ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Венчурный бизнес (Venture business) - это

рискованное и долгосрочное финансирование инновационных предприятий, наукоёмкий бизнес, как звено между производством и наукой, ставящий целью в будущем получение значительной прибыли

Венчурный бизнес определение, термины венчурного бизнеса, история венчурного бизнеса, венчурный капитал, венчурный проект, венчурный стартап, венчурные инвесторы, венчурные фирмы, венчурные фонды, венчурные инвестиции, венчурный бизнес в США, венчурный бизнес в Европе, венчурный бизнес в Израиле, венчурный бизнес в Восточной Азии, венчурный бизнес в Индии, венчурный бизнес в России, венчурный бизнес в Казахстане

Развернуть содержание

Венчурный бизнес - это, определение

Венчурный бизнес - это рискованный и долгосрочный бизнес в сфере инвестирования инноваций, это форма финансирования малых и средних предприятий, занимающихся научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими разработками, реализуемых на практике, это предпринимательская деятельность со значительной долей риска и не гарантированной перспективой, направленная на инвестирование идей стартапов и предполагающая получение значительного дохода в будущем.

Определение венчура или венчурного бизнеса
Определение венчура или венчурного бизнеса

Венчурный бизнес - это рискованный научно-технический или технологический бизнес. Венчурный бизнес является производным от науки, фундаментальной и прикладной, и появился на свет как требование экономического развития в качестве недостающего звена между наукой и производством. Сформировался он впервые в современном виде в Кремниевой долине в США, и оттуда постепенно распространился с национальными отличиями по всем развитым и крупным развивающимся странам (Китай, Индия, Бразилия и другие).

Определение венчурного бизнеса
Определение венчурного бизнеса

Венчурный бизнес - это взаимодействие стартап проектов развивающихся компаний и крупных инвесторов (инвестиционных венчурных фондов). Инвестиции бывают на начальном этапе развития, а также на дальнейших стадиях развития компании. Венчурное инвестирование является очень рискованным бизнесом.

Венчурные инвестиции долгосрочные и рискованные
Венчурные инвестиции долгосрочные и рискованные

Венчурный бизнес - это предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоемкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты.

Опытно-конструкторские и наукоёмкие разработки часто имеют дело с венчурным капиталом
Опытно-конструкторские и наукоёмкие разработки часто имеют дело с венчурным капиталом

Венчурный бизнес - это вид бизнеса, ориентированный на практическое использование технических и технологических новинок, результатов научных достижений еще не опробованных на практике. Этот вид бизнеса связан с большим риском, поэтому венчурный бизнес часто называют рисковым.

Описание венчурного бизнеса
Описание венчурного бизнеса

Венчурный бизнес - это механизм взаимодействия молодой инновационной компании на начальном этапе ее развития и венчурных фондов, являющихся инвесторами.

Инвестор с хорошим настроением
Инвестор с хорошим настроением

Венчурный бизнес – это форма прямого инвестирования в малые и средние предприятия, основной деятельностью которых является проведение опытно-конструкторских исследований и разработка новых наукоемких идей, применимых на практике. То есть, иными словами, это фирмы или компании, занимающиеся реализацией рискованных бизнес-проектов.
Символ стартапа
Символ стартапа

Венчурный бизнес - это это форма финансирования небольших рискованных предприятий крупными фирмами.

Небольшие рискованные предприятия не откажутся от финансирования крупными фирмами
Небольшие рискованные предприятия не откажутся от финансирования крупными фирмами

Венчурный бизнес - это особые экономические отношения, в которых ключевую роль в успехе компаний играет участие инвестора в управлении и передаче основателям компании опыта ведения бизнеса, полезных связей и навыков.

Венчурное финансирование - от идеи к делу
Венчурное финансирование - от идеи к делу

Венчурный бизнес - это микро или малое предприятие, создаваемое крупной компанией для разработки, отработки или опытного внедрения новых технологий, продукции или услуг.

Венчурное микропредприятие
Венчурное микропредприятие
Венчурный бизнес и его место в экономике

Скандалы и провалы венчурного бизнеса

Время расследовать
Время расследовать

  Самые громкие скандалы в Роснано

РОСНАНО реализует государственную политику по развитию наноиндустрии, выступая соинвестором в нанотехнологических проектах со значительным экономическим или социальным потенциалом. Сейчас Роснано - это ООО «УК «РОСНАНО», председателем правления которой неизменно является Анатолий Чубайс, также он председатель правления Фонда инфраструктурных и образовательных программ. История Роснано пестрит историями о потраченных не понятно на что и куда средствах, скандалами и обвинениями в растратах, cтоит рассмотреть наиболее известные из них.

Анатолий Чубайс и Роснано
Анатолий Чубайс и Роснано
    Скандал с электронными книгами для школьников

В ноябре 2011 г. глава «Роснано» Анатолий Чубайс представил Владимиру Путину электронную книгу Plastic Logic 100 в качестве перспективного электронного учебника для российских школ, который, по замыслу, должен был бы заменить обычный формат в виде книг.

Анатолий Чубайс показывает Владимиру Путину электронный ридер Plastic Logic 100
Анатолий Чубайс показывает Владимиру Путину электронный ридер Plastic Logic 100

Тогда же стало известно об инвестициях «Роснано» в компанию Plastic Logic 150 миллионов долларов и о планах по строительству завода в Зеленограде по производству «гибких дисплеев» и оснащению школ «планшетами Чубайса».

Планшетник Роснано
Планшетник Роснано

Однако в мае 2012 года стало известно о «коренной смене стратегии» Plastic Logic - об отказе от эмиссии ценных бумаг собственных ридеров и планшетов и переносе на неопределённый срок начала строительства завода в Зеленограде.

Проект замороженного завода в Зеленограде
Проект замороженного завода в Зеленограде
    Скандал с отчётностью Роснано в 2011 году

В 2011 году Счётная палата проверила деятельность «Роснано» и сделала выводы, что её менеджмент: допускает сделки с заинтересованными компаниями, финансирует в рамках нанотехнологий российские и иностранные компании, находящиеся в предбанкротном состоянии, реализует проекты, не относящиеся к нанотехнологиям или имеющие отрицательные экспертные заключения.

Счетная палата РФ
Счетная палата РФ
    Скандал с компанией САН

В марте 2013 года основатель и совладелец компании САН Владислав Мирчев обвинил руководство «Роснано» в невыполнении согласованных бизнес-планов, некомпетентности и фактически рейдерском захвате высокотехнологичного бизнеса с его последующим разрушением. В то же время сама «Роснано» и нынешнее руководство компании САН обвиняли Мирчева в выводе активов из компании и некомпетентном руководстве. Сам Мирчев был отстранён от руководства компанией в августе 2012 года.

Владислав Мирчев
Владислав Мирчев
    Скандал с отчётностью Роснано за пять лет деятельности

В апреле 2013 года Счётная палата обнародовала итоги проверки деятельности «Роснано» за 2007–2012 годы, в результате которой были выявлены многочисленные нарушения. По словам аудитора Счётной палаты Сергея Агапцова, на момент проверки не было установлено наличия каких-либо документов, подтверждающих эффективность произведённых вложений за пять лет деятельности - они составили более 196 миллиард рублей.

Кадр из репортажа 2013 года
Кадр из репортажа 2013 года

При этом ряд сделок, осуществляемых за счёт инвестиций, обладал следующими признаками:отмывание и легализация средств, получение необоснованной налоговой выгоды, занижение налогооблагаемого дохода, необоснованное получение возмещения НДС из бюджета при экспортно-импортных операциях.

Чубайс и Счетная палата (2013 год)
    Скандал 2014 года - обвинения в растрате

В 2014 году депутат Госдумы Оксана Дмитриева попросила генпрокурора о тщательной проверке корпорации. Парламентарий указывала на несколько эпизодов, возможно, незаконной деятельности Роснано. Среди них, например, подозрение в искажении бухгалтерской отчетности. Газета Известия в том году обращала внимание, что корпорацию несколько лет назад уже проверяла по запросу Счетная палата, однако материалы расследования получили гриф «для служебного пользования».

Скандал Роснано 2014 года
    Скандал 2015 года - обвинения в растрате

1 июля 2015 года в отношении бывших руководителей Российской корпорации «Роснано» - генерального директора корпорации Леонида Меламеда, его заместителя Андрея Малышева и финансового директора корпорации Святослава Понурова возбуждено уголовное дело, сообщает пресс-служба Следственного Комитета РФ.

Андрей Малышев (убежал за границу)
Андрей Малышев (убежал за границу)

Согласно материалам дела, они подозреваются в совершении растраты вверенного им имущества государственной корпорации в особо крупном размере с использованием своего служебного положения (ч. 4 ст. 160 УК РФ).

Арест Святослава Понурова
Арест Святослава Понурова

По версии следствия, в 2007-2009 годах Меламед, одновременно являясь совладельцем инвестиционно-финансовой корпорации «Алемар» организовал заключение корпорацией «Роснано» с указанной коммерческой организацией договора об оказании консультационных услуг. Под видом консультационных услуг Малышев и Понуров во исполнение решения Меламеда в течение полугода незаконно перечислили более 220 миллионов рублей, выделенных корпорации Российской Федерацией в качестве имущественного взноса, уточняет СК.

Леонид Меламед на суде
Леонид Меламед на суде

Сотрудники правоохранительных органов задержали Меламеда. В его жилище был проведен обыск. 3 июля Басманный суд Москвы отправил бывшего главу "Роснано" Леонида Меламеда под домашний арест, отказавшись освободить его под залог в 100 млн рублей. Срок домашнего ареста экс-главы «Роснано» Леонида Меламеда продлен еще на три месяца – до 1 марта 2016 года. Соответствующее решение принял 30 ноября 2015 года Басманный суд Москвы, передает»Интерфакс».

Растрата в Роснано, обыск, дело в суде

Меж тем скандал с растратой не помешал «Роснано» получить от государства 42 млрд рублей субсидий. Государственная корпорация «Роснано», а также ее Фонд инфраструктурных и образовательных программ (ФИОП) получат от государства субсидии в размере 42 миллиардов рублей. Субсидии рассчитаны до 2020 года.

Леонид Меламед и домашний арест

  7 скандалов вокруг российских стартапов

С одной стороны, российский рынок стартапов сильно продвинулся за последние годы: интересных проектов все больше, появились общепринятые стандарты инвестирования, сложился пул венчурных фондов и бизнес-ангелов, немало молодых компаний открывают западные подразделения и начинают международную экспансию.

Иронично о деятельности стартапов
Иронично о деятельности стартапов

С другой – средний российский стартап все еще заложник сложившейся за долгое время в стране деловой этики. Хочется быть как в Калифорнии, но не выходит. Последние истории – со стартапами Eviterra и Displair –показательны. В Кремниевой долине тоже громко закрываются проекты, но сложно себе представить, чтобы этот процесс сопровождался невыплаченными зарплатами и уголовными делами. Мы собрали несколько самых заметных и показательных скандалов, связанных с российскими стартапами, за последние два года – от совсем тревожных до безобидных.

Наверное очень нужная идея, наверное
Наверное очень нужная идея, наверное
    Displair - резкое закрытие компании, увольнение и игнорирование сотрудников

Стартап Displair казался красивым кейсом: команда из Астрахани, перспективная и прикладная технология (интерактивные воздушные дисплеи с системой распознавания жестов), более $6 млн инвестиций с 2012 года.

Технология Displair
Технология Displair

Но что-то пошло не так. В начале января генеральный директор и основатель Displair Максим Каманин удаленно, с выставки CES 2014, сообщил сотрудникам о закрытии компании, обосновав это неготовностью продукта к серийному производству, высокими расходам, большим общим долгом и необходимостью дополнительных инвестиций. В ответ инвесторы из фонда Leta Capital Displair заявили, что происходит лишь пивот, кардинальная смена стратегии – отказ от идеи производить «дисплеи» самостоятельно и переход к лицензированию своих технологий.

Комментарии по ситуации с форума
Комментарии по ситуации с форума

Тем не менее астраханский офис закрыли, а компанию уже проверяет трудовая инспекция: сотрудников в Астрахани якобы уволили без зарплаты и трудовых книжек, оповестив о сокращениях по имейлу. Максим Каманин – сотрудникам: «И если честно, наш продукт нельзя даже назвать нормальным опытным образцом. Электроника никуда не годится, не пройдена до конца стадия MPI, он не соответствует принципам технологичности, затраты на сборке просто колоссальные. Все это не позволяет нам нормально начать выпускать продукт».

Максим Каманин
Максим Каманин
Экс-сотрудники о Displair, увольнении, не возвращении трудовых книжек
    Eviterra - аннулирование купленных билетов, конфликт клиентов, компании, партнеров

Самый заметный по своим последствиям скандал на российском рынке стартапов. 31 декабря 2013 года перестал работать сервис по продаже авиабилетов Eviterra – один из самых перспективных российских онлайн-проектов, как считалось еще совсем недавно. Его клиенты обнаружили, что купленные билеты аннулированы. В Eviterra в случившемся обвинили своего партнера – компанию «Авиа Центр». Та в свою очередь объявила, что стартап не платит по долгам: сумма задолженности Eviterra составила весьма приличные 200 миллионов рублей.

Логотип Eviterra
Логотип Eviterra

Началась война пресс-релизов, за ней последовало вмешательство Следственного комитета – он завел уголовное дело в отношении неустановленных пока сотрудников компании. Параллельно конфликт переместился в суды, а аналитики уже предрекают, что скандал с Eviterra может привести к росту цен на авиабилеты в агентствах на 7%. Сотрудник Eviterra: «Мы сами все объясним, как только достигнем взаимопонимания внутри компании. Это не праздность и блажь, а исключительная мера, связанная с внутренними ошибками, – иначе мы бы не закрывали продажи».

Комментарий одного из клиентов
Комментарий одного из клиентов
Билетный скандал - Eviterra
    Dream Industries - конфликт основателя компании и инвесторов

Один из самых скандальных кейсов в истории российских стартапов. В 2012-м основатель и генеральный директор компании Dream Industries (Bookmate, Zvooq.ru, «Теории и практики») Алексей Остроухов обвинил группу инвесторов во главе с Дмитрием Костыгиным в рейдерском захвате.

Логотип Dream Industries
Логотип Dream Industries

По его словам, его партнеры незаконно арестовали счета компании, захватили офис и сместили его с должности гендиректора. Инвесторы в свою очередь интересовались, как Остроухову удалось освоить $15 миллионов за год. В деле даже фигурировала аудиозапись в стиле 90-х: Костыгин в весьма жестких выражениях угрожает Остроухову и намекает, что с ним может что-нибудь случиться.

Дмитрий Костыгин
Дмитрий Костыгин

Сейчас Остроухов остается совладельцем Dream Industries и борется со своими бывшими партнерами в кипрском суде, протестуя против незаконного, по его мнению, отстранения с поста главы компании и требуя возместить убытки на сумму $40 млн. Алексей Остроухов: «Имея в партнерах людей, которые делают бизнес в России с начала 90-х, мы не сумели должным образом обезопасить всех нас от их преступных наклонностей».

Алексей Остроухов
Алексей Остроухов
    Narr8 - неожиданные увольнения сотрудников

Громкий проект Narr8, который пытается изобрести новый формат цифровых развлечений, попутно поменяв рынок американских комиксов, не так давно был признан журналом Wired одним из самых горячих стартапов Москвы. А уже в январе из него ушли сразу несколько топ-менеджеров: от генерального директора до руководителя отдела non-fiction. По данным сайта Roem, кроме того, закрылось несколько студий, которые создавали для NARR8 контент, а художники оттуда ищут работу.

Логотип Narr8
Логотип Narr8

Инвестор NARR8, основатель фонда IMI.VC Игорь Мацанюк был немногословен: «Пивота нет, есть план, это нормально. Люди уволены».

Игорь Мацанюк
Игорь Мацанюк

План есть, но уход сразу нескольких топов – признак того, что с планированием были проблемы: свои первоначальные цели, заявленные больше года назад, стартап пока не выполнил. Масла в огонь подлил бывший сотрудник NARR8, комментарии которого на Roem показали, что с хантингом у стартапа точно было все не очень хорошо. Бывший сотрудник стартапа: «Свой авторитет я основываю на том, что я умею и делал в сто раз больше, чем вы все вместе взятые. И пусть по ряду причин и врожденной аллергии на дебилов многие проекты не достигли финала».

Некоторые комиксы созданные на Narr8
Некоторые комиксы созданные на Narr8
    Surfingbird - бойкот компании медиа ресурсами

Любимчик СМИ стартап Surfingbird оказалась в центре скандала после того, как решил переделать свою рекомендательную систему в «читалки» наподобие Flipboard. В результате материалы, которые добавлялись на сайт сторонними партнерами, стали отображаться внутри Surfingbird, а не на исходном сайте, как это было раньше.

Логотип Surfingbird
Логотип Surfingbird

Узнав об этом, кнопки рекомендательного сервиса сняли крупные интернет-медиа – все сайты Look At Media, «Хабрахабр» и Sports.ru. Алексей Аметов, генеральный директор LAM: «"Серфингберд" начал воровать тексты, что мешает ему начать воровать данные об аудитории вашего сайта? А данные о вашем медиапотреблении?»

Сергей Шалаев - основатель и генеральный директор сервиса Surfingbird
Сергей Шалаев - основатель и генеральный директор сервиса Surfingbird
    Pluso - выяснение отношений между инвесторами

Не совсем типичная история: известный российский инвестор Игорь Мацанюк (IMI.VC) публично выясняет отношения в фейсбуке с другим известным инвестором Евгением Гордеевым (Russian Ventures). Остроту ситуации добавило то, что Мацанюк является инвестором в сервис социальных кнопок Pluso – проект Гордеева.

Сервис социальных кнопок Pluso
Сервис социальных кнопок Pluso

Спор о плюсах и минусах работы друг с другом заканчивается тем, что Гордеев предлагает Мацанюку продать свою долю в Pluso, и инвестор выражает готовность это сделать. Позже, впрочем, предприниматели заявили, что конфликта нет – «это был публичный менторский сеанс». Игорь Мацанюк: «С Вами, Евгений, спорить легко, когда Вы деньги приходите просить. Потом Вы становитесь самостоятельным и даже более. Это не проблема, это факт. Думаю, что не обескуражу инвест-сообщество, порекомендовав очень осторожно относиться к любой инвестиции, запланированной после Вашего воодушевленного рассказа».

Часть спора Игоря Мацанюка  и Евгения Гордеева
Часть спора Игоря Мацанюка и Евгения Гордеева
    MDK - намеренное создание скандалов во Вконтакте

Одно из самых крупных и посещаемых сообществ во «ВКонтакте», MDK – успешный стартап (больше 4 млн подписчиков), который притягивает к себе скандалы, что, в общем, и является одной из причин его успеха.

Логотип MDK
Логотип MDK

В прошлом году создатели MDK успели поссориться с «ВКонтакте», лично с Павлом Дуровым, депутатом Михаилом Маркеловым и с лоялистами, разместив на обложке сообщества фотографию кандидата в мэры Москвы Алексея Навального. Павел Дуров: «У "ВК" 2,5–3 млрд. просмотров в день, у MDK – 1,5–2 млн. Это меньше десятой доли одного процента, около 0,075%. При этом один заблокированный паблик быстро заменяется другими».

Павел Дуров не выдержал безобразия MDK
Павел Дуров не выдержал безобразия MDK

  5 громких провалов венчурных проектов

Венчурный бизнес известен своими высокими рисками. По оценкам Wall Street Journal, три из четырех проектов венчурных инвестиций являются убыточными, а от трети до четверти профинансированных проектов и вовсе проваливаются.

Логотип Wall Street Journal
Логотип Wall Street Journal
    $1,5 млрд на электрокарах (Fisker Automotive)

Компания Fisker Automotive добилась по-своему беспрецентного успеха в деле организации производства. Конвейер по сборке гибридных электрокаров Fisker Karma был запущен в течение рекордного двухлетнего срока. Частично это было достигнуто за счет аутсорсинга: так, некоторые компоненты автомобиля производит GM. Тем не менее «зеленый автомобиль» стоимостью около 110 тысяч доларов пришелся не по вкусу публике. Согласно отчету журнала Consumer Reports, Fisker Karma стал первым автомобилем в истории обзоров, сломавшимся еще до завершения тест-драйва. После этого проблемы последовали одна за другой.

Логотип Fisker Automotive
Логотип Fisker Automotive

Так, в прессе появились сообщения о самовозгорании аккумуляторных батарей. Параллельно случился патентный иск от Tesla Motors. Даже сама природа была против Fisker Karma: во время урагана «Сэнди» готовая к отправке партия в 300 машин утонула. В общем, карма у Fisker Karma оказалась плохой. На данный момент компания, успевшая поставить покупателям всего около 2000 машин, готовится к процедуре банкротства. А 1,2 миллиарда долларов привлеченных венчурных средств и 350 миллионов федерального займа могут составить крупнейший венчурный фейл в истории.

Автомобиль Fisker Karma
Автомобиль Fisker Karma
    $830 млн на доставке продуктов (WebVan)

Известнейший провал начала двухтысячных – американский «Утконос» под названием WebVan. История этой компании относится к эпохе краха доткомов, когда трава была зеленой, а интернет считался решением всех проблем человечества. Впрочем, сама по себе идея интернет-магазина продуктов питания уж точно не может считаться провальной. Но компания WebVan вела себя так, как будто собиралась в течение нескольких лет отправить на пенсию «морально устаревший» Волмарт и прочие сетевые супермаркеты.

Логотип WebVan
Логотип WebVan

WebVan основательно готовилась к собственной гегемонии на рынке продажи продуктов, вкладываясь в наполеоновскую инфраструктуру и агрессивную рекламу. Подкачали, как водится, продажи – они хотя и росли, но не успели за щедрыми тратами венчурных средств. Последовала процедура банкротства. В отличие от реальных производств, у интернет-магазина и заложить-то было нечего, поэтому $830 млн инвестиций сгорели практически без остатка.

Фургон WebVan
Фургон WebVan
    $733 млн на солях металлов - меди-индия-галлия (Solyndra)

Solyndra, калифорнийский старпап по производству солнечных батарей нового типа, погорел на той же теме, что и «Нитол» со своим «Усолье-Сибирским силиконом». Предполагалось, что за довольно успешным выходом на рынок последует устойчивый рост, который позволит Solyndra в перспективе занять рыночную нишу в $2 млрд. Эти планы рухнули вместе с падением мировых цен на кристаллический кремний.

Логотип Solyndra
Логотип Solyndra

Солнечные панели Solyndra, основанные на другом типе полупроводника, стали совершенно неконкурентоспособными. В 2011 году компания закрыла все производства и уволила 1100 сотрудников. Инвесторам, вложившим 733 миллиона долларов, удалось вернуть лишь небольшую часть вложений. В частности, федеральный заем от министерства энергетики США размером в $535 млн «усох» почти на 400 млн.

Солнечные батареи Solyndra
Солнечные батареи Solyndra
    $515 млн на попытке обойти Skype (United Mobile)

Skype не всегда был таким, каким мы знаем его сейчас, – безоговорочным монополистом и game-changer`ом в области международной телефонии. В 2007 году идея дешевых звонков только набирала обороты. Тогда у компании был конкурент в лице другого стартапа – United Mobile, выпускавшего SIM-карты для относительно дешевой международной связи.

Логотип United Mobile
Логотип United Mobile

Стоимость карт была 30 и 40 евро – в зависимости от набора услуг, а минута международного разговора стоила в пределах 50–80 центов против 20–30 центов у Skype. Ущербная ценовая политика и ориентация на достаточно узкий рыночный сегмент бизнес-путешественников (обычный турист не купит SIM-карту за 30 евро, чтобы сделать пару звонков домой) предопределили судьбу компании, в 2009 году она прекратила свое существование.

Сим-карта United Mobile
Сим-карта United Mobile
    $360 млн на мобильных приложениях для хипстеров (Amp’d Mobile)

Amp’d Mobile вышла на рынок в 2006 году с, как тогда казалось, актуальным и востребованным продуктом для молодежной аудитории. Будучи виртуальным оператором сотовой связи, компания предоставляла пользователям кучу сервисов, таких как видеозвонки, мобильные телеканалы, игры, музыку и прочее, – эдакий «ВКонтакте» в телефонной трубке. Абонентам выдавались телефоны с предустановленными приложениями, которые и обеспечивали удобное использование мультимедийного функционала.

Логотип Amp’d Mobile
Логотип Amp’d Mobile

Был еще один фактор, выделявший бизнес-модель Amp’d Mobile на рынке: услуги предоставлялись в кредит, с постоплатой через 3 месяца. Фактически компания взяла в долг деньги у венчурных инвесторов и дала их в долг хипстерам. Халява продолжалась недолго. Из 175 тысяч абонентов половина просто не платила по счетам, что привело к быстрому банкротству мобильного оператора. Инвесторы потеряли $360 млн, а хипстеры – свои телефонные номера.

Приложение Amp’d Mobile
Приложение Amp’d Mobile

Термины венчурного бизнеса

Бизнес ангелы или ангелы - инвесторы (business angels) - это богатые люди, которые обычно инвестируют в высокорисковые только появившиеся проекты, венчурные предприятия в обмен на долю бизнеса. Другими словами, бизнес ангелы - частные инвесторы, которые инвестируют свои деловые навыки и капитал в новые проекты, и молодые компании в обмен на акции в инвестируемой компании.

Бизнес-ангелы кто они
Бизнес-ангелы кто они

Деловые ангелы могут действовать независимо или могут быть частью “ангельской” сети (объединений предприятий и союзов бизнес-ангелов). Они обычно заинтересованы в инвестировании в стартапы, которые имеют высокий потенциал роста и относятся к знакомым им бизнес секторам. Некоторые бизнес-ангелы играют активную роль в бизнесе в предложении руководства и наставничестве в отношении стартапов, в то время как другие предпочитают оставаться пассивными инвесторами. Лучшим источником частного капитала для проектов на этапе запуска и зарождения являются бизнес-ангелы.

Разновидности бизнес-ангелов
Разновидности бизнес-ангелов

Венчурные капиталисты (Venture capitalists) - профессиональные инвесторы, которые играют очень активную роль в вашем бизнесе. Как большинство бизнес ангелов, венчурные капиталисты не только предлагают финансирование, но также и консультируют вас по вопросам того, как вы можете увеличить доходность своего бизнеса.

Рисунок венчурного капиталиста
Рисунок венчурного капиталиста

Венчурные капиталисты ожидают более высокий процент возврата прибыли от инвестиций, которые они вкладывают в компанию, обычно 25% и выше. Большинство венчурных капиталистов предпочитает вкладывать капитал в стартапы, которые находятся на стадии развития в высокотехнологичных секторах экономики, таких как биотехнология, нанотехнология или IT – информационные технологии.

Венчурный капиталист может быть таким
Венчурный капиталист может быть таким

Venture Capital Fund - фонд венчурного капитала (венчурный фонд) – организация, аккумулирующая внешние финансовые средства из разных источников для инвестирования в высокорисковые высокотехнологические инновационные проекты. Фонд вкладывает средства путем приобретения акций новой компании на ограниченный срок (до тех пор, пока рынок не будет способен вернуть вложенный капитал с существенной прибылью, но обычно не более чем на 7 лет).

Определение венчурного фонда
Определение венчурного фонда

Продажу своей доли компании фонд осуществляет, когда коммерциализация компании позволяет ей выйти на пик рыночной стоимости, и, следовательно, дать фонду максимально возможную прибыль.

Взаимодействие венчурного фонда, инвесторов и предпринимателей
Взаимодействие венчурного фонда, инвесторов и предпринимателей

Venture Capital - венчурный капитал – профессиональный капитал, инвестированный венчурным капиталистом совместно с бизнесменом для финансирования ранней стадии развития («семенная», «стартап») или стадии расширения предприятия. Финансирование может принимать формы покупки обыкновенных акций, конвертируемых привилегированных акций или конвертируемых долговых обязательств.

Виды привилегированных акций
Виды привилегированных акций

В обмен на принимаемый на себя относительно высокий риск венчурные капиталисты получают адекватное вознаграждение в виде прибыли, роялти, привилегированных акций, роста стоимости акционерного капитала и в ином виде.

Формы венчурного капитала
Формы венчурного капитала

Частные фонды (Private funds) - третий источник финансирования стартапов. Банки, финансовые учреждения и инвестиционные компании — главные источники частных фондов. Менеджеры частных фондов не заинтересованы в том, чтобы играть активную роль в управлении бизнесом. Их главная цель состоит в том, чтобы получить хороший возврат их инвестиций. Такие фонды только подходят для тех фирм, которые уже основаны, производят доход и имеют высокую способность к росту и не являются стартапами на ранней стадии развития.

Сравнение государственных и частных фондов
Сравнение государственных и частных фондов
Стартап (от английского ‘start-up’) – это общее название для компании, фирмы или проекта, которые существуют совсем недавно. Чёткого определения срока давности нет, но обычно он составляет от нескольких недель до нескольких месяцев. После этого срока проект в любом случае перестаёт быть стартапом, поскольку либо получает признание и инвестиционную поддержку, чтобы продолжить развитие, либо закрывается как невостребованный и неконкурентоспособный.
Есть мнение
Есть мнение

Организационная модель венчурного инновационного фонда

Венчурный фонд - инвест фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Венчурный фонд и его место в соременном бизнесе
Венчурный фонд и его место в соременном бизнесе

Особенностью данного вида фондов является законодательное разрешение проводить более рискованную деятельность: отсутствует или резко снижена необходимость диверсификации рисков, им разрешено не только покупать корпоративные права, но и кредитовать компании (например, через покупку векселей). Единственное, что им запрещено, - вкладывать средства в банковскую, страховую, инвестиционную отрасли.

Сравнение структур венчурный фондов в России и за рубежом
Сравнение структур венчурный фондов в Российской Федерации и за рубежом
Принципы работы венчурного фонда. Часть первая

Финансирование инноваций венчурным фондом

На сегодняшний день в Российской Федерации сектор инвестиций в высокотехнологичные старт-апы (компании на начальной стадии развития) находиться лишь на пути своего преобразования в единую отрасль - действует лишь небольшое число венчурных фондов поддерживающих инновационные проекты. Однако старт-апы с конкурентоспособными идеями имеют высокий шанс на получение финансирования.

Жизненный цикл стартапа
Жизненный цикл стартапа

Наиболее привлекательными отраслями для инвестирования считаются информационные и коммуникационные технологии, биотехнологии, нанотехнологии и приборостроение. Именно инновационные предприятия данных секторов составляют основную часть портфелей венчурных фондов. В данном разделе нашей работы приведем некоторые примеры инвестиций в инновационные технологии венчурными фондами.

В биотехнологии вливают немалые средства
В биотехнологии вливают немалые средства
Актуально о венчурных фондах

В конце 2005 года инвестиционная группа «ФИНАМ» создала ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций «ФИНАМ - Информационные технологии», ориентированный на вложения в IT, в частности в интернет-бизнес. На момент создания этого фонда «ФИНАМу» уже принадлежали приобретенные на свои и клиентские деньги сервис знакомств «Мамба», поисковые машины «Бегун» и «Новотека», агентство e-generator и платежная система «Манимейл». Кроме того, «ФИНАМ» является и ведущим интернет-брокером..

Инвестиционная компания Финам, главный офис
Инвестиционная компания Финам, главный офис

Вложение фонда Mint Capital в компанию «Элекснет» - одного из основных игроков на рынке приема платежей через терминалы самообслуживания, объемом 10 млн. долл., состоялось в 2006 году. На сегодняшний день у «Элекснет» более 1200 терминалов в крупнейших торговых сетях, развлекательных центрах, железнодорожных вокзалах. Инвесторы планируют получить доход в кратчайшие сроки, поскольку этот рынок растет как минимум на 40% в год. По мнению «Элекснета», цель венчурных денег - расширение сети приема платежей, особенно в регионах, и разработка новых технических решений.

Логотип Элекснет
Логотип Элекснет

Компания «Электро-Ком» сумела в 2004 году привлечь инвестиции от «Русских технологий» и Intel Capital в объеме порядка 4 млн. долл. Бизнес «Электро-Ком» - предоставление выхода в Интернет за счет использования домовых электросетей по технологии PLC (Power Line Communications) под торговой маркой «Спарк». Прокладка сетей планируется не только в Москве, но и в ряде регионов России.

Технология Power Line Communications
Технология Power Line Communications
Программа для мониторинга котировок российских и украинских паевых фондов

Компания Optiva, созданная Павлом Лазаревым, занимается каскадной кристаллизацией - новой технологией получения кристаллических веществ заданной текстуры через промежуточное, жидкокристаллическое состояние. Основной рынок данной технологии - производство жидкокристаллических дисплеев. Поскольку данная разработка получила широкий научный резонанс, компания смогла получить 24 млн. долл. Венчурных инвестиций. Большая часть инвестиций поступила от Vesta Eurasia, технологического подразделения фонда прямых инвестиций Sun Capital Partners.

Логотип Sun Capital Partners
Логотип Sun Capital Partners

Имеется и ряд других примеров венчурных инвестиций в инновационные компании. Динамика рынка позволяет говорить о расширение данного сектора, уделяется все большее внимание разработкам и небольших компаний, инвестируются и проекты на самых ранних стадиях развития. Однако, большинство сведений о сделках по венчурному финансированию скрыто для доступа. Сейчас рынок активно развивается, но большинство фондов венчурных инвестиций предпочитают не раскрывать своих вложений, поэтому оценка полной ситуации в России затруднена.

Большая часть статистики по финансированию инноваций скрыта и не разглашается, можно лишь догадываться о новых проектах
Большая часть статистики по финансированию инноваций скрыта и не разглашается, можно лишь догадываться о новых проектах
Московские венчурные фонды

Финансово-экономическая модель венчурного фонда

При создании финансовой модели конкретного фонда стоит учитывать тонкости налогового законодательства и бухучета России. Представим схему построения финансовой модели венчурного фонда на конкретном реалистическом примере. Рассмотрим действующий в настоящее время венчурный фонд «Капитал» (под управлением компании «Стратегия» Иркутск). Данная модель важна для потенциальных инвесторов при определении целесообразности приобретения доли в фонде для последующего инвестирования и получения финансовых выгод.

Портфолио управляющей компании Капиталъ
Портфолио управляющей компании Капиталъ

Исходными параметрами примера финансовой модели являются следующие величины:

- объем финансовых средств фонда - 67 млн. долл.;

67 млн. долларов, столько к примеру заработал теннисист Роджер Федерер на одном из этапов своей карьеры
67 млн. долларов, столько к примеру заработал теннисист Роджер Федерер на одном из этапов своей карьеры

- примерный срок деятельности фонда - 8 лет;

8 лет - долгосрочное сотрудничество
8 лет - долгосрочное сотрудничество

- расходы на управление фондом - 3% от стоимости активов фонда ежегодно;

Расходы венчурного фонда, метафора розы из долларов
Расходы венчурного фонда, метафора розы из долларов

- гарантированная прибыль инвесторов - 7%;

Прибыль инвесторов, веер долларов
Прибыль инвесторов, веер долларов

- вознаграждение управляющей компании (УК) по результатам деятельности фонда - 20%.

Вознаграждение управляющей компании, сбор долларов с дерева
Вознаграждение управляющей компании, сбор долларов с дерева

Доля венчурного фонда в каждой из компаний составляет порядка 50%. Доходы фонда образуются в результате «выхода» из компании, а промежуточные дивиденды, полученные до «выхода», реинвестируются в компанию. Профинансированные компании развиваются с разной степенью успеха. Вложения делаются в старт-апы компании, «выход» из которых происходит через 5 лет после начала инвестирования.

Пример финансирования этапов стартапа
Пример финансирования этапов стартапа

Для примера рассмотрим, что инвестирование в старт-апы осуществляется в три этапа: начальный этап (0,3 млн. долл.), второй этап приблизительно через год после начала инвестирования (0,4 млн. долл.), третий этап через три года (0,8 млн. долл.). Доходность вложений фонда в компанию оценивается с помощью показателя IRR (внутренняя норма доходности), определяемого из уравнения:

внутренняя норма доходности
внутренняя норма доходности

где Ft - поток средств в год t от компании в фонд при продаже доли фонда, или из фонда в компанию при инвестировании, а N лет - продолжительность инвестиционного цикла. Внутренняя норма доходности фонда в старт-ап равна:

Внутренняя норма доходности фонда в старт-ап
Внутренняя норма доходности фонда в старт-ап

где I0 - объем начальных инвестиций; I1 - объем инвестиций второго этапа через год; I3 - объем инвестиций третьего этапа через три года после начала инвестирования; S5 - объем средств, получаемых фондом на «выходе» из компании через 5 лет после начала инвестирования. В данной модели существует 4 различных типа старт-апов: неудачный, среднедоходный, высокодоходный и сверх доходный. Характеристиками компании является IRR инвестиции фонда и стоимость доли фонда в компании на «выходе».

В общем о типах стартапов
В общем о типах стартапов
Цикличное развитие стартапа (IPO и венчурные фонды)

Для определения стоимости активов фонда и расходов на управление требуется вычислить значения стоимости долей каждой компании в то время, пока фонд владеет акциями. В модели параметры каждого типа компаний предполагаются заданными согласно таблице

Параметры инвестируемых старт-ап компаний
Параметры инвестируемых старт-ап компаний

Предполагается, что в момент начала инвестиций управляющей компании фонда неизвестен точный тип компании, и УК при внесении средств руководствуется одинаковыми критериями для всех компаний. Впоследствии компании развиваются неравномерно и приобретают один из перечисленных выше типов, который становиться известным для УК фонда. Для неудачных компаний третий этап инвестиций не проводится, так как их тип к этому времени считается полностью выявленным.

Не все стартапы доходят до конца
Не все стартапы доходят до конца

В модели предполагается, что инвестиции делаются в порядка 30 компаний, исходя из того, что неудачные компании отсеиваются на начальных этапах. Для определения стоимости активов фонда УК требуется знание стоимости долей фонда в компаниях и финансовой динамики фонда. В приложениях 1 и 2 приводятся расчеты данных показателей при реалистическом сценарии. На основании этих данных внутренняя норма доходности в реалистическом случае IRRF равна 43%. Аналогичные результаты расчетов для пессимистического и оптимистического сценария дают IRRF, равную приблизительно 34 и 53%.

Внутрення норма доходности или IRR
Внутрення норма доходности или IRR
Пример расчёта внутренней нормы доходности (IRR)

Совокупная прибыль фонда разделяется на две части: гарантированная прибыль инвесторов (hurdle) и дополнительная (Additional profit, AP). Отличие между ними заключается в том, что hurdle выплачивается инвесторам в полном объеме, а АР делится в соотношении 80/20 между инвесторами и управляющей компанией (Carried Interest, CI). Прибыль венчурного фонда (три сценария) описана в таблицах. В данной модели гарантированная (hurdle) рассчитывается из расчета 7% годовых, что гарантирует инвесторам прибыль. Для каждой компании соответствующая ей прибыль Shurdle определяется из уравнения:

прибыль Shurdle
прибыль Shurdle

Для неудачной компании, для которой проводилось только 2 этапа инвестиций объем Shurdle равен 0,95 млн. долл., а для компаний других категорий - 1,86 млн. долл.

Прибыль венчурного фонда Реалистический сценарий
Прибыль венчурного фонда Реалистический сценарий
Прибыль венчурного фонда Пессимистический сценарий, млн долл
Прибыль венчурного фонда Пессимистический сценарий, млн долл
Прибыль венчурного фонда  Оптимистический сценарий, млн  долл
Прибыль венчурного фонда Оптимистический сценарий, млн долл

Где M - финансовый поток средств фонда от операций с компаниями, Management Fee - расходы на управление и контроль.

Management Fee - комиссия, взимаемая управляющей компанией инвестиционного фонда
Management Fee - комиссия, взимаемая управляющей компанией инвест фонда

Создание венчурного фонда выгодно и для государства. Приведенный ниже расчет показывает выгоду от создания фондов с точки зрения налогообложения. При реалистическом сценарии по окончании деятельности венчурного фонда появится 21 компания, среди которых 3 сверхдоходные, 9 - высокодоходных, 9 - среднедоходные. Примерный оборот компании в год выхода будет предполагать равным 2*Price, где Price - цена компании. В таблице приведены значения основных показателей компаний.

Рыночные характеристики компаний через 5 лет после начала инвестирования
Рыночные характеристики компаний через 5 лет после начала инвестирования

Суммарный годовой оборот компании равен:

Суммарный годовой оборот компании
Суммарный годовой оборот компании

Суммарный НДС равен 18% с этого оборота или 115,54 млн. долл. Поскольку инновационная продукция, производимая компаниями имеет высокую добавленную стоимость, то поправка предполагается, в среднем равной 25% от суммы НДС, итого в федеральный бюджет поступит сумма, равная:

Суммарный НДС
Суммарный НДС

Далее в рамках модели можно предположить, что прибыль каждой компании составляет 30% от оборота. Тогда суммарная ежегодная прибыль всех компаний составит:

суммарная ежегодная прибыль всех компаний
суммарная ежегодная прибыль всех компаний

При налоге на прибыль 24% налоговые поступления составят:

налог на прибыль
налог на прибыль

Предположим, что в одной компании работает 20 человек с зарплатой в 2000 долл. В месяц. Тогда годовой фонд заработной платы составит:

годовой фонд заработной платы
годовой фонд заработной платы

На эту сумму будет начислен ЕСН, равный:

ЕСН
ЕСН

а работники заплатят подоходный налог 13% на сумму:

подоходный налог
подоходный налог

Таким образом, ежегодные поступления от проинвестированных компаний в бюджет и внебюджетные фонды составят 136,84 млн. долл. Тем самым компании, подготовленные венчурным фондом, приносят дополнительные доходы в бюджеты обоих уровней. Финансово-экономическая модель показывает, что рентабельность венчурного фонда даже при пессимистическом сценарии развития инвестируемых компаний превысит рентабельность малорискового консервативного портфеля активов (34% против 10-12%).

Представители венчурных фондов и предприниматели о российском рынке стартапов

История венчурного бизнеса

Венчурный бизнес начал формироваться правительством в США в 1950-х годах. Был создан с этой целью специальный институт - SBA (Small business Administration) и принят специальный закон об инвестициях в мелкий бизнес. Государство начало осуществлять льготное кредитование малого предпринимательства. В случае одобрения со стороны SBA какого-либо проекта государство предоставляло льготный кредит под него.

Институт Small Business Administration
Институт Small business Administration

  Зарождение венчурного бизнеса (1940-1960)

Несмотря на то, что возникновение понятия «венчурный» относится ко второй половине 40-х годов, его организационное оформление датируется 1958 г. После запуска первого советского спутника, американцы, устрашенные перспективой вероятного технологического превосходства «Империи зла», провели специальное расследование причин своего отставания в области передовых технологий.

Запуск первого спутника Земли озадачил многих
Запуск первого спутника Земли озадачил многих

Для расследования наметившегося отставания США была создана комиссия Федерального резервного банка. Вывод, к которому она пришла, заключался в том, что в Соединенных Штатах оказался утрачен дух предпринимательства. Для его возрождения в 1958 г. Конгресс принял решение о начале реализации программы SBIC (Small business Investment Company).

Small Business Investment Company принята в 1958 году
Small business Investment Company принята в 1958 году

В рамках этой программы правительство США через SBIC предоставляло доступ к государственному финансированию молодым растущим компаниям при условии одновременного привлечения средств со стороны частных инвесторов в соотношении 2:1 или 3:1, т.е. две или три части капитала должны были происходить из частных источников.

Федеральный Резервный Банк
Федеральный Резервный банк

Деятельность SBIC регулировалась Администрацией по малому предпринимательству (SBA). SBIC были частными компаниями, но, принимая на себя обязательства по совершению ограниченных типов инвестирования, в обмен они получали правительственные субсидии, выпуская гарантированные SBA облигации. В процессе развития SBIC, параллельно стали появляться независимые частные венчурные фонды и компании, со временем превратившиеся в то, что сегодня известно как источники «венчурного» капитала.

Кратко о истории Администрации малого бизнеса в США (SBA)
Кратко о истории Администрации малого предпринимательства в США (SBA)

Как и любое неординарное начинание, новый бизнес нуждался в сильных и энергичных личностях и новаторских подходах. Венчурная деятельность как самостоятельный бизнес началась в Силиконовой долине - колыбели современной информатики и телекоммуникаций. В 1957 г. Артур Рок, в то время работавший в инвестиционной банковской фирме на Уолл Стрит, получил письмо от Юджина Клейнера, инженера из компании Shokley Semiconductor Laboratories в Пало Альто.

Сотрудники компании Shokley Semiconductor Laboratories
Сотрудники компании Shokley Semiconductor Laboratories

Глава фирмы, Вильям Шокли только что удостоился Нобелевской премии за изобретение транзистора, но Юджин и несколько его коллег были не очень довольны своим шефом. Они искали фирму, которая заинтересовалась бы идеей производства нового кремниевого транзистора.

Уильям Шокли - лауреат Нобелевской премии за изобретение транзистора
Уильям Шокли - лауреат Нобелевской премии за изобретение транзистора

Рок показал письмо своему партнеру и убедил его вместе полететь в Калифорнию, чтобы на месте изучить предложение Юджина. После их встречи было решено, что Рок соберет $1.5 млн. для финансирования проекта Клейнера. Рок обратился к 35 корпоративным инвесторам, но никто из них не решился принять участие в финансировании предлагаемой сделки, хотя, казалось, все были заинтересованы его предложением.

Юджин Клейнер  - один из основателей Fairchild Semiconductor
Юджин Клейнер - один из основателей Fairchild Semiconductor

Никогда ранее еще не случалось создавать специальную фирму под абсолютно новую идею, да еще и финансировать теоретический проект. Казалось, что все возможности были исчерпаны и затея обречена. Но тут, случайно, как и многое в этом мире, кто-то посоветовал Року поговорить с Шерманом Фэрчайлдом.

Шерман Фэрчайлд
Шерман Фэрчайлд

Шерман сам был изобретателем и уже имел опыт создания новых технологичных компаний. Именно он предоставил необходимые $1,5 млн. Так была основана Fairchild Semiconductors - прародитель всех полупроводниковых компаний Силиконовой долины. После этого у Рока были еще Intel и Apple Inc. Computer. К 1984 г. имя Артура Рока стало синонимом успеха. Собственно говоря, именно он, похоже, был первым, кто вообще употребил термин "венчурный капитал".

Артур Рок в январе 2003 года
Артур Рок в январе 2003 года

Том Перкинс, другой знаменитый венчурный капиталист, совершил свою самую рискованную в жизни сделку приблизительно в то же время. Работая у Дэвида Пакарда, одного из совладельцев всемирно известной сегодня компании "Hewlett-Packard", он изобрел недорогой и простой в обращении лазер с газовой накачкой.

Томас Перкинс, Юджин Клейнер и венчурная фирма Kleiner Perkins
Томас Перкинс, Юджин Клейнер и венчурная фирма Kleiner Perkins

Все свои сбережения - $10,000, отложенные на покупку дома, он вложил в новую фирму. Продукт оказался настолько успешным, что через короткий промежуток времени Перкинс сумел продать фирму компании Spectra-Physics. После этого он тоже встретил Юджина Клейнера и полностью посвятил себя венчурному бизнесу.

Том Перкинс в наши дни
Том Перкинс в наши дни
Том Перкинс рассказывает о своей истории

В те годы всех венчурных инвесторов Америки можно было собрать в помещении одного офиса. Ими были Артур Рок и Томми Дэвис в Сан-Франциско, Фред Адлер в Нью-Йорке и Франклин (Питч) Джонсон вместе с Биллом Дрепером во Флориде. Создавать начинающие компании в те времена было непросто: настоящих предпринимателей было не так много, а инфраструктура, на которую можно было бы опираться, попросту отсутствовала.

Первое поколение венчурных инвесторов
Первое поколение венчурных инвесторов

Первый фонд, сформированный Роком в 1961 г. был размером всего $5 млн., из которых инвестировано было всего 3. Корпоративные инвесторы не были заинтересованы вкладывать средства в малопонятные тогда финансовые структуры. Но результаты работы фонда оказались ошеломляющими - Рок, израсходовав всего три миллиона, через непродолжительное время вернул инвесторам почти девяносто.

Один из немногочисленных, ранних венчурных инвесторов в США - Франклин (Питч) Джонсон
Один из немногочисленных, ранних венчурных инвесторов в США - Франклин (Питч) Джонсон

  Становление венчурного бизнеса (1960-1970)

Становление венчурного капитала совпало по времени с бурным развитием компьютерных технологий и ростом благосостояния среднего класса американцев. Современные гиганты компьютерного бизнеса DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems, Microsoft, Lotus, Intel сумели стать теми, кто они есть теперь во многом благодаря венчурному капиталу. Более того, бурный рост новых отраслей, таких как персональные компьютеры и биотехнология, оказался возможным в основном при участии венчурных инвестиций.

Apple Computers развивалась на основе венчурного капитала
Apple Computers развивалась на основе венчурного капитала

Несомненный успех венчурного бизнеса в 60-е годы и его динамичное развитие привлекли к нему значительный интерес финансовых и управленческих кругов и потребовали создания его инфраструктуры и совершенствования взаимосвязей в отрасли прямых инвестиций в целом. Кратко отметим основные события.

Sun Microsystems
Sun Microsystems

В 1973 г. была образована Национальная ассоциация венчурного капитала (National Venture Capital Association - NVCA) для формирования в широких кругах понимания важности венчурного бизнеса для жизнестойкости экономики США и представления в обществе интересов венчурных капиталистов и развивающихся компаний. В настоящее время ассоциация объединяет 330 организаций, управляющих венчурным капиталом порядка 70 миллиард. долл.

National Venture Capital Association
National Venture Capital Association

  Развитие венчурного бизнеса (1970-2015)

Волны развития венчурного бизнеса в США были следующие:

- 1970 годы - полупроводники и биотехнологии (генная инженерия);

В 1970 годах уже велись опыты по клонированию (генная инженерия)
В 1970 годах уже велись опыты по клонированию (генная инженерия)

- 1980 годы — персональные компьютеры;

Персональный компьютер IBM из 1980-х
Персональный компьютер IBM из 1980-х

- 1990 годы — Интернет-бизнес.

В середине 90-х прошлого века, компания Amazon начинала свой бизнес как книжный интернет-магазин
В середине 90-х прошлого века, компания Amazon начинала свой бизнес как книжный интернет-магазин

Эксперты полагают, что следующими волнами развития венчурного бизнеса будут:

- технологии безопасности в широком смысле (личной, информационной, корпоративной, государственной и т. д.);

Без технологий безопасности сейчас никак не обойтись
Без технологий безопасности сейчас никак не обойтись

- нанотехнологии;

Краткое определение нанотехнологий
Краткое определение нанотехнологий

- биотехнологии.

Значение биотехнологии для человечества
Значение биотехнологии для человечества

Для стран с догоняющей экономикой организация венчурного бизнеса в передовых странах может служить моделью, к реализации которой необходимо стремиться. Опыт финансирования развития венчурного бизнеса странами с «догоняющей» экономикой (Япония, Сингапур, Финляндия, Израиль, Тайвань,Южная Корея) подтверждает, что государство с высокой степенью коррумпированности бюрократии является неэффективным прямым инвестором.

Коррупция-бич многих стран
Коррупция-бич многих стран

Смешанное или прямое государственное инвестиционное финансирование венчурных проектов оказалось достаточно эффективным в развитых странах со слабо коррумпированной бюрократией — Финляндии, США.

Считается, что Финляндия одна из менее коррумпированных стран
Считается, что Финляндия одна из менее коррумпированных стран

Страны с догоняющими экономиками создают привлекательные условия для венчурных бизнесменов и менеджеров из США и других передовых стран. Так Израиль путем софинансирования частных фондов и принятия части рисков на государство сумел сравнительно быстро привлечь иностранных венчурных инвесторов и менеджеров и перенять их опыт.

Финансирование  Израиля в Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР)
Финансирование Израиля в Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР)

Сингапур прошел иной путь. Инвестиции им делались в 1980-х годах в Силиконовую долину, прибыль там же реинвестировалась. Постепенно у сингапурцев сложились с американскими венчурными предпринимателями и менеджерами прочные связи. И венчурные бизнесмены пришли непосредственно в Сингапур к своим партнерам.

Сингапур нашёл общий язык с американскими инвесторами
Сингапур нашёл общий язык с американскими инвесторами

Появление национальных венчурных предпринимателей в развивающейся стране в сравнительно короткие сроки маловероятно. Их выращивают с помощью «учителей» из развитых стран.

Участники одной из программ подготовки бизнес-ангелов
Участники одной из программ подготовки бизнес-ангелов

В 1990-х годах на долю США уже приходилось более ѕ всего мирового объема венчурного капитала. В 2002 году произошло почти двукратное снижение венчурного финансирования - до 21,2 млрд. долларов (что соответствовало уровню, достигнутому в 1998 году). Это было вызвано общеизвестными причинами: экономическим спадом в большинстве развитых стран, а также ожиданием войны в Ираке. Однако с 2003 года объемы венчурного финансирования в США вновь стали увеличиваться.

Таблица распределения венчурного капитала в США по годам
Таблица распределения венчурного капитала в США по годам

Среди причин бурного развития венчурной индустрии в США следует отметить, прежде всего, высокую развитость рынков акций. Кроме того, развитию американских инновационных предприятий способствует наличие мощного национального платежеспособного рынка, закрепление на котором зачастую означает и победу в международной конкуренции.

Доклад о венчурном капитале и финансировании инноваций в США

Немаловажным является и тот факт, что американские университеты получают большие ассигнования на проведение научных исследований от государственного и частного секторов, высоко мобильные, ориентированные на конкуренцию и заинтересованы в коммерциализации своих научных разработок.

График венчурных инвестиций в США по годам
График венчурных инвестиций в США по годам

В Европе венчурный капитал, как альтернативный источник финансирования частного бизнеса, появился только в конце 70-х гг. До возникновения венчурного капитала в мире были известны несколько источников финансирования малого и среднего бизнеса: банковский капитал, крупные корпорации и компании и состоятельные люди, которых американцы и англичане с присущей английскому языку многозначностью называют "ангелы бизнеса" (Business Angels).

Определение бизнес-ангелов
Определение бизнес-ангелов

Начинающий бизнесмен мог организовать свое дело, действуя по принципу "пан или пропал". Чтобы привлечь необходимые для "раскрутки" бизнеса средства, он одалживал деньги у родственников, друзей, знакомых, закладывал дом и имущество, надеясь только на успех и собственные силы.

Начинающий предприниматель может заинтересовать
Начинающий бизнесмен может заинтересовать

Основные этапы инфраструктурного развития европейского венчурного бизнеса во многом повторяют американский опыт. Образование в 1983 г. Европейской ассоциации прямого инвестирования и венчурного капитала (EVCA) явилось совместной инициативой представителей венчурной индустрии и Европейской комиссии. Ассоциация, включавшая на момент образования 43 члена, в настоящее время объединяет более 500 активных участников венчурного бизнеса из более чем 30 стран и является авторитетным представителем европейской отрасли прямых инвестиций.

Европейская ассоциация прямого инвестирования и венчурного капитала
Европейская ассоциация прямого инвестирования и венчурного капитала

Деятельность ассоциации направлена на создание в Европе благоприятных условий для развития венчурного бизнеса. Основными стратегическими задачами, на решение которых нацелена ассоциация, являются: привлечение институциональных инвесторов к участию в венчурном инвестировании, представление интересов своих членов и иных участников венчурной индустрии в европейских структурах, выработка эффективных и доступных стратегий и механизмов выхода венчурного капитала.

Один из докладов EVCA по частным акционерным фирмам
Один из докладов EVCA по частным акционерным фирмам

Объем венчурных инвестиций в Европе за период 1996-2000 годы составил более 91 млрд. евро, из них 27,5% инвестиций было направлено в высокотехнологический сектор. Ежегодный объем инвестиций в странах ЕС со стороны более чем 500 действующих здесь венчурных фондов достигает 14,5 млрд.. евро. Но, в отличие от американских, европейские фонды рискованного финансирования стараются вкладывать средства не в начальный, а в уже зрелый, хорошо зарекомендовавший себя бизнес. В Западной Европе венчурный капитал используется в основном на цели развития предприятий.

График вложений венчурного капитала в Западной Европе по годам
График вложений венчурного капитала в Западной Европе по годам

Следует отметить, что в 1980-х годах активность инвестирования в акции частных фирм в Европе (кроме Великобритании и Нидерландов) была очень невысокой. Примерно 1/3 всех инвестиций предоставлялась банками, которые, как известно, ориентированы на более безопасные операции. С середины 1990-х годов начался бурный рост объемов венчурного финансирования.

Реклама-предложение венчурного инвестирования в итальянской газете(1999 год)
Реклама-предложение венчурного инвестирования в итальянской газете(1999 год)

Так, за один только 1997 год венчурные инвестиции в Германии возросли больше чем на 650%, в Швеции - почти на 2000%. В этот же период все больше компаний стали получать "стартовые" венчурные инвестиции: если в 1996 году их объем составлял 6%, то в 1997 году он вырос до 10%. Возросло венчурное финансирование инновационной деятельности малых фирм: за один только 1997 год доля таких фирм увеличилась на 71% .

Объем венчурных инвестиций в Европе по отраслям
Объем венчурных инвестиций в Европе по отраслям
Венчурный капитал, инвестиции и финансирование, современные определения

Безусловным лидером в Европе по развитию индустрии венчурного капитала является Великобритания, на которую приходится почти половина всех европейских венчурных инвестиций. Причем около трети этих инвестиций осуществляется за пределами страны. По данным Ассоциации венчурных фондов Великобритании, с 1991 по 1995 года общий объем продаж в фирмах, которые стали объектами венчурного финансирования, увеличился на 34%, объем экспорта - на 29%, численность персонала - на 15% (в целой же по стране последний показатель не превысил 1%).

Коммерческие инвестиции Великобритании
Коммерческие инвестиции Великобритании

Одной из причин такого стремительного развитие венчурной индустрии в те годы стал возникший тогда интерес топ-менеджеров к приобретению компаний, на которых они работали. Такая структура венчурного капитала характерная сегодня для Великобритании и Франции. Исключением для Европы являются Нидерланды, где венчурное финансирования организовано примерно так, как в Северной Америке.

Топ-менеджеры могут стремиться приобрести компанию в которой работают
Топ-менеджеры могут стремиться приобрести компанию в которой работают

Но если в США преобладают инвестиции в высокие технологии (фирмы, основанные на базе инновационных технологий, составляют там около 60% компаний, получивших венчурные инвестиции), то в Западной Европе венчурные инвестиции распределяются между различными отраслями довольно равномерно, и процесс финансирования программ развития охватывает широкий спектр компаний, не ограничиваясь только высокотехнологическими фирмами.

Распределение венчурного финансирования по отраслям в Европе
Распределение венчурного финансирования по отраслям в Европе

Важную роль в развитии венчурной индустрии в Европе сыграли меры государственной политики. Правительства западноевропейских стран создают благоприятные условия для развития венчурных фондов. Например, правительство Голландии гарантирует покрытие половины возможных убытков, связанных с инвестированием в частные компании.

Правительство Голландии неплохо поддерживает венчурные фонды
Правительство Голландии неплохо поддерживает венчурные фонды

Венчурные фонды Голландии и Франции черпают инвестиционный капитал главным образом в самых больших банках и страховых компаниях, в Великобритании - в пенсионных фондах, на которые приходится около трети всех финансовых вливаний. Это объясняется тем, что в Великобритании на пенсионные фонды, которые инвестируют в венчурный бизнес, распространяется льготный режим налогообложения.

Пенсионные фонды Великобритании и группы комраний, как AXA могут инвестировать деньги в венчурные фонды
Пенсионные фонды Великобритании и группы комраний, как AXA могут инвестировать деньги в венчурные фонды

Такое целенаправленное государственное вмешательство обеспечило быстрое развитие венчурной индустрии в западноевропейских странах. Если в начале 1980-х лет Западная Европа значительно уступала США по суммарному объему венчурного капитала, то уже в начале 1990-х годов эти государства, вместе взятые, не только догнали, но и перегнали американцев.

Количество венчурных фондов в Европе в 1990 годы было рекордным
Количество венчурных фондов в Европе в 1990 годы было рекордным

В последнее время значительное развитие венчурная индустрия получила не только в европейских странах, но и в Японии, Китае, Республике Корея, Сингапуре, Израиле, Австралии, Чили, Мексике. Более того, венчурный капитал из «посевного капитала» (seed capital) и «стартового капитала» (start capital), не уменьшая своей роли «катализатора» малого бизнеса, перешел в более зрелые стадии своего развития и начал становится еще «капиталом развития» (development capital) и «капиталом расширения» (expansion capital).

Источники венчурного капитала в Японии
Источники венчурного капитала в Японии

Венчурный бизнес (кратко - венчур) имеет особое значение в процессах создания эффективной и конкурентоспособной современной экономики. Высокие технологии, создаваемые на базе венчура, позволяют стране с «догоняющей экономикой» приблизиться в обозримом будущем по душевым доходам к развитым странам мира.

Сравнение венчурного бизнеса и традиционного
Сравнение венчурного бизнеса и традиционного

Так, например, Новая Зеландия, страна с самым развитым в мире сельским хозяйством, остается в нижней части списка развитых стран мира по ВВП на душу населения. В то же время Сингапур, сумевший поставить у себя на высоком уровне инновационный венчурный бизнес, сравнялся по этому показателю с передовыми странами мира.

Отличия венчурного и классического (дивидентного) бизнеса
Отличия венчурного и классического (дивидентного) бизнеса

Миссию создания кластеров высоких технологий и выполняет венчурный инновационный бизнес. Венчурный бизнес является ведущей креативной частью волнового инновационного процесса, так сказать его системным ядром. Развитый венчурный технологический бизнес является тем базовым сектором постиндустриальной и новой экономикой, который определяет способность страны удерживать конкурентоспособные мировые позиции в передовых технологиях.

Определение инновационного кластера
Определение инновационного кластера

Венчурный капитал

Венчурный капитал (англ. Venture Capital) - капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Определение венчурного  капитала и прямых инвестиций
Определение венчурного капитала и прямых инвестиций

Венчурный капитал - это капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который обычно предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные инвестиции - это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией.

Символ венчурного капитала
Символ венчурного капитала

Венчурный капиталист - это лицо, которое осуществляет подобные инвестиции. Венчурный фонд - это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнёрства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

Подробное описание венчурного капитала
Подробное описание венчурного капитала

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота. В 1946 Дориот основал Американскую научно-исследовательскую корпорацию (АНИК), самым большим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн.

Джоржиз Дориот был значимой фигурой
Джоржиз Дориот был значимой фигурой

Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АНИК рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АНИК инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс.

Fairchild Semiconductor - первая венчурная компания (1960)
Fairchild Semiconductor - первая венчурная компания (1960)

До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года.

Закон  Об инвестициях в малый бизнес  1958 года.
Закон Об инвестициях в мелкий бизнес 1958 года.
Этот закон позволял Агентству по делам малого предпринимательства США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной резервной системы США к Конгрессу.
Федеральная Резервная Система США
Федеральная резервная система США

В этом докладе подчёркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого предпринимательства, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ была и на сегодняшний момент остаётся упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США.

Агентство по делам малого бизнеса США
Агентство по делам мелкого предпринимательства США

В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединённых Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было предприятий, акциями которых владели частные коммерческие банки. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран.

Один из американских банков в 1933 году
Один из американских банков в 1933 году

И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Туроу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо коммерческий банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки, управляемые Конгрессом, были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности.

Американский экономист Лестер Туроу
Американский экономист Лестер Туроу

Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском акций и облигаций, и, часто, сделками, связанными с расчленением промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике.

Характеристика инвестиционных банков
Характеристика инвестиционных банков

К тому же эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных учёных, чем от распылённого метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

Одно из высказываний знаменитого экономиста Лестера Туроу
Одно из высказываний знаменитого экономиста Лестера Туроу

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции - вложения денежных средств, в виде акционерного капитала, в демонстрирующие потенциал быстрорастущие предприятия, одна из основных форм реализации технологических нововведений.

Немного о инвестициях в венчурные фонды

Существует множество определений того, что такое венчурное инвестирование, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или на пакет акций. Венчурное инвестирование связано с вложениями в акции, то есть с риском.

Венчурное финансирование связано с акциями
Венчурное финансирование связано с акциями
Российский рынок венчурных инвестиций

Инвестиции осуществляются в компании, акции которых еще не котируются на фондовой бирже. Венчурный капитал предоставляется новым высокотехнологичным компаниям на средний и длительный срок и не может быть изъят венчурным капиталистом по собственному желанию до завершения жизненного цикла компании. Венчурное финансирование предоставляется преимущественно компаниям с потенциальной возможностью роста, а не компаниям уже приносящим высокую прибыль.

Венчурный капитал
Венчурный капитал

Венчурный капитал направляется на поддержание нетрадиционных (новых, а иногда и совершенно оригинальных) компаний, что, с одной стороны, повышает риск, а, с другой - увеличивает вероятность получения сверхвысоких прибылей. Венчурные инвестиции - это своеобразный заем новым компаниям, долгосрочный кредит без получения гарантий, но под более высокий, чем в банках, процент. По мере развития компании увеличиваются её активы и ликвидность как за счет появления спроса на некотирующиеся акции, так и в связи с возникающей конкуренцией между желающими приобрести новый прибыльный бизнес.

Оргинальные идеи, стадии инвестирования - новый венчурный проект
Оргинальные идеи, стадии инвестирования - новый венчурный проект

Однако, кроме ориентации на малые успешно развивающиеся предприятия, имеющие перспективу быстрого роста, для венчурного капитала характерен и ряд дополнительных особенностей. Так как венчурные инвестиции высокорисковые, а в случае неуспешного развития компании инвестор теряет все вложенные средства, венчурные капиталисты, чтобы по возможности снизить риски, стремятся непосредственно участвовать в управлении предприятием, входя в Совет директоров.

Чтобы снизить риски венчурные ивесторы образуют советы директоров
Чтобы снизить риски венчурные ивесторы образуют советы директоров

Тем же объясняется и то, что венчурные капиталисты часто принимают непосредственное участие в отборе объектов для инвестирования, а также то, что они всегда одновременно проводят несколько венчурных операций, то есть работают и с новыми, и с уже существующими, и с подготовленными к продаже компаниями.

Венчурное финансирование инноваций

В целях минимизации риска венчурные капиталисты, как правило, распределяют свои средства между несколькими проектами, и в то же время несколько инвесторов могут поддерживать один проект. Для этого же при венчурном финансировании применяется поэтапное выделение ресурсов в виде небольших порций (траншей) или, как принято говорить среди венчурных предпринимателей, через "капельницу", когда каждая последующая стадия развития предприятия финансируется в зависимости от успеха предыдущей.

Часто денежный транш осуществляется постепенно
Часто денежный транш осуществляется постепенно

И, наконец, владельцы венчурного капитала, направляя инвестиции туда, куда банки (по уставу или из осторожности) вкладывать средства не решаются, не просто получают обычные или привилегированные акции, но и оговаривают условие (в случае покупки привилегированных акций), согласно которому инвестор имеет право в критический момент обменять их на простые, чтобы таким путем приобрести контроль над "захромавшей" компанией и попытаться за счет изменения стратегии развития спасти ее от банкротства.

Классификация акций
Классификация акций

И это вполне оправданно, поскольку венчурные капиталисты идут на большой риск, превращая свои средства в долю других фирм, и рассчитывая на высокую прибыль, характерную для наиболее успешных фирм высоких технологий, у которых цена акций за 5-7 лет возрастает в несколько раз.

Венчурные инвестиции немалый риск
Венчурные инвестиции немалый риск

Поскольку решающая роль в успехе предприятия чаще принадлежит не столько идее, лежащей в основе продукта и технологии, сколько качеству управления предприятием, венчурный капиталист меньше вникает в тонкости научной идеи, предпочитая проводить детальную оценку потенциальных возможностей капитализации этой идеи и организаторских способностей руководителя и управленческого звена компании.

Определение организаторских способностей
Определение организаторских способностей

Венчурный капиталист сотрудничает с проинвестированной компанией до тех пор, пока она не просто встала на ноги, но и стала привлекательной для потенциальных покупателей. С этого момента вчерашний владелец вложенных средств, а теперь ставший владельцем пакета, пользующихся спросом, акций, считает свои функции исчерпанными и выходит из инвестиции, освобождая "замороженные" на несколько лет капиталы и получая долгожданную прибыль.

Риски могут оправдаться и долгожданная прибыль будет очень приличной
Риски могут оправдаться и долгожданная прибыль будет очень приличной

Для этого у венчурного капиталиста существуют два принципиально возможных варианта:

- либо продажа акций на фондовом рынке, которой предшествует первичное размещение акций по открытой подписке (initial public offering- IPO (публичное размещение));

фондовый рынок сша
фондовый рынок США

- либо прямая продажа компании или ее части тому покупателю, который готов ее приобрести по цене, обеспечивающей инвестору запланированный им объем прибыли. После чего венчурный капиталист навсегда или на время расстается с компанией, с которой вместе "прожил" 5- 7 лет. И, как показывает практика, прожил не зря.

Список продающихся напрямую компаний можно узнать на различных сайтах
Список продающихся напрямую компаний можно узнать на различных сайтах
Статистика венчурных инвестиций в России

Венчурное инвестирование - это своеобразный вид инвестирования средств в новые высокотехнологичные компании для обеспечения их становления, роста и развития с целью получения прибыли в случае успешной реализации проекта. То есть это высокорисковое вкладывание частного капитала в высокотехнологичные малые компании, способные в перспективе производить пользующиеся высоким спросом наукоемкие продукты или услуги.

Что представляет собой венчурное финансирование
Что представляет собой венчурное финансирование

  Эффективность венчурных инвестиций

В целях полной и последовательной оценки инвестиций венчурного капитала инвесторами, руководителями компаний и профессиональными оценщиками используются общие методы оценки венчурного капитала, которые уже затем корректируются с учетом индивидуальных подходов каждого оценщика, зависящих от целей, предпочтений и требуемых результатов.

Формула оценки венчурного предприятия
Формула оценки венчурного предприятия

Отличительными чертами являются:

- потребность инвесторов в точном анализе и оценке эффективности своих инвестиций;

Анализ инвестиций
Анализ инвестиций

- увеличение количества венчурного и развивающего капитала;

Пример статистики венчурного капитала по странам
Пример статистики венчурного капитала по странам

- учет и проверка специфических особенностей каждой отрасли промышленности;

Отрасли промышленности в развитых и развивающихся странах
Отрасли промышленности в развитых и развивающихся странах

- желание руководителей провести сравнение с компаниями - аналогами;

Руководитель венчурного фонда
Руководитель венчурного фонда

- стандартные методы оценки венчурного капитала.

Важный пункт в оценке стоимости стартапа
Важный пункт в оценке стоимости стартапа

Эти принципы служат основой для последовательной и точной оценки. Венчурные инвестиции, можно разделить на три категории, соответствующие этапам эволюции компаний, принимающих эти инвестиции:

- венчурные инвестиции в компанию, чьи акции не котируются на бирже, используются для оценки молодых компаний, где инвестиции осуществляются на стадиях зарождения идеи, начала деятельности и первичных продаж;

Описание ступеней или стадий развития начинающих компаний
Описание ступеней или стадий развития начинающих компаний
Совместный российско - японский венчурный фонд

- венчурные инвестиции на развитие компании, чьи акции не котируются на бирже, представляют собой инвестиции в зрелые компании, имеющие стабильную, значительную прибыль;

Символ стабильной прибыли
Символ стабильной прибыли

- венчурные инвестиции в компанию, чьи акции котируются на бирже, то есть те, которые достигли выхода через Публичное размещение (IPO) или продажу.

IPO - Первичное публичное предложение
Публичное размещение - Первичное публичное предложение

Все методы, посредством которых происходит оценка эффективности инвестиций венчурного капитала, указаны в оценочных документах, и являются частью оценочной методики, с возможной адаптацией к определенным условиям.

Определение внутренней нормы доходности - IRR
Определение внутренней нормы доходности - IRR

При оценке произведенных венчурных инвестиций в компанию, чьи акции не котируются на бирже, для расчета IRR следует большее внимания уделять оценке эффективности сделанных инвестиций, чем рыночной стоимости, в силу того, что последняя неопределенна. Вероятно, более высокую оценку можно дать инвестициям, которые имеют:

- нефиксированную величину затрат из-за нового круга финансирования;

Венчурные инвестиции -этапы
Венчурные инвестиции -этапы

- нефиксированную величину затрат вследствие оценки компании, основанной на чистой стоимости материальных активов или чистой стоимости всех активов, включая нематериальные, величина которой значительно превышает оценку необходимых затрат - в этом случае оценка будет рассчитываться в уместной пропорции от чистых активов;

Определение чистых активов
Определение чистых активов

- нефиксированные затраты вследствие того, что компания, в которую вкладывают средства, получает значительную прибыль, поддерживающую подходящее значение коэффициента цена акции/доход компании, применяемое для учета нерыночных факторов, связанных с краткосрочным периодом.

Коэффициент цена акции-доход компании
Коэффициент цена акции-доход компании

Вероятно, стоимость компании будет ниже в том случае, если:

- полученные результаты значительно ниже ожидаемых, что и приводит к постоянному сокращению стоимости;

Сокращение стоимости
Сокращение стоимости

- компания столкнулась с множеством проблем в долгосрочном периоде, вследствие чего требуется дополнительное финансирование;

Стартапы могут нуждаться в дополнительном финансировании
Стартапы могут нуждаться в дополнительном финансировании

- произошло увеличение затрат по независящим от компании причинам (конъюнктура рынка, конкуренция, экономическая или политическая нестабильность).

Конкуренция
Конкуренция

При оценке венчурных инвестиций, совершенных на этапе расширения компании, чьи акции не котируются на фондовой бирже, для расчета IRR следует принимать во внимание следующее:

- Для зрелой компании, привлекающей инвестиции для своего развития, целесообразно производить переоценку таких инвестиций с ориентацией на рыночную стоимость в различные периоды времени. Однако данный метод не подойдет для переоценки компании в первый послеинвестиционный период;

Способы переоценки предприятий
Способы переоценки предприятий

- При оценке венчурные инвестиций в компанию, чьи акции котируются на бирже, для расчета IRR инвестиции должны оцениваться на основе их курсовой среднерыночной стоимости, так как такая оценка рекомендуется с точки зрения долгосрочной природы инвестиций. При этом необходимо учитывать, что для оценки стоимости инвестиций, любое формальное или реальное ограничение рыночных котировок приводит к необходимости применения ставки снижения цены.

Определение ставки дисконта
Определение ставки дисконта

  Механизм создания венчурных фирм

Зачастую, организация венчурного бизнеса происходит следующим образом. Группа из нескольких человек (или даже один человек), располагающих оригинальной идеей в области новой технологии или производства нового продукции, но не имеют средств для организации производства. Чтобы достичь намеченных целей и получить прибыль от своей инновационной деятельности, такая фирма должна соблюдать некоторые условия и отвечать определенным требованиям.

Какие инновации могут привлечь финансирование
Какие инновации могут привлечь финансирование

Во-первых, необходимо четко представлять объем спроса потенциальных потребителей на новшество, его экономически выраженные преимущества перед уже существующими способами удовлетворения данной потребности. Короче, успех в известной мере гарантирован, если составлен всесторонний прогноз экономического потенциала новшество на достаточно длительную перспективу.

Идея должна быть расчитана на долгосрочную перспективу и иметь значительные преимущества перед конкурентами
Идея должна быть расчитана на долгосрочную перспективу и иметь значительные преимущества перед конкурентами

Во-вторых, успешное развитие малой инновационной фирмы подразумевает, что ее руководители и основной персонал отвечает ряду особых требований. Все ключевые работники фирмы, как правило, имеют в ней долю участия. Немаловажен при этом возраст основателя фирмы и его личные качества, высокая работоспособность, коммуникабельность, целеустремленность.

Целеустремлённость очень важна
Целеустремлённость очень важна

В-третьих, при ограниченности материально – финансовых ресурсов и исключительной рыночной неопределенности качество организации и управления играет огромную роль. В этих формах создается атмосфера творчества, что в сочетании с заинтересованностью ключевых работников в результатах общего дела обеспечивает быстроту и гибкость в принятии решений.

Чем здоровее и креативнее атмосфера в коллективе, тем лучше
Чем здоровее и креативнее атмосфера в коллективе, тем лучше

Известно, что главная проблема малых фирм, выпускающих на рынок новые товары и услуги, заключена в нехватке финансовых ресурсов. Необходимые средства и предоставляют таким фирмам рисковые капиталисты. Рисковый капитал имеет ряд особенностей, отличающих его от банковского и промышленного капитала.

Венчурный капитал-рисковый капитал
Венчурный капитал-рисковый капитал

Во-первых, он не мыслим без принципа «одобренного риска». Это означает, что вкладчики капитала соглашаются на возможность потери своих средств при неудаче финансовой фирмы.

Риски в сфере инвестирования
Риски в сфере инвестирования

Такое, на первый взгляд, несвойственное предпринимателям вложения средств объясняется тем, что они серьезно верят в успех венчурной деятельности и, не имея условий (времени, специалистов нужного профиля и квалификации необходимой экспериментальной базы) для собственных исследований и коммерческой реализации перспективной технологии, рассчитывают использовать эту разработку для модернизации выпускаемой ими продукции с наименьшим риском и минимальными расходами времени и средств. В итоге инвесторы при положительных результатах деятельности венчурной фирмы получают большую прибыль и многократно окупят свои вложения.

Классификация рисков инвестиционных проектов
Классификация рисков инвестиционных проектов

Во-вторых, такой тип финансирования – долгосрочное инвестирование капитала, при котором капиталисту приходится ожидать в среднем от 3 до 5 лет, чтобы убедиться в перспективности продукта, и от 5 до 10 лет, до получения прибыли на вложенный капитал.

Типы долгосрочных активов
Типы долгосрочных активов

В-третьих, рисковый капитал размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставной капитал малой фирмы.

Паевый взнос - один из источников уставного капитала
Паевый взнос - один из источников уставного капитала

Однако главным стимулом вложения рискового капитала состоит в стремлении получить не предпринимательский, а учредительский доход. То есть цель капиталистов – «выращивание» подопечной фирмы до такой стадии, когда она станет приносить устойчивую прибыль. Тогда ее можно будет выгодно продать крупной корпорации либо выпустить и реализовать на фондовой бирже ее акции. Превышение рыночной стоимости своих акций над объемом первоначального вложенного в малую фирму капитала и представляет главный объект интереса рисковых капиталистов, их учредительскую прибыль.

Пример процентного соотношения учредительского дохода и маржинальной прибыли, расходов
Пример процентного соотношения учредительского дохода и маржинальной прибыли, расходов
Дмитрий Медведев о венчурном бизнесе

Наконец, еще одной особенностью такой формы инвестирования, выгодно отличающегося от обычного финансирования, является высокая степень личной заинтересованности капиталистов в успехе нового предприятия. Рисковые финансисты часто не ограничиваются представлением средств, а оказывают различные управленческие, консультативные и прочие деловые услуги новой компании, но при этом не вмешиваются в оперативное руководство ее деятельностью. Нередко для малых наукоемких фирм такая помощь гораздо существеннее денег .

Бизнес-ангелы заинтересованы оказывать консультации и различные управленческие услуги
Бизнес-ангелы заинтересованы оказывать консультации и различные управленческие услуги

Получили распространение несколько практических форм осуществления рисковых капиталовложений. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к создателям малой инновационной фирмы. Более сложные формы включают ряд дополнительных звеньев, появляющихся для снижения степени риска и разделения между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений. Все эти формы не исключают, а дополняют одна другую, обеспечивая достаточно большую тактическую гибкость в финансировании нововведений .

Особенности венчурного ведения бизнеса
Особенности венчурного ведения бизнеса

В качестве основных предпосылок возникновения и динамичного развития современного венчурного бизнеса можно назвать следующие:

- высокий коммерческий потенциал разработок, осуществляемых малыми инновационными производственно-технологическими компаниями;

Производственно-технологическая компания
Производственно-технологическая компания

- наличие профессиональных менеджеров, оценивших перспективу развития данного направления и выступающих связующим звеном между капиталом и его конкретным приложением;

менеджер
менеджер

- существование значительного депонированного капитала институциональных инвесторов;

Определение институционального ивестирования
Определение институционального ивестирования

- развитый рынок ценных бумаг, позволяющий реализовать финансовые технологии выхода из инвестиций;

Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг

- высокая емкость и платежеспособность потребительских рынков продукции компаний с венчурным капиталом.

платежеспособность
платежеспособность

Венчурное инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются свободно на фондовом рынке.

Типы акционерных обществ
Типы акционерных обществ

Инвестиции направляются в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций либо предоставляются в форме среднесрочного кредита на срок от 3 до 7 лет. На практике наиболее часто встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой одна часть средств вносится в акционерный капитал, а другая предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Формы венчурного финансирования
Формы венчурного финансирования

Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет, инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага, для того чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Инвестор и его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового), кроме финансового. Все упомянутые риски несет на себе компания и ее менеджеры. Еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета акций компании ее менеджерам.

Структура венчурного капитала
Структура венчурного капитала

Имея у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. если ее стоимость за несколько лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, риски обеих сторон оказываются оправданными, и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидания венчурного капиталиста, то он может либо полностью потерять свои деньги, либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли .

Венчурные ивесторы также часто поручают контрольный пакет акций менеджерам
Венчурные ивесторы также часто поручают контрольный пакет акций менеджерам

Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда когда по прошествии 5-7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по увеличившейся сумме первоначального вложения. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов во время своего нахождения в компании, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес.

Примерный график прибыли от реинвестирования
Примерный график прибыли от реинвестирования

Разделение совместных рисков между венчурным инвестором и бизнесменом, длительный период совместной деятельности и открытое декларирование сторонами своих целей в самом начале общей работы - слагаемые вполне вероятного общего успеха. Однако этот успех не является гарантированным. Именно такой подход представляет собой основное отличие венчурного инвестирования от банковского кредитования или стратегического партнерства.

Венчурное партнёрство сопряжено с рисками
Венчурное партнёрство сопряжено с рисками

Венчурный инвестор может быть либо самостоятельной компанией, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство. В некоторых странах под термином «фонд» скорее понимают ассоциацию партнеров, чем компанию как таковую. Высший менеджмент фонда может быть нанят самим фондом, а может - сторонней Управляющей компанией.

Типы инвесторов
Типы инвесторов

В рамках венчурного бизнеса действуют два основных вида хозяйствующих субъектов — независимые малые инновационные фирмы и предоставляющие им капитал финансовые учреждения. Специфика венчурного финансирования заключается в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия соглашения между нею и финансовым учреждением.

Специфика венчурного финансирования
Специфика венчурного финансирования
Определение и подробное объяснение венчурного финансирования

Возврат вложенных средств и реализация прибыли венчурных предприятий происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок. По существу финансовые учреждения становятся совладельцами фирмы-новатора, а предоставленные средства - взносом в уставный фонд предприятия. Важным условием венчурного финансирования является ориентация малой фирмы на расширение производства, потому что только быстродействующее предприятие может рассчитывать на повышение курса акций после выхода на биржу.

IPO - выход компании на фондовый рынок
Публичное размещение (IPO) - выход компании на фондовый рынок

Особенно охотно венчурный капитал предоставляется двум категориям:

- фирмам, которые выкуплены у владельцев управляющими, способными оценить перспективы развития этих предприятий;

Перспективы развития
Перспективы развития

- новым фирмам, основанным сотрудниками известных наукоемких корпораций, намеренными уже в качестве независимых предпринимателей реализовать идеи и разработки, подготовленные еще в стенах прежней фирмы.

Наукоемкая корпорация
Наукоемкая корпорация

Малые фирмы не случайно являются главным объектом рискового финансирования. Повышенная эффективность НИОКР и нововведенческого процесса в целом обусловлена в них рядом факторов:

- научные разработки в малых фирмах обычно ведутся максимально интенсивно, так как в течение сравнительно непродолжительного периода все усилия сосредоточиваются на одном проекте;

Научные разработки малых фирм
Научные разработки малых фирм

- в них немногочисленный аппарат управления, что не только снижает накладные расходы, но и позволяет избежать бюрократических проволочек и согласований, снижающих эффективность НИОКР в лабораториях крупных промышленных корпораций;

Пример расходов различных государств на НИОКР (Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки)
Пример расходов различных государств на НИОКР (Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки)

- в малых фирмах выше гибкость производства. Они лучше видят тенденции развития рынка, более умело приспосабливаются к запросам потребителей.

Гибкость-один из принципов рационального производства
Гибкость-один из принципов рационального производства

Успехи рискового предпринимательства в разработке научно-технических новшеств заставили крупные промышленные корпорации не только пойти на создание корпоративных фирм венчурного капитала, но и развернуть поиск новых элементов своей внутренней структуры, позволяющих полнее использовать творческий потенциал научно-технического и управленческого персонала, стимулировать инициативу в деле интенсификации производства .

особенности корпоративного венчурного капитала
особенности корпоративного венчурного капитала

В частности, здесь можно отметить внутрикорпоративные венчурные фирмы. Они представляют собой небольшие подразделения, организуемые для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемые значительной автономией в рамках крупных корпораций. Отбор и финансирование предложений, поступающих от сотрудников корпорации или независимых изобретателей, ведутся специ-ализированными службами.

Характеристика наукоёмких отраслей
Характеристика наукоёмких отраслей

В случае одобрения проекта его автор возглавляет внутренний венчур. Такое подразделение функционирует при минимальном административно-хозяйственном вмешательстве со стороны руководства корпорации. В течение обусловленного срока внутренний венчур должен провести разработку новшества и подготовить новый продукт к запуску в массовое производство, причем обычно этот продукт — не традиционный для данной компании .

Подразделения с корпортивной формой венчуринга
Подразделения с корпортивной формой венчуринга
Конференция на тему корпоративных фондов

Выделяют следующие организационные формы, которые используются крупными корпорациями при осуществлении венчурных капиталовложений:

- участие в качестве партнера с ограниченной ответственностью в фондах, учреждаемых и управляемых профессионалами венчурного бизнеса;

Крупнейшие корпоративные спонсоры и инвесторы
Крупнейшие корпоративные спонсоры и инвесторы

- квазисамостоятельная дочерняя венчурная организация, основной фонд которой образуется за счет средств корпорации;

Подразделение Google
Подразделение Google Inc.

- прямое финансирование деятельности малых инновационных фирм.

Статистика корпоративного венчурного финансирования в мире (КФК)
Статистика корпоративного венчурного финансирования в мире (КФК)

Инвестиционные компании малого предпринимательства функционируют при непосредственной поддержке государства и занимаются не только рисковым финансированием наукоемких предприятий. В их задачи входят мобилизация финансовых средств, экспертиза и отбор проектов, размещение капитала по конкретным проектам, оказание широкого спектра консультационных услуг и управленческой поддержки финансируемым предприятиям. В связи с этим большую роль играет опыт «взращивания» новых венчурных предприятий. Считается, что он приобретается, в среднем, после осуществления хотя бы пяти проектов. В дальнейшем доля успешных проектов резко повышается.

Успешные организации взращиваются, чем приобоетается незаменимый опыт
Успешные организации взращиваются, чем приобоетается незаменимый опыт

Рассмотрим основные этапы функционирования венчурного предприятия.

- 1 этап - НИОКР. Продолжительность – в среднем в пределах 1-ого года. Основные элементы фазы: проводятся технико-экономические исследования осуществимости проекта, исследования основных технологических тенденций, планирование производства и сбыта. Из числа проектов отсеивается примерно 70%. Основные источники финансирования ресурсов стартовый капитал (личные сбережения), займы у родственников и знакомых. Обычно юридический статус такой фирмы в момент ее организации – партнерство с ограниченной ответственностью;

Стадии развития венчурной компании НИОКР - на первой, посевной стадии
Стадии развития венчурной компании НИОКР - на первой, посевной стадии
Сочинский инвестиционный форум по развитию венчурного финансирования

- 2 этап - Начало производства и реализации продукции. Основные элементы этой фазы: производство, сбыт, достижение минимального объема реализации, обеспечивающего получение прибыли. Из числа проектов отсеивается примерно 30%. Главный источник финансированных ресурсов: увеличение акционерного (паевого) капитала.

Первые этапы инвестирования инновационных предприятий
Первые этапы инвестирования инновационных предприятий

- 3 этап - Нарастание риска. Продолжительность ее – до нескольких лет. Основные элементы: дальнейшее наращивания объема и дифференциация выпускаемой продукции. Продукт фирмы реализуется на рынке, но сбытовая система еще не полностью отлажена, и поэтому конкурентоспособность еще не слишком устойчива. Высокого удельный вес банкротства фирм. Для наращивания мощностей собственного капитала фирме не хватает, возникает необходимость заемного финансирования капиталовложений. Часто осуществляется совместное финансирование несколькими компаниями венчурного кредитования, или инновационными банками, позволяющими им «распределять риск».

Иновационные банки могут финансировать предприятие на стадии нарастания риска
Иновационные банки могут финансировать предприятие на стадии нарастания риска

-4 этап - Фаза роста фирмы. Увеличение дохода на единицу продукции при одновременном расширении предприятия. Основные элементы: фирма старается развить уже обеспечивший ей достижение конкурентоспособности произведенную и сбытовую систему, совершенствует дизайн продукта и осуществляет инновации оптимизационного характера. Основные источники финансирования: ссуды банков и компаний венчурного кредитования. Возможно поглощение со стороны других, более крупных компаний.

Источники заёмных средств в разных странах, они нужны на 4 этапе развития венчурного предприятия
Источники заёмных средств в разных странах, они нужны на 4 этапе развития венчурного предприятия

- 5 этап - Зрелость. Основные элементы: расширение технологической базы, совершенствование системы управления, увеличение доли на рынке. Основными источниками финансирования: средства, получаемые на рынке ценных бумаг, рынке ссудного капитала. Юридический статус фирмы меняется: из партнерства она превращается в корпорацию .

Определение термина корпорация
Определение термина корпорация
Как стимулировать корпоративное венчурное финансирование

Спрос на венчурный капитал в последние годы вызвал адекватный рост числа его финансовых источников, другими словами, венчурное финансирование реализуется в разнообразных формах. По итоговым данным Европейской ассоциации венчурных фондов за 2005 г., совокупное венчурное инвестирование Великобритании и Голландии на 65% обеспечивается независимыми венчурными фондами, имеющими статус юридического лица и относящимися по форме к партнерствам закрытого типа.

Независимый голландский венчурный фонд - ERASMUS MC BIOMEDICAL FUND
Независимый голландский венчурный фонд - ERASMUS MC BIOMEDICAL FUND

В соответствии с действующим в Великобритании законодательством статус партнерства закрытого типа позволяет избежать двойного налогообложения курсовой разницы при покупки и продажи корпоративных ценных бумаг. Это очень существенный момент, так как в Великобритании этот налог достигает 40% прибыли, полученной за счет игры на курсовой разницы ценных бумаг.

Cтавки налога на прибыль в Великобритании
Cтавки налога на прибыль в Великобритании

В Голландии не существует проблемы двойного налогообложения, так как держатели пакетов акции, составляющих менее 33% уставного капитала фирмы, не выплачивают этот налог. Во Франции все наоборот, венчурные фонды не облагаются налогами, а их пайщики выплачивают налог на курсовую разницу и налог на прибыль.

В некотрых странах двойное налогоблажение настоящая пролема
В некотрых странах двойное налогоблажение настоящая пролема

Большинство независимых венчурных фондов создается на срок 7 –10 лет. По истечении этого периода (или раньше) венчурный фонд реализует все свои пакеты корпоративных ценных бумаг и ликвидируется. Если инвесторы фонда удовлетворены полученным или ожидаемым доходом они, как правило, предлагают менеджерской команде сформировать новый венчурный фонд. На долю венчурных фондов, являющихся составными структурными подразделениями банков и корпораций (без статуса юридического лица), приходится около четверти от их общего числа.

Банки могут создавать структурные венчурные подразделения
Банки могут создавать структурные венчурные подразделения

Венчурные фонды без статуса юридического лица не имеет ни каких льгот по налогам и, соответственно, им сложно конкурировать с независимыми фондами венчурного капитала. Тем не менее, крупные инвестиционные банки создают в своей структуре, и обеспечивает финансовыми ресурсами специализированные венчурные подразделения с целью диверсификации портфеля своих услуг, что в итоге помогает им значительно расширить клиентскую базу .

Santander InnoVentures - пример венчурное подразделение крупного банка (испанский банк Santander)
Santander InnoVentures - пример венчурное подразделение крупного банка (испанский банк Santander)
Главные риски финансирования инноваций

Государственные структуры также финансирует венчурный бизнес. В Голландии и в Великобритании удельный вес этого источника составляет соответственно 7,14 и 1,5%, но под натиском частного капитала удельный вес этого источника неуклонно снижается.

Статистика роста венчурного капитала в Европе
Статистика роста венчурного капитала в Европе

Особенности венчурного бизнеса в странах мира

На сегодняшний день существуют три основных рынка венчурного капитала - США и Канада, Юго-Восточная Азия, Европа. Обычно под европейским рынком подразумевается рынок Западной Европы, однако все чаще внимание инвесторов привлекают государства ЦВЕ. Перспективными считаются также рынки Израиля, Индии и Австралии. По поводу потенциала Китая мнения экспертов расходятся и его возможности являются предметом дискуссий. Остальные регионы (Ближний Восток, кроме Израиля, Южная Америка, Африка и др.) считаются относительно непривлекательными для венчурного капитала.

Непредсказуемая погода венчурного бизнеса
Непредсказуемая погода венчурного бизнеса

  Венчурный бизнес в США

США являются безусловным лидером в области венчурного бизнеса. В настоящее время на США приходится половина всего объема венчурных инвестиций в мире. Современная история венчурного бизнеса началась там на рубеже 50-60-х годов с формирования небольших пулов капитала для финансирования на ранних стадиях развития малых и средних частных предприятий, ориентирующихся на разработку и реализацию перспективных передовых технологий, прежде всего компьютерных (компании так называемой "Силиконовой долины").

Объём венчурных инвестиций в мире
Объём венчурных инвестиций в мире
Доклад о положении венчурной отрасли США

Лидером в венчурной индустрии всегда являлись США. Доля фирм на ранних стадиях развития (посевная, старт-ап, начальная) в числе получателей инвестиций здесь очень велика: около 25 % (в Европе 6–8 %). Показатель доходности венчурных фондов всех стадий в США (IRR) за долгосрочный период (20 последних лет) составил 16,4 % в год, при этом доходность фондов ранних стадий была 20,8 %. Эффективность венчурного сектора в экономике США подтверждается тем фактом, что на 2006 г. объем венчурных инвестиций составлял 0,2 % ВВП, в то время как доходы предприятий, получивших эти инвестиции, составили 17,6 % ВВП США, при этом на них работало 9,1 % занятых в частном секторе.

Статистика IRR венчурного капитла в США за определённый период
Статистика IRR венчурного капитла в США за определённый период

Венчурный бизнес является сегодня сегментом (и не самым большим) отрасли прямых инвестиций в акционерный капитал, однако значение его трудно переоценить, так как рисковый капитал является практически единственным источником финансовой поддержки малых инновационных предприятий на самых ранних стадиях существования - от идеи до выхода и закрепления их продукции на рынке. Именно поэтому венчурный капитал стал центром кристаллизации для формирования в США современной мощной индустрии прямых инвестиций.

Некоторая характеристика венчурного бизнеса США
Некоторая характеристика венчурного бизнеса США

<Американское сообщество венчурного капитала становится все более важным для мировой экономики, создания рабочих мест и нашей конкурентоспособности на мировом рынке. Венчурное сообщество делает сегодня инвестиции в инновационные предприятия, рост и повышение благосостояния которых мы ожидаем уже в новом тысячелетии. Эти компании определяются венчурными инвесторами как лидеры завтрашнего дня> (Дж. Х. Мартинсон, упр. директор Edison Venture Fund и президент Национальной ассоциации венчурного капитала США).

Edison Venture Fund
Edison Venture Fund
    Финансовые показатели венчурного бизнеса в США

Как любой другой, венчурный бизнес переживал в своем развитии взлеты и падения, однако общая положительная тенденция его развития подтверждает эффективность являющегося его основой сочетания современных финансовых и управленческих механизмов, опоры на потенциал высоких технологий и энергию предпринимательства.

Концентрация венчурного капитала в регионах США
Концентрация венчурного капитала в регионах США

Анализ данных позволяет сделать вывод о тенденции снижения в 1999 г. объемов средств, мобилизуемых фондами прямого инвестирования США. Скорее всего объем привлеченных за год средств не превысит уровень 1997 г. Однако причиной этого является не снижение интереса инвесторов к венчурному бизнесу, а неготовность менеджеров (управляющих компаний) венчурных фирм к эффективному инвестированию столь значительных объемов привлеченных средств. С другой стороны, в последние годы очевиден рост объемов инвестиций, еще не достигший своего максимума. Динамика инвестиционной деятельности в первом полугодии 1999 г. позволяет предположить, что этот год станет рекордным по объему инвестиций в компании с венчурным капиталом.

Объём прямых и венчурных инвестиций в США
Объём прямых и венчурных инвестиций в США

В середине 80-х годов в США были отменены налоговые льготы для новых предприятий, в том числе компаний с венчурным капиталом. Резко упала доходность венчурного бизнеса, что вызвало снижение с 1989 г. объемов как привлекаемых, так и инвестируемых средств. После президентских выборов 1992 г. ряд льгот был восстановлен, что, несомненно, явилось одной из причин нынешнего подъема венчурного бизнеса, продолжающегося уже 7 лет. Наряду с достаточно высокими для США показателями доходности венчурного бизнеса в целом весьма показательны результаты деятельности отдельных венчурных фондов и рост котировок акций наиболее удачливых компаний с венчурным капиталом.

Доля венчурных инвестиций в эконоимке США по годам (1985-2004 года)
Доля венчурных инвестиций в эконоимке США по годам (1985-2004 года)

Например, самый первый венчурный фонд, образованный в США в 1961 г., инвестировав всего 3 млн долл., через непродолжительное время вернул инвесторам около 90 млн долл. Другой пример: в 1987 г. фонд Sequola Capital приобрел за 2,5 млн долл. пакет акций телекоммуникационной компании Cisco Systems. Через год стоимость пакета составила 3 миллиард долл.

Cisco Systems
Cisco Systems

В настоящее время также существует ряд компаний-лидеров роста котировок: по результатам последних четырех лет ценные бумаги компаний Yahoo!, Citrix и Amazon.com показали наивысшую доходность, составившую 3998, 1490 и 1455% соответственно. В сентябре 1998 г. на рынок ценных бумаг вышли акции компании с венчурным капиталом еВау Inc.. До конца года котировки акций этой компании выросли на 1240%.

Amazon
Amazon
Силиконовая долина и начало бизнеса в США
    Стадии венчурного инвестирования в США

Венчурные инвестиции осуществляются в компании, находящиеся на различных стадиях развития. В современном венчурном бизнесе существует устойчивая терминология для определения компаний - реципиентов инвестиций и этапов инвестирования. В зависимости от стадии инвестирования существует специализация венчурных фондов, определяемая особенностями инвестиционных технологий. В венчурном бизнесе США действуют фонды ранних стадий, фонды стадии расширения, а также фонды поздних стадий. Существуют также так называемые сбалансированные фонды (balanced funds), осуществляющие инвестиции на всех стадиях развития компаний с венчурным капиталом.

Объём инвестиций на разных стадиях
Объём инвестиций на разных стадиях
Российские и американские бизнес ангелы

Доминирующей стадией развития компании-реципиента, на которой венчурные фирмы предпочитают осуществлять инвестиции, является стадия расширения. Практически идентичное стадийное распределение на протяженном промежутке времени и достаточно близкие значения доходности инвестиций на различных стадиях являются подтверждением сбалансированности рынка венчурных инвестиций.

Рынок венчурных инвестиций США
Рынок венчурных инвестиций США
    Развитие прямых венчурных инвестиций в США

Несомненный успех венчурного бизнеса в 60-е годы и его динамичное развитие привлекли к нему значительный интерес финансовых и управленческих кругов и потребовали создания его инфраструктуры и совершенствования взаимосвязей в отрасли прямых инвестиций в целом. Кратко отметим основные события.

Одни из первых венчурных инвесторов США
Одни из первых венчурных инвесторов США

В 1973 г. была образована Национальная ассоциация венчурного капитала (National Venture Capital Association, NVCA) для формирования в широких кругах понимания важности венчурного бизнеса для жизнестойкости экономики США и представления в обществе интересов венчурных капиталистов и развивающихся компаний. В настоящее время ассоциация объединяет 330 организаций, управляющих венчурным капиталом порядка 70 млрд долл.

Американские предприниматели для экономического роста (AEEG)
Американские предприниматели для экономического роста (AEEG)

Аффилированная структура ассоциации - <Американские бизнесмены для экономического роста> (American Entrepreneurs for Economic growth, AEEG) - это общенациональная организация, включающая около 10 тыс. развивающихся предприятий, на которых работают более 1 млн американцев.

Национальная ассоциация венчурного капитала - NVCA
Национальная ассоциация венчурного капитала - NVCA

Учитывая, что предпочтительной стратегией <выхода> для компаний с венчурным капиталом является IPO (публичное размещение) акций, фондовые дилеры отреагировали на это созданием системы автоматической котировки - Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг (Nasdaq Composite) - второй (после Нью-Йоркской) фондовой бирже США, специализирующейся на первичном размещении акций растущих компаний.

Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг
Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг

В связи с высокой доходностью акций компаний с венчурным капиталом они становятся объектом повышенного интереса для инвесторов на этапе их подготовки к IPO (публичному размещению). На рубеже 70-80-х годов стали образовываться специализированные фонды (так называемые фонды прямого инвестирования в акционерный капитал - private equity fund), ориентированные на приобретение пакетов акций таких компаний.

Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций (private equity fund)
Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций (private equity fund)

Фонды выкупа (buyout fund) осуществляют (либо финансируют) приобретение контрольного пакета акций с получением полного контроля за использованием активов компании и осуществления ею деловых операций. Мезонинные фонды (mezzanine fund) специализируются на инвестиционном финансировании компаний непосредственно перед выходом на фондовый рынок. В настоящее время в США суммарный капитал фондов прямого инвестирования в 4-5 раз превышает капитал венчурных фондов.

Статистика капитала прямых инвестиций
Статистика капитала прямых инвестиций

Таким образом, в настоящее время действует как бы двухэтапная схема инвестирования перспективной компании: на начальных этапах и в период укрепления на рынке ее поддерживает венчурный капитал, после чего включается капитал фондов прямого инвестирования. Учитывая сбалансированность рынка, можно сделать вывод, что стоимость компаний с венчурным капиталом за период от первоначальной инвестиции венчурным фондом до выхода на IPO возрастает в среднем также в 4-5 раз.

Структура финансирования инноваций в США
Структура финансирования инноваций в США
    Венчурные инвесторы в США

Капитал для инвестиций предоставляется корпоративными (коллективными) и индивидуальными венчурными инвесторами.

Корпоративный венчурный капитал в США, некоторые факты
Корпоративный венчурный капитал в США, некоторые факты

Основную часть корпоративного сектора составляют независимые венчурные фонды (компании, фирмы), обычно представляющие собой партнерства (partnerships). Участниками таких партнерств могут быть как юридические, так и физические лица. Основной объем капитала партнерств образуется вкладами государственных и частных пенсионных фондов США: в 1997 г. доля пенсионных фондов в мобилизованном венчурном капитале составляла 45%, в 1998 г. этот показатель вырос до 50%. Помимо пенсионных фондов, активное участие в венчурных фондах принимают коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, дарственные и благотворительные фонды, корпорации, частные лица.

Оганизация и источники венчурных инвестиций в США
Оганизация и источники венчурных инвестиций в США

Часто венчурные фонды создаются как аффилированные (дочерние) структуры отдельными банками и страховыми компаниями. Такие фонды осуществляют инвестиции в интересах внешних инвесторов либо клиентов материнской компании.Помимо венчурных фондов, в корпоративном секторе представлены венчурные фирмы, образованные нефинансовыми промышленными корпорациями как филиалы, осуществляющие инвестиции в интересах материнской компании. Такие фирмы получили название прямые инвесторы или корпоративные венчурные инвесторы.

Определение корпоративного венчурного инвестирования
Определение корпоративного венчурного инвестирования

В ряде венчурных фондов размещены средства государственных программ поддержки бизнеса, обычно направленные на развитие малых предприятий на этапе становления. В частности, Администрацией малого бизнеса США финансируется программа инвестиций в мелкий бизнес (SBIC), в рамках которой венчурные фонды могут объединить собственные средства с государственными для увеличения инвестиций в компанию-реципиента.

Программа инвестиций в малый бизнес - SBIC
Программа инвестиций в малый бизнес - SBIC

Индивидуальный сектор венчурного бизнеса представляют частные инвесторы, так называемые бизнес-ангелы. Наиболее важна роль бизнес-ангелов на самых ранних стадиях зарождения и формирования компаний - посева и старта, т.е. когда компания готовится к выводу своего продукта на рынок. Доминирующая роль в мобилизации венчурного капитала, несомненно, принадлежит независимым венчурным фондам.

Доля независимых венчурных фондов в США, пример
Доля независимых венчурных фондов в США, пример
    Предпочтения венчурного бизнеса в США

Характерной чертой венчурного бизнеса США, во многом определяющего динамику и устойчивость его развития, являлась и является до настоящего времени ориентация на вложение средств в инновационные предприятия, реализующие передовые технологии в различных промышленных отраслях.

Венчурное инвестирование по отраслям в США
Венчурное инвестирование по отраслям в США

Венчурный бизнес США сформировался как отрасль предпринимательства в период бурного развития компьютерных технологий и дал мощный импульс для успешного развития этого направления. Мировые лидеры компьютерной отрасли - компании Microsoft, Intel, Apple Computers, Compaq - заняли свое сегодняшнее положение во многом благодаря венчурным инвестициям на ранних стадиях своего развития.

Венчурный капитал сыграл свою роль и в становлеии корпорации Майкрософт
Венчурный капитал сыграл свою роль и в становлеии корпорации Майкрософт

В настоящее время компьютерная отрасль продолжает лидировать среди наиболее предпочтительных отраслей для венчурных инвестиций. В рамках этой отрасли наибольший интерес вызывают у инвесторов и венчурных капиталистов компании, специализирующиеся на Internet-технологиях, в частности на электронной торговле. Следующие позиции в перечне приоритетов занимают коммуникационные технологии, биотехнологии, медицина и здравоохранение, потребительские товары и услуги.

Пример венчурных инвестиций в США по отраслям в 2013 году
Пример венчурных инвестиций в США по отраслям в 2013 году

Как видно из представленных графиков, качественного изменения структуры отраслевых предпочтений венчурного бизнеса за прошедшее десятилетие не произошло. Однако внутри структуры явно прослеживается тенденция увеличения доли инвестиций в высокотехнологичные отрасли, определяющие конкурентоспособность и лидерство национальной экономики США (компьютерные технологии - +15%, коммуникации - +4%). В первом полугодии 1999 г. долевые соотношения в отраслевом распределении сохранили тенденции последних лет. Из общего объема инвестиций - 12,63 миллиард долл. 41,4% составили вложения в компьютерные технологии, 20,5% - в коммуникации.

Статистика венчурных инвестиций по отраслям в США (2014 год)
Статистика венчурных инвестиций по отраслям в США (2014 год)

Необходимо отметить, что практически во всех рассматриваемых отраслях реализуются проекты, связанные с Internet. Суммарные инвестиции в эту тематику по всем отраслям составили 6,07 млрд. долл. в 657 компаниях. Это означает, что почти половина инвестированных средств в венчурной индустрии поступает в компании, занимающиеся деятельностью, так или иначе связанной с Internet. Электронная коммерция продолжает привлекать повышенное внимание венчурных капиталистов, вложивших 1,68 млрд долл. в компании этого профиля. Вероятнее всего, существующие сегодня пропорции и тенденции в отраслевом распределении венчурных инвестиций США останутся достаточно стабильными в ближайшие 2-3 года.

Предпочитаемые секторы ит-сферы для топ-20 инвестиционных групп
Предпочитаемые секторы ит-сферы для топ-20 инвестиционных групп
    Стратегии выхода венчурных компаний в США

В соответствии со сложившейся практикой и в зависимости от инвестиционной стратегии венчурные компании (фонды) ориентируются на осуществление выхода из портфельных компаний в течение 3-7 лет с момента первой инвестиции. Хотя первоначальное публичное размещение акций (Initial private offering, Публичное размещение (IPO))

Кое-что о IPO
Кое-что о IPO

является наиболее привлекательным типом выхода для венчурных капиталистов и собственников компании, наиболее успешными и распространенными выходами инвестиций в настоящее время пока являются слияние или поглощение (merger or acquisition) компании с венчурным капиталом с первоначальными основателями либо с другой компанией. Опыт венчурной фирмы в осуществлении выходов инвестиций предопределяет успех как для нее самой, так и для собственников компании (инвесторов).

Определение слияния и поглощения - merger or acquisition
Определение слияния и поглощения - merger or acquisition

Первоначальное публичное размещение акций - первоначальное предложение к продаже акций компании посредством регистрации ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам в соответствии с законом США о ценных бумагах. В последние годы технологии первоначального размещения были в центре внимания в связи с бумом IPO.

В начале нового тысячелетия был бум IPO в США
В начале нового тысячелетия был бум IPO в США

При публичном размещении венчурная фирма считается инсайдером и получает долю в компании, но ограничена в возможностях продажи или ликвидации этой доли в течение нескольких лет. Если эта доля свободно продается, обычно по истечении двух лет с момента первоначального размещения, венчурный фонд распределяет акции или денежные средства среди инвесторов, которые могут затем управлять пакетом по своему усмотрению.

Достоинства метода IPO
Достоинства метода IPO (публичное размещение)

За последние 25 лет почти 3000 компаний с венчурным капиталом прошли процедуру IPO (публичного размещения) акций. Необходимо отметить, что успешный выход по стратегии IPO (публичного размещения) акций весьма серьезно зависит от состояния фондового рынка. Например, последнее сокращение активности фондового рынка США в 1997-1998 гг. привело к резкому спаду объема операций Публичное размещение (IPO), что вызвало сокращение доходности по краткосрочным венчурным инвестициям. Стабилизация фондового рынка в 1999 г. вызвала улучшение ситуации.

Динамика рынка первичных размещений США
Динамика рынка первичных размещений США

Слияние или поглощение являются наиболее распространенными стратегиями для успешного выхода венчурных инвестиций. При реализации этой стратегии венчурный фонд получает за продаваемую долю в компании с венчурным капиталом свободно котирующиеся акции компании-покупателя либо денежные средства, которые затем распределяются среди венчурных инвесторов. В период нестабильности фондового рынка в 1997-1998 гг. значительно возросло число компаний с венчурным капиталом, реализующих стратегию выхода слиянием или поглощением.

Различие между слиянием и поглощением
Различие между слиянием и поглощением

Как следует из представленных данных, стабилизация фондового рынка в 1999 г. привела к восстановлению положения и тенденции к дальнейшему укреплению позиций стратегии выхода через IPO акций компаний с венчурным капиталом. Только за первое полугодие число денежных эмиссий на 25% превысило результат 1998 г., а объем предложений значительно превысил аналогичный показатель рекордного 1996 г. Статистика динамики рынка Публичное размещение (IPO) США последнего десятилетия (2007-2015 года) представлена ниже.

Динамика рынка IPO США с 2007 по 2015 года
Динамика рынка Публичное размещение (IPO) США с 2007 по 2015 года

  Венчурный бизнес в Европе

В Европе венчурный бизнес также активно развит, хотя на порядок меньше, чем в США. Лидером в данном регионе является Великобритания: около 50 % всех венчурных средств аккумулируется именно здесь. Ежегодный рост занятости в английских венчурных компаниях – 30 % в год, что составляет более 250 000 новых рабочих мест. По отраслям преобладают биотехнологии, медицина и медицинское оборудование.

Доля венчурных фондов по странам Европы (2006-2010)
Доля венчурных фондов по странам Европы (2006-2010)

Компании обладают большей производительностью и обеспечивают рост конкурентоспособности на мировом рынке (рост продаж венчурных компаний на 8 % в год, экспорт таких компаний за последние 5 лет увеличился на 10 %, для сравнения, в среднем по стране – 4 %, инвестиции – на 11 %, по стране – 3 %; государственные доходы увеличились благодаря венчурному инвестированию на 35 млрд. евро налогов в год).

Процентное распределение венчурных инвестиций по странм в Европе (2012 год)
Процентное распределение венчурных инвестиций по странм в Европе (2012 год)

В Финляндии государственная финансовая поддержка и нахождение своей узкой ниши на европейском, а затем и мировом рынке обеспечила экономический рост и одно из первых мест в ЕС по развитию рынка венчурных инвестиций. В целом, в европейском регионе венчурные центры сформированы при университетских и научных центрах, по соседству с крупными исследовательскими корпорациями, т. е. в кластерных зонах.

Венчурные инвестиции в Финляндии в млн. евро
Венчурные инвестиции в Финляндии в млн. евро

Венчурный бизнес в Европе начал активно развиваться в начале 80-х годов. Несомненно, практика рискового инвестирования существовала в европейских странах задолго до этого, однако черты индустрии венчурное инвестирование стало приобретать именно в этот период. Во многом динамичное развитие этой отрасли в Европе было предопределено наличием 20-летнего опыта американского венчурного бизнеса, позволившего избежать значительных ошибок и адаптировать к европейским условиям уже достаточно отработанные финансовые и управленческие технологии.

Современное положение малого бизнеса в Европе (2015 год)

Это обстоятельство ни в коей мере не умаляет заслуг и усилий европейских венчурных капиталистов, обеспечивших сегодняшнее состояние отрасли. Индустрия европейского венчурного капитала процветает. Это самодостаточная модель, как никакая другая в мире, и в последние годы наблюдается рост и развитие ее во всех странах. Возможности выхода из компаний растут и ширятся. Выход из компаний на американских рынках теперь не представляет собой ничего необычного.

Символическое изображение процветания
Символическое изображение процветания

Процесс сбора средств быстро набирает силу одновременно с увеличением притока капитала из-за рубежа, главным образом из США. На европейском правительственном уровне венчурные капиталисты и компании, поддерживаемые венчурным капиталом, рассматриваются нынче как серьезный ответ на многие европейские структурные проблемы.

Венчурный капитал в Европе (2011-2015 года)
Венчурный капитал в Европе (2011-2015 года)

Существует несколько европейских проектов и фондов, которые работают совместно с профессиональными венчурными фирмами, в основном в поддержке малых предприятий. Вполне можно сказать, что успехи этих проектов объясняются участием венчурных капиталистов и тем, что частные и общественные деньги не соперничают друг с другом. Многие национальные государства видят важность этого сектора:, ожидается, что на всем рынке будет принята и заработает единая комплексная система. Так характеризует состояние и перспективы венчурного бизнеса Пол Уоллер, председатель Европейской ассоциации венчурного капитала.

Объём прямого финансирования по странам Европы (данные EVCA)
Объём прямого финансирования по странам Европы (данные EVCA)

В Европе венчурный бизнес начал активно развиваться в начале 80-х годов XX века. Несомненно, практика рискового инвестирования существовала в европейских странах задолго до этого рубежа, однако черты индустрии венчурное инвестирование стало приобретать именно в этот период.

Самые первые венчурные фонды Европы
Самые первые венчурные фонды Европы

Во многом динамичное развитие этой отрасли в Европе было предопределено наличием двадцатилетнего опыта американского венчурного бизнеса, позволившего избежать значительных ошибок и адаптировать к европейским условиям уже достаточно отработанные финансовые и управленческие технологии. Это обстоятельство ни в коей мере не умаляет заслуг и усилий европейских венчурных капиталистов, обеспечивших сегодняшнее состояние отрасли.

Ведущие венчурные фонды Европы
Ведущие венчурные фонды Европы
    Финансовые показатели венчурного бизнеса в Европе

Необходимо отметить, что в настоящее время значительно активизировался приток в европейские венчурные фонды зарубежных капиталов. Это в первую очередь свидетельствует о растущей стабильности и привлекательности европейского рынка, во многом обеспечиваемой интеграционными процессами, происходящими в Европе в последние годы. Кроме того, европейский венчурный капитал характеризуется (опять же в силу объединительных тенденций) высокой степенью межгосударственной интеграции: из привлеченного в 1998 г. капитала около 48% приходится на международные (в рамках Европы) венчурные фонды.

Статистика прямых зарубежных инвестиций в мире
Статистика прямых зарубежных инвестиций в мире

Общее количество вложений в 1997 г. составило 6252 по сравнению с 5686 в 1997 г. (+10%). Получили инвестиции 4762 компании. Таким образом, средний размер инвестиций составил чуть более 2 млн экю. В 1997 г. 73% от общего объема инвестиций осуществлены независимыми фондами. Около 18% инвестиций представляли собой совместные инвестиции на национальном уровне, 5% - на международном уровне. В целом объем международных инвестиций составил 20%.

Венчурные инвестиции в Европе - статистика 1988-1997 год
Венчурные инвестиции в Европе - статистика 1988-1997 год

Внутренняя норма доходности инвестиций последнего десятилетия, осуществленных европейскими венчурными фондами, сохраняется на достаточно высоком уровне. По итогам 1998 г. средняя нетто-доходность для инвесторов составила 25% по экю. Этот результат определен для 254 <зрелых> фондов (венчурные фонды со сроком существования не менее 4 лет и фонды выкупа со сроком существования не менее 2 лет) с суммарным капиталом 19,2 миллиард экю.

Европейский венчурный капитал с 1998 по 2010 год
Европейский венчурный капитал с 1998 по 2010 год

Средняя доходность на 3-летнем интервале составила 19,1%. Четверть лидирующих фондов из этого списка обеспечили доходность инвесторам в размере 25,5% за весь период существования. Несомненно, высокое значение доходности европейского венчурного бизнеса является одним из наиболее серьезных стимулов для импорта капитала в эту отрасль.

Объём венчурных инвестиций в различных регионах (до 1997 года)
Объём венчурных инвестиций в различных регионах (до 1997 года)
    Стадии венчурного инвестирования в Европе

Может сложиться мнение о весьма незначительных (по сравнению с США) объемах капитала, направляемых на развитие компаний на ранних стадиях, однако это не вполне соответствует действительности. При анализе распределения необходимо учитывать тот факт, что в Европе не существует, подобно США, разделения на собственно венчурные фонды и фонды прямых инвестиций (фонды выкупа, мезонинные фонды). Кроме того, в Европе соотношение венчурного капитала и капитала прямых инвестиций - 1 : 1, в то время как в США это отношение близко к 1 : 5.

Статистика венчурного капитала на разных стадиях в Европе
Статистика венчурного капитала на разных стадиях в Европе

Перейдем к сравнению сопоставимых долевых значений: в общем объеме европейских прямых инвестиций вложения в ранние стадии составляют 7,4% против 5,7% в США, в стадию расширения - 35% против 8,6%, в поздние стадии - 8% против 4,4%. Таким образом, сегодня европейский венчурный бизнес даже в большей степени, чем американский, ориентирован на реальную поддержку и развитие малых и средних предприятий, особенно на стадии расширения.

Европейский венчурный капитал в 2013 году
Европейский венчурный капитал в 2013 году

В американской индустрии прямых инвестиций акцент на технологии выкупа начал ощутимо проявляться в начале 80-х годов, т.е. через 20 лет после зарождения отрасли. Так что, если следовать историческим параллелям, в начале следующего десятилетия следует ожидать изменения в Европе базового соотношения венчурных и прямых инвестиций в пользу последних.

Объёмы прямых инвестиций в Европе до 2014 года
Объёмы прямых инвестиций в Европе до 2014 года
    Развитие инфраструктуры венчурного бизнеса в Европе

Основные этапы инфраструктурного развития европейского венчурного бизнеса во многом повторяют американский опыт. Образование в 1983 г. Европейской ассоциации прямого инвестирования и венчурного капитала (EVCA) явилось совместной инициативой представителей венчурной индустрии и Еврокомиссии. Ассоциация, включавшая на момент образования 43 члена, в настоящее время объединяет около 500 активных участников венчурного бизнеса из более чем 30 стран и является авторитетным представителем европейской отрасли прямых инвестиций.

Европейская комиссия, главный офис
Еврокомиссия, главный офис

Деятельность ассоциации направлена на создание в Европе благоприятных условий для развития венчурного бизнеса. Основными стратегическими задачами, на решение которых нацелена ассоциация, являются привлечение институциональных инвесторов к участию в венчурном инвестировании, представление интересов своих членов и иных участников венчурной индустрии в европейских структурах, выработка эффективных и доступных стратегий и механизмов выхода из проекта венчурного капитала.

Доклад EVCA по стадиям и объёмам венчурного капитала
Доклад EVCA по стадиям и объёмам венчурного капитала

С участием Европейской ассоциации венчурного капитала была создана Европейская ассоциация биржевых дилеров (EasdAQ), объединение венчурных капиталистов, биржевых дилеров, инвестиционных банков и иных инвестиционных институтов для формирования механизмов поддержки экономического развития и инноваций в Европе.

Логотип Европейской ассоциации биржевых дилеров
Логотип Европейской ассоциации биржевых дилеров

Одной из первых инициатив EVCA стало создание европейской фондовой биржи для активно растущих молодых компаний - Системы автоматической котировки Европейской ассоциации биржевых дилеров (EasdAQ). Ее структура и принципы функционирования заимствованы у аналогичной американской структуры - Nasdaq. Биржа не имеет торговой площадки, используется система электронных торгов, начатых в ноябре 1996 г.

Европейская ассоциация биржевых дилеров
Европейская ассоциация биржевых дилеров

В настоящее время в торгах Nasdaq участвуют компании из Великобритании, Франции, Германии, Нидерландов, Швейцарии, Австрии, Бельгии, Португалии, Италии, Дании, Финляндии, Греции и Люксембурга. Акции некоторых компаний, торгующиеся в EasdAQ, также котируются и на американской бирже EasdAQ. Европейское сообщество уделяет серьезное внимание поддержке становления и развития венчурного бизнеса в странах Центральной и Восточной Европы (бывшие страны народной демократии), а также в новых независимых государствах (бывших республиках Советского Союза). С участием Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и EVCA развернуты соответствующие масштабные программы.

Европейский банк реконструкции и развития, логотип
Европейский банк реконструкции и развития, логотип

В результате уже сейчас венчурный бизнес имеет прочные позиции и продолжает активное развитие в Польше, Чехии, Румынии, Венгрии. Членами EVCA стали национальные ассоциации Чехии и Венгрии. С 1994 г. зарубежный венчурный капитал начал действовать в Российской Федерации, Казахстане, Белоруссии, Украине. Образованы Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ), ставшая членом EVCA, и Украинская ассоциация венчурного капитала.

Российская ассоциация венчурного инвестирования, логотип
Российская ассоциация венчурного инвестирования, логотип
    Источники европейского венчурного капитала

Категории национальных инвесторов, обеспечивающих приток капиталов в индустрию венчурного бизнеса, практически повторяют американскую структуру. Основными являются корпоративные инвесторы: пенсионные фонды, банки, страховые компании, крупные промышленные корпорации. Доля участия индивидуальных инвесторов (бизнес-ангелов) в общем объеме инвестиций составляет не более 2%.

Источники венчурного финансирования в Европе за 2013-1014 года
Источники венчурного финансирования в Европе за 2013-1014 года

Хотя большинство европейских венчурных фондов формируются преимущественно за счет национальных (континентальных) источников финансирования, принципиальной особенностью является присутствие в них значительной доли неевропейского капитала, в первую очередь американского. Более того, в наиболее развитых европейских странах венчурный бизнес уже нельзя квалифицировать как национальный по действующему капиталу. В частности, Британская ассоциация венчурного капитала в отчете за 1998 г. сообщает, что из общего объема привлеченных средств в размере 5,6 млрд.. экю только 27% поступило из национальных источников.

Британская ассоциация венчурного капитала (BVCA)
Британская ассоциация венчурного капитала (BVCA)
    Предпочтения европейского венчурного бизнеса

В отличие от структуры отраслевых предпочтений в США, европейские венчурные фонды более диверсифицированы и размещают инвестиции практически во все секторы экономики. В качестве приоритетных можно выделить два направления инвестиций. Прежде всего значительный объем инвестиций размещается в компании, обеспечивающие производство потребительских товаров и услуг.

Предпочтительные отрасли для венчурных инвестиций за 2012 год
Предпочтительные отрасли для венчурных инвестиций за 2012 год

К примеру, в 1997 г. инвестиции в этот сектор составили 2,1 млрд экю, или 22% от общего объема, показав рост по сравнению с 1996 г. на 75%. Быстрыми темпами растут объемы инвестиций в технологические отрасли, включающие средства связи, компьютерные технологии, электронную промышленность, биотехнологию и здравоохранение. Увеличившись в 1997 г. на 71% по сравнению с 1996 г., они составили 2,3 миллиард экю, или 24% общего объема инвестиций.

Статистика венчурного капитла по отраслям в Европе 1997-2004 года
Статистика венчурного капитла по отраслям в Европе 1997-2004 года

Весьма вероятно, что в ближайшие годы следует ожидать переориентации европейских венчурных инвестиций в технологический сектор, что является общемировой тенденцией для промышленно развитых стран. Учредители общеевропейской биржи для растущих предприятий EasdAQ убеждены, что непременным условием экономического расцвета Европы является поддержка и продвижение динамично развивающихся, растущих секторов экономики: биотехнологии, фармацевтики, здравоохранения, телекоммуникаций и компьютерных технологий.

Предпочтительные отрасли венчурного финансирования в Европе за 2015 год
Предпочтительные отрасли венчурного финансирования в Европе за 2015 год

  Венчурный бизнес в Израиле

Особой категорией венчурных субъектов в мире выступает Израиль. Факторы, которые способствовали развитию венчурной сферы в этой стране, – это государственные программы. По программе «Инкубатор» Министерство науки Израиля выделяет гранты подпроекты, отвечающие критерию «инновационная технологическая идея с целью создания продукта с экспортным потенциалом», на очень льготных условиях. В случае успеха проекта грант возвращается государству через выплату роялти, в случае неуспеха проекты не несут никаких обязательств перед государством.

Бизнес-инкубаторы в Израиле
Бизнес-инкубаторы в Израиле

Государственный венчурный фонд участия «YOZMA» с размером капитала 100 млн. долл. США предоставлял капитал для венчурных фондов, инвестировавших начальные стадии high-tech проектов. Общим результатом данного мероприятия стал рост высокотехнологичного сектора Израиля до 67 % экономики, когда на начало он был всего3 %, при этом общий капитал созданных 64 венчурных фондов повложениям в сферу высоких технологий составлял 2 миллиард. долл., а общая капитализация 100 крупнейших high-tech компаний составляла около 30 млрд.. долл.

Логотип Yozma
Логотип Yozma

Спецификой израильской венчурной индустрии является объем инвестирования на ранних стадиях развития высокотехнологичных компаний, который составляет 40 % всех венчурных инвестиций (показатель для США – 25 %, для ЕС – 8 %). Таким образом, специализация страны на каком-либо одном направлении (в данном случае – высокие технологии) и соответственно его сильная поддержка на государственном уровне позволяет существенно активизировать инновационно-инвестиционные процессы в стране.

Венчурный капитал в Израиле
Венчурный капитал в Израиле

Израиль – страна, создавшая многопрофильную индустрию высоких технологий. Фактором, позволившим Израилю в острой конкурентной борьбе занять престижные позиции на мировых рынках высоких технологий, стала эффективная инвестиционная политика правительства и инновационных частных фондов. Государство берет на себя до 50% расходов на новые разработки для различных по величине венчурных компаний.

Одни из ведущих венчурный фондов Израиля
Одни из ведущих венчурный фондов Израиля

  Венчурный бизнес в Восточной Азии

Восточная Азия активно и весьма эффективно внедряет венчурные механизмы в свою практику. В данный регион входят Китайская Народная Республика (КНР) (КНР), включая Гонконг, Тайвань, Южная Корея, Сингапур, Малайзия, Япония. Характерной особенностью этих стран является тот факт, что они изначально строили венчурную инвестиционную деятельность одновременно на национальном и международном уровнях, используя местные ресурсы и создавая условия для участия иностранных венчурных инвесторов в национальных венчурных системах.

Венчурные инвестиции в технологический сектор в Восточной Азии (2011 год)
Венчурные инвестиции в технологический сектор в Восточной Азии (2011 год)

Основными объектами венчурного инвестирования в данном регионе были высокотехнологичные предприятия: в Корее – по производству чипов памяти, в Тайване – попроизводству микросхем, в Сингапуре – по сборке компьютеров, в Малайзии – по производству жестких дисков. Правительства стран предприняли ряд мер по поддержанию венчурной деятельности: признали особый статус венчурных компаний, сотрудничали с ООН в рамках специализированных проектов по созданию технопарков для инкубации венчурных компаний, создали инфраструктуру и обеспечили деловые льготы.

Определения термина бизнес-инкубатор в венчурной индустрии
Определения термина бизнес-инкубатор в венчурной индустрии

Интересен опыт Сингапура, где национальные венчурные фонды инвестировали в проекты в Силиконовой долине, благодаря чему обрели опыт ведения венчурного бизнеса и «обзавелись прочными связями и полтора десятилетия спустя смогли привлечь американских венчурных капиталистов работать в Сингапуре».

Приток иностранных венчурных инвестиций в Сингапур
Приток иностранных венчурных инвестиций в Сингапур
    Венчурный бизнес в Китае

Структура отрасли венчурных инвестиций в Китае во многом уникальна и не имеет аналогов в других развитых и развивающихся странах. Несмотря на то что с момента образования в Китае первого венчурного фонда прошло менее 20 лет, развитие венчурного бизнеса в этой стране впечатляет: по данным на 2002 год, в Китае насчитывается около 86 тысяч высокотехнологических предприятий, на которых трудилось около 5,6 млн работников, совокупная выручка которых составила около 180 млрд. долл.

Начало развития венчурного капитла в Китае
Начало развития венчурного капитла в Китае

Начало развития инфраструктуры венчурного бизнеса было положено в 1978 году программой Четырех модернизаций; в 1979 году последовала легализация иностранной инвестиционной деятельности на территории КНР, а в 1984 году были дополнительно открыты еще 14 специальных экономических зон.

Программа четырёх модернизаций направила Китай в нужное русло
Программа четырёх модернизаций направила Китай в нужное русло

В 1992 году местными органами управления в Shenyang, Shanxi, Guangdong, Shanghai, Zhejiang создаются венчурные корпорации развития технологий. Однако к середине 1990-х существовавшая тогда система проявила свою неэффективность. Исследователи Школы экономики и менеджмента Университета Цинхуа (Tsinghua University) выделяют две причины этого: во-первых, это недостаток финансовых ресурсов; и во-вторых - отсутствие эффективной системы конкурсного отбора перспективных проектов. Венчурных фондов, работающих на коммерческих основах, тогда не существовало.

Университет Цинхуа
Университет Цинхуа

В 1996 году был принят закон, разрешающий создание таких венчурных фондов (Law Promoting the Industrialization of Chinas Technological Achievements). В этом же году китайское правительство создает свыше 20 государственных венчурных фондов, финансируемых местным правительством, и отправляет в США делегацию с целью изучения опыта организации венчурных инвестиций.

Law Promoting the Industrialization of Chinas Technological Achievements
Law Promoting the Industrialization of Chinas Technological Achievements

Уже в следующем, 1997 году на рынке венчурных инвестиций появились первые иностранные игроки. Первыми инвестициями этих фондов стали вложения 18 млн долл. в технологическую компанию AsiaInfo и 6,5 млн долл. в первую китайскую венчурную ИТ-компанию, предшественника Sohu.com. В последующие годы был принят ряд законов, облегчающих создание коммерческих и иностранных венчурных фондов в Китае.

Логотип AsiaInfo
Логотип AsiaInfo

Как уже упоминалось, особенностью Китая была определяющая роль государства в формировании отрасли венчурных инвестиций. Выделим три направления, по которым государство воздействовало на развитие отрасли:

- децентрализация управления;

Определение децентрализации управления
Определение децентрализации управления

- предоставление непосредственной финансовой поддержки венчурным проектам;

Финансовые реформы Китая 1980-1990 года
Финансовые реформы Китая 1980-1990 года

- создание институциональной среды для развития венчурного бизнеса.

Определение институциональной среды
Определение институциональной среды

Главным источником финансовых ресурсов для венчурного бизнесмена выступают венчурные фонды - специализированные предприятия, предоставляющие на определенных условиях финансовые ресурсы для венчурных компаний и направленные, как правило, на извлечение прибыли. Все венчурные фонды, оперирующие в Китае, можно подразделить на четыре типа: государственные венчурные фонды, университетские венчурные фонды, корпоративные венчурные фонды, иностранные венчурные фонды.

Эволюция финансирования стартапов Китае, от государственных фондов и дальше
Эволюция финансирования стартапов Китае, от государственных фондов и дальше

Первый венчурный фонд, созданный в Китае минфиным совместно Комиссией по науке и технологии в 1985 году, был государственным. Впоследствии, первой половине 1990-х годов, роль и число государственных венчурных фондов заметно возросли, хотя подавляющее большинство из них, в отличие от первого фонда, создавались органами местного самоуправления.

Прямые инвестиции в Китае за 1991 - 2001 года
Прямые инвестиции в Китае за 1991 - 2001 года

Данные фонды, как правило, испытывают дефицит квалифицированных управленческих кадров и ориентированы на прибыль в меньше степени, чем фонды других типов. Хотя формально все фонды данного типа являются коммерчески ориентированными, местные правительства зачастую волнуют цели, отличны от достижения приемлемой отдачи от инвестиций. Все это приводит к тому, что последние несколько лет доля государственных фондов в общем объеме венчурных инвестиций в Китае постоянно сокращается.

Экономика Китая с 1990 по 2012 года
Экономика Китая с 1990 по 2012 года

Венчурные фонды, созданные при университетах и научно-исследовательские институтах, в значительном количестве стали появляться начиная с 2000 года. Они имеют уникальную возможность взаимодействия и сотрудничества с научной элитой - научными работниками, работающими в университетах и НИИ. Именно эта возможность обеспечила успех таким фондам уже на начальной стадии их появления.

Инновационные системы Америки и Китая
Инновационные системы Америки и Китая

Однако для этих фондов были характерны те же проблемы, что и для государственных венчурных фондов; главная из них - недостаток финансовых ресурсов. Возможным решением этой проблемы является сотрудничество фондов при университетах и НИИ с корпоративными и иностранными венчурными фондами в реализации совместных проектов на основе софинансирования.

Здание института Гуйлинь
Здание института Гуйлинь

Корпоративные фонды на сегодняшний день представляют большинство венчурных фондов, оперирующих в Китае. К 2002 году 132 публичных компании, или 11% от общего объема зарегистрированных на бирже корпораций, инвестировали в такие венчурные фонды. Корпоративные фонды, как правило, имеют солидную финансовую базу, поддержку государства и более квалифицированные управленческие кадры, чем государственные и университетские венчурные фонды.

Практика корпоративных венчурных фондов в мире
Практика корпоративных венчурных фондов в мире

Это позволяет фондам инвестировать крупные ресурсы в коммерчески выигрышные проекты. С другой стороны, корпоративные фонды не готовы инвестировать в особо рисковые и долгосрочные проекты по причине необходимости демонстрировать высокие ежегодные финансовые показатели.

Корпоративное финансирование по странам
Корпоративное финансирование по странам

Наравне с корпоративными венчурными фондами иностранные венчурные фонды стали с момента своего появления основным источником венчурных инвестиций в Китае. К концу 2001 года 8 из 10 и 14 из 20 крупнейших венчурных фондов, оперирующих в Китае были иностранными.

Статистика иностранных и китайских компаний в общих сделках венчурного капитала Китая за 2006 - 2009 года
Статистика иностранных и китайских компаний в общих сделках венчурного капитала Китая за 2006 - 2009 года

Важнейшими достоинствами иностранных венчурных фондов являются солидная финансовая база, наличие квалифицированных менеджеров с большим опытом работы в венчурном финансировании и готовность брать на себя высокие риски инвестировать в долгосрочные проекты. Недостаток знаний специфики ведения бизнеса в Китае отчасти компенсируется наличием китайских управляющих среди топ-менеджмента большинства иностранных венчурных фондов.

Приток иностранного капитала в Китай и отток китайского капитала из Китая в мир
Приток иностранного капитала в Китай и отток китайского капитала из Китая в мир

При условии сохранения открытости экономики Китая для зарубежных инвесторов можно прогнозировать рост значимости иностранных венчурных фондов на рынке венчурных инвестиций страны. Так, Intel объявила 8 апреля 2008 года о создании венчурного фонда Intel Capital China Technology Fund II размером 500 млн. долл.

IntelCapital
IntelCapital

Интерес инвесторов к китайским фирмам венчурного капитала восстанавливается после нескольких лет спада, отмечает TechCrunch. 14 января 2015 года премьер госсовета КНР Ли Кэцян (Li Keqiang) заявил, что главной задачей фонда станет поддержка развития новых отраслей промышленности, которые в дальнейшем смогут обеспечить экономический рост республики. Как отметил Кэцян, фонд будет включать как средства правительства, так и частных инвесторов.

Премьер госсовета КНР Li Keqiang
Премьер госсовета КНР Li Keqiang

Китайское правительство поощряет инвестиции в сферах финансов и биотехнологий. Как отмечает издание Файнешнл Таймс, запуск спонсируемого правительством венчурного фонда соответствует стратегии Китая в реформировании финансовой сферы за счет наращивания инвестиций в частный сектор и уменьшает зависимость экономики государства от инвестиций в реальные активы.

Венчурные инвестиций Китая по отраслям в 2012 году
Венчурные инвестиций Китая по отраслям в 2012 году

C 2011 года венчурные фирмы в КНР испытывали трудности со сбором средств — в стране был введен запрет на Публичное размещение (IPO), что усложняло процесс выхода. В данный момент мораторий снят, и в 2014 году сфера венчурных инвестиций в Китае начала восстанавливаться.

Венчурные инвестиции в Китае значительно выросли в 2014 году
Венчурные инвестиции в Китае значительно выросли в 2014 году
    Венчурный бизнес в Южной Корее

В 1960-х годах Южная Корея была одной из беднейших стран в регионе, но сегодня это развитое промышленное государство, входящее в число «азиатских тигров». Её экономика является 15-й в мире по ВВП, 68% работающих граждан заняты в сфере услуг, 20% приходится на производство и 12% - на сельское хозяйство. Экономика Кореи держится на нескольких гигантских производственных конгломератах, таких как Samsung, LG, Hyundai или Daewoo.

Азиатские тигры-страны
Азиатские тигры-страны

Согласно последнему отчёту Блумберг Global Index Innovation, Южная Корея вышла на первое место в мире по ряду ключевых показателей. Таких, как уровень научных исследований и разработок, производительность труда, уровень внедрения технологий и активность в патентной деятельности.

История венчурного капитала в Южной Корее
История венчурного капитала в Южной Корее

При президенте Пак Кын Хе правительство Южной Кореи стало выделять миллиарды долларов на создание экономики нового типа, так называемой «творческой экономики». Задача проекта - совершенствование существующей производственной базы и открытие направлений, которые придадут новый импульс экономическому развитию. Согласно правительственным данным, только в прошлом году частное и государственное инвестирование в технологические стартапы составило 2,5 трлн корейских вон ($2,3 миллиард), увеличившись на 62% по сравнению с 2013 годом.

Пак Кын Хе - женщина-президент Южной Кореи
Пак Кын Хе - женщина-президент Южной Кореи

В 2013 году в южнокорейском правительстве было выделено Министерство науки и планирования будущего, в число задач которого входит выявление бизнес-направлений с наибольшим высокотехнологическим потенциалом. Только в 2014 году бюджет нового министерства составил $16 млрд, из которых более $2 млрд. были напрямую инвестированы в технологические стартапы при посредстве различных венчурных фондов.

Министерство науки и планирования будущего
Министерство науки и планирования будущего

Правительство Южной Кореи прямо заинтересовано в том, чтобы снижалась доля занятых на работе в крупных корпорациях. Принята специальная программа мотивации и стимулирования молодых бизнесменов в целях формирования поколения владельцев собственного бизнеса. Правительство считает, что чем разнонаправленнее бизнес, тем богаче и устойчивее экономика в целом. В число национальных приоритетов входят информационные технологии, биотехнологии, новые материалы для строительства, медицина, космические технологии, робототехника и так далее. Во всех областях, где в ближайшие годы возможны прорывы, Корея планирует войти в число мировых лидеров.

Крупнейшая выставка нанотехнологий в Южной Корее (2013 год)
Крупнейшая выставка нанотехнологий в Южной Корее (2013 год)
    Венчурный бизнес в Японии

Весьма своеобразное развитие венчурный бизнес получил в Японии. Термин «венчурный бизнес» появился в японской экономике в середине 70-х годов XX в., хотя в других странах, в частности в США, он уже был весьма распространенным. В Японии он получил название «бентя-бидзинес». В чем состоял риск «бентя-бидзинес» в Японии? Во-первых, его история только началась, и было еще слишком мало опыта. Во-вторых, люди относились к подобному бизнесу с определенным недоверием. В-третьих, инициативным предпринимателям, которые хотели заняться «бентя-бидзинес», часто не хватало инвестиций.

История венчурного капитала в Японии
История венчурного капитала в Японии

Последняя проблема была решена с появлением «бентя-кэпитал» - инвестиционных компаний для этого вида бизнеса. Первой подобной инвестиционной компанией стала Kioto Enterprise Development, которая образовалась в 1972 г. в г. Киото. В настоящее время в Японии действуют около 100 компаний «бентя-кэпитал». Инвестиции «бентя-кэпитал» направляются в первую очередь в сферу обслуживания, поскольку именно в этой сфере превалирует малый бизнес и здесь можно очень быстро получить отдачу.

Почему японские корпорации инвестируют в стартапы ?
Почему японские корпорации инвестируют в стартапы ?

Японская модель венчурного бизнеса имеет свои особенности по сравнению с западной моделью. Если западная модель является объединением науки и производства, то японская - объединением одного производства с другим. Если западный венчурный бизнес работает на основе материалов и информации, полученных от научного центра или вуза, то японский главным образом получает материалы и информацию от крупных фирм.

Статус венчурной индустрии Японии
Статус венчурной индустрии Японии

  Венчурный бизнес в Индии

Индия - ведущий мировой центр некоторых видов высокотехнологичных услуг, в частности софтверного и бизнес- аутсорсинга, инжиниринга. Этого ей удалось добиться несмотря на некоторый упадок «чистой» науки - за счет эффективной системы поддержки инноваций.

Положительные стороны рынка Индии
Положительные стороны рынка Индии

Положительные стороны рынка Индии Несмотря на некоторый упадок «чистой» науки, патентование и коммерциализация инноваций в Индии всячески поддерживаются: их стараются стимулировать через множество правительственных и общественных программ разной степени масштабности и успешности, осуществляющих поддержку проектов на различных стадиях развития. Так, в рамках «Программы поддержки инноваторов» (Technopreneur Promotion Programme - TePP) все граждане, имеющие оригинальные ноу-хау, могут получить финансовую помощь в размере около 1 000 долларов на воплощение своих идей.

Одна из программ поддержки инноваций - Technopreneur Promotion Programme
Одна из программ поддержки инноваций - Technopreneur Promotion Programme

Одна из программ поддержки инноваций - Technopreneur Promotion Programme Всё большее число индийских студентов предпочитает получать высшее инженерно-техническое образование - оно считается довольно качественным. Всего в Индии около 250 университетов, в них чётко выделяется группа из 20-30 лучших, чьи выпускники высоко котируются. В системе технических вузов Индии семь технологических институтов (Indian Institutes of Technology - IIT) занимают особое место.

Характеристика образования в Индии
Характеристика образования в Индии

Характеристика оразования в Индии Эти институты получают значительные гранты от правительства и множество заказов на НИОКР от частных компаний. Выпускники сети IIT высоко котируются на международном рынке: среди них - один из основателей Sun Microsystems, нынешний CEO Vodafone, член совета директоров Citibank и вице-президент Microsoft. Образование, действительно великолепное, настолько, что многие, получив диплом IIT, сразу получают приглашения на работу за границей.

Indian Institutes of Technology
Indian Institutes of Technology

Indian Institutes of Technology В 1992 году была создана Индийская ассоциация венчурного инвестирования (IVCA), до недавнего времени объединявшая лишь индийских спекулянтов. Крупнейшие из них основаны Банком поддержки малого и среднего бизнеса ...чтобы оставаться лидером рынка обслуживания иностранных инноваций, стране необходимо уметь быстро внедрять собственные новшества. В Индии инноваторов поддерживают через множество правительственных и общественных программ (SIBDI) - это Национальный венчурный фонд программного обеспечения и информационных технологий объёмом 250 млн долларов и Фонд развития мелких и средних предприятий (Mediumbusiness Growth Fund) объёмом более 1 миллиард. долларов.

Индийская ассоциация венчурного инвестирования (IVCA) логотип
Индийская ассоциация венчурного инвестирования (IVCA) логотип

Индийская ассоциация венчурного инвестирования (IVCA) логотип Индия старается догнать Запад в области венчурных инвестиций и ряд фондов венчурного капитала объединены в IVCA. В 2006 году общий объем прямых инвестиций и венчурного капитала в Индии достиг $ 7,5 млрд на 299 сделок. В индийском контексте, венчурный капитал состоит из инвестиций в капитал, квази-капитала, или условных кредитов в целях содействия листинга, высокого риска, в высокотехнологичные фирмы управляемые технически обученными или профессионально квалифицированными бизнесменами. Это также определяется как "посевной этап" - "Запуск и первый этап финансирования".

Статистика венчурного капитала в Индии
Статистика венчурного капитала в Индии

Статистика венчурного капитала в Индии Основные направления инвестиций в венчурные компании в Индии - информационные и коммуникационные технологии, ритейл и биомедицина. Многие венчурные фонды Силиконовой долины, зачастую имеющие индийцев-менеджеров, открывают офисы в Бангалоре и других центрах процветающей индустрии ИТ, нацеливаясь на проекты, ориентированные на обслуживание трёхсотмиллионного индийского среднего класса, который всё активнее приобщается к сотовой связи, интернету и прочим благам современной цивилизации.

Венчурные инвестиции в Индии по отраслям
Венчурные инвестиции в Индии по отраслям
Венчурные инвестиции в Индии по отраслям Так, например, в 2006 году Яхоо приобрела долю bharatmatrimony.com - сайта знакомств, демонстрирующего, что традиционная индийская культура и кастовое устройство вовсе не препятствуют проникновению хай-тека в общество. В 2014 году власти Индии организовали собственный инвестфонд для финансирования стартапов. При этом его объём в два раза превысил объём, который предлагали сами индийские предприниматели, - и составил $1,6 млрд. (против $830 млн).
Реклама BharatMatrimony.com
Реклама BharatMatrimony.com
    Особенности инвестиций в Индии

Одной из основных сложностей при выходе на рынок Индии для иностранных стартапов может стать государственное регулирование отрасли. Как отмечает Роман Зорабянц (председатель совета директоров российской компании RusHydro) «одна из главных особенностей ведения бизнеса в Индии заключается в том, что для страны характерна сильная децентрализация политической системы. Начиная бизнес в каждом конкретном штате, нужно иметь чёткое представление о его "весе" и наличии проблем во взаимоотношениях с центром».

Индия - штаты и союзные территории (2014 год)
Индия - штаты и союзные территории (2014 год)

«Здесь остро чувствуется важность правильно выстроенной модели взаимодействия со всеми заинтересованными сторонами. Игнорирование их интересов, потребностей, политических и социокультурных особенностей, в том числе религиозных, может привести к значительным негативным последствиям, к возникновению репутационных и экономических рисков.» Среди других особенностей ведения бизнеса в Индии Зорабянц отмечает длительность ведения любых переговоров и нежеление предпринимателей принимать конкретные решения: «Первая встреча - обычно всегда непродолжительная. Детально вопросы обсуждаются несколько недель, а то и месяцев, и могут не ограничиться двумя-тремя раундами переговоров».

Некоторые особенности переговоров в Индии
Некоторые особенности переговоров в Индии

Своя специфика есть и в финансовых вопросах: «Со счета иностранного банка нельзя заплатить налоги - необходимо обязательно открыть счёт в одном из госбанков Индии. Ещё один момент, требующий дополнительных затрат на бухгалтерию: налоговый год в Индии продолжается с 1 апреля по 31 марта. Это значит, что мы вынуждены постоянно жить в двух форматах - российском (европейском) и индийском. И когда, допустим, нам необходимо получить отчетность за первый квартал, в Индии закрывают год - для бухгалтерии это самая горячая пора».

Крупнейшие банковские группы в Индии
Крупнейшие банковские группы в Индии

  Венчурный бизнес в России

Россия также развивает венчурные отрасли, хотя и недостаточно быстро. Спецификой российского пути развития венчурного инвестирования является значительная роль государства, которое активно выделяет денежные средства на развитие института финансирования инноваций и на приобретение результатов работы венчурных компаний.

Зарождение венчурного инвестирования в России
Зарождение венчурного инвестирования в Российской Федерации

В России создана модель государственного стимулирования инноваций и венчурного бизнеса значительного масштаба, которая реализуется через деятельность ОАО «Российская венчурная компания». Государство включает частный бизнес в решение государственных задач за счет создания привлекательных условий: венчурной инфраструктуры; изменений в законодательстве, регулирующих трастовые отношения; введение поправок в закон об инвестиционных фондах; изменений соотношения риск – доходность.

Оосбенности российского рынка венчурных инвестиций
Оосбенности российского рынка венчурных инвестиций

«... Правительству следует… помочь российским разработчикам встроиться в мировой венчурный рынок капитала…»

Из Послания Президента Российской Федерации В.В.Путина Федеральному Собранию Российской Федерации

18 апреля 2002 года, Москва

Федеральное Собрание Российской Федерации
Федеральное Собрание Российской Федерации
Российский венчурный бизнес

В современной России под термином «венчурный» и понятиями «венчурный капитал» и «венчурное финансирование» часто подразумевается любой вид финансирования, отличный от банковского кредита. Более того, границы термина «венчурный» в русском языке были расширены настолько, что в обиходе появилось слово «венчур», которым стали обозначать как способ и форму финансирования, так и молодую недавно образованную компанию, ищущую финансирование своего бизнеса из внешнего источника.

Венчурные инвестиции в России
Венчурные инвестиции в Российской Федерации

Таким образом, под термином «венчурный» понимаются как инвестиции в компании, находящиеся на ранних этапах развития, так и прямые инвестиции, т.е. инвестиции в компании, находящиеся на более поздних стадиях развития. Такая классификация позволит получить достаточно полное и объективное представление о состоянии дел, тем более, что в Российской Федерации деятельность почти всех венчурных фондов можно отнести к Private Equity Investments.

Определения, частный акционерный капитал-Private Equity Investments
Определения, частный акционерный капитал-Private Equity Investments

Развитие индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

Отечественная промышленность
Отечественная промышленность

Достоинства венчурного инвестирования как источника финансирования в сфере малого и среднего инновационного бизнеса очевидны: динамично развивающееся предприятие может получить венчурные инвестиции тогда, когда иные финансовые источники воздерживаются от рискованных вложений.

Обсуждение особенностей венчурных инвестиций в России и странах СНГ ( на конгрессе Private Equity)
Обсуждение особенностей венчурных инвестиций в России и странах СНГ ( на конгрессе Private Equity)

Существует определенное количество проблем, присущих российскому рынку, на которых следует сконцентрировать свое внимание государственным структурам, цель которых - создание с участием государства системообразующих элементов национальной венчурной индустрии и формирование благоприятной экономической и правовой среды для их последующего саморазвития.

Символ будущего национального финансирования инноваций
Символ будущего национального финансирования инноваций
Российские проблемы венчурных фондов
    Возникновение и развитие венчурного бизнеса в России

Проблема развития венчурного бизнеса в России обсуждается уже более 20 лет. В середине 80-х гг., когда в начале "перестройки" впервые всерьез заговорили о необходимости освоения зарубежного опыта, необходимые для этого экономические и политические условия в стране еще полностью отсутствовали.

Экономическая ситуация в середине 1980-х годов была ещё очень неблагоприятной
Экономическая ситуация в середине 1980-х годов была ещё очень неблагоприятной

С 1988 г. определенные надежды в этом направлении возлагались на первые коммерческие банки (мало кто сегодня помнит, что они создавались тогда как финансовые структуры для поддержки инновационной деятельности, а некоторые из них до сих пор сохраняют в своем названии реликтовое буквосочетание "ин", от слова "инновационный"). Однако этим надеждам не суждено было сбыться. Доля инновационных проектов в портфеле подобных "инвесторов" редко превышала 5%, что было вызвано вполне объективными экономическими причинами.

Первый коммерческий банк открылся в Петербурге и назывался Патент - теперь это Викинг Банк
Первый коммерческий банк открылся в Петербурге и назывался Патент - теперь это Викинг Банк

С конца 1990-х годов Правительство Российской Федерации приступило к реализации ряда инициатив, направленных на развитие и совершенствование взаимодействия бизнесменов, занятых в сфере производственного и инновационного бизнеса, и источников его внебюджетного финансирования.

Этапы экономических реформ в России
Этапы экономических реформ в Российской Федерации

Начавшаяся в России в 1992 г. радикальная экономическая реформа открыла дорогу развитию предпринимательской инициативы, но в это время в стране еще не существовало цивилизованного фондового рынка. К тому же доходившая временами до 20% в месяц инфляция делала любое размещение финансовых средств на срок больше нескольких недель экономически бессмысленным.

Наиболее сильная инфляция была в 1990-х годах
Наиболее сильная инфляция была в 1990-х годах

Тем не менее проводившаяся ударными темпами приватизация привлекла внимание зарубежных инвесторов венчурного капитала. По инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) в Российской Федерации было создано 11 региональных венчурных фондов, которые специализировались главным образом на приобретении пакетов акций средних приватизируемых предприятий с целью оказания последним необходимой помощи в адаптации к условиям переходной экономики. При этом предполагалось, что через какое-то время купленные акции могли быть проданы по более высокой стоимости и обеспечить инвесторам ожидаемую прибыль.

Факт на заметку - финансирование Европейского банка реконструкции и развития в России
Факт на заметку - финансирование Европейского банка реконструкции и развития в Российской Федерации

В марте 1997 г. пионеры венчурного бизнеса в России объединились в Российскую ассоциацию венчурного инвестирования (РАВИ). В это же время появились сообщения о создании первых венчурных фондов, опирающихся на средства крупных российских банков и диверсифицированных холдингов.

Российская ассоциация венчурного инвестирования
Российская ассоциация венчурного инвестирования

Однако наметившийся прогресс был остановлен разразившимся в августе 1998 г. финансовым кризисом, который заострил проблему ликвидности рисковых капиталовложений и задержал распространение венчурного механизма в России по меньшей мере на несколько лет. Одним из негативных последствий августовского кризиса стала утрата доверия к институтам фондового рынка среди широких слоев населения.

Кризис 1998 года-краткая история
Кризис 1998 года-краткая история

Следующее упоминание о «венчурном» способе финансирования российского бизнеса появилось в официальном документе «Основные направления развития внебюджетного финансирования высокорисковых проектов (системы венчурного инвестирования) в научно-технической сфере на 2000-2005 годы», одобренном 27 декабря 1999 года Правительственной комиссией по научно-инновационной политике.

финансовый кризис, деньги горят
финансовый кризис, деньги горят
Как и сколько искать инвестиций

Уже 10 марта 2000 года за № 362-р вышло Распоряжение Правительства Российской Федерации о принятии предложения Миннауки РФ, согласованного с Минэкономики РФ, Минфином РФ, Минобразования РФ и Минюстом РФ, об учреждении Венчурного Инновационного Фонда (ВИФ) - некоммерческой организации, созданной для формирования системы венчурного инвестирования в высокорисковые инновационные проекты.

Российские фонды, финансирующие инновационную деятельность
Российские фонды, финансирующие инновационную деятельность

Настоящим «прорывом» в области государственного признания и встраивания венчурной индустрии в систему инвестиционных взаимоотношений в российской экономике стало Постановление ФКЦБ от 14 августа 2002 года, №31/пс «Положение о составе и структуре активов акционерных инвестфондов и активов паевых инвестиционных фондов».

Минэкономики РФ
Минэкономики РФ

В указанном Постановлении впервые за всю историю деятельности венчурных институтов в Российской Федерации в числе прочих инвестиционных институтов упоминаются «венчурные» фонды» При этом, согласно классификации и терминологии, предложенных специалистами ФКЦБ РФ, «венчурные» (особо рисковые) фонды относятся к категории «закрытых паевых инвестиционных фондов».

Постановление о закрытых паевых инвестиционных фондах
Постановление о закрытых паевых инвестиционных фондах

Факт включения категории венчурных фондов в число инвестиционных институтов, деятельность которых допускается на территории Российской Федерации, говорит о той роли и влиянии, которые успела приобрести эта достаточно молодая разновидность инвестиционной деятельности в отечественном бизнесе.

Определение ПиФов - паевых инвестиционных фондов
Определение ПиФов - паевых инвестиционных фондов

Заметным событием, которое существенно влияет на инвестиционную активность в России, стало принятие 25 Главы Налогового кодекса РФ «О налоге на прибыль», которая вступила в силу с 1 января 2002 года. В целом 25 Глава содержит ряд положений, касающихся создания, финансирования и реорганизации хозяйственных обществ, что имеет принципиальное значение для российских венчурных проектов.

Отрывок из 25 главы О налоге на прибыль
Отрывок из 25 главы О налоге на прибыль

В данном нормативном акте решена проблема налогообложения эмиссионного дохода, которая существовала на протяжении долгого промежутка времени. В соответствии с 25 Г лавой доход, который получает компания при продаже, выпуске акций или долей участия с учетом превышения их номинальной стоимости, не подлежит налогообложению.

Субъекты налога на прибыль в России
Субъекты налога на прибыль в Российской Федерации

В 2003 году в соответствии с утвержденным 28 февраля Планом действий Правительства по реализ акции основных направлений социально-экономического развития страны, Председателем Правительства Российской Федерации 21 августа был утвержден «План мероприятий на 2003-2005 годы по стимулированию инноваций и развитию венчурного инвестирования». В 2007 году в Российской Федерации был сформирован первый венчурный фонд объемом 3 миллиарда рублей. Он создан для инвестиций в развивающиеся компании "Российской венчурной компанией" (РВК) и Внешторгбанком.

Российская венчурная компания - логотип
Российская венчурная компания - логотип

Стоимость чистых активов венчурного фонда "ВТБ - Фонд Венчурный" достигла заявленных изначально 3,061 миллиарда рублей, что означает завершение процесса формирования фонда, говорится в сообщении РВК. А это значит, что он может приступать непосредственно к инвестиционной деятельности.

Венчурный фонд ВТБ
Венчурный фонд ВТБ

В сентябре 2006 года правительство одобрило создание РВК со 100-процентным государственным капиталом в размере 15 миллиардов рублей. РВК будет участвовать в венчурных фондах, которые будут сформированы в регионах как закрытые паевые инвест фонды, в качестве миноритария - не более 49 процентов участия. Планируется сформировать 8-12 таких венчурных фондов, которые будут привлекать для реализации проектов частных инвесторов, обеспечивающих не менее 51 процента инвестиций.

Венчурный фонд ВТБ - финансирование инноваций

Первый венчурный фонд сформирован в форме закрытого ПИФа, доля РВК в нем составляет максимально допустимые по закону 49 процентов. Помимо РВК, средства в фонд вложили ВТБ (30 процентов), менеджеры (1 процент) и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) (20 процентов). РВК планирует, что основными объектами инвестиций первого фонда станут быстро развивающиеся компании в области информационных технологий, индустриальных инноваций, нано- и биотехнологий. Объемы инвестиций в один проект будут находиться в интервале от 50 до 400 миллионов рублей, ожидаемый срок выхода из инвестиций составит от трех до семи лет.

Инвестиции РВК по отраслям
Инвестиции РВК по отраслям

В 2008 году в связи с кризисом источники финансирования инновационных проектов существенно снизили размеры вложений. Основное бремя поддержки инновационной отрасли переместилось в сторону государства и региональных администраций. Москва сразу объявила свой антикризисный пакет мер для инновационного бизнеса.

Конференция Российской венчурной компании в 2015 году

Столица является лидером по поддержке инноваций и раньше активнее других российских регионов поддерживала инновационный бизнес. Город реализует программы поддержки малых инновационных предприятий, предоставляя бизнесменам субсидии, а также выделяя средства из венчурного фонда. Москва содействует инноваторам не только в финансовой, но и в имущественной сфере.

Причины сильного влияния кризиса 2008 года на Россию
Причины сильного влияния кризиса 2008 года на Российскую Федерацию

Эти меры городской администрации были своевременны, поскольку финансовый кризис затронул все сектора отечественной экономики, в том числе и инновационный. Общие расходы на инновации сократились на 180-190 млрд рублей. Крупные корпорации снизили расходы на новые разработки на 50-60 процентов, бизнес-ангелы - на 40 процентов, государственное финансирование уменьшилось в среднем на 5-7 процентов. Российские и западные венчурные фонды снизили свою деловую активность в России на треть.

Статистика поступлений иностранных инвестиций в Россию по годам
Статистика поступлений иностранных инвестиций в Российскую Федерацию по годам

До конца года их инвестиции в инновационные проекты уменьшились вдвое. Поэтому основной вес поддержки инновационной отрасли переместился в сторону государства. Госфинансирование инноваций в основном пошло через федеральные целевые программы, Российскую венчурную компанию (РВК), "Росинфокоминвест" и, конечно, региональные администрации. РВК уже давно финансирует инновационную отрасль, выкупая паи в специально созданных венчурных фондах. Те же в свою очередь инвестируют средства в конкретные инновационные проекты.

Росинфокоминвест
Росинфокоминвест

Деятельность венчурного капитала на территории России напрямую связана с ее интеграцией в международную экономику. Опережающее создание новых для России и гармонизированных с международными стандартами финансовых институтов существенно снизит риски потери рынков и капиталов для венчурных фондов как с российским, так и с иностранным капиталом.

Определение государственного финансирования
Определение государственного финансирования

Перед государством стоит задача разработки дополнительных форм своего участия в развитии системы венчурного инвестирования, особенно в инновационный сектор российской экономики, опирающихся на существующий задел и мировой опыт, адаптированный к российским условиям.

Российская экономика, монета
Российская экономика, монета

Российские компании при участии государственного финансирования постепенно стали увеличивать собственные вложения в инновации, но действительное пока не соответствует желаемому. "Инфраструктура венчурного капитала, масштабы весьма и весьма скромные", - указал глава государства Президент России Дмитрий Медведев на заседание комиссии по модернизации в июле 2010 года.

Выступление Дмитрия Медведева на заседании комиссии по модернизации 2010 года

Президент России Дмитрий Медведев привел данные, по которым в России сегодня действуют 108 венчурных фондов. Из них, как было написано у него в справке, только 43 являются активными. А объем капитала этих фондов составляет всего 2 млрд долларов. "Это совсем немного в масштабах такой страны, как наша, в сопоставлении с другими фондами, которые имеются в развитых странах", - заявил президент. Оценки фактических венчурных инвестиций в Российской Федерации еще хуже. В 2009 году они составили всего 300 млн долларов. Для сравнения в США это 21,4 миллиард, в ЕС - 4,6, в Китае - 1,9.

В 2009 году рынок российских венчурных инвестиций почти замер
В 2009 году рынок российских венчурных инвестиций почти замер
    Проблемы российского венчурного бизнеса

В настоящее время рано говорить о существовании национального сектора российского венчурного бизнеса, основой которого являлся бы отечественный капитал. Хотя в последние годы интерес к этому механизму финансирования малого и среднего бизнеса (в особенности высокотехнологичного) существенно возрос, реального изменения ситуации к лучшему не произошло.

Российский венчурный бизнес в 2015 году, инвестиции в условиях санкций и экономической нестабильности

Перед тем, как анализировать причины сегодняшнего состояния, а тем более составлять прогнозы на будущее, необходимо определить главные начальные условия успеха развитых венчурных рынков и "примерить" их на современные российские условия.

Отечественный капитал, рубли
Отечественный капитал, рубли
Особенности инвестиций в некоторых странах Центрально-Восточной Европы

В качестве основных предпосылок возникновения и динамичного развития современного венчурного бизнеса в США и Европе можно назвать следующие:

- высокий коммерческий потенциал разработок, осуществляемых малыми инновационными производственно-технологическими компаниями;

Инновации имеют немалое значение
Инновации имеют немалое значение

- наличие профессиональных менеджеров, оценивших перспективу развития данного направления и выступающих связующим звеном между капиталом и его конкретным приложением;

Столкновение профессионального менеджера и предпринимателя может давать поразительные результаты
Столкновение профессионального менеджера и бизнесмена может давать поразительные результаты

- существование значительного депонированного капитала институциональных инвесторов;

Некоторые особенности национальных институциональных инвесторов
Некоторые особенности национальных институциональных инвесторов

- развитый рынок ценных бумаг, позволяющий реализовать финансовые технологии выхода из инвестиций;

Одна из классификаций рынка ценных бумаг
Одна из классификаций рынка ценных бумаг

- высокая емкость и платежеспособность потребительских рынков продукции компаний с венчурным капиталом.

Определение ёмкости рынка
Определение ёмкости рынка

Несомненно, полный перечень условий значительно шире, однако необходимыми и достаточными являются, как мне кажется, только первые три. Без наличия хотя бы одного из них существование венчурного бизнеса было бы невозможно. Все остальные условия и предпосылки (как присутствующие в данном перечне, так и не вошедшие в него) в значительной степени влияют на объем и динамику развития бизнеса, его технологию, но не на сам факт его существования.

Благоприятные условия для развития инноваций и привлечения венчурного капитла
Благоприятные условия для развития инноваций и привлечения венчурного капитла

С точки зрения венчурного бизнеса сегодняшнюю Россию можно сравнить (конечно, весьма условно) с Европою на рубеже 70-х - 80-х годов: есть примеры развитого успешного бизнеса за рубежом, есть первые робкие попытки внедрения нового экономического механизма, есть активная деятельность энтузиастов - венчурников, популяризация бизнеса в печатных изданиях - а бизнеса как такового нет. В чем же дело? Существуют ли вообще в России главные предпосылки для развития механизма венчурного финансирования?

Появление и распространение венчурного бизнеса в мире
Появление и распространение венчурного бизнеса в мире

По состоянию на 1 января 2010 года в Российской Федерации действовали 1602,4 тысяч малых предприятий. В настоящее время мелкое предпринимательство создает 23% ВВП Российской Федерации. По данным Государственного комитета по развитию и поддержке предпринимательства РФ, 3,8 % малых предприятий действуют чисто в сфере науки и научного обслуживания; в секторах, предполагающих наличие значительного числа высокотехнологичных предприятий - промышленности, транспорте и связи – 29,7%.

Доля малых предприятий в ВВП разных стран
Доля малых предприятий в ВВП разных стран

Таким образом, по самым пессимистическим оценкам не менее 70 тысяч российских компаний могут стать объектами интереса для венчурного капитала, обладая реальным научно-техническим потенциалом в области конкурентоспособных коммерциализируемых технологий.

Статистика малого предпринимательства в России (2014-2015 года)
Статистика малого бизнеса в России (2014-2015 года)

Серьезным подтверждением высокого научно-технического уровня российских специалистов является также активная деятельность на территории нашей страны зарубежных компаний, специализирующихся на трансфере технологий. Если характерная для нашей страны "утечка мозгов" - это покупка лучших специалистов, особенно в области фундаментальной науки, то трансфер технологий - своего рода "аренда мозгов" для решения прикладных, отраслевых задач.

Определение трансфера технологий
Определение трансфера технологий

Наибольший интерес к российским разработкам проявляют фирмы США, Израиля, Германии, Японии, Китая, Южной Кореи. Чаще всего после завершения работ "облагодетельствованный" носитель передаваемой технологии (в нашем случае - российский специалист или группа специалистов) теряет права на нее и не может претендовать на часть дохода от коммерческой реализации технологии. В общем случае результатом трансфера является потеря российскими компаниями и инвесторами потенциальной прибыли от коммерческого использования передаваемых технологий.

Статистика российской сети трансфера технологий (RTTN)
Статистика российской сети трансфера технологий (RTTN)
Трансфер технологий в сфере нанотехнологий

Утверждение о существовании в Российской Федерации высококвалифицированных менеджеров не требует каких-либо специальных доказательств. В стране в настоящее время есть команды высококлассных отечественных менеджеров-профессионалов, уже сегодня оказывающих значительное влияние на процессы развития и поддержки бизнеса, владеющих как современными технологиями менеджмента, так и незаменимым российским опытом, знанием законодательства и традициями ведения бизнеса.

Система образования России может выпускать высоквалифицирванные кадры
Система образования Российской Федерации может выпускать высоквалифицирванные кадры

Зарубежные предприниматели давно поняли, что сотрудничество с такими командами при организации и ведении бизнес в России - одно из важнейших слагаемых успеха. Достаточно сказать, что персонал большинства управляющих компаний зарубежных венчурных фондов, действующих в Российской Федерации, сформирован именно из наших специалистов. Дело за малым - чтобы потенциальные отечественные инвесторы точно так же поверили в "своих" управленцев.

Команда подразделения управляющей зарубежной компании (Nicor Venture Capital Group) состоит из российских специалистов
Команда подразделения управляющей зарубежной компании (Nicor Venture Capital Group) состоит из российских специалистов

Итак, третий "источник и составная часть" венчурного бизнеса - национальный капитал. Если мы говорим, что есть российский бизнес (а он есть!) - значит, есть и российский капитал. Другое дело - где он, и как он работает. Основными проблемами, препятствующими развитию венчурной индустрии в Российской Федерации, являются:

- крайне малое присутствие российского капитала в венчурной индустрии России;

Малое присутствие российского капитала в венчурной индустрии - лишь одна из проблем
Малое присутствие российского капитала в венчурной индустрии - лишь одна из проблем

- отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологического сектора, обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов;

Одна из задач - сделать высокотехнологический сектор более привлекательным для инвестиций
Одна из задач - сделать высокотехнологический сектор более привлекательным для инвестиций

- неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей в научно-технической сфере Российской Федерации появление новых и развитие существующих малых и средних быстрорастущих технологических инновационных предприятий, способных стать привлекательным объектом для прямого (венчурного) инвестирования;

Неразвитость соответствующей инфраструктуры - одна из проблем
Неразвитость соответствующей инфраструктуры - одна из проблем

- низкий авторитет предпринимательской деятельности в области малого и среднего бизнеса.

Цели и задачи к 2020 году в сфере малого и среднего бизнеса
Цели и задачи к 2020 году в сфере малого и среднего бизнеса

По данным Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, основными факторами, сдерживающим инновационную деятельность в России, являются:

- финансовые проблемы: недостаток собственных финансовых средств (41%), а также недостаток инвестиций (12%), ограниченность централизованных источников финансирования, заемных и привлеченных средств, неприемлемые условия кредитования (16%);

Сдерживающие факторы инноваций в России
Сдерживающие факторы инноваций в России

- недостаточная реализация конкретных инновационных проектов в связи с низким спросом на научно-техническую продукцию (такой спрос в России пока может быть в основном со стороны государства).

Сдерживающие факторы развития инноваций
Сдерживающие факторы развития инноваций

Сравнительно низкий технологический уровень российской экономики обусловлен не только значительным объемом устаревших производственных фондов, но и недостаточным финансированием российского инновационного сектора. Кроме того, необходимо отметить незагруженность производственных мощностей в высокотехнологическом комплексе (ВТК).

Доля малых предприятий в ВВП разных стран
Доля малых предприятий в ВВП разных стран

Среднегодовые мощности в авиа-проме используются – на 15%, в промышленности связи – на 17,6 %, в ракетно-космической индустрии – на 21,3 %, в электронной промышленности – на 20,5 %. При сохранении такой тенденции технологическое отставание Российской Федерации неизбежно будет возрастать.

Ракетно-космическая индустрия сейчас используется неэффективно
Ракетно-космическая индустрия сейчас используется неэффективно

Пока в производстве некоторых видов продукции ВПК, ядерных технологий, космической техники и услуг, некоторых видов продукции электронной промышленности Россия занимает лидирующее положение и может конкурировать на международном рынке. Доля российского оборудования и услуг для строительства АЭС составляет 11 %, в переработке ядерных отходов – 8–9%, коммерческих космических запусков – 11 %. Эти технологии являются конкурентоспособными на мировом рынке.

Ядерные технологии в России - одна из конкурентно-способных сфер на мировом рынке
Ядерные технологии в Российской Федерации - одна из конкурентно-способных сфер на мировом рынке

В США инновационное проектирование финансируется примерно поровну государством и бизнесом и связано в основном с военно промышленным комплексом.

В США инновационные проекты больше всего финансируются в военно-промышленном комплексе
В США инновационные проекты больше всего финансируются в военно-промышленном комплексе

В Японии – это преимущественно гражданские разработки, и соотношение долей в их финансировании другое: 20% – государство, 80% – крупнейшие национальные корпорации, которые имеют собственные научно-исследовательские подразделения.

Стратегия Японии в сфере ивестиций инноваций
Стратегия Японии в сфере ивестиций инноваций

В отличие от других, в ЕС более одной трети научных исследований проводится за счет государства. Государственные инвестиции в основном идут на научные и технологические секторы: информационно коммуникационный сектор, биотехнологии, нанотехнологии. Германия, Норвегия, Дания создали специальные фонды финансирования приоритетных отраслей.

Нанотехнологии - одна из приоритетных отраслей инвестиций в Европе
Нанотехнологии - одна из приоритетных отраслей инвестиций в Европе

Инновационная активность российских предприятий пока остается на низком уровне. По данным Федеральной службы государственной статистики, технологическими инновациями у нас занимаются только 8–9 % предприятий, тогда как в Германии, США, Франции и Японии – от 70 до 82%. Практически не используется инновационный потенциал российской науки и системы образования. Имеющиеся инновационные программы по разработке новых видов продукции не всегда в нужном объеме обеспечены денежными средствами как со стороны государства, так и со стороны коммерческих структур, кредитами банков – государственных и коммерческих.

Некоторая статистика привлечённых инвестиций на инновации
Некоторая статистика привлечённых инвестиций на инновации

Создание нового инновационного продукта включает несколько этапов и необходимый для каждого этапа объем финансирования. С учетом стоимости работ на каждой стадии и соответствующих рисков частный инвестор или государство могут принимать участие в их финансировании. Каждый этап имеет свою специфику по характеру работ и по необходимым объемам денежных средств.

Какие сферы хотят финансировать венчурные капиталисты в 2015 году
Какие сферы хотят финансировать венчурные капиталисты в 2015 году

- стартовый («посевной») этап (seed) – формирование команды под конкретную идею (0,5 млн долл. США);

- первый этап(start-up) – развитие предприятия в течение 2–3 лет до создания тестового образца продукта (до 2 млн долл. США);

- второй этап (early stages) – маркетинг нового вида продукции, организация команды «сбыта» и создание производственных мощностей – в среднем длится около полутора лет (до 10 млн долл. США);

Стадии венчурного финансирования
Стадии венчурного финансирования

- третий, или «мезонинный», (expansion) – это основной этап по созданию нового продукта, требующий больших финансовых вложений. На этой стадии в финансировании могут принимать участие уже и инвесторы, которые стараются избегать рисков: пенсионные фонды, страховые компании и др. Инвестиции в этот период могут в три раза превышать инвестиции второго этапа и поддерживают дальнейший рост молодого предприятия до выхода на рынок Публичное размещение (IPO) (первоначальное IPO (публичное размещение) акций). Наибольшее количество денежных средств требуется для продвижения уже готового продукта.

Expansion -  третья стадия венчурных инвестиций
Expansion - третья стадия венчурных инвестиций

Завершаются работы над проектом после оформления процедуры формы собственности: выкупа, приватизации, санирования, консолидации, – что происходит всегда и объясняется самой природой рискового капитала, т.е. кратковременным характером его действия. Сегодня главным положением в венчурном бизнесе является не только создание фондов и размещение их средств, но и возможность выхода инвесторов из проекта по окончании работ. Успешный выход из проекта – ключевой момент как для венчурного инвестора, так и для самого проекта.

Способы завершения венчурного инвестирования
Способы завершения венчурного инвестирования

Выбор варианта продажи своей доли (т. е. выход из проекта) волнует венчурного инвестора на протяжении всего периода инвестирования, так как от успешного выхода зависит доходность вложенных средств.

Сущность венчурного инвестирования
Сущность венчурного инвестирования

Существует несколько способов завершить участие венчурного капитала в проекте:

- продажа доли венчурного инвестора существующим акционерам или менеджменту компании – ее еще называют«управленческим выкупом».

Управленческий выкуп
Управленческий выкуп

- продажа акций компании стратегическому партнеру – компании, близкой по профилю, или просто заинтересованной структуре («внешний выкуп»).

Один из вариантов выхода из инвестиционного цикла-продажа стратегическому партнёру
Один из вариантов выхода из инвестиционного цикла-продажа стратегическому партнёру

- продажа акций компании путем публичного размещения (IPO).

IPO-один из типов публичного размещения
IPO-один из типов IPO (публичного размещения)

В первом случае могут возникнуть разногласия между венчурным инвестором и другими акционерами по цене продаваемого пакета акций. Венчурному инвестору хотелось бы продать пакет акций за большую цену, а для акционеров и менеджмента желательна как можно более низкая цена.

Отношения инвестора и акционеров могут обостриться
Отношения инвестора и акционеров могут обостриться

Второй вариант – когда осуществляется продажа акций стратегическому партнеру, которым могут быть поставщики или потребители продукции компании, – является наиболее распространенной формой выхода. Такая форма позволяет привлечь новых акционеров, их финансовый капитал, однако не обеспечивает возможности капитализации компании. Кроме того, эта процедура требует значительного времени на подготовку и проведение сделки, и всегда существует вероятность, что покупатель откажется в последний момент от сделки или изменится конъюнктура рынка в целом.

Акционеры
Акционеры
Наилучшие способы выхода венчурного капитала

Наиболее удобной формой выхода венчурного капитала является третий вариант, отвечающий интересам всех сторон. Венчурный инвестор получает возможность вывести свой капитал из проекта, а компания – привлечь дополнительные денежные средства для дальнейшего развития бизнеса. IPO часто приносит доход, превышающий в 2–5 раз затраты третьего этапа.

Характеристика последствий выхода на IPO
Характеристика последствий выхода на IPO (публичное размещение)

Венчурные фонды, прежде чем принять решение о финансировании той или иной компании, оценивают ее. Если проект не представляется успешным или нет возможности по окончании его выйти на рынок IPO, то фонды вряд ли согласятся финансировать такой проект. Для венчурных фондов необходимо, чтобы была выстроена прозрачная система принятия решений, был сформирован совет директоров из числа независимых директоров, существовала готовность компании к публичности и раскрытию своей финансовой отчетности.

Прозрачная бизнес-модель-один из критериев работы венчурных фондов
Прозрачная бизнес-модель-один из критериев работы венчурных фондов

При этом компании необходимо учитывать, что выход на публичный рынок является сложным и затратным. И далеко не всякая компания в России готова принять такие условия. Из-за отсутствия четких механизмов выхода инвестора из проекта в России доминируют в основном такие механизмы выхода инвесторов из венчурного капитала, как продажа компании стратегическим инвесторам или выкуп менеджментом.

Механизмы выхода инвестора
Механизмы выхода инвестора

Такой инструмент выхода из капитала, как IPO (публичное размещение), используется редко, поскольку требует от компании прозрачности в финансовой отчетности. В результате за последние два года было реализовано только два выхода через IPO.

Российский рынок венчурного капитала
Российский рынок венчурного капитала
    Решение проблем венчурного бизнеса в России

На сегодняшний день венчурные инвестиции являются инструментом не столько первоначального формирования компании, сколько развития и экспансии. Тем не менее компании, находящиеся на начальных стадиях развития бизнеса, также рассматривают возможности получения венчурных инвестиций. За рубежом для финансирования проектов активно используются средства пенсионных и страховых компаний, которые покупают акции новых инновационных предприятий. Законодательно в США разрешено использовать до 5% капитала пенсионных фондов на покупку акций быстрорастущих предприятий.

Пенсионные фонды в США и Европе могут иметь дело с венчурными инвестициями
Пенсионные фонды в США и Европе могут иметь дело с венчурными инвестициями

В Российской Федерации же пенсионные фонды и страховые компании пока могут вкладывать свои свободные средства только в государственные ценные бумаги. Вопрос о возможности пенсионным и страховым фондам участвовать в долгосрочных высокорискованных проектах венчурных фондов необходимо решить на законодательном уровне.

Схема пенсионного обеспечения в России
Схема пенсионного обеспечения в Российской Федерации

В начале такое участие могло бы быть небольшим (1–2 % собственного капитала), но по мере роста стабильности и величины прибыли венчурных фондов эта доля может быть увеличена до 5–10%. Другой проблемой российского венчурного бизнеса является процедура передачи прав на интеллектуальную собственность, созданную в государственных организациях за счет бюджета.

Отличие передачи прав на интеллектуальную собственностьв в США и России
Отличие передачи прав на интеллектуальную собственностьв в США и России

Западный инвестор при вложении своего капитала в новые технологии хотел бы знать: кому будет принадлежать интеллектуальная собственность? И если она будет принадлежать государству, то он вряд ли будет вкладывать свои средства в проект. В США еще в 1980 г. принят закон Байя–Доула, разрешающий разработчикам пользоваться результатами своих исследований, которые проводились на государственные деньги. Необходимо принять такой закон и в России.

Определение закона Бэя-Доула
Определение закона Бэя-Доула

Переход Российской Федерации к инновационной экономике позволит решить проблему низкой эффективности российской промышленности, создать новые рабочие места, получить доступ к инвестициям, интегрироваться в мировое и экономическое пространство в качестве достойного партнера. Для этого необходимо создавать сеть технопарков, промышленных парков и кластеров. Исходя из разного объема работ, значимости проекта для государства, объема финансирования и степени риска, финансирование может осуществляться как государством через государственные банки, так и венчурными фондами.

Сравнение российской инновационной экономии и других стран (2009-2010 года)
Сравнение российской инновационной экономии и других стран (2009-2010 года)

Как показывает мировой опыт, традиционными источниками средств для вновь образуемых венчурных фондов являются: средства государства, выделяемые различным министерствам и ведомствам на реализацию разнообразных программ поддержки предпринимательства, в том числе и в высокотехнологичных отраслях; иностранные инвестиции; инвестиции банков, средства страховых компаний, пенсионных фондов, собственные средства корпораций, накопления и сбережения населения.

Объём российского рынка венчурного капитала
Объём российского рынка венчурного капитала

При этом в экономически развитых странах создание и поддержка венчурных фондов, специализирующихся на работе с компаниями, находящимися на ранних стадиях развития (seed и start-up), происходит в основном за счет государственных инвестиций, а венчурные фонды, специализирующиеся на инвестициях на более поздних стадиях, образованы в основном за счет инвестиций частных и корпоративных инвесторов.

Особенности венчурных мировых фондов
Особенности венчурных мировых фондов

Для российской экономики в настоящее время характерна высокая степень дифференциации регионов по уровню инвестиционной привлекательности, что связано с множеством факторов, в частности инвестиционным потенциалом региона, который определяется ресурсно-сырьевой, кадровой, производственной, финансовой обеспеченностью, и уровнем инвестиционных рисков, связанных с экономическими и политическими изменениями условий ведения хозяйственной деятельности.

Особенности венчурного ивестирования в малый бизнес в России (2007-2008 года)
Особенности венчурного ивестирования в малый бизнес в Российской Федерации (2007-2008 года)

Хотя в России в шести регионах имеются венчурные фонды с общей капитализацией более 2 млрд. руб., но правовые контуры этих фондов расплывчаты даже на уровне правительства. Это дает основание предположить, что под вывеской венчурных фондов администрация некоторых регионов создает бюджетные фонды для собственного употребления.

Венчурные фонды в регионах России
Венчурные фонды в регионах России

В России при осуществлении венчурного финансирования следует не распылять средства по многим региональным программам, а сосредоточить их на наиболее приоритетных направлениях. Нужно опираться на регионы, которые являются лидерами по развитию экономики.

Статистика развития инновационных регионов в России
Статистика развития инновационных регионов в Российской Федерации

В настоящее время в России можно насчитать примерно два десятка крупных процветающих городов (агломераций), в которых есть смысл финансировать проекты по созданию технопарков для развития ключевых направлений. Наиболее активно венчурный бизнес развивается в Центральном и СевероЗападном регионах, в Пермском крае и некоторых других регионах.

Статистика распределения венчурных инвестиций по ФО в России
Статистика распределения венчурных инвестиций по ФО в России

Например, в Москве, Санкт-Петербурге и других крупных городах уже сложились мощные инновационные кластеры, включающие конкурирующих между собой производителей, учебные центры и структуры сбыта. Такие кластеры представляют собой концентрацию на определенной территории взаимосвязанных компаний и институтов, обеспечивающих их конкурентоспособность: поставщиков определенных товаров, производственных услуг, сырья, энергии, а также инфраструктурных услуг.

Определение инновационного кластера
Определение инновационного кластера

Кластеры развиваются вокруг компаний, производящих аналогичные или схожие по своим потребительским свойствам товары, ускоряют инновационный процесс, закладывая тем самым фундамент будущего роста производительности. В Российской Федерации существуют серьезные ограничения кластерной политики, поскольку примерно четверть субъектов РФ имеют монопрофильную экономику, где донорами региональных бюджетов являются местные крупные корпорации.

субъекты РФ
субъекты РФ

Создание промышленных парков и кластеров позволило развитым странам мобилизовать новый ресурс развития – сетевую организацию территорий. Данный ресурс становится базой конкурентоспособности в глобальной экономике. По данным Центра стратегических разработок «Северо-Запад», национальная конкурентоспособность в США во многом обеспечивается 24 группами кластеров (при существующих 318 территориальных кластерах), в Италии – 200 промышленными округами, в Дании – 29 ведущими кластерами.

Зачем нужна кластерная политика
Зачем нужна кластерная политика

России, в свою очередь, крайне необходима программа поддержки инновационных кластеров в регионах. Такая программа может быть ориентирована на малые и средние университетские города, обладающие достаточным научным и образовательным потенциалом.

Кластерная политика в разных странах
Кластерная политика в разных странах

Она может включать в себя конкурсный отбор и софинансирование проектов, разработанных совместно муниципалитетами, университетами и/или академическими институтами с участием бизнес-структур. Примером может служить комплекс мер, предпринятых национальным и местным правительствами для развития компьютерного, телекоммуникационного, фармацевтического и биотехнологического кластеров в индийских штатах Бангалор и Хидерабат.

Классификация инновационных кластеров в России
Классификация инновационных кластеров в России
Дискуссия по управлению инновационными кластерами на глобальных рынках

В Российской Федерации же в основном используется такая модель ведения рискованного бизнеса в области высоких технологий, как «корпоративный венчур», – когда предприятия предпочитают решать проблемы инновационного развития, исходя в основном из своих собственных возможностей, при этом основным инвестором становится компания со стабильным бизнесом, как правило, крупная, которая выделяет ресурсы на осуществление рискованного проекта. В его управлении она принимает активное участие.

Офис компании АФК система
Офис компании АФК система

Так, АФК «Система» – несырьевая компания – организовала технопарки в Сарове и в Дубне и уже планирует создать сеть инновационно-технологических центров. Собственную концепцию инновационной деятельности разработало и реализует государственное унитарное предприятие Рособоронэкспорт (продвижение своей продукции на внешний рынок). Созданы и функционируют технопарки «Черноголовка», «Курчатовский».

Черноголовка технопарк
Черноголовка технопарк

Если же инновационный проект создается не материнской компанией какого-либо холдинга, то финансирование, как правило, осуществляется через корпоративный зависимый (кэптивный) венчурный фонд. Он находится под более жестким контролем фирмы-инвестора, которая и несет основные риски. С другой стороны, фонд и проекты имеют некоторую самостоятельность, и в них могут участвовать и другие инвесторы.

Кэптивный фонд - один из типов венчурных фондов
Кэптивный фонд - один из типов венчурных фондов

Примером стратегии создания промежуточного кэптивного венчурного фонда является отраслевой фонд «Аэрокосмическое оборудование», который будет заниматься проектами в аэрокосмической и оборонной промышленности, которые в сегодняшних российских условиях являются высокорискованными. Первоначальный уровень активов фонда – 10 млн долл. США.

ОАО Аэрокосмическое оборудование
ОАО Аэрокосмическое оборудование

На таких же принципах сейчас активно работают две венчурные инвестиционные организации – «Интел Капитал» и «Русские технологии».Разработка механизмов и инструментов поддержки инноваций должна стать одним из приоритетов в политике правительства Российской Федерации.

Инвестиционный фонд - Интел Капитал
Инвестфонд - Интел Капитал

Для выработки таких механизмов можно использовать опыт ряда новых индустриальных стран (Чили, Мексики, Израиля, Южной Кореи и др.), которым удалось существенно продвинуться в развитии инновационной активности и повышении конкурентоспособности своих национальных экономик, несмотря на проблемы не слишком благоприятного общего экономического климата, сопротивления традиционных институтов и недостатка ресурсов.

В 2014 году - Южная Корея возглавила рейтинг инновационных стран
В 2014 году - Южная Корея возглавила рейтинг инновационных стран

Опыт вышеприведенных стран интересен тем, что использованные ими не вполне стандартные инструменты государственной поддержки в целом обошлись им существенно дешевле, чем «старым» индустриальным странам, и оказались успешны в таких условиях, как несовершенство рынка и государственного управления. Так, благодаря созданной в Чили системе «институтов развития» этой стране в течение последних двадцати лет удавалось обеспечивать 6-процентный среднегодовой темп роста ВВП при одновременном существенном расширении несырьевого экспорта.

Система институтов развития
Система институтов развития

Израиль благодаря программам развития венчурной индустрии и поддержки высокотехнологичных компаний смог из страны с «военно-аграрной» экономикой превратиться в один из центров глобальной «новой экономики». Южная Корея, известная как один из «азиатских тигров» 1970–1980-х гг., благодаря пересмотру своей промышленной политики и адаптации ее к новым условиям смогла в короткие сроки преодолеть последствия кризиса 1997–1998 гг. и вернуться на траекторию устойчивого роста.

В Израиле одна из лучших моделей венчурной индустрии
В Израиле одна из лучших моделей венчурной индустрии

Особым покровительством государства должно пользоваться малое наукоемкое венчурное предпринимательство. Его возможности используются в России совершенно неудовлетворительно. Мировой опыт показывает исключительную эффективность данного сегмента малого бизнеса.

Фирмы спин-офф - форма развития инноваций при значительной роли государства
Фирмы спин-офф - форма развития инноваций при значительной роли государства

Анализ опыта новых индустриальных стран свидетельствует о необходимости изменения политики правительства России в стимулировании инноваций. Пока в Российской Федерации не будет тщательно разработанных программ развития инновационной деятельности, частный сектор не станет участвовать совместно с государством в финансировании проектов.

Планы политики России в сфере инноваций
Планы политики России в сфере инноваций

Венчурное финансирование должно идти со стороны государства не только напрямую через государственные банки, но и через фонды, которые лучше представляют и контролируют состояние дел при реализации программ. Некоторые меры в поддержку венчурного бизнеса российским правительством уже были предприняты. Так, правительство сочло необходимым внесение изменений в налоговое законодательство в части стимулирования венчурных инвестиций путем создания налоговых преференций, что не может не заинтересовать рыночного инвестора.

Цели России в иновационной политике к 2020 году
Цели России в иновационной политике к 2020 году

В настоящее время в ряде регионов реализуются венчурные проекты по результатам проведенного МЭРТ федерального конкурса на организацию частно-государственных венчурных закрытых ПИФов, инвестиции которых должны направляться в малые предприятия научно-технической сферы в соответствии со следующими условиями финансирования: из федерального бюджета – 23 % средств, регионального – 25% и вложений частных инвесторов – 50 %.

МЭРТ
МЭРТ

В том числе Москва – как один из победителей конкурса – осуществляет инвестирование государственных средств с участием «Фонда содействия развития венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере г. Москвы», который аккумулировал в себе средства, предоставляемые государством для поддержки инновационного мелкого бизнеса.

Московский венчурный фонд
Московский венчурный фонд

На сегодняшний день одна из самых острых проблем для малых предприятий состоит в том, что для получения кредита в банке необходим залог, которого у них чаще всего не бывает. Венчурный же способ финансирования может служить выходом из создавшейся ситуации.

Пр получении средств посредством кредита нужен залог
Пр получении средств посредством кредита нужен залог

Кроме того, существующая система поддержки мелкого бизнеса при реализации указанных проектов позволяет предоставлять государственными инвесторами-пайщиками гарантии предприятиям, кредитующимся в банках, под залог инвестиционных паев венчурных фондов как ликвидных финансовых инструментов. Такая двухуровневая структура финансового обеспечения наиболее эффективно способствует реализации социально значимых задач государства, связанных с поддержкой инновационных процессов в Российской Федерации.

Структура инвестирования инноваций в России
Структура инвестирования инноваций в России

Механизм прямого и венчурного финансирования через конструкцию закрытых ПИФов особенно эффективен, когда в нем участвует государство, предъявляющее жесткие требования к процессу инвестирования, прозрачности, контролю и возможности влиять на инвестиционный процесс. Кроме того, частно-государственное партнерство повышает уверенность частного инвестора в надежности того или иного проекта.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) -венчурные фонды в России
Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) -венчурные фонды в России

Опыт стран, сопоставимых с Российской Федерацией по уровню развития, показывает, что вмешательство государства в инновационные процессы нужно для того, чтобы в самом частном секторе создать стимулы к инновациям – для внедрения новых технологий, для выхода на новые рынки и для запуска собственных технологических производств.

Стратегии поддержки государством ииновационной деятельности
Стратегии поддержки государством ииновационной деятельности

Государственные научно-исследовательские учреждения в России разрабатывают более 50% инноваций, но они не занимаются их практическим внедрением и освоением. Внедряются лишь от 1 до 5% отечественных НИОКР, и в основном за счет средств финансово-промышленных групп. Участие банков – как коммерческих, так и государственных – в кредитовании внедряемых разработок минимально.

Большинство разработок отечественного НИОКР идут на полку
Большинство разработок отечественного НИОКР идут на полку

Пока еще остается необходимость участия государства в финансировании инноваций не только на стадии НИОКР, но и на последующих этапах, при этом используются в основном методы проектного финансирования через государственные банки. Коммерческие банки не заинтересованы в долгосрочном кредитовании инновационных проектов из-за высоких рисков. Такое могут позволить себе только банки крупных холдингов и государственные банки развития.

Проблемы финансирования НИОКР
Проблемы финансирования НИОКР
Выйдут ли инновации в России на нужный уровень и кто запустит их развитие?

В США и ЕС среди наиболее привлекательных отраслей для финансирования НИОКР следует, прежде всего, выделить производство информационно-телекоммуникационного оборудования, фармацевтику и биотехнологии, Автомобильную промышленность, программное обеспечение и компьютерные услуги.

Инновационные стратегии США, ЕС и Японии
Инновационные стратегии США, ЕС и Японии

В Китае доля научных исследований за период с 1996 по 2002 г. возросла с 0,6 % до 1,2 % ВВП, и в абсолютном выражении общие инвестиции в НИОКР уступают лишь Японии и США. Зарубежные инвестиции в Китай (в первую очередь, из США) возросли с 7 до 500 млн дол. за период 1994–2001 г г.

Доля стран в мире по затратам на НИОКР - Китай занимает значительный процент
Доля стран в мире по затратам на НИОКР - Китай занимает значительный процент

Для России – с учетом объективных тенденций ее экономики – более приемлема схема с использованием собственного научно-технического потенциала, с привлечением иностранных инвестиций и технологий.

Определение научного потенциала
Определение научного потенциала

В этом случае необходима поддержка государства в финансировании приоритетных направлений, реформировании высшей школы, создании «особых экономических зон» для предприятий, осуществляющих инновационную деятельность, развитии крупных холдингов (интегрированных бизнес-групп, корпораций), развитии инновационной инфраструктуры (наукоградов, технопарков вокруг университетских образовательных центров, создание венчурных фондов).

Определение накограда
Определение накограда

Малое инновационное предпринимательство в научно-технической сфере является наиболее динамичным сектором инновационной экономики, способным оперативно реагировать на потребности рынка наукоемкой высокотехнологичной продукции, мобильно перестраивать свое производство, эффективно осваивать создание на основе новых знаний наукоемкую продукцию и услуги. Жизненно необходимым представляется принятие закона «О государственной политике в области малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации».

Сильные и слабые стороны Малого инновационного препринимательства
Сильные и слабые стороны Малого инновационного препринимательства

К этому системообразующему закону должен быть разработан закон о государственном регулировании инновационного и венчурного предпринимательства, а также законы в каждой отрасли малого и среднего бизнеса, в которых следует предусмотреть передачу малого предпринимательства, в т.ч. производственного и инновационного, в ведение местной власти с переводом в местные бюджеты налоговых платежей, тем самым стимулируя администрацию регионов к финансовой поддержке начинающего бизнеса.

Определение инновационного предпринимательства
Определение инновационного предпринимательства

В настоящее время в среднесрочную программу российского правительства включены предложения по дополнительным мерам, направленным на ускорение темпов экономического роста, включая меры по развитию системы венчурного инвестирования, поддержке малого инновационного бизнеса, снижению пошлин на технологическое оборудование, развитию технологических кластеров.

Стратегия развития инноваций в России
Стратегия развития инноваций в Российской Федерации

В ноябре 2005 г. Правительство РФ утвердило положение об Инвест. фонде РФ, из которого будут поддерживаться проекты стоимостью свыше 5 млрд руб. – в том числе и проекты инновационного характера. Средства бюджетного инвестиционного фонда используются на инфраструктурные проекты на условиях частно-государственного партнерства. Норматив частного участия – не менее 25 %.

Что представляет собой Инвестиционный фонд РФ
Что представляет собой Инвест фонд РФ

В перспективе в соответствии с планами правительства намечено:

- обеспечить формирование промышленной политики как важнейшей составной части общенациональной стратегии с активным равноправным участием в ее разработке и реализации государства, бизнеса, научных и общественных организаций.

Приоритеты инноваций с участием государства
Приоритеты инноваций с участием государства

При этом должна быть смена приоритетов в выборе объектов промышленной политики государства в соответствии с общемировой тенденцией: возрастание значения высокотехнологичных отраслей с высокой добавленной стоимостью при снижении роли традиционных ресурсоемких отраслей промышленности;

Виды наукоградов России
Виды наукоградов Российской Федерации

- создать условия перехода к наукоемкой экономике с определяющей ролью производства, распределения и использования знаний и информации в качестве главных факторов устойчивого экономического роста;

Некоторое значение наукоёмкой экономики
Некоторое значение наукоёмкой экономики

- вкладывать средства в те направления, которые дают стране возможность модернизировать производство, повысить конкурентоспособность продукции на зарубежных рынках путем создания новых технологий, расширить рынки сбыта продукции отечественного производства;

Модернизация производства
Модернизация производства

- обеспечить создание рентабельных производств, новых рабочих мест, получение высоких доходов от реализации продукции и, как следствие, увеличение налоговых отчислений;

Налоговые отчисления
Налоговые отчисления

- создать условия для перехода к политике концентрации национальных усилий и государственной поддержки конкурентоспособных компаний в микроэлектронике, приборостроении, авиационной, ракетно-космической промышленности.

Ракетно-космическая промышленность
Ракетно-космическая промышленность

Для реализации этой задачи необходимо создание национальной инновационной системы, которая будет включать сеть инновационных центров, центров передачи технологий, венчурных фондов.

НИС - национальная инновационная система России
НИС - национальная инновационная система России

  Венчурный бизнес в Казахстане

Казахстан является одной из стран СНГ с четкой государственной поддержкой венчурной индустрии.

Казахстан флаг
Казахстан флаг
    Особенности казахстанского венчурного предпринимательства

Акционерное общество «Национальный инновационный фонд» (АО «НИФ») было создано постановлением правительства Республики Казахстан от 30 мая 2003 г. со 100 %-ным участием государства в уставном капитале, составляющем 150 млн дол. США. Целью деятельности фонда является повышение общей инновационной активности в стране, в том числе содействие развитию высокотехнологичных и наукоемких производств.

Описание национального инновационного фонда в Казахстане
Описание национального инновационного фонда в Казахстане

Национальный инновационный фонд создан для финансирования инновационных проектов, занимается созданием казахстанских венчурных фондов, технопарков и бизнес-инкубаторов, осуществляет трансфер передовых зарубежных технологий. Среди прочего АО «НИФ» призван осуществлять функции фонда фондов. К концу 2007 г. АО «НИФ» профинансировал совместно с частным сектором создание пяти казахстанских венчурных фондов.

Национальный инновационный фонд казахстана
Национальный инновационный фонд казахстана

Кроме того, он является партнером в пяти ведущих зарубежных венчурных фондах, охватывающих страны Европы, США, Израиль, Юго-Восточную Азию. Участие фонда в зарубежных венчурных фондах позволяет осуществлять трансфер передовых технологий. Инвестиции НИФ в зарубежные венчурные фонды, а также создание совместных венчурных фондов — это возможность выйти на ведущие технологические компании мира, построения открытой системы обмена знаниями, опытом и технологиями, обучения и повышения профессионализма менеджеров фонда.

Программа казахстанской НИС
Программа казахстанской НИС

Работая с ведущими венчурными фондами мира, НИФ стремится не только привлечь финансовый капитал зарубежных инвесторов, но и создать целую сеть сотрудничества с высокотехнологичными компаниями, открыть новые возможности для науки Казахстана. Есть и первые результаты в зарубежных венчурных фондах: продана часть пакета акций, принадлежащих АО «НИФ», полученная прибыль составила 330 %.

Заседание НИФ казахстан
Заседание НИФ казахстан
Инновации в Казахстане
    Современное состояние венчурной системы в Казахстане

В развитых странах на долю технологий, продукции и оборудования, содержащих ноу-хау, сегодня приходится от 70 до 85% прироста ВВП и во многом именно этот фактор является залогом их высокой конкурентоспособности. В то же время снижение темпов развития инновационной сферы может стать барьером для вхождения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных государств мира. Так, в течение последнего года рейтинг Казахстана в этой области снизился с 65-й до 75-й позиции. В республике наблюдается недостаток инженерных и научных кадров (98 место), а также слабый уровень сотрудничества между научно-исследовательскими институтами и промышленностью (71-е).

Стремления президента Казахстана Нурсултана Назарбаева в сфере инноваций
Стремления президента Казахстана Нурсултана Назарбаева в сфере инноваций

В настоящее время венчурная индустрия Казахстана находится на этапе раннего развития. За последние два года сделан мощный рывок, когда впервые в республике был дан старт новому финансовому инструменту. «Рисковое предприятие» - так дословно переводится венчурный бизнес. Это понятие новое для казахстанской экономики. Венчурные компании зарабатывают деньги за счет инвестиций в рисковые проекты.

Проекты национальной инновационной системы
Проекты национальной инновационной системы

Степень риска инвесторов компенсируется возможностью получения более высокой прибыли по сравнению с традиционными направлениями инвестирования. Венчурные фонды предлагают такие условия, когда не нужно платить постоянно по процентам и возвращать кредит. Они рискуют вместе с заявителями, а прибыль делят вместе. Банкам же все равно: если ты не получил прибыль, они забирают залоги. Венчурные фонды работают вместе с компаниями, вместе рискуют и помогают поднимать бизнес. На рисунке 1 отражен процесс инновационной индустрии, начиная от идеи создания проекта до отраслевой деятельности.

Инновационная индустрия РК
Инновационная индустрия РК

Что касается отраслевого потенциала и реализации, то в настоящее время 23 научно-исследовательских казахстанских разработок признаны в статусе мирового уровня, обладающими высоким потенциалом коммерциализации.

Привлекательность стран СНГ для ведения бизнеса
Привлекательность стран СНГ для ведения бизнеса
    Основные направления венчурных инвестиций Казахстана

Инвестиционная политика венчурных фондов заключается в финансировании инновационных и высокотехнологичных проектов, предоставлении стартового капитала новым технологически ориентированным компаниям, находящимся на начальной стадии коммерциализации инновационных проектов. В финансировании компаний, которым требуются дополнительные вложения для расширения объемов производства и сбыта инновационной продукции либо для повышения ее технического уровня и выхода на новые рынки.

Описание рынка прямых инвестиций в Казахстане
Описание рынка прямых инвестиций в Казахстане

Кроме того, венчурные фонды привлекают средства инвесторов для увеличения объемов финансирования инновационных и высокотехнологичных проектов, а также работают на повышение привлекательности предприятий для потенциальных инвесторов за счет своего участия в уставном капитале и в управлении компаниями и проектами.

Приток капитала от иностранных инвесторов в Казахстан
Приток капитала от иностранных инвесторов в Казахстан

Среди венчурных проектов отчетливо выделились три основных сектора: прорывные технологии, патентованные изобретения, инновационные бизнес-модели. Прорывные технологии, или инновационно-технологические проекты - продукт творческого коллективного труда. Такие проекты требуют современной аппаратурной и аналитической базы.

Один из инновационных проектов
Один из инновационных проектов

Внедрение инновационной технологии требует финансовых вложений, и НИФ является как раз тем государственным институтом, который занимается инфраструктурной и финансовой поддержкой инноваций. НИФ не инициирует проекты, а поддерживает частный сектор, причем не только ученых, но и производственников. Кстати, разделение рисков государства с частным сектором - одно из больших достижений. Это было заложено в основу при формировании инновационной системы в Казахстане.

Основная задача Казахстана в сфере промышленности-развитие инноваций
Основная задача Казахстана в сфере промышленности-развитие инноваций

Что касается факторов, которые влияют на принятие решения о финансировании проектов НИФ, то их несколько: это новизна и актуальность проекта, его инновационная составляющая, перспективность рассматриваемых рынков для сбыта продуктов и услуг и степень коммерциализации проекта, финансовые показатели проекта (NPV, IRR и др.).

Цели и приоритеты Национального инновационного форума
Цели и приоритеты Национального инновационного форума

Кроме того, во внимание принимается наличие, содержание и доступность материально-технической базы заявителя для успешной реализации проекта (его денежные средства и активы, участвующие в проекте, должны составить 51 % и более от общей стоимости проекта), наличие, уровень подготовки, профессионализм и опыт команды Заявителя - исполнителей проекта. Обращают на себя внимание новшества в виде новых технологий, обоснованность, целесообразность, логичность и последовательность тактических планов, производственных, маркетинговых и сбытовых программ по реализации проекта и выполнению поставленных задач. Это требования к инновационным проектам; у опытно-конструкторских разработок (ОКР) требования немного другие.

Инструменты инновационной политики в Казахстане
Инструменты инновационной политики в Казахстане

Все инновационные проекты должны иметь четкое применение в жестких рыночных условиях, т.е. иметь высокий платежеспособный спрос. К таким проектам можно отнести работы по созданию технологий, направленных на уменьшение затрат и/или на интенсификацию выпуска стандартной продукции, на создание новых материалов с новыми полезными качественными свойствами, на создание полезных моделей, интенсифицирующих различные технологические процессы. От заявителя требуется логичное обоснование собственных идей.

Разработка ииновационных проектов
Разработка ииновационных проектов

Для венчурных фондов рынок коммуникаций Казахстана является ключевым, наблюдается недонасыщенность рынка Казахстана с точки зрения коммуникационных технологий. Даже в такое трудное время уровень проникновения информационных коммуникационных технологий должен расти. В Казахстане развитие информационных технологий осуществляется хорошими темпами. В качестве пример приведем такие цифры: количество интернет-пользователей в начале 2008 года составляло 11%, в конце года - уже 14%.

Количество интернет-пользователей в Казахстане выросло значительно
Количество интернет-пользователей в Казахстане выросло значительно

В этой связи перспективным направлением инвестиций венчурных фондов является IT-отрасль. Уже сегодня 50% всего трафика в Интернете приходится на видео. И этот показатель будет расти. Особенно это коснется таких приложений, как «телеприсутствие» (сегодня «телеприсутствие» используется при проведении, к примеру, онлайн-конференций) и голографическое присутствие. И это не далекое будущее, «телеприсутствие» используется в Казахстане уже сейчас, в основном крупными компаниями.

It-отрасль в странах СНГ
It-отрасль в странах СНГ

В 2010 году одна из крупнейших IT-компаний мира Cisco планирует откроет в Казахстане венчурный фонд. По мнению представителей компании, у Казахстана прекрасные перспективы. Если сегодня в Казахстане стране число домохозяйств с подключением к Интернету со скоростью 1 мб в сек. равняется нулю, то через 10 лет этот показатель составит 20%, считает топ-менеджер Cisco.

Логотип Cisco
Логотип Cisco

Уже в 2010 году НИФ намерен отойти от практики прямого финансирования проектов. К тому времени эту нишу должны заполнить венчурные фонды, созданные при непосредственном участии частного капитала. При этом в рамках развития такой финансовой инфраструктуры НИФ выполняет функцию «фонда венчурных фондов», аналогичную опыту стран Юго-Восточной Азии, Израиля, Финляндии, Германии и других.

Венчурные фонды, работающие в Казахстане
Венчурные фонды, работающие в Казахстане

Подходы к формированию отечественной венчурной индустрии постепенно меняются. Если раньше фонды создавались совместно с финансово-экономическими группами (в основном с крупными банками), то теперь фокус сдвинулся на технологических партнеров (Logycom, Glotur) и профессиональные управляющие компании, которые способны привлекать деньги частных инвесторов. При этом планируется увеличить средний размер капитализации вновь создаваемых фондов до 60-100 млн долл. В НИФ считают, что сотрудничество с управляющими компаниями, а их сегодня в Казахстане насчитывается более 60, позволит значительно увеличить объемы венчурного финансирования и нарастить количество самих фондов, как минимум, до 15.

Логотип Logycom
Логотип Logycom

Параллельно с финансовой инфраструктурой НИФ развивает и инфраструктуру физическую – лаборатории, технопарки, университетские технологические бизнес-инкубаторы. Они предназначены для создания эффективной среды, в которой и крупное предприятие, и отдельный ученый могут получить налоговые преференции, льготную рентау производственных и офисных площадей, передовое лабораторное оборудование, профессиональные консультации по маркетингу и патентованию.

Технопарки Казахстана
Технопарки Казахстана

В настоящий момент под управлением «дочки» фонда - АО «Центр инжиниринга и трансферта технологий» (ЦИИТ) находятся три региональных технопарка: «Алгоритм» (Уральск), «UniScienTech» (Караганда) и «Алматинский региональный технопарк» (Алматы). В ближайших планах создание еще четырех технопарков – в Астане, Усть-Каменогорске, Шымкенте и Петропавловске. На национальном уровне действует СЭЗ «Парк информационных технологий «Алатау», созданный как платформа для развития отечественного IT-бизнеса.

Парк информационных технологий Алатау
Парк информационных технологий Алатау

Чтобы разрешить возникающие противоречия, необходимо создать три фундаментальные составляющие инновационного развития:

- в первую очередь, следует разработать грамотную законодательную базу;

Законы казахстана
Законы казахстана

- во-вторых, необходимо развитие институциональной среды, инвестирование в человеческий капитал. Сегодня институты развития и венчурные фонды отмечают нехватку грамотных инженеров и менеджеров, ведущих тот или иной проект;

Ограничивающие факторы развития инноваций Казахстана
Ограничивающие факторы развития инноваций Казахстана

- наконец, в качестве третьей необходимой составляющей успешного развития национальной инновационной системы институты развития видят создание современной инфраструктуры - научных центров, технопарков. По мнению представителей научных кругов, многие проблемы в реализации в принципе грамотно разработанной стратегии связаны с тем, что за сопутствующими структурами зачастую не видно самих инноваторов. Между тем задача по формированию интеллектуальной нации предполагает инвестирование как в создание инфраструктурных основ, так и в человеческий капитал, но на практике выдерживать такой расклад удается не всегда.

Система управлениея развитием инноваций в Казахстане
Система управлениея развитием инноваций в Казахстане
Цели развития ииновационных предприятий Казахстана к 2020 году

Примеры венчурных проектов

Стартап (от англ. startup company, startup, букв. «начало процесса») - термин, впервые использованный Журнал Форбс в августе 1976 года и Business Week в сентябре 1977 для обозначения компаний с короткой историей операционной деятельности. Понятие закрепилось в языке в девяностых годах XX века и получило широкое распространение во время Бума доткомов.

Определение стартапа
Определение стартапа

Создатель методики развития клиентов (англ. customer development), американский бизнесмен Стивен Бланк определил стартапы как временные структуры, существующие для поиска воспроизводимой и масштабируемой бизнес-модели.

Определение стартапа по Стиву Бланку
Определение стартапа по Стиву Бланку

Автор книги «Бережливый стартап» и идеолог итеративного подхода в предпринимательстве Эрик Рис отмечает, что стартапом может быть названа организация, создающая новый продукт или услугу в условиях высокой неопределённости. Предприниматель, венчурный капиталист и эссеист, основатель бизнес-акселератора Y Combinator Пол Грэм считает быстрый рост главной характеристикой стартапов. Ему вторит сооснователь PayPal, первый инвестор Facebook Питер Тиль.

Американский предприниматель Стивен Бланк
Американский предприниматель Стивен Бланк

Формальными критериями для участников рейтингов стартапов обычно выступают возраст компании, число сотрудников, прибыль и её рост, наукоёмкий характер продукта, контроль основателей над компанией и оценка потенциала компании экспертным жюри.

На заметку стартаперу
На заметку стартаперу

Однако, Пол Грэм утверждает, что наличие технологической инновации и венчурного финансирования не имеет значения, а малый возраст не делает компанию стартапом. Частое использование понятия в контексте технологических компаний характеризует роль технологий в обеспечении устойчивого роста - но не подразумевает технологический характер как обязательную характеристику стартапа.

Предприниматель, венчурный капиталист и эссеист, основатель бизнес-акселератора Y Combinator Пол Грэм
Бизнесмен, венчурный капиталист и эссеист, основатель бизнес-акселератора Y Combinator Пол Грэм

Некоторые стартаперы рассматривают стартапы как культурный феномен - общие ценности всех членов команды и ощущение значимости вклада каждого сотрудника. Они утверждают, что сохранение этой культуры позволяет считать команду стартапом вне зависимости от размера и контроля основателей над компанией.

Статистика причин провала стартапов, исследование ФРИИ
Статистика причин провала стартапов, исследование ФРИИ

Универсального подхода к описанию развития стартапов не существует. Различные модели разделяют этапы роста на основе принимаемых основателями решений, целей, к которым стремится компания, или привлечению внешнего финансирования. Разработанная и представленная Стивеном Бланком в книге «Четыре шага к озарению» модель основана на понимании потребностей клиентов компании.

Книга Стива Бланка Четыре шага к озарению
Книга Стива Бланка Четыре шага к озарению

Эта модель описывает четыре этапа, на протяжении которых стартап преобразуется в стабильную компанию:

- «выявление потребителей», в течение которого стартап строит гипотезы о том, как его продукт решает проблемы потенциальных клиентов;

Высказывание Стива Бланка
Высказывание Стива Бланка

- «верификация потребителей», этап проверки гипотез и подготовки плана продаж, маркетинговой стратегии, поиска ранних последоваталей компании. В случае неудачи на этом этапе, стартап возвращается к выявлению своих потребителей;

Высказывание Стива Бланка
Высказывание Стива Бланка

- «привлечение потребителей» после подтверждения полезности продукта компании. Стартап переходит к продажам продукта и инвестициям в маркетинг;

- «создание компании» - конечная цель стартапа, создание формальной структуры компании и бизнес-процессов для дальнейшего развития.

Цитата из книги Стивена Бланка
Цитата из книги Стивена Бланка

Этот подход предполагает бережливое расходование средств и постепенное развитие стартапа. Процесс «развития потребителей» в противовес развитию продукта, сформулированный Бланком, стал краеугольным камнем философии бережливого стартапа Эрика Риса.

бережливый стартап Эрика Риса
бережливый стартап Эрика Риса

Сложившаяся практика венчурных инвестиций предполагает несколько этапов финансирования стартапов, на каждом из которых компания привлекает достаточно средств для поддержания роста и достижения следующего раунда инвестиций. Поскольку инвестор получает доход от увеличения стоимости его доли в капитале компании, предполагается кратный рост компании между инвестиционными раундами (англ.)русск., делающий стартап привлекательным для нового инвестора.

Бережливый стартап по Эрику Рису кратко
Бережливый стартап по Эрику Рису кратко

Большинство подходов к описанию этапов финансирования, с некоторыми вариациями, аналогичны представленному в эссе Пола Грэма «Как профинансировать стартап»:

Определение стартапа от Пола Грэма
Определение стартапа от Пола Грэма

- посевные инвестиции - первый этап привлечения средств, на котором инвесторами зачастую выступают основатели стартапа, их родственники или друзья. В английском языке закрепилось сокращение 3 F, описывающее первых инвесторов большинства стартапов - friends, family and fools (англ. друзья, семья и дураки). Первоначальные средства покрывают расходы команды на проживание, разработку бизнес-плана и прототипа будущего продукта. В исключительных случаях посевным инвестором выступает венчурный фонд - а сумма инвестиций увеличивается на порядок;

Описание посевной стадии инвестирования
Описание посевной стадии инвестирования

- ангельские инвестиции предоставляют частные инвесторы, заинтересованные в участии в развитии компаний. Входящий в капитал компании бизнес-ангел обычно получает место в совете директоров и возможность блокировать решения основателей, которые сочтёт неразумными. На этом этапе стартап получает возможность расширить штат, закончить работу над первой версией продукта, привлечь первых клиентов - «ранних последователей» (англ.)русск.;

Кратоко о бизнес-ангельских инвестициях
Кратоко о бизнес-ангельских инвестициях

- раунд «А» - привлечение средств венчурного фонда в компанию с работоспособным продуктом, клиентами и планами развития. Сумма инвестиций значительно превышает полученные прежде, и стартап начинает строить формальную структуру и расширяться. За раундом «А» могут последовать раунды «B», «C» и последующие - они обозначаются буквами латинского алфавита.

Особенности раунда А инвестирования
Особенности раунда А инвестирования

Описанная в эссе Пола Грэма последовательность условна и служит примером. Работы других авторов дополняют эту модель. Например, профессор финансов в предпринимательстве (англ.)русск. калифорнийского колледжа Вестмонт (англ.) русск. и писатель Дэвид Ньютон отдельно отмечает этап привлечения заемных средств, в том числе промежуточного кредита (также называемого бридж-кредитом) для погашения текущих обязательств стартапа.

Профессор финансов в предпринимательстве калифорнийского колледжа Вестмонт Дэвид Ньютон
Профессор финансов в предпринимательстве калифорнийского колледжа Вестмонт Дэвид Ньютон

Ещё одним этапом привлечения финансирование является первичное публичное предложение, Публичное размещение - размещение акций компании на бирже. Выход на IPO обычно становится основной целью стартапа на поздних этапах развития. Помимо описанных моделей, ориентированных на «развитие клиентов» и финансирование стартапов, существуют привязанные к изменениям бизнес-процессов или роли на рынке.

IPO-один из типов публичного размещения
IPO-один из типов публичного размещения (IPO)

Несмотря на использование разных критериев, все модели могут быть условно привязаны к общей временной шкале. Подобный гибридный подход к жизненному пути стартапа был предложен консалтинговой компанией Startup Commons в их модели развития стартапов.

Модель стартапа Startup Commons
Модель стартапа Startup Commons

  Топ-10 самых успешных стартапов мира последних лет

Стартапы уже давно стали одой из главных движущих сил современной экономики. Количество успешно реализованных идей свидетельствует о привлекательности бизнес климата государства. Ни для кого не секрет, что большинство крупных стартапов зарождаются в США, однако есть ряд успешных компаний, которые увидели свет в Европе и Китае. Стоит поговорить о самых успешных проектах последних лет из разных стран.

Список  топ-10
Список топ-10
    XIAOMI ($10,5 млрд. электронные устройства)

Китайский производитель электронных гаджетов смог покорить рынок небывало низкими ценами, сохранив при этом достойное качество продукции. В 2014 году компания продала 61,1 миллион смартфонов и это без учета других видов техники и фирменных приложений.

Логотип Xiaomi
Логотип Xiaomi
    DROPBOX ($10,2 млрд. облачный сервис)

Облачным сервисом для хранения данных DROPBOX пользуется более 205 миллионов человек по всему миру. Идея создания сервиса возникла в тот момент, когда классические способы передачи данных через интернет (электронная почта, месенджеры) уже не могли справляться с большими по объему файлами. В результате был создан DROPBOX, который позволяет не только отправлять, но и хранить данные. Сегодня существует множество облачных сервисов, однако DROPBOX по праву занимает лидирующую позицию.

Логотип Dropbox
Логотип Dropbox
    PALANTIR ($9,5 млрд. технология слежки)

Неоднозначный стартап, вызывающий множество споров. Технология PALANTIR позволяет американским спецслужбам следить за населением, фильтруя различные потоки информации. В любом случае, проект уже привлек больше 500 миллионов долларов.

Логотип Palantir
Логотип Palantir
    JINGDONG ($7,5 млрд. интернет-магазин)

Интернет-магазин Jingdong является крупнейшим онлайн сервисом в Китае по годовому обороту. Там можно найти абсолютно любой товар, именно поэтому его сравнивают с американским Amazon. Это один из лучших стартапов в мире, хотя ему уже больше 10 лет.

Логотип JingDong
Логотип JingDong
    ZALANDO ($5 млрд. магазин одежды)

Немецкий стартап Zalando занимается продажей одежды через интернет в более чем 15-и странах по всему миру. Изначально компания предлагала только обувь, но сегодня клиенты могут получить даже журналы с подробным описанием товаров. Примечательно, что в Zalando инвестировали лишь 50 миллионов долларов, тогда как ее оценочная стоимость выросла в 100 раз.

Логотип Zalando
Логотип Zalando
    SPACEX ($4,9 млрд. космические исследования)

Рисковый проект SpaceX не пользовался широкой популярностью среди инвесторов. В стартап вложили всего 100 миллионов долларов, однако это не помешало его создателю, Элону Маску, преуспеть на поприще покорения космоса. Главная цель проекта – перевести космические исследования исключительно на коммерческое финансирование, направив деньги американских налогоплательщиков на другие, более насущные программы.

Логотип Spacex
Логотип Spacex
    SPOTIFY ($4,1 млрд. музыкальный сервис)

Рассматривая лучшие стартапы, нельзя не вспомнить о небезызвестной европейской компании - музыкальном сервисе Spotify. Общая аудитория сервиса составляет 30 миллионов человек, каждый 5 из которых пользуется платными услугами. В компанию инвестировали многие известные личности и корпорации, среди них даже Coca-Cola.

Логотип Spotify
Логотип Spotify
    UBER (3,7$ млрд. система поиска такси)

Сервис UBER – это система поиска такси, работающая в большинстве крупных городов США. Всего стартап привлек порядка 500 миллионов долларов. Сегодня специалисты оценивают компанию в 3,7$ млрд.. Цена вполне оправдана, если учесть, что в хорошие дни компания зарабатывает около 3-х миллионов долларов.

Логотип Uber
Логотип Uber
    JAWBONE (3,5$ млрд. акустика для смартфонов)

Компания JAWBONE занимается изготовлением наушников и беспроводных динамиков для смартфонов. Их покупают как любители качественной музыки, так и спортсмены, для которых важна мобильность. Интересно заметить, что изначально специалисты компании работали на правительство, разрабатывая технологии для военных. Со временем они пригодились и для широкого рынка потребителей.

Логотип Jawbone
Логотип Jawbone

  Самые перспективные и успешные стартапы США последних лет

Сегодня стартапы считают одним из индикаторов развития экономики. Бизнес-пространство каждой страны оценивают с точки зрения успешности проектов, созданных с нуля. Кроме того, предусмотрительные инвесторы сами активно ищут новые направления для бизнеса, ведь они прекрасно понимают, что более высокую прибыль можно получить там, где отсутствует жесткая конкуренция.

Стартапы-исследования, идеи, цель
Стартапы-исследования, идеи, цель
    Uber (сервис поиска такси)

Стоимость: $40 млрд.. Служба онлайн-вызова такси Uber принадлежит к стартапам лишь по формальным критериям. Несмотря на то, что компании только шесть лет и она до сих пор не стала публичной, Uber давно превратилась в серьезный бизнес, который по итогам 2014 года получил 2 млрд. долларов инвестиций. Еженедельная выручка компании составляет около 20 млн долларов, а ее основатель Трэвис Каланик несколько лет находится в различных рейтингах самых богатых людей мира.

Логотип Uber на мобильном устройстве
Логотип Uber на мобильном устройстве

Uber ненавидят традиционные службы такси, но очень любят клиенты. Сервис позволяет пассажирам самостоятельно находить свободных водителей и рассчитываться с ними онлайн. Возможности компании не ограничиваются услугами такси. Uber планирует выйти на другие рынки, для которых главную роль играет продуманная логистика - доставка продуктов, курьерские перевозки, почтовые услуги и т. д.

Основатель Uber - Трэвис Каланик
Основатель Uber - Трэвис Каланик
    Airbnb (сервис поиска и съема жилья)

Стоимость: более $10 млрд.. Это проект, о котором слышали даже те, кто не интересуется бизнесом. Airbnb - это быстрый и удобный сервис, с помощью которого туристы могут снять жилье непосредственно у владельцев, не обращаясь к различным агентствам. Только в 2014 году проект привлек 500 млн долларов финансирования, после чего его стоимость повысилась до 10 миллиард долларов.

Логотип и символ Airbnb
Логотип и символ Airbnb

Учредители компании Брайан Чески, Натан Блечарзик и Джо Геббиа сразу же получили статус миллиардеров.Airbnb считают лидером на ринке экономики совместного потребления. Сервис включает в себе 1,5 млн объектов недвижимости в 190 странах. За время существования компании ее услугами воспользовались более 11 млн человек.

Оффис Airbnb
Оффис Airbnb
    Pure Storage (флеш-накопители для ускорения работы облачных хранилищ)

Стоимость: $4 млрд.. Анализ и хранение данных - одно из ключевых направлений развития IT-технологий. Продуманные проекты очень затребованы в этой сфере и внимание инвесторов не концентрируется только на всем известном Dropbox. Поэтому закономерно, что сервис Pure Storage, обслуживающий корпоративных клиентов, за один 2014 год почти вдвое увеличил свою стоимость. Компанию основали Джон Хэйес, Джон Колгроув и Скотт Дитцен.

Логотип Pure Storage
Логотип Pure Storage

Pure Storage производит стационарные флеш-накопители емкостью до 250 терабайт. Фактически это флешка с устроенным программным обеспечением, которую можно подключить к облачному хранилищу данных и тем самым ускорить работу виртуальных серверов. Издание Уолл-стрит-джорнел дало разработке звание «Инновация года», а партнерами проекта стали такие мощные инвестиционные фонды, как Greylock Partners, T. Rowe Price Associates иTiger Global.

Флэш массивы Pure Storage
Флэш массивы Pure Storage
    NJOY (электронные сигареты)

Стоимость: более $1 миллиард. В 2014 году эта компания по производству электронных сигарет, которая занимает 30% американского рынка, провела третий раунд переговоров с известными фондами и предпринимателями, после чего сумела привлечь 70 млн долларов. Серди инвесторов NJOY стоит выделить миллиардера Питера Тиля, экс-президента Facebook Шона Паркера, Морган Стенли и Brookside Capital. Компания работает с 2006 года и ее развитию способствует глобальное ужесточение антитабачных законов.

Логотип NJOY
Логотип NJOY

Рынок электронных сигарет сегодня только в США оценивают приблизительно в 2 млрд долларов. Неповторимость проекта NJOY создается благодаря большому выбору вкусов виртуального табака. Поклонники компании также хвалят уникальный дизайн сигареты , ведь ее не хотят выпускать с рук даже некурящие люди. Сами авторы стартапа очень просто говорят о своей главной идее: «Раз и навсегда покончить с горящими сигаретами».

Электронные сигареты NJOY
Электронные сигареты NJOY
    The Honest Company (экологически чистые средства детской гигиены и косметики)

Стоимость: более $1 млрд.. Голливудская актриса Джессика Альба в 2011 году решила создать собственную компанию по производству экологически чистых средств детской гигиены и косметики. За 4 года проект стал очень популярным среди своей целевой аудитории - молодых мамочек.

Логотип The Honest Company
Логотип The Honest Company

Джессика Альба играет очень важную роль в маркетинговом плане: она является лицом бренда, сама постоянно пользуется своими товарами и всегда находит время для общения с клиентами. The Honest Company задействовала более 120 млн долларов инвестиций. При этом компанию очень высоко ценят в Кремниевой долине: ее финансируют фонды Iconiq Capital, Lightspeed Venture Partners и другие.

Джессика Альба рядом с продукцией своей компании
Джессика Альба рядом с продукцией своей компании
    Lyft (служба поиска и вызова такси)

Стоимость: не раскрывается. В апреле 2014 года компания Lyft успешно привлекла инвестиции на сумму 250 млн долларов. Эта онлайн-служба вызова такси показывает более высокую динамику развития, чем ее главный конкурент Uber. Компания возникла в Сан-Франциско в 2013 году и всего лишь за год распространила свою деятельность на более чем 30 американских штатов. Конечно же, это повлекло за собой внимание солидных инвесторов. Alibaba, Third Point, Horowitz и Founders Fund - список акционеров Lyft действительно впечатляет. В дальнейшем компания планирует проникнуть на международный рынок.

Логотип Lyft
Логотип Lyft
    AdRoll (мобильный ретаргетинг)

Стоимость: не раскрывается. AdRoll - среди самых ярких маркетинговых проектов последних лет. Стартап работает над мобильным ретаргетингом - сервисом для отслеживания и анализа поведения потребителей на разных платформах и устройствах с точки зрения маркетинга. Только в 2014 году компания получила 70 млн долларов инвестиций, а ее акционерами являются важные венчурные фонды, в том числе известный Accel Partners.

Логотип AdRoll
Логотип AdRoll
    Zenefits (облачный софт)

Стоимость : $650 млн. Компания занимается революционным «облачным» софтом, предназначенным для управления большим коллективом. С помощью программного обеспечения от Zenefits менеджеры HR-отделов получают возможность вести электронную отчетность по найму персонала, заработной плате, страхованию и т. п. Кроме того, сервис обеспечивает доступ к этой информации из любой точки на планете.

Логотип Zenefits
Логотип Zenefits

Основал Zenefits предприниматель Паркер Конрад в 2013 году. Всего за год проект из неизвестного стартапа превратился в стремительно развивающийся бизнес, который оценивают в 650 млн долларов. Среди инвесторов компании - Andreessen Horowitz и другие ведущие венчурные фонды Кремниевой долины. Zenefits сейчас обслуживает более 2000 корпоративных клиентов.

Основатель Zenefits - Паркер Конрад
Основатель Zenefits - Паркер Конрад
    Handy (сервис поиска специалистов)

Стоимость: более $100 млн. Handy также можно назвать полноценным стартапом, который работает по принципу совместного использования сервиса. Это мобильное приложение, с помощью которого можно найти специалиста для выполнения домашних работ, от обычной уборки до капитального ремонта.

Логотип Handy
Логотип Handy

Всего за год стоимость проекта выросла в два раза, однако стартап постигла проблема многих других представителей экономики совместного потребления - несоответствие законодательным требованиям. Но все же возможности для развития и денежные перспективы привлекают к проекту внимание мощнейших фондов Кремниевой долины.

Основатель Handy - Oisin Hanrahan
Основатель Handy - Oisin Hanrahan
    ThousandEyes (аналитический облачный сервис)

Стоимость: $80 млн. ThousandEyes - облачный сервис для мониторинга и аналитической обработки больших массивов данных. Такие известные технологические компании, как Evernote, Jive, Zynga признали своевременность проекта и качество его обслуживания, начав сотрудничать с ThousandEyes. В отличие от многих состоявшихся бизнес-проектов, которые попали в этот список, ThousandEyes можно назвать настоящим стартапом. Это перспективный проект, который продолжает развиваться.

Логотип ThousandEyes
Логотип ThousandEyes

Основали ThousandEyes программисты из Университета Калифорнии Рикардо Оливейра и Мохит Лед. В 2014 году, после 4-х лет существования проекта, он начал резко набирать обороты. После того, как инвесторами стартапа стал ряд венчурных фондов во главе с Sequoia Capital, стоимость ThousandEyes выросла в 4 раза. О популярности и качестве сервиса говорит тот факт, что даже инженеры Твиттер пользуются им для мониторинга состояния своих облачных хранилищ и серверов.

Использование ThousandEyes для анализа Ddos атак
Использование ThousandEyes для анализа Ddos атак

  13 перспективных европейских технологических стартапов (2015 год)

Европейский рынок стартапов весьма перспективен. В этой подборке – европейские технологические стартапы, стоимость которых приближается к миллиарду.

Статистика стартапов Европы
Статистика стартапов Европы
    Foodpanda (Германия, сервис заказов в ресторанах)

Дата основания: 2012 год. Финансирование на сегодняшний день: $310 млн. Учредители: Ральф Венцель (Ralf Wenzel) и Бен Бауер (Ben Bauer) Месторасположения: Берлин.

Логотип Foodpanda
Логотип Foodpanda

Стартап Foodpanda позволяет сделать заказ в ресторане и оформить его доставку домой. Заказ осуществляется через мобильное приложение. У компании есть партнерские отношения с более чем 60 тыс ресторанов на пяти континентах. В Азии и Европе сервис работает под брендом Foodpanda, а в Африке и на Ближнем Востоке – под брендом Hellofood. Не так давно стартап вышел на рынок Таиланда, для чего заключил соглашение с компанией Door2Door. В августе минувшего года Foodpanda получил финансирование в размере $60 млн, инвесторами проекта стали фонды Falcon Edge Capital и Rocket Internet AG.

Страны, на рынки которых вышли бренды Foodpanda и Hellofood
Страны, на рынки которых вышли бренды Foodpanda и Hellofood

    Hello Fresh (Германия, сервис доставки продуктов питания)

Дата основания: 2012 год. Финансирование на сегодняшний день: $193.5 млн. Учредители: Доминик Рихтер (Dominik Richter). Месторасположения: Берлин. Стартап Hello Fresh представляет собой еще один сервис доставки продуктов питания. Подписчики Hello Fresh могут получить рецепты разных блюд и наборы продуктов, необходимые для их приготовления. Компания стартовала в Берлине и распространила свою деятельность на американский рынок. По словам представителей компании, число ее пользователей превышает 1 млн человек. Стоимость одного рецепта и продуктов равна $9-$11.

Логотип и продукция Hello Fresh
Логотип и продукция Hello Fresh
    Huddle (Великобритания, облачный сервис для корпоративного рынка)

Год основания: 2006. Финансирование на сегодняшний день: $89.2 млн. Учредители: Энди Маклафлин (Andy McLoughin) и Алистер Митчелл (Alistair Mitchell). Месторасположения: Лондон.

Логотип Huddle
Логотип Huddle

Стартап Huddle, представляющий собой облачный сервис для корпоративного рынка, является конкурентом одновременно инструмента DrobBox и Microsoft SharePoint. Huddle позволяет работать с файлами в облаке, делиться доступом к ним другим людям. В конце минувшего года Huddle получил инвестиции в размере $51 млн. Клиентами Huddle являются NASA, правительства Великобритании и Гренландии.

Технология Huddle
Технология Huddle
    Sigfox (Франция, энергоэкономные беспроводные сети)

Год основания: 2009 год. Финансирование на сегодняшний день: $151.3 млн. Учредители: Кристоф Фортет (Christophe Fourtet). Месторасположения: Лабеже, Франция, недалеко от Тулузы.

Логотип Sigfox
Логотип Sigfox

Основная разработка Sigfox - энергоэкономные беспроводные сети, которые станут основой интернета вещей. Благодаря этим сетям между собой смогут обмениваться данными «умные» часы, телевизоры, микроволновые печи, стиральные машины и другие устройства. Иными словами, разработка Sigfox может стать технологической базой интернета вещей. В рамках последнего раунда финансирования компания Sigfox получила инвестиции в размере $115 млн, благодаря чему она является крупнейшим стартапом во Франции. Недавно в Sigfox неназванную сумму инвестировала компания Samsung.

Технология Sigfox
Технология Sigfox
    Kreditech (Германия, кредиты для студентов, мигрантов, анализ рисков)

Год основания: 2012 год. Финансирование на сегодняшний день: $263 млн. Учредители: Себастьян Димер (Sebastian Diemer), Александр Граубнер-Мюллер (Alexander Graubner-Müller). Месторасположения: Гамбург.

Логотип Kreditech
Логотип Kreditech

Стартап Kreditech формирует кредитные рейтинги и оценивает риски при выдаче кредитов. При этом компания использует алгоритмы работы с большими данными. Основная аудитория Kreditech - студенты, мигранты, иными словами те, кому сложно получить кредит. Компания оценивает платежеспособность таких людей, в том числе на основе их профайлов в социальных сетях.

Карта присутствия Kreditech в странах мира
Карта присутствия Kreditech в странах мира
    iZettle (Швеция, кард-ридер для карточных платежей)

Год основания: 2010 год. Финансирование на сегодняшний день: $114.3 млн. Учредители: Магнус Нильссон (Magnus Nilsson), Иаков Де Гир (Jacob de Geer). Месторасположения: Стокгольм.

Логотип iZettle
Логотип iZettle

Основной продукт стартапа iZettle – это кард-ридер, который вставляется в смартфон или планшет. Благодаря продукту iZettle компании могут принимать карточные платежи. Основная целевая аудитория iZettle – представители мелкого предпринимательства. iZettle можно подключить к смартфонам. Новинка работает в нескольких странах Европы. Компания зарабатывает на комиссионных от каждой проведенной транзакции. В будущем компания планирует выпустить кард-ридер с встроенным дисплеем.

Кард-ридер iZettle
Кард-ридер iZettle
    TheHut.com (Велкобритания, интернет-ритейлер)

Год основания: 2004 год. Финансирование на сегодняшний день: $21.6 млн. Учредители: Мэттью Моулдинг (Matthew Moulding). Месторасположения: Норидж, Чешир, Великобритания.

Логотип TheHut.com
Логотип TheHut.com

Компания The Hut Group владеет коллекцией из 16 веб-сайтов, благодаря чему она является одним из крупнейших интернет-ритейлеров Великобритании. В состав The Hut Group входят магазин спортивного питания MyProtein, музыкальный сайт Zavvi, магазин по продаже велотоваров ProBikeKit и универсальный онлайн-супермаркет TheHut.com. The Hut Group является также поставщиком онлайн-платформы для других компаний, работающих в сфере розничной торговли, среди них - ASDA, Woolworths, Аргос, Tesco и WHSmith.

Стартовая страница TheHut.com
Стартовая страница TheHut.com

    WorldRemit (Великобритания, доступные денежные переводы)

Год основания: 2010 год. Финансирование на сегодняшний день: $147.7 млн. Учредители: Исмаил Ахмед (Ismail Ahmed). Месторасположения: Лондон. Авторы стартапа WorldRemit решили предоставить возможность отправки денежных переводов по доступной цене. Стартап начинался как проект в Великобритании, однако в конце минувшего года начал работать в США.

Логотип WorldRemit
Логотип WorldRemit

Возможность отправки денежных средств посредством WorldRemit весьма разнообразная. Так пользователи сервиса могут отправлять деньги через отделения, с помощью мобильных устройств. При этом авторы стартапа отмечают, что его главной особенностью является прозрачность всех взимаемых комиссий. WorldRemit пытается конкурировать с сервисами переводов, прежде всего, с Western Union. В феврале этого года компания привлекла финансирование в размере $100 млн.

WorldRemit - лучшая компания по переводу денег в Европе
WorldRemit - лучшая компания по переводу денег в Европе

    Takeaway.com (Нидерланды, сервис доставки блюд из ресторанов)

Год основания: 2000 год. Финансирование на сегодняшний день: $117.7 млн. Учредители: Джитс Гроен (Jitse Groen). Месторасположения: Нидерланды.

Логотип Takeaway.com
Логотип Takeaway.com

Стартап Takeaway.com обеспечивает доставку блюд из ресторанов. Сервис работает в основном, в странах Европы – в Великобритании, Германии, Бельгии, Австрии, Франции, Швейцарии и Дании. Takeaway.com сотрудничает как с небольшими компаниями, так и с крупными брендами - Domino’s Pizza, Coca-Cola, Heineken и Ben & Jerry’s. Аналитики называют стартап Takeaway.com одним из ближайших объектов поглощения со стороны крупного игрока рынка.

Служба доставки Takeaway.com (Нидерланды)
Служба доставки Takeaway.com (Нидерланды)

    SoundCloud (Германия, сервис распространения музыки)

Год основания: 2007 год. Финансирование на сегодняшний день: $123.3 млн. Учредители: Эрик Вахофорс (Eric Wahlforss), Александр Люн (Alexander Ljung). Месторасположения: Берлин. Основная цель стартапа SoundCloud - помощь независимым музыкантам в решении задачи распространения музыки. С помощью SoundCloud они могут распространять свои композиции. Благодаря такому подходу сервис может конкурировать с такими музыкальными проектами как YouTube Music Key.

Логотип Sound Clound
Логотип Sound Clound

SoundCloud был основан в Швеции. Компания недавно заключила лицензионное соглашение с музыкальным лейблом Merlin, что означает, что независимые музыканты из Merlin могут размещать свою музыку на сайте SoundCloud. В декабре этого года компания получила инвестиции в размере $150 млн. Благодаря этому раунду финансирования общая оценка стартапа увеличилась до $1.2 млрд.

Стартовая страница сайта SoundCloud
Стартовая страница сайта SoundCloud
    Tradeshift (Дания, финансовые расчеты в облачной среде)

Год основания: 2009 год. Финансирование на сегодняшний день: $129 млн. Учредители: Герт Сильвест (Gert Sylvest), Миккель Брюн (Mikkel Brun), Кристиан Ланг (Christian Lanng). Месторасположения: Дания.

Логотип Tradeshift
Логотип Tradeshift

Основной продукт компании Tradeshift - финансовые расчеты в облачной среде. Благодаря им компании могут выставлять друг другу счета и отслеживать их оплату. Со временем компания стала предлагать возможность отслеживать финансовые цепочки. Среди инвесторов компании - платежная система PayPal и российский инвестфонд ru-Net Леонида Богуславского.

Сервис Tradeshift
Сервис Tradeshift

    TrueCaller (Швеция, приложение блокировки нежелательных звонков)

Год основания: 2009 год. Финансирование на сегодняшний день: $80.1 млн. Учредители: Нами Зарингалам (Nami Zarringhalam), Алан Мамеди (Alan Mamedi). Месторасположения: Стокгольм.

Логотип TrueCaller
Логотип TrueCaller

TrueCaller - это мобильное приложение, которое позволяет видеть, кто звонит, и заблокировать нежелательные звонки. По сути TrueCaller - это коллективный телефонный справочник, созданный силами сообщества пользователей приложения. Благодаря такому краудсорсинговому подходу пользователи составляют глобальный список рекламщиков и спамеров. И даже если человек получил звонок с незнакомого номера, благодаря приложению TrueCaller он может сразу знать, что ничего полезного этот телефонный звонок ему не принесет.

Сервис TrueCaller на смартфоне
Сервис TrueCaller на смартфоне
    Trustpilot (Дания, платформа отзывов о фирмах и брендах)

Год основания: 2007 год. Финансирование на сегодняшний день: $ 116,9 млн. Учредители: Питер Х. Мюльман (Peter H. Mühlmann). Месторасположения: Дания.

Логотип Trustpilot
Логотип Trustpilot

Основной продукт компании Trustpilot – платформа, на которой пользователи могут оставлять отзывы о фирмах и брендах. Алгоритмы Trustpilot умеют анализировать пользовательские отзывы, узнавать о том, как пользователи оценивают их продукцию. В конце мая компания получила инвестиции в размере $73 млн.

Старотовая страница сервиса TrustPilot
Старотовая страница сервиса TrustPilot

  Топ-10 лучших израильских стартапов (2014 год)

Маленькая страна Израиль за 65 лет своего существования уже добилась немалых высот в области экономики, медицины, туризма и, конечно, хайтека, успев, таким образом, превратиться во вторую “силиконовую долину”, потому как здесь единомоментно базируется около 4-5 тысяч стартапов.

Карта стартапов Израиля в одном только Тель-Авиве (отмечены синим значком)
Карта стартапов Израиля в одном только Тель-Авиве (отмечены синим значком)
    CyActive (новая технология защиты от вирусов)

Генеральный директор: Liran Tancman. Компания вышла из тени в начале года, и является одной из первых по части компьютерной безопасности. CyActive уже стала частью JVP Cyber Labs incubator, что представляет собой сотрудничество между Университетом Бен-Гуриона и одним из крупнейших венчурных капиталистов в Израиле (JVP – Jerusalem Venture Parnters).

Логотип CyActive
Логотип CyActive

Специалисты CyActive утверждают ,что разработали технологию, которая может положить конец эпохе компьютерных вирусов раз и навсегда. Основатели компании заметили, что 94% новых вирусов, это сочетание или комбинации разнообразных старых вирусов. На базе этого открытия разрабатывается умный алгоритм, который сможет опознавать уже существующие коды, даже если хакеры видоизменили его, чтобы избежать обнаружения. Таким образом, ни один из вирусов не сможет скрыться. Компания еще не объявила о полученном финансировании, но об инвестициях от JVP уже известно доподлинно.

Генеральный директор CyActive - Liran Tancman
Генеральный директор CyActive - Liran Tancman
    Bizzabo (приложение для конференций)

Соучредитель: Эран Бен Шушан. Зачем люди ходят на различные конференции? Конечно же, что бы встретить других людей. Но в наши времена иметь дело с кучей брошюр и визиток довольно накладно, и не имеет особого смысла. Гораздо проще скачать приложение Bizzabo, которое позволит вам связаться с другими участниками конференции через свои профили в соц.сетях, выяснить про них интересующие вас подробности и даже добавить в адресную книгу.

Логотип Bizzabo
Логотип Bizzabo

Уже около 3000 конференций успешно сотрудничают с Bizzabo и с их помощью решают проблему связи между всеми участниками.На сегодняшний день старт-ап получил поддержку в размере $ 1,5 млн в стартовый капитал от нескольких инвесторов, среди которых Джефф Пулвер, соучредитель Vonage.

Эран Бен Шушан
Эран Бен Шушан
    IronSource (программное обеспечение для разработчиков софта)

Соучредитель: Томер Бар Зеев. Компания IronSource занимается разработкой программного обеспечения, которое помогает разработчикам софта сделать так, что их приложения были найдены, установлены, а также принесли деньги. Этот флагманский продукт называется InstallCore и, поверьте мне, если вы загрузили приложение из интернета, то в 1 из трех случаев вы сделали это при помощи InstallCore.

Логотип IronSource
Логотип IronSource

Учредители не разглашают информацию о размерах инвестиций, но нам известно, что компания финансируется одним из самых известных венчурных капиталистов Израиля, Carmel Ventures. В настоящее время компания расширяется в Китае. Недавно офис компании посетил один из крупнейших инвесторов Сюй Сяопин и еще 20 китайских инвесторов. А во время своего визита в Поднебесную ген. директор IronSource Томер Бар Зеев стал первым израильтянином в китайской предпринимательской организации под названием Dark Horse Club.

Томер Бар Зеев
Томер Бар Зеев
    FeeX (сервис защиты от скрытых платежей)

Основатель: Ури Левин. После того, как WAZE был продан Google за $ 1,1 миллиард, один из основателей популярнейшей навигационной системы перешел к своему следующему старт-ап проекту, FeeX, который официально был запущен в марте этого года. Сервис FeeX анализирует скрытые платежи, проведенные финансовыми компаниями, которые зарабатывают на различных счетах, таких, как ваш пенсионный счет. После анализа, сервис показывает вам более дешевые альтернативы, где не будет скрытых платежей.

Логотип FeeX
Логотип FeeX

По оценкам компании до 1/3 ваших сбережений может быть съедено именно такими скрытыми платежами. Компания была основана и запущена в Израиле, а затем переехала в новую штаб-квартиру в Нью-Йорк, и сделано это было, чтобы быть ближе к самому крупному рынку в США. Однако, FeeX остались верны родине и оставили представительство в Израиле. Можно сказать, что сервис FeeX полностью соответствует своему слогану «Robin Hood of fees» (“Робин Гуд от налогов”), то есть не дает и без того богатым финансовым компаниям заработать на ваших же сбережениях. Кстати, по уровню своей известности Ури Левин в Израиле уже достиг статуса Ларри Пейджа в Силиконовой долине - каждый второй хоть что-то, да слышал о нем.

Ури Левин
Ури Левин
    Consumer Physics (карманный молекулярный сенсор)

Основатель: Дрор Шарон. Это научный проект, разработавший устройство под названием SCIO. Компания набрала большую популярность на сервисе Kickstarter, и на сегодняшний день получила около $ 2.7 млн инвестиций. SCIO - карманный молекулярный сенсор.

Логотип Consumer Physics
Логотип Consumer Physics

Сенсор сканирует поверхность предмета или какой-либо материал, и может рассказать вам о нем всю известную информацию, от химического состава до его энергетической ценности, если речь идет, допустим, о яблоке. На сегодня карманный сенсор может идентифицировать еду, медицинские препараты, растения и различные химикаты.

Дрор Шарон
Дрор Шарон
    Reduxio (флеш система хранения файлов)

Эта компания создала новую систему хранения файлов на основе флеш технологий. Reduxio была основана опытными специалистами в области хранения данных. Среди них Марк Уейнер, основатель компании Exanet (разработчики программного обеспечения и сетевой системы хранения данных), проданной компание Dell за $ 12 млн. Сейчас продукт находится на бета-тестировании и будет доступен на рынке ближе к концу года. Reduxio финансируются компанией Intel Capital, а также двумя крупнейшими израильскими венчурными капиталистами: JVP (Jerusalem Venture Partner) и Carmel Ventures.

Логотип Reduxio
Логотип Reduxio
    Yotpo (интернет сервис реальных отзывов)

Основатель: Омри Коэн. Сервис Yotpo предоставляет сайт электронной торговли услуги в области добавления и управления полученными отзывами. Они называют свой сервис «Social reviews» и работают под девизом «Реальные отзывы от реальных людей! Больше никаких поддельных отзывов!»

Логотип Yotpo
Логотип Yotpo

Помимо отзывов компания предоставляет сайтам разнообразные инструменты для работы с клиентами, например, создание и поддержку системы вознаграждения для постоянных клиентов. Несмотря на социальную ориентированность компании, в этом году сервис получил финансирование в размере $ 10.7 млн.

Омри Коэн
Омри Коэн
    BillGuard (защита от мошенничества)

Основатель: Рафаэль Оузен. Компания защищает вас, дорогие потребители, от определенного вида мошенничества. Есть компании, в которых у вас снимаются регулярные платежи, или вдруг вам предлагают некую пробную бесплатную услугу. В последствии эта услуга превращается в ежемесячную абонентскую оплату, о которой вы ничего не знаете. Схема известная, и называется она «серые сборы». Но, стоит вам один раз зарегистрироваться на BillGuard, и вам больше ничего не понадобится делать, чтобы этого избежать. Сервис следит за сделками, которые производят через ваши карты, и передает возврат, если он вам положен. Пока сервис работает бесплатно, когда обслуживает до трех карт.

Логотип BillGuard
Логотип BillGuard

А, если вы хотите защитить больше, то это обойдется в 80$ в год. После того, как компания выпустила приложение на IPhone, к ней присоединилось еще 500 тысяч зарегистрированных пользователей. За время работы компания зафиксировала около $ 1 млн на фальшивых операциях и свыше 60 миллионов на сомнительных операциях. Billguard собрал около 13 млн долларов от крупных венчурных капиталистов, в числе которых Bessemer, Хосла, а так же Endeavors. Так же Billguard доступен и на платформе Андроид.

Рафаэль Оузен
Рафаэль Оузен
    Checkmarx (утилита проверки программного кода)

Компания предлагает утилиту, при помощи которой разработчики программного обеспечения смогут проверить свои коды на отсутствие «багов», а также, может ли программа быть атакована хакерами или нет. Samsung, Coca Cola, U.S. Army, а так же Salesforce.com - все это имена партнеров, клиентов и инвесторов. В 2014 году Checkmarx попали в топ-100 частных компаний в Европе.

Логотип Checkmarx
Логотип Checkmarx
    CyberArk (защита от продолжительных хакерских атак)

Компания занимается решением воистину сложной задачи в области сетевой безопасности, а именно «настойчивыми продолжительными атаками» и борьбой с ними. Это явление проявляется, когда хакеры получают законный доступ к сети через украденные пароли. К концу 2013 года, CyberArk добились немалых успехов и расширили свой штат на более чем 300 сотрудников, повысили доходы на 30% и расширили клиентскую сеть на более чем 1400 клиентов.

Логотип CyberArk
Логотип CyberArk

  Самые успешные стартапы Азии последних лет (Топ-20)

В сфере краудфандинга и фандрайзинга «единорогами» именуют те стартапы, которые смогли достичь капитализации более одного миллиарда долларов. Всего несколько лет назад высокотехнологичный стартап «за миллиард» был довольно редким явлением. Но теперь многие компании привлекают деньги венчурных фондов и на более поздних этапах. Это поспособствовало тому, что число стартапов «единорогов» перешагнуло за сотню. Рассмотрим наиболее успешные стартапы Азии, которые сумели достичь капитализации более одного миллиарда долларов.

Стартапы единороги Азии
Стартапы единороги Азии
Xiaomin и Flipkart
Xiaomin и Flipkart
Didi и Dji
Didi и Dji
Lufax и Meituan
Lufax и Meituan
Coupang и Dianping (Южная Корея и Китай)
Coupang и Dianping (Южная Корея и Китай)
Snapdeal и Ola (Индия)
Snapdeal и Ola (Индия)
One97 и Grabtaxi (Индия и Малайзия)
One97 и Grabtaxi (Индия и Малайзия)
Lakala и Koudai Gouwu (Китай)
Lakala и Koudai Gouwu (Китай)
Lazada и Apus Group (Сингапур и Китай)
Lazada и Apus Group (Сингапур и Китай)
Inmobi и Tujia (Сингапур,Индия и Китай)
Inmobi и Tujia (Сингапур,Индия и Китай)
Yello Mobile и Zomato (Южная Корея и Индия)
Yello Mobile и Zomato (Южная Корея и Индия)

  Самые интересные стартапы Индии (2014 год)

Несколько наиболее интересных индийских стартапов по версии индийского бизнесмена Гаурава Сикка.

Индия - вторая крупнейшая в мире экосистема для стартапов
Индия - вторая крупнейшая в мире экосистема для стартапов
    Housing.com (сервис поиска недвижимости)

Стартап по поиску недвижимости, который, по словам Сикка, за два года существования успел опередить по популярности всех своих конкурентов в Индии. По данным аналитического сервисаSimilarweb, веб-сайт проекта занимает 176 место по посещаемости в стране, при этом в глобальном рейтинге посещаемости в своей категории (поиск недвижимости) проект занимает 34 место. Общая сумма привлечённых стартапом инвестиций - $139,5 млн.

Логотип Housing.com
Логотип Housing.com

В июне 2015 года стартап приобрёл компанию Realty Business Intelligence - по приблизительным оценкам, сумма сделки составила от $2 млн до $4 млн. Realty Business Intelligence занимается разработкой платформы, которая вычисляет тренды на рынке недвижимости и применяет их на практике для управления рисками. Среди инвесторов проекта - SoftBank, Qualcomm Ventures и другие фонды. По мнению Сикка, одной из основных причин успеха Housing.com является умение руководства подбирать хорошие кадры - наравне с акцентом на аналитику глубокое и изучение рынка недвижимости.

Логотип AdPushup
Логотип AdPushup
    Zivame (сервис продажи женского белья)

Zivame - сервис по продаже женского нижнего белья. Рича Кар, исполнительный директор компании, отмечает дефицит традиционных магазинов нижнего белья в Индии - по её мнению, из-за уклада жизни в стране в магазинах нет большого разнообразия моделей и размеров. Да и в целом, общество не поощряет распространение подобных бизнесов. Но онлайн-магазин пользуется популярностью. Общая сумма привлечённых стартапом средств - $9 млн.

Логотип и стартовая страница Zivame
Логотип и стартовая страница Zivame
    AdPushup (оптимизация рекламы)

Проект, который помогает владельцам сайтов оптимизировать рекламу на своих ресурсах. Привлёк $632 тысячи от 14 инвесторов в посевном раунде.

Логотип AdPushup
Логотип AdPushup
    Paytm (платежный сервис)

Ведущий поставщик платёжных решений для мобильных ecommerce-платформ в Индии. Стартап обслуживает более 80 миллионов покупателей и более 15 миллионов заказов в месяц. Его используют практически все крупнейшие проекты - включая, например, Uber. Общая сумма привлечённых стартапом инвестиций составляет $200 млн.

Реклама и логотип Paytm
Реклама и логотип Paytm
    Redbus (бронирование мест в автобусах дальних рейсов)

Самый популярный в Индии сервис для бронирования мест в автобусах дальнего следования. В июне 2013 года проект был выкуплен организацией ibiboGroup. Сумма инвестиций в сервис составила $8,3 млн.

Логотип и постер Redbus
Логотип и постер Redbus
    InMobi (мобильная рекламная платформа)

Мобильная рекламная платформа, которая анализирует поведение пользователей и на его основе предлагает ему рекламные объявления. По словам Сикка, количество клиентов проекта растёт экспоненциально - и вскоре стартап может пошатнуть позиции таких гигантов, как Эпл и Facebook, на индийском рынке.

Логотип InMobi
Логотип InMobi
    Chaayos (сервис доставки чайных листьев с плантаций)

Есть ещё множество отраслей, в которых работают и развиваются молодые проекты. Яркий пример - сервис по доставке чайных листьев с плантаций Chaayos. Помимо продажи листьев и собственноручно изготовленных уникальных чайных смесей, молодая компания также занимается разработкой специальных чайников для заварки напитка, которые могут сохранять жидкость горячей в течение полутора часов. Первый инвестиционный раунд Chaayos закрыл, не позиционируя компанию как технологический стартап.

Логотип Chaayos
Логотип Chaayos

Однако во втором раунде (на общую сумму в $5 млн) в 2015 году уже поучаствовали несколько венчурных инвесторов - в том числе, фонд Tiger Global, в портфеле которого такие проекты, как Wikimart, Flipkart и другие, а также основатели индийского конкурента Uber - такси-сервиса Ola. Привлечённые инвестиции стартап планирует потратить на расширение сети офлайн-точек выдачи товара. Создатели проекта откроют более 50 новых пунктов в крупнейших городах Индии.

Разнообразие чаев Chaayos
Разнообразие чаев Chaayos

Кроме того, часть денег пойдёт на развитие сервиса и мобильного приложения, а также на совершенствование системы доставки заказов. Chaayos планирует расширить своё офлайн-присутствие и другими способами - недавно проект заключил партнёрство с несколькими розничными сетями.

Чайная Chaayos
Чайная Chaayos
    Ola (сервис поиска такси)

Другой известный индийский проект - сервис по заказу поездок Ola, основной конкурент Uber в стране. Ola предлагает пользователям поездки на обычных автомобилях, авторикшах, а также занимается доставкой еды и кофе. В апреле 2015 года Ola объявила о привлечении $400 млн инвестиций. Лидером раунда выступил фонд Юрия Мильнера DST Global. В нём также поучаствовали SoftBank, Tiger Global и другие фонды. $100 млн из этой суммы Ola планирует потратить на развитие и масштабирование приобретённого в марте 2015 года сервиса TaxiForSure.

Логотип и команда Ola
Логотип и команда Ola

  Самые перспективные стартапы России (GenerationS 2014)

Стартапы номинированные на крупнейшем в РФ конкурсе технологических стартапов – «GenerationS» в 2014 году.

Конкурс технологических стартапов GenerationS-2014
Конкурс технологических стартапов GenerationS-2014
    Нано Cерв (тоговая марка - БОНАКА, очистка с помощью биотехнологий)

Очистка систем отопления, теплообменников и промышленных котлов от солей и накипи c помощью биотехнологий с использованием живых бактерий и молочной сыворотки.

Логотип и описание технологии Бонака
Логотип и описание технологии Бонака
    Kera-Tech (высокобелковая кормовая добавка)

Технология получения высокобелковой кормовой добавки из отходов птицеперерабатывающей промышленности.

Логотип Kera-Tech
Логотип Kera-Tech
    Promobot (многофункциональные роботы)

Производство многофункциональных интеллектуальных роботов способных к самостоятельному передвижению со встроенным речевым эмулятором, для работы с клиентами.

Логотип Promobot
Логотип Promobot

Роботов, которые могут самостоятельно собирать и анализировать информацию о клиентах.

Робот компании Promobot
Робот компании Promobot
Голосовой тест робота Promobot
    Vee Route (оптимизация логистики)

Сервис по оптимизации логистики для транспортных и служб доставки интернет-магазинов, ритейлеров, дистрибьюторов, курьерских служб и сервисных компаний.

Логотип и описание VeeRoute
Логотип и описание VeeRoute
    Plet Publishing (сервис музыкальной дистрибуции)

Цифровое издание использующее новый формат в дистрибуции музыкальных альбомов позволяющий удобно комбинировать аудиозаписи, визуальную и текстовую часть.

Логотип и описание Plet Publishing (3Plet) на стартовой странице сайта
Логотип и описание Plet Publishing (3Plet) на стартовой странице сайта
    AdReality (платформа для разработки приложений)

Платформа для разработки интерактивных витрин и цифровых решений в точках реализации товаров.

Логотип AdReality
Логотип AdReality
    GeoCV (технология создания фотореалистичных 3D-моделей)

Технология создания фотореалистичных 3D-моделей зданий и жилых помещений, с помощью 3D-сканера оцифровывает любое помещение площадью до 100 м2 с максимальной детализацией.

Логотип и постер GeoCV
Логотип и постер GeoCV
    Piligrim XXI (технология дополненной реальности)

Технология дополненной реальности, позволяет современным путешественникам своими глазами увидеть навсегда утраченные архитектурные шедевры и исторические события прошлого в реальном времени и пространстве.

Логотип и описание  Piligrim XXI
Логотип и описание Piligrim XXI

  Интересные стартапы из ТОП-50 по версии Russian Startup Rating (2014 год)

Russian Startup Rating осуществляет компания Greenfild Projekt при поддержке РБК. Его основная задача - находить самые интересные российские инновационные разработки, помогая им искать инвесторов.

Russian Startup Rating
Russian Startup Rating
    AmazingHiring (приложение поиска специалистов)

Приложение для рекрутеров, помогает любой компании быстро находить необходимых IТ-специалистов.

Логотип и описание технологии AmazingHiring на главной странице сайта
Логотип и описание технологии AmazingHiring на главной странице сайта
    Доктор на работе (профессиональная сеть врачей России)

Портал, профессиональная сеть, объединяющая существенную часть врачей России с контактами и возможностью обращения напрямую.

Логотип и описание сервиса Доктор на работе
Логотип и описание сервиса Доктор на работе
Социальная сеть Доктор на работе - репортаж
    FreshOffice (облачное веб-решение для бизнеса)

Облачное веб-решение, объединяющее на одной платформе все инструменты, необходимые для ведения малого и среднего бизнеса. Сервисом пользуется более 20 000 пользователей. Основные рынки - страны СНГ и Сингапур.

Логотип и стартовая страница сайта FreshOffice
Логотип и стартовая страница сайта FreshOffice
    На Показ (гео-локационный сервис)

Гео-локационный сервис оценки с интерактивной картой загруженности любого места людьми в режиме реального времени.

Логотип стартапа На показ
Логотип стартапа На показ
    Смарт Музей (мобильный гид)

Мобильный гид, позволяющий посетителям музеев при наличии смартфона, получать аудио-, видео-, фото- и текстовую информацию об экспонатах.

Логотип Смарт Музей
Логотип Смарт Музей
    iBinom (сервис интерпретации генетических данных)

Облачный сервис по медицинской интерпретации генетических данных, позволяет за 1 клик в течение получаса сформировать отчет о наследственных заболеваниях.

Логотип iBinom
Логотип iBinom
    MoneyMan (онлайн-сервис займов)

Онлайн сервис займов, решение по заявке принимается в течение 1 минуты. Возможность получения денег: на банковскую карту, Яндекс. Деньги или через системы переводов «Contact» и «Юнистрим».

Логотип MoneyMan.ru
Логотип MoneyMan.ru
    Везет Всем (онлайн-сервис грузоперевозок)

Онлайн-сервис грузоперевозок, работающий в режиме аукциона позволяющего экономить на стоимости перевозок.

Логотип Везет Всем
Логотип Везет Всем
    Pay-Me (сервис мобильного эквайринга)

Сервис мобильного эквайринга, позволяет принимать оплату картами, партнеры проекта - Visa International, Билайн и Альфа-банк.

Логотип Pay-Me
Логотип Pay-Me
    Brain Target (программное обеспечение для хирургов)

Программное обеспечение для оценки результатов хирургического лечения опухолей и сосудистых патологий головного мозга.

Логотип и команда Brain Target
Логотип и команда Brain Target
    Кардионика (сеть передачи биомедицинских данных)

Сеть передачи биомедицинских данных по мониторингу функционального состояния стационарных или амбулаторных пациентов, удаленных от диагностического центра, с автоматическим анализом данных и постановкой диагноза методом облачных вычислений на базе сервера диагностического центра.

Логотип и описание сети Кардионика
Логотип и описание сети Кардионика
    Maxygen (прибор для мобильной ДНК-диагностики)

Прибор для мобильной ДНК-диагностики, позволяет за 10 минут определять наличие в образце ДНК до 100 различных возбудителей инфекционных заболеваний.

Прибор и логотип Maxygen
Прибор и логотип Maxygen
    G-DERM (биопластические материалы для лечения ожогов и травм)

Новое поколение биопластических материалов и препаратов для регенеративной медицины и косметологии, позволяющих восстанавливать кожу при ожогах и травмах.

Логотип и продукция G-Derm
Логотип и продукция G-Derm
    GLAD - ПЦР (система диагностики рака)

Система для свехранней диагностики и скрининга рака.

Описание проекта GLAD - ПЦР
Описание проекта GLAD - ПЦР
    3D Metal Print (технологии и оборудование для 3D-печати)

Технологии и оборудование для 3D-печати высокопрочных металлических деталей, изготовление в одном цикле детали и её керамической формы с последующим проплавлением всего объема детали при помощи индукционного нагрева с направленной кристаллизацией.

Принтер 3D Systems MultiJe
Принтер 3D Systems MultiJe
    Laser Ignition (лазерные системы зажигания двигателей)

Лазерные системы зажигания двигателей, увеличивают ресурс работы зажигания до 5 раз, КПД системы до 40%, увеличить качество сгорания топлива и экономичность электроагрегатов, упростить обслуживание двигателей и повысить надежность их работы.

Обычная и лазерная свечи зажигания
Обычная и лазерная свечи зажигания
    Qmodule (электроника без батареек)

Электроника без батареек, различные способы и устройства получения электричества от преобразователей механической энергии (пьезо- и трибо-электрики).

Логотип Qmodule
Логотип Qmodule
    Хэнди Пауэр (портативные зарядные устройства)

Портативные зарядные устройства на топливных элементах (соединения воды с порошком активированного алюминия) для питания портативных электронных устройств: мобильных телефонов, смартфонов, плееров, ноутбуков т.д.

Логотип и продукция Хэнди Пауэр
Логотип и продукция Хэнди Пауэр
    Energolesprom (технология для переработки биомассы)

Технология и оборудование для переработки биомассы в бионефть и биоуголь, из 100 кг биомассы получается до 65 кг. бионефти и до 20 кг. биоугля.

Логотип и технология Energolesprom
Логотип и технология Energolesprom

Венчурные компании

Венчурная компания или фирма (от англ. venture - рисковать) - коммерческая научно-техническая организация, специализирующаяся на создании, освоении в производстве и внедрении новых видов продукции, применении новых технологий на основе использования венчурного (рискового) капитала.

Определение венчурных фирм
Определение венчурных фирм

Для венчурных фирм характерно использование нововведений, реализация многообещающих, но рискованных проектов, быстрое обновление оборудования, ускоренная амортизация и частая смена поколений выпускаемой продукции. Венчурная фирма добиваются успеха в конкурентной борьбе за счет применения технических, технологических новшеств, создания оригинальных изделий, отвечающих требованиям покупателей. Венчурная фирма характеризуются небольшим числом занятых (до 500 человек, иногда до 100 человек), высокой долей среди них ученых и инженеров и относительно большими издержками на НИОКР.

Жизненный цикл венчурных компаний
Жизненный цикл венчурных компаний

Главный стимул финансирования венчурной фирмы - получение вкладчиком учредительского дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта. Первоначальным источником капитала венчурной фирмы служат личные сбережения учредителей и займы. Венчурные фирмы, наряду с другими фирмами т. н. малого предпринимательства, предоставляются налоговые льготы и другие формы государственной поддержки, иногда они финансируются непосредственно из государственного бюджета. Как правило, венчурные фирмы реализуют стадии прикладных исследований цикла «наука - производство».

Венчурные фирмы в бизнесе
Венчурные фирмы в бизнесе

Их преимущество заключается в разработке «узких», специальных областей научных исследований. Для венчурных фирм характерна относительная свобода исследователей, упрощенная организационная структура и непосредственная связь между исследованием и практическим внедрением результатов. Роль венчурных фирм в различных отраслях экономики неодинакова. Иногда венчурная фирма, наладив выпуск новой продукции или технологии, передает ее для массового эмиссии крупным корпорациям. Приток дополнительных финансовых ресурсов в этом случае помогает венчурной фирме успешно развиваться, переходить к внедрению инноваций, новшеств.

Роли в венчурной фирме
Роли в венчурной фирме

Венчурное инвестирование обычно осуществляется в различные инновационные сектора экономики, где для разработки новых востребованных технологий и внедрения их в производство создаются венчурные фирмы (компании, стартапы). Стоит рассмотреть примеры действующих компаний в различных отраслях экономики.

Планы стартапера
Планы стартапера

  Венчурные компании в сфере биотехнологий

Биотехнология - это производство необходимых человеку продуктов и материалов с помощью живых организмов, культивируемых клеток и биологических процессов.

Определение биотехнологии
Определение биотехнологии
    3D Bioprinting Solutions (Россия, биопечать органов)

3D Bioprinting Solutions - российская компания, которая разрабатывает технологию трехмерной биопечати органов.

Логотип 3D Bioprinting Solutions
Логотип 3D Bioprinting Solutions
    Argos Therapeutics (США, средства иммунотерапии)

Argos Therapeutics - американская компания, работающая в области биотехнологий с 1997 года. Основной сферой деятельности предприятия является разработка передовых средств иммунотерапии для борьбы с раком, инфекционными и аутоимунными заболеваниями, включая ВИЧ. Argos Therapeutics разработан новый метод в области лечения почечно-клеточного рака на метастатической стадии.

Логотип Argos Therapeutics
Логотип Argos Therapeutics
    Quantum Pharmaceuticals (Россия, молекулярное моделирование)

Quantum Pharmaceuticals - российский разработчик передовой технологии молекулярного моделирования для поиска новых биологические активных малых молекул. Компания работает совместно с ведущими научно-исследовательскими центрами.

Логотип Quantum Pharmaceuticals
Логотип Quantum Pharmaceuticals
    Chrono Therapeutics (США, трансдермальная никотинозаместительная терапия)

Chrono Therapeutics - биотехнологический стартап, работающий в сфере трансдермальной никотинозаместительной терапии. Команда стартапа разработала первое в мире электронное программируемое устройство для введения медицинских препаратов через кожу с регулируемой скоростью. Компания готовится к прохождению сертификации своего устройства SmartStop в США, для начала - как средства борьбы с курением.

Логотип ChronoTherapeutics
Логотип ChronoTherapeutics
    Hampton Creek (США, еда будущего)

Hampton Creek - компания, которая пытается разработать "еду будущего", основанную на растительных компонентах. Компания производит несколько видов майонеза с растительным заменителем яиц. Другим продуктом Hampton Creek являются печенья из песочного теста с шоколадом, сделанные без молока, холестерина и не содержащие аллергенов.

Логотип Hampton Creek
Логотип Hampton Creek

  Венчурные компании в сфере IT - технологии (интернет, мобильная связь)

Информационные технологии (ИТ, также - информационно-коммуникационные технологии) - процессы, методы поиска, сбора, хранения, обработки, предоставления, распространения информации и способы осуществления таких процессов и методов; приёмы, способы и методы применения средств вычислительной техники при выполнении функций сбора, хранения, обработки, передачи и использования данных; ресурсы, необходимые для сбора, обработки, хранения и распространения информации.

Отпеределения IT-технологий
Отпеределения IT-технологий
    AdCenter (Украина, система-автомат размещения рекламы)

AdCenter - компания, которая предлагает автоматизированную систему для размещения рекламы в соцсетях. В 2014 г. приобретена международной VertaMedia.

Логотип AdCenter
Логотип AdCenter
    Anaplan (США, системы планирования и анализа)

Anaplan - разработчик систем финансового и операционного планирования и анализа нового поколения. В ходе четырех раундов инвестиций компании удалось привлечь $150 млн, а ее саму по итогам сделок оценили в $600 млн.

Логотип Anaplan
Логотип Anaplan
    Attensity (США, ПО для контент-анализа текста)

Attensity - компания-разработчик ПО для контент-анализа текста, действует на рынке с 2000 года. При помощи оригинальных алгоритмов ее софт может обрабатывать самые различные тексты и вычленять из них основные факты, связи между ними, а также настроения авторов.

Логотип Attensity
Логотип Attensity
    Bionym (Канада, биометрическая система аутентификации)

Bionym - компания, разрабатывающую уникальную биометрическую систему аутентификации. Основным проектом компании является Nymi, браслет с датчиком сердечного ритма, предназначенный для трехфакторной аутентификации.

Логотип Bionym
Логотип Bionym
    DroneDeploy (США, ПО для контроля беспилотных дронов)

DroneDeploy - американская компания, разрабатывающая программное обеспечение для дистанционного контроля беспилотных дронов. С помощью ПО DroneDeploy можно управлять группами дронов, способными выполнять самые разнообразные задачи. Программное обеспечение компании не привязано к какой-либо платформе, а управлять беспилотниками можно через браузер.

Логотип DroneDeploy
Логотип DroneDeploy

  Венчурные компании в сфере нанотехнологий, химии, физики

Нанотехнологии - это технологии работы с веществом на уровне отдельных атомов. Традиционные методы производства работают с порциями вещества, состоящими из миллиардов и более атомов.

Определение нанотехнологии
Определение нанотехнологии
    Consumer Physics (Израиль, карманный молекулярный сенсор)

Consumer Physics - стартап, создавший SCiO, первый в мире карманный прибор для анализа молекулярного состояния практически любого органического и неорганического материала.

Логотип Consumer Physics
Логотип Consumer Physics
    Skeleton Technologies (Германия-Эстония, суперкондесаторы нового типа)

Skeleton Technologies - германо-эстонская компания, разработавшая и продвигающая на рынке суперкондесаторы нового типа. Отличающиеся большой емкостью.

Логотип Skeleton Technologies
Логотип Skeleton Technologies
    Актив-нано (Россия, наноматериалы и нанооборудование)

"Актив-нано" - компания, разрабатывающая технологии в области новых материалов, наноматериалов, механохимии и механического сплавления. Также компания производит высокоэнергонапряженное измельчительное оборудование для получения наноструктурированных порошков.

Логотип Актив-нано
Логотип Актив-нано
    РМ Нанотех (Россия, наномембраны для очистки воды)

Портфельная компания Роснано "РМ Нанотех" занимается разработкой и эмиссией наноструктурированных мембранных элементов для очистки воды. Компания ориентируется на выпуск фильтрующих мембран для предприятий и имеет непрофильный процесс по выпуску водоочистных фильтров для бытовых нужд.

Логотип РМ Нанотех
Логотип РМ Нанотех
    РТ-Химкомпозит (Россия, химические материалы)

"РТ-Химкомпозит" - холдинговая компания, входящая в структуру корпорации "Ростех", специализирующаяся на химических технологиях и композиционных материалах.

Логотип РТ-Химкомпозит
Логотип РТ-Химкомпозит

  Венчурные компании в сфере промышленного производства

Промышленное производство - это стадия инновационного процесса, следующая после стадии освоения новой техники (технологий). В производстве знания материализуются, а исследование находит свое логическое завершение.

Определения промышленного производства
Определения промышленного производства
    3D Systems (США, трехмерная печать)

3D Systems - ведущий поставщик решений в области трехмерной печати. Компания предлагает 3D-принтеры, расходные материалы и услуги по изготовлению нестандартных деталей для специалистов и потребителей. 3D Systems предоставляет услуги по созданию творческих материалов и дизайнерских инструментов.

Логотип 3D systems
Логотип 3D systems
    Liberty Electric Cars (Великобритания, электромобили)

Liberty Electric Cars - британская компания, которая разрабатывает и производит технологии и автомобили на электротяге. В частности, компанией был разработаны технологии, которые позволят создать грузовики, автобусы, пикапы и другие машины на электродвигателях.

Логотип Liberty Electric Cars
Логотип Liberty Electric Cars
    Tesla Motors (США, электромобили)

Tesla Motors - автомобильная компания, производящая электромобили. Компания названа в честь электротехника и физика Николы Теслы. Долгосрочная стратегическая цель Tesla Motors - создать доступные электромобили для массового рынка, чтобы уменьшить мировое потребление нефти.

Логотип Tesla Motors
Логотип Tesla Motors
    Radio Physics Solutions RPS (Великобритания, радарные системы миллиметрового диапазона)

Британская компания Radio Physics Solutions RPS существует с 2009 года. В настоящее время занимается разработкой радарных систем миллиметрового диапазона и имеет ряд патентов в этой области.

Логотип Radio Physics Solutions RPS
Логотип Radio Physics Solutions RPS
    RepRap (Великобритания, самокопирующие устройства)

Проект RepRap (Replicating Rapid Prototyper) - инициатива, направленная на создание самокопирующегося устройства, которое может быть использовано для быстрого прототипирования и производства. Проект является разработкой с общедоступными наработками.

Логотип RepRap
Логотип RepRap

  Венчурные компании в сфере энергетики

Энергетика - область науки и отрасль промышленности, занимающаяся получением, передачей, преобразованием и рациональным использованием энергии,- во все века во многом определяла состояние экономики, промышленности и сельскохозяйственного производства, транспорта в любой стране мира.

Определение и характеристика энергетики
Определение и характеристика энергетики
    AcousticEye (США, акустическая неразрушающая диагностика труднодоступных труб)

AcousticEye - компания, которая разрабатывает и производит устройства для акустической неразрушающей диагностики труднодоступных труб из любых материалов.

Логотип AcousticEye
Логотип AcousticEye
    Bright Source Energy (США, возобновляемые источники энергии, солнечная энергетика)

Bright Source Energy - компания, специализирующаяся на производстве электроэнергии с использованием возобновляемых источников энергии и солнечной энергетики. Компания входит в портфель фонда Russian Venture Capital I LP Российской венчурной компании.

Логотип Bright Source Energy
Логотип Bright Source Energy
    Hydrostor (Канада, пневмоаккумуляторы)

Hydrostor была создана в 2010 г. как первая компания предлагающая накопление электричества в пневмоаккумуляторах с КПД до 60-70% (за счет использования продвинутой схемы утилизации низкопотенциального тепла от сжимаемого воздуха).

Логотип Hydrostor
Логотип Hydrostor
    Ocean Power Technologies (США, генераторы для волновых электростанций)

Ocean Power Technologies - американский Cleantech-стартап, разрабатывающий собственные генераторы для волновых электростанций.

Логотип Ocean Power Technologies
Логотип Ocean Power Technologies
    Principle Power (США, недорогие и надежные плавучие ветряки)

Principle Power - стартап из Сиэтла (США), занимающийся разработкой недорогих и надежных плавучих ветряков с малой осадкой, не требующих тяжелых плавучих кранов и способных работать везде, где глубина превышает 30 м.

Логотип Principle Power
Логотип Principle Power

  Венчурные компании в сфере потребительского рынка

Рынок потребительских товаров - это система экономических отношений по поводу купли-продажи товаров, когда под ними понимается обладающий потребительной стоимостью продукт труда, предназначенный для продажи (реализации), включая услуги. Рынок потребительских товаров - это рынок товаров широкого потребления.

Характеристика рынка потребительских товаров в России
Характеристика рынка потребительских товаров в Российской Федерации
    1-Page (США, платформа для поиска работы и найма сотрудников)

1-Page (One-Page) - платформа для поиска работы и найма сотрудников. Она работает необычным способом: соискатели указывают, какую ценность они могут принести компании, а компании рассказывают потенциальным сотрудникам, какие задачи им предстоит решать. Существует механизм выполнения тестовых заданий прямо на сайте.

Логотип 1-Page
Логотип 1-Page
    Airbnb (США, поиск и аренда жилья по всему миру)

Airbnb - онлайн-площадка для размещения, поиска и краткосрочной аренды частного жилья по всему миру, предлагает путешественникам недорогую и более гибкую по сервису альтернативу отелям и погружение в естественную среду и быт, а хозяевам свободной жилплощади - возможность дополнительного заработка.

Логотип Airbnb
Логотип Airbnb
    Alfred (США, автоматизация домашних дел)

Alfred - бостонский стартап, автоматизирующий ежедневные домашние повторяющиеся дела. Сайт координирует уборку дома, доставку из продуктовых магазинов и аптек, оплату счетов и др. с помощью сайтов с возможностью доставки и местных сервисов.

Логотип Alfred
Логотип Alfred
    ArtBinder (США, уникальный сервис для галерей)

ArtBinder - сервис, предназначенный для галерей, позволяющий выставлять уникальные коллекции. ArtBinder позволяет галереям создавать презентации и снабжен удобными инструментами для автоматизации продаж. Также сервис создает из событий пользователей календарь культурных событий.

Логотип ArtBinder
Логотип ArtBinder
    AutoSpot (Россия, сервис покупки новых автомобилей)

AutoSpot - сервис, позволяющий упростить процесс покупки новых автомобилей. При помощи платформы можно искать машины по единой базе данных предложений официальных дилеров. Все сведения актуальны, что избавляет покупателей от необходимости самостоятельно обзванивать салоны, чтобы удостовериться в наличии конкретной модели.

Логотип AutoSpot
Логотип AutoSpot

  Венчурные компании в сфере финансовых услуг

Финансовые услуги - это услуги финансового посредничества, зачастую кредита. Примерами организаций, оказывающих финансовые услуги являются банки, инвестиционные банки, страховые и лизинговые, брокерские компании и множество других компаний. Финансовые услуги - крупнейшая по выручке индустрия в мире, по данным за 2004 год доля рыночной капитализации этой индустрии в S&P 500 составляет 20 %.

Логотип Cashoff
Логотип Cashoff
    Affirm (США, сервис мобильных платежей)

Affirm - платежный стартап, специализирующийся на мобильных платежах. Задача сервиса состоит в их конверсии. Разработана упрощенная процедура оплаты: Affirm позволяет торговцам предлагать осуществлять покупки с помощью мобильного браузера без использования кредитных карт. Предоставляются вспомогательные сервисы: оценка рисков и кредитование.

Логотип Affirm
Логотип Affirm
    Amazon Local Register (США, портативный картридер компании Amazon)

Amazon Local Register - портативный картридер для смартфонов, созданный компанией Amazon. Устройство позволяет оплачивать картами продукты и услуги малого и среднего бизнеса там, где раньше карты не принимались.

Логотип Amazon Local Register
Логотип Amazon Local Register
    AppCraft (Россия, сервис бизнес-аналитики)

AppCraft - сервис бизнес-аналитики, позволяющий визуализировать ключевые для бизнеса показатели, определять его слабые места и предлагать пути решения проблем.

Логотип AppCraft
Логотип AppCraft
    BitPay (США, сервис криптовалюты биткоин)

BitPay - платформа, позволяющая компаниям получать оплату за товары и услуги в криптовалюте биткоин.

Логотип BitPay
Логотип BitPay
    Cashoff (Россия, облачный сервис компании Кэшофф Лаб)

Cashoff - облачный сервис компании "Кэшофф Лаб", встраиваемый в графический интерфейс интернет-банков для физических лиц. Этот сервис помогает клиентам банков видеть все свои финансы из разных источников, анализирует денежные потоки, выявляет закономерности и формирует персональные рекомендации по эффективному финансовому планированию.

Логотип Cashoff
Логотип Cashoff

Венчурные инвесторы

Венчурный инвестор (ВИ) это лицо, которое предоставляет долевое финансирование компаниям с высоким потенциалом развития. Средства, которые венчурный инвестор вкладывает в компании, называют венчурным капиталом. Фирмы венчурного капитала часто являются обществами с ограниченной ответственностью, поддерживаемые несколькими венчурными инвесторами.

Стремление венчурного инвестора
Стремление венчурного инвестора

Каждая фирма венчурного капитала управляет венчурным фондом, который часто состоит из большой суммы средств - от $ 25 млн до $ 1 миллиард - которые фирма инвестирует в быстрорастущие компании. Фонд венчурного капитала, который состоит из сторонних инвестиций, может финансировать предприятия, которые являются довольно рискованными для долгового финансирования. Каждая фирма венчурного капитала инвестирует в несколько компаний, и эта группа компаний формирует портфель ценных бумаг компании.
Характеристика венчурных инвесторов
Характеристика венчурных инвесторов
Большинство фирм венчурного капитала представлены различными органами исполнительной власти: генеральные партнеры, партнеры с ограниченной ответственностью, венчурные партнеры и внедренные предприниматели, не говоря уже о сотрудниках и служащих. Генеральные партнеры являются главными специалистами по инвестициям в фирме. .
Определение генерального партнёра
Определение генерального партнёра

Генеральные партнеры совместно управляют венчурным фондом компании. Партнеры с ограниченной ответственностью являются теми лицами, которые вкладывают деньги в венчурный фонд. Венчурные партнеры вкладывают деньги в сделки и получают доход от этих сделок. В то же время, генеральные партнеры получают доход от всех сделок.

Это интересно
Это интересно

Венчурных инвесторов можно условно разделить на несколько классов:

Классификация венчурных инвесторов
Классификация венчурных инвесторов

  Частные венчурные инвесторы

Аллегория средств частных инвесторов
Аллегория средств частных инвесторов
    Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы - независимые инвесторы, имеющие возможность вкладывать свои капиталы в компанию, которая находится на стадии идеи. К бизнес-ангелам обращаются в тот момент, когда еще совершенно бессмысленно идти за кредитом в венчурный фонд или банк. Чаще всего, бизнес-ангелами становятся бывшие предприниматели, которые сумели «сколотить» на своем бизнесе приличные деньги, и готовые инвестировать их в молодые компании с целью получения прибыли от них в будущем. На сегодняшний день технологическая отрасль является самым активным полем деятельности независимых инвесторов, а все потому, что само понятие бизнес-ангелы зародилось в Кремниевой долине.

Описание бизнес-ангелов
Описание бизнес-ангелов
    Топ-10 самых успешных венчурных инвесторов мира (Forbes, 2015)

Форбс представляет ежегодный The Midas List, «список Мидаса», - рейтинг самых успешных венчурных капиталистов мира. Подобно мифологическому царю, чье прикосновение превращало любой предмет в золото, инвесторы Кремниевой долины вкладываются в безвестные технологические стартапы с небольшой аудиторией и маленькой выручкой, которые спустя годы превращаются в прибыльные динамичные компании, генерирующие миллионы пользователей и зарабатывающие миллиарды долларов.

Логотип Forbes
Логотип Журнал Форбс

Основной показатель, по которому оценивается успешность венчурных инвесторов, - наличие «выходов», exits. При составлении The Midas List в расчет принимались сделки IPO и M&A, совершенные за последние четыре года. Более ранние «выходы» имеют меньший вес. На положение в рейтинге оказывают влияние как размеры «выходов», так и их количество. Кроме того, в рейтинге учтены портфельные компании фондов.

The Midas List Top -10
The Midas List Top -10
      Джим Гетц (Sequoia Capital, WhatsApp)

Джим Гетц. Компания: Sequoia Capital, главная инвестиция: WhatsApp, возраст: 49. Партнер фонда Sequoia Capital второй год подряд занимает первую строчку The Midas List благодаря своей фантастически удачной инвестиции в мобильный мессенджер WhatsApp.

WhatsApp Messenger
WhatsApp Messenger

За сервисом, основанным украинским эмигрантом Яном Кумом, охотились многие кошельки Кремниевой долины, но вложить деньги на венчурной стадии удалось лишь Гетцу. $60 млн на «выходе» обернулись $3 млрд. – благодаря покупке WhatsApp соцсетью Фейсбук: кэшем и акциями компания Марка Цукерберга заплатила за мессенджер в общей сложности $21,8 миллиард. В портфолио Гетца немало и других успешных сделок. О методах, которыми он «обаяет» молодых бизнесменов, в Долине ходят легенды: одному из перспективных стартаперов инвестор, по слухам, в день свадьбы вручил ключи от эксклюзивного винтажного «Мерседеса».

Джим Гетц
Джим Гетц

      Питер Фентон (Benchmark, Twitter)

Питер Фентон. Компания: Benchmark, главная инвестиция: Twitter, Возраст: 42. Фентон – один из пяти партнеров Benchmark, ведущего фонда Кремниевой долины, вовремя инвестировавшего в целую россыпь известных сервисов, от eBay до Uber. Его самая удачная сделка – «вход» в капитал сервиса микроблогов Твиттер. Договориться с основателями компании Фентону удалось еще в 2009 году.

Логотип Twitter
Логотип Твиттер

К 2013 году, когда Twitter провел IPO (публичное размещение) и получил оценку в $30 млрд., доля партнера Benchmark составляла 6,6%. В декабре 2014-го Фентон установил своеобразный рекорд для The Midas List: две компании, в которые он инвестировал, – разработчики софта Hortonworks и New Relic – провели Публичное размещение (IPO) в один день. И это далеко не все его достижения. Вне бизнеса Фентон известен как страстный любитель триатлона и полетов на вертолетах. Про творческую философию Benchmark в выборе проектов для инвестирования он емко говорит: «Мы скорее джаз-банд, а не военный оркестр».

Питер Фентон
Питер Фентон
      Крис Сакка (Lowercase Capital, Twitter)

Крис Сакка. Компания: Lowercase Capital, главная инвестиция: Twitter, возраст: 39, состояние: $1,2 миллиард. Крис Сакка в этом году ворвался в рейтинг долларовых миллиардеров и список Мидаса благодаря «входам» на ранних стадиях в Twitter, Uber и множество других стартапов, превратившихся в большой бизнес. Его фонд Lowercase Capital также вовремя инвестировал в Instagram, купленный Facebook в 2012 году за $736 млн. Юрист по образованию и бывший сотрудник Гугл, Сакка славится в Кремниевой долине своим крутым нравом и невообразимыми ковбойскими рубашками.

Для инвесторов Twitter стал очень выгодным вложением
Для инвесторов Твиттер стал очень выгодным вложением

Он живет на два дома – между калифорнийским Траки и родной Монтаной. Еще в пору работы в Google Inc. Крис выписал «ангельский» чек на $25 000 Twitter, а перед Публичное размещение докупил долей в сервисе микроблогов на $1 миллиард. Инвесторам Lowercase основатель и управляющий фонда принес $4 миллиард дохода, а его доля в фирме оценивается в $500 млн.

Сервис вызова такси Uber
Сервис вызова такси Uber

На подходе новая суперсделка – «выход» из Uber, в который Сакка на ранней стадии вложил $300 000 и который еще до IPO (публичное размещение) оценивается в $42 млрд. Размещение сервиса вызова такси может принести Lowercase до $1,3 миллиард.«Я всегда задаю основателям два вопроса, – рассказывает Крис о своих бизнес-принципах в интервью Журнал Forbes. – «Могу ли помочь вам с выходом?» и «Буду ли я гордиться тем, что поддержал вас?».

Крис Сакка
Крис Сакка
      Джош Копельман (First Round Capital, Linkedin)

Джош Копельман. Компания: First Round Capital, главная инвестиция: LinkedIn, возраст: 43. Копельман пятый год подряд не покидает топ-20 «списка Мидаса». Его стратегия – небольшие по объему инвестиции в самых разных отраслях, от софта и электроники до моды и финансов.

Логотип Linkedin
Логотип Linkedin

Партнер фонда First Round – выходец из бизнеса: основанный им онлайн-магазин Half.com за $350 млн купил eBay. Среди самых заметных инвестиций Копельмана – LinkedIn (IPO (публичное размещение) в 2011 году) и Uber. Чтобы убедиться в преимуществах сервиса вызова такси, в октябре 2014 года Джош даже поработал водителем UberX в Филадельфии. Среди его главных увлечений – хоккей.

Джош Копельман
Джош Копельман
      Стив Андерсон (Baseline Ventures, Instagram)

Стив Андерсон. Компания: Baseline Ventures, главная инвестиция: Instagram, возраст: 46. Первый инвестор Instagram, Стив Андерсон поддержал мобильный фотосервис задолго до того, как приложение стало социальным феноменом и было приобретено Фейсбук почти за $736 млн. Когда он вложил средства в проект, там работали трое разработчиков во главе с основателем Кевином Систромом. Также Андерсон на ранней стадии стал инвестором Twitter, мобильного приложения OMGPOP (поглощено Zynga в 2012 году за $180 млн) и Heroku (поглощено Salesforce.com в 2010 году за $212 млн).

Логотип Instagram
Логотип Instagram

Среди текущих проектов – финансовый сервис Social Finance и игровой Machine Zone, оба – выпускники акселератора Y Combinator. При этом Андерсон упустил возможность вложиться на ранней стадии в самый горячий стартап-2015 Uber. За свою карьеру он успел поработать в Kleiner Perkins Caufield & Byers, Microsoft, eBay и Starbucks. В инвесторы Стив переквалифицировался семь лет назад. Интересно, что первым бизнес-предприятием Андерсона еще в старших классах школы было участие в диджей-дуэте Steve&Steve. Инвестор до сих пор увлекается электронной музыкой.

Стив Андерсон
Стив Андерсон
      Дуглас Лион (Sequoia Capital, FireEye)

Дуглас Лион. Компания: Sequoia Capital, возраст: 57, главная инвестиция: FireEye, состояние: $2,2 миллиард. Дуглас Лион – один из отцов-основателей «фабрики инноваций» Sequoia Capital, управляющий партнер прославленной инвестиционной компании. Приняв бразды правления от коллеги-миллиардера Майкла Моритца, он провел бизнес через десятки успешных сделок. Фонды Sequoia своевременно вкладывались в Google Inc. и YouTube, в Zappos и LinkedIn, а последним по хронологии сверхуспешным «выходом» стала инвестиция в WhatsApp за счет покупки мобильного мессенджера соцсетью Фейсбук более чем за $21 миллиард кэшем и акциями.

Логотип FireEye
Логотип FireEye

Лион вместе с семьей эмигрировал в США из Генуи и бережно относится к своим итальянским корням, за что даже получил в Кремниевой долине шутливое прозвище «консильери». Его последние профессиональные удачи — Публичное размещение (IPO) компаний ServiceNow (2012), CafePress (2012) и RingCentral (2013). Во всех трех проектах Лион заседает в советах директоров. Он также помогал коллегам инвестировать в FireEye (IPO (публичное размещение) — 2013) и курировал несколько сделок M&A: Meraki, поглощенную в 2012-м Cisco за $1,2 млрд, и Aster Data, поглощенную TeraData в 2011-м за $263 млн.

Дуглас Лион
Дуглас Лион
      Пол Мадера (Meritech Capital Partners, Facebook)

Пол Мадера. Компания: Meritech Capital Partners, главная инвестиция: Фейсбук, Возраст: 58. Пол Мадера основал венчурный фонд Meritech в 1999 году и превратил его в одну из самых успешных фирм Кремниевой долины. Его высокая позиция в The Midas List - результат удачной инвестиции в Facebook на ранней стадии. Также Мадера с прибылью «вышел» из китайского оператора дата-центров 21Vianet (IPO (публичное размещение) было проведено в 2011 году), Tensilica (поглощена Cadence за $380 млн в марте 2013 года) и сервиса хранения данных Fusion-io (Публичное размещение (IPO) - 2011).

Логотип Facebook
Логотип Фейсбук

Среди нынешних проектов инвестора, преимущественно, биотехнологические стартапы. О своей главной инвестиции он вспоминал так: «Я помню наши первые беседы с Марком Цукербергом. Он рассказывал мне о своем видении Facebook как средства, к которому люди будут одинаково активно обращаться просыпаясь утром и закрывая глаза перед сном». До того как заняться инвестиционным бизнесом, Мадера был пилотом ВВС США.

Пол Мадера
Пол Мадера
      Нил Шен (Sequoia Capital China, Alibaba)

Нил Шен. Компания: Sequoia Capital China, главная инвестиция: Alibaba, возраст: 45. Китайский резидент самой успешной фирмы Кремниевой долины второй год подряд попадает в «список Мидаса» за счет своевременной инвестиции в онлайн-ритейлеров Alibaba и JD.com, проведших Публичное размещение (IPO) в 2014 году.

Логотип Alibaba
Логотип Alibaba

В 2012 году Шен также удачно вышел из другого игрока рынка электронной коммерции в КНР – Vipshop, капитализация которого с момента IPO в 2012 году выросла до $15 миллиард. Первоначальный капитал Нил сколотил как основатель одного из самых популярных туристических сайтов Китая Ctrip.com и шанхайской гостиничной сети Homes Inns. Выстраивать связи с американскими партнерами Шену помогает диплом выпускника Йеля.

Нил Шен
Нил Шен
      Билл Гурли (Benchmark, Uber Technologies)

Билл Гурли. Компания: Benchmark, главная инвестиция: Uber Technologies, возраст: 48. Постоянный участник The Midas List, Гурли – самый опытный партнер Benchmark, ведущей компании Кремниевой долины, инвестировавшей в Твиттер, Snapchat и Uber.

Uber Technologies
Uber Technologies
Uber Technologies
Uber Technologies

В Uber Билл даже заседает в совете директоров – именно ему в Benchmark доверили курировать инвестицию, ныне стоящую миллиарды: оценка сервиса вызова такси в преддверии IPO уже взлетела до $42 млрд, и это не предел. В его портфолио множество других удачных проектов. Бывший игрок сборной Университета Флориды по баскетболу, Гурли начинал карьеру как инженер в Compaq, но вскоре ушел в венчурные капиталисты. Он ведет популярный в Долине блог Above the Crowd, в котором предостерегает рынок от надувания новых «пузырей».

Билл Гурли
Билл Гурли
      Дженни Ли (GGV Capital, Xiaomi)

Дженни Ли. Компания: GGV Capital, главная инвестиция: Xiaomi, возраст: 42. Единственная женщина в топ-10 «списка Мидаса» Дженни Ли – одна из самых уважаемых в Китае инвесторов в технологические компании. Среди ее лучших сделок – инвестиция в соцсеть YY, которая в 2012 году провела Публичное размещение в США.

Логотип Xiaomi
Логотип Xiaomi

В нынешнем портфолио Ли – целый ряд перспективных набирающих обороты сервисов из Китая, включая производителя смартфонов Xiaomi. В прошлом Дженни работала конструктором дронов, но последние четырнадцать лет ее главная страсть – инвестиции. Вне бизнеса она известна как любитель каякинга – в своей одноместной лодке Ли поучаствовала в спусках на шести континентах. Особенно ей запомнилось путешествие на Камчатку и встреча с местными медведями.

Дженни Ли
Дженни Ли
    5 Потрясающих женщин-основателей стартапов в Азии

Мы все слышали истории успеха из Китая, Японии и Сингапура. Но то, что говорить о других странах, которые не находятся в центре внимания средств массовой информации? Давайте посмотрим на развивающиеся жемчужины стран Азии, начиная от женщины из Индии, которая отслеживает доступность водопроводной воды с помощью SMS, до эко-этнического стартапа в области моды на Филиппинах, пишет Tech in Asia.

Логотип Tech in Asia
Логотип Tech in Asia
      Хои Лин Тан (Малайзия, Grab Taxi)

Комапния - GrabTaxi (MyTeksi). Должность: соучредитель. С такими компаниями, как Uber и Easy Taxi Юго-Восточную Азию заполонили проекты в области заказа транспортных услуг. Но только стартап из Малайзии GrabTaxi набирает обороты. Недавно он был назван одним из «единорогов» региона ЮВА с капитализацией около $1 миллиард. Соучредителями GrabTaxi стали бывший консультант McKinsey, Хои Лин Тан и ее одногруппник по Гарварду Энтони Тан.

Хои Лин Тан
Хои Лин Тан

Цель их проекта - обеспечить прямые звонки таксистам от клиентов с помощью мобильного приложения. Они вместе работали над бизнес-планом и в 2011 году были участниками конкурса Гарвардской бизнес-школы. Запущенное в 2012 году в Малайзии, приложение теперь доступно в 21 городе по всей стране. В общей сложности компания получила финансирование в размере $340 млн.

Логотип Grab Taxi
Логотип Grab Taxi
      Набила Альсагоф (Индонезия, Doku)

Компания: Doku. Должность: основатель и главный операционный директор. Doku - это ведущий в Индонезии оператор электронных платежей, запущенный в 2007 году. На момент создания проекта, у его основателя, главного операционного директора Набилы Альсагоф, был накоплен 15-летний опыт в разработке клиент-ориентированной концепции маркетинга, IТ-услуг и программ продаж для различных компаний и отраслей. Ранее, в 1990 году она окончила австралийский Университет Мердока со степенью бакалавра в области английского языка и сравнительного литературоведения.

Набила Альсагоф
Набила Альсагоф

Альсагоф придумала Doku сразу после террористических атак на Бали в 2002 году, когда она работала на веб-сайте, посвященном туризму. Малазийская компания обслуживала платежи по сделкам и Альсагоф решила подобную бизнес-модель применить в Индонезии. С такими клиентами, как Air Asia, Sinar Mas Land, Oppo, VIVA и Indonesian Idol, Doku – одна из ведущих платежных систем в регионе. Она также сотрудничает с такими именитыми брендами в области финансовых услуг, как VISA, Mastercard, Mandiri, e-Pay и BRI.

Логотип Doku
Логотип Doku
      Риз Фернандес-Руис (Филлипины, Rags2Riches)

Компания: Rags2Riches. Должность: соучредитель. Rags2Riches, Inc. представляет собой некоммерческое социальное предприятие, расположенное в Маниле, столице Филиппин. Миссия команды проекта заключается в продвижении «эко-этического» направления моды и создании домашних аксессуаров из отходов текстильной промышленности, органических материалов, традиционных национальных тканей руками ремесленников, которые живут в бедных общинах по всей стране. С 2007 года Фернандес-Руис и ее команда привлекла к своему бизнесу около 900 человек, в основном женщин, которые проживают на одной из крупнейших свалок Филиппин.

Риз Фернандес-Руис
Риз Фернандес-Руис

В 2010 году Фернандес-Руис была названа Молодым Лауреатом в области защиты окружающей среды ежегодной премии Rolex Awards для бизнесменов. 29-летняя основательница Rags2Riches в 2015 году была включена в список Журнал Форбс в «30 социальных бизнесменов до 30». По мнению американского журнала, Фернандес-Руис принадлежит к «элитной группе людей, которые направили свой талант и убеждения на то, чтобы сделать мир лучше».

Логотип Rags2Riches
Логотип Rags2Riches
      Туи Чьонг Тан (Вьетнам, Tappy)

Компания: Tappy. Должность: соучредитель. Если до недавнего времени технологическая отрасль Вьетнама была относительно спокойна, то за последние несколько лет она стала расти невероятными темпами. Одним из примеров, который свидетельствует об этом, можно считать покупку вьетнамского стартапа Tappy калифорнийской платформой для разработки игр Weeby. Туи Чьонг Тан - это 29-летняя бизнес-вумен, которая сделала себе имя в стартап-среде Вьетнама.

Туи Чьонг Тан
Туи Чьонг Тан

Она является соучредителем Greengar, одного из самых успешных в стране мобильных стартапов, которые занимаются разработкой игр и утилит. Она также приняла непосредственное участие в создании Tappy - социального приложения, которое любое место превращает в виртуальное сообщество для обмена контентом. В мае 2015 года Tappy была куплена Weeby за семизначную сумму. Туи стала директором Weeby по развитию бизнеса в Азии и рабоатет в офисе компании в Сингапуре, вместе с соуредителями проекта Лесли Нган Нгуен и Таком Ву.

Логотипы Tappy и Weeby
Логотипы Tappy и Weeby
      Ану Шридхаран (Индия, NextDrop)

Компания: NextDrop. Должность: Основатель. Ану Шридхаран было 23 года, когда она стала генеральным директором социально-ориентированного стартапа NextDrop. Основанный в Хубли, городе примерно в 500 километрах от крупного индийского города Бангалор, стартап позволяет индийцам из городских районов отслеживать наличие водопроводной воды с помощью SMS. Таким образом, Шридхаран начала решать проблему неустойчивого водоснабжения.

Ану Шридхаран
Ану Шридхаран

В большинстве городов Индии вода поступает в водопроводную систему лишь на несколько часов и несколько раз в неделю. При этом жители не знают, когда именно появится вода у них в кранах. Работая в сотрудничестве с мобильными операторами, NextDrop посылает абоненту мобильного оператора текстовое сообщение за 60 минут до начала поставки воды в дома горожан. Проект также разработал специальную программную утилиту, которая позволяет эффективно управлять водоснабжением и отслеживать утечки.

Логотип NextDrop
Логотип NextDrop
    Венчурные капиталисты

Венчурные капиталисты – профессиональные инвесторы, представляют венчурные фирмы и инвестируют деньги пула институциональных и частных инвесторов, объединенные в фонд.

Различие бизнес-ангела и венчурного капиталиста
Различие бизнес-ангела и венчурного капиталиста
      Топ-10 российских венчурных капиталистов (Forbes, 2013 год)

Журнал Форбс впервые публикует рейтинг самых успешных российских венчурных инвесторов. Главным критерием успеха мы считаем не только вложения в венчурные проекты, но и «выходы» - прибыль, живые деньги, заработанные на этих проектах. По оценке Журнал Forbes, главные игроки получили за четыре года не менее $3,6 млрд.. Более 60% этих денег пришлось на инвестора №1 Юрия Мильнера.

Логотип Forbes Russia
Логотип Журнал Forbes The Moscow Russia

Любой «выход» на российском рынке - событие редкое, поэтому список получился таким коротким. Почти все удачные проекты связаны с интернетом. В этой сфере Россия занимает первое место в Европе - так что на мировом рынке нас может представлять теперь не только нефть с газом.

Обложка Forbes с топом российских венчурных капиталистов
Обложка Форбс с топом российских венчурных капиталистов
        Юрий Мильнер (DST Advisors, фонды DST Global)

Под управлением: $3 млрд (здесь и далее - оценка Журнал Форбс) Дата создания: 2005. В 2009-2010 годах фонды DST потратили на скупку акций Facebook около $1 млрд.. На IPO социальной сети фонды DST продали часть акций за $1,73 млрд, сохранив пакет, стоимость которого по цене размещения составляла около $3,2 миллиард. Другие выходы: Майл Ру Груп, купонный сервис Groupon, производитель игр Zynga. Компаний в портфеле: более 5 .

Юрий Мильнер
Юрий Мильнер

Основатель легендарного фонда Digital Sky Technologies (DST) Юрий Мильнер - миллиардер, главный венчурный капиталист Российской Федерации и пока единственный представитель нашей страны в мировом рейтинге венчурных инвесторов американского Журнал Форбс.

Digital Sky Technologies и Юрий Мильнер
Digital Sky Technologies и Юрий Мильнер

Он начал инвестировать в интернет в 1999 году, но первую серьезную прибыль получил лишь в 2010 году, в ходе Публичное размещение Mail.Ru Group продав акции на $60 млн. Мировую славу и гораздо большие деньги ему принесли инвестиции в Фейсбук, Groupon и Zynga, сделанные большей частью на средства Алишера Усманова. В числе ближайших «выходов» с участием Мильнера - грядущие IPO (публичное размещение) Twitter и китайской Alibaba Group.

Логотип Mail.ru Group
Логотип Mail.Ru Group
        Виктор Ремша (Finam)

Под управлением: $600 млн. Год основания: 2004. В 2012 году продал 49,9% сервиса контекстной рекламы Begun объединенной компании «Афиши» и «Рамблера». Другие выходы: Banki.ru, производитель компьютерных игр Alawar, сервис по составлению гороскопов Astrostar. Компаний в портфеле: более 10.

Виктор Ремша
Виктор Ремша

Виктор Ремша, заработавший значительную долю состояния в $600 млн на инвестициях в интернет, своим успехом во многом обязан серийному бизнесмену Андрею Андрееву. В один из проектов Андреева, сервис по продаже контекстной рекламы Begun, «Финам» вложил $900 000 в 2003 году. За девять лет компания выплатила $35 млн в качестве дивидендов. В последнее время «Финам» активно инвестирует в финансовые сервисы в интернете, такие как выдача кредитных карточек онлайн или микрокредитование.

Логотип сервиса по продаже контекстной рекламы Begun
Логотип сервиса по продаже контекстной рекламы Begun
        Леонид Богуславский (ru-Net Ventures, RTP Ventures)

Под управлением: $500 млн. Дата создания: 1999. Во время IPO (публичное размещение) продал около 1% акций «Яндекса», получив за них $70 млн. Впервые Богуславский, инвестировал в поисковик в 2000 году, заплатив около $5 млн за 35%. Другие выходы: разработчик IT-систем «Систематика», Precog. Компаний в портфеле: более 20.

Леонид Богуславский
Леонид Богуславский

Леонид Богуславский - сын литератора Зои Богуславской и пасынок поэта Андрея Вознесенского. Именно Богуславский познакомил Алишера Усманова с Юрием Мильнером. В качестве своеобразной благодарности за это Усманов внес в первый фонд Богуславского Bexley $13 млн. Часть денег от продажи акций «Яндекса» Богуславский вложил в Ozon, став владельцем 20% акций крупнейшего российского интернет-магазина.

Логотип IT-систем «Систематика»
Логотип IT-систем «Систематика»
        Александр Галицкий (Almaz Capital Partners)

Под управлением: $200 млн. Дата создания: 2008 год. В 2011 году продал Skype долю в компании Qik, специализирующейся на мобильном видео. Другие выходы: «Яндекс», Vyatta (сетевая операционная система). Компаний в портфеле: более 10.

Александр Галицкий
Александр Галицкий

В советское время работал на военно-промышленный комплекс и имел степень секретности, запрещающую не просто выезд за рубеж, но и любые контакты с иностранцами. Среди инвесторов фонда - UFG Asset Management, ЕБРР и Cisco. Галицкий - один из спонсоров проекта Foundation B612, который собирает деньги на космический телескоп, следящий за астероидами. Целью проекта заявлено предотвращение катастроф, которыми грозят Земле астероиды.

Проект Foundation B612
Проект Foundation B612
        Михаил Чучкевич (Bright Capital)

Под управлением: $220 млн. Дата создания: 2010. В 2013 году компания продала сервис для сравнения цен на отели DealAngel компании OneTwoTrip.ru. Другие выходы: производитель плазменных ламп Luxim. Компаний в портфеле: более 30.

Михаил Чучкевич
Михаил Чучкевич

Первой инвестицией советника Анатолия Чубайса в «Роснано» Михаила Чучкевича стала компания-разработчик тонкостенных солнечных батарей из Кремниевой долины Alion, в которую собиралась, но затем передумала инвестировать «Роснано». Под управлением компании два фонда Bright Capital Energy I, вкладывающий деньги в энергетические проекты, и Bright Capital Digital, инвестирующий в интернет. Один из инвесторов фонда - министр по работе с открытым правительством Михаил Абызов (№83 в российском списке Журнал Форбс, состояние $1,25 млрд.).

Михаил Абызов
Михаил Абызов
        Эдуард Шендерович (Kite Ventures)

Под управлением: $60 млн. Дата создания: 2008. В 2011 году Объединенная компания «Афиши» и «Рамблера» купила у Kite Ventures контрольный пакет игровой сети Kanobu Network, в которую входят сайты Kanobu.ru, OGL ru, GamesLife.ru и WorldGames.ru. Другие выходы: скидочный сервис Darberry, приложение для монетизации виртуальных миров и игр SponsorPay, сервис бронирования отелей Ostrovok. Компаний в портфеле: более 10.

Эдуард Шендерович
Эдуард Шендерович

Эдуард Шендерович до создания Kite Ventures работал в компании SUP, где отвечал за развитие. Он является профессором бизнес-моделирования в MiNE (Management in the Network Economy) - совместной программе Университета Беркли и Католического университета Святого Сердца. Шендерович пишет стихи, у него вышла книга стихов для детей «Про битвы и сражения».

Cервис бронирования отелей Ostrovok
Cервис бронирования отелей Ostrovok
        Ульви Касимов (IQ One)

Под управлением: н/д. Дата создания: 2009. Весной 2012 года продал часть акций облачного сервиса для автоматизации бизнеса «Мегаплан» компании 1С, оставив себе блокпакет. Другие выходы: нет. Компаний в портфеле: более 5.

Ульви Касимов
Ульви Касимов

Инвестиционная группа бывшего замдиректора Курчатовского института по инновациям Ульви Касимова Sferiq, частью которой является IQ One, разрабатывает девелоперский проект Sferiq Town - город для людей, производящих инновации. Касимов был одним из первых жертвователей в фонд Петергофа - он внес 5 млн рублей (столько же дал созданный Алишером Усмановым фонд «Искусство, наука и спорт») и получил часть средств фонда под управление своей УК «Атланта».

Проект Sferiq Town
Проект Sferiq Town
        Андрей Казаков (Foresight Ventures)

Под управлением: $10 млн. Дата создания: 2011. Первой удачно проданной компанией стал сервис DealAngel, позволяющий сравнивать цены на отели, в который Foresight Ventures вложился совместно с Bright Capital. Одновременно с фондом Михаила Чучкевича и Бориса Рябова Казаков продал DealAngel компании OneTwoTrip.ru. Другие выходы: социальная сеть риелторов Rentjuice, сервис для туристических агентств Flextrip. Компаний в портфеле: более 5.

Андрей Казаков
Андрей Казаков

Среди создателей фонда Foresight Ventures Андрей Казаков - основатель компании Cloudmach, специализирующейся на решениях в области трехмерной графики. Венчурный фонд он создал совместно с Владиславом Свибловым, который, по данным СМИ, ранее занимался развитием инвестиционных проектов в группе компаний «Росбилдинг».

Технология Cloudmach
Технология Cloudmach
        Марина Трещова (Fastlane Ventures)

Под управлением: $100 млн. Дата создания: 2010. В феврале 2012 года Ozon.ru приобрел у фонда онлайн-магазин обуви Sapato. Другие выходы: телемагазин Shopping Live. Компаний в портфеле: более 10.

Марина Трещова
Марина Трещова

Fastlane Ventures позиционирует себя не как фонд, а как бизнес-акселератор - создает компании с нуля, а точнее, клонирует западные аналоги с целью их перепродажи. Компанию основали Оскар Хартманн, создатель KupiVip, и Паскаль Клеман, президент холдинга Direct Group. В апреле 2012 года «ВТБ Капитал» ссудил Fastlane $18 млн.

Постер Fastlane Ventures
Постер Fastlane Ventures
        Сергей Белоусов (Runa Capital)

Под управлением: $135 млн. Дата создания: 2010. В 2012 году фонд вышел из капитала британской компании ThinkGrid, которая предоставляет облачные сервисы, например, удаленный рабочий стол, виртуальный сервер. Другие выходы: нет. Компаний в портфеле: более 20.

Сергей Белоусов
Сергей Белоусов

В 1990-х Белоусов, состояние которого оценивается в $400 млн, занимался сборкой бытовой электроники в Корее - компания называлась Rolsen, основным рынком сбыта были Россия и СНГ. Соучредителем Runa был Александр Галицкий, потом партнеры рассорились, но не расстались. Фонд Галицкого Almaz Capital является совладельцем основанной Белоусовым компании Parallels.

Логотип ThinkGrid
Логотип ThinkGrid
   Коллективные венчурные инвесторы (организации, фонды)
Определение коллективного инвестирования
Определение коллективного инвестирования
    Корпоративные венчурные инвесторы
Корпоративное венчурное инвестирование - это прямые инвестиции, осуществляемые как материнской компанией в рамках специальных программ, так и ее дочерними подразделениями. Материнская компания, в отличие от независимых фирм венчурного капитала, инвестирует в портфельные компании только свои собственные средства.
Определение корпоративного венчурного инвестирования
Определение корпоративного венчурного инвестирования
    Венчурные фонды

Венчурный фонд – это инвестиционная компания, вкладывающая средства исключительно в молодые инновационные проекты и предприятия. Главный критерий вложения средств – наличие у проекта большого потенциала, поэтому в случае успешной его реализации инвестиции превращаются в довольно высокую прибыль.

Описание венчурных фондов
Описание венчурных фондов

Что такое венчурные фонды? По этой причине все потенциальные объекты инвестиций предварительно тщательно изучаются целой группой высококвалифицированных экономистов. Несмотря на это любой венчурный фонд сталкивается с очень высокими рисками, вкладывая большие суммы в стартапы, так как многие из них не окупаются. Чтобы свести риски к минимуму, инвестиции страхуются.

Определение венчурного фонда и других терминов
Определение венчурного фонда и других терминов

Венчурный фонд - инвест фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Венчурный фонд и его место в соременном бизнесе
Венчурный фонд и его место в соременном бизнесе

Особенностью данного вида фондов является законодательное разрешение проводить более рискованную деятельность: отсутствует или резко снижена необходимость диверсификации рисков, им разрешено не только покупать корпоративные права, но и кредитовать компании (например, через покупку векселей). Единственное, что им запрещено, - вкладывать средства в банковскую, страховую, инвестиционную отрасли.

Сравнение структур венчурный фондов в России и за рубежом
Сравнение структур венчурный фондов в России и за рубежом
Принципы работы венчурного фонда. Часть первая
      Accel Partners (США)

Венчурный фонд Accel Partners был основан в 1983 году и участвовал в финансировании более 300 успешных компаний, среди которых Baidu, Facebook, Real Networks, Glam Media, ComScore, Macromedia и другие. Accel Partners является первым институциональным инвестором крупнейшей социальной сети мира Фейсбук. В январе 2010 года Accel Partners стал совладельцем российского интернет-магазина Kupivip.ru, торгующего дизайнерской одеждой и акссесуарами.

Логотип Accel Partners
Логотип Accel Partners

Приоритетные направления инвестирования:

- интернет;

Инвестиции в инернет технологии приоритены
Инвестиции в инернет технологии приоритены

- связь;

Технологии связи не стоят на месте
Технологии связи не стоят на месте

- информационные технологии.

Информационные технологии - перспективное направление инвестиций
Информационные технологии - перспективное направление инвестиций

Главный офис компании расположен в Пало-Альто, Калифорния, США. Также работают представительства Accel Partners в Лондоне (Великобритания), в Бангалоре и Нью-Дели (Индия), в Пекине и Шанхае (Китай).

Главный офис AccelPartners
Главный офис AccelPartners
      Andreessen Horowitz (США)

Andreessen Horowitz - лидирующий американский венчурный фонд, специализирующийся на инвестировании в ИТ-сектор, социальные сети и пр. Первый венчурный фонд, владеющий акциями самых дорогих социальных сетей: Twitter, Фейсбук, Groupon и Zynga. Фонд предоставляет стартапам консультации лучших специалистов в их областях, особенно на ранних стадиях инвестиций. Изначально создатели сервиса заявляли, что планируют инвестировать небольшие суммы в очень молодые компании, но затем фонд изменил свою стратегию, добавив крупные инвестиции в известные проекты. Штаб-квартира компании находится в Калифорнии.

Логотип Andreessen Horowitz
Логотип Andreessen Horowitz

Компания была основана Марком Андрессеном и его бизнес-партнером Беном Хоровитцем, известными разработчиками, а затем предпринимателями и инвесторами в ИТ-сфере. На момент основания фонда в 2009 году начальный капитал составлял $2,9 млн. В 2012 году под управлением фирмы в трех фондах находилось уже $2,7 млрд. руб.

Марк Андрессен и его бизнес-партнер Бен Хоровитц
Марк Андрессен и его бизнес-партнер Бен Хоровитц

На май 2014 г. фонд оценивается в $4 млрд.. Бизнес-партнеры Марк Андрессен и Бен Хоровитц основали собственный венчурный фонд в июне 2009 г. Уже в сентябре 2009 г. компания проинвестировала $50 млн в Skype, получив при этом 2% акций. В декабре 2010 г. Andreessen Horowitz вложил $25 млн в компанию Factual, предлагающую полный перечень объектов местности таким ресурсам, как Фейсбук и Booyah.

Логотип Factual
Логотип Factual

В феврале 2011 г. Andreessen Horowitz проинвестировал более $80 млн в сервис микроблогов Твиттер.В октябре того же года венчурная фирма создала свой третий венчурный фонд с капиталом в $900 млн. На тот момент общее количество средств под управлением компании составило $1,25 миллиард. Фонд Andreessen Horowitz занял первую позицию в рейтинге самых влиятельных инвесторов от CNET. В ноябре 2012 г. фонд Andreessen Horowitz в четвертом раунде финансирования вложил $85 млн в сервис распродаж Zulily. Менеджмент сервиса распродаж заявил, что привлеченные средства будут потрачены на развитие внутренней инфраструктуры и выхода на международные рынки.

Самые активные инвесторы в 2013 году, Andreessen Horowitz на первом месте
Самые активные инвесторы в 2013 году, Andreessen Horowitz на первом месте

В декабре 2013 г. фонд стал одним из главных инвесторов производителя очков для виртуальной реальности Oculus (общая сумма инвестиций составила $75 млн). Также в этом месяце фонд вложил $25 млн в онлайн-биржу криптовалюты bitcoin Coinbase. В ежегодном рейтинге лучших инвесторов американского издания Журнал Forbes Марк Андрессен, основатель фонда, повторно занял второе место.

Oculus - очки для виртуальной реальности
Oculus - очки для виртуальной реальности

В апреле 2014 г. венчурный фонд проинвестировал $60 млн в сервис Lyft, позволяющий путешественникам сэкономить на транспортных расходах. С его помощью владельцы автомобилей в больших городах могут оказывать туристам услуги по извозу на собственных автомобилях. 19 мая 2014 г. социальная сеть Pinterest привлекла $200 млн инвестиций. В очередном раунде финансирования приняли участие несколько известных венчурных фондов, включая и Andreessen Horowitz.

Реклама сервиса Lyft
Реклама сервиса Lyft
      Asset Management Company (США)

Asset Management Company - инвестиционная компания, управляющая венчурными фондами, была основана в 1965 году легендой венчурного бизнеса Франклином «Питчем» Джонсоном. Asset Management Company фокусируется на инвестициях в технологические компании как на посевной стадии, так и на более поздних стадиях развития. В течение последних 40 лет Asset Management Company проинвестировала более 250 компаний в различных сферах от биотехнологий до ИТ. Большинство из проинвестированных компаний базируются в США, Европе и Азии.

Логотип Asset Management Company
Логотип Asset Management Company

Приоритетные направления инвестирования:

- информационные технологии;

Информационные технологии - приоритет многих венчурных фондов
Информационные технологии - приоритет многих венчурных фондов

- производство медицинских устройств;

Производство изделий медицинского назначения - важная сфера
Производство изделий медицинского назначения - важная сфера

- life sciences.

Life sciences - различные науки о живой природе (биология, медицинская наука, биотехнологии и др.)
Life sciences - различные науки о живой природе (биология, медицинская наука, биотехнологии и др.)
      Institutional Venture Partners (США)

Institutional Venture Partners – один из старейших венчурных фондов США, созданный в 1980 году, инвестировал в такие известные и успешные компании какArcSight, Buddy Media, ComScore, Concur Technologies,Dropbox, Fleetmatics, HomeAway, Juniper Networks, Kayak, Marketo, MySQL, Netflix, Polycom, Pure Storage, RetailMeNot, Shazam,Snapchat,Twitter, Zynga. Фонд предлагает от $10 млн до $100 млн быстрорастущим медиа- и технологическим компаниям, преимущественно из США, доход которых уже превысил $10 млн. Рассматриваются предприятия как b2b, так и b2c-сектора.

Логотип Institutional Venture Partners
Логотип Institutional Venture Partners

Партнеры и руководство фонда:

- Тод Чаффи (Todd Chaffee);

Todd Chaffee
Todd Chaffee
- Норм Фогельсон (Norm Fogelsong);
Norm Fogelsong
Norm Fogelsong
- Стив Хэррик (Steve Harrick);
Steve Harrick
Steve Harrick
- Джулс Мэлтс (Jules Maltz);
Jules Maltz
Jules Maltz
- Сэнди Миллер (Sandy Miller);
Sandy Miller
Sandy Miller
- Деннис Фэлпс (Dennis Phelps).
Dennis Phelps
Dennis Phelps

Фонды под управлением Institutional Venture Partners являются одними из самых доходных в мировой венчурной индустрии – за более чем 30-летний период работы норма доходности для инвесторов (IRR) составила 43,2%. По данным официального сайта на октябрь 2014 г., под управлением фонда находится порядка $4 миллиард. Institutional Venture Partners профинансировали более 300 компаний, 100 из которых стали публичными. В текущем портфеле фонда около 80 компаний.

Финансовая история Institutional Venture Partners
Финансовая история Institutional Venture Partners

Фонд Institutional Venture Partners был учрежден в 1980 г. Редом Деннисом (Reid Dennis) и привлек $22 млн первоначального капитала. В мае 2007 г. стало известно о запуске очередного IVP-фонда объемом $600 млн. В августе 2010 г. $750 млн были привлечены в фонд IVP-13, к которому в числе прочих инвесторов присоединилась Российская венчурная компания путем создания структурыRussian Venture Capital II LP, зарегистрированной 25 июня 2010 г. в Великобритании.

Reid Dennis в наши дни
Reid Dennis в наши дни
В июне 2012 г. Institutional Venture Partners собрали 14-тый по счету фонд объемом $1 миллиард. В 2013 Фонд был включен Forbes в список Midas List – рейтинг ведущих венчурных инвесторов, и попал в Top 25 VC Firms List от AlwaysOn. По состоянию на октябрь, с начала 2014 г. Institutional Venture Partners проинвестировали уже 20 компаний, среди которых xAd, Wikia, ZipRecruiter, AppDynamics, Zenefits, Hipmunk и другие.
Программное обеспечение AppDynamics
Программное обеспечение AppDynamics

      SV Angel (США)

Венчурный фонд и инвестиционная компания SV Angel помогает новым компаниям с развитием бизнеса, оказывет стратегические консультатции. Штаб-квартира фонда находится в Сан-Франциско. SV Angel делает капитальные вложения в ранние стадии компаний, ориентированных на Интернет, электронную коммерцию, и технологии информационного рынка.

Логотип SVAngel
Логотип SVAngel

В 2011 году компания добавила более 80 новых компаний в свой портфель, который затем включал 290 активных инвестиций. В начале 2011 года компания запустила Start Fund, совместное предприятие с DST, чтобы направить инвестиции в компании, участвующих в Y Combinator. В мае 2015 года, управляющий партнер Дэвид Ли покинул фонд, Тофер и Рон Конвей в настоящее время являются управляющими партнёрами.

Тофер и Рон Конвей - управляющие партнёры SVAngel
Тофер и Рон Конвей - управляющие партнёры SVAngel
      New Enterprise Associates (США)

New Enterprise Associates (NEA) - глобальный инвестфонд, один из крупнейших в мире. NEA инвестирует в информационные и энергетические технологии, а также в здравоохранение. В рамках ассоциации действует 14 фондов. На июнь 2014 г. в портфель NEA входит около 300 компаний. Фонд финансирует компании на любой стадии и в любой стране. Офисы компании расположены в Менло-Парке, Вашингтоне, Бостоне, Чикаго и Нью-Йорке. Действуют представительства в Бангалоре и Мумбаи, а также в Шанхае.

Логотип New Enterprise Associates
Логотип New Enterprise Associates

Richard C. Kramlich, Chuck Newhall, Frank Bonsal - сооснователи фонда.

Соосонователи фонда -  Frank Bonsal, Chuck Newhall, Richard C. Kramlich
Соосонователи фонда - Frank Bonsal, Chuck Newhall, Richard C. Kramlich
На июнь 2014 г. в руководстве фонда работают более 70 человек.

- Peter Barris - управляющий партнер;

Peter Barris
Peter Barris
- Krishna "Kittu" Kolluri - управляющий партнер;
Krishna Kolluri
Krishna Kolluri
- Patrick Chung - партнер;
Patrick Chung
Patrick Chung
- Mike Ramsay - партнер;
Mike Ramsay
Mike Ramsay
- Harry Weller - партнер.
Harry Weller
Harry Weller

На момент основания NEA под ее управлением находилось $16 млн. На июнь 2014 г. под управлением ассоциации находится $13 млрд. New Enterprise Associates была основана в 1977 году. Общее количество инвестиций за годы существования ассоциации приближается к 1500. Фонд пришел на российский рынок. Совместно с Runa Capital, MSD Capital и e.ventures NEA в октябре 2013 г. вложила $10 млн в Nginx, российского разработчика программного обеспечения.

Веб-сервер Nginx
Веб-сервер Nginx

Крупнейшей сделкой NEA в 2013 году стала инвестиция в Videology, специализированный онлайн-сервис, в размере $60 млн. 6 июня 2014 г. стало известно, что стартап Elasticsearch, специализирующийся на ПО для поиска в крупных социальных сетях, привлек в раунде C $70 млн. NEA возглавила раунд, в котором приняли участие фонды Benchmark Capital и Index Ventures.

Сервис Videology
Сервис Videology
      Khosla Ventures (США)

Khosla Ventures - венчурный фонд, который основал известный американский бизнесмен индийского происхождения Винод Кхосла. Фонд специализируется на инвестициях ранней стадии в интернет- и мобильные технологии, а также в сектор clean tech. На июнь 2014 г. в портфолио фонда входит более 100 компаний, работающих в самых разнообразных сферах бизнеса.

Логотип Khosla Ventures
Логотип Khosla Ventures
Руководство: Винод Кхосла - основатель, Самир Коул - партнер, Пьер Ламонд - партнер, Дэвид Вайден - партнер. По оценкам прессы, под управлением компании находится более $1,3 млрд.
Основатель фонда Khosla Ventures Винод Кхосла
Основатель фонда Khosla Ventures Винод Кхосла

В 2004 году Khosla Ventures основал Винод Кхосла, до того генеральный партнер венчурной компании Kleiner Perkins Caufield & Byers. Фонд стал инвестировать в крупные интернет- и технологические проекты. В 2010 году в наблюдательный совет фонда вошел Тони Блэр, бывший премьер-министр Великобритании. Был основан Khosla Ventures Seed, под управлением которого находится $300 млн. В 2011 году Фонд заявил о создании Khosla Ventures IV, основной специализацией которого было заявлено развитие "зеленых" технологий.

Тони Блэр в 2010 году стал консультантом Khosla Ventures
Тони Блэр в 2010 году стал консультантом Khosla Ventures

К сфере интересов фонда относятся новейшие разработки и разнообразные новые материалы с пониженным содержанием вредных веществ. В 2012 году самые существенные инвестиции были произведены в компании, производящие аккумуляторы, солнечные батареи и экономичное LED-освещение. Фонд провозглашает своей главной целью поиск проектов для инвестирования с целью борьбы с бедностью в мировых масштабах с особенным фокусом на развивающихся странах. В декабре 2013 г. фонд Khosla Ventures стал партнером одного из самых успешных в мире инкубаторов - Y Combinator.

Бизнес-инкубатор Y Combinator
Бизнес-инкубатор Y Combinator

Фонд занял место Юрия Мильнера, бывшего до того главным партнером инкубатора. В июне 2014 г. совместно с двумя другими инвесторами фонд Khosla Ventures вложил $45 млн в Affirm, стартап, специализирующийся на мобильных платежах. В июле 2014 г. Khosla Ventures совместно сSequoia Capital инвестировали $7,7 млн в Relcy, разработчика системы, которая будет искать по контенту мобильных приложений.

Приложение  Affirm
Приложение Affirm
      Sequoia Capital (США)

Sequoia Capital - венчурный фонд, основанный в 1972 году в Калифорнии. Фонд специализируется на инвестициях в частные компании на всех стадиях. Сфера инвестиций: энергетика, финансовые сервисы, технологии, связанные со здоровьем, интернет, мобильный сектор, технологии.

Логотип Sequoia Capital
Логотип Sequoia Capital

В компании работает большая команда специалистов. В их числе: Дуг Леоне - сооснователь компании, Альфред Лин, Дон Валентайн - сооснователь компании, Брайан Шрайер, Майкл Моритц, Тимоти Ли, Уорен Хогарт. Инвестиционный портфель компании в разное время включал компании Airbnb, Эпл, Google, YouTube, PayPal, Instagram, Cisco Systems, Oracle, Yahoo!!, Kayak и многие другие.

Основатели компании Sequoia Capital (Don Valentine & Doug Leone)
Основатели компании Sequoia Capital (Don Valentine & Doug Leone)

Общая капитализация компаний, с которыми работал фонд Sequoia Capital, на май 2014 г. составляет $1,4 трлн (22% от капитализации всех компаний на бирже National Association of Securities Dealers Automated Quotation Index). В 2013 году компания получила самую большую прибыль за всю историю, а в список самых успешных венчурных инвесторов мира журнала Журнал Forbes за 2014 год вошло девять партнеров Sequoia Capital. На 2012 год под управлением фонда находилось $4 миллиард.

Sequoia Capital был первым фондом инвестировавший в Apple в 1978 году
Sequoia Capital был первым фондом инвестировавший в Apple в 1978 году

Фонд основан Доном Валентайном, директором по продажам и маркетингу некоторых компаний Кремниевой долины в 1972 году. В 1978 году Sequoia Capital стал первым фондом, проинвестировавшим в Эпл. Акции были проданы через 18 месяцев после первого вложения. В 2009 году Sequoia Capital профинансировала сервис онлайн-бронирования Airbnb. В 2010 году Sequoia Capital совместно с Morgenthaler Ventures и Docomo Capital вложила $50 млн в онлайн-сервис Evernote, созданный российским программистом Степаном Пачиковым.

Приложение  Evernote
Приложение Evernote

В апреле 2011 г. стало известно о совместных инвестициях Российской венчурной компании, венчурного фонда поздней стадии Institutional Venture Partners XIII и Sequoia Capital в медийную компанию Sugar, специализирующуюся на контенте для женской аудитории. В июле 2011 г. Sequoia Capital и Morgenthaler Ventures вложили в Evernote еще $50 млн. 17 апреля 2012 г.Роснано и Sequoia Capital стали ведущими инвесторами в очередном раунде финансирования в компанию Quantenna, специализирующуюся в области разработки решений для передачи мультимедийных данных по сетям Wi-Fi.

Логотип Quantenna
Логотип Quantenna

Общий объем шестого раунда составил $79 млн (включая инвестиции со стороны Роснано до $40 млн и $20 млн от Sequoia Capital). В июле 2014 г. Sequoia Capital совместно с Khosla Ventures инвестировали $7,7 млн в Relcy, разработчика системы, которая будет искать по контенту мобильных приложений.

Сайт Relcy
Сайт Relcy
      First Round Capital (США)

First Round Capital - венчурный фонд, специализирующийся на инвестициях в технологические стартапы посевной стадии. В фонде работает ряд известных венчурных предпринимателей. Также First Round Capital работает над собственными медиа-ресурсами. Фонд декларирует помощь стартапам во всех сферах, начиная от подбора персонала и заканчивая организацией разнообразных ивентов.

Логотип First Round Capital
Логотип First Round Capital

Под управлением компании работают пять обособленных фондов: First Round II, First Round V, First Round Capital IV, Fund II, Dorm Room Fund (фонд для студентов колледжей) В портфеле First Round Capital на июнь 2014 г. находится 167 компаний. Руководство: Bill Trenchard - партнер, Chris Fralic - партнер, Howard Morgan - партнер, Josh Kopelman - партнер, Phin Barnes - партнер, Rob Hayes - партнер, Wiley Cerilli - партнер.

Руководство First Round Capital
Руководство First Round Capital

На июль 2014 г. под управлением First Round Capital находится около $300 млн. Фонд был основан в 2004 г. в Сан-Франциско. Ежегодно фонд совершает несколько десятков сделок на самые разнообразные суммы. Средний чек компании - $4-5 млн. В 2009 году фонд профинансировал Swipely, разработчика платформы для изучения клиентов.

Сервис  Swipely
Сервис Swipely

First Round Capital принял участие в ангельских инвестициях в размере $1,3 компании Uber, сервиса заказа такси или частного водителя через мобильное приложение. В этом же году First Round Capital профинансировал Flurry- компанию, которая предлагает решения в сфере мобильной аналитики и рекламы. Компания повторила инвестиции в сервис Uber. Был основан First Round IV, составивший $160 млн.

Сервис Uber
Сервис Uber

Фонд принял участие в финансировании Wanelo, сервиса для социального шоппинга. Общий объем инвестиций в проект составил $2 млн. Помимо First Round Capital в нем приняли участиеTMT Investements, Floodgate, Naval Ravikant, Forerunner Ventures. В 2014 году был закрыт пятый фонд компании, объёмом $175 млн. По словам партнеров фонда, он будет также потрачен на инвестиции в технологические стартапы посевной стадии. В мае 2014 г. Swipely был профинансирован группой инвесторов в размере $20 млн.

Airware - начинка для коммерческих беспилотников
Airware - начинка для коммерческих беспилотников

Раунд возглавил фонд Pritzker Group. Также в нем приняли участие Shasta Ventures и First Round Capital. В июле 2014 г. фонд принял участие в финансировании Airware, стартапа, разрабатывающего оригинальную начинку для коммерческих беспилотников. Раунд B инвестиций возглавила венчурная фирма Kleiner Perkins Caufield & Byers, также участие в финансировании приняла компания Andreessen Horowitz. В августе 2014 г. фонд профинансировал компанию CareDox в размере $2,5 млн. Компания CareDox предлагает облачную платформу для координации работы по уходу за здоровьем детей.

Компания CareDox
Компания CareDox
      Bessemer Venture Partners (США)

Bessemer Venture Partners (BVP) имеет в своем управлении свыше миллиарда долларов и обладает почти вековым опытом в области инвестиций и содействия в создании инновационных быстрорастущих компаний.

Логотип Bessemer Venture Partners
Логотип Bessemer Venture Partners

За почти сто лет существования BVP инвестировал средства более чем в 100 проектов, среди, которых компании из Канады, Индии, Великобритании и США. BVP принимал участие в таких инвестиционных проектах, как Ciena, Ingersoll Rand, Parametric Technology, Skype, Staples, VeriSign, W.R. Grace, Veritas, Gartner и других.

Один из инвестиционных проектов - Skype
Один из инвестиционных проектов - Skype

С 2005 года BVP входит в состав акционеров российской компании Parallels. В 2008 году BVP приобрел долю в российской компании «Энфорта». BVP имеет офисы в Калифорнии, Массачусетсе и Нью-Йорке, а также за пределами США в Мумбаи (Индия) и Герцлии (Израиль).

Логотип Parallels
Логотип Parallels
      Draper Fisher Jurvetson (США)

Компания Draper Fisher Jurvetson (DFJ) была основана в 1985 году Тимом Дрейпером.

Логотип Draper Fisher Jurvetson
Логотип Draper Fisher Jurvetson

На сегодняшний день Draper Fisher Jurvetson объединяет сеть партнерских венчурных фондов с представительствами более чем в 33 городах мира. Инвестиционный портфель фондов включает свыше 400 проектов в различных секторах. Совокупные активы венчурных фондов DFJ превышают 6 миллиард долларов.

Тим Дрейпер
Тим Дрейпер

За время своего существования DFJ инвестировала в около 500 компаний, включая Hotmail (куплена Microsoft), Baidu, Skype (куплена ЕВау Inc.), Overture (куплена Yahoo!), Feedburner (куплена Google Inc.), DivX, Mobile365, EnerNOC, Interwoven, Parametric Technology и другие. В мае 2008 года Группа ВТБ и DFJ сформировали венчурный фонд «DFJ-VTB Aurorа» для инвестирования в высокотехнологичные компании России и стран СНГ. До формирования фонда «DFJ-VTB Aurorа», компания DFJ участвовала в управлении венчурного фонда «ВТБ - Фонд венчурный», созданного ВТБ совместно с Российской Венчурной компанией.

Логотип DFJ-VTB Aurorа
Логотип DFJ-VTB Aurorа

Штаб-квартира DFJ находится в Силиконовой долине (США). Офисы DFJ расположены в США, Китае и Индии.

Офис Draper Fisher Jurvetson
Офис Draper Fisher Jurvetson
      Google Ventures (США)

Сфера деятельности. Google Ventures заинтересован во вложениях в стартапы из разных отраслей, в том числе в розничные интернет-проекты, производителей ПО, "железа", компании, занимающиеся экологическими проектами, биотехнологиями, здравоохранением и т.д.

Логотип Google Ventures
Логотип Гугл Ventures

В первую очередь мы ищем педпринимателей, которые предлагают креативные и инновационные решения проблем. Как и любой венчурный фонд мы также ищем проекты, которые в состоянии дать заметную финансовую отдачу. Сколько мы вкладываем? Мы в состоянии предоставить финансирование разного масштаба: от посевного до десятков миллионов долларов, все зависит от потребностей компании в капитале и ее потенциала.

Инвестиции Google Ventures по отраслям
Инвестиции Google Ventures по отраслям

Выступаем ли мы соинвесторами? Безусловно - мы с удовольствием выступим соинвесторами с другими венчурными или стратегическими инвесторами. Вмешивается ли Google Inc. Ventures в работу портфельных компаний? Мы верим, что активное вовлечение наших специалистов в работу компаний поможет создать стоимость. Так что мы будем стараться работать вместе с менеджментом компаний, чтобы максимизировать отдачу от наших инвестиций и их инноваций и технологий.

Инвестиционная философия Google Ventures
Инвестиционная философия Гугл Ventures

Портфельные компании и Гугл. Мы принимаем инвестиционные решения самостоятельно, независимо от мнения самой Google Inc.. Мы не требуем от наших портфельных компаний сотрудничать с Гугл или пользоваться произведенным ей ПО. Наш фонд не является инструментом подготовки компании к поглощению со стороны Гугл. Поглощение фирмы Гугл не исключено, но это не является целью нашего фонда. Наша цель - создавать успешные компании с долгосрочной финансовой отдачей.

Офис Google Ventures
Офис Google Inc. Ventures

Команда фонда:

- Вильям Мэйрис (William Maris) - Управляющие партнеры фонда, бывший бизнесмен;

William Maris
William Maris

- Рич Майнер (Rich Miner) - бывший менеджер Google.

Rich Miner
Rich Miner
      Sofinnova Ventures (США)

Sofinnova Ventures - один из крупнейших фондов в области Life Science, инвестирующий в биотехнологические компании на поздних стадиях развития. С момента своего создания в 1974 г. Sofinnova Ventures инвестировала в 162 стартапов, из них 53 в секторе биотехнологий и 28 в сфере программного обеспечения. Sofinnova также инвестирует в медкомпании, интернет- и коммуникационные компании. Из проинвестированных Sofinnova Ventures компаний, 38 вышли на IPO (публичное размещение), 59 инвестиций привели к приобретениям или слияниям. Большинство инвестиций фонд осуществил в Калифорнии, где фонд финансировал 99 стартапов.

Логотип Sofinnova Ventures
Логотип Sofinnova Ventures

Руководство: - Джеймс Хейли (James Healy) – генеральный партнер;

James Healy
James Healy
- Майкл Пауэл (Michael Powell) – генеральный партнер;
Michael Powell
Michael Powell
- Ананд Мехра (Anand Mehra) – генеральный партнер;
Anand Mehra
Anand Mehra
- Эрик Буатуа (Eric Buatois) – генеральный партнер.
Eric Buatois
Eric Buatois
Фонд Sofinnova Ventures создан в 1974 г. Sofinnova Ventures управляет инвестиционным капиталом на сумму $1,8 млрд.. В 2006 г. Sofinnova Ventures закрыла свой седьмой фонд объемом $375 млн. Фонд продемонстрировал возвращение инвестиций в 1,65-кратном размере. В 2011 г. Sofinnova Ventures закрывала свой седьмой фонд стоимостью $440 млн. Фонд продемонстрировал возвращение инвестиций в 1,33-кратном размере. Sofinnova Ventures продала портфельную компанию NextWave концерну Pfizer. Сумма сделки составила до $680 млн на этапе контроля исполнения промежуточных результатов.
Логотип Nextwave Pharmaceuticals
Логотип Nextwave Pharmaceuticals
В июне 2014 г. Sofinnova Ventures продала свою портфельную компанию Labrys израильской Teva Pharmaceutical. Сумма сделки составила до $825 млн. В июле 2014 г. сообщалось, что Sofinnova Ventures закрыла свой девятый фонд объемом $500 млн
Labrys Biologics была продана израильской  Teva Pharmaceutical
Labrys Biologics была продана израильской Teva Pharmaceutical
      Spark Capital (США)

Spark Capital - венчурный фонд, специализирующийся на интернет-технологиях. Фонд финансировал такие известные интернет-сервисы какTwitter, Tumblr и Foursquare. На июль 2014 г. портфолио фонда содержит 85 компаний. Управление капиталами осуществляется через пять фондов.

Логотип Spark Capital
Логотип Spark Capital
- Алекс Финкельштейн - генеральный партнер, сооснователь;
Alex Finkelstein
Alex Finkelstein
- Bijan Sabet - генеральный партнер, сооснователь;
Bijan Sabet
Bijan Sabet
- Todd Dagres - генеральный партнер, сооснователь;
Todd Dagres
Todd Dagres
- Эндрю Паркер - генеральный партнер;
Andrew Parker
Andrew Parker
- Mo Koyfman - генеральный партнер;
Mo Koyfman
Mo Koyfman
- Санто Полити - генеральный партнер, сооснователь.
Santo Politi
Santo Politi

Под управлением компании находится $1,8 млрд. Средняя инвестиция компании составляет от $500 тыс. до $25 млн. Алекс Финкельштейн, Bijan Sabet, Todd Dagres и Paul Conway основали Spark Capital в 2005 г. Первый фонд в размере $265 млн был сформирован в том же году. В октябре 2007 г. Spark Capital профинансировал Tumblr, сервис микроблогов, позволяющий пользователям публиковать текстовые сообщения, изображения, видеоролики, ссылки, цитаты и аудиозаписи. Сумма раунда составила $750 тыс.

Что такое сервис Tumblr
Что такое сервис Tumblr
Второй фонд Spark Capital в размере $360 млн был основан в 2008 г. В мае 2008 г. фонд поучаствовал в финансировании Твиттер. Сумма раунда составила $15 млн. В декабре фонд вновь профинансировал Tumblr. Сумма инвестиций составила $4,5 млн. В феврале 2009 г. Spark Capital принял участие в раунде C финансирования сервиса микроблогов Твиттер. В том же году Spark Capital профинансировал Aviary, известное приложение для фотокоррекции, работающее на iOs и Android-устройствах.
Приложение Aviary
Приложение Aviary

Третий фонд Spark Capital в размере $360 млн был основан в 2010 г. Spark Capital вновь профинансировал Thumblr в размере $5 млн. В июне 2011 компания профинансировала Foursquare, социальный сервис геолокации. Сумма финансирования составила $50 млн. В раунде приняли участие фонды Union Square Ventures,Andreessen Horowitz,CrunchFund и O'Reilly AlphaTech Ventures . Фонд повторил инвестиции в Aviary. Сумма раунда составила $6 млн.

Сервис Foursquare
Сервис Foursquare
Четвертый фонд Spark Capital в размере $450 млн был сформирован в 2013 г. Компания повторила инвестиции в Foursquare. Spark Capital возглавил раунд, в котором приняли участие еще четыре инвестора. Сумма сделки составила $41 млн. Spark Capital принял участие в финансировании мобильного и браузерного сервиса GetYourGuide. Сервис предлагает способ поиска и заказа различных развлечений. Также фонд профинансировал совершенствование шлема виртуальной реальностиOculus Rift. В том же году портфельная компания фонда Tumblr была продана Yahooза $1 млрд..
Реклама сервиса GetYourGuide
Реклама сервиса GetYourGuide
Создание пятого фонда в размере $375 млн был заявлено в начале 2014 г. 12 мая 2014 г. Spark Capital и Softbank вложили $2,5 млн в Talkspace, cервис, позволяющий получать психотерапевтическую помощь онлайн. 24 июля 2014 г. компанияпрофинансировалаTrello, специальную систему по управлению проектами.
Сервис психотерапевтической помощи онлайн - Talkspace
Сервис психотерапевтической помощи онлайн - Talkspace
      Tiger Global Management (США)

Tiger Global Management - американский венчурный фонд, финансировавший такие известные компании как GrabTaxi, CarTrade, CreditKarma, CommonFloor, Wikimart, Flipkart. Tiger Global Management управляет хедж-фондами и фондами прямых инвестиций, вкладывая средства в локальные и глобальные фондовые рынки. Программа инвестирования фонда в основном направлена на рынки Китая, Южной Азии, Латинской Америки и Восточной Европы.

Логотип Tiger Global Management
Логотип Tiger Global Management

Штаб-квартира фонда находится в Нью-Йорке, США, офисы открыты в Пекине (Китай) и Мумбаи (Индия).

Штаб-квартира Tiger Global Management
Штаб-квартира Tiger Global Management
Руководство:

- Чарльз П. Колеман Третий (Charles P. Coleman III) - сооснователь, управляющий партнер;

Charles P. Coleman III
Charles P. Coleman III
- Ли Фиксел (Lee Fixel) - партнер.
Lee Fixel
Lee Fixel

По информации на октябрь 2014 года, под управлением Tiger Global Management находятся средства объемом порядка $4,4 миллиард, за время деятельности фонд профинансировал 98 инновационных предприятий. В 2003 году - создание первого фонда с уставным капиталом $75.8 млн. В 2008 - Образование пятого фонда с уставным капиталом $1.1 млрд. В июле 2010 г. Tiger Global Management приобрел долю 40% в компании продавце авиабилетов Anywayanyday.com. Стоимость доли составила около $10 млн.

Компания-продавец авиабилетов Anywayanyday.com
Компания-продавец авиабилетов Anywayanyday.com
В мае 2014 г. Tiger Global Management совместно с венчурной компанией Sequoia Capital вложили $30 млн в сервис Thumbtack по поиску локальных специалистов. Также в 2014 г. Tiger Global Management совместно сDST Global профинансировали крупнейший индийский интернет-магазин Flipkart. Общая сумма раунда составила $210 млн. В сентябре 2014 г.стало известно, что фонд собирается выйти из российского онлайн-ритейлера Wikimart. В октябре 2014 г. Tiger Global Management продал контролирующий пакет акций "Финпромбанку".
Крупнейший индийский интернет-магазин Flipkart
Крупнейший индийский интернет-магазин Flipkart
      eVenture Capital Partners (Европа)

Направления инвестирования. eVenture Capital Partners предлагает отобранным инновационным компаниям финансирование на начальной стадии, необходимое для ранней фазы роста.

Логотип eVenture Capital Partners
Логотип eVenture Capital Partners

Инвестиционный фокус - компании в "электронном бизнесе", которые ориентируются на технологии или рынки, связанные непосредственно с Интернетом. Особый акцент делается на электронной коммерции, многоканальных продажах, сообществах, социальных сетях, мобильном Интернете, IPTV или маркетинговых бизнес моделях. Основной офис EVC находится в Гамбурге, Германия.

Команда e.Ventures Capital Partners
Команда e.Ventures Capital Partners

Стадия инвестирования: стартап, фаза роста. Обычно компании, подающие заявки в фонд, находятся на начальной стадии развития. Бизнес модель концептуально определена и технологически разработана, а также юридически защищена. Также должна быть сформирована основная управленческая команда, владеющая ключевыми компетенциями (3-15 человек). Сама компания может уже вести бизнес или только начинать операционную деятельность. Если компания уже имеет оборот, он не должен превышать 3.000.000 Евро в год.

Портфолио компании e.Ventures Capital Partners
Портфолио компании e.Ventures Capital Partners

Инвестиционная стратегия:

- среднесрочные инвестиции (3-6 лет);

- размер типичной инвестиции в одну компанию составляет 0,2-2 млн евро.

Инвестиции e.Ventures
Инвестиции e.Ventures

Владельцы компании. Основной инвестор Фонда eVenture Capital Partners - Otto Group, один из крупнейших операторов розничной электронной торговли в мире. Другие инвесторы фонда - известные эксперты «электронного бизнеса» и бизнес ангелы.

Логотип Otto Group
Логотип Otto Group
      Mangrove Capital Partners (Европа)

Mangrove Capital Partners - один из ведущих европейских венчурных фондов, со штаб-квартирой в Люксембурге, инвестирующий в IT-компании на ранней стадии развития.

Логотип и стартовая страница сайта Mangrove Capital Partners
Логотип и стартовая страница сайта Mangrove Capital Partners

Основные направления инвестирования:

- интернет и разработка программного обеспечения;

- портфельные компании.

Команда Mangrove Capital Partners
Команда Mangrove Capital Partners

Фонд поддержал такие проекты, как Skype, Zink, Seatwave, Woome, Nimbuzz, Brands4Friends, Wix, Amuso, Jolicloud, Cash4Gold, OpenX, Nonob, WooMe, Tailgate Technologies.

Логотип OpenX
Логотип OpenX

Mangrove Capital Partners является инвестором четырех российских компаний, таких как социальная игровая компания Drimmi, онлайн шопинг-клуб KupiVIP.ru, компания внутриигровой рекламы Entermedia и поисковая система Quintura.

Реклама KupiVIP.ru
Реклама KupiVIP.ru
      Martinson Trigon Venture Partners (Европа)

Венчурный фонд Martinson Trigon Venture Partners организован ведущим инвестиционным банком в Центральной и Восточной Европе Trigon Capital и частным предпринимателем Алланом Мартинсоном летом 2005 года. Фонд управляется компанией AS Martinson Trigon Venture Partners. Средства фонда состоят из инвестиций частных лиц из Северной Европы.

Логотип Martinson Trigon Venture Partners
Логотип Martinson Trigon Venture Partners

Объем фонда: $30 млн. Фонд инвестирует в проекты: фонд готов финансировать проекты на seed-стадии, но предпочтение отдается компаниям с годовым доходом от $500 тысяч или компаниям, которые уже начали продажи.Сумма инвестиций в одну компанию составляет от $0,5 до более чем $4 млн. При этом инвестиции должны идти на развитие компании, а не на cash-out основателей.

Сервис Apaja Online Entertainment проинвестированный Martison Trigon
Сервис Apaja Online Entertainment проинвестированный Martison Trigon

При этом фонд не стремится к контролю над стартапами и за свои инвестиции, как правило, берет от 25 до 50% акций. Инвестиционные предпочтения фонда четко определены: это технологии, медиа и телеком. Под технологиями понимается софт, медиа - это, прежде всего, интернет-медиа, а телеком – это так называемый «новый телеком»: голос и TV over IP, Wi-Fi и т.д. Интересует фонд также проекты, связанные с инфраструктурой – хостинг, дата-центры.

Портфолио Martinson Trigon Venture Partners
Портфолио Martinson Trigon Venture Partners

Дополнительные возможности: команда фонда помогает разработать стратегию развития компании, найти партнеров, привлечь, в случае необходимости, дополнительное финансирование от банков, помогает наладить контакты с клиентами. Инвестиционный портфель фонда (по данным на сентябрь 2009 г.): InvisibleCRM (российский разработчик технологий для бизнес-приложений), Hostex, Rate Solutions, TimeOut Solutions, Apaja Online Entertainment, Noviy Disk. Проекты, проинвестированные фондом ранее: Reksoft (софтверная компания из Санкт-Петербурга), Norby Networks, TVCorp.

Логотип Hostex
Логотип Hostex

Команда фонда:

- Аллан Мартинсон (Allan Martinson), основатель фонда и управляющий партнер фонда;

Allan Martinson
Allan Martinson

- Юллар Яаксо (Üllar Jaaksoo), партнер фонда;

Üllar Jaaksoo
Üllar Jaaksoo

- Андрес Суси (Andres Susi), партнер фонда, инвестиционный менеджер по Российской Федерации;

Andres Susi
Andres Susi

- Корнелиус Челутка (Kornelijus Chelutka), партнер фонда.

Kornelijus Chelutka
Kornelijus Chelutka
      Ventech (Европа)

Этот французский фонд заходил в Россию осторожно. Первые вложения - Pixonic, Oktogo, WomanJournal - инвесторы делали с партнёрами, в первых двух случаях - российскими. Месяц назад они вложили $3 млн в четвёртую компанию - магазин одежды Trends Brands. Ventech разбирается почти во всех видах заработка в интернете, помогает подопечным с международными связями. На интересные стартапы выходят сами.

Логотип  Ventech
Логотип Ventech

«Ален Каффи выступал на совете директоров по делу, предлагал интересные ходы, делился инсайдом по аналогичным венчурным проектам, никаких претензий к нему не было», - сказал H&F бывший топ-менеджер WomanJournal. Обычно Ventech берёт миноритарный пакет - до 10%, вкладывает несколько миллионов долларов.

WomanJournal - один из первых финансируемых стартапов фондом Ventech
WomanJournal - один из первых финансируемых стартапов фондом Ventech
      Mint Capital (Европа)

Скандинавский фонд Mint Capital основан в 2000 году.

Логотип Mint Capital
Логотип Mint Capital

До этого основатели фонда Ульф Перссон и Фредрик Экман работали в «в известных западных корпорациях и финансовых учреждениях, занимаясь инвестированием, управлением и построением в России бизнеса по западным корпоративным стандартам». Общий размер фондов Mint - $150 млн. В одну компанию вкладывают от $2 млн и рассчитывают на долю до 49%.

Инвестиционная политика MintCapital
Инвестиционная политика MintCapital

Фонд проинвестировал в компанию ABBYY, производящую электронные словари, в самом начале её пути, а также в медиакомпанию Gameland и платёжный сервис «Элекснет».

Логотип ABBYY
Логотип ABBYY

CEO «Элекснета» Юрий Локотцов рассказал H&F, что фонд весьма активен: «Участвует в управлении компании на уровне совета директоров, при этом по своей компетенции обладает правом назначать финансового контролёра и финансового директора». Локотцов также подчеркнул, что фонд небольшой и это скорее плюс. В этом случае у инвесторов есть время, чтобы разобраться в проблемах и перспективах каждого стартапа.

Портфолио MintCapital
Портфолио MintCapital
      Index Ventures (Европа)

Index Ventures - венчурная компания, инвестирующая на всех стадиях и базирующаяся в Лондоне, Сан-Франциско и Женеве. Кредо фонда - инвестировать в компании, которые смогут изменить мир. Index Ventures вкладывает средства более чем в 30 странах. За свою историю Index Ventures проинвестировал около 140 компаний. Инвест фонд был основан в 1996 году на базе компании Index Securities.

Логотип Index Ventures
Логотип Index Ventures

Под управлением фонда находится $550 млн. В 2004 году совместно с DFJ компания вложила $18,8 млн в Skype, пиринговую сеть голосовых услуг. В 2007 Index Ventures совместно с HV Holtzbrinck Ventures, Baring Vostok Capital Partners вложил $18 млн в крупнейший российский интернет-магазин Ozon.

Интернет-магазин Ozon
Интернет-магазин Ozon

1 июля 2009 г. фонд вложил $350 тыс. в сервис "Блондинка.ру", позволяющий работать с популярными системами размещения контекстной рекламы. В 2010 году Фонд вошел в пул инвесторов разработчика платежных, аналитических и маркетинговых инструментов Swipely. Общая сумма раунда составила $7,5 млн. В 2011 году Фонд вложил $900 тыс. в российский интернет-магазин детских товаров "Бэбибум.ру".

Контекстное агенство Блондинка.ру
Контекстное агенство Блондинка.ру

Руководство Index Ventures:

- Neil Rimer - сооснователь и партнер;

- Giuseppe Zocco - сооснователь и партнер;

- Danny Rimer - генеральный партнер.
Команда Index Ventures
Команда Index Ventures

Также Index Ventures принял участие в финансировании бесплатного музыкального сервиса SoundCloud. Общая сумма раунда составила $10 млн. 20 января 2012 г. Index Ventures проинвестировал $500 тыс. в агрегатор вакансий Adzuna. В апреле фонд проинвестировал $1,3 млн в сервис для местных и международных переводов денег TransferWise. В феврале 2013 г. Index Ventures вложил средства в Elasticsearch - компанию, предлагающую крупным веб-сайтам ПО с открытым исходным кодом. Общая сумма инвестиций составила $24 млн. Также фонд вновь профинансировал Swipely. Общая сумма раунда B составила $12 млн.

Elasticsearch
Elasticsearch

13 мая 2014 г. Index Ventures возглавил пул инвесторов, профинансировавших платформу BitPay, позволяющую компаниям принимать оплату за товары и услуги в криптовалюте Биткоин. 9 июня 2014 г. фонд вошел в группу инвесторов, профинансировавших TransferWise. 6 июня 2014 г. Index Ventures совместно с NEA и Benchmark Capital принял участие в финансировании стартапа Elasticsearch. 1 июля фонд совместно с Etsy вложил $3,2 млн в сервис для галеристов ArtBinder.

Приложение ArtBinder
Приложение ArtBinder
      Forbion Capital Partner (Европа)

Forbion Capital Partner - нидерландский инвест. фонд, специализирующийся на Life Sciences и биомедицинских технологиях. Фонд вкладывает средства в компании, разрабатывающие инновационные лекарства, диагностические средства и современное медицинское оборудование. По состоянию на июнь 2014 г., в портфолио фонда находилось 27 компаний. Головной офис компании располагается в городе Нарден. Под управлением Forbion Capital Partner находится 450 млн евро, которыми управляет четыре специализированных фонда.

Логотип Forbion Capital Partner
Логотип Forbion Capital Partner

Команда фонда Forbion Capital Partner: Сандер Слутвег (Sander Slootweg) - сооснователь и управляющий партнер, Сандер ван Девентер (Sander van Deventer) - генеральный партнер, Гирт Ян Малдер (Geert Jan Mulder) - генеральный партнер.

Команда Forbion Capital Partner
Команда Forbion Capital Partner

Forbion Capital Partner основан в 2007 г. Крупнейшей инвестицией фонда в 2009 году стали $42,5 млн, которые Forbion Capital Partner совместно с тремя другими инвесторами вложил в компанию Pathway Medical Technologies. Этот стартап специализировался на производстве медицинского оборудования. В 2010 году фонд вкладывал средства в медицинские компании, специализирующиеся на разработке инновационных лекарств. Forbion Capital Partner проинвестировал $35 млн в Bluebird bio и $15 млн в Cytheris. Кроме того, $20 млн от фонда получила компания Exosome Diagnostics, разрабатывающая инновационные способы диагностирования рака.

Exosome Diagnostics - компания разрабатывающая инновационные способы борьбы с раком
Exosome Diagnostics - компания разрабатывающая инновационные способы борьбы с раком

В 2011 Фонд вновь вложил в компанию Bluebird bio $30 млн. В 2012 году Forbion Capital Partner поучаствовал и в четвертом раунде инвестиций Bluebird bio совместно с шестью инвесторами. Общий объем инвестиций в компанию в 2012 году составил $60 млн. Самой существенной инвестицией фонда в 2013 году стали 20 млн евро, которые были вложены в компанию Hookipa Biotech, разрабатывающую инновационные вакцины. 11 марта 2014 г. фонд совместно с тремя инвесторами вложил $27 млн в Exosome Diagnostics. Генеральный партнер фонда и известный ученый в области генной терапии Сандер ван Девентер заявлен ключевым участником международной инвестиционно-отраслевой конференцииMoscow Life Sciences Investment Day 2014.

Сандер ван Девентер
Сандер ван Девентер
      Partech Ventures (Европа)

Partech Ventures - венчурный фонд, специализирующийся на инвестициях в США и Европе. Фонд считает своей миссией помогать региональным компаниям встраиваться в глобальную экономику.

Логотип Partech Ventures
Логотип Partech Ventures

Сфера интересов: инновации и технологии. Фонд основан в 1982 году. В портфеле фонда на июнь 2014 г. 44 компании. Представительства расположены в Париже, Берлине и Сан-Франциско.

Главный офис Partech Ventures в Париже
Главный офис Partech Ventures в Париже

- Jean-Marc Patouillaud - управляющий партнер;

Jean-Marc Patouillaud
Jean-Marc Patouillaud
- Philippe Collombel - управляющий партнер;
Philippe Collombel
Philippe Collombel
- Scott Matson - CFO.
Scott Matson
Scott Matson
Под управлением фонда находится $650 млн. Разовые инвестиции находятся в диапазоне $250 тыс. - $10 млн. Partech Ventures вложил $1,4 млн в Dymant, французский стартап, связанный с созданием лимитированных дизайнерских объектов. В мае 2013 г. фонд вложил $20 млн в компанию Atlantis Computing, специализирующуюся на работе с Big Data. В том же месяцев была профинансирована компания Five9, предоставляющая программное обеспечение для колл-центров. Инвестиция в $22 млн стала самой крупной для фонда за этот год.
Atlantis Computing
Atlantis Computing

14 января 2014 г. в рамках первого раунда финансирования фонд вложил $8 млн в OpenSesame, поставщика бизнес-тренингов в онлайне. В феврале компания вложила $6,5 млн в Kantox, онлайн-платформу для совершения обмена валют и международных платежей. В мае $16 млн от Partech Ventures получил Auxmoney.

Партнёрская программа Auxmoney
Партнёрская программа Auxmoney
      Passion Capital (Европа)

Passion Capital - венчурный фонд, расположенный в Лондоне. Фонд инвестирует преимущественно на ранней стадии. Инвестиционный фокус компании: digital media. На август 2014 г. в портфолио фонда находится 27 компаний.

Логотип Passion Capital
Логотип Passion Capital
Руководство компании Passion Capital: Eileen Burbidge, Robert Dighero, Stefan Glaenzer, Sandra Lee, Melissa Trahan.
Команда  Passion Capital
Команда Passion Capital

Под управлением фонда находится $60 млн, из которых $40 млн вложено правительством Великобритании. Руководство каждый год отчитывается о потраченных средствах. Компания была основана в марте 2011 г. Самой существенной инвестицией стал $1 млн, вложенный в Lulu, сервис для обмена мнениями о бойфрендах для девушек. Самой большой инвестицией 2012 г. стали $2,1 млн для Flattr, предоставляющей сервис для небольших платежей. Passion Capital представила свою программу развития на следующие два года.

Сервис Flattr
Сервис Flattr

Фонд вновь поучаствовал в финансировании сервиса Lulu. Сумма раунда составила $2,5 млн. В июле 2013 г. фонд вложил $6 млн в EyeEm, инновационный сервис для мобильной фотографии. В марте 2014 г. совместно с двумя другими инвесторами фонд вложил $17 млн в ИТ-компанию DueDil. 5 августа 2014 г. стало известно об участии фонда в финансировании OpenSignal, приложении для устройств на базе Андроид. Сумма раунда составила $4 млн.

Приложение OpenSignal
Приложение OpenSignal
      Seed Camp (Европа)

Seedcamp - крупный европейский акселератор стартапов и фонд посевных инвестиций. Штаб-квартира компании находится в Лондоне. В портфолио компании входит более 100 стартапов из разных стран Европы. В год Seed Camp инвестирует примерно в 20 компаний. В среднем один стартап получает около 50 тыс. евро, а Seed Camp достается 8-10% доли в проекте.

Логотип Seed Сamp
Логотип Seed Сamp
Помимо инвестиций, стартапы получают еще целый ряд возможностей от своего инвестора. Так, они могут посещать курс Seedсamp Academy, в ходе которого команды учат, как успешно вывести их проекты на рынок. Кроме того, стартапы, которые профинансировала Seedсamp, получают возможность работать в лондонском офисе Google Campus и съездить в специально организованный тур в США для обучения местному опыту.
Seedсamp Academy - рабочий момент
Seedсamp Academy - рабочий момент
Наконец, участникам программы предоставят бесплатно или со снижением цены услуги партнеров инвестиционной компании. У Seedсamp около 30 частных инвесторов, кроме того, в нее вложили средства около 30 компаний. В их числе российская компания"Яндекс".

У компании два управляющих партнера:

- Решма Сохони (Reshma Sohoni);

Reshma Sohoni
Reshma Sohoni
- Карлос Эспиналь (Carlos Espinal).
Carlos Espinal
Carlos Espinal

Компания начала свою работу в 2007 году. В 2010 году Стартап Mobclix, который входил в портфель Seedсamp, приобрела компания Velti за $50 млн, а Talasim - компания Jeeran. Во втором случае сумма сделки не раскрывалась. В 2012 году две компании из портфеля Seedсamp были успешно проданы. Стартап RentMineOnline - компании RealPage за $9,5 млн, стартап Crashpadder - Airbnb (сумма сделки не раскрывалась).

Платформа RentMineOnline
Платформа RentMineOnline
В июле 2014 г. Seedсamp объявила о создании нового фонда объемом $30 млн. Стратегия акселератора претерпела значительные изменения. Фонд рассчитан на инвестиции до $250 тыс. (а не $50 тыс., как раньше) и более долгосрочную поддержку портфельных стартапов. Наконец, в компании сообщили об открытии отделения в США, при помощи которого европейские компании смогут выходить на американский рынок.
Seedcamp в мире
Seedcamp в мире
      Jerusalem Venture Partners (Израиль)

Jerusalem Venture Partners - ведущий израильский фонд венчурного капитала с уникальной международной сетью. Фонд сосредоточен на построении основанных на новых технологиях лидирующих бизнесов в области коммуникаций, программного обеспечения, полупроводников, инновационных материалов и биотехнологий. Штаб компании находится в Иерусалиме, а представительства и инвестиционные офисы - в Нью-Йорке, Лондоне, Токио и Шанхае.

Логотип Jerusalem Venture Partners
Логотип Jerusalem Venture Partners

JVP активно развивает международное присутствие, обширную экспертизу и финансовую базу для построения компаний с потенциалом для доминирования на мировых рынках. На 2013 г. JVP занимал первое место среди израильских венчурных фондов, согласно рейтингу Private Equity International (PEI), а в рейтинге Prequin JVP входил в десятку наиболее успешных фондов планеты. Руководство: Эрель Маргалит - основатель, Гади Тирош - генеральный партнер, Коби Розенгартен - генеральный партнер, Йеошуа Энис - генеральный партнер.

Офис Jerusalem Venture Partners (Иерусалим)
Офис Jerusalem Venture Partners (Иерусалим)
Под управлением фонда на июль 2014 г. находится порядка $1 млрд. На июль 2014 г. JVP проинвестировал более 100 стартапов, из которых более половины оцениваются в >$100 млн, 26 – сделали экзит (15 поглощений, 11 IPO). Общая стоимость всех 26 экзитов превысила $17 млрд..
Финансовые показатели Jerusalem Venture Partners
Финансовые показатели Jerusalem Venture Partners
В 1993 году Известный израильский бизнесмен и инвестор Эрель Маргалит основал Jerusalem Venture Partners. В 2013 году Jerusalem Venture Partners объявил о подписании договора о продаже израильского стартапа CyOptics компании Avago Technologies за $400 млн наличными. Компания CyOptics занимается разработкой компонентов для трансляции видео-контента. 50% компании принадлежат венчурному фонду JVP. В этом же году JVP заявил о создании своего 7-го фонда на $120 млн.
Продукция CyOptics
Продукция CyOptics
В июле 2014 г. стало известно, что КомпанияThetaRay, предоставляющая технологии для обеспечения кибербезопасности, получила инвестициив размере $10 млн. В раунде финансирования приняли участие Jerusalem Venture Partners.
Технологии ThetaRay
Технологии ThetaRay
      Pitango Venture Capital (Израиль)

Pitango Venture Capital - ведущий фонд венчурного капитала в Израиле, инвестирует в технологии предпринимателей с 1993 года, с офисами в Израиле и Силиконовой долине, Калифорнии, Pitango в настоящее время управляет несколькими венчурными фондами на общую сумму свыше $ 1,6 млрд.. Фонд инвестировал в более чем 150 компаний, среди них компании, которые вышли на рынок, такие как JinkoSolar, RadWare, Retalix, CardGuard и другие.

Логотип Pitango Venture Capital
Логотип Pitango Venture Capital

А также компании, которые были приобретены, такие как dbMotion (приобретена Allscripts), superDimension (приобретена Covidien), Anobut (приобретена Эпл) , VideoSuf (приобретена Microsoft), Provigent (приобретена Broadcom), Convergin (приобретена Oracle), Optonol (приобретена Alcon), Dune Networks (приобретена Broadcom) Ventor (приобретена Medtronic), Traiana (приобретена ICAP), ColBar (приобретена Johnson & Johnson ), RADLAN (приобретена Marvell ) и Disc-о-Tech (приобретена Kyphone). Pitango инвестирует в ранние стадии стартапов, а также фазу роста компаний в сфере ИТ, Life Sciences и экологически чистые технологии промышленности.

Команда Pitango Venture Capital
Команда Pitango Venture Capital
      Star Ventures (Израиль)

Star Ventures основан в 1992 году как один из первых венчурных фондов в Израиле с $ 1млн. под управлением. Фонд успешно проинвестировал более 180 ведущих технологических компаний. Star Ventures организовал более 75 успешных Публичное размещение (IPO), и M&As на сегодняшний день. Они включают в себя такие компании, как Acopia, Alvarion, BigBand, Broadbus, Ciena, Creo, Identify, Orckit, Precise, Sheer Networks и Topio.

Логотип Star Ventures
Логотип Star Ventures
      Carmel Ventures (Израиль)

Венчурный фонд Carmel Ventures образован в 2000 году и является израильским венчурным фондом с более $ 800 млн под управлением. Фонд сосредоточен на ранней стадии компаний в области программного обеспечения, Интернет, СМИ, связи, полупроводников, и потребительской электроники.

Логотип Carmel Ventures
Логотип Carmel Ventures

Carmel Ventures является членом Viola Group, фонда прямого инвестирования с более чем $ 2млн. под управлением, ориентированным на инвестирование технологических возможностей в Израиле.

Логотип Viola Group
Логотип Viola Group
      Genesis Partners (Израиль)

Genesis Partners - израильский венчурный фонд, основанный в 1996 году Eddy Shalev и доктором Eyal Kishon. Инвестиционная стратегия Genesis ориентирована на ранние стадии израильских инновационно-технологических компаний. Предприятия фонда работают в следующих сферах: коммуникации и беспроводные технологии, программное и аппартаное обеспечение инфраструктуры,предприятия программного обеспечения, сфера интернет-приложений и услуг, цифровых медиа, потребительских приложений и услуг, мобильных приложений и услуг.

Логотип Genesis Partners
Логотип Genesis Partners

Genesis имеет успешный опыт финансирования, и за последние 19 лет инвестировала в более чем 80 компаний, многие из которых добились больших успехов за счет слияний и поглощений, выхода на фондовый рынок. Genesis Partners выступает соинвестором вместе с ведущими фирмами венчурного капитала и бизнес-ангелами, как Sequoia Capital, NORWEST Venture Partners,Canaan Partners, Accel Partners, Benchmark Capital, Greylock Partners, Joe Lonsdale ( Основатель Palantir Technologies), Eric Schmidt`s Innvation Endeavors и другими.

Команда Genesis Partners
Команда Genesis Partners
      China Venture Capital Association (Китай, Гонконг)

China Venture Capital Association (CVCA) - крупнейшая инвестиционная группа Китая, задачами которой являются продвигать интересы и развитие венчурного капитала и капитала прямых инвестиций в крупные промышленные регионы Китая. CVCA была основана в середине 2002 года и базируется в международном финансовом центре Гонконга.

Логотип China Venture Capital Association
Логотип China Venture Capital Association
      CITIC Capital (Китай)

Китайский фонд, основанный в 2002 году, CITIC Capital Holdings Limited ("CITIC Capital") является альтернативой управлению инвестициями и консультационными компаниями. Фирма управляет $ 5 млрд. капитала из различных групп международных и китайских инвесторов. Основные виды деятельности включают в себя прямые инвестиции, недвижимость, структурирование инвестиций и финансов, управление активами и венчурные инвестиции.

Логотип Citic Capital
Логотип Citic Capital

CITIC Capital в настоящее время насчитывает более 200 сотрудников в своих офисах в Гонконге, Шанхае, Пекине, Токио и Нью-Йорке. Фирма объединяет в себе глубокие знания китайского бизнеса и финансовых рынков, с мирового класса инвестиционными экспертами, чтобы создать и максимизировать ценность для своих инвесторов.

Офис CITIC Capital в Гонконге
Офис CITIC Capital в Гонконге

      Shenzhen Capital Group (Китай)

Shenzhen Capital Group (SCGC) является ведущим китайским фондом венчурного капитала, созданная в 1999 году группа была первоначально компанией ранее известной как Shenzhen Innovation and Technology Investment company, она была основана 26 августа 1999 года.

Логотип Shenzhen Capital Group Co
Логотип Shenzhen Capital Group Co

Фонд поддерживает свой статус ведущей мировой группы венчурного капитала, занимает верхнюю строчку международно- признанных фирм венчурного капитала. Задачи фонда: максимизировать акционерный капитал, обеспечить сотрудников перспективами развития карьеры, изучить венчурный капитал с китайской спецификой, внести свой вклад в улучшение окружающей среды венчурного капитала в Китае.

Инвестиции Shenzhen Capital Group по отраслям
Инвестиции Shenzhen Capital Group по отраслям
      IDG Capital Partners (Китай)

Основанный в 1993 году, IDG Capital Partners (IDG Ventures) был одним из первых иностранных венчурных фондов, чтобы выйти на китайский рынок и сосредоточиться исключительно на китайских компаниях. За последние два десятилетия, IDG Capital Partners поддержал много исключительных предпринимателей, которые создали некоторые из ведущих мировых технологических компаний.

Логотип IDG Ventures
Логотип IDG Ventures

Фонд обладает глубоким пониманием китайского рынка и установил тесные партнерские отношения со многими из сегодняшних самых влиятельных бизнес-лидеров. Главный офис в настоящее время находится в Шэньчжэнь, провинция Гуандун. IDG Ventures, прежде всего, инвестирует в ранние стадии компаний, в диапазоне от $ 1M - до $ 5M.

Портфоио фонда IDG Capital Partners
Портфоио фонда IDG Capital Partners
      GSR Ventures (Китай)

GSR Ventures является фондом венчурного капитала, который инвестирует в основном в начальной стадии и стадии роста технологических компаний с существенными операциями в Китае. Команда фонда объединяет уникальное сочетание большого опыта инвестиций в Китае, большой международный опыт инвестиций и обширные деловые связи в Китае и Силиконовой долине.

логотип GSR Ventures
логотип GSR Ventures

Основные направления деятельности включают в себя: полупроводниковые технологии, Интернет, беспроводная связь, новые средства массовой информации и экологически чистые технологии. GSR Ventures в настоящее время имеет более $ 1 миллиард под управлением. Фонд имеет партнерские отношения с Mayfield Fund, есть офисы в Пекине, Гонконге и Силиконовой Долине.