ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Приток капитала (Cash inflow) - это

вливание финансовых активов в экономику государства, посредством продажи отраслей материального производства, то есть физических активов или ценных бумаг страны, а также путем получения займов у иностранных кредиторов

Определение и история направления притока, сущность притока капитала, классификация притока капитала по срокам, по источникам происхождения, по целям и характеру использования, рассмотрение альтернативных форм притока капитала, причины притока капитала, роль притока капитала в экономическом развитии принимающей страны, положительное и отрицательное влияние притока капитала на экономику страны, правовое регулирование притока капитала, современная динамика международного притока капитала в развивающие и развитые страны мира

Развернуть содержание

Приток капитала - это определение

Приток капитала - это приток из-за границы денежных средств в экономику страны, путем заимствования капитала или продажи, экспортируемой капитал стране, ценных бумаг или ее физических активов. Среди положительных показателей привлечения капитала в страну, таких как, решение вопроса нехватки капитала в стране, подъем экономики за счет увеличения объемов взаимного товарооборота между странами, укрепление национальной валюты, существуют и отрицательные моменты, связанные с приходом иностранного капитала в страну. Приток капитала однозначно увеличивает внешний долг государства и вызывает зависимость между экспортируемой капитал страной и импортируемой, что влечет ослабление самостоятельной денежно-кредитной политики государства.

Приток капитала в страну
Приток капитала в страну

Приток капитала - это иностранный капитал, привлеченный в национальную экономику и используемый эффективно, оказывающий положительное влияние на экономический рост, который помогает преодолеть отсталость, интегрироваться в международную экономику.

Иностранный капитал, привлеченный в страну
Иностранный капитал, привлеченный в страну

Приток капитала - это капитал, который способствует росту мирового хозяйства. Приток зарубежных инвестиций для стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы роста.

Увеличение внутреннего капитала страны за счет притока инвестиций
Увеличение внутреннего капитала страны за счет притока инвестиций

Приток капитала - это средства поступающие в экономику государства в виде иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции
Иностранные инвестиции

Приток капитала - это приобретение активов страны иностранными покупателями, а также займы в иностранных банках фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами данной страны.

Перемещение денежного капитала в виде его притока и оттока

Приток капитала - это разница между притоком капитала из за рубежа и оттоком за рубеж.

Отток, приток капитала Российской Федерации
Отток, приток капитала Российской Федерации

Приток капитала - это внешнее поступление денежных средств в национальную экономику государства, ведущее за собой улучшение финансового состояния страны.

Улучшение финансового состояния за счет притока капитала
Улучшение финансового состояния за счет притока капитала

Приток капитала - это процесс получения государством средств от иностранных инвесторов.

Структура привлеченного иностранного капитала в Россию

Приток капитала - это величина нетто-средств (чистая величина), полученная путем займов у иностранных финансовых посредников, а также путем продажи реальных или финансовых активов иностранным покупателям.

Приток капитала в виде займов
Приток капитала в виде займов

Приток капитала - это поступления денежных средств в национальную экономику в результате займов у иностранных финансовых посредников, а также в результате продажи финансовых активов иностранным покупателям.

Иностранный капитал идет на помощь
Иностранный капитал идет на помощь

Приток капитала - это движение капитала в национальную экономику из-за границы при покупке отечественных ценных бумаг и физических активов иностранцами и при получении займов у иностранцев резидентами страны.

Принятие Кодекса «О недрах», следствие увеличение иностранного капитала

Приток капитала - это поступление денежных средств в национальную экономику от иностранных источников в виде кредитов, а также за счет продажи финансовых активов.

Приток капитала за счет продажи финансовых активов
Приток капитала за счет продажи финансовых активов

Чистый приток капитала - это превышение притока денежных средств, поступающих из-за границы в результате займов у иностранных финансовых посредников и продажи финансовых активов иностранным покупателям над оттоком денежных средств за границу в виде ссуд иностранным заемщикам и покупки финансовых активов у иностранцев.

Чистый отток-приток частного капитала в РФ
Чистый отток-приток частного капитала в РФ

История направления притока капитала

Во второй половине позапрошлого века капитал перемещался из развитых стран (Англия, Франция, в меньшей степени Германия) на «развивающиеся рынки» того времени - в США, Канаду и начиная с конца 1880-х в Россию. Крупнейшим экспортером капитала была тогдашняя «мировая фабрика» - Великобритания.

Перемещение капитала
Перемещение капитала

  Направление притока капитала в XIII-XVIII столетии

Англия XIII-XV вв. с населением 3-3,5 млн чел. (в 5 раз меньше, чем во Франции), с городским населением около 20% была экономически отсталой страной.

Англия в XIII веке
Англия в XIII веке

Но уже в XVIII столетии Англия становится ведущим государством мира, владения которого были разбросаны по всем континентам. Быстрому экономическому развитию Англии способствовал ряд факторов.

Англия в XVIII веке
Англия в XVIII веке

Перемещение торговых путей в Атлантический океан после великих географических открытий поставило Англию в центр мировых торговых путей и мировой торговли. Развитие промышленности в западноевропейских странах и возрастающая потребность промышленности Европы в овечьей шерсти явились стимулом для развития овцеводства и создания мануфактур. Англия стала основным поставщиком шерсти. Однако главной причиной развития капитализма в Англии был более интенсивный, чем в других странах, процесс первоначального притока капитала.

Англия в XVIII веке в центре мировых торговых путей
Англия в XVIII веке в центре мировых торговых путей

Важным источником притокая денежных средств была мировая торговля. В XVII в. Англия начинает борьбу с торговой монополией Голландии. Был принят акт, в соответствии с которым торговые перевозки между Англией и ее колониями могли вести только английские суда. Созданная в 1600 г. английская Ост-Индская компания обеспечила монополию Англии в торговле с Индией и Китайской Республикой, что приносило огромные доходы. Создание Московской, Левантийской, Марокканской, Эстландской, Гвинейской и Вест-Индской торговых компаний также приносило огромные прибыли английским купцам.

Английская Ост-Индская компания

В конце XVII в. был учрежден Английский акционерный банк, который принимал на хранение вклады и выдавал банкноты более надежные, чем банкноты ювелиров. Однако основной функцией Английского банка был торгово-промышленный кредит, что способствовало первоначальному накоплению капитала. Банк аккумулировал свободные капиталы, которые затем инвестировались в развитие мануфактурного производства.

Английский банк в XVII веке
Английский банк в XVII веке

За период после банковской паники 1866 года и до начала Первой мировой войны чистый отток английского капитала составлял в среднем 4,6% ВВП в год. К началу войны накопленные чистые международные активы Соединенного Королевства приблизились к 200% ВВП.

Банк Англии
Центральный банк Великобритании

Местом, куда «бежал» английский капитал, были в первую очередь США. А ближе к началу ХХ века, по мере того как США становились сначала капиталодостаточными, а потом и капиталоизбыточными, - Канада.

Отток капитала из Англии
Отток капитала из Англии

  Движение притока капитала в XVIII-IХ столетии

Хозяйственное развитие Америки финансировалось европейскими колонизаторами. После получения независимости в 1783 г. приток в США европейских капиталов, особенно английских, резко возрос.

Отток, приток капитала Российской Федерации
Отток, приток капитала Российской Федерации

За счет зарубежного капитала, поступавшего в основном путем приобретения иностранцами ценных бумаг штатов и отдельных компаний, развивались в США банковская сеть, инфраструктура, строительство железных дорог, каналов, мостов, а также осуществлялось освоение Запада.

Освоение западных территорий США в XVIII столетии
Освоение западных территорий США в XVIII столетии

Пик притока иностранного капитала в США пришелся на годы после Гражданской войны (1866-1873) и составит 2,5-3,0 % ВНП.

Гражданская война в США в 1866-1873 годы

  Направление притока капитала в IХ-ХХ столетии

Развитие инфраструктуры Северной Америки, прежде всего железных дорог, в значительной мере базировалось на притоке капитала. Так, в 1870–1914 годах среднегодовой приток капитала в Канаду составлял 7,4% ВВП, а объем накопленных иностранных инвестиций в 1913 году достиг 146%.

Строительство железных дорог в Канаде в 1870–1914 годах
Строительство железных дорог в Канаде в 1870–1914 годах

В Российскую Федерацию иностранные займы и инвестиции в классическом виде начали поступать после Крымской войны 1853-1856 г.г. и отмены крепостного права в 1861г.

Крымская война 1853-1856 г.г.

Связано это было с первой научно-технической - «паровой» - революцией и индустриализацией в стране, самым ярким проявлением которых стало невиданное до тех пор строительство железных дорог. Это так называемые «железнодорожные займы» под гарантию Госбанка Российской империи.

Строительство железных дорог в России в 19 веке

Также золотые депозиты (залоговое золото, отправляемое из Российской Федерации как гарантия займов в Германию, Францию, Бельгию, Великобританию, Голландию), к концу 80-х годов прошлого века составили гигантскую по тем временам сумму в 4 миллиард. зол. руб. На первое место вышли США, занявшие 8 млрд.. зол. руб. тоже на железнодорожное строительство.

Залоговое золото, отправляемое из России в 19 веке
Залоговое золото, отправляемое из Российской Федерации в 19 веке

В конце XIX - начале XX века страной с резко отрицательным текущим счетом платежного баланса, финансируемым притоком иностранного капитала, становится Россия. Это, во-первых, дает бурный рост промышленности в 1900-х и 1910-х годах (с перерывом на длительную паузу, почти стагнацию в 1900–1907 годах), а во-вторых, превращает страну в крупнейшего международного кредитора.

Развитие и займы России в 19 веке
Развитие и займы Российской Федерации в 19 веке

Основной кредитор - Франция, возродившаяся в качестве экспортера капитала с начала 1880-х. История франко-русского сближения, закончившаяся в 1918 году дефолтом советского правительства по долгам России, слишком известна, чтобы пересказывать ее тут. Этот дефолт надолго, фактически вплоть до Горбачева, выключил страну из международных рынков капитала (так что советскую индустриализацию пришлось финансировать распродажей церковных и культурных ценностей, а также выкачиванием «золотого запаса» из населения через Торгсин).

Иностранные капиталовложения в  промышленность России до 1913 года
Иностранные капиталовложения в промышленность России до 1913 года

Начинался же выход России на мировые рынки капитала символическим актом привязки полуимпериала и империала (золотых монет нарицательной стоимостью 5 и 10 рублей) александровской чеканки (1886) к золотому содержанию наполеондора и двойного наполеондора (20 и 40 франков соответственно).

Полуимпериал номиналом в 10 рублей
Полуимпериал номиналом в 10 рублей

А с принятием золотого стандарта в 1897 году и установлением курса рубля в две трети от прежнего номинала (так что николаевский империал и полуимпериал того же веса были представлены уже довольно экзотическими номиналами 7,5 и 15 рублей, что, строго говоря, не было девальвацией, поскольку до этого свободного размена денег на золото не было и золотой рубль стоил выше номинала)

Золотой стандарт России 1897 года

Россия фактически вошла в тогдашнюю «зону евро» - Латинский валютный союз, созданный в 1865 году и основанный на французском швейцарском франке.

История валютных союзов, Латинский валютный союз

Еще одним двигателем потоков капитала становился бюджетный дефицит. Особенно резко менялась структура трансграничных потоков капитала во время боевых действий. Так, во время Второй мировой войны приток капитала в Великобританию достигал 10% ВВП (покрывался он в значительной мере ленд-лизом и иными долгами). В 1946 году эти военные долги были в основном списаны. В последние десятилетия такой тип потоков капитала, связанный с финансированием бюджетного дефицита, был перенесен на мирное время.

