ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Спекуляция (Speculation) - это

деятельность по купле-продаже, основанная на предвидении и оценке рыночной ситуации и связанных с ней рисков и ставящая своей единственной целью получение прибыли

Спекуляция на рынке, спекуляция и ее роль в экономике, значение спекуляции, хеджирование и биржевая спекуляция, практика биржевых спекуляций, спекуляция на фондовом и валютном рынках, принципы профессиональной спекуляции, спекуляция в России

Спекуляция - это, определение

Спекуляция - это экономическая деятельность, нацеленная исключительно на получение прибыли за счет игры на рыночной стоимости объекта купли-продажи как результата принятия на себя риска, вызванного действием потенциальных факторов, не подлежащих прогнозированию или же ошибочностью оценки сложившейся рыночной ситуации и прогноза ее развития.

Что такое спекуляция
Что такое спекуляция

Спекуляция - это скупка и перепродажа ценностей (ценных бумаг, товаров, какого-нибудь имущества и т.п.) с колеблющимся, неодинаковым курсом с целью легкого и быстрого получения барыша в виде курсовой разницы, разницы в ценах.

Спекуляция
Спекуляция

Спекуляция - это торговый оборот, рассчитанный на скорую и легкую наживу, причем предметом сделки чаще всего бывает такой товар и в таком количестве, какие в действительности не вызываются настоящими потребностями продавца или покупателя.

Speculatio
Speculatio

Спекуляция - это купля-продажа биржевых ценностей (акций, облигаций, валюты и т. д.) с целью получения спекулятивной прибыли от разницы между покупной и продажной ценой (курсом) при перепродаже этих ценностей (биржевая спекуляция).

Биржевая спекуляция
Биржевая спекуляция

Спекуляция - это покупка или продажа чего-либо с единственной целью добиться прироста капитала. Для профессиональных спекулянтов рынки ценных бумаг, финансовых фьючерсов (financial futures) и опционов, биржевых товаров и иностранной валюты являются привычными местами встреч, куда они приходят для совершения спекуляции, а также осуществления капиталовложений и заключения торговых сделок. В действительности спекулянты помогают поддерживать оживление на рынке путем обеспечения его ликвидности и, таким образом, способствуют сглаживанию ценовых колебаний.

Единственная цель спекуляции - добиться прироста капитала
Единственная цель спекуляции - добиться прироста капитала

Спекуляция - это экономическая деятельность, нацеленная на извлечение прибыли от ожидаемых изменений цен на товары, активы или валюты. В мире нестабильности большинство трансакций можно интерпретировать как спекулятивные, но термин "спекуляция" обычно применяется для тех трансакций, в которых ожидаемый прирост рыночной стоимости капитала (capital gains) служит основным мотивом их совершения. Спекулянты могут покупать товары и активы, которые им не нужны, но цены которых, по их ожиданиям, будут расти, или покупать опцион колл на такие активы. Они могут заключать контракты на покупку активов, не имея средств на оплату покупки. Спекулянты могут продавать товары, активы или валюту, с которыми они фактически не хотят расставаться, но цены которых, по их представлениям, должны упасть, и они, таким образом, получат возможность купить их снова, но более дешево; или же они могут покупать опцион пут на такие активы. Существует также возможность заключать контракты на продажу активов, которыми продавец реально не владеет. В кейнсианской теории денег спекулятивный мотив накопления денег (speculative motive) предполагает, что большая, чем обычно, часть активов хранится в денежной форме, если ожидается, что цены облигаций будут падать, и меньшая, чем обычно, когда ожидается, что цены облигаций будут расти. Если спекулянты имеют стабильные ожидания в отношении среднего уровня цен, воздействие спекуляции на кратковременные колебания цен будет стабилизирующим. В противном случае, спекулянты несут ответственность за увеличение колебаний в ценах на активы, вызванных другими причинами. Ведут ли спекуляции к стабилизации или к дестабилизации рынка – вопрос спорный.

Спекулятивная деятельность
Спекулятивная деятельность

Спекуляция - это получение дохода за счёт разницы между ценами покупки и продажи.

Спекуляции
Спекуляции

Спекуляция - это торговля финансовыми активами с целью получения прибыли, как результата от принятия рыночного риска (финансовая спекуляция).

Финансовая спекуляция
Финансовая спекуляция

Спекуляция - это операции банков, дилеров, предприятий, граждан, направленные на получение прибыли от изменения курса валют на валютном рынке Форекс (валютная спекуляция).

Валютная спекуляция
Валютная спекуляция

Спекуляция - это деятельность, связанная с покупкой по низким ценам в надежде продать по более высоким. Таким образом, спекуляцию можно назвать способом получения прибыли (или возможно даже убытка) в результате существующей разницы цен при покупке и продаже объекта спекуляции. При этом с данным объектом не предполагается никаких действий для его улучшения с целью увеличения его цены на рынке. Разница возникает либо при совершении сделок на разных рынках, либо на одном рынке, но в разное время. Спекуляцией является покупка и продажа различных ценных бумаг (акций, облигаций), сырья, недвижимости, валюты, коллекционных предметов и иных ценностей с целью получения прибыли при изменении их стоимости. Спекуляцией также является покупка дефицитных товаров на закрытых рынках и последующая их перепродажа на открытых рынках в условиях существующих в стране ограничений свободы торговли, вводимых правительством во время войн, экономических санкций со стороны торговых партенров, стихийных бедствий и т.д. Спекуляцией можно назвать перепродажу ограниченных предметов (например, билеты на концерт, спортивные состязания и т.д.).

Определение спекуляции
Определение спекуляции

Спекуляция - экономическая этимология

Слово «спекуляция» появилось в русском языке в начале XVIII века как научное понятие, обозначающее умозрительное философское построение. В середине того же века оно приобрело и экономическое значение – скупка и перепродажа по повышенным ценам товаров и финансовых активов с целью получения наживы. В переносном смысле спекуляция – это расчет, умысел, направленный на использование чего-либо в корыстных целях. Эти акценты в отношении к спекуляции сохранились и в наши дни.

Этимология слова спекуляция
Этимология слова спекуляция

Подобная и очень распространенная трактовка понятия противоречит его первичному значению. Слово спекуляция для русского языка является заимствованным. Его истоки в латинском speculatus - созерцать, обозревать, откуда specula - наблюдательная башня. Поэтому слово спекулировать и, например, шпионить spy имеют одну и туже основу - латинское specere. В свою очередь его происхождение связывают с санскритом: spasati - он смотрит.

Истоки слова спекуляция
Истоки слова спекуляция

Этимология понятия свидетельствует о многовариантности его значений, но главные среди них – предвидение, догадка, размышление, созерцание.

Многовариантность значений
Многовариантность значений

Эти значения реабилитируют спекуляцию как экономическое понятие. Она предстает как деятельность на рынке, основанная на предвидении направленности изменения цен, курсов, процентных ставок. Она проявляется и как допущение риска в ожидании более высокой доходности и более высокой, чем, в среднем, возможности потерь. Оценивается она как необходимая, стабилизирующая рынок деятельность. Вместе с тем в условиях монопольного рынка, ценовой неэластичности спроса, недостоверной или неполной информации о товаре спекуляция может переродиться в ценовое мошенничество.

Спекуляция - необходимая, стабилизирующая рынок деятельность
Спекуляция - необходимая, стабилизирующая рынок деятельность

Русский деловой язык откликнулся на то обстоятельство, что слово спекулянт в советской российской истории в силу известных обстоятельств имело негативный оттенок. Может быть, поэтому в последнее время в русскоязычной литературе все чаще используется слово "спекулятор" с подобными значениями. Примечательно, что это слово уже было в употреблении в России в 19 веке, хотя даже в современных словарях оно позиционируется как устаревшее, несмотря на пришедшее к нему через более 100 лет второе дыхание.

Спекулянт
Спекулянт

История спекуляции

Спекуляция возникла вместе с рынком тысячи лет тому назад. Возможно, первыми спекулянтами были купцы и ростовщики Месопотамии или Древнего Египта. Ведь всякая торговая сделка, каков бы ни был её объект, является спекулятивной, так как она всегда основана на стремлении получить выгоду на уменьшению стоимости. Но давайте оставим обычных торговцев товарами и услугами в покое и обратимся к той категории сделок, единственной целью которых является скупка и перепродажа товаров или иных ценностей с целью наживы.

История спекуляции
История спекуляции

Изощренный ум спекулянтов изобрел сотни видов такого рода сделок. Многовековая история спекуляций изобилует удивительными аферами. Считается, что одним из первых объектов масштабной спекуляции были луковицы тюльпанов, завезенные в 1562 году в голландский порт Антверпен из Константинополя. К 1636 году одну луковицу уже можно было поменять на карету с двумя лошадьми и полным набором упряжи. А одним из первых финансовых гениев-спекулянтов, несомненно, был шотландский картежник Джон Ло (John Law).

Джон Ло, известный экономист и спекулянт
Джон Ло, известный экономист и спекулянт

В начале XVIII столетия Дж. Ло при учреждении Миссисипской компании в своих рекламных проспектах для привлечения денежных средств населения прибегал к использованию заведомо ложной информации: распускались слухи о сказочных богатствах стран, к берегам которых снаряжалась экспедиция, изготовлены были гравюры с изображением тех стран. «Компания показывала вид, будто серьезно верит в находившуюся на берегах Арканзаса изумрудную скалу, за открытие которой назначила премию». В результате, по словам Сен-Симона, дом Дж.Ло «осаждался посетителями, они пробирались в двери и окна, они падали в его контору через дымовую трубу, чтобы обменять свои полноценные деньги на его бумаги».

Джон Ло
Джон Ло

В итоге цены на акции Ло в 1719 г. возросли до 3600% от номинальной стоимости. Когда предприятие Ло обанкротилось, торговля ценными бумагами во Франции была в значительной степени скомпрометирована, а Парижская фондовая биржа в 1720 г. была закрыта на четыре года. Характерна в связи с этим эпитафия на могиле Дж. Ло: "Здесь покоится знаменитый шотландец, вычислитель с безграничными возможностями, который своими правилами алгебры разорил Францию".

Банкротство предприятия Ло
Банкротство предприятия Ло

Развитие акционерного предпринимательства во Франции также сопровождалось значительными спекулятивными компаниями. Как сообщает Ф.Глазер, начиная с 1835 г. Парижскую биржу охватывает возбуждение, которое перерастает с 1838 г. в грандиозную спекулятивную эпопею, связанную, главным образом, с асфальтовой промышленностью.

Парижская биржа сегодня
Парижская биржа сегодня

Эта производственная отрасль развивалась постепенно, но когда акции вновь учрежденного в 1837 г. общества «Mines d’asphalte de Pyrimont-Seyssel», номинальная стоимость которых была 1000 франков, достигли в год основания компании 1950 швейцарских франков, немедленно возникло еще несколько акционерных обществ по производству асфальта. Из них только два предприятия обладали необходимой базой для производства качественного асфальта, другие же производили суррогат, утверждая, однако, что их продукция не уступает по своим свойствам оригинальной.

Франция, 19 век
Франция, 19 век

Перспективы вложения средств в асфальтовую промышленность расценивались инвесторами как очень благоприятные; все интересовались только асфальтом или его заменителями, в результате чего курсы акций пошли круто вверх. В марте 1838 г. акции «Pyrimont-Seyssel» достигли курса в 10200 франков; акции общества «Houille et asphalte de Lobsann» повысились до 6000 швейцарских франков, росли также курсы акций и других специализированных акционерных обществ. Причем иногда случалось, что за один день курс акций повышался с 700 до 800 швейцарских валют. или с 70 до 80%. Но уже в скором времени стало очевидным, что биржевой курс акций не имеет никакого отношения к действительной их стоимости. Ожидаемый массовый спрос на асфальт не осуществился, так как цены на него были слишком высоки для повседневного применения. Кроме того, настоящий асфальт был обесценен безобразными подделками. Несколько возникших судебных процессов о мошеннических учреждениях высветили истинное положение вещей и вызвало недоверие инвесторов.

Вложения средств в асфальтовую промышленность
Вложения средств в асфальтовую промышленность

Падение курсов акций производителей асфальта вследствие происшедших событий было обвальным. В апреле 1838 г. акции «Pyrimont-Seyssel» стоили уже 7500 фр., в середине мая 6000 фр. и в начале июня 4700 фр. В конце года курс упал до 2500 фр.; к исходу 1839 г. – до 1550 фр., а в 1840 – до 900 фр. К 1851 г. курс акций этого общества составил всего 60 фр. Тем не менее, подчеркивает Фр.Глазер, с этого времени асфальтовая промышленность стала успешно развиваться. «Нельзя не согласиться, − пишет он далее, − что, несмотря на большой материальный и нравственный ущерб, спекуляция все же содействует успеху промышленности, а при тогдашней системе народного хозяйства ничто другое не могло быть лучшим импульсом в развитии промышленности».

