациями с различными сроками погашения. Каждое СМО имеет гарантированный фонд погашения. 

Классификация денежных потоков
Классификация денежных потоков

При инвестировании в облигации инвестор сталкивается с двумя видами рисков, зависящих от ее структуры, а также от будущих значений процентных ставок: процентный риск и риск реинвестирования. В инвестиционном анализе используется ряд методов для оценки процентного риска. Один из наиболее известных методов основан на использовании дюрации. Однако общепринятых способов оценки риска реинвестирования не существует. Выявлено влияние процентных ставок на результаты инвестирования. Риск реинвестирования зависит от дюрации облигации. 

Дюрация ценных бумаг
Дюрация ценных бумаг

    Риск ипотечного реинвестирования

При ипотечном реинвестировании эмитент выпускает залоговые ипотечные облигации на базе пула ипотечных кредитов или облигации, обеспеченные пулом ипотек. Каждая серия облигаций может иметь: собственную купонную ставку, собственный срок погашения, собственный средний срок амортизации.

Секьютеризация пула ипотечных кредитов
Секьютеризация пула ипотечных кредитов

В первичной ипотеке велики риски дольщиков, прежде всего граждан, которые вложили заемные средства в незавершенное строительство. По договорам с предприятиями строительного комплекса они являются, как правило, равноправными инвесторами и партнерами, но при этом у них нет никакой возможности влиять на ход строительства, т.е. они практически не защищены. 

Вложение средств в незавершенное строительство
Вложение средств в незавершенное строительство

Для инвестора, владеющего правами по ипотечному кредиту, досрочное погашение означает, что он получает достаточно большой объем денежных средств, которые необходимо реинвестировать. Основной проблемой при этом является то, что инвестору заранее неизвестно, в какой момент времени может произойти досрочное погашение или поступление денежных средств как результат обращения взыскания на недвижимое имущество и в каком объеме.

Обращение взыскания на недвижимое имущество

Достоверно определить будущие денежные потоки весьма непросто, в частности потому, что темпы и размеры досрочного погашения закладных, находящихся в пуле, заранее не известны и могут быть определены только при принятии определенных допущений. Поэтому немецкие ипотечные банки запрещают досрочное погашение кредитов. А в США практикуется ряд условных приемов для прогнозирования будущих темпов досрочного погашения закладных. Один из таких методов был предложен Федеральной жилищной администрацией (РНА). В нем используется статистика досрочного погашения 30-летних закладных. Затем эти данные распространяются на будущий период. 

Денежные потоки при досрочном погашении закладных
Денежные потоки при досрочном погашении закладных

Хотя таблицы Федеральной жилищной администрации о досрочном выбытии закладных получили большое распространение среди американских кредитных учреждений, этот метод страдает тем дефектом, что совершенно не учитываются различия в изменении рыночных процентных ставок для различных периодов и различных по своему составу  пулов, а этот фактор существенно влияет на темп досрочного изъятия закладных. 

Закладные и их досрочное погашение

Другой метод основан на установлении условных темпов досрочного выбытия закладных для каждого отдельного пула. При этом учитывается прошлый опыт и прогноз будущего изменения конъюнктуры. Условная месячная ставка досрочного выбытия умножается на непогашенную часть пула на начало месяца (за вычетом планируемого погашения основного долга в этом месяце), и эта процедура дает условную величину выбытия закладных в результате их досрочного погашения в данном конкретном пуле. Наибольшее распространение получил метод PSA (Public Securities Associatioп). Он основан на допущении, что по новым закладным темп досрочного погашения невелик, 110 он ускоряется по мере увеличения времени хранения закладной в портфеле. Например, принимается следующая схема расчетов для 30-летних закладных под жилую недвижимость. Годовая норма выбытия устанавливается на уровне 0,2% для первого месяца существования закладной, затем в течение первых 30 месяцев каждый месяц добавляется 0,2% годового темпа выбытия. Когда годовой показатель достигает 6%, он применяется для остального периода жизни закладной. 

Досрочное погашение кредитов

Риски снижения ликвидности и утраты залога являются типичными имущественными рисками заемщика, а риски снижения или утраты его платежеспособности – соответственно рисками снижения или утраты дохода и трудоспособности. Для защиты от таких рисков применяется страхование. 

Риски снижения ликвидности и утраты залога
Риски снижения ликвидности и утраты залога

    Страхование риска реинвестирования

Полностью ликвидировать реинвестиционный риск нельзя, но для его снижения можно использовать конверсионный арбитраж (conversion arbitrage).

Конверсионный арбитраж
Конверсионный арбитраж

Одна из проблем, с которой сталкивается эмитент вторичных ценных бумаг, заключается в их стоимостной оценке, которая связана с прогнозированием будущей доходности этих обязательств. 

Виды ценных бумаг

Таким образом, долгосрочный инструмент (ипотека) используется для создания отдельных инструментов, траншей, которые имеют короткие, средние и большие сроки до погашения. Поток денежных платежей по пулу расщепляется на ценные бумаги (stripped-mortgage-backed securities), имеющие неравную степень риска досрочного погашения. Первоначально погашаются облигации с наименьшим сроком обращения. Выплаты по основной сумме производятся отдельно для одного класса по порядку, а для следующего не производятся до тех пор, пока не будут выплачены сполна предыдущие. Все платежи заемщиков по основной сумме, включая денежные потоки от досрочной оплаты кредита и обращения взыскания на недвижимость, идут на погашение облигаций с самым коротким сроком обращения. Структура СМО может содержать облигации с различными инвестиционными характеристиками, в том числе и накопительные облигации, близкие к облигациям с нулевым купоном. По такой облигации не производятся выплаты ни по основной сумме долга, ни по процентам до тех пор, пока не будут погашены все предыдущие транши. Накопительные облигации максимально защищают инвестора от реинвестиционного риска.

Облигации с нулевым купоном и накопительные облигации

Возможен и обратный процесс, когда обычная ипотека или облигация оцениваются выше стоимости их создания с помощью сборки облигаций.

Схема управления риском реинвестирования с помощью СМО
Схема управления риском реинвестирования с помощью СМО

Приобретая ценные бумаги, инвестор может быть не заинтересован принять на себя риск досрочного погашения. В этом случае он может приобрести облигации, обеспеченные ипотечными кредитами, которые представляют собой общее долговое обязательство эмитента. Дата погашения и даты выплат по таким облигациям известны заранее. Денежные потоки по ипотечным кредитам не связаны с выплатами по облигациям, поэтому для защиты прав инвесторов стоимость залогового обеспечения регулярно сверяется с рыночными ценами, и при необходимости залог пополняется таким образом, чтобы его хватило для выплаты номинальной стоимости облигаций и накопленных процентов в случае банкротства эмитента.

Долговые обязательства эмитента ценных бумаг
Долговые обязательства эмитента ценных бумаг

Проблемы реинвестирования капитала в России

Главной проблемой реинвестирования капитала в России является его неограниченный и слабоконтролируемый вывоз за границу, так называемое «бегство капитала». Общий объем безвозвратно вывезенного капитала из России за 1994–2007 гг., по данным официальной статистики, составил 106,6 млрд. долл. США. При этом общий объем невозвратившегося нелегально вывезенного капитала - 159,1 млрд. долл. Таким образом, за указанный период нелегально было вывезено капитала даже по официальной статистике гораздо больше, чем ввезено. Через объективно укрепившуюся банковскую систему России легально было ввезено 52,3 млрд. долл., что несколько компенсировало отток капитала из России. Необходимо отметить, что на протяжении практически всей новейшей российской истории наблюдался легальный ввоз (а не вывоз) капитала. При этом нелегальное бегство капитала превалировало над легальным ввозом, что обусловливало и общую тенденцию движения капитала в России. Так, положительные тенденции в движении капитала (т. е. ввоз капитала в Россию) стали очевидны в 2006 г.

Бегство капитала из России

Из приведенных выше данных можно сделать вывод о том, что проблема бегства капитала (в первую очередь нелегального) в современной России остается актуальной. Проблемы бегства капитала и его реинвестирования являются комплексными и крайне сложными. Как отмечают многие исследователи (и с ними невозможно не согласиться), уменьшение объемов бегства капитала из России и стимулирование его реинвестирования поможет обеспечить в стране устойчивый экономический рост. Необходимо отметить, что проблему реинвестирования саму по себе решить невозможно: всегда следует помнить о таком явлении, как бегство капитала. Важно одновременно и сокращать объем бегства капитала, и стимулировать реинвестирование уже вывезенного капитала. При решении проблемы реинвестирования необходимо проанализировать соответствующее законодательство, уточнить объемы ввоза / вывоза капитала, выявить основные методы реинвестирования и проч. Но все же ключевым в контексте поднимаемой проблемы является вопрос о выявлении основных факторов бегства капитала из России.

Динамика вывоза частного капитала из России
Динамика вывоза частного капитала из России

Без его решения невозможно выработать эффективную политику в рассматриваемой сфере. В литературе высказано множество мнений о факторах и причинах бегства капитала из России. Самым распространенным является представление о том, что этот процесс был инициирован, прежде всего, распадом СССР. «Распад любого государства, - пишет, например, М. А. Халдин, - обычно сопровождается лавинообразным бегством капитала за границу» Действительно, распад государства сопровождается, в первую очередь, политическим кризисом, политической нестабильностью, неопределенностью будущего, риском национализации и т. д. Безусловно, владельцы капиталов, желающие получать прибыль, не будут вкладывать свои деньги в страну с возрастающими политическими и экономическими рисками. Кроме того, распад государства порождает политическую не дальнозоркость, которая выражается в том, что правительства вновь образованных государств на первых этапах своего становления заняты проблемами в основном «сиюминутными» – на решение проблем долгосрочного характера, к которым относится и инвестиционный вопрос, им не хватает времени. К тому же период распада любого государства прекрасно подходит для утечки криминального, нелегального капитала, поскольку вместе со всей политической системой кризис наблюдается и в правоохранительной сфере.

Бегство капитала за границу
Бегство капитала за границу

Необходимо отметить, что все факторы бегства капитала из России в основной своей массе являются производными от главного фактора – распада СССР. Например, Л. Д. Хамаганова приводит подробную классификацию «движущих сил» утечки капиталов из России в связи с распадом СССР. В целом можно констатировать, что глобально природу реинвестирования капитала следует искать в укреплении государственности современной России.

Международное движение капитала
Международное движение капитала

Возвращаясь к обзору мнений о факторах бегства капитала из России, можно упомянуть слова И. Н. Петренко, который подчеркивает, что «сегодня основной мотив бегства капитала – безопасность» Говоря о факторах бегства капитала из России, на наш взгляд, нельзя забывать об источниках непривлекательности российского рынка для осуществления инвестиций. Ю. И. Новиков, рассуждая о неблагоприятном инвестиционном климате в России, пишет: «В основе недостаточной привлекательности инвестиций в экономику России лежит комплекс проблем… Кризис в России сужает внутренний рынок, уменьшает национальные инвестиции. Сокращается торговля внутри СНГ, снижая роль России как центральной базы для операций в странах бывшего СССР. Недостаточно развита инфраструктура инвестирования, нет пока и соглашений о взаимном поощрении и защите инвестиций».

Причины бегства капитала
Причины бегства капитала

Другой исследователь, В. Д. Андрианов, связывает бегство капитала с резким изменением экономической ситуации, отсутствием благоприятного инвестиционного климата внутри страны. Он отмечает, что, «как показывает мировой опыт, данное явление возникает, прежде всего, в тех странах, где существуют политическая нестабильность, высокие налоги, инфляция, отсутствуют гарантии для инвесторов и т. д.». Андрианов в своем исследовании делает крайне важный вывод о том, что «для возвращения капиталов в Россию, прежде всего, необходимо создать благоприятные условия, а это весьма длительный процесс формирования инвестиционного климата, стимулирующего деятельность как иностранного, так и отечественного капитала»

Инвестиционный климат внутри России

Подробный анализ мнений о причинах бегства капитала из России содержится в работе Н. А. Лопашенко. В частности, она отмечает, что Б. Немцов видит основную причину бегства капитала из России в глубоком взаимном недоверии власти и бизнеса. В свою очередь, Е. Ясин отмечает: «Бизнес бежит из России потому, что не доверяет государственным институтам».