Ленд-лиз во время Второй мировой войны

Процесс глобализации как качественно новый этап интернационализации хозяйственной жизни имеет ряд отличительных особенностей, а именно: возрастающий объем и разнообразие международной торговли товарами и услугами и международных потоков капитала. При этом среднегодовые темпы роста движения капитала, прежде всего прямых инвестиций, увеличивались в 1990-е гг. быстрее, чем объемы международной торговли и мирового ВВП: 29,2% против 3,8 и 3,2%. Движущей силой глобализации выступают транснациональные корпорации (ТНК), особенно их деятельность в области вывоза капитала.

Транснациональные корпорации, как движущие силы глобализации в мире
Транснациональные корпорации, как движущие силы глобализации в мире

До 1940-1950-х гг. основная масса капитала направлялась из наиболее развитых стран в страны экономически и политически зависимые, находившиеся на более низком уровне развития. Соответственно доля капитала, перемещавшегося между промышленно развитыми странами составляла не более одной трети.С 1950-х гг. основной сферой приложения иностранного капитала становятся развитые страны. Это связано с распадом колониальной системы, развитием НТР, становлением западноевропейской интеграции, либерализацией внешнеэкономических связей, деятельностью транснационального капитала, развитием международных финансовых рынков.

Движение капитала из развитых стран в развивающиеся страны
Движение капитала из развитых стран в развивающиеся страны

Приток капитала в страны с растущей экономикой сохранялся примерно на одинаковом уровне в последние десятилетия, отличие составляет начало 80-ых годов, когда движение капитала было сопоставимо по объёму, но сконцентрировано в Латинской Америке. Относительное значение потоков капитала частного сектора быстро возрастало и достигло 86% от общего объёма движения капитана к 1996 году.

Движение капитала в страны с формирующимся рынком
Движение капитала в страны с формирующимся рынком

Данный рост движения капитала пришёлся на различные географические регионы за исключением Африки (см. График 1). Наиболее значительный рост наблюдался в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии, включая Китай. Потоки капитала в Восточную Европу и Центральную Азии (включая страны, входившие в Советский Союз) возросли с 10 млрд. в 1990 году до 31 млрд. в 1996 году, хотя как процент от общего объёма движения капитала частного сектора в страны с развивающейся экономикой их доля сократилась с 27% до 15% за указанный период. Данный приток- капитала был весьма значительным по отношению к ВВП Чешской Республики и Венгрии. Чистый приток капитала в 1993-1995 гг. в страны Центральной Европы с переходной экономикой (Чешская и Словацкая Республики, Венгрия, Польша и Словения) составлял 6% от ВВП по сравнению с 3,2% в Азии в 1989-1992 гг.

Приток капитала по мировым регионам развития
Приток капитала по мировым регионам развития

В 1990-1997-х гг. приток частного капитала на формирующиеся рынки развивающихся стран резко возрос. Затем в связи с азиатским валютно-финансовым кризисом 1997 г. он снизился. К концу десятилетия началось восстановление притока иностранных ресурсов в развивающиеся страны с формирующимися финансовыми рынками.

Ежегодный приток прямых иностранных инвестиций в 90-е гг. (млрд. долл.)
Ежегодный приток прямых иностранных инвестиций в 90-е гг. (миллиард. долл.)

Массовое накопление валютных резервов развивающимися странами (особенно после, когда стало очевидно, что притокам краткосрочного капитала нужно противопоставлять накопление резервов) привело к тому, что единственным подходящим по емкости объектом инвестирования этих резервов стал большой бюджетный дефицит развитых стран.

Мировые кризисы, кризис стран Юго-Восточной Азии в 1997-1998 годах

В последние годы и политики, и экономисты осознают эту ситуацию как «неправильную» в долгосрочном плане и нуждающуюся в исправлении. Однако краткосрочно она выгодна как донору, так и реципиенту капитала, образуя своеобразный симбиоз, за что нынешнюю систему мировых финансов иногда называют Химерикой.

Система мировых финансовых рынков, Химерика

  Приток капитала в страны в ХХІ столетии

В 2000-х годах стремительно развивалась глобализация в сфере фи­нансов. Она выражалась в увеличении размеров национальных финансовых рынков, а также в развитии международного финансового рынка. Национальные и международный рынки тесно взаимодействовали, сливаясь в единый мировой финансовый рынок.

Мировые финансовые рынки

Произошло расширение финансовых рынков в развитых и развивающихся странах и воссоздание таких рынков в странах с переходной экономикой. Если прежде передача негативных импульсов из одного региона в другой происходи­ла почти исключительно по каналам внешней торговли, то в настоящее время в связи с ростом мобильности капиталов важнейшим механиз­мом такой передачи стала финансово-кредитная сфера. Современные средства коммуникаций и информации расширили возможности и по­высили интенсивность перемещения финансовых средств.

Международные финансовые рынки
Международные финансовые рынки

Большинство сегментов финансового рынка демонстрировало oпeрежающую динамику по сравнению с темпами роста всей мировой эко­номики. Основные показатели объема этого рынка превышали величину мирового валового продукта. Возрастала роль финансирования предпри­ятий с помощью выпуска ценных бумаг. В 2007 г. общая капитализация фондовых бирж стран мира составила 65,1 трлн. долл., а стоимость вы­пущенных во всем мире облигаций - 78,8 трлн. долл.

Капитализация фондовых рынков стран мира и России
Капитализация фондовых рынков стран мира и России

Возрастали масштабы рынка заемных капиталов. В 2007 г. активы коммерческих банков достигли 84,8 трлн. долл. Стремительно развивался более свободный от банковского контроля рынок международных об­лигаций и других долговых обязательств.

Международный рынок долговых ценных бумаг
Международный рынок долговых ценных бумаг

С 1990 по 2007 г. он увеличился с 1,5 до 79,8 трлн. долл. Причем подавляющая часть операций осуще­ствлялась на мировом рынке в финансовых инструментах, деномини­рованных в иностранных валютах по отношению к стране заемщика или эмитента ценных бумаг. Это придало таким операциям внестрано­вой характер и превратило мир в единое финансовое пространство.

Структура объема внутреннего рынка облигаций России на 01.01.2011 год
Структура объема внутреннего рынка облигаций Российской Федерации на 01.01.2011 год

Быстро расширялся мировой валютный рынок Форекс, на котором соверша­ются страховые и спекулятивные операции с валютами разных стран. Срочный объем сделок на валютных биржах мира увеличился с 1,8 трлн. долл. в 2001 г. до 4,4 трлн. долл. в 2007 г.

Объем сделок с ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ
Объем сделок с ценными бумагами на Фондовой бирже Московская межбанковская валютная биржа

Сущность притока капитала

Прошло несколько столетий с момента того, как страны закончили производить товары лишь для собственного потребления. Ведь торговля между странами, экономическое сотрудничество, международное разделение труда несут в себе ощутимые взаимные выгоды. Еще в эпоху рабовладельческого строя Древний Египет, Греция, Рим вели торговлю с другими странами. Возрастание значения международных экономических отношений связано с формированием и развитием промышленности, машинной индустрии, послужившим толчком к росту международных хозяйственных связей. Постепенно складывалась экономика мира.

Торговые отношения между странами
Торговые отношения между странами

Внешнеэкономические связи длительное время осуществлялись чаще всего в виде ввоза и вывоза товаров, импорта и экспорта. По мере упрочнения капиталистического способа производства в число ввозимых и вывозимых товаров попадает и такой специфический товар, как капитал.

Международное движение капитала
Международное движение капитала

Капитал как экономический ресурс подразделяется на реальный и денежный:

- реальный капитал, т.е. средства производства и товарные запасы;

Структура реального капитала
Структура реального капитала

- денежный капитал, или капитал в денежной форме представляет собой финансовые ресурсы.

Разновидность капитала
Разновидность капитала

Мировые финансы принадлежат частным лицам, компаниям, национальным и международным организациям, государствам. Они неравномерно распределены между странами и поэтому постоянно перемещаются между ними. Это движение финансовых активов принимает форму международного движения капиталов.

Международное движение финансовых активов
Международное движение финансовых активов

Подавляющая часть международного движения капиталов проходит через мировой рынок (мировые рынки) капитала. Через этот же рынок проходит огромная часть международных расчетов, возникающих в ходе международной торговли товарами и услугами, передачи знаний и международной миграции рабочей силы. Это движение финансовых активов в мире принимает форму международных валютно-расчетных отношений.

Мировые рынки капитала
Мировые рынки капитала

На сегодняшний день в развитом процессе глобализации все страны мира нуждаются в притоке капитала, в частности иностранных инвестициях, для того, чтобы поднимать свои экономики на высокий уровень. Правительства этих стран пытаются создать приятный инвестиционный климат для иностранных предпринимателей, так как чем больше инвестиций, тем выше роста ВВП страны.

Приток инвестиций в Россию

Приток капитала представляет собой поступление денежных средств в национальную экономику из-за рубежа в виде кредитов, а так же. за счет продажи финансовых активов иностранным покупателям.

Приток иностранного капитала в экономику Дальнего Востока

Глобальная взаимосвязь международных экономических отношений в современном мире объективно обусловливает необходимость перелива капитала, перемещения его из одной страны в другую, важной формой которой стали иностранные инвестиции. Именно инвестиции стали сейчас действенным средством эффективного международного экономического развития.

Перемещение капитала между странами
Перемещение капитала между странами

В целях привлечения иностранных капиталовложений многие страны модернизируют национальное законодательство. Только за 1991-1997 гг. число стран, вносивших изменения в свои инвестиционные режимы, возросло с 35 до 76, т.е. более чем в 2 раза, а количество внесенных ими изменений - с 82 до 151. Характерно, что в 1997 г. 90 процентов всех изменений были направлены на либерализацию или содействие привлечению иностранных инвестиций.

Привлечение иностранного капитала
Привлечение иностранного капитала

Существует множество причин, по которым страна хозяйка может привлечь приток иностранного капитала, например:

- приток капитала в физические активы, как, например, открытие местного промпроизводства или приобретение местной фирмы;

Приток иностранного капитала в российские активы
Приток иностранного капитала в российские активы

- приток капитала в портфели ценных бумаг (акции и облигации, выпущенные в стране хозяйке иностранными резидентами и финансовыми организациями, пенсионными фондами, страховыми компаниями и т. д.);

Инвестиции в акции и облигации
Инвестиции в акции и облигации

- правительство хозяин берет займы в международных банках или от иностранных правительств, чтобы покрыть дефицит государственного бюджета, берет займы у компаний и частных лиц, чтобы финансировать текущее потребление и инвестиции;

Государственные займы
Государственные займы

- краткосрочные депозиты на денежном рынке и в банковских институтах имеют высокую процентную ставку дохода, кроме того, всегда возможно проводить спекуляции в надежде, что курс валют страны повысится и образует, таким образом, прирост капитала.

Ставки по краткосрочным депозитам

Изменения, направленные на либерализацию притока капитала, оказание содействия иностранным инвесторам, включают в себя обеспечение более льготного режима функционирования осуществляемых иностранных капиталовложений, расширение поощрительных мер, либерализацию регулирования прав собственников капитала, облегчение отраслевого регулирования, упрощение разрешительных процедур, ослабление различных форм контроля.