Спекуляция содействует успеху промышленности
Спекуляция содействует успеху промышленности

Рассматривая историю биржевых спекуляций, нельзя не остановиться на деятельности знаменитых американских биржевых предпринимателей XIX столетия – Джона Пирпонта Моргана, Даниэла Дрюса (Daniel Drews), Джея Гульда (Jay Gould) и Джеймса Фиска (James Fisk). Все эти финансовые магнаты сколачивали свои капиталы на бирже.

Джон Пирпонт Морган
Джон Пирпонт Морган

Интересный пример в связи с этим обстоятельством приводила в начале ХХ века газета «Diario illustrado». Известному американскому миллиардеру Пирпонту Моргану было пятнадцать лет, когда он впервые попробовал свои силы на бирже и устроил первую спекуляцию. Однажды вечером Морган-младший явился к своему отцу и спросил, может ли тот одолжить ему 500 долларов. «Зачем?» – спросил отец. «Чтобы вложить их в одно дело, обещающее верный успех». «Выражайся яснее, опиши мне всю историю». Маленький Пирпонт был обижен: «Неужели ты мне не доверяешь настолько, чтобы поверить мне эту сумму на слово?». Отец улыбнулся. «Ты немного заносчив, сын мой, я дам тебе урок, который не повторю тебе более. Вот чек». Прошло несколько недель, о происшедшем не было речи. Старый Морган поехал в Европу, жил в Ницце и через три месяца получил по почте вексель на одну парижскую контору в 2537 швейцарских франков 50 сантимов. Это были деньги, ссуженные им сыну, аккуратно оплаченные с 6% годовых. К векселю было приложено письмо лаконичного содержания: «Искренняя благодарность от твоего сына». Банкир был очень изумлен, но нахлынули новые мысли, дела были неотложные, и вскоре он забыл обо всем. Месяц спустя он выехал обратно в Нью-Йорк. По возвращении его домой один знакомый сообщил ему на бирже неожиданную весть, что сын его владеет состоянием в 520 тыс. долл. Деньги были заботливо вложены в один из виднейших банков. Это были плоды счастливой спекуляции. Старый Морган был доволен своим сыном. Он взял его тотчас из школы. Воспитание его было закончено.

Известный американский миллиардер Пирпонт Морган
Известный американский миллиардер Пирпонт Морган

Большую известность на Нью-Йоркской фондовой бирже получил Даниэль Дрюс. Его излюбленный способ спекуляции состоял в операциях с акциями обществ, в которых он состоял директором или управляющим. Так было и с железнодорожным акционерным обществом Эрие, причем операции, проводимые Дрюсом, сопровождались, как правило, подлогами и фальсификациями. В его борьбе с Вандербильдом за контроль над этой дорогой он показывал вид, будто продал Вандербильду большее количество акций, чем сам может доставить. Когда же покупная цена его противника, который действовал наверняка, доходила до высшего курса, Дрюс, как директор этого общества, выпускал новые акции и продавал их сам на бирже по высокой цене. Результатом был кризис, имевший для Дрюса двоякую пользу, так как он, во-первых, успешно продавал по высокой цене акции новой денежной эмиссии, и, во-вторых, разорял тем самым своих конкурентов. Так, он однажды выпустил 50.000 новых акций, что имело последствием падение цены их с 87 долл., по которой купил Вандербильд, до 71 долл.

Daniel Drews
Daniel Drews

Не менее изощренной была тактика Джея Гульда. Он сбивал посредством мошенничества цену акций обществ, над которыми имел контроль, чтобы их скупить. Так он добился контроля над железнодорожным обществом Эрие, навязав ему долг в 64 млн. долл. и лишив его тем самым возможности выплачивать дивиденды в 1891 г. Сам же Гульд заработал на этой операции 12 млн. долл. Подобным же образом он захватил в компании «Union Pacific», «Missouri Pacific», «Wabach», «Texas Pacific Line», «St.-Louis and Northern», «St-Louis and San-Francisco».

Jay Gould
Jay Gould

Широкую известность получили также спекуляции Гульда и Фиска с золотом, которые закончились биржевым кризисом в «черную пятницу» 24 сентября 1869 г. Скупая на рынке наличное золото, Гульд и Фиск взвинчивали на желтый металл цены, вынуждая участников срочных сделок исполнять срочные контракты по искусственно завышенным котировкам.

Cпекуляции Гульда и Фиска с золотом
Cпекуляции Гульда и Фиска с золотом

Спекулятивные операции являются «душой» биржи, погоня отдельных индивидов за прибылью обеспечивает инвестициями торговлю и производство; биржа способствует динамичному перетоку капитала из одних отраслей в другие. Без спекуляции биржа не может выполнять своего назначения в экономике – быть концентратором спроса и предложения. В свою очередь, для существования спекуляции необходимым условием является колебание цен во времени; если же цены на каком-либо рынке фиксируются на стабильном уровне, спекуляция там становится невозможной и биржевая торговля угасает. Так, например, случилось с биржевой торговлей спиртом в Германии в XIX в. с образованием центральной конторы для продажи спирта и последовавшей стабилизации цен на него. О. Штиллих констатирует, что «срочная торговля керосином также прекратилась с тех пор, как «Стандарт ойл траст» сделал невозможным большие колебания цен. То же мы замечаем с углем и железом».

Германия, 19 век
Германия, 19 век

Мощного развития биржевой оборот достигает в XIX в. в период крупных государственных займов, обусловивших динамичное нарастание объемов биржевой торговли. В качестве ведущих фондовых рынков, начиная с 30-х годов, выдвигаются биржи Лондона и Франкфурта. Следующей фазой развития мирового фондового рынка явился период до 60-х годов, ознаменовавшийся учредительством акционерных компаний в области железнодорожного транспорта и финансов. Экспансия учредительства предопределила массовую денежную эмиссию акций. Расширилось участие государства на фондовом рынке, стали играть большую роль займы городских самоуправлений. Все это способствовало помещению значительной части народного богатства в различного рода ценные бумаги. Уже в 1865 г. стоимость обращавшихся в Великобритании фондов составляла 3,7 млрд.. валют Англии, или примерно третью часть стоимости основных фондов страны. Для Пруссии стоимость обращающихся ценных бумаг оценивалась в 16-20 миллиард. марок.

Мощное развитие биржевого оборота
Мощное развитие биржевого оборота

Массовое производство создавало необходимую базу для торговли на товарных биржах. Все возраставшая потребность в срочных продажах и покупках, вызванная развитием рыночных отношений, обеспечивала динамичный рост организованных рынков срочных сделок. Развитие техники, транспорта и средств связи открыли возможности мировой концентрации спроса и предложения. Последствием действия совокупности этих факторов явилось широкое развитие биржевой торговли товарами и фондами.

Широкое развитие биржевой торговли
Широкое развитие биржевой торговли

Вся история развития биржевых рынков отмечена периодически повторяющимися кризисами, порожденных чрезмерной спекуляцией. Принимая значительные размеры, биржевая спекуляция становилась самостоятельным ценообразующим фактором, который вызывал ажиотажные настроения среди лиц, торгующих на бирже. В результате спрос значительно превышал предложение, биржевая цена товара или ценной бумаги далеко отрывалась от объективной цены, что, в конечном счете, вело к биржевому краху и большому количеству банкротств. Поэтому вполне естественно, что правительства стран, на территории которых функционировали биржи, вынуждены были адекватно реагировать на эти события, привнося элементы государственного регулирования в биржевую торговлю.

Чрезмерная спекуляция и биржевые кризисы
Чрезмерная спекуляция и биржевые кризисы

  Госрегулирование спекуляций

Конкретное содержание государственного регулирования биржевой деятельности было воплощено в регламентирование государством процесса образования и функционирования биржи (учреждения биржи, утверждения органами государственной власти устава и правил биржевой торговли, в осуществлении надзора за администрацией биржи через биржевых комиссаров и проч.), в назначении или утверждении правительством или органами государственной власти биржевых посредников, а также в выработке особого биржевого законодательства.

Государственное регулирование биржевой деятельности
Государственное регулирование биржевой деятельности

Попытки законодательного ограничения биржевой спекуляции предпринимались в различных странах со времен появления первых бирж. «Масса законодательных постановлений, — отмечает исследователь биржи XIX в. А.Тигранов, − начиная с конца XVII столетия, касается биржевой спекуляции, с целью устранить ее вредные последствия, а в XVIII столетии количество их, можно сказать, доходит до максимума, – причем очень часто одно постановление сменяется другим. Таковы законы 1610 и 1621 гг. в Голландии; 1720, 1724, 1725 гг. (7 авг. и 2 окт.), 1786, 1791 и 1795 гг. во Франции; законы 1697 и 1734 гг. в Англии… Ряд законов направляется против биржевой спекуляции с целью предотвратить ее вредное влияние: оно выражается или на организации биржи и биржевых установлениях, или непосредственно направляется на формы биржевой спекуляции». Однако законодательное регулирование биржевой деятельности, несмотря на значительное число правовых актов, регламентирующих таковую, натолкнулось на определенные трудности:

- правительства различных государств не хотели полного закрытия товарных и фондовых бирж, так они способствовали развитию торговли и промышленности. Кроме того, правительства зачастую пользовались услугами фондовой биржи для размещения там своих ценных бумаг с целью привлечения денежных средств отечественных и иностранных инвесторов.

Правительства не хотели полного закрытия бирж
Правительства не хотели полного закрытия бирж

- правительства хотели в первую очередь ограничить или запретить срочные сделки – как основной инструмент спекуляции. Это обстоятельство вызвано тем, что как показала биржевая практика, лишь около 3% срочных сделок заканчивались поставкой реального товара. Оставшиеся 97% − это спекулятивные сделки. Однако трудность заключалась в том, что при официальном запрете на срочные биржевые сделки последние перемещались на «черные», то есть нелегальные биржи. Такие биржи издавна существовали во многих биржевых центрах: в Париже одна негласная биржа помещалась в ресторане «Tortonia», а другая в Пассаже du Panorama; в Амстердаме – под названием Effectensocietät; в Гамбурге в знаменитой Börsenhalle, содержатель которой даже издавал особую газету для биржевиков с одноименным названием. Негласные биржи во многих странах нередко запрещались (например, в Париже), но везде без особого успеха.

Правительства хотели ограничить или запретить срочные сделки
Правительства хотели ограничить или запретить срочные сделки

Еще одной трудностью законодательной регламентации спекулятивных операций являлось само определение, когда какое-либо лицо покупает товар или ценные бумаги для себя (для личного потребления), а когда в целях спекуляции? Были сделаны некоторые попытки определения спекулятивных сделок по внешним признакам. Если суд устанавливал, что сделка носила спекулятивный характер, то претензии по ней не принимались. Так, германский имперский суд с 1892 г. устанавливал следующие внешние признаки: «Если сапожник покупал 500 мешков кофе, то это была игра. Один рантье спекулировал с помощью Кельнского банкирского дома фондами, сахаром и хлебом, причем сахаром на Парижской бирже. Имперский суд заключил из этого, что рантье по своему положению ни в сахаре, ни в хлебе надобности не имеет, что за сахар в случае востребования его он должен был платить пошлину, что действительная поставка… исключена была».

Трудности законодательной регламентации спекулятивных операций
Трудности законодательной регламентации спекулятивных операций

Однако внешние признаки не представляют собой верного критерия, имеет ли место спекулятивная сделка или сделка заключена по иным мотивам. Эту разницу особенно трудно определить, когда речь идет о поставках ценных бумаг, а не товаров.

Критерии определения спекулятивной сделки
Критерии определения спекулятивной сделки

После целого ряда прямолинейных и неудачных попыток запретить спекуляцию на бирже, с одной стороны, но тем не менее сохранить биржу как экономический институт, с другой, правительствами ряда стран был осознан тот факт, что только лишь запретительными мерами в этом вопросе не обойтись; здесь требуется комплексный подход, охватывающий все стороны функционирования биржи.

Необходим комплексный подход к функционированию биржи
Необходим комплексный подход к функционированию биржи

Все увеличивающееся количество законодательных актов, регулирующих деятельность биржи, стало в конечном счете трансформироваться в отдельных государствах в специальную отрасль права – биржевое законодательство. «Как в прежние времена из гражданского права выделилось особое торговое, – писал в начале XX столетия О.Штиллих, – так и в новейшее время из торгового права развилось особое биржевое право, основанное отчасти на иных принципах и воззрениях, чем торговое право».4 Так, 11 июля 1854 г. был введен в действие закон о бирже в Австрии. Закон передал управление биржей в руки «королевско-императорской биржевой камеры», то есть выборной корпорации из 18 членов. Члены корпорации носили титул биржевых советников. Они назначались мин фином на три года.

Появление биржевого законодательства
Появление биржевого законодательства

Несколько позднее закон о бирже был разработан и вступил в силу в Германии. Принятию закона предшествовала кропотливая работа по изучению опыта функционирования биржи, а также по исследованию спекуляции и злоупотреблений биржевиков. В 1892 г. была создана специальная правительственная комиссия, состоявшая из 23 членов под председательством управляющего Государственным банком Коха, которая провела 93 закрытых заседания, где было заслушано множество лиц, прямо или косвенно причастных к биржевому обороту. Опрошены были также представители науки, судебной системы и прессы. По результатам своей работы комиссия подготовила имперскому правительству доклад, основной вывод которого заключался в том, что необходимо государственное регламентирование биржевой деятельности.

Вступление в силу закона о бирже
Вступление в силу закона о бирже

Спустя три года был подготовлен имперский биржевой закон от 22 июня 1896 г., измененный и дополненный новеллой 8 мая 1908 г. Закон подразделялся на шесть глав, первая из которых касалась общих постановлений о бирже и ее органах (§ 1-28), вторая – установления биржевых цен и маклерского дела (§ 29-35), третья – допущения ценных бумаг к обращению на бирже (§ 36-49), четвертая – срочной биржевой торговли (§ 50-70), пятая устанавливала дисциплинарные наказания (§ 71-87), а шестая – другие наказания и заключительные постановления.

Биржевой закон
Биржевой закон

Таким образом, к началу ХХ в. биржи в отдельных европейских государствах стали функционировать в рамках специального биржевого законодательства.

Функционирование бирж в рамках специального биржевого законодательства
Функционирование бирж в рамках специального биржевого законодательства

  Борьба со спекуляцией в СССР

Скупка с целью перепродажи товаров в рыночной экономике является бизнесом, приносящим прибыль предпринимателю. В плановой экономике СССР это действие определялось правовыми нормами, как спекуляция с целью наживы.

Спекуляция в СССР
Спекуляция в СССР

СССР не являлся первооткрывателем такого определения. Например, в период Великой французской революции спекулянтам грозила гильотина. После Октябрьской революции в Российской Федерации спекулянты приравнивались по тяжести преступления к контрреволюционерам, саботажникам и взяточникам. Мерой наказания за все эти преступления был расстрел. Правовые нормы Российской Федерации определяли спекуляцию, как экономическое преступление, до 1993 г. и предусматривали наказание за это преступление до 10 лет лишения свободы.

СССР и спекуляция
СССР и спекуляция

В начальный период перехода к рыночным отношениям в России и других странах Восточной Европы продолжали приниматься законы и указы президентов об усилении борьбы с саботажем и спекуляцией.

Принятие законов об усилении борьбы со спекуляцией
Принятие законов об усилении борьбы со спекуляцией

Вот примеры решения судов эпохи перестройки:

- в 1986 г. рецидивиста, раннее судимого за спекуляцию, суд приговорил к 9 годам лишения свободы за перепродажу 2 пар кроссовок и получение наживы в размере 140 руб.;

Лишение свободы за спекуляцию
Лишение свободы за спекуляцию

- в 1991 г. домохозяйку, купившую женские костюмы за 2120 руб. и продавшую их за 3195 руб., осудили на 5 лет с конфискацией имущества за спекуляцию в особо крупных размерах.

Уголовное наказание за спекуляцию
Уголовное наказание за спекуляцию

Развитие рыночных отношений привело к несовместимости правовых норм о спекуляции с законами рынка, поэтому эти нормы были отменены и действия, которые определялись, как спекуляция, получили рыночное определение – предпринимательская деятельность.

Отмена правовых норм о спекуляции
Отмена правовых норм о спекуляции

Спекуляция и ее роль в экономике

Спекуляция распространена гораздо шире, чем об этом принято думать. Каждый из нас живет не одним днем. Вольно или невольно мы думаем о будущем и … занимаемся спекуляцией. Высокие темпы инфляции заставляют нас делать некоторые запасы. Мы платим за образование в надежде повысить квалификацию и, следовательно, продать свои трудовые услуги в будущем по более высокой цене.

Мы все занимаемся спекуляцией
Мы все занимаемся спекуляцией

Любая спекуляция неразрывно связана с риском. Риск – это часть нашей жизни. Неудивительно, что будущее далеко не всегда развивается в соответствии с нашими прогнозами. Принятые решения часто оказываются ошибочными, выгоды – скромнее, а затраты – большими, чем мы ожидали. Конечно, спекулянты рискуют, но они расплачиваются за риск собственным благосостоянием.

Любая спекуляция связана с риском
Любая спекуляция связана с риском

Переход экономики к рыночным отношениям потребовал создание многих общественных институтов, без которых рынок не мог функционировать. К числу таких институтов необходимо отнести биржи, государственные и коммерческие банки. С их развитием все сильнее процветают спекуляции.

Процветание спекуляции
Процветание спекуляции

Так сложилось, что в России сформировалось негативное отношение к спекулятивному капиталу. Однако в последние годы рост спекулятивных операций заметно усилился. Их присутствие стало жизненно важным для всех видов рынков.

Спекулятивный капитал
Спекулятивный капитал

  Сущность спекуляции

В экономической науке понятие спекуляции определяется как извлечение прибыли путем использования разницы цен во времени.

Спекуляция - извлечение прибыли путем использования разницы цен во времени
Спекуляция - извлечение прибыли путем использования разницы цен во времени

Купить подешевле, продать подороже – в этом заключается смысл спекуляции. Его открыли еще в XVI-XVII вв. меркантилисты – первая школа в политической экономии. Деньги – товар – деньги с приростом – такова всеобщая формула капитала. Важно подчеркнуть, что она связана с риском. Спекуляция - это пример осознанного риска.

Спекуляция – осознанный риск
Спекуляция – осознанный риск

Спекулянтов можно найти на рынках ценных бумаг, сельскохозяйственных товаров, металлов, иностранной валюты, недвижимого имущества и многих других. В настоящее время основным местом встречи спекулянтов являются биржи.

Биржи - основное место встречи спекулянтов
Биржи - основное место встречи спекулянтов

Родиной биржевого дела можно считать страны Западной Европы. Именно там сформировались условия, необходимые для развития бирж, а именно: значительные масштабы производства массовых заменимых товаров, которые могли бы продаваться по стандартам и образцам, растущая регулярность обмена внутри складывающихся внутренних рынков и в торговле между странами. Все это порождало необходимость создания оптового рынка этих товаров.

Родина биржевого дела - страны Западной Европы
Родина биржевого дела - страны Западной Европы

Время меняет все местами и смешивает определения. Те действия, которые раньше назывались спекуляцией, в наши дни принято именовать предпринимательскими. То, что в 90-е годы в России считалось противозаконным, сегодня приносит вполне законную прибыль.

Спекуляция и предпринимательство
Спекуляция и предпринимательство

Биржевые операции, которые сами были результатом развития рынка, в свою очередь, способствовали расширению международной торговли, ускорению первоначального накопления капитала и тем самым переходу к развитому рыночному хозяйству. Поэтому трудно переоценить ту роль, которую играют биржи в современном капиталистическом обществе. Именно на биржах заключаются наиболее крупные сделки. Поэтому неудивительно, что именно биржи привлекают в большей степени спекулянтов, для которых здесь разворачивается обширное поле деятельности в связи с огромным разнообразием биржевых инструментов.

Роль бирж
Роль бирж

В настоящее время биржа определяется как организованный в определенном месте и действующий по определенным правилам оптовый рынок, на котором покупается и продается стандартизируемая, взаимозаменяемая, свободно реализуемая по желанию владельцев продукция массового спроса по свободным ценам.

Определение биржи
Определение биржи

Спекулянт - это один из специфических субъектов рыночных отношений. Это самая многочисленная группа участников биржевого рынка. Хотя не существует официальной статистики успехов и неудач спекулянтов, однако некоторые экспертные оценки все же производились. По этим оценкам, лишь от 10 до 30% из всего числа спекулянтов имели нетто-прибыль в каждом году своей деятельности. Но это не мешает все новым группам уча-стников рынка пробовать свои силы в спекулятивных операциях.

Прибыль спекулянтов
Прибыль спекулянтов

Спекулянт в цивилизованном рынке и спекулянт "черного рынка" — разные типы. Так же отличны друг от друга спекулянт на этапе становления рынка и спекулянт зрелого рынка.

Типы спекулянтов
Типы спекулянтов

В первом случае он мало чем отличается от элементарного жулика, во втором — своего рода корректор нормальных рыночных отношений, использующий разницу в ценах, вызванную различиями в издержках производства и обращения в разных районах.

Спекулянт - корректор нормальных рыночных отношений
Спекулянт - корректор нормальных рыночных отношений

Спекулянты не заинтересованы в осуществлении и приеме поставки конкретного товара.

Спекулянт и товар
Спекулянт и товар

Успешные операции на рынке требуют разработки стратегии спекуляции, анализа и прогноза цен и умения эффективно управлять выделенным для операции капиталом.

Стратегия спекуляции
Стратегия спекуляции

  Причины и значение спекуляции

Причинами спекуляции могут выступать самые разные факторы рынка. При определенном везении на спекуляции человек может очень быстро разбогатеть. Например, в дни Великой Отечественной Войны шедевры мирового искусства продавались за бесценок: люди готовы были отдать все до последнего за лишнюю краюху хлеба.

Возможные причины спекуляции
Возможные причины спекуляции

Также необходимо учитывать такое важное явление, как инфляция. Именно из-за нее целые слои населения лишаются богатств в результате обесценивания денег, урон наносится даже состоятельным слоям общества. Разрушается национальное хозяйство. Само производство и социальный порядок дезорганизуются. Должники требуют с кредиторов уплаты по обязательствам в обесцененных деньгах. Наступает расцвет спекуляции. Население стремится как можно быстрее истратить получаемые деньги, пока цены не подскочили. И именно подобные действия подстегивают цены дальше.

Инфляция
Инфляция

Слабая государственная власть и политическая нестабильность создают чрезвычайно неблагоприятный климат для инвестиций и для долгосрочной производственной предпринимательской деятельности. Наличие слабого правительства, общей нестабильности в обществе, недоработанности законодательства, плохого функционирования правоохранительных органов отрицательно влияет на общую обстановку в экономической системе: отсутствие инвестиций из-за их рискованности, особенно долгосрочных инвестиций в фондоёмкие производства, нежелание населения делать сбережения, вывоз капиталов за рубеж, сокращение предпринимательской деятельности в области производства, наращивание доли спекулятивной деятельности и так далее.

Неблагоприятный инвестиционный климат
Неблагоприятный инвестиционный климат

Спекулянты выполняют важную функцию посредников, доставляя товары и услуги от тех, кто владеет ими с избытком, к тем, кто остро нуждается в них. Тем самым спекуляция приводит к сдвигу потребления в пространстве. Более того, ей удается осуществлять сдвиг потребления и во времени. Спекуляция приводит к выравниванию цен и к сдвигу потребления от периода относительного изобилия к периоду относительной ограниченности потребительских благ. Благодаря спекулянтам выравниваются сезонные колебания (осень – весна, зима – лето и т.д.).

Спекулянты выполняют важную функцию посредников
Спекулянты выполняют важную функцию посредников

Конечно, спекулянты рискуют. Но они расплачиваются за риск собственным благосостоянием. В надежде получить прибыль они покупают риск у тех людей, которые не склонны рисковать.

Спекулянт покупает чужой риск
Спекулянт покупает чужой риск

В развитых рыночных отношениях спекулянт способствует установлению необходимых пропорций между величиной стоимости товарной массы и платежеспособным спросом населения.

Спекулянт играет регулирующую роль
Спекулянт играет регулирующую роль

Без спекулянтов продавцы были бы вынуждены принимать предложения, несмотря на низкие цены, а покупатели — несмотря на высокие.

Роль спекулянта
Роль спекулянта

Спекулянты являются как бы мостиком над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка.

Спекулянт - связующее звено
Спекулянт - связующее звено

Спекулянты способствуют повышению ликвидности рынка, т.е. создают такой рынок, который позволяет быстро продавать и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается число реальных покупателей и продавцов.

Спекулянт способствует повышению ликвидности рынка
Спекулянт способствует повышению ликвидности рынка

На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен.

Ликвидный рынок
Ликвидный рынок

В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективной цены.

Спекулянты способствуют более эффективному выявлению объективной цены
Спекулянты способствуют более эффективному выявлению объективной цены

Деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены.

Деятельность спекулянтов способствует стабильности рынка
Деятельность спекулянтов способствует стабильности рынка

Продажа спекулянтами контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.

Спекулятивная деятельность смягчает резкие колебания цен
Спекулятивная деятельность смягчает резкие колебания цен

Спекуляция способствует и сглаживанию различий между ценами аналогичных товаров на рынках, расположенных в разных местах. Спекуляция, таким образом, предстает как сила, стягивающая ранее раздробленные рынки в более крупное, динамично развивающееся хозяйственное образование.

Спекуляция - сила, стягивающая раздробленные рынки в единое крупное образование
Спекуляция - сила, стягивающая раздробленные рынки в единое крупное образование

Еще одна функция спекуляции заключается в том, что спекулянт, принимая на себя некоторые виды рисков, делает возможным заключать с ним сделки тем из участников рынка, кто сам спекулятивных целей не преследует и стремится застраховаться от данных рисков. Плата за страховку становится источником спекулятивной прибыли. Если причины, по которым возникают данные риски не поддаются устранению, то надо признать полезность выполняемой спекулянтами функции.

Плата за риск - источник спекулятивной прибыли
Плата за риск - источник спекулятивной прибыли

  Биржевые спекуляции

Переход экономики к рыночным отношениям требует создание многих общественных институтов, без которых рынок не может функционировать. К числу таких институтов относятся: акционерные общества, биржи, страховые общества, государственные и коммерческие банки, лизинговые компании.

Биржа
Биржа

Биржа - это предприятие с правами юридического лица, участвующее в формировании оптового рынка товаров, сырья, продукции, ценных бумаг, валюты и др. путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных продаж с молотка, проводимых по устанавливаемым биржей правилам.

Определение биржи
Определение биржи

Биржа обеспечивает брокеров помещением, связью, осуществляет учет операций, определяет биржевые цены, содействует расчетам, разрабатывает типовые контракты, ведет арбитражное разбирательство споров.

Функция биржи
Функция биржи

В зависимости от биржевого товара биржи подразделяются на:

- фондовые, на которых торгуют ценными бумагами;

Торговля ценными бумагами
Торговля ценными бумагами

- валютные, на которых торгуют валютой;

Валютная торговля
Валютная торговля

- товарные, обеспечивающие торговлю массовым товаром по стандартам или образцам;

Товарная биржа
Товарная биржа

- фьючерсные, торгующие контрактами. Фьючерсные сделки - это сделки, при которых покупка или продажа партии товара осуществляется по цене на момент совершения сделки, а сам товар отгружается продавцом спустя некоторое, порой весьма значительное, время;

Фьючерсная биржа
Фьючерсная биржа

- универсальные, на которых торговля идет разными видами биржевых товаров.

Универсальная биржа
Универсальная биржа

- фрахтовые, т.е. это рынок разного рода услуг, в частности, так называемые “биржи идей”, оперирующие научно-техническими разработками и инженерными услугами;

Фрахтовая биржа
Фрахтовая биржа

- биржи труда, на которых товаром выступает рабочая сила.

Биржа труда
Биржа труда

Фондовый рынок или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо, потому что объектом купли-продажи является специфический товар – ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг

Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых резервов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Фондовый рынок
Фондовый рынок

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на более перспективных направлениях научно-технического прогресса, то есть способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной денежной эмиссии денежных знаков, без кредита национального банка. Кроме того, благодаря выпуску некоторых ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется экономия денег в обращении.

Рынку ценных бумаг необходимы спекуляции

Существует две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, - хеджирование риска и биржевая спекуляция. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот, биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров.

Формы спекуляции на бирже
Формы спекуляции на бирже

Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Биржевая спекуляция
Биржевая спекуляция

Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках.

Хеджирование
Хеджирование

В экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, то есть способ получения прибыли, основывающийся не на производстве, а на разнице в ценах.

И хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию
И хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию

На практике нет строгого разграничения между субъектами, занимающимися хеджированием, и субъектами, деятельность которых связана с биржевой спекуляцией, так как участники рынка реальных товаров тоже занимаются биржевыми спекуляциями, ибо в рыночной экономике главное – это получение прибыли независимо от того, за счет каких биржевых операций эта цель достигается.

Главное - получение прибыли
Главное - получение прибыли

Несмотря на некоторые отличия в организации работы биржи, тактика биржевой игры на всех биржах едина. На всех биржах мира идет борьба двух линий, одна из которых представляет собой игру на повышение курса, другая - на понижение курса. Людей играющих на повышение или на понижение курса называют “быками” и “медведями”. Оба этих термина, широко используемых в биржевой игре, пришли из английского языка.

Быки и медведи
Быки и медведи

Биржевой “бык” всегда устремлен вперед и играет на повышение. Он уверен, что курсы ценных бумаг будут постоянно расти, и поэтому он покупает их сегодня в расчете, что через определенное время он сможет продать данные бумаги по более высокому курсу и получить по каждой из них прибыль. ”Быки” всячески содействуют повышению биржевых курсов.

Тактика биржевой игры
Тактика биржевой игры

В противоположность “оптимисту” биржи “быку” медведь является “пессимистом” биржи. Он уверен, что общая ситуация ухудшится, и курсы ценных бумаг будут постоянно падать. Поэтому игре на повышение “медведь“ предпочитает ставку на понижение. Считая, что в настоящее время ценная бумага стоит больше, чем она будет стоить в будущем, он продает эту бумагу за сегодняшнюю цену, но через месяц. Если его расчет оправдается, и через месяц эта бумага будет стоить меньше, тогда он купит ее по спот-курсу, а продаст по цене контракта, реализовав на каждой бумаге прибыль.

Биржевые игроки
Биржевые игроки

Главным образом “быками” или “медведями” являются настоящие биржевые профессионалы. Нередко ставкой в их борьбе является само их дальнейшее существование. Один и тот же биржевик одновременно может быть и “быком”, и “медведем”. По отношению к одной бумаге он может играть на повышение, а по отношению к другой - на понижение.

Быки и медведи - биржевые профессионалы
"быки" и "медведи" - биржевые профессионалы

На биржах действует еще один тип спекулянтов — скалперы. Чаще всего это профессиональные дилеры, работающие за свой счет. Свою позицию они меняют почти ежедневно, производят много сделок, легко улавливая самые незначительные колебания рыночных цен.

Скалпер как тип спекулянта
Скалпер как тип спекулянта

Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные операции. Когда он начинает операцию, то говорят, что он открывает позицию, когда закрывает, – закрывает позицию. Если спекулянт покупает бумаги, он открывает длинную позицию, если продает, – открывает короткую позицию.

Открытие и закрытие позиций
Открытие и закрытие позиций

Спекулянты, как правило, вовлечены в операции лишь на одном рынке. Биржа позволяет успешно использовать разницу цен. Поскольку сроки поставки одного и того же товара по контрактам самые различные, то и цены на них на разных биржах тоже различны.

Биржа позволяет успешно использовать разницу цен
Биржа позволяет успешно использовать разницу цен

На отклонение цен от нормального уровня действуют спредеры — один из типов спекулянтов. Они продают товары по повышенным ценам, а покупают — по пониженным.

Спредеры
Спредеры

Функционирование на биржах различных типов спекулянтов содействует тому, что цены начинают полнее отражать действительную величину стоимости товара.

Положительная роль биржевых спекулянтов
Положительная роль биржевых спекулянтов

Отношение к биржевой спекуляции всегда было противоречивым. Не следует, очевидно, принимать во внимание точку зрения тех, кто с энтузиазмом пускается в спекулятивную аферу, а затем, потеряв средства, обрушивается на спекуляцию как на безнравственное, антигуманное явление. Что же касается невинных жертв биржевой спекуляции, то таких в настоящее время можно встретить лишь как редчайшее исключение. При высоком уровне образованности и информированности, случайных людей среди участников биржевых операций практически не бывает. Все это, однако, не снимает моральных проблем, связанных с биржевой спекуляцией. Общественное сознание мирится с ней как с необходимым злом, так как такой важный и полезный институт как фондовый рынок немыслим без нее. Вполне очевидно, что спекуляция становится возможной при дисбалансах между спросом и предложением. Однако спекуляция на финансовых рынках способствует ускорению процессов перераспределения капиталов, притоку их в перспективные сферы.

Отношение к биржевой спекуляции всегда было противоречивым
Отношение к биржевой спекуляции всегда было противоречивым

Существует мнение, согласно которому биржевая спекуляция способствует сглаживанию колебаний цен на биржевые товары. В срочной торговле заранее начинает формироваться цена на товар, которая станет ценой наличного рынка при истечении срочных контрактов, заключенных с условием поставки в обусловленный будущий период. По мере приближения срока, в который истекает контракт, становится все больше достоверной информации о соотношении спроса и предложения в момент расчета по контракту. Благодаря этому меняется и становится более реалистичной цена фьючерсного контракта на вторичном рынке. При отсутствии такого рода рынков колебания цен в большей степени принимали бы скачкообразную форму и оказывались неожиданными для многих участников рынка.

Биржевая спекуляция способствует сглаживанию колебаний цен
Биржевая спекуляция способствует сглаживанию колебаний цен

Дисбалансы между спросом и предложением нередко являются неизбежным результатом неполноты или недостоверности имеющейся информации. Но недостоверность информации может быть как объективно обусловленной, так и искусственно созданной.

Недостоверность информации
Недостоверность информации

В первом случае спекулятивная игра должна признаваться оправданной, а во втором заведомо дестабилизирующей и потому противозаконной. Биржевые спекулянты давно освоили приемы распространения сведений, которые вызывают выгодные для них изменения рыночного курса ценных бумаг.

Виды спекулятивной игры
Виды спекулятивной игры

Такая практика именуется манипулированием биржевыми курсами и повсеместно запрещена законом, но при этом она остается неистребимой. Время от времени спекулянтам удается провести такого рода манипуляции и остаться безнаказанными.

Манипулирование биржевыми курсами
Манипулирование биржевыми курсами

История фондовых рынков показывает, что отделить законную спекуляцию от незаконной и запретить вторую практически невозможно, но можно хоть как-то ограничить ее влияние на фондовый рынок. В настоящее время в самой рыночной экономике сложились мощные ограничители биржевой спекуляции. Они служат важным элементом, дополняющим государственное регулирование.

Ограничители биржевой спекуляции
Ограничители биржевой спекуляции

Прежде всего, ими являются сами биржевики. Любое объединение профессионалов устанавливает для своих членов набор определенных правил. Свое выживание биржевики связывают со способностью поддерживать порядок в биржевых операциях. Биржа, сотрясаемая скандалами, быстро отпугнет от себя клиентов.

Биржа, сотрясаемая скандалами, быстро отпугнет клиентов
Биржа, сотрясаемая скандалами, быстро отпугнет клиентов

Следующей довольно внушительной силой, ограничивающей биржевую спекуляцию, являются сами акционерные общества, бумаги которых котируются на данной бирже. Они заинтересованы в том, чтобы их акции не становились предметом игры, ведущей к дестабилизации курсов. Еще один ограничитель спекуляции - массовый держатель акций, который уйдет с биржи, если она будет видеть в нем только объект для обдирания.

Акционерные общества ограничивают биржевую спекуляцию
Акционерные общества ограничивают биржевую спекуляцию

Государство также небезучастно к биржевым спекуляциям, так как некоторые из них способны вызвать довольно значительный резонанс на макроэкономическом уровне.

Государство небезучастно к биржевым спекуляциям
Государство небезучастно к биржевым спекуляциям

Исходя из всего вышеперечисленного, можно сделать вывод, что биржевая спекуляция является необходимой составляющей рыночной экономики, объективно способствующей более гибкому функционированию рыночного механизма.

Биржевая спекуляция является необходимой составляющей рыночной экономики
Биржевая спекуляция является необходимой составляющей рыночной экономики

Во многом благодаря именно срочным сделкам увеличивается оборот на биржах, рыночный процесс становится более динамичным. Но в то же время без спекулянтов становится невозможным хеджирование, и значит, спекуляция способствует стабилизации.

Влияние спекуляции на рыночный процесс
Влияние спекуляции на рыночный процесс

  Валютные спекуляции

Валютный рынок - это сфера, где совершается купля-продажа иностранной валюты, чеков, векселей, аккредитивов по рыночным ценам, зависящим от спроса и предложения. Делится на биржевой (в России с января 1992 г. работает Московская межбанковская валютная биржа - Биржа ММВБ, затем возник ряд региональных бирж) и внебиржевой (межбанковский). Крупнейшие мировые валютные рынки находятся в США, Великобритании, Германии, Франции, Швейцарии, Японии, Сингапуре.

Валютный рынок
Валютный рынок

Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги другой. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Только незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег.

Валютная сделка
Валютная сделка

Основными участниками торговых сделок на валютном рынке являются: коммерческие банки; валютные биржи; центральные банки; фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции; инвест. фонды; брокерские компании; частные лица.

Коммерческие банки - основные участники сделок на валютном рынке
Коммерческие банки - основные участники сделок на валютном рынке

Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций
Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций

Работа валютных бирж, в отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на срок, проходит не в определенном здании и в определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую и через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

Лондонская валютная биржа
Лондонская валютная биржа

В функцию Центральных банков входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в гос валюте.

Функции Центральных банков
Функции Центральных банков

Инвест. фонды - это компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.

Инвестиционные фонды
Инвестфонды

В функции брокерских компаний входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию.

Функции брокерских компаний
Функции брокерских компаний

Частные лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.

Спекулятивные операции частных лиц
Спекулятивные операции частных лиц

В современных условиях практически все финансовые операции на рынке спекулятивны по своей природе, и в этом нет ничего аномального и, тем более, криминального. Одним из наиболее ярких показателей глобализации рынков выступает ежедневный размер осуществляемых на них валютных операций. По оценкам МВФ, в целом он превышает 1 триллион долларов в день, а в отдельные дни объем совершаемых операций доходит до 3 триллионов. По некоторым подсчетам, объем валютных операций в 40 раз превышает ежедневный объем внешнеторговых сделок. Следовательно, эти операции в подавляющем большинстве случаев вызваны не коммерческой необходимостью, а финансовыми соображениями. А финансовая операция всегда как раз и продиктована тем, что деньги ищут прибыльного применения.

МВФ
МВФ

Валютная спекуляция (валютный арбитраж) - это деятельность, имеющая целью извлечение доходов путем перепродажи ценных бумаг или валют по более выгодным ценам на том же рынке, но в каком-то будущем периоде, или на других рынках.

Валютная спекуляция
Валютная спекуляция

Арбитраж и связанная с ним деятельность включает в себя как знание о разности цен, так и способность к предвидению динамики цен, объемов операций, возможной прибыли и риска. Арбитраж в основном связан с международными срочными финансовыми операциями, включая курсы иностранной валюты, краткосрочные проценты и стоимость ценных бумаг.

Валютный арбитраж
Валютный арбитраж

Размер максимальной прибыли в результате арбитражных сделок изменяется в зависимости от связанного с ними риска.

Влияние риска на размер прибыли
Влияние риска на размер прибыли

Процентным арбитражем на денежных рынках называется перемещение ресурсов от одной валюты к другой ради улучшения условий кредитования или заимствования. Фактически процентный арбитраж сводится к выбору страны или валюты с наиболее благоприятной процентной ставкой кредита. В качестве финансовых инструментов при процентном арбитраже могут фигурировать срочные банковские депозиты или государственные облигации. Перемещение ресурсов из одной валюты в другую предполагает наличие валютного риска, и подобные валютные переводы относятся к категории непокрытого процентного арбитража.

Процентный арбитраж
Процентный арбитраж

Эквивалентным арбитражем называется покупка или продажа комбинаций опционов и наличных позиций, когда между теоретически эквивалентными комбинациями на практике возникает разница цен.

Эквивалентный арбитраж
Эквивалентный арбитраж

Простейшей арбитражной стратегией с фьючерсами является межрыночный арбитраж, который может включать либо только фьючерсы, либо одновременные сделки на фьючерсном и на форвардном рынках. Около 30% открытых позиций во фьючерсах на индекс акций FT-SE 100 на Лондонской фьючерсной бирже используются в арбитражных операциях. Целый ряд финансовых институтов, являющихся членами фьючерсных бирж в Чикаго и Лондоне, используют свой персонал только для осуществления межрыночного арбитража с процентными фьючерсными контрактами, базирующимися на срочных трехмесячных депозитах с одной стороны и на облигациях Казначейства США или наличных срочных депозитах с другой стороны.

Фьючерсный рынок
Фьючерсный рынок

В декабре 1981 года на Чикагской фьючерсной бирже был введен фьючерсный контракт, основанный на трехмесячном евродолларовом депозите размера $1000000. Это фьючерсный контракт с расчетом за наличные, не предусматривающий никакой поставки наличного финансового инструмента по истечении контракта. В настоящее время одним из наиболее существенных способов использования этого фьючерса является арбитраж между наличными и фьючерсными позициями, путем создания синтетического инструмента, названного "strip". Известно, что большинство торговцев евродолларовыми фьючерсными контрактами с несколькими ближайшими кварталами поставки посвятили себя реализации этой стратегии. "Strip" означает либо комбинацию наличных депозитов и игры на повышение во фьючерсном контракте, либо кредита и короткой позиции.

Фьючерсные контракты

Такая торговля инициируется, если определено, что торговец может рассчитывать на более высокую прибыль или меньшую плату за кредит, чем в случае сделки, осуществляемой только на наличном денежном рынке. Термин "strip" возник из практики использования двух или более последовательных квартальных фьючерсных истечений в комбинации с долларовой наличной позицией. Торговцы должны определить для себя, когда разница между процентной ставкой "strip" и ставкой наличной сделки достаточна, чтобы сделать такую торговлю заслуживающей внимания.

Синтетический инструмент strip
Синтетический инструмент strip

Валютные фьючерсы могут арбитражировать против спот-курса и банковских депозитных ставок. Потенциальная прибыль от этого типа арбитража относительно невосприимчива к движениям процентных ставок, но чувствительна к малейшим изменениям валютных курсов.

Валютные фьючерсы

Арбитраж между краткосрочными процентными фьючерсами и валютными фьючерсами с одинаковыми сроками поставки не требует выхода на рынок наличности, однако сложно подобрать нужное количество контрактов для получения полного покрытия.

Фьючерсы
Фьючерсы

В более сложных межрыночных арбитражных сделках одновременно задействованы наличные рынки валют и ценных бумаг, межбанковский рынок, рынок форвардных контрактов, опционный рынок, рынок фьючерсных контрактов.

Межрыночные арбитражные сделки
Межрыночные арбитражные сделки

При осуществлении спекуляционных сделок с валютой необходимо учитывать целый спектр различных возникающих рисков. Многие из них, такие как операционный, можно назвать общими, т.е. возникающими при различного рода переводах валюты и других операциях, которые обеспечивают выполнение арбитражной сделки, но не являются ее наиболее существенной частью. Однако многие риски напрямую связаны с осуществлением арбитражных сделок.

Риски
Риски

Основным расчетом при осуществлении покупки той или иной валюты является расчет того, что за определенный промежуток времени ее курс вырастет на рассчитываемую величину. Если этот промежуток времени растянется или курс вырастет на меньшую величину, эта сделка может не только не принести прибыли, но и создать убытки, т.к. при осуществлении арбитражных сделок существуют определенные комиссионные расходы на конвертацию.

Расчет при осуществлении покупки валюты
Расчет при осуществлении покупки валюты

При осуществлении валютных арбитражных сделках можно выделить следующие риски:

- курсовой риск;

Курсовой риск
Курсовой риск

- исполнительский риск;

Исполнительский риск
Исполнительский риск

- контрагентский риск;

Контрагентский риск
Контрагентский риск

- партнерский риск;

Партнерский риск
Партнерский риск

- риск персонала;

Риск персонала
Риск персонала

- рыночный риск;

Рыночный риск
Рыночный риск

- стратегический риск;

Стратегический риск
Стратегический риск

- информационный риск;

Информационый риск
Информационый риск

- технический риск.

Технический риск
Технический риск

Курсовой риск - это риск неблагоприятного изменения курса валюты. Рассчитывается на основе объективных факторов, таких как тенденции изменения курсов валют на рынке и совокупности других политических, экономических факторов, с помощью проведения аналитической оценки степени влияния определенных факторов и дальнейшего поведения рынка. Учитывая тот факт, что сделки предусматривают покупку валюты, курс которой в ближайшее время будет расти, можно говорить о том, что наибольшее влияние оказывают политические и экономические риски.

Риск неблагоприятного изменения курса валюты
Риск неблагоприятного изменения курса валюты

Исполнительский риск. В связи с тем, что сделки покупки-продажи валюты осуществляются брокером непосредственно на бирже, а решения зачастую принимаются вне биржи, в офисах финансовых компаний существует определенный риск, что непосредственный исполнитель в силу каких-либо обстоятельств не сможет выполнить сделку или выполнить ее в предусмотренном объеме и времени. Причины таких сбоев могут быть различны: отсутствие полного взаимопонимания между брокером и его клиентом, физическое состояние брокера и т.п.

Риск, связанный с брокером-исполнителем
Риск, связанный с брокером-исполнителем

Риск персонала. При подготовке документов для принятия решения, анализа ситуации и других вспомогательных процедурах, участвует определенное количество сотрудников фирмы, при осуществлении подготовительных мероприятий возможны их персональные ошибки в расчетах, предоставлении необходимой информации и т.п., что может послужить причиной возникновения убытков при заключении сделки.

Риск ошибок персонала
Риск ошибок персонала

Стратегический риск. При оценке курсового рынка необходимо исходить из определенных взглядов и позиций, однако существует риск, что уже в них будет заложена ошибка, тогда курсовой риск превратится в стратегический риск – риск того, что принятое решение о каком-либо вложении принесет убыток, связанный с тем, что при принятии такого решения не были учтены всевозможные обстоятельства.

Курсовой риск может превратиться в стратегический риск
Курсовой риск может превратиться в стратегический риск

Технический риск. В связи с тем, что при управлении активами используются разнообразные технические средства, без которых невозможно оперативное и скоординированное управление финансовыми средствами возникает риск того, что при осуществлении операции произойдет технический сбой. Учитывая тот факт, что в настоящее время сделки осуществляются менее чем за 1 минуту, даже небольшая задержка может стать причиной дополнительных затрат или убытков.

Технический сбой
Технический сбой

Информационный риск. При принятии решения используются различные источники информации, как закрытые: банковские информационные компьютерные системы, так и открытые: пресса, телевидение, радио. Зачастую именно этим пользуются реальные финансовые структуры, распространяя какую-либо ложную информацию, для того чтобы завысить курс валюты или создать вокруг какой либо сделки определенный ажиотаж и использовать его для получения выгоды.

Риск использования ложной информации
Риск использования ложной информации

Мировая валютная система, функционирующая в настоящее время развивает в людях, совершающих валютно-финансовые операции, то, что называется "спекулянтской психологией". В мире, где курсы валют отклоняются в ту или иную сторону на несколько процентов еженедельно, где валюты, считающиеся устойчивыми, могут терять в течение нескольких месяцев 20-30 % своей стоимости, вполне очевидно, что управляющий фондом, стремясь компенсировать неизбежные потери, должен прибегнуть к спекулятивным операциям.

Психология спекулянта
Психология спекулянта

Анализ показывает, что основными спекулянтами, действующими на рынке, являются, как не парадоксально, прежде всего, институциональные инвесторы. Среди них можно выделить:

- официальные государственные учреждения;

Государственные учреждения
Государственные учреждения

- частные финансовые и иные институты.

Частные финансовые институты
Частные финансовые институты

Глобализация мировых финансовых рынков является объективным процессом, отражающим возросшую степень мировых хозяйственных связей. Она содействует более эффективному распределению финансовых ресурсов.

Глобализация мировых финансовых рынков
Глобализация мировых финансовых рынков

  Спекуляция на рынке металлов

На протяжении нескольких последних лет на мировых рынках многих биржевых металлов наблюдается ставшая уже практически универсальной тенденция: соотношение предложения этих металлов и спроса на них со стороны так называемых реальных потребителей (в первую очередь, различных секторов промышленности), которое еще относительно недавно являлось ключевым фактором ценообразования и служило основой для анализа и прогноза конъюнктуры, отходит на вторые роли.

Ситуация на рынках биржевых металлов
Ситуация на рынках биржевых металлов

Его место постепенно, но с каждым годом все более уверенно занимает спекулятивная активность участников рынка. Именно бурная деятельность, развернутая различными фондами, мелкими и крупными индивидуальными инвесторами на торговых площадках, сегодня в первую очередь определяет уровень котировок того или иного металла.

Спекуляция на рынке металлов
Спекуляция на рынке металлов

Не остаются в стороне от глобальных рыночных тенденций и благородные металлы. Однако если в случае с золотом, которое исторически использовалось как один из наиболее надежных инвестиционных инструментов, активизация спекулятивных действий не представляется чем-то из ряда корейских вон выходящим, то ситуация с платиной и палладием заслуживает особого внимания.

Не остаются в стороне и благородные металлы
Не остаются в стороне и благородные металлы

В 2005 году средняя цена на золото составила 444,5 долл за унцию, достигнув максимального за предшествующие 13 лет показателя, однако ценовой уровень 2004 года при этом был превышен лишь на 9 проц. Суммарное предложение металла на рынке увеличилось по сравнению с предыдущим годом на 5 процентов с 3,85 до 4,04 тыс. т или почти на 200 т (не только за счет роста добычи, но и благодаря заметному повышению объемов "официальных" продаж золота государственными банками различных стран). Спрос же на него со стороны промышленного сектора, в первую очередь – ювелирной отрасли, оказался только на 120 т больше, чем в 2004 г.

Спрос и предложение на рынке золота
Спрос и предложение на рынке золота

В результате рост курса золота на мировом рынке был практически полностью обусловлен значительным ростом спекулятивных вложений в металл. Это подтверждается поведением котировок золота на протяжении 2005 г. В период с января по август на торговых площадках не происходило никаких знаковых событий – цены неизменно колебались в диапазоне от 420 до 440 долл за унцию. С началом осени ситуация кардинально изменилась: желтый металл начал стремительно расти в цене, и к середине декабря стоил немногим менее 540 долл – на четверть дороже по сравнению с началом года.

Рост цены золота обусловлен ростом спекулятивных вложений
Рост цен на золото обусловлен ростом спекулятивных вложений

Рассматривая эту ситуацию с точки зрения "традиционной" аналитики, можно предположить, что столь резкий скачок цен был вызван либо существенным увеличением спроса, либо не менее значительным сокращением рыночных поставок. Однако на самом деле ни того, ни другого во второй половине 2005 года не происходило. Только за последние три месяца года объем предложения золотого лома, обеспечивающего более пятой части суммарного мирового потребления металла, увеличился относительно аналогичного периода 2004 года на 20 проц. Спрос на золото в ювелирной промышленности, напротив, снизился на 150 т (главным образом за счет таких стран, как Турция и Индия). На этом фоне сокращение продаж металла в официальном секторе, как правило сопровождавшееся соответствующими заявлениями, лишь способствовало привлечению на рынок новых инвесторов.

Анализ сложившейся рыночной ситуации
Анализ сложившейся рыночной ситуации

Осень 2005 года вообще можно назвать отправной точкой "большой спекулятивной игры", захлестнувшей не только рынок золота, но и рынки многих других биржевых металлов, в том числе благородных. Интересно отметить, что одним из ключевых факторов подобного развития ситуации стал ураган Катрина, последствия которого были выгодно использованы рыночными игроками. Существенный рост цен на нефть, который повлек за собой ураган и который, в свою очередь, привел к увеличению общих инфляционных ожиданий, усилению сомнений в устойчивости курса доллара и экономики США в целом, придал мощный импульс ценам на золото (способствовало этому и укрепление американской валюты по отношению к японской йене, вызвавшее всплеск покупательской активности на бирже Tocom). И хотя спустя всего несколько месяцев зависимость котировок желтого металла от стоимости нефти заметно снизилась, остановить процесс притока спекулятивного капитала на рынок золота было уже крайне сложно.

Приток спекулятивного капитала на рынок золота
Приток спекулятивного капитала на рынок золота

Начиная с осени 2005 года едва ли не главнейшим фактором формирования цен как на золото, так и на другие биржевые металлы, заменив привычный баланс спроса и предложения, стал фактор информации. Именно он сейчас во многом определяет поведение участников торгов и, как следствие, влияет на котировки.

Фактор информации
Фактор информации

Еще в конце 2005 года подорожание золота было поддержано сообщениями государственных банков ряда стран о сокращении продаж металла (и возможном переходе к его закупкам, как, например, в случае с Аргентиной). Но максимальный эффект информационное воздействие возымело весной 2006 г. К середине мая на фоне опубликованных данных о темпах экономического развития США, а также ряда сообщений, приведших к подорожанию энергоносителей, золото поставило очередной рекорд, подорожав до 725 долл за унцию или почти на 37 процентов по сравнению с началом года. Естественно, ни о каком резком увеличении спроса на металл со стороны промышленных потребителей речи не шло – напротив, объемы его использования в ювелирном секторе продолжали снижаться из-за роста цен.

Эффект информационного воздействия
Эффект информационного воздействия

В итоге рынок оказался "перегрет". Стоило игрокам начать фиксировать свои прибыли, ликвидируя позиции по золоту, как котировки металла достаточно быстро пошли вниз: в начале третьей декады июня он стоил уже 567 долл за унцию, подешевев чуть более чем за месяц почти на четверть. Крупный виток спекулятивной активности пришел к своему логическому завершению.

Перегрев рынка и окончание витка спекулятивной активности
Перегрев рынка и окончание витка спекулятивной активности

Не меньшее, а то и большее влияние оказывает в последнее время инвестиционная деятельность и на рынок платины, для которого характерны существенные отличия от рынка золота. Если основной сферой применения желтого металла в мире является ювелирная отрасль, весьма чутко реагирующая на изменения цен и, как следствие, более предсказуемая, то главным потребителем платины начиная с 2003 г, потеснив все тех же ювелиров, стала автомобильная промышленность, использующая металл в производстве фильтров-нейтрализаторов выхлопных газов.

Рынок платины
Рынок платины

Несмотря на то, что в период с 2002 г. по 2006 г. платина подорожала в среднем более чем вдвое, с 540 до 1142 долл за унцию, спрос на нее со стороны автомобильных концернов продолжает устойчиво расти. Если в 2003 г. в этом секторе было востребовано 101,7 т металла (с учетом вторичного извлечения), то в 2006 г. этот показатель вырос до 136,2 т.

Спрос на платину растет вместе с ценой
Спрос на платину растет вместе с ценой

Многие продуценты фильтров-нейтрализаторов не могут полностью отказаться от использования платины в своем производстве. В первую очередь данное утверждение касается европейских компаний, традиционно ориентированных на этот металл (в отличие, например, от североамериканских концернов, применяющих преимущественно палладий): в связи с удорожанием энергоносителей в Европе растут продажи автомашин с дизельными двигателями, очистка выхлопов которых до сих пор производится в промышленных масштабах только с помощью платиновых катализаторов.

Использование платины в производстве
Использование платины в производстве

В этой связи сколько-нибудь заметное снижение спроса на платину со стороны автомобилестроительного сектора в обозримой перспективе представляется маловероятным. Даже с учетом сокращения потребления металла в ювелирной отрасли и его постоянно растущей добычи на рудниках ЮАР – главной страны-продуцента – это позволяет прогнозировать сохранение небольшого дефицита платины на рынке.

На рынке платины сохраняется небольшой дефицит
На рынке платины сохраняется небольшой дефицит

Поведение котировок платины демонстрирует некоторую зависимость от цен на золото, однако в значительно большей степени подвержено воздействию информационного фактора, что, в свою очередь, обуславливается крайне малой величиной рыночного дефицита. Так, подорожание платины в конце 2005 г., случившееся одновременно с ростом котировок золота и вызванное аналогичными причинами, носило достаточно непродолжительный характер и было далеко не таким существенным: если в конце августа металл стоил 888 долл за унцию, то к середине декабря цена на него достигла уровня в 1012 долл, увеличившись таким образом только на 14 процентов (хотя и поставив 25-летний рекорд). Однако этот всплеск, в отличие от ситуации с золотом, не был подкреплен значимым информационным поводом, и уже к концу года котировки платины вернулись на отметку в 965 долл за унцию.

Поведение котировок платины подвержено воздействию информационного фактора
Поведение котировок платины подвержено воздействию информационного фактора

Весной 2006 г. платина наряду с золотом продолжала ставить новые ценовые рекорды (в середине мая она стоила 1325 долл за унцию, подорожав по сравнению с началом года на 35 процентов), что вполне вписывалось в глобальное повышение спекулятивного интереса к биржевым металлам. Вместе с тем последовавшее в начале лета снижение котировок платины оказалось гораздо менее существенным в сравнении с золотом: немногим ранее был опубликован доклад Johnson Matthey, специалисты которой в очередной раз прогнозировали отсутствие дефицита металла на мировом рынке. В какой-то степени это удержало инвесторов от ликвидации своих позиций по платине.

Платина и золото ставят новые ценовые рекорды
Платина и золото ставят новые ценовые рекорды

Весьма показательной в плане зависимости цен на платину от фактора информации стала середина ноября 2006 г., когда на слухах о возможном появлении нового фонда (ETF), специализирующегося на операциях с платиной, котировки металла за два торговых дня выросли с 1160 до 1355 долл за унцию, а затем в течение 24 часов вернулись на прежний уровень. Безусловно, этот скачок стал экстраординарным событием, однако он позволяет выявить повышенное внимание инвесторов к рынку платины и предположить, что в дальнейшем объемы спекуляций на этом рынке будут только увеличиваться.

Зависимость цен на платину от фактора информации
Зависимость цен на платину от фактора информации

Волна подорожаний биржевых металлов, случившаяся весной 2006 г., затронула даже ранее не вызывавший особого интереса у инвесторов второй платиноид - палладий. В среднем за год его цена составила 320,3 долл за унцию, превысив показатель 2005 г. (201,4 долл) почти на 60 процентов на фоне роста на 42 процента до 50,7 т.

Волна подорожаний затронула и палладий
Волна подорожаний затронула и палладий

Котировки всех трех благородных металлов в целом продолжают расти, несмотря на случающиеся время от времени заметные спады. Практически не возникает сомнений в том, что в настоящее время золото, платина и палладий существенно переоценены, и рано или поздно очередной крупный виток спекуляций завершится снижением котировок, которое может принять обвальный характер. Однако и из сложившегося положения можно извлечь выгоду: поддерживаемые спекулянтами на высоких уровнях уже достаточно продолжительное время цены позволяют реализовывать новые проекты освоения месторождений благородных металлов, ряд которых при более неблагоприятной конъюнктуре были бы экономически неэффективными.

Положительный эффект спекуляций на рынке благородных металлов
Положительный эффект спекуляций на рынке благородных металлов

  Спекуляция на рынке недвижимости

Несмотря на произошедшие изменения в устройстве нашего общества, слово «спекулянт», по-прежнему для многих несет некий оттенок негатива. А вместе с тем, для рыночной экономики именно спекуляция является одним из тех краеугольных камней, на которых держатся и функционируют рынки. Спекулянты являются, по сути, посредниками, которые приобретают что-либо у тех, кто хочет продать и продают это тем, кто желает приобрести. Именно они привносят на рынок деньги и ликвидность, создают движение товаров, при этом неся риски, ввиду обычно нестабильной экономическо-политической обстановки, которая может в одночасье обесценить все активы.

Роль спекулянта на рынке
Роль спекулянта на рынке

Само собой, рынок недвижимости не является исключением. Здесь точно также осуществляют свою деятельность огромное количество как крупных, так и совсем мелких трейдеров-спекулянтов. Принято считать, что именно они виновны в постоянно растущих ценах на жилье и другие объекты недвижимости. Однако это не совсем так. Все зависит от количества крупных игроков в данном сегменте рынка. Если игроков – спекулянтов сравнительно немного и на их долю приходится подавляющее большинство операций по купле-продаже, тогда да, они действительно могут по своему усмотрению влиять или даже диктовать свои условия в области ценообразования. Однако в этом случае, как правило, вмешиваются государственные антимонопольные службы, которые обязаны регулировать подобные ситуации, то есть осуществлять демонополизацию. Если же игроков достаточное количество, то в силу вступают законы естественной конкуренции, которые поддерживают на рынке баланс цен купли-продажи.

Спекуляция на рынке недвижимости
Спекуляция на рынке недвижимости

На рынках недвижимости СНГ время от времени возникают ситуации, при которых крупные банки, посредством увеличения целевого кредитования в область операций с жильем, пытались таким образом создать, так называемую, «условную монополизацию». Вся условность заключается в том, что по сути являясь создателями ликвидности, банки все равно прибегают к посредническим услугам спекулянтов, которые в свою очередь, для своих операций используют кредиты тех же банков. А если учесть, возрастающую при этом конкуренцию среди банковских организаций, за более-менее качественных кредитополучателей, то естественно такая монополия получается довольно сдержанной.

Особенности рынка недвижимости СНГ
Особенности рынка недвижимости СНГ

Самое главное, любая деятельность, связанная со спекуляцией на рынке недвижимости, всегда будет связана с риском. Если разобраться, при полном отсутствии риска, получать прибыль будут все, но так быть не может, так как в этом случае не будет движения цены на рынке, а отсутствие движения, означает отсутствие торговых операций.

Спекуляция на рынке недвижимости всегда связана с риском
Спекуляция на рынке недвижимости всегда связана с риском

Технически, спекуляция на рынке недвижимости дело несложное. Нужно лишь научиться прогнозировать изменение цены за тот или иной временной промежуток, с целью выгодной продажи. И наоборот, как можно точнее определять факторы выгодности приобретения недвижимости в данный момент времени, опять же с целью ее выгодной реализации в будущем. Этот принцип действует на всех без исключения рынках, он подходит и для спекуляции ценными бумагами, фьючерсными контрактами, металлами, валютами и так далее.

Спекуляция на рынке недвижимости дело несложное
Спекуляция на рынке недвижимости дело несложное

  Спекуляции в Интернете

Множество видов бизнеса построены на спекуляциях, это жестко контролируется законом в реальной жизни, но развивается в интернете.

Спекуляции в Интернете
Спекуляции в интернете

Процессы перепродажи различных товаров всегда были и до сих пор сопровождают нашу жизнь, так мы можем наблюдать различные предложения перекупщиков автомобилей, сотовых телефонов и т.д. В интернете спекуляции проводятся в более крупных объемах, люди перепродают контент, различную валюту, и многое другое.

В Интернете спекуляции происходят в более крупных объемах
В Интернете спекуляции происходят в более крупных объемах

Первое место в процессах спекуляции занимают деньги, которые постоянно обмениваются в интернете. Различные валюты, платежные системы, внутренняя валюта сайтов, всё это используется спекулянтами, которые хотят заработать.

Обмен денег в Интернете
Обмен денег в Интернете

Заработок на спекуляциях в интернете имеет огромную популярность, поэтому, сегодня вы можете наблюдать массу обменных пунктов функционирующих онлайн. Вступить в нишу спекуляции с деньгами будет очень сложно, т.к. эта сфера сопровождается высокой конкуренцией, и лидеры уже прочно закрепились в сети.

Обменные пункты в Интернете
Обменные пункты в Интернете

Также практикуются спекуляции внутренней валютой, и в этой сфере ещё не на всех сайтах спекулянты заняли всю аудиторию. Так, к примеру, можно зарабатывать на голосах Вконтакте, которые продаются в интернете намного дешевле, чем на самом сайте.

Спекуляция на голосах Вконтакте
Спекуляция на голосах Вконтакте

В качестве объектов спекуляции в интернете могут использоваться акции, сайты, контент и прочие товары. В основном спекулянты используют сайты - это самый ходовой товар, а именно это и требуется для успешного развития деятельности.

Объекты спекуляции в Интернете
Объекты спекуляции в интернете

Также отметим, что одним из самых распространенных методов заработка на многопользовательских онлайн-играх является спекуляция с внутренней игровой валютой и различными предметами: их выгодная покупка и дальнейшая продажа. Такие сделки, как правило, совершаются между игроками напрямую, либо через посредников. Многие даже создают свои сайты, с помощью которых предлагать свои товары пользователем гораздо удобнее. Чтобы не тратить дополнительных средств, для своего ресурса можно использовать бесплатный хостинг. К каждому предмету составляется подробное описание, для чего он используется, в чем его ценность, а также описывается как будет протекать процесс оплаты и передачи виртуального товара. Чтобы достигнуть успеха в таком бизнесе, нужно быть «в теме», то есть отлично разбираться в конкретной игре. Кроме товаров спекулянты могут зарабатывать неплохие деньги на продаже ключей, прохождений и различных секретов.

Спекуляции на многопользовательских онлайн-играх
Спекуляции на многопользовательских онлайн-играх

  Спекуляция билетами

Экономическая сторона спекуляции билетами – один из незаурядных вопросов, давно привлекающих внимание общественности. Спекуляцией самой по себе мало кого можно удивить, но на рынке билетов ситуация особая. Театры, стадионы и концертные площадки умышленно продают билеты ниже рыночной цены. Затем билеты попадают в руки спекулянтов и достаются покупателям уже согласно законам спроса и предложения. Создается впечатление, что система устроена безумно неэффективно, и, тем не менее, она не меняется. Давайте разберемся как и почему она работает.

Спекуляция билетами
Спекуляция билетами

Начинается все, очевидно, с желания сделать билеты доступными. Кроме денег артистам важно получать эмоциональную отдачу от зрителей, и вместе с тем не выглядеть чересчур жадными. Поэтому они предпочитают фильтровать покупателей не по финансовым возможностям, а по любви к группе, команде или артистам театра. Зрителям все равно придется платить больше за хорошие билеты, но не деньгами, а стоянием в очереди. Это понятно, но почему тогда никто не борется со спекулянтами? То есть на словах все готовы их осуждать, в некоторых странах спекуляция билетами даже законодательно запрещена. Но это редко влияет на рынок. В то же время, вокалист рок-группы Nine Inch Nails Трент Резнор рассказывает, что его группе было достаточно ввести билеты с фамилиями покупателей и проверку документов на концертах – и перепродажа билетов прекратилась.

Интересный шаг рок-группы Nine Inch Nails против спекуляции на билетах
Интересный шаг рок-группы Nine Inch Nails против спекуляции на билетах

Первое возможное объяснение этого феномена состоит в том, что артисты специально занижают цену, чтобы потом заработать на чем-то еще. Давно известно, что кинотеатры часто продают свои билеты дешевле равновесной цены, чтобы заработать на продаже попкорна. В музыкальной индустрии раньше способом заработать была продажа альбомов, но сейчас эта статья доходов постепенно исчезает. Остаются майки и прочие сувениры, но на них вряд ли можно заработать столько же, сколько на продаже билетов. Так или иначе, и у музыкантов, и у владельцев концертной площадки, как правило, есть ряд дополнительных источников дохода, но все их трудно связать с необходимостью продавать билеты дешевле.

Цена на билеты складывается с учетом дополнительных источников дохода
Цена на билеты складывается с учетом дополнительных источников дохода

Резнор утверждает, что, как минимум в случае с музыкальными билетами, все проще. Продажа билетов по заоблачным ценам действительно портит имидж группам и концертным площадкам. Поэтому они поступают самым наглым образом. Билеты печатаются с определенным номиналом, потом большая их часть делится между группой, билетными агентствами, промоутерами и площадками. Они, в свою очередь, спокойно продают билеты спекулянтам уже по высокой цене. Спекулянты добавляют свою наценку и перепродают билеты фанатам. В итоге, как и должно было быть, все заинтересованные агенты получают со зрителей почти рыночную цену, и только часть из нее попадает к спекулянтам – за то, что они становятся козлами отпущения.

Продажа билетов спекулянтам
Продажа билетов спекулянтам

Часть билетов, конечно, приходится продавать по заявленной цене, но это только создает дополнительный ажиотаж.

Часть билетов все же продается по заявленной цене
Часть билетов все же продается по заявленной цене

Спекуляция процветает не только в Лондоне или зарубежом. В Москве стабильно перепродают театральные билеты – несмотря на то, что московские театры тоже имеют право продавать билеты по любой цене, что заметно по очень разным номинальным ценам. Однако билеты все равно попадают в руки спекулянтов. Тут, правда, механизм еще проще. Кроме «распределенных» билетов, спекулянты часто скупают и обычные билеты по цене, близкой к номиналу, за счет соглашения с кассиром. В итоге опять же театралы платят по максимуму, но театр вроде как не несет за это ответственности.

Спекуляция на театральных билетах
Спекуляция на театральных билетах

Вопрос, стоит ли искоренять спекулянтов, не так прост, как мог бы показаться. Сейчас перекупщики помогают артистам сохранять хорошую репутацию, но откажутся ли все заинтересованные лица от денег, если спекулянты исчезнут? Вряд ли. Может быть, реальные цены немного и снизятся, но номинал сильно вырастет. Это не обязательно «убьет» дешевые билеты, но сам рынок, скорее всего, потеряет гибкость. Сегодня спекулянты, конкурируя между собой, не позволяют ценам задираться слишком высоко. Потому, если конкуренция будет иметь место, как и прежде ничего не изменится. Если же на этом рынке останется один монопольный продавец, то высока вероятность того, что цены поднимутся.

Нужны ли спекулянты билетами
Нужны ли спекулянты билетами

Также широко процветает спекуляция билетами на футбольные матчи и прочие спортивные и зрелищные мероприятия, железнодорожными билетами и т.д. и т.д.

Спекуляция футбольными билетами
Спекуляция футбольными билетами

Неопределенность и спекуляция

Современной науке основополагающие законы развития материального и нематериального мира известны не всегда, не полностью или неизвестны вообще. Поэтому для отдельных индивидов и для общества в целом из-за неполноты знания всегда существует неопределенность. Этот принцип имеет универсальную природу; он применим ко всем объектам материального и нематериального характера, в том числе явлениям и системам сложного типа с огромным количеством взаимосвязей и взаимозависимостей – в первую очередь, социальным и экономическим системам.

Неопределенность
Неопределенность

Таким образом, важнейшей особенностью любой экономической системы и ее имманентным свойством является неопределенность. Неопределенность представляет собой объективно существующую экономическую категорию, которая в той или иной мере присутствует в экономических системах самого разного типа – в меньшей мере неопределенность свойственна системам с элементами планирования; в гораздо большей степени – экономическим системам рыночного типа.

Неопределенность - важнейшая особенность любой экономической системы
Неопределенность - важнейшая особенность любой экономической системы

Обратимся к анализу неопределенности как фундаментальному свойству, лежащему в основе функционирования рискоспекулятивных рынков и движения капитала. Введем в рассмотрение определение неопределенности. Отдельные научные школы под неопределенностью понимают недостаточное количество информации о рынке и рыночных процессах, что не позволяет однозначно определить динамику и перспективы будущих событий. Так, например, нобелевский лауреат Кеннет Эрроу напрямую увязывает понятия неопределенности и информации. Он отмечает: «Где существует неопределенность, имеется возможность ее уменьшения, называемая информацией. Информация - это понятие, прямо противоположное термину неопределенность». Данная формулировка предполагает, что чем полнее и объемнее будет маркетинговая информация о рынке, тем меньшая неопределенность для предприятия будет иметь место.

Неопределенность и информация
Неопределенность и информация

На наш взгляд, значительно более валидной дефиницией является определение Фрэнка Найта, который под неопределенностью понимает «невозможность предвидения будущих перспектив развития как с точки зрения случайных отклонений, так и возможных кардинальных сдвигов в сфере производства и обращения».

Определение неопределенности
Определение неопределенности

Определение Ф.Найта ставит априорный барьер на точные предсказания развития рыночных процессов. Любой объем собранной маркетинговой информации не гарантирует предприятие от провалов на рынке. Соответственно, выстраивание управленческой системы компании, ее производственно-сбытовой и организационной структуры под будущие тренды спроса и рыночной конъюнктуры – дело весьма рискованное.

Маркетинговая информация не гарантирует от провала на рынке
Маркетинговая информация не гарантирует от провала на рынке

Представим неопределенность как глобальный критерий и подразделим его на составляющие, каждая из которых создает конкретный вид неопределенности. Получим три локальных критерия, выделенных по факторному признаку.

Критерии неопределенности
Критерии неопределенности

Неопределенность, вызываемая недостатком информации – данный критерий обозначим за Y1. Именно эту составляющую глобальной неопределенности К. Эрроу считает единственной и полагает, что полная информация о рыночных процессах и ценообразующих факторах целиком компенсирует неопределенность. Другими словами, если предположить, что какой-либо субъект рынка обладает всей полнотой информации, то неопределенности для него не существует. Такое суждение ошибочно по причине необходимости адекватной обработки информации и выведения верных выводов из нее (предполагается, что вся поступающая информация полностью достоверна). Таким образом, следует учесть это обстоятельство и ввести в рассмотрение соответствующий критерий.

Неопределенность, вызываемая недостатком информации
Неопределенность, вызываемая недостатком информации

Неопределенность, вызванная необходимостью адекватно обработать и истолковать имеющуюся информацию – критерий Y2. Следует отметить, что, даже обладая всей полнотой информации, субъект рынка не всегда может ею воспользоваться в силу неопределенности ранжирования по важности информационных сигналов – какой из них имеет больший «информационный вес», а какой меньший. В связи с этим возникает неопределенность другого типа, связанная с семантикой информации.

Неопределенность, связанная с семантикой информации
Неопределенность, связанная с семантикой информации

В свою очередь, существование данного критерия обусловливает введение в рассмотрение новой категории – «избыточная информация», которая находится в непосредственной связи с категорией неопределенности. Простой, казалось бы, вопрос, каким будет соотношение курсов доллар/евро или цена на нефть через неделю или месяц, остается без точного ответа из-за объема информации и сложности отделения главных ценообразующих факторов от второстепенных или излишних данных.

Избыток информации
Избыток информации

Нарастающий со временем общий объем информации порождает для субъектов экономики ряд серьезных проблем:

- проблему селекции, т.е. выбора необходимой информации и отделения «фоновой» (балластной) информации;

Проблема выбора
Проблема выбора

- проблему ценности и значимости информации, ее «веса» для принятия решений;

Проблема ценности информации
Проблема ценности информации

- проблему обработки информации. Когда объемы поступающей информации несоразмерны с возможностями ее обработки, возникает кризисная ситуация, связанная с нарастанием неопределенности: с одной стороны, часть информации не может быть обработана и отбрасывается (в том числе информация, содержащая ценные сведения); с другой стороны, избыточная информация порождает проблему выбора из n-вариантов, когда вместе с увеличением количества вариантов нарастает вероятность принятия неверного решения.

Проблема обработки информации
Проблема обработки информации

Проиллюстрируем сказанное в графической форме. Из общего информационного потока I, достигшего в момент времени t0 значение I1, необходимо вычленить значимую информацию об объекте путем ее селекции из общего массива.

Информационные потоки, вызывающие неопределенность и ошибки в принятии решений
Информационные потоки, вызывающие неопределенность и ошибки в принятии решений

В результате подобной операции накапливаются неопределенности за счет значимой информации и ложной и балластной информации, включенной в базу принятия решений.

Накопление неопределенностей
Накопление неопределенностей

Неопределенность как следствие внезапно возникающих факторов – критерий Y3. Этот вид неопределенности связан с качественными изменениями в экономических и политических системах, прогнозировать которые не представляется возможным. Такие факторы Нассим Талеб назвал «черными лебедями». То есть неопределенность этого типа связана с ограниченностью знания и со спецификой объекта исследования – социально-экономическими системами, где количество возможных состояний чрезвычайно велико.

Непрогнозируемые факторы
Непрогнозируемые факторы

Таким образом, в формализованном виде глобальный критерий неопределенности Y можно представить в виде аддитивной функции локальных критериев с различными весовыми коэффициентами:

Глобальный критерий неопределенности
Глобальный критерий неопределенности

Неопределенность в рыночной системе порождает поливариантность развития событий и делает возможным само существование рискоспекулятивных рынков. Другими словами, рискоспекулятивные операции невозможны там, где будущее определено однозначно.

Спекулятивные рынки

Если экономический субъект в своей деятельности ориентируется на один из возможных вариантов развития событий, но осознает, что этот вариант не единственный и вероятным является развитие событий по альтернативным сценариям, то будем считать, что данный субъект несет риск. Таким образом, под риском будем понимать возможность для экономического субъекта оценить для себя последствия того или иного действия и оценить выигрыш или проигрыш с той или иной степенью вероятности. Риск является категорией вероятностной. Взаимосвязь между неопределенностью, риском и спекуляцией можно показать следующим образом.

Структура взаимосвязи рынок – спекуляция
Структура взаимосвязи рынок – спекуляция

В связи с тем, что категория неопределенности и риска являются взаимно обусловленными, таковой является и категория спекуляции. Поясним этот факт следующим образом.

Неопределенность, риск и спекуляция
Неопределенность, риск и спекуляция

Вследствие дискретности актов покупки и продажи какого-либо товара во времени, каждый из контрагентов сделки становится вынужденно или добровольно спекулянтом из-за постоянного изменения цен на рынке. В результате одна сторона оказывается в выигрышном положении, а другая несет ущерб.

Временной фактор
Временной фактор

Таким образом, категория спекуляции распадается на две составляющие:

- стихийную спекуляцию, органически присущую процессу купли-продажи;

Стихийная спекуляция
Стихийная спекуляция

- профессиональную спекуляцию, которая характерна для экономических субъектов, сделавших спекуляцию средством извлечения дифференцированного дохода между ценой покупки и ценой продажи какого-либо актива.

Профессиональная спекуляция
Профессиональная спекуляция

Участники рискоспекулятивных рынков стремятся ограничить свою деятельность лишь сферой обращения, в определенной степени обособляясь от сферы материального производства. Такого рода обособление происходит в связи с тем обстоятельством, что спекулятивные сделки носят краткосрочный характер и ориентированы на быстрое извлечение дифференциальной прибыли за счет перепродажи актива; процесс производства материальных благ обычно продолжителен во времени и не укладывается в рамки рискоспекулятивных операций.

Рынки для спекуляций

Таким образом, можно дать следующее определение рискоспекулятивным рынкам следующим образом: рискоспекулятивными являются такие рынки, субъекты которых строят отношения по поводу купли-продажи в сфере обращения, исключая из системы оборотов производство товаров. Типичными примерами рискоспекулятивных рынков являются секторы экономики с быстрым оборотом капитала – торговля, денежный рынок, рынок ценных бумаг и деривативов.

Определение рискоспекулятивных рынков
Определение рискоспекулятивных рынков

Спекуляции в России

Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевых спекуляций. Поэтому необходимо рассмотреть историю возникновения бирж и их современное состояние.

Российские биржи
Российские биржи

Первая Российская биржа была учреждена Петром I в 1703 г. в Петербурге после посещения им Амстердама. Но введенная принудительно по команде сверху при господстве феодальной системы в промышленности и торговле, биржа практически бездействовала в течение 100 лет. Оживление ее работы наступило лишь с 20-х гг. XIX века, когда в обращение поступили облигации Государственных займов, а с 1827 г. - акций.

Петр I учредил Первую Российскую биржу
Петр I учредил Первую Российскую биржу

В 90-е гг. развитие бирж получает дополнительный импульс в связи со строительством железных дорог, элеваторов и т.д., появляются коммерческие банки, развиваются кредитные отношения.

Развитие бирж получает импульс в связи со строительством железных дорог
Развитие бирж получает импульс в связи со строительством железных дорог

В целом к началу первой мировой войны в Российской Федерации насчитывалось 115 бирж.

Биржи России
Биржи Российской Федерации

Последние биржи эпохи НЭПа были закрыты в 1930 году, когда Советская власть объявила о монополизации торговли государством. Почти 60 лет для советских людей биржа была одним из институтов “безнравственного буржуазного мира чистогана” и служила прекрасной иллюстрацией его “несправедливой и антигуманной сущности”.

Советская власть объявила о монополизации торговли государством
Советская власть объявила о монополизации торговли государством

Но к началу 1990-х годов в России назрела необходимость возрождения бирж. Централизованная экономика СССР уже болела многими проблемами: острый товарный дефицит, скрытая инфляция, и как следствие, бартеризация экономики, развал хозяйственных связей и спад промпроизводства. Начался переход к рыночным отношениям, в рамках которого были воссозданы биржи.

Россия в начале 1990-х годов
Россия в начале 1990-х годов

Очень скоро Москва стала биржевой столицей мира по количеству фондовых бирж, число которых во всей России составляло 40% от их общемирового количества. Фондовые биржи в действительности, представляли собой закрытые клубы профессиональных участников финансового рынка, среди которых выделялись и спекулянты.

MICEX
MICEX Index

Такое обилие бирж обнаруживало их спекулятивный характер и долго существовать не могло. В 1993 году количество бирж сократилось на треть, а к концу 1996 года более чем на 60% по сравнению с 1992 годом. На рубеже веков многие из этих выживших бирж уже были закрытыми площадками, на которых действовали профессиональные биржевые спекулянты и хеджеры.

Сокращение числа бирж
Сокращение числа бирж

Главным итогом бурных 1990-ых годов стало образование современных общенациональных площадок для торговли ценными бумагами и срочными контрактами, необходимых для слаженного и стабильного функционирования российского финансового рынка.

Образование современных общенациональных торговых площадок
Образование современных общенациональных торговых площадок

В настоящее время преобладают фьючерсные биржи, на которых процветает спекуляция. Биржи реального товара имеют незначительные обороты.

Преобладание фьючерсных бирж
Преобладание фьючерсных бирж

Сейчас в Российской Федерации функционирует порядка десятка фондовых бирж. Только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых брокеры предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских биржи:

- Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ);

ММВБ
Биржа ММВБ

- Российская Торговая Система (РТС);

РТС
РТС

- Московская фондовая биржа (МФБ);

МФБ
МФБ

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ);

Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

- Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб).

Фондовая биржа Санкт-Петербург (ФБ СПб)
Фондовая биржа Санкт-Петербург (ФБ СПб)

Биржевой рынок ценных бумаг не только сохранил стабильность и доверие клиентов, но даже смог серьезно вырасти, продолжая играть важную роль в привлечении инвестиций для развития производства и модернизации промышленности.

Рост биржевого рынка ценных бумаг
Рост биржевого рынка ценных бумаг

Бирже удалось сохранить свои позиции центра ценообразования на бумаги российских компаний. В суммарном обороте вторичного рынка акций и депозитарных расписок на акции российских компаний, принимая во внимание торги на отечественных и зарубежных биржах, доля Московская межбанковская валютная биржа увеличилась до 70%.

Доля ММВБ увеличилась до 70%
Доля Московская межбанковская валютная биржа увеличилась до 70%

Если учитывать все операции с ценными бумагами на бирже, то совокупный оборот биржи за год составил 40,7 трлн руб. (1,3 трлн долл.). В результате в 2009 году ММВБ сохранила место в числе 20 крупнейших фондовых бирж мира.

ММВБ - в числе 20 крупнейших фондовых бирж мира
Московская межбанковская валютная биржа - в числе 20 крупнейших фондовых бирж мира

При этом объем вторичных торгов ценными бумагами составил 17,4 трлн рублей (свыше 550 млрд. долл.). Количество сделок также выросло, что свидетельствует о сохранении ликвидности на рынке.

Работа ММВБ
Работа Фондовая биржа ММВБ

Что касается валютных рынков, точкой отсчета современного технологического перевооружения можно считать переход на электронные технологии. Появление электронных систем на валютном рынке отвечало его потребностям в связи с резко возросшими объемами операций по обслуживанию движения капиталов между развитыми государствами.

Российские валютные рынки
Российские валютные рынки

Новые поколения электронных систем дают возможность вести торговлю с удаленных терминалов, автоматически подтверждать сделки, направлять информацию в систему сверки валютных позиций и управления рисками.

Новые поколения электронных систем
Новые поколения электронных систем

Следующим шагом в повышении уровня технологического обеспечения операций на валютном рынке стало применение электронных брокерских систем. Они появились в начале 90-х годов и получили развитие благодаря подключению к ним средних и мелких банков, которые стали самостоятельно проводить операции купли/продажи валюты.

Электронные брокерские системы
Электронные брокерские системы

Возросла «прозрачность» рынка, что позволило заметно сузить разницы между курсами покупки и продажи валюты. В результате обострилась конкуренция между банками за качество предоставляемых услуг. Электронные технологии открыли возможность для создания более сложных информационно-аналитических продуктов. Возросла степень интеграции сегментов финансового рынка - валютного, фондового, срочного.

Возросла прозрачность рынка
Возросла прозрачность рынка

Активный выход Интернет-технологий на валютный рынок начался в 2000 г. По системе Интернет клиенты получили возможность сравнивать котировки валют на межбанковском рынке, с котировками обслуживающего их банка. Изменились запросы клиентов, для которых стало важным не только иметь перед глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по предлагаемым котировкам сделки. По некоторым оценкам через год - два до половины общего объема операций на валютном рынке может осуществляться с использованием Интернет-технологий.

Интернет-технологии
Интернет-технологии

Новыми становятся отношения между банками и их клиентами. Снижается роль банков в качестве посредника между клиентом и валютным рынком. Одновременно банки начинают выступать в новой для себя роли - в качестве организатора торговли.

Меняются отношения между банками и клиентами
Меняются отношения между банками и клиентами

Происходящие изменения на мировом валютном рынке свидетельствуют о том, что границы между межбанковским и клиентским рынком становятся все более размытыми, что услуги на валютном рынке перестают быть привилегией банков, а сами банки превращаются в организаторов торговли.

Банки становятся организаторами торговли
Банки становятся организаторами торговли

Источники и ссылки

ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия

dictionary-economics.ru - экономический электронный словарь

dic.academic.ru - словари и энциклопедии на Академике

vocable.ru - финансово-кредитный энциклопедический словарь

coolreferat.com - коллекция рефератов на экономические темы

bestreferat.ru - банк рефератов

21biz.ru - бизнес-ресурс 21Biz

economicportal.ru - сайт для тех, кто интересуется экономикой

grandars.ru - энциклопедия экономиста

knigi-uchebniki.com - финансово-экономическая библиотека

forex-investor.net - торговля и заработок на Форекс

lit.lib.ru - электронная библиотека Мошкова

vuzlib.org - экономико-правовая библиотека

vadim-galkin.ru - учебник по экономике и маркетингу

мир-экономики.рф - экономический интернет-журнал

minicait.ru - сайт, посвященный недвижимости

zoloto.peterlife.ru - сайт ювелирной энциклопедии

webtrafff.ru - заработок в интернете без вложений

slon.ru - деловые новости и блоги

zarabotnik.ru - все способы заработка в Интернете