Власть и бизнес в России
Власть и бизнес в России

Еще одну интересную точку зрения на факторы бегства капитала из России приводит Лопашенко, которая считает, что «основные причины бегства капиталов за пределы России лежат в экономической сфере и объясняются экономическими интересами собственников или законных владельцев бегущих капиталов». Все прочие факторы (причины) бегства капитала она считает производными от экономических. При этом экономические факторы в России зачастую порождаются политическими. А вновь проявившиеся таким образом экономические стимулы порождают новые и усугубляют старые политические.

Взаимосвязь экономики и политики
Взаимосвязь экономики и политики

Интересно и мнение официальных лиц о факторах бегства капиталов из России: «Так, основными причинами утечки капиталов из России специалисты Центрального банка России называют неустойчивую экономическую и политическую ситуацию в стране, криминализацию и коррумпированность экономики, ее долларизацию, а также высокий уровень налогового бремени и неплатежей в экономике».

Долларизация экономики
Долларизация экономики

Из представленного выше краткого обзора существующих мнений о факторах бегства капитала из России среди прочего важно выделить тезис о стремлении к обеспечению безопасности как основной движущей силе бегства капиталов из России. Капитал никогда не будет оставаться там, где существует риск национализации, высоких налоговых поборов, политической неустойчивости, что и включает в себя понятие безопасности. Кроме того, можно заключить, что капитал не будет оставаться в стране с непривлекательным инвестиционным климатом. Он бежит оттуда, где институциональная среда в целом несовершенна, и возвращается туда, где эта проблема уже решена. При этом необходимо заметить, что процесс становления новой благоприятной институциональной среды является весьма долгим и требует значительных усилий от государства. 

Формы политической неустойчивости
Формы политической неустойчивости

На наш взгляд, решение этой проблемы необходимо рассматривать на двух уровнях: на тактическом и на стратегическом. Так, на стратегическом уровне проблему стоит решать путем создания новой, более совершенной институциональной среды. Но отдачу от этого следует ожидать не скоро, а капиталы нужны как можно быстрее, причем, в том числе и на создание благоприятной институциональной среды, поэтому в современных российских условиях наибольшее значение получает решение проблемы на тактическом уровне. Это означает, что необходимо решать, прежде всего, насущные текущие проблемы инвестиционного капитала. Кроме того, в кратко и среднесрочной перспективе нужно совершенствовать систему валютного и таможенного регулирования. Следует подчеркнуть, что намерение решить глобальные проблемы без решения насущных тактических задач не даст никаких результатов и только приведет к проеданию бюджета и растрате сил и драгоценного времени. Сосредоточение на глобальных проблемах без учета тактических приведет к недоучету реальных потребностей бизнеса, к недостаточности финансовых ресурсов и проч.

Проедание бюджета
Проедание бюджета

К сказанному можно добавить, что проблема взаимосвязи политических и экономических факторов бегства капитала из России сегодня приобретает особое значение и требует соответствующего внимания. Рассматривать экономические и политические стимулы бегства капитала из России отдельно друг от друга невозможно и ошибочно.

Особенности бегства капитала из России
Особенности бегства капитала из России

В целом можно выделить три группы взаимосвязанных между собой факторов бегства капитала:

- экономические (связанные с экономической неустойчивостью, риском высокого налогового бремени, низкой окупаемостью инвестиций и т. д.);

Высокое налоговое бремя
Высокое налоговое бремя

- политические (связанные с политической нестабильностью, возможностью национализации, правовой неопределенностью и т. д.);

Риск национализации имущества и капитала
Риск национализации имущества и капитала

- прочие (психологические, обусловленные менталитетом, и т. д.).

Психологические факторы
Психологические факторы

Интерес вызывает то, как представители бизнеса, работающие на российском рынке, оценивают инвестиционный климат в стране и какие пути реинвестирования капитала в Россию они предлагают. В связи с этим автором был проведен опрос топ-менеджеров (генеральных директоров, вице-президентов, коммерческих директоров, главных бухгалтеров и т. д.) нескольких десятков компаний различного профиля, география расположения которых охватывает значительную часть России. Опрос проводился с целью выявления отношения представителей бизнеса к вопросу о причинах бегства капитала и о методах его реинвестирования.

Опрос топ-менеджеров
Опрос топ-менеджеров

По результатам опроса можно отметить, что большинство экспертов подчеркнули желание диверсифицировать свой риск, вложив деньги, как за границей, так и в России. Кроме того, анализируя инвестиционный климат в России, большая часть опрошенных отметили, что в стране сегодня - период стабилизации, и в ближайшем будущем можно будет ожидать улучшения инвестиционного климата.

Политика стабилизации государственной экономики
Политика стабилизации государственной экономики

Важнейшим фактором, блокирующим успешное развитие бизнеса в России и, соответственно, стимулирующим бегство капитала, является несовершенство Российского государства, а именно: коррупция государственных чиновников, государственное давление на бизнес, несовершенство законодательства и, в целом, недоверие к государству. Это отметили и опрошенные эксперты, подчеркнув, что для улучшения инвестиционного климата в стране необходимо обеспечить политическую стабильность, создать систему государственных гарантий инвестиций в России, уменьшить налоговое бремя.

Государственное и криминальное давление на бизнес в России
Государственное и криминальное давление на бизнес в России

 При ответе на вопрос о том, в какой форме бизнес реинвестировал капитал в Россию, наиболее часто встречаемый ответ - в качестве вклада в уставный капитал через оффшорную компанию. При этом, по мнению автора, самым эффективным способом реинвестирования является возвращение капиталов в форме прямых инвестиций. Однако для последнего в стране не создано никаких условий вообще. Самым популярным ответом на вопрос о том, каковы эффективные методы реинвестирования капитала в Россию, является следующий: создать особые экономические зоны, в которые могут быть вложены капиталы любой формы и происхождения без преследования со стороны государства и проверки на происхождение.

Возвращение капитала в Россию и финансовая амнистия

Значительная часть опрошенных указали на то, что эффективным также было бы создание привилегированных условий для этнического капитала, возвращаемого в Россию, по сравнению с другими формами инвестирования (налоговые, таможенные и другие льготы). Однако решение проблемы реинвестирования указанным способом может вызвать негативное восприятие России со стороны внешнего мира, что может иметь своим результатом уменьшение притока иностранного капитала в страну.

Возврат вывезенных финансовых активов
Возврат вывезенных финансовых активов

Среди собственных предложений экспертов по стимулированию реинвестирования капитала в Россию можно отметить следующие (приводится в редакции опрошенных): устранение коррупции во власти; обеспечение возможности ведения бизнеса, соблюдение законодательства всеми сторонами бизнес процесса (особенно представителями власти); политическая и экономическая стабильность как гарантия сохранности вложенных инвестиций; отсутствие двойных стандартов; создание правового государства.

Устранение коррупции во власти
Устранение коррупции во власти

На основании проведенного опроса можно четко говорить о значительной степени неопределенности ведения бизнеса в РФ и различных рисках, характеризующих инвестиционный климат в стране. Кроме того, важно заключить, что опрос проиллюстрировал, что проведение грамотной политики по реинвестированию капитала в Россию с большой долей вероятности будет иметь значительный положительный экономический эффект. Интересным также является вывод о том, что экономическая амнистия, получившая достаточно большое распространение в мире, в нашей стране не имеет перспектив в качестве эффективного рычага стимулирования реинвестирования. Крайне интересными являются пути стимулирования реинвестирования, предложенные участниками опроса.

Экономическая амнистия вывезенного из России капитала

Подводя итог, можно констатировать, что решать проблему бегства капитала и стимулирования его реинвестирования следует комплексно, одновременно уменьшая объемы бегства и стимулируя объемы ввоза капитала. Уменьшать объемы бегства капитала, главным образом, поможет укрепление государственности, обеспечение политической и экономической стабильности, устранение коррупции и давления государства на бизнес. Стимулирование реинвестирования можно обеспечить с помощью развития свободных экономических зон, совершенствования законодательства в ряде сфер (инвестиционной, налоговой, таможенной, валютной).

Развитие свободных экономических зон
Развитие свободных экономических зон

Источники и ссылки

    Источники текстов, картинок и видео

 ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия

reftrend.ru - электронная база документов

real-business.ru - российский интернет-журнал «Реальный Бизнес»

otvetila.ru - информационно-консультационный сайт для студентов

bank-klient.ru - информационный сайт о кредитах и банковской деятельности

investorkirov.ru - информационно-аналитический сайт об инвестициях

webeconomy.ru - российский финансово-экономический портал

tristar.com.ua - финансовый интернет-навигатор

globfin.ru - информационный сайт Мировая Экономика. Финансы и инвестиции

banks.academic.ru - интернет словари и энциклопедии на Академике

dic.academic.ru - словари и энциклопедии на Академик.Ру

finansovyesovety.ru - информационный сайт «Финансовые Советы»

ratingsforex.ru - информационно-аналитический сайт для брокеров

vpluse.net - интернет сервис для инвесторов «ВплюсЕ»

global-katalog.ru - интернет каталог для бесплатного размещения статей и публикаций

bbest.ru - информационно-аналитический сайт современного менеджмента

berg.com.ua - информационно-аналитический финансовый сайт

orioncom.ru - сайт компании ЗАО НТЦ Орион, разработчика информационно-методической системы «Национальная платежная система»

alcala.ru - энциклопедии и словари на Аlcala.ru

profit-investment.ru - информационно-аналитический сайт для трейдеров и инвесторов «Выгодные инвестиции»

save-yourmoney.ru - информационный сайт «Онлайн инвестиции - ВАШ бизнес всегда с Вами!»

mrcmarkets.ru - официальный сайт международной брокерской компании MRC Markets

abc.informbureau.com - электронный экономический словарь

fxform.com - интернет-блог для трейдеров и ПАММ инвесторов

dslib.net - библиотека диссертаций и авторефератов

alpari.ru - официальный сайт компании Альпари, известного форек-брокера

tempofox.com - информационно-аналитический интернет-сервис для форекс-брокеров Темпофокс

damoney.ru - информационно-методический интернет-проект «Миллион шаг за шагом»

myrouble.ru - Блог Романа Кожина «Мой Рубль» о личных финансах, инвестициях и заработке в интернете

newreferat.com - банк рефератов, курсовых и дипломных работ

investition.ucoz.com - информационно-методический сайт об инвестициях

uchebnikionline.com - информационно-методический сайт «Учебники Онлайн»

rusmmg.ru - международный интернет-форум инвесторов

fsmcapital.ru - информационно-аналитический сайт для трейдеров и инвесторов

finance-credit.biz - электронная финансовая библиотека

banksession.ru - сайт актуальной информации о банковском деле

marslanov.com – интернет-блог инвестиционного консультанта Михаила Арсланова

dohodpamm.ru - интернет-блог о Forex и инвестировании

neoneuro.com – блог из будущего

pammer-trader.com – независимый блог «Трейдинг и инвестиции»

    Ссылки на интернет-сервисы

forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам

google.ru - крупнейшая поисковая система в мире

economic-definition-com-video.google.com - поиск видео в интернете через Google

yandex.ru - крупнейшая поисковая система в России

wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

economic-definition-com-video.yandex.ru - поиск видео в интернете через Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

ru.tradingeconomics.com - сайт экономических показателей

    Ссылки на прикладные программы

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

chrome.google.ru - браузер для работы с сайтами

Internet Explorer (IE) - бесплатный браузер компании Microsoft

hyperionics.com - сайт создателей программы снимка экрана HyperSnap

clip2net.com - сайт популярной программы для работы со скриншотами

Paint - программа для создания и редактирования рисунков

Microsoft Office Picture Manager - программа для работы с изображениями компании Microsoft

    Создатель статьи

vk.com/id256166684 - профиль ВКонтакте

odnoklassniki.ru/profile/113745421782/statuses/links - профиль в Однокласниках

facebook.com/koshelev.nik - профиль в Фейсбук

twitter.com/KoshelevNik/status/473152105532772352 - профиль в Твитере

plus.google.com/106142793696792703966/posts - профиль на Гугл+

livejournal.com/profile?userid=71119434&t=I - блог в Живом Журнале