ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Закон единой цены (The law of one price) - это

закон, в соответствии с которым соблюдается равенство цен на одинаковые товары в разных районах, областях, регионах, странах с учетом перевода стоимости товаров в одну и ту же валюту при условии что рынки являются конкурентными, а транспортные и транзакционные расходы отсутствуют

Из этой статьи вы узнаете что представляет собой закон единой цены, паритет покупательной способности, какая связь существует между законом единой цены и паритетом покупательной способности, как действует закон единой цены в экономическом пространстве, какова связь между законом единой цены и арбитражем, как действует закон единой цены в электронной коммерции

Закон единой цены - это, определение

Закон единой цены - это закон, под понятием которого скрывается экономическое правило стоимости ценных бумаг независимо от способа создания ее владельцем. То есть данная ценная бумага должна быть одной цены. Помимо этого, под этим законом понимается закон, согласно которому в различных странах стоимость идентичных (одинаковых товаров) должна максимально приравниваться при переводе цен в одинаковую валюту. Если при этом соблюдаются условия конкурентности рынков и отсутствия транзакционных и транспортных расходов.

Понятие закона единой цены
Понятие закона единой цены

Закон единой цены - это экономическое правило, согласно которому данная ценная бумага должна иметь одну и ту же цену, независимо от того, каким образом эта ценная бумага создается ее владельцем.

Экономическое правило стоимости акций
Экономическое правило стоимости акций

Закон единой цены - это закон, согласно которому в разных странах цены одинаковых (одни и те же) товаров должны быть равны, если их выразить в одной валюте. При этом полагается, что рынки являются конкурентными, а торговые барьеры транспортные и транзакционные издержки отсутствуют.

Равноценная стоимость одинаковых товаров в различных странах
Равноценная стоимость одинаковых товаров в различных странах

Закон единой цены - это теория, согласно которой на конкурирующих рынках, относительно свободных от расходов, связанных с перевозкой, и факторов, сдерживающих торговлю, одна и та же продукция, продаваемая в разных странах, должна иметь примерно одинаковую цену в пересчете на одну валюту.

Одинаковая стоимость на одинаковую продукцию по разным регионам и странам
Одинаковая стоимость на одинаковую продукцию по разным регионам и странам

Закон единой цены - это законкоторый гласит, что на конкурентном рынке уровни рыночных цен идентичных активов должны быть одинаковыми. 

Равенство цен между конкурентами
Равенство цен между конкурентами

Понятие закона единой цены

Чтобы понять, какие рыночные силы могли вызвать результаты, предсказываемые теорией паритета покупательной способности, обсудим вначале связанное с этим, но самостоятельное утверждение, известное как закон единой цены. Закон единой цены гласит, что на конкурентных рынках в отсутствие транспортных издержек и официальных торговых барьеров (таких, как пошлины) одинаковые товары должны продаваться в разных странах за одну и ту же цену, если выразить эту цену в одной и той же валюте.

Отсутствие транспортных издержек
Отсутствие транспортных издержек

Формально закон единой цены можно представить следующим образом:

Формальный закон единой цены
Формальный закон единой цены

Например, если курс доллара к фунту составляет 1,50 долл. за фунт, то свитер, продающийся в Нью-Йорке за 45 долл., должен продаваться в Лондоне за 30 фунтов. Выраженная в долларах цена свитера, продаваемого в Лондоне, составит тогда (1,50 долл. за фунт) х (30 фунтов за свитер) = 45 долл. за свитер, то есть та же, что и цена свитера в Нью-Йорке. Продолжим этот пример, чтобы понять, почему закон единой цены должен выполняться при свободной торговле и отсутствии транспортных издержек или других торговых барьеров.

Курс доллара
Курс доллара

Если бы курс доллара к фунту составлял 1,45 долл. за фунт, вы могли бы купить свитер в Лондоне, конвертировав на валютном рынке 43,50 долл. (= 1,45 долл. за фунт х 30 фунтов) в 30 фунтов. Таким образом, долларовая цена свитера в Лондоне составила бы только 43,50 долл. Если бы тот же самый свитер продавался в Нью-Йорке за 45 долл., импортерам США и британским экспортерам было бы выгодно купить свитера в Лондоне и отправить их в Нью-Йорк, тем самым подталкивая лондонскую цену вверх, а нью-йоркскую вниз до тех пор, пока цены в двух местах не сравняются.

Стоимость одного фунта в долларах
Стоимость одного фунта в долларах

Аналогичным образом при курсе в 1,55 долл. за фунт долларовая цена свитера в Лондоне составила бы 46,50 долл. (= 1,55 долл. за фунт х на 30 фунтов), то есть на 1,50 долл. больше, чем в Нью-Йорке. Свитера отправлялись бы с запада на восток до тех пор, пока на обоих рынках не стала бы преобладать одна и та же цена. Закон единой цены есть переформулировка, с точки зрения выражения в деньгах.

Единая цена свитера
Единая цена свитера

Когда торговля ведется беспрепятственно и без издержек, одинаковые товары должны продаваться по одним и тем же относительным ценам независимо от того, где они продаются. Мы напоминаем здесь об этом принципе, потому что он образует одну из связей между национальными ценами товаров и валютными курсами. Формально можно изложить закон единой цены следующим образом: пусть Pus - это долларовая цена товара i при продаже его в США, а Pg - соответствующая цена в немецких марках в Германии. Тогда закон единой цены предполагает, что долларовая цена товара i будет одной и той же, где бы он ни продавался:

Расчет долларовой цены товара
Расчет долларовой цены товара

Аналогичным образом обменный курс доллара к марке есть отношение американской и немецкой цен товара г, выраженных в деньгах:

Отношение марки к доллару в денежном выражении
Отношение марки к доллару в денежном выражении

Взаимосвязь между ППС и законом единой цены

Внешне определение ППС, заданное уравнением выглядит как закон одной цены, гласящий, что

Формула закона одной цены
Формула закона одной цены

для любого товара i. Имеется, однако, различие между ППС и законом одной цены: закон одной цены относится к отдельным товарам (таким, как товар t), а ППС к общему уровню цен, составленному из цен всех товаров, входящих в потребительскую корзину. Если закон единой цены справедлив для каждого товара, конечно, ППС должен соблюдаться автоматически до тех пор, пока потребительские корзины, используемые для подсчета уровней цен различных стран, остаются одинаковыми.

Справедливость закона единой цены для одинаковых товаров
Справедливость закона единой цены для одинаковых товаров

Сторонники теории ППС утверждают, однако, что ее обоснованность (в частности, обоснованность в долгосрочном периоде) не требует, чтобы закон единой цены в точности выполнялся. Их довод состоит в том, что если даже закон единой цены не соблюдается для каждого отдельного товара, цены и валютные курсы не должны слишком далеко отклоняться от соотношения, определяемого ППС. Когда в одной стране товары и услуги временно становятся дороже, чем в других, спрос на валюту этой страны и на ее продукцию падает, подталкивая валютный курс и внутренние цены назад, к уровню, соответствующему ППС.

Увеличение стоимости товара в стране приводит к падению ее валюты
Увеличение стоимости товара в стране приводит к падению ее валюты

Противоположная ситуация относительного удешевления национальной продукции ведет аналогичным образом к повышению курса валюты и уровня цен. Теория ППС утверждает, следовательно, что если даже закон единой цены не является справедливым в буквальном смысле, стоящие за ним экономические силы в конечном счете помогут уравнять покупательную способность во всех странах.

Удешевление национальной продукции
Удешевление национальной продукции

  Паритет покупательной способности

В теории паритета покупательной способности (ППС) утверждается, что обменный курс между валютами двух стран равняется отношению уровней цен в этих странах. Внутренняя покупательная способность валюты страны отражается в уровне цен страны цене представительной потребительской корзины. Теория ППС предполагает поэтому, что падение внутренней покупательной способности валюты страны (на которое указывает рост внутреннего уровня цен) должно быть связано с пропорциональным ее обесценением на международном валютном рынке. 

Покупательская способность
Покупательская способность

Соответственно этому теория ППС предполагает, что прирост внутренней покупательной способности национальной валюты связан с соответствующим ее удорожанием. Основная идея ППС была выдвинута в трудах британских экономистов девятнадцатого века, в частности Давида Рикардо (автора теории сравнительных преимуществ). Густав Кассель, шведский экономист начала XX в., сделал теорию ППС популярной, превратив ее в центральную часть теории валютных курсов. Хотя в отношении общей обоснованности ППС и велась большая полемика, эта теория в самом деле проливает свет на важные факторы, стоящие за движениями валютных курсов.

Густав Кассель, шведский экономист
Густав Кассель, шведский экономист

Чтобы выразить теорию ППС в форме символов, обозначим через P[/s цену в долларах потребительской корзины США, а через Pq цену такой же корзины в немецких марках, продаваемой в Германии. (Пока предположим, что одна и та же корзина измеряет покупательную способность денег в обеих странах.) Тогда на основе ППС можно рассчитать курс доллара к немецкой марке. Если, например, потребительская корзина стоит 200 долл. в США и 600 марок в Германии, то исходя из ППС должен установиться обменный курс 0,33 долл. за марку ($200 за корзину /DM600 за корзину).

Стоимость немецкой марки в долларах
Стоимость немецкой марки в долларах

Если бы уровень цен в Соединенных Штатах утроился (до 600 долл. за корзину), утроилась бы и цена немецкой марки в долларах: ППС предполагал бы установление обменного курса в 1 долл. за марку ($600 за корзину /DM600 за корзину). Приведя уравнение  к виду:  

Уравнение альтернативной интерпретации ППС
Уравнение альтернативной интерпретации ППС

мы получим альтернативную интерпретацию ППС. Левая часть этого уравнения есть выраженная в долларах цена потребительской корзины в Соединенных Штатах. Правая часть этого уравнения есть выраженная в долларах цена потребительской корзины в Германии (то есть его цена в немецких марках, помноженная на цену марки в долларах).

Соотношение немецких марок с курсом доллара
Соотношение немецких марок с курсом доллара

Если ППС имеет место, эти две цены равны друг другу. Таким образом, теория ППС утверждает, что уровни цен всех стран, измеренные в одной и той же валюте, равны. Таким образом, правая часть последнего уравнения измеряет покупательную способность доллара, который обменивается на немецкую марку и тратится в пределах Германии. ППС, следовательно, имеет место, когда при текущих валютных курсах внутренняя покупательная способность каждой йз валют всегда такая же, что и ее покупательная способность за границей.

Паритет покупательской способности присутствует при равенстве цен
Паритет покупательской способности присутствует при равенстве цен

Закон единой цены может быть применен и к международным рынкам. Он утверждает, что товары, являющиеся объектами международной торговли, не могут продаваться на разных рынках по разным ценам, ибо такое положение активизировало бы деятельность спекулянтов, которая в конечном итоге привела бы к выравниванию цен. Следовательно, в долгосрочном периоде цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в одной и той же валюте и очищенные от налогов и тарифов, должны быть одинаковыми.

Закон единой цены на международных рынках
Закон единой цены на международных рынках

Этот закон получил название паритета покупательной способности (ППС). Согласно концепции ППС, в долгосрочном периоде реальный валютный курс должен оставаться неизменным. Однако между законом единой цены и ППС существуют различия. Закон единой цены применим для одного товара, в то время как ППС исходит из общего уровня цен, то есть из уровня цен товаров, входящих в потребительскую корзину. Теория ППС не лишена недостатков.

Концепция паритета покупательской способности
Концепция паритета покупательской способности

В частности, если закон единой цены справедлив для любого товара, то ППС поддерживается автоматически лишь в том случае, если в разных странах остается неизменным набор товаров, входящих в потребительскую корзину. Кроме этого в разных странах процесс выравнивания цен затруднен тем, что не все товары и услуги вовлекаются в международную торговлю. Выравниванию цен может препятствовать и наличие внешнеторговых барьеров, ограничение конвертируемости национальной валюты, контроль над движением капитала и т.п.

Одинаковый состав товаров потребительской корзины в разных странах
Одинаковый состав товаров потребительской корзины в разных странах

Следует заметить также, что товары, являющиеся объектами международной торговли, не всегда полностью взаимозаменяемы для отдельных групп потребителей. Сторонники теории ППС тем не менее утверждают, что она справедлива в долгосрочном плане и не требует того, чтобы закон единой цены выполнялся с абсолютной точностью.Даже в том случае, если закон единой цены не действует в отношении какого-либо товара, общий уровень цен и валютный курс практически не отклоняются от значений, исчисленных на основе ППС.

Не все товары международной торговли взаимозаменяемы
Не все товары международной торговли взаимозаменяемы

Если товары и услуги в данной стране становятся дороже, чем в других странах, спрос на товары и валюту данной страны падает, “подталкивая” внутренние цены и валютный курс к уровню, обеспечивающему ППС. Поэтому, несмотря на то, что в действительности реальный валютный курс может колебаться, его колебания будут небольшими или временными. Основываясь на предпосылке о неизменности реального валютного курса, номинальный валютный курс может быть представлен как относительный уровень цен на товары и услуги.

Относительный уровень цен
Относительный уровень цен

Утверждение о том, что валютный курс есть относительный уровень цен в двух странах, относится к абсолютному ППС. Исчисление уровня валютного курса в различные временные периоды производится на основе относительного ППС, согласно которому процентное изменение в уровне обменного курса валют двух стран за определенный период времени равно разнице между процентными изменениями в национальных уровнях цен. Причем эти изменения происходят таким образом, что сохраняется неизменным отношение покупательных способностей внутренней и иностранной валюты. 

Обмен валюты по курсу
Обмен валюты по курсу

Другими словами, номинальный валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разные странах. Если инфляция в данной стране превосходит темп инфляции за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению.

Валютный курс
Валютный курс

Таким образом, в отличие от абсолютного ППС, относительный ППС может быть определен только во временном интервале, в течение которого изменяется как уровень цен, так и валютный курс. Если факторы, вызывающие отклонение от абсолютного ППС более или менее постоянны на протяжении определенного периода времени, процентные изменения в уровне валютного курса приблизительно точно отражают изменения в относительном уровне цен в сравниваемых странах.

Временной интервал определения относительного ППС
Временной интервал определения относительного ППС

Закон единой цены и арбитраж

Закон единой цены (LawofOnePrice) гласит, что если на конкурентном рынке проводятся операции с равноценными (эквивалентными, идентичными по своей сути) активами, то их рыночные цены будут стремиться к сближению. В основе действия закона единой цены лежит процесс, называемый арбитражем (arbitrage) - покупка и немедленная продажа эквивалентных активов с целью получения гарантированной прибыли на основе разницы в их ценах.

Получение прибыли на разнице цен активов
Получение прибыли на разнице цен активов

Рассмотрим этот процесс на примере установления цены на золото. На протяжении тысячелетий золото широко использовалось как средство сбережения и средство осуществления расчетов. Это хорошо известный продукт, качество которого может быть установлено совершенно точно Когда речь идет о цене золота подразумевается цена одной унции золота стандартного качества. Обсудим следующий пример: если цена золота в Нью-Йорке составляет 300 долл. за унцию, какова его цена в Лос-Анджелесе?

Цены на золото
Цены на золото

Ответ должен быть таков — примерно 300 долл. за унцию Чтобы понять почему, рассмотрим каковы были бы экономические последствия, если бы цена золота в Лос-Анджелесе отличалась от указанной выше. Допустим, что цена на золото в Лос-Анджелесе составляла 250 долл. Рассмотри во сколько обойдется покупка золота в Лос-Анджелесе и его продажа в Нью-Йорке. данном случае необходимо учитывать затраты на отгрузку, обработку, страхование оплату посреднических услуг.

Стоимость одной унции золота
Стоимость одной унции золота

Все это называется операционными издержками (transaction cost). Если совокупные операционные издержки меньше 50 долл. за унцию, то покупка золота в Лос-Анджелесе и его продажа за 300 долл. в Нью-Йорке представляет собой выгодную операцию. Предположим, что операционные издержки составляют 2 долл. на унцию, а доставка. золота самолетом занимает один день. Несложно подсчитать, что чистая прибыль составит 48 долл. за унцию и у вас имеется возможность покупать золото там, где оно имеет наименьшую цену и продавать там, где оно дороже

Расчет операционных издержек
Расчет операционных издержек

Во избежание риска падения цены на золото в Нью-Йорке во время его транспортировки из Лос-Анджелеса следовало бы зафиксировать цену продажи в 300 долл., проводя одновременно закупочные операции по цене 250 долл. Более того, если имеется возможность отсрочки платежа за уже приобретенное золото до момента получения оплаты за его продажу, то при осуществлении такой сделки вкладывать свои средства вообще не нужно Если обе эти задачи осуществимы, то вы займетесь "чистой", безрисковой арбитражной операцией.

Арбитраж без малейших рисков
Арбитраж без малейших рисков

Однако если бы такое расхождение в цене на золото когда-либо имело место, то весьма маловероятно, что вы были бы первым или единственным человеком, узнавшим об этом. Скорее всего, что торговцы золотом, ежедневно занимающиеся операциями по его купле-продаже, первыми обнаружат подобную разницу цен. Первый же дилер, узнавший о такой ситуации, постарается скупить за эту цену столько золота в Лос-Анджелесе, сколько это только возможно.

Скупка максимального количества золота по сниженным ценам
Скупка максимального количества золота по сниженным ценам

В дополнение к торговцам золотом на рынке присутствует также группа дилеров, отслеживающих цены на золото в различных регионах мира, - так называемые арбитражеры (arbitrageurs) Они профессионально занимаются арбитражными операциями и активно работают на рынках различных активов, а не только на тех, которые связанны с покупкой и продажей золота.

Арбитражеры
Арбитражеры

Независимо от того, кто именно из вышеуказанных субъектов рынка золота будет осуществлять операции купли-продажи, факт заключается в том, что приобретение больших партий золота в Лос-Анджелесе и его одновременная продажа в Нью-Йорке приведет к тому, что цена в Лос-Анджелесе будет возрастать, а в Нью-Йорке — падать. Арбитражные операции прекратятся только тогда, когда разница в цене составит 2 долл. за унцию.

Проведение торговых операций до момента выравнивания цен
Проведение торговых операций до момента выравнивания цен

Если же цена в Лос-Анджелесе будет выше, чем в Нью-Йорке (скажем в Нью-Йорке та же цена — 300 долл. за унцию, а в Лос-Анджелесе — 350 долл.), то арбитражные операции будут иметь противоположное направление. Дилеры на рынке золота и арбитражеры будут осуществлять операции по закупке золота в Нью-Йорке и его поставке в Лос-Анджелес до тех пор, пока ценовая разница не сократится до 2 долл. за унцию. Таким образом, с помощью арбитражных операций поддерживается сравнительно узкий диапазон расхождения цен между рынками золота в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. Чем меньше операционные издержки, тем уже этот интервал.

Поддержка минимального расхождения между ценами
Поддержка минимального расхождения между ценами

Спот-курс и Закон единой цены

Обменный курс - это отношение двух цен на идентичную корзину товаров и услуг, выраженных в двух разных валютах. Динамика этих двух корзин различна, поскольку каждая корзина должна реагировать на лежащие в основе принципы – макроэкономические факторы, которые обсуждались в первой части книги, а также факторы, уникальные для определенной страны (то есть микрофакторы и вид договоренности об обменном курсе, действующие в соответствующей стране).

Две цены на одну корзину
Две цены на одну корзину

Согласно Закону единой цены активы одинакового класса риска, как ожидается, принесут одинаковую ставку дохода, иначе арбитражеры сразу же одновременно купят недорогие активы и продадут на срок без покрытия актив с завышенной стоимостью, чем и заработают безрисковую прибыль.

Получение безрисковой прибыли
Получение безрисковой прибыли

Предположим, что корзина товаров и услуг в настоящее время оценивается в Великобритании в 100 фунтов, а идентичная корзина товаров и услуг в США оценивается в 150 долларов. Из Закона единой цены следует подразумеваемый обменный курс, равный 1,50 доллара за британский фунт, как отношение двух корзин товаров и услуг, выраженных в долларах и фунтах.

Расчет обменного курса
Расчет обменного курса

Наличный обменный курс, подразумеваемый $/£ в уравнении, основан на предположении, что цена в соответствующей стране определяется на конкурентном рынке, лишенном каких-либо недостатков (например, правительственного вмешательства или регулятивных препятствий). Это абсолютная версия паритета покупательной способности (ППС) (purchasing power parity – РРР).

Отсутствие недостатков на рынке
Отсутствие недостатков на рынке

Обменный курс, вытекающий из уравнения представляет собой отношение двух ценовых индексов. Идентичная покупательная способность в долларах и фунтах для жителей США и Великобритании в уравнении основана на допущении, что обменный курс $/£ действительно является отношением двух ценовых индексов в долларах и фунтах, не искаженным рыночными недостатками. Любые отклонения от паритета будут вести к безрисковому арбитражу на свободном от трения рынке.

Отклонения ППС приведут к получению безрисковой прибыли
Отклонения ППС приведут к получению безрисковой прибыли

  Индекс Биг Мака

Журнал The Economist разработал так называемый индекс Макдоналдса, выраженный в валютах тех стран, где есть предприятия Макдоналдса, принадлежащие корпорации «Макдоналдс» во всем мире. Цена бутерброда «Биг Мак» обычно является простым средним цен в 120 различных странах по всему миру. Согласно Закону единой цены цена идентичной корзины товаров, в данном случае Биг Мака, в долларовом выражении должна быть одинакова во всем мире.

Индекс Макдоналдса
Индекс Макдоналдса

В отличие от золота, которое продается во всем мире, Бит Мак является необращаемым, когда есть отклонение от Закона единой цены, и арбитражеры не способны использовать в своих интересах ценовое неравенство в различных странах мира. Например, отношение цен на «Биг Мак» в США и Великобритании представляет собой подразумеваемый паритетный обменный курс, и его сравнение с фактическим обменным курсом может обеспечить грубое приближение относительно того, имеет ли валюта завышенный или заниженный курс. Табл. 21 показывает индекс «Биг Мака» в 2002 г.

Завышение или занижение курса
Завышение или занижение курса

Согласно индексу «Биг Мака» оказывается, что доллар переоценен против аргентинского песо на 68%, поскольку цена Биг Мака равна 0,78 доллара и 2,49 доллара в Аргентине и США соответственно (($0,78/$2,49) – 1 = -0,68). Оказывается, что доллар имеет завышенный курс против большинства стран с развивающейся экономикой и австралийского доллара, в то время как его курс занижен против швейцарского франка на 53%, британского фунта на 16% и евро на 19%.

Завышение курса доллара
Завышение курса доллара

Истина заключается в том, что цена на рынке реальных активов, как правило, не определяется, по крайней мере, для таких классов товаров в условиях конкуренции, поскольку правительство вмешивается в процесс ценообразования, или нормативные требования налагают на производителя дополнительную стоимость, которая, в конечном счете, должна передаваться потребителям.

Увеличение цен за счет дополнительной стоимости
Увеличение цен за счет дополнительной стоимости

Тем не менее, силы спроса и предложения конкурентоспособно определяют цену на финансовом рынке на финансовые активы, такие как акции и облигации, при этом центральные банки реагируют на основные экономические показатели изменением краткосрочных процентных ставок, которые обратно пропорционально влияют на стоимость финансовых активов.

Стоимость фтнансовых активов
Стоимость фтнансовых активов

Процентные ставки и закон единой цены

Наличие конкуренции на финансовых рынках гарантирует не только равенство цен аналогичных активов, но и равенство процентных ставок по ним. Предположим, например, что процентная ставка, выплачиваемая Казначейством США по своим годичным векселям, составляет 4% в год. Какую процентную ставку по своим долговым обязательствам, деноминированным в долларах и сроком обращения до одного года, будет выплачивать один из основных финансовых институтов — Мировой банк. Мы допускаем, что эти ценные бумаги фактически не подвержены риску неплатежа (дефолту) (default risk) ответ 4 %.

Равенство процентных ставок
Равенство процентных ставок

Чтобы убедиться в этом, предположим, что Мировой банк предложил значительно меньшую процентную ставку. Хорошо осведомленные инвесторы не станут покупать облигации, выпускаемые этой организацией. Вместо этого они будут приобретать годичные казначейские векселя. Таким образом, если Мировой банк намеревается продать свои облигации, то он должен предложить процентную ставку не меньше той, которая предоставляется Казначейством США.

Процентные ставки при продаже облигаций
Процентные ставки при продаже облигаций

Может ли Мировой банк предложить процентную ставку, значительно превышающую четырехпроцентный уровень? Принимая во внимание, что данная организация старается минимизировать свои расходы по займам, в целях привлечения инвесторов Мировой банк предложит ставку, которая не будет превышать необходимый для этого уровень. Таким образом, уровень процентных ставок по любым безрисковым долговым и кредитным инструментам, деноминированным в долларах со сроком погашения один год, будет иметь тенденцию приближения к четырехпроцентной ставке, предоставляемой Казначейством США по своим векселям.

Процентная ставка по векселям казначейства
Процентная ставка по векселям казначейства

Если существуют организации, способные как занимать, так и ссужать деньги на идентичных условиях (срок погашения, риск дефолта), но по различным процентным ставкам, то они могут заниматься процентными арбитражными операциями (interest-rate arbitrage). Иными словами, они могут действовать следующим образом - занимать по низкой процентной ставке и давать взаймы по более высокой. Их попытки увеличить масштаб такого рода операций приведут к выравниванию уровня процентных ставок.

Заработок на процентах займов
Заработок на процентах займов

Выравнивание цен на похожие товары

Международная специализация стимулирует каждую страну изымать ресурсы из тех видов деятельности, в которых она не имеет сравнительного преимущества, и направлять их туда, где они принесут больший результат. Например, США будут изымать ресурсы из производства кофе, направляя их в производство стали. Бразилия поступит наоборот.

Перераспределение в производстве ресурсов
Перераспределение в производстве ресурсов

Подобное перераспределение ресурсов в соответствии с законом сравнительного преимущества приведет к более эффективному производству и стали, и кофе. Иначе говоря, будет получено больше результатов от использования ограниченных ресурсов. Международная специализация и торговля вызывают переориентацию спроса, способствующую выравниванию цен на одноименную продукцию в торгующих между собой странах.

Получение прибыли при оспользовании ограниченных ресурсов
Получение прибыли при оспользовании ограниченных ресурсов

До торговли между США и Бразилией сталь была относительно дешевле в Америке. За тонну стали в Америке давали тонну кофе, а в Бразилии за тонну стали - две тонны кофе. С началом торговли между этими странами Бразилия увеличила спрос на сталь (своя + американская), что, с одной стороны, вело к росту цен на американскую сталь, а с другой - американский экспорт стали увеличил ее предложение в Бразилии и тем самым способствовал падению цены на сталь в этой стране.

Торговля сталью
Торговля сталью

Таким образом, в результате международной торговли и действия рыночного механизма формируется единый мировой рынок с единой мировой ценой на сталь. То же происходит и с продуктом кофе. Как мы помним, до торговли между странами тонна стали стоила в США тонну кофе и две тонны - в Бразилии. После начала торговли за тонну стали в обеих странах давали по 1,5 т кофе, что по своей экономической значимости равносильно ситуации со сталью.

Становление единого мирового рынка
Становление единого мирового рынка

К рассмотрению процесса образования единого мирового рынка и единой цены на одинаковые продукты мы привлекли две страны - США и Бразилию. Добавление сюда третьего, четвертого государства и т. д. усложнит проблему анализа, но не изменит его сути. Международная специализация и торговля вызывают тенденцию к выравниванию цен и на факторы производства в обеих странах. Так, капитал в США имеется в относительном избытке, а земля - в относительном дефиците. Напротив, земля в Бразилии - в относительном избытке, а капитал - в дефиците.

Переизбыток земли в Бразилии
Переизбыток земли в Бразилии

Подобное различие в запасе ресурсов несомненно будет влиять на их цены. Цены на относительно избыточные, более дешевые ресурсы (капитал в США, земля в Бразилии) под воздействием мирового рыночного механизма проявят тенденцию к росту, тогда как цены на относительно дорогие, редкие ресурсы (земля в США, капитал в Бразилии) будут падать. В результате международная торговля сдвинет спрос от редких ресурсов к избыточным в обеих странах и тем самым выровняет на мировом рынке цены на одинаковые ресурсы.

 

Различие в доступе к ресурсам
Различие в доступе к ресурсам

На основе выравнивания цены в экономической теории сформулирован так называемый закон единой цены в условиях конкурентного рынка, свободного от транспортных издержек и барьеров (например, тарифов, квот), одинаковые продукты и услуги должны продаваться в разных странах по одной цене, выраженной в одной валюте. Данный закон прямо относится к отдельным товарам и услугам. Но если его распространить на все товарные цены, то продолжением закона становится принцип паритета покупательной способности. Согласно этому принципу уровни цен в различных странах, представленные в единой валюте, должны быть равными.

Выравниевание цен основа закона единой цены
Выравниевание цен основа закона единой цены

В случае наличия большой разницы в ценах разных стран на одни и те же товары экономические субъекты различных уровней попытаются выжать прибыль из такой разницы, приобретая товары на дешевом рынке в целях реализации их на более дорогом. Подобная деятельность увеличивает цены на данные товары в странах с невысокими издержками и уменьшает их в странах, где издержки производства товаров высокие. В итоге действия рыночного механизма цены на одинаковые товары на разных рынках выравниваются.

Получение прибыли на ощутимой разнице между ценами
Получение прибыли на ощутимой разнице между ценами

Закон единой цены и электронная коммерция

Создание организованной многоуровневой структуры взаимоотношений между экономическими агентами через Интернет, сопровождающееся бурным развитием информационных и телекоммуникационных технологий, позволяет говорить о формировании экономики нового типа, получившей в экономической литературе название информационно-сетевой или Интернет-экономики, неотъемлемой частью которой является электронная коммерция.

Сеть интернет
Сеть интернет

Нередко в рамках данной концепции акцент делается исключительно на функционально-технологических аспектах, а имеющие место качественные изменения экономики остаются без должного внимания, хотя на электронных рынках, в отличие от традиционных, действие фундаментальных экономических «законов» имеет свою специфику.

Электронные рынки в сети
Электронные рынки в сети

Согласно «закону единой цены», на эффективных рынках все идентичные товары должны продаваться по одинаковой цене. Это утверждение основано на допущении о совершенной информированности экономических агентов, суть которого сводится к тому, что субъекты рынка обладают знанием о распределении цен среди продавцов, и издержки переключения (с одного продавца на другого) сводятся к нулю.

Одинаковая стоимость идентичных товаров
Одинаковая стоимость идентичных товаров

Считается, что в реальности на традиционных рынках «закон единой рыночной цены» не выполняется, потому что существуют издержки на поиск информации: покупателю приходится тратить силы, время и деньги на поиск продавца, чей товар дешевле, поэтому ему проще согласиться на любую цену (например, первую предложенную).

Затраты на поиск необходимой информации
Затраты на поиск необходимой информации

Джордж Дж. Стиглер, рассматривая дисперсию цен как постоянно возникающую проблему неопределенности, в 1961 г. выделял несколько источников расхождения цен на традиционных рынках:

− затраты дилера на выяснение цен, запрашиваемых конкурентами;

Дилеровские затраты при поиске информации
Дилеровские затраты при поиске информации

− устаревание информации с течением времени;

Постоянное обновление информационных данных
Постоянное обновление информационных данных

− изменчивость состава покупателей и продавцов;

Периодическая смена состава продавцов и покупателей
Периодическая смена состава продавцов и покупателей

− размер рынка (как в денежном выражении, так и в числе торгующих).

Охват большей территории рынка
Охват большей территории рынка

В силу этих причин, в реальной жизни покупатель не может знать о всех возможных предложениях продавцов на рынке, возникает информационная асимметрия, а поиск информации для рационального покупателя о товаре с наименьшей ценой сопряжен с определенными издержками.

Невозможность покупателя изучить все имеющиеся ценовые предложения
Невозможность покупателя изучить все имеющиеся ценовые предложения

На первый взгляд кажется, что приобретение товара в интернет-магазинах позволяет существенно снизить издержки на поиск определенного товара (задачу облегчает наличие многочисленных интернет-сервисов, позволяющих за доли секунды сравнить цены на аналогичные товары и их характеристики). Следовательно, ценовая дисперсия, т.е. множественность рыночных цен на однородный товар, на электронных рынках должна быть существенно ниже, чем на традиционных.

Надежда на снижение цен при покупках в интернете
Надежда на снижение цен при покупках в интернете

Однако, на практике этот тезис не подтверждается, о чем свидетельствуют разнообразные эмпирические исследования. Так, в 2012 г. представители российского Аналитического агентства RWAY проанализировали  распределение цен на рынке гомогенных товаров, охватив сегмент интернет-торговли рынка гомогенных товаров – крупной и мелкой бытовой техники, электроники, компьютерных комплектующих и периферии, сантехники, инструмента и пр.

Рынок товаров бытовой техники
Рынок товаров бытовой техники

В результате построения гистограммы коэффициента осцилляции по 119 групп товаров, было выявлено, что размах цен на один и тот же товар может достигать 39% от среднего значения, при этом лишь примерно в 4% случаев этот размах можно рассматривать как малозаметный (не более 4% от среднего; а приблизительно одинаковыми можно считать цены в группах, составляющих менее 5% общего числа.

Большой размах цен на идентичные товары
Большой размах цен на идентичные товары

Таким образом, авторы исследования пришли к выводу, что на рассмотренном сегменте рынка закон единой цены не действует. Результатом эмпирических исследований электронных рынков российским ученым Кузнецовым А.В. стало утверждение, что дисперсия цен существенно выше на электронных рынках, чем на традиционных. Российские ученые и исследователи данной проблемы обосновывают эту особенность электронных рынков несколькими факторами:

Отсутствие действия закона единой цены на определенных сегментах рынка
Отсутствие действия закона единой цены на определенных сегментах рынка

− во-первых, неоднородностью товаров и услуг, получаемых в дополнение к товару. Совершая покупку в онлайн магазине, потребитель, как правило, приобретает определенный набор услуг (гарантия, доставка, бонусы и скидки на последующую покупку, возможность выбора способов оплаты товара, условия возврата и др.), что сказывается и на разнице в цене данного товара;

Неоднородность групп товаров и предоставляемых услуг
Неоднородность групп товаров и предоставляемых услуг

− во-вторых, удобством использования сайта определенного интернет-магазина, позволяющего экономить время потенциального покупателя. Источниками удобства могут служить наиболее оптимизированные средства поиска, простое интуитивно понятное меню, подробные обзоры товаров, их образцы (например, аудио-отрывки музыкальных композиций, главы книг), быстрые расчетные услуги и др. Все это позволяет продавцам вводить ценовую надбавку для покупателей, экономящих свое время;

Приобритение продуктов через интернет значительно экономит время ппотребителей
Приобритение продуктов через интернет значительно экономит время ппотребителей

− в-третьих, степенью доступности интернет-порталов для клиентов. На традиционном рынке существенное значение имеет место расположения магазина, от которого зависит количество потенциальных покупателей. На интерактивных рынках степень доступности так называемой, «виртуальной недвижимости» не менее важна. Именно поэтому владельцы интернет-бизнеса стараются купить лучшие адреса для Интернет-порталов и занимаются поисковой оптимизацией (SEO), которая включает комплекс мер для поднятия позиций сайта в результатах выдачи поисковых систем по определенным запросам пользователей.

Выбор наиболее приемлемых адресов для торговых площадок
Выбор наиболее приемлемых адресов для торговых площадок

− в-четвертых, силой бренда отдельных производителей и продавцов и доверием покупателей. Интерактивные рынки и системы электронных платежей по-прежнему вызывают недоверие у части потребителей. Поэтому они готовы платить больше, имея определенную уверенность в розничном Интернет-магазине, что позволяет хорошо разрекламированным брендам, которые, как правило, и занимают львиную долю на Интернет-рынке, повышать цены, порой весьма существенно.

Недоверие клиентов к оплате через системы интернет - платежей
Недоверие клиентов к оплате через системы интернет - платежей

− в-пятых, нельзя забывать про такие факторы как информационная асимметрия и ценовая дискриминация, которые действуют и на электронном рынке, несмотря на то, что издержки поиска информации о необходимом товаре на электронном рынке значительно ниже, чем на традиционном.

Электронный рынок
Электронный рынок

Источники и ссылки

  Источники текстов, картинок и видео

uchebnik-besplatno.com - доступ к учебным материалом онлайн

ecsocman.hse.ru - федеральный образовательный портал

good-reklama.ru - полезная информация по теме международной экономики

vocable.ru - экономическая энциклопедия

ngpedia.ru - большая энциклопедия нефти и газа

ru-deluxe.ru - информационный бизнес - портал

gumer.info - библиотека экономики и менеджмента Гумер

to-the-tops-of-forex.com - книга руководителей дилингового центра Альпари

uchebniki.ws - учебники по мировой экономике онлайн

forekc.ru - информационный портал о Форекс

  Источники интернет сервисов

video.google.kz - крупнейшая поисковая система видио через Google Inc.

image.google.kz - крупнейшая поисковая система картинок от Google

yandex.ru - крупнейшая поисковая система информации

wordstart.yandex.ru - поисковая система от Яндекса, позволяющая анализировать поисковый материал

image.yandex.ru - поисковая система картинок Яндекс

  Ссылки на прикладные программы

chrome.google.ru - часто используемый браузер для работы с сайтами

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

getpaint.net - бесплатный редактор для работы с изображениями

hyperSnap - программа для фотографирования экрана

  Создатель статей

vk.com/id251076943 - профиль в контакте

ok.ru/profile/563185168784 - профиль в одноклассниках

facebook.com/yuliya.shalakova - профиль в Facebook

twitter.com/yuliya_shalakov - профиль в Твитере

plus.google.com/u/0/110589557908557655152 - профиль на Гугл+

mon-sib.ya.ru - профиль на Ми Яндекс Ру

yuliya2014.livejournal.com - блог в Живом Журнале

my.mail.ru/mail/yuliya_shalakova - профиль на Мой Мир @ Мэйл.ру

liveinternet.ru/users/5641521 - профиль на ЛайвИнтернет

yuliashalak.blogspot.ru - блог на Блогберге

ru.linkedin.com/pub/юлия-шалакова/96/761/159 - профиль в ЛикнДин