Либерализация притока капитала в России

В современных условиях принимающие страны (как развитые, так и развивающиеся), как правило, одобряют приток иностранных инвестиций на свою территорию. Главная выгода принимающей стороны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, причем не только в виде капитала, но и в виде внедрения новых технологий, передачи управленческого опыта и повышении квалификации отечественных кадров, которые происходят в результате иностранных инвестиций. При этом все риски несет инвестор, а страны получают увеличение занятости, рост производства и потребления, налогооблагаемой базы и т. п. выгоды.

Приток иностранных инвестиций в российские проекты

Классификация притока капитала

Капитал, находящийся в движении в системе всемирной экономики, принимает различные формы.

Приток капитала может осуществляться в денежной и товарной форме. Вывозом капитала могут быть машины и оборудование патенты и ноу-хау, если они вкладываются в уставной капитал создаваемой за рубежом фирмы, или могут быть товарные кредиты.

Классификация форм капитала
Классификация форм капитала

  Классификация притока капитала по срокам привлечения капитала

По срокам приток капитала бывает краткосрочным и долгосрочным.

Краткосрочный и долгосрочный капитал
Краткосрочный и долгосрочный капитал
    Краткосрочный приток капитала (вложения на срок менее года)

К краткосрочному притоку капитала относятся вложения на срок менее года. Это торговые кредиты, банковские депозиты, средства на счетах других финансовых институтов краткосрочные коммерческие бумаги и другие формы капитала.

Классификация краткосрочного капитала
Классификация краткосрочного капитала
    Долгосрочный приток капитала (вложения более чем на 15 лет)

Долгосрочным притоком капитала является вложение предпринимательского капитала, кредиты коммерческих банков иностранных государств и международных организаций. К ним относятся вложения более чем на 15 лет.

Классификация долгосрочного капитала
Классификация долгосрочного капитала

  Классификация притока капитала по источникам происхождения

По источникам происхождения приток капитал делится на государственный (официальный) и частный.

Классификация капитала по источникам происхождения
Классификация капитала по источникам происхождения
    Государственный капитал

К государственному притоку капитала относятся средства федерального правительства, местных органов власти и других государственных институтов, а также капитал международных межправительственных организаций включая Международный Валютный Фонд (МВФ).

Формы государственного капитала
Формы государственного капитала

Официальные средства предоставляются обычно в ссудной форме - государственные займы, ссуды, гранты, помощь кредиты международных организаций.

Кредит международного валютного фонд относится к государственному притоку капитала
Кредит международного валютного фонд относится к государственному притоку капитала

Безвозвратные ссуды и гранты не являются притоком капиталом: в этом случае иностранные государства выступают в качестве не заемщика, а донора.

Выделяемые гранты не являются притоком капитала
Выделяемые гранты не являются притоком капитала

Кредиты МВФ и Международного Банка реконструкции и развития (МБРР), который входит в систему Всемирного банка, предоставляются правительствам принимающих стран и имеют целевое назначение.

Межгосударственные кредиты
Межгосударственные кредиты

Преобладание официальных средств в притоке финансовых ресурсов свидетельствует о неблагополучном экономическом положении страны, что ограничивает ее возможности привлечения частных ресурсов.

Проблемы привлечения кредитов в Грецию
    Частный капитал

Частный приток капитала - это средства из негосударственных источников т.е. собственные или заемные средства частных фирм банков преимущественно транснациональных, а также фондов и других негосударственных институтов. Они перемещаются за рубеж на рыночных условиях по решению руководящих органов соответствующих организаций.

Формы частного капитала
Формы частного капитала

Частные средства поступают в зарубежные страны и через такие международные организации, как Международная финансовая корпорация (МФК) Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), на основе заключаемых этими организациями соглашений с частными фирмами.

Международная финансовая корпорация является одним из источников поступления частногго капитала
Международная финансовая корпорация является одним из источников поступления частногго капитала

Основным источником получения частных средств в ссудной форме является международный финансовый рынок, который трансформирует бездействующие валютные средства в капитал и перераспределяет его между эмитентами и кредиторами разных стран.

Структура международного финансового рынка
Структура международного финансового рынка

В структуре заимствований неблагополучных стран преобладают официальные ресурсы. Страны с развитой экономикой и другие страны без платежных проблем привлекают ссудный капитал преимущественно из частных источников.

Привлечение капитала из частных источников финансирования
Привлечение капитала из частных источников финансирования

  Классификация притока капитала по целям или характеру использования

По целям или характеру использования капитал делится на ссудный и предпринимательский.

Классификация ссудного и предпринимательского капитала
Классификация ссудного и предпринимательского капитала

    Ссудный капитал

Ссудный капитал представляет собой возвратные, предоставляемые взаймы на определенный срок средства с целью получения процента по вкладам, займам и кредитам.

Разновидности ссудного капитала
Разновидности ссудного капитала

Ссудный капитал предоставляется на согласованный срок, в течение которого вся заемная сумма с процентами постепенно, по частям должна быть возвращена заемщику. Платежи в полном объеме (амортизация плюс проценты) поступают после завершения льготного периода, в течение которого выплачиваются только проценты.

Обобщенная характеристика рынка ссудного капитала
Обобщенная характеристика рынка ссудного капитала

Страны, развивающиеся и с переходной экономикой с платежными трудностями обращаются, прежде всего, к кредитам МВФ. договоренность с которым является обязательным условием получения ресурсов из других источников.

Источники ссудного капитала
Источники ссудного капитала
    Предпринимательский капитал

Предпринимательский капитал представляет собой средства, вкладываемые прямо или косвенно в производство товаров или услуг в бизнес вообще с целью получения дохода преимущественно в виде прибыли. В международном потоке предпринимательского капитала преобладают средства ТНК. они являются главными экспортерами и импортерами капитала. Средства государственных институтов и международных организаций тоже могут использоваться в качестве предпринимательского капитала за рубежом.

Классификация предпринимателского капитала
Классификация предпринимателского капитала

Предпринимательский капитал представлен прямыми инвестициями и портфельными инвестициями.

      Прямые инвестиции

В последние десятилетия в системе мировых хозяйственных связей все большее значение приобретает движение прямых инвестиций - вложений капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала Инвестор в этом случае обеспечивает себе полный контроль над объектом размещения своего капитала. Прямые инвестиции практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

Влияние прямых инвестиций на экономику страны

В случае инвестиционных потоков фирма, в которой значительная доля собственности принадлежит иностранным вкладчикам, приобретает либо расширяет филиал фирмы или предприятие, расположенное на территории страны-получателя капитала. Заем, предоставленный IBM своему предприятию в Мехико, будет являться прямым иностранным инвестированием США в Мексике. Аналогичным образом, японские акционеры, финансирующие строительство научно-исследовательской лаборатории для разработок "Тойоты" в США, осуществляют прямые иностранные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции в РФ
Прямые иностранные инвестиции в РФ

Первые из рассмотренных инвестиций будут отражены в счетах платежного баланса Мексики как поступление капитала (а в счетах платежного баланса США - как отток капитала в тех же размерах); во втором случае в платежном балансе Японии будет зафиксирован отток капитала, а платежный баланс США покажет поступление капитала в соответствующем объеме. В ряде случаев прямые иностранные инвестиции являются для иностранных инвесторов единственным способом приобретения значительных имущественных прав для участия в управлении предприятиями, расположенными на территории развивающихся стран.

Рейтинг по приему прямых иностранных инвестиций
Рейтинг по приему прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции занимали важное место во внешнем финансировании экономики развивающихся стран четверть века после окончания Второй мировой войны. Однако в 1970-е гг. с ростом банковского кредитования они постепенно утратили свое значение. В начале 1980-х гг. произошло дальнейшее сокращение прямых иностранных инвестиций с 20 млрд. долл. в 1982 г. до 11 млрд. долл. в 1986 г., когда долговой кризис достиг своего апогея. Лишь в последние годы отмечался ощутимый рост инвестиций в развивающихся странах, в 1991 г. они составили 25 миллиард. долл.

Прямые иностранные инвестиции в 2014 году по группам стран
Прямые иностранные инвестиции в 2014 году по группам стран

Начиная с середины 80-х годов темп прироста прямых инвестиций в мировой экономике в 4 раза превышал темп прироста мирового ВВП и этому есть свои объяснения.

Структура прямых иностранных инвестиций в России
Структура прямых иностранных инвестиций в России

Ведущие позиции, как в экспорте, так и в импорте предпринимательского капитала занимают индустриально развитые страны, на долю которых приходится 97-98% общемирового объема прямых иностранных инвестиций Среди них особо выделяются 3 центра мирового хозяйствования: США Западная Европа и Япония.

Направление и уровень прямых иностранных инвестиций в мире
      Зарубежные портфельные инвестиции

Под зарубежными портфельными инвестициями понимается приток капитала в иностранные ценные бумаги, которые, не давая инвестору права реального контроля над объектом инвестирования, обеспечивают в то же время достаточно высокую ликвидность активов. Таким образом, основной целью осуществления зарубежных портфельных инвестиций является получение максимальной прибыли от вложений при минимально допустимом уровне риска от инвестиций.

Классификация портфельных инвестиций
Классификация портфельных инвестиций

Чаще всего портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денежных активов от инфляции и получения спекулятивных доходов При этом, если портфельные инвестиции дают желаемый результат (за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов), то ни отрасли, ни типы ценных бумаг не имеют для спекулянта принципиального значения. Особенно выросли объемы международных портфельных инвестиций за последние двадцать лет.

Портфельные инвестиции

Если в середине 80-х годов международные операции с ценными бумагами составляли не более 10% ВНП в наиболее развитых странах мира то к середине 90-х годов их объемы возросли до 100% и более от ВНП этих стран Отметим при всём этом, что более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

Объемы зарубежных портфельных инвестиций в Россию в 2000-2012 гг.
Объемы зарубежных портфельных инвестиций в Российскую Федерацию в 2000-2012 гг.

При формировании портфеля инвестиций инвестор должен, очевидно владеть аппаратом оценки его качества которое определяется уровнем доходности и степени риска портфеля. Доходность портфеля. случае, если заранее известен полный набор вероятностей, то есть вероятности всех возможных вариантов исхода событий, ожидаемую доходность можно рассчитать использовав следующую формулу:

Расчет ожидаемой доходности портфеля инвестиций
Расчет ожидаемой доходности портфеля инвестиций

В условиях реального финансового рынка инвестор, как правило, принимает решение на основании имеющейся информации об исторической доходности ценной бумаги. В этом случае ожидаемая доходность рассчитывается как среднеарифметическое:

Расчет среднеарифметической ожидаемой доходности инвестиционного портфеля
Расчет среднеарифметической ожидаемой доходности инвестиционного портфеля

  Альтернативные формы притока капитала

В случае возникновения у развивающейся страны дефицита баланса текущих операций она реализует свои активы за рубежом для погашения разницы между доходами и расходами. Если мы обозначим реализацию активов всеобъемлющим термином "заимствование", в этом случае можно выделить различные формы притока капитала для погашения дефицитов платежного баланса не только развивающихся, но и развитых стран.

Альтернативные формы капитала
Альтернативные формы капитала

Поскольку форма поступления средств определяет характер обязательств получателей займов перед заемщиками, для понимания макроэкономической ситуации в развивающихся странах нам необходимо тщательно проанализировать четыре основные формы получения средств для финансирования внешнего дефицита.

Средства для финансирования внешнего дефицита
Средства для финансирования внешнего дефицита
    Выпуск облигаций

Иногда развивающиеся страны продавали облигации иностранным гражданам с целью финансирования дефицита платежного баланса. Облигационные займы играли важную роль до Первой мировой войны и в период 1918-1939 гг., однако после Второй мировой войны практически утратили свое значение как источник внешнего финансирования.

Приток капитала за счет продажи облигаций государства
Приток капитала за счет продажи облигаций государства
    Банковское кредитование

С начала 1970-х гг. развивающиеся страны все чаще заимствовали средства непосредственно у коммерческих банков промышленно развитых стран. В 1970 г. на них приходилось около 1/4 общего объема внешнего финансирования развивающихся стран. В 1981 г. банки предоставили кредиты на сумму 98,3 млрд. долл., что примерно равнялось общему объему дефицита баланса текущих операций стран, не являющихся экспортерами нефти, в том же году.

Кредиты МВФ в развивающиеся страны
Кредиты МВФ в развивающиеся страны

Приведенные усредненные показатели скрывают большие различия в поведении отдельных заемщиков. Так, например, некоторые латиноамериканские страны к началу 80-х гг. были в гораздо большей степени зависимы от банковского кредитования, чем отражено в средних показателях. Именно резкий переход этой группы стран к банковскому кредитованию оказал важное влияние на ход событий в период, последовавший за долговым кризисом 1982 г.

Кредиты латиноамериканских стран и стран Азии
Кредиты латиноамериканских стран и стран Азии
    Займы официальных учреждений

Иногда развивающиеся страны получают кредиты от международных организаций, таких как МВФ и Мировой банк, и от правительств зарубежных стран. Займы такого рода могут предоставляться на льготной основе, то есть ставка процента по этим займам ниже, чем рыночная, или на обычных условиях, позволяющих заимодателю получить на выданные кредиты доход на условиях финансового рынка. Однако объем поступающих по этим каналам средств существенно сократился по сравнению с послевоенным (после Второй мировой войны) периодом.

Займы МВФ по льготным процентам
Займы МВФ по льготным процентам

Причины притока капитала

Для анализа проблем современной денежно-кредитной политики обратимся сначала к международному опыту с целью выявления основных причин появления массового притока капитала.

Приток капитала в страну
Приток капитала в страну

Причины притока капитала разнообразны. Частные компании могут брать займы или создавать совместные предприятия с иностранными фирмами в целях получения новых технологий, освоения передового управленческого опыта, использования известных товарных знаков, укрепления своих позиций внутри страны и проникновения на мировые рынки. Привлекая иностранный капитал, национальные государства стремятся создать благоприятные условия для достижения более высоких темпов экономического роста, структурной перестройки национальной экономики.

Приток скрытого капитала в Великобританию из России

Стоит отметить, что такие причины есть и в России, причем первые две из них являются результатом целенаправленной экономической политики. Плюсы от такого притока существенно превышают минусы, но органам денежно-кредитного регулирования необходимо принять меры по его стерилизации. Следовательно, современные макроэкономические условия в Российской Федерации ставят перед ее монетарными властями новую задачу, с которой до сих пор они не сталкивались.

Приток и отток капитала в РФ
Приток и отток капитала в РФ

  Либерализация финансовых и валютных рынков страны принимающей капитал

Приток капитала зачастую совпадает с либерализацией (беспрепятственное международное движение) финансовых и валютных рынков. т.е. в большей или меньшей степени следование рыночным принципам организации и функционирования экономической системы.

Беспрепятственное международное перемещение капитала
Беспрепятственное международное перемещение капитала

Валютный либерализм - это политика отказа от любых средств государственного контроля над движением валюты через границу и ее циркуляцией внутри страны. Кроме того, валютный либерализм выгоден спекулянтам, которые кормятся на колебаниях курсов денежных единиц. И правящие круги Запада очень умело направляют энергию валютных спекулянтов в русло, необходимое для обрушения национальной валюты и создания «управляемого хаоса» в экономиках периферийных стран.

Валютный спекулянт
Валютный спекулянт

Валютный либерализм означает установление режима свободного плавания валютного курса национальной денежной единицы, снятие ограничений и запретов на валютные операции, связанные с внешней торговлей и движением капитала, разрешение на применение физическими и юридическими лицами иностранной валюты во внутреннем денежном обращении (долларизация экономики). Это явление можно было наблюдать, например, в Испании, в Корее и в новых странах Евро союза в 1990-е годы. В Таиланде, где эти рынки уже были достаточно либерализованы, приток капитала обусловлен существенным снижением внутренних налогов.

Российская валюта в режиме свободного плавания

  Стабилизация национальной валюты страны, импортирующей капитал

Также притоку капитала способствуют ожидание укрепления национальной валюты, а иногда - ее стабилизация после периода ослабления.

Стабилизация курса рубля и как результат инвестиции в Россию

Основной по значимости фактор притока капитала в Россию - рост обменного курса рубля. Зарубежные займы, несмотря на определенное усиление доллара на международных валютных рынках и, соответственно, удорожание рефинансирования в этой валюте, все еще остаются наиболее дешевым источником ресурсов для банков, как из-за разницы в процентных ставках, так и из-за прогнозируемого дальнейшего укрепления рубля.

Укрепление курса рубля
Рост стоимости рубля
Рост стоимости рубля

  Избыток капитала в стране экспортирующей капитал

Одной из основных причин притока капитала является его относительный избыток в стране-экспортере данного капитала, т.е., образованием в промышленно развитых странах «избытка» капитала, что обусловлено его перенакоплением, что обозначает тот факт, когда падение нормы прибыли в национальной экономике не компенсируется повышением ее массы.

Необходимость вывоза капитала, сыязанная с его перенакоплением
Необходимость вывоза капитала, сыязанная с его перенакоплением

Роль притока капитала в экономическом развитии принимающей страны

Это известно всем, что приток капитала приветствуется во всех странах, экономика которых является открытой. Иностранный капитал служит толчком экономического развития стран, особенно, развивающихся стран. Объемы иностранных инвестиций продолжают стремительно возрастать, усиливая роль международного производства в мировой экономике. Можно утверждать, что влияние иностранных инвестиций на экономику принимающей страны противоречиво: оно может быть как положительным, так и отрицательным.

Приток иностранного капитала в Латвию

В целом влияние притока на экономику принимающей страны может значительно варьироваться в разных странах в зависимости от национальной политики, форм зарубежных инвестиций, конкурентоспособности национальных компаний. Можно заключить, что инвестирование иностранного капитала является неотъемлемой частью международных экономических отношений в настоящее время и имеет как бесспорные преимущества, так и очевидные недостатки для экономик принимающих стран.

Привлечение иностранного капитала в страну
Привлечение иностранного капитала в страну

Каждой стране важно заранее предугадывать все последствия воздействия иностранных инвестиций и определять необходимость их привлечения.

Возникновение необходимости привлечения иностранного капитала
Возникновение необходимости привлечения иностранного капитала

  Положительное влияние притока капитала на экономику страны

Положительное влияние притока капитала на экономику принимающей страны включает в себя несколько аспектов.

Приток капитала в Россию, его плюсы для экономики страны
    Стабильная поддержка экономики принимающей страны

Приток капитала в виде иностранных инвестиций являются стабильным источником финансирования. Постоянный приток иностранных инвестиций обеспечивает непрерывное поступление капитала в экономику принимающей страны, что увеличивает её производственные способности, а также влияет на накопление капитала.

Накопление капитала за счет притока инвестиций
Накопление капитала за счет притока инвестиций

Приток капитала, существенно увеличивает ресурсы страны для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционной политики, обеспечивающий подъем и развитие национальной экономики, насыщение рынка конкурентоспособными товарами и услугами.

Приток капитала из КНР в Казахстан
    Возможность инвестирования собственных средств в другие государства

Иностранные кредиты могут предоставить странам-получателям крайне необходимое финансирование для инвестиций или позволить им сохранять более гладкую траекторию потребления, чем это было бы возможно без них. Недавние крупные притоки капитала также позволили правительствам и компаниям стран Латинской Америки снизить свои процентные издержки посредством эмиссии ценных бумаг облигаций под более низкие проценты и с более длинными сроками погашения.

Перенаправление притока капитала
Перенаправление притока капитала

Если иностранные инвесторы вкладывают в национальную экономику, а национальные инвесторы одновременно инвестируют за рубежом, они начинают разделять риск, что может помочь странам, сильно зависящим от какого-то одного сектора экономики, такого как производство биржевых товаров во многих странах Южной Америки.

Риски, связанные с инвестированием капитала
Риски, связанные с инвестированием капитала
    Развитие технологий в результате притока капитала

Приток капитала в экономику другой страны влечёт за собой передачу технологий, управленческих навыков, обмен опытом. Промышленные технологии получают своё развитие на территории принимающей страны, что повышает её уровень технологического развития. В свою очередь повышение уровня технологического развития требует наличия квалифицированных рабочих.

Развитие технологийнологий, в стране принимающей капитал
Развитие технологийнологий, в стране принимающей капитал

Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

Технологии, внесенные в другую страну
Технологии, внесенные в другую страну

В свою очередь повышение уровня технологического развития требует наличия квалифицированных рабочих. Таким образом, приток капитала стимулирует рост спроса на высококвалифицированную рабочую силу, повышают уровень благосостояния населения, так как инвестирующие предприятия, страны платят более высокую заработную плату по сравнению с местными фирмами.

Повышение спроса на высококвалифицированную рабочую силу, в результате притока капитала
Повышение спроса на высококвалифицированную рабочую силу, в результате притока капитала
    Повышение производительности отечественных товаров

Приток капитала, как было сказано ранее, повышает производительность. Привлечение иностранных инвестиций может способствовать увеличению эмиссии ценных бумаг определенных видов продукции (и особенно товаров народного потребления), расширению экспорта с помощью иностранных партнеров и др. Все это имеет немаловажное значение, и, если с помощью иностранных инвестиций удастся продвинуться в решении этих задач, это будет весомым вкладом в создание современной экономики.

Приток инвестиций в нефтегазовую промышленность

Приток капитала в производство также повышает качество выпускаемой продукции, а это влияет на конкурентоспособность выпускаемой продукции, выводит её на международный уровень, то есть расширяет связи с внешними рынками. Улучшение качества выпускаемой продукции является важнейшей предпосылкой для резкого повышения эффективности всего общественного производства. Качество продукции - это основной показатель конкурентоспособности продукции и выпускаемой продукции предприятия.

Привлечение капитала в рыболовную отрасль

Данные положительные последствия притока капитала, являются наиболее значимыми для экономики принимающей страны.

Улучшение экономических показателей государства, последствия притока капитала
Улучшение экономических показателей государства, последствия притока капитала

  Минусы от притока капитала в экономику страны

Несмотря на явные плюсы внедрения притока капитала, существуют и определённые минусы.

Минусы притока капитала для государства
Минусы притока капитала для государства
    Избыток капитала в стране

Кризис заставил многих усомниться в рациональности участников рынка. Не стал исключением и МВФ. Эксперты фонда признают, что потоки капитала далеко не всегда обусловлены фундаментальными факторами. В своих решениях инвесторы, кредиторы и заемщики зачастую руководствуются стадным инстинктом, их оценки бывают чересчур оптимистичны.

Оценка кредитоспособности государства

Однако всеобщая эйфория может закончиться приступом паники, приток средств быстро сменится оттоком. Страны, не знавшие нужды в свободных средствах, могут в один миг остаться без привычных источников финансирования. Именно это случилось со многими экономиками Центральной и Восточной Европы. Ситуацию усугубило и то, что избыток легких денег в этих странах стал причиной неосмотрительного поведения участников рынка.

Банкротство Греции, причины и последствия

В 90-е годы прошлого века с проблемой массового притока капитала столкнулись многие страны Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Чили первой в 1991 году использовала в качестве инструмента борьбы с притоком капиталов беспроцентное депонирование средств на счетах в центробанке в течение фиксированного периода времени. С тех пор эту схему финансисты называют не иначе как "чилийский налог".

Приток капитала в страны Латинской Америки и другие страны с развивающейся экономикой
Приток капитала в страны Латинской Америки и другие страны с развивающейся экономикой

В последующие годы "чилийский налог" применяли Бразилия (в 1993-1997 гг.), Колумбия (в 1993-1998 гг.), Малайзия (в 1994-м), Таиланд (в 1995-1997 гг.). "Исследования показывают, что 'чилийский налог' в краткосрочном плане действительно позволяет и несколько сократить общий приток капитала в страну, и сместить структуру капитала в сторону более долгосрочных инструментов. Но со временем эффективность 'чилийского налога' как метода контроля за структурой притока капитала снижается. Связано это с тем, что инвесторы начинают изобретать все новые и новые инструменты, на которые не распространяются меры по контролю над притоком капитала".

Определение чилийского налога
Определение чилийского налога

Впрочем, чиновникам российского Центробанка нет необходимости заботиться о долгосрочных перспективах своих методов регулирования - любые ограничения на валютные операции с 2007 года все равно будут отменены.

Ограничения валютных операций в России
    Рост внешних займов

С точки зрения финансовой устойчивости, наибольшее беспокойство вызывает то, что масштабный приток капитала может привести к чрезмерному росту внешних займов и чересчур сильной зависимости от иностранной валюты. Это может спровоцировать кредитный бум (особенно, в сегменте кредитов в иностранной валюте) внутри страны и появление пузырей на рынках ее активов (с серьезными негативными последствиями в случае неожиданного разворота потоков капитала).

Рост внешних займов в Украине
    Ослабление денежно-кредитной политики государства

В условиях свободного движения капитала практически невозможно выдержать целевые установки по основным денежно-кредитным показателям, поскольку они будут полностью зависеть от непредсказуемого поведения потоков капитала.

Динамика ослабления денежно-кредитной политики
Динамика ослабления денежно-кредитной политики
    Снижение конкурентоспособности отечественного товара

Но даже будучи фундаментально обоснованным, приток средств из-за рубежа может отрицательно сказаться на экономической ситуации в стране, признают экономисты фонда. Прежде всего, из-за того, что он приводит к укреплению национальной валюты, подрывая конкурентоспособность торгуемого сектора.

Падение курса рубля, плюсы для экономики страны

Правовое регулирование притока капитала

Правовое регулирование притока капитала существует как на международном, так и на внутригосударственном уровнях и может осуществляться посредством как региональной, так и универсальной унификации.

Правовое регулирование потоков капитала
Правовое регулирование потоков капитала

Чаще всего такое регулирование опосредуется путем заключения двусторонних соглашений о защите капиталовложений или об устранении двойного налогообложения. Причина распространения двусторонних соглашений состоит в том, что двум государствам бывает легче обеспечить единообразное регулирование таких вопросов, как определение круга инвесторов, допуск иностранных физических и юридических лиц к хозяйственной деятельности, закрепление определенного режима для иностранных инвесторов, - чем решать эти вопросы посредством универсальной унификации, учитывая правовые позиции разных государств.

Защита инвестиций, бизнес форум юристов из СНГ и дальнего зарубежья

Приток капитала регулируется как в национальном, так и в международном масштабе, и способы их регулирования можно подразделить на два уровня: национально-правовой и международно-правовой.

Правовые нормы движения капитала

  Национально-правовое регулирование притока капитала

Национально-правовое регулирование основано, прежде всего, на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права (административное, гражданское и др.).

Правовое регулирование в России притока иностранного капитала
Правовое регулирование в России притока иностранного капитала

В связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса, сегодня во многих странах имеется специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов. Основу такого законодательства составляют условия инвестирования, а также правовые гарантии для иностранных инвесторов в принимающей стране. В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей страны и иностранного инвестора.

Гарантии государства для инвесторов
Гарантии государства для инвесторов

Государство, как правило, использует следующие методы регулирования:

- методы финансового регулирования, ускоренная амортизация основных производственных фондов, налоговые льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование кредитов;

Государственные методы финансового регулирования
Государственные методы финансового регулирования

- нефинансовые методы - это предоставление земельных участков, обеспечение необходимой инфраструктуры, оказание технической помощи.

Оказание нематериальной помощи ннвестируемой стороне
Оказание нематериальной помощи ннвестируемой стороне

В большинстве развитых стран законодательство включает положения, которые предоставляют иностранным инвесторам (юридическим и физическим лицам) национальный режим принимающей страны, т. е. закрепляется отсутствие дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными.

Государственное регулирование притока инвестиций
Государственное регулирование притока инвестиций

Однако законодательство, как правило, вводит определенные ограничения исходя из необходимости обеспечения национальной безопасности. По этой причине многие страны закрепили в своих законах определенные отрасли исключительно или предпочтительно за национальным капиталом.

Национализация предприятий в Крыму

С другой стороны, если государство заинтересовано в привлечении иностранного капитала, то законодательство учитывает, что для инвесторов зарубежные инвестиции связаны с повышенными политическими и коммерческими рисками, дополнительными издержками на транспорт, связь и т. п. Чтобы компенсировать эти факторы, национальное законодательство ряда стран предусматривает дополнительные льготы и привилегии для иностранного капитала в налогообложении, взимании таможенных пошлин с ввозимого оборудования, сырья и материалов, которые отсутствуют на внутреннем рынке, и т. п.

Льготы для иностранного капитала, приходящего в Тюменскую область

  Международно-правовое регулирование притока капитала

Международно-правовой режим включает специальные межгосударственные договора по поводу регулирования отношений, возникающих в связи с притоком капитала. Международно-правовой режим может действовать на двусторонней и многосторонней основах.

Межгосударственные соглашения движения международног капитала
Межгосударственные соглашения движения международног капитала

Двусторонние международные договоренности определяют принципиальные положения о статусе иностранных инвестиций, согласно которым стороны договора взаимно предоставляют национальный режим инвестициям друг друга. Кроме того, эти соглашения содержат положения о защите инвестиций и о порядке разрешения споров между иностранными инвесторами и принимающим государством.

Двухсторонние соглашения по притоку капитала
Двухсторонние договора по притоку капитала

Государства, между которыми происходит интенсивное движение предпринимательского капитала, нередко подписывают специальные договоренности об исключении двойного налогообложения прибыли предприятий. Такие договоренности исключают обложение прибыли на иностранный капитал в двух странах (стране базирования и принимающей стране) одновременно в полном размере.

Приток капитала в Саудовскую Аравию

Многосторонний международно-правовой режим основан на многосторонних универсальных договорах-соглашениях, заключенных в рамках международных организаций - МВФ, МБРР, ЮНКТАД и др.

Межгосударственные правовые соглашения
Межгосударственные правовые договоренности

В настоящее время приняты и действуют следующие многосторонние универсальные конвенции:

- Вашингтонская конвенция 1965 г. «О разрешении инвестиционных споров между принимающими государствами и иностранными частными инвесторами». Она предусматривает разрешение этих споров в Международном центре по урегулированию инвестиционных споров при Международном банке реконструкции и развития.

Краткая информация о Вашингтонской конвенции 1965 года
Краткая информация о Вашингтонской конвенции 1965 года

-. Сеульская конвенция 1985 г. о создании Международного агентства по страхованию иностранных частных инвестиций (МАСИЧИ) при МБРР.

Сеульская конвенция по страхованию иностранных инвестиций 1985 года
Сеульская конвенция по страхованию иностранных инвестиций 1985 года

Монетарные инструменты регулирования притока капитала

С началом посткризисного восстановления всемирной экономики возобновился приток иностранного капитала в страны с формирующимися рынками. Прежде всего увеличился приток капитала в страны Азии и Латинской Америки, для экономик которых характерны относительно высокие темпы роста. Данный процесс при возможном изменении ряда внешних (углубление кризиса в Евро союз, усиление борьбы с уклонением от уплаты налогов) и внутренних (снижение инвестиционных и административных рисков) условий может затронуть и Российскую Федерацию.

Приток капитала в страны Азии и Латинской Америки
Приток капитала в страны Азии и Латинской Америки

Эта тенденция может возобновиться в 2013-2015 гг., если в стране резко возрастет внутренний спрос на долговое финансирование для обновления основных фондов в промышленности, развития транспортной инфраструктуры и производств с высокой добавленной стоимостью.

Спрос на приток капитала
Спрос на приток капитала

Но, как показал недавний глобальный финансовый кризис, масштабный приток иностранного капитала,наряду с экспортными доходами, для стран-реципиентов сопряжен с факторами системного риска, а также ускорением темпов инфляции и одновременным укреплением национальной валюты. Поэтому для поддержания макроэкономической и финансовой стабильности странам-реципиентам приходится корректировать внутреннюю финансовую политику, чтобы минимизировать возможный ущерб от реализации системного риска.

Защита внутренних средств государства
Защита внутренних средств государства

К основным инструментам относят:

- целевое кредитование государства внутренними инвесторами (такими, как пенсионные фонды или банки);

Внутренние кредиты государства
Внутренние кредиты государства

- установление границ процентных ставок;

Установление межбанковской процентной ставки
Установление межбанковской процентной ставки

- регулирование трансграничного движения капитала;

Трансграничные потоки капитала.
Трансграничные потоки капитала.

- управление государственным долгом;

Виды государственных займов
Виды государственных займов

- установление налога на операции с ценными бумагами и др.

Налог на операции с ценными бумагами
Налог на операции с ценными бумагами

Приоритетной целью деятельности монетарного органа (центробанка, казначейства или министерства финансов) становится поддержание макроэкономической и финансовой стабильности. Для многих динамично развивающихся стран-экспортеров одной из целей политики макроэкономической стабильности выступает ограничение воздействия агрегированного притока иностранного капитала на обменный курс национальной валюты и темпы инфляции, а также недопущение перегревов или резких спадов экономической активности.Цели политики финансовой стабильности несколько иные: купирование межвременного и межсекторного проявлений системного риска, которые могут дестабилизировать положение в реальном секторе (нарушений взаимосвязей между финансовыми институтами, а также между финансовой сферой и реальной экономикой)

Поддержка финансовой стабильности в государстве
Поддержка финансовой стабильности в государстве

Для реализации указанных целей органы финансового регулирования могут использовать различные инструменты. Выбор конкретных инструментов воздействия зависит от идентификации наиболее значимых для национальной экономики факторов системного риска и институциональных особенностей ее финансовой системы. Учитывая многообразие факторов системного риска и отсутствие универсальных инструментов управления ими, на практике органы финансового регулирования стран с формирующимися рынками применяют комплекс инструментов. Более того, их набор может различаться для разных стран.

Инструменты ЦБ стран с формирующимися рынками для поддержания финансовой стабильности
Инструменты ЦБ стран с формирующимися рынками для поддержания финансовой стабильности

В ряде указанных ситуаций отдельные центральные банки стран с формирующимися рынками вводят меры косвенного капитального контроля по соображениям либо макроэкономической, либо финансовой стабильности. Особенно широко такие меры применяют в условиях, когда традиционные пруденциальные инструменты не позволяют регулирующим органам эффективно абсорбировать приток иностранного капитала и/или минимизировать его негативные последствия для реального сектора экономики.

Инструментарий пруденциальной политики
Инструментарий пруденциальной политики

Масштабный приток иностранного капитала может потребовать мер прямого (если финансовый счет нелиберализован) или косвенного (если он либерализован) капитального контроля для поддержания макроэкономической и финансовой стабильности. Меры макроэкономической политики отнесены к первичным ответам регулирующих органов на риски, порождаемые наплывом иностранного капитала.

Контроь за финансовой стабильностью в государстве при притоке капиталов
Контроь за финансовой стабильностью в государстве при притоке капиталов

Меры пруденциальной политики рассматриваются в качестве первоочередных при ограничении рисков финансовой стабильности. Но на практике возможно сочетание различных инструментов монетарной и фискальной политики. Например, завышение обменного курса национальной валюты можно использовать для сдерживания притока иностранного капитала, способного вызвать повышение цен на рынках недвижимого имущества и национальных активов (то есть для ограничения риска финансовой нестабильности, имеющего макропоследствия).

Меры пруденциальной политики
Меры пруденциальной политики

При масштабном притоке иностранного капитала первичными мерами монетарного и фискального регулирования выступают обменный курс, управление официальными резервами, налоги и пруденциальные инструменты. Лишь после выявления их недостаточной действенности можно прибегать к мерам косвенного или прямого капитального контроля. Как показывает практика, органы регулирования обычно обосновывают введение мер капитального контроля либо его экономической целесообразностью, либо политическими мотивами (перенос части расходов поддержания макроэкономической стабильности на страны-партнеры).

Меры стимулирования импорта капитала
Меры стимулирования импорта капитала

Современная динамика международного притока капитала

В настоящее время ни одно государство в мире не может ус­пешно развиваться без интеграции в международную экономику. Причём прослеживается прямая пропорциональная зависимость между сте­пенью интеграции в всемирное хозяйство и уровнем развития внут­ренней экономики. Как правило, чем более интегрирована страна в мировое экономическое пространство, тем выше уровень разви­тия её внутренней экономики, и наоборот.

Интеграция государств в мировое экономическое пространство
Интеграция государств в мировое экономическое пространство

В современном всемирном хозяйстве внешнеэкономические свя­зи являются важным экзогенным фактором, который оказывает значительное влияние на динамику и устойчивость развития нацио­нальной экономики, формирование её структуры, эффективность функционирования.

Развитие внешнеэкономической деятельности
Развитие внешнеэкономической деятельности

Международные потоки капитала в последние годы представляли собой американские горки. После замечательного роста в преддверии глобального кризиса, валовой приток капитала упал стремительно на своем пути, но вскоре восстановил свой восходящий импульс.

Структура потоков прямых иностранных инвестиций в мире
Структура потоков прямых иностранных инвестиций в мире

Одной из важных тенденций в развитии мировых хозяйствен­ных связей является диверсификация форм сотрудничества. По­мимо традиционных форм внешнеэкономических связей - внеш­ней торговли и инвестиционного сотрудничества - в последние годы активно развиваются научно-техническое сотрудничество, промышленная кооперация, валютно-финансовое, военно-техничес­кое сотрудничество, туризм и др.

Развитие мирохозяйственных связей и место России в этом процессе
Развитие мирохозяйственных связей и место Российской Федерации в этом процессе

В последние десятилетия наряду с доминирующей в системе мирохозяйственных связей торговлей товарами и услугами всё большее значение приобретает движение капитала в различных формах.

Формы движения капитала
Формы движения капитала

В отличие от мировой торговли, которая имеет устойчивую тен­денцию к ежегодному росту, в движении прямых, портфельных и ссудных инвестиций на общем фоне увеличения размеров экспорта и импорта капитала существуют значительные ежегодные колеба­ния в зависимости от состояния и развития мировой общехозяй­ственной конъюнктуры.

Приток и отток капитала на рынки развивающихся стран, млрд долл.
Приток и отток капитала на рынки развивающихся стран, млрд долл.

С начала 90-х годов стремление привлечь иностранных инвес­торов становится одной из важнейших тенденций в международ­ной политике. Завершение "Уругвайского раунда" переговоров в рамках ГАТТ, создание Всемирной торговой организации (ВТО), подписание договора НАФТА (Зона свободной торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, а так­же увеличение числа двусторонних переговоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала.

Проект крупнейшей реформы в истории ВТО

В последние годы в импорте капитала усилилась долгосрочная тенденция к повышению удельного веса развивающихся стран, включая страны с переходной экономикой как реципиентов иност­ранного капитала. Вместе с тем, несмотря на то, что развивающиеся страны и страны с переходной экономикой становятся всё более привлека­тельными для иностранных инвесторов, по-прежнему больше по­ловины всего объёма прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны.

Приток частного капитала в развивающиеся страны
Приток частного капитала в развивающиеся страны

В настоящее время меняется направленность мировых инвестиционных потоков, приводя к сдвигам в географической структуре капиталов. Несмотря на всю сложность процесса перемещения капиталов, его протекание подчиняется вполне определенным закономерностям. Более того, ретроспектива страновых переливов инвестиционных ресурсов и понимание механизмов, лежащих в их основе, позволяет спрогнозировать направление будущих движений мирового богатства. Раскрытию тенденций, механизмов и перспектив динамики мировых капиталов и посвящена данная статья.

Мировой рынок капиталов
Мировой рынок капиталов

Мировой капитал тяготеет к пространственной гетерогенности, т.е. он всегда концентрируется в тех или иных географических участках экономики мира. Причем «центры сгущения» капитала со временем меняют свое место на карте мира. Некоторые аналитики давно заметили действующие здесь закономерности, однако наиболее ярко и предметно их раскрыл Э.Тоффлер, отметивший существование «замкнувшегося» цикла в географии мирового богатства и инвестиций.

Э.Тоффлер, американский философ, социолог и футуролог
Э.Тоффлер, американский философ, социолог и футуролог

Так, в XV веке основная масса мирового богатства была сосредоточена в Азии (прежде всего, в Китае и Индии), которая в то время давала примерно 65% всей мировой продукции. Однако еще через два столетия центр экономического, политического и военного могущества переместился в Европу, которая стала родиной новых промышленных технологий. Благодаря более передовым институтам и технологическим инновациям в Европе началось беспрецедентное накопление капитала, базирующееся на сверхприбылях, получаемых в результате торговли с внешним миром.

Европа XVII столетие
Европа XVII столетие

Однако еще через два века центр мирового богатства снова сдвинулся - в США. К этому времени в этой стране была создана более совершенная институциональная система, благодаря которой она стала местом притяжения инвестиций. Но и этот новый центр осуществил очередной дрейф в свою исходную географическую точку - в страны Азии (преимущественно в Японию, Китай и Индию), которые сейчас и составляют ядро мирового богатства. По некоторым оценкам, доля мирового ВВП, приходящаяся сегодня на страны Азии, составляет около 50%.

Америка XIX столетие
Америка XIX столетие

Таким образом, можно выделить три мировых центра капитала - Европа, США и Азия - и сейчас мы наблюдаем процесс замыкания мирового круговорота инвестиций и экономического богатства: Азия-Европа-США-Азия. Тем самым просматривается важная циклическая закономерность в пространственной циркуляции мирового капитала. Схематично данный процесс представлен на рисунке.

География распределения мировых центров капитала.
География распределения мировых центров капитала.
Однако Э.Тоффлер, будучи ведущим футурологом мира, все-таки не выходит за пределы описанного «великого кольца» и не дает прогноза, куда дальше направится мировой капитал. На наш взгляд, есть веские основания полагать, что этим центром станет Латинская Америка, страны которой демонстрируют ранее невиданную политическую и экономическую активность. Например, мексиканцы уже добились того, что в нескольких американских штатах испанский язык признан в качестве второго официального языка;
Карта мира, где показано, в какой части мира испанский язык признан в качестве второго официального языка
Карта мира, где показано, в какой части мира испанский язык признан в качестве второго официального языка

Венесуэла, Перуанская республика и Боливия проводят политику концентрации капитала и природных ресурсов в руках государства; Бразилия уже давно является крупным игроком международной экономики. Хороший климат, богатые природные ресурсы, единая языковая основа и мощная демографическая составляющая вполне могут привести к повторению азиатского чуда. Если же предположить, что в какой-то момент азиатский капитал может устремиться в страны Латинской Америки, то такой сценарий представляется абсолютно реалистичным.

Природные ресурсы Бразилии
Природные ресурсы Бразилии

Надо сказать, что описанные потоки рециркуляции мировых инвестиций, как правило, шли мимо Российской Федерации и очень слабо затрагивали ее экономику. Можно сказать, что Россия всегда оставалась в качестве самодостаточной инвестиционной единицы международной экономики. Между тем сейчас ситуация принципиально меняется: в условиях глобализации никто не может быть изолирован от влияния мирового рынка капитала. Будет ли Россия вовлечена в инвестиционный круговорот? Станет она донором или реципиентом капитала? Эти вопросы пока остаются открытыми, хотя сейчас уже формируются ответы на них.

Иностранные инвестиции в Россию

Сейчас сосуществуют три мировых центра экономического богатства и капитала: США, Европа и Азия. При этом уже сосуществуют и конкурируют две мировые валюты: доллар и евро. Медленно, но верно дело движется к возникновению еще одного глобального валютного союза – азиатского. Такие события инициируют дискуссии относительно будущего доллара и США с их огромными капиталами и экономической мощью. Актуализируются вопросы о том, какой регион станет главным поставщиком мирового капитала, и где будут формироваться новые правила мировой инвестиционной системы.

Конкуренция доллара и евро на мировых финансовых рынках
Конкуренция доллара и евро на мировых финансовых рынках

Однако, на наш взгляд, более правомерным является другой вопрос: можно ли противопоставлять три нынешних центра капитала - Северную Америку (США и Канаду), Объединенную Европу и Азию? Чтобы ответить на этот вопрос необходимо сделать небольшой исторический экскурс и понять то, как формировались эти три центра.

Конкуренция евро и доллара США и иены
Конкуренция евро и доллара Соединенных Штатов Америки и валюты JPY

В средние века формирование Европы в качестве центра капитала шло в значительной степени независимо от Азии. Однако факт активной торговли Европы с Индией и Китаем на протяжении всей истории становления капитализма имеет огромное значение для накопления в европейских странах капитала. Тем самым косвенно, но азиатские страны участвовали в экономическом подъеме Европы. Если же говорить о становлении США как мирового центра капитала, то здесь влияние Европы просматривается в своей неприкрытой форме. Во-первых, США получили европейский человеческий капитал в лице иммигрантов, во-вторых, США в XIX веке поднимали свою экономику благодаря притоку европейского капитала.

Приток европейского капитала в США в XIX веке, залог успеха США
Приток европейского капитала в США в XIX веке, залог успеха США

Последний момент требует небольшого комментария. Исторические факты свидетельствуют, что решающим событием в становлении американской экономики стал приток в нее европейских капиталов - преимущественно из Великобритании. Данный поток инвестиций имел форму внешнего долга США, основные транши которого от имени американского правительства размещал американский банкир Дж.П.Морган в европейских банках за счет своих личных связей. Благодаря именно этим огромным финансовым средствам Соединенным Штатам удалось осуществить масштабное строительство железных дорог, заложив тем самым основу дальнейшего экономического благосостояния страны.

Американский предприниматель, банкир и финансист. Дж.П. Морган
Американский предприниматель, банкир и финансист. Дж.П. Морган

Дальнейший ход событий высветил еще более тесную связь между экономическими центрами мира, причем связь взаимную. Наиболее объективно и полно этот процесс раскрыл Зб.Бжезинский, совершенно верно отметив, что современного Евросоюза с его общей валютой, отсутствием пограничного контроля внутри союза (Шенгенские соглашения) и единой оборонной политикой без Соединенных Штатов попросту не было бы. Евро союз в своем нынешнем виде был бы невозможен, если бы Западная и Восточная Европа оставались в разных военных блоках.

Страны шенгенской зоны
Шенгенская территория (или зона)
Шенгенская территория (или зона)

Объединенная европейская экономика требовала в качестве своей основы объединенного европейского военного союза. Именно для экономического объединения предприятий Европы и создания на этой основе трансатлантического диалога между Европою и Америкой. При этом, по мнению Зб.Бжезинского, никаких агрессивных замыслов в отношении самой России никто не вынашивал; просто, как справедливо замечает Зб.Бжезинский, это было логичным шагом при построении новой политической реальности Европы. Североатлантический военный альянс, объединяющий 25 европейских стран, создал основу для интеграции 25 европейских стран в Евросоюз.

Североатлантический военный альянс (НАТО)

Без этого объединения Европа так и продолжала бы функционировать в рамках поливалютной системы, включающей швейцарские валюты, марки, лиры, греческой национальной валюты, песеты и прочие национальные денежные единицы. Иными словами, без США с его главенствующей ролью в НАТО не было бы ни Европейского союза, ни евровалюты.

Страны, члены НАТО
Страны, члены НАТО

В вышеприведенном пассаже мы видим, что США, оформившись в свое время с помощью Европы в качестве финансового центра мира, на новом витке экономического развития сами выступили интегрирующей силой в отношении Европы. Об этом свидетельствует и тот факт, что еще в 1990 г., задолго до образования собственно Европейского союза, Соединенные Штаты сделали важный предварительный шаг в этом направлении, когда администрация Дж.Буша-старшего продавила историческое решение о воссоединении Западной и Восточной Германии и заложила этим прочные основы для дальнейшего продвижения в направлении европейской интеграции.

Падение берлинской стены

Воссоединении Западной и Восточной Германии
Воссоединении Западной и Восточной Германии

Таким образом, евро как мировая валюта и Евросоюз как один из современных центров мирового капитала были порождены Соединенными Штатами Америки. Разумеется, американская политика была продиктована не абстрактным альтруизмом, а желанием американской администрации получить стратегического партнера, с которым можно было бы решать все ключевые геополитические и экономические проблемы.

Стратегическое партнерство США и Европы
Стратегическое партнерство США и Европы

В усилении азиатского экономического блока США также приняли непосредственное участие. Например, первым азиатским очагом экономической активности стала Япония, которая поднялась именно на американских институтах и инвестициях. Именно она получила после II мировой войны американскую рыночную систему, которую впоследствии перенял и Китай. Позже, в период кризиса в Юго-Восточной Азии 1997-1999 гг., экономические ведомства США осуществляли операции, способствующие стабилизации положения в регионе.

Страны-члены Ассоциации государств Юго-Восточной Азии
Страны-члены Ассоциации государств Юго-Восточной Азии

Однако позже США сделали еще один шаг для формирования экономического центра будущего азиатского блока. Этим событием стало принятие в 2001 г. Китая во Всемирную торговую организацию (ВТО), которое состоялось после длительных переговоров США с Евросоюзом. Данное событие подтолкнуло образование так называемой «» – блока развивающихся государств, руководимого Китайской Народной Республикой (КНР), Индией, Южной Африкой и Бразилией.

Страны Большой двадцатки
Страны Большой двадцатки

Однако еще до этого, в 1999 г., стремясь помочь китайской экономике интегрироваться в мировую экономическую систему, США предоставили Китаю режим наибольшего благоприятствования, заложив тем самым основу глобализации азиатских стран. Более того, американцы за последние два десятилетия не только вложили в китайскую экономику огромные капиталы, но и предоставили ей свой гигантский внутренний рынок, что позволило Китайской Республике достичь доселе неведомого уровня экспортной активности.

Экспорт Китая по странам мира
Экспорт Китая по странам мира

Таким образом, нарождающаяся единая азиатская валюта и союз азиатских государств как один из современных центров мирового капитала порождаются Соединенными Штатами Америки. Разумеется, и здесь просматривается американский прагматизм, заключающийся в желании распространить тенденцию глобализации на все сегменты экономики мира. Все вышесказанное подводит к вопросу: насколько правомерно противопоставлять три мировых центра капитала (США, Европу и Азию), если два из них были созданы благодаря усилиям третьего? Фактически имеет место ситуация, когда два дополнительных центра (Европа и Азия) действуют в интересах третьего (США) и, разумеется, в своих собственных интересах.

Мировые центры капитала
Мировые центры капитала

Таким образом, Европа, Азия и Америка пронизывают друг друга взаимными инвестиционными вложениями. В этой связи падение одного из них, особенно США, чревато крахом остальных. Поэтому в долгосрочной перспективе все три центра капитала, скорее всего, так или иначе будут поддерживать друг друга.

Динамика иностранных инвестиций по регионам мира, млрд. долл.
Динамика иностранных инвестиций по регионам мира, млрд.. долл.

  Приток капитала в развивающиеся страны

Экономическая зависимость развивающихся стран от развитых стран проявляется прежде всего в том, что развитые страны являются "чистыми" экспортерами капитала в развивающиеся страны, тогда как развивающиеся страны являются, по существу, их должниками.

Движение капитала из развитых стран в развивающиеся
Движение капитала из развитых стран в развивающиеся

Развивающиеся страны являются чистыми импортерами капитала и должниками, за исключением 9 стран-экспортеров нефти, которые являются чистыми заемщиками. Превышение внутренних инвестиций над сбережениями, дефициты по государственным бюджетам и международным текущим расчетам, долговые платежи по внутренним и внешним обязательствам являются главными причинами нехватки ресурсов и привлечения иностранных средств в развивающиеся страны.

Приток капитала в развивающиеся страны
Приток капитала в развивающиеся страны
До начала 1990-х гг. в притоке иностранного капитала в развивающиеся страны преобладали официальные ресурсы, которые поступали от иностранных государств и международных организаций. Их доля в общем притоке чистых долгосрочных финансовых ресурсов в 1983-1988 гг. составила 75,6%. В 1992-2000 гг. приток официальных ресурсов снизился до 22,0% от общей суммы поступившего долгосрочного капитала в размере 1,2 трлн. долл. Однако для многих государств развивающегося мира официальные ресурсы остаются основным источником финансирования.
Структура инностранных инвестиций в вразвивающиеся страны
Структура инностранных инвестиций в вразвивающиеся страны
Приток частного капитала в развивающиеся страны до начала 1970-х гг. был незначительным. В 1973-1989 гг. чистый приток частного капитала в развивающиеся страны составил 16,6 млрд. долл. в год. В 1992-1997 гг. он поднялся до 131,5 миллиард. долл. в год; в 1998-1999 гг. снизился до 47,2 млрд. долл. в год. Всего за 1989-2000 гг. совокупный приток частных ресурсов в развивающиеся страны приблизился к 1,7 трлн. долл.
Приток капитала в развивающиеся страны в 1973-1996 гг.
Приток капитала в развивающиеся страны в 1973-1996 гг.
Приток частного капитала на развивающиеся рынки
Приток частного капитала на развивающиеся рынки

Главным регионом приложения частных иностранных средств в развивающемся мире в 1990-х гг. была Азия, доля которой составила 40%; доля Латинской Америки соответственно равнялась 30%. В 90-х гг. значительно увеличился приток частных ресурсов в Африку; за 1990-1999 гг. его совокупная сумма равнялась 78 млрд. долл., треть которой пришлась на прямые инвестиции. Чистый приток иностранного капитала в страны с переходной экономикой за 1992-2000 гг. составил 188,6 млрд. долл., в том числе официальных ресурсов, включая списание долгов, - 19,1 млрд. долл.; частных - 169,5 миллиард. долл., из них прямые иностранные инвестиции - 121,2 млрд. долл.

Распределение инностранного капитала в странах с переходной экономикой 2
Распределение инностранного капитала в странах с переходной экономикой 2

Приток официальных ресурсов в страны с переходной экономикой в 1983-1988 гг. составил 6,0 миллиард. долл.; в 1991-1997 гг. эти страны получили 7,8 миллиард. долл. безвозмездной помощи, включая списание долгов. Общая сумма обязательств по кредитам и займам МВФ за 1991-1999 гг. равнялась 22,9 миллиард. долл., в том числе стран Цетральной и Восточной Европы - 1,6 млрд. долл., Российской Федерации - 15,9 млрд.. долл.

Приток капитала в страны с переходной экономикой
Приток капитала в страны с переходной экономикой

Удельный вес Российской Федерации в мировых зарубежных инвестициях ничтожно мал. Основной формой вложения иностранного капитала долго оставались доли участия в совместных предприятиях, занятых посредничеством, услугами, рекламой и расположенных в основном в Москве и Санкт-Петербурге. В 1996-1998 гг. нерезиденты активно работали на высокодоходном российском фондовом рынке, скупая корпоративные и государственные ценные бумаги. В 1997 г. чистый приток иностранных портфельных инвестиций составил 45,8 млрд. долл. С 1998 г. в связи с валютно-финансовым кризисом в Азии, а затем и России начался отток частных средств с российского рынка.

Движение капитала между Россией и странами дальнего зарубежья
Движение капитала между Россией и странами дальнего зарубежья
Регулирование зарубежной деятельности инвесторов осуществляется странами базирования и приема автономно на основе национального законодательства или конвенционно на основе двусторонних, а также многосторонних соглашений в рамках региональных и международных организаций.
Привлечение капитала в страну
Привлечение капитала в страну

С середины 80-х гг. в развивающихся странах усилилась тенденция к открытости национальных экономик, к либерализации импорта иностранных инвестиций под давлением долгового кризиса, стран-кредиторов, МВФ и других международных организаций. Большинство стран в значительной степени открыли национальные экономики для иностранных инвестиций, предоставляя зарубежным инвесторам дополнительные гарантии защиты, расширяя сферу их деятельности, вводя меры стимулирования и поощрения.

Приток капитала в страны Латинской Америки

Причины смены курса в инвестиционной политике развивающихся стран напрямую связаны с ослаблением государственного регулирования и предпринимательства; расширением частного сектора и укреплением рыночных механизмов хозяйствования. Развивающиеся страны стремятся с помощью иностранного капитала, технологий, менеджмента расширить участие в международном разделении труда, повысить конкурентоспособность национальной экономики, обеспечить социально-экономическое развитие.

Привлекательность Мексики для иностранных инвесторов

Инвестиционная политика принимающих стран направлена на регламентацию и стимулирование деятельности иностранных инвесторов с помощью законов, норм и правил, охватывающих инвестиционную сферу, а также налоговое законодательство, трансферт технологии, трудовые отношения и другие меры, повышающие привлекательность инвестиционного климата, которая, в первую очередь, определяется экономической и политической стабильностью.

География развивающихся стран
География развивающихся стран

  Приток капитала в Китай

Завершение Национальной революций 1925-1927 гг. означало и завершение определенного этапа социально-экономического развития Китая, начатого Синьхайской революцией. Бурные политические события первого послевоенного десятилетия с особой отчетливостью «высветили» глубинные социально-экономические сдвиги, которые, прежде всего, характеризовались ускорившимся и углубившимся втягиванием Китая в мировое капиталистическое хозяйство и в мировое разделение труда, при котором Китай оставался полуколонией и экономической периферией мирового хозяйства.

Национально-освободительная революция 1925–1927 гг. в Китае
Национально-освободительная революция 1925–1927 гг. в Китае

Усиление экономической вовлеченности Китая в мировой рынок проявилось в значительном увеличении притока капитала в Китай, в увеличении роли иностранного капитала в социально-экономическом развитии страны. Если в годы мировой войны иностранные капиталовложения в Китае почти не возрастали и в 1918 г. составляли 1691 млн. ам. дол., то в послевоенное десятилетие они подскочили до гигантской суммы - 3016 млн.

Увеличение притока капитала в Китай в 1918 году
Увеличение притока капитала в Китай в 1918 году

Это усиление ввоза иностранного капитала происходило в условиях обострения межимпериалистического соперничества, которое характеризовалось, прежде всего, активным наступлением Японии, капиталовложения которой по сравнению с 1914 г. выросли примерно в пять раз и достигли 1043 млн, почти догнав главного соперника и основного инвестора - Англию, хотя и ее капиталовложения за это время удвоились и достигли 1168 млн.

Приток капитала в Китай из Японии
Приток капитала в Китай из Японии

Перепады конъюнктуры мирового рынка и бурные политические события в Китае делали поступление иностранных капиталов в Китай весьма неравномерными. Наиболее высокий (в среднем 96,9 млн. долл.) приток капиталов пришелся на 1920-1923 гг. На эти же годы приходится и рекордный уровень ввоза машин и оборудования. Затем в 1925-1926 гг. приток капиталов падает до 8 млн. в год, что ясно свидетельствовало о напуганности инвесторов подъемом антиимпериалистической борьбы.

Неравномерность притока капитала в Китай
Неравномерность притока капитала в Китай

С начала экономической реформы 1978 года Китай проводит политику по стимулированию притока капитала в национальную экономику. Увеличение объемов зарубежных капиталовложений и повышение эффективности их использования рассматриваются руководством КНР в качестве приоритетных целей, достижение которых должно способствовать решению таких экономических задач, как развитие экономики в условиях ограниченности внутренних фондов, переход национальной экономики к рыночным отношениям, модернизация экономики за счет внедрения современного оборудования и технологий, интеграция экономики в мировое хозяйство, повышение уровня жизни и занятости населения.

Экономические реформы в Китае (1978-2020 годы)
Экономические реформы в Китае (1978-2020 годы)

Кроме того, 19 июля 2004 года опубликовано новое Постановление Госсовета КНР «О реформе инвестиционной системы», в котором подчеркивается намерение продолжать политику открытости китайской экономики для иностранных инвесторов в качестве одной из основных государственных политических установок. Главным направлением реформы инвестиционной системы провозглашено дальнейшее упрощение процедуры утверждения инвестиционных проектов, расширение компетенции провинциальных правительств по санкционированию проектов и другое.

Привлечение иностранного капитала в Китай

В июле 1979 г. принят Закон о совместных предприятиях на акционерных началах в КНР. В соответствии с ним с 1979 по 1980 г. поочередно в провинциях Гуандун и Фуцзянь разработали специальную политику и особые меры во внешней политике, а также создали четыре особых экономических района:

- Шеньчжень;

Экономический район Китая Шеньчжень - Силиконовая долина Китая
Экономический район Китая Шеньчжень - Силиконовая долина Китая

- Чжухай;

Китайский экономический район Чжухай
Китайский экономический район Чжухай

- Шаньтоу;

Шаньтоу - город в Юго-Восточном Китае
Шаньтоу - город в Юго-Восточном Китае

- Сямэнь.

Экономический район Китая Сямэнь
Экономический район Китая Сямэнь

В 1984 г. и 1985 г. Госсовет принял решения об открытии Шанхая, Тяньцзиня, Даляня, Циндао, Гуанчжоу и 14 других портовых городов в дельте реки Янцзы и районах Миньнанься, Чжан, Цюань, которым предстояло стать прибрежными свободными экономическими зонами. В данных районах было намечено проводить льготную политику по отношению к иностранным инвестициям и совершенствовать соответствующую законодательную базу.

Торговый порт Шанхая
Торговый порт Шанхая

В это время финансовая обстановка в Китае стимулировала активность их повсеместного использования и процесс их привлечения начал ускоряться. Так, за 1980-1986 гг. общая стоимость соглашений по таким вложениям составила 19,18 миллиард долл. (в среднем 2,74 млрд. в год), сумма использованных иностранных инвестиций - 6,59 миллиард (940 млн в год). Зарубежные капиталы предполагалось направлять в перерабатывающую промышленность, гостиничный бизнес и сферу услуг. Большая часть этих вложений была сконцентрирована в провинциях Гуандун и Фуцзянь и других прибрежных городах.

Направление притока капитала в Китай по областям промышленности
Направление притока капитала в Китай по областям промышленности

В октябре 1986 г. Госсовет принял Положение о поощрении иностранных инвестиций, что сыграло важную роль в улучшении условий их привлечения на предприятия. Предприятиям, занимающимся экспортом и передовыми технологиями, предоставлены дополнительные права и льготы. К тому же в 1988 г. решено увеличить количество прибрежных свободных экономических зон, находящихся в северной части Китая (полуострова Ляонин и Шаньдунь, другие прибрежные районы), ратифицировать образование Хайнаньского особого экономического района. В 1990 г. принято решение об освоении нового района Пудун вблизи Шанхая, что привело к активизации притока зарубежных капиталов.

Район Пудун в Шанхае
Район Пудун в Шанхае

Начиная с 1992 г. Госсовет принял решение открыть 6 речных портов, 13 приграничных городов и 18 провинциальных центров, стимулировать открытость внешнему миру на всей территории Китая. Это привело к тому, что обстановка в данной сфере заметно улучшилась, работа по привлечению зарубежных капиталов получила новое развитие по всем направлениям. За пять лет количество предприятий, связанных с ними, выросло до 240 тыс., общий объем инвестиций – до 400 миллиард долл., а реально использованных прямых – до 151,5 млрд..

Приток иностранного капитала в Китай в 1992-2012 гг.
Приток иностранного капитала в Китай в 1992-2012 гг.

С 1997 г. начался этап, на котором имели место не только уменьшение стоимости соглашений по инвестициям, причем довольно существенное, но и стоимости реально использованных прямых вложений, хотя масштабы последнего были не очень большими. Отмечу, что данный показатель в 1999 г. сократился впервые с конца 80-х годов.

Иностранные инвестиции в Китай в 1997 - 1999 гг
Иностранные инвестиции в Китай в 1997 - 1999 гг

Еще одна важная тенденция данного этапа - рост удельного веса прямых инвестиций как по соглашениям, так и в разряде использованных (причем указанные показатели резко сблизились и составили соответственно 95,1 и 95,6%). Отмечу, что и до этого они были основой зарубежных вложений. Кроме того, стоимость реально использованных прямых инвестиций из Европы и Америки увеличилась, а из восточно-азиатского региона снизилась.

Структура притока капитала в Китай в 1998 - 1999 гг.
Структура притока капитала в Китай в 1998 - 1999 гг.

В эти годы расширилась область сотрудничества предприятий сферы обслуживания с иностранными инвесторами, произошли определенные улучшения в системе привлечения инвестиций в производственные отрасли, продолжала рационализироваться структура их распределения. Постепенно разворачивается работа по использованию зарубежных капиталов в таких сферах, как туризм, правовое обеспечение и др. В связи с тем, что государство уделяет большое внимание высоким технологиям, удельный вес вложений в производства с повышенной концентрацией труда уменьшился (правда, в объекты сельского хозяйства он значительно увеличился).

Привлечение иностранного капитала в производственные отрасли Китая
Привлечение иностранного капитала в производственные отрасли Китая

В настоящее время в сфере прямых международных инвестиций явно наметилось замедление. Ссылаясь на статистические данные ООН, Яо Цзянь сказал, что в 2008 году объем прямых глобальных трансграничных инвестиций сократился на 21 процент и ожидается дальнейшее сокращение этого показателя на 30-40%. Это «в определенной степени скажется на привлечении Китайской Народной Республикой (КНР) иностранных инвестиций».

Яо Цзянь, официальный представитель Министерства коммерции КНР
Яо Цзянь, официальный представитель Министерства коммерции КНР

Для сравнения, с января по июнь 2007 года были учреждены 18683 новых предприятия с участием иностранных капиталов, что на 5.4% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По состоянию за январь 2008 г. были учреждены 2918 новых предприятий с участием иностранных инвестиций, что снизилось на 13.41% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С января по октябрь 2008 г. были учреждены 22736 новых предприятий с участием иностранного капитала при снижении на 26,24%, объем фактически освоенных иностранных инвестиций составил 81,096 млрд.. дол. США с приростом на 35,06%.

Иностранные предприятия в Китае
Иностранные предприятия в Китае

В ходе проведения реформ Китай достиг больших успехов в привлечении зарубежного капитала в экономику страны. Однако размещение прямых иностранных инвестиций по регионам неравномерно. Среди трех больших экономических регионов Китая (Восточный, Западный, Центральный), Восточный регион имеет абсолютное преимущество в использовании иностранных инвестиций.

Соглашения об иностранных инвестициях, подписанные начиная с 1979 года
Договоренности об иностранных инвестициях, подписанные начиная с 1979 года

По отраслевому размещению для инвесторов наибольший интерес представят обрабатывающая промышленность (где китайские преимущества в первоначальной стоимости и объеме внутреннего рынка будут сочетаться с зарубежными преимуществами в технологии и управлении) и сфера услуг (оптовая и розничная торговля, финансы).

Приток капитала в обрабатывающую промышленность Китая
Приток капитала в обрабатывающую промышленность Китая

Таким образом можно сказать, что инвестиционная стратегия КНР включает в себя множество компонентов, с помощью которых КНР стремится привлечь ПИИ в экономику страны. Для увеличения объемов поступлений прямых иностранных инвестиций в страну Китай проводит всестороннюю реформу законодательной базы в области инвестиционной деятельности, благодаря растущей экономике, деятельности по либерализации политики в отношении иностранных предприятий, улучшающемуся инвестиционному климату и политике открытия национальных отраслей для инвестиций, Китай остается привлекательным для иностранных инвесторов.

Инвестиции Японии в Китай
Инвестиции Японии в Китай

Чтобы стимулировать иностранных инвестиций, министерство коммерции КНР объявило, что те иностранные компании, объем зарегистрированного капитала которых составляет 100 млн. долларов или ниже, смогут получить одобрение на свою деятельность со стороны главных коммерческих ведомств на уровне провинций. Министерство коммерции также заявило, что будут поощрять иностранных предпринимателей делать инвестиции в сферу новой и высокой техники, сферу энергосбережения и охраны окружающей среды, в современный сервис, содействовать отраслевому развитию в государственных зонах технико-экономического освоения.

Министерство коммерции Китайской Народной Республики
Министерство коммерции Китайской Народной Республики

Китай остается привлекательным для иностранных инвесторов благодаря своей растущей экономике, наличию сравнительно большого количества капиталов и постоянно улучшающемуся инвестиционному климату. Объем иностранного капитала, который поглотил Китай в 2014 году, составил 119,6 миллиард долларов США (не включая инвестиции в банковской, фондовой и страховой областях), увеличившись на 1,7% по сравнению с прошлым годом. Таким образом Китай впервые стал первой страной в мире по объему притока иностранного капитала.

Инвестиции России в Китай

  Приток иностранного капитала в США

США - чистый импортер капитала и международный должник. С начала своей истории и до Первой мировой войны США были чистым импортером капитала и нетто-должником с неизменным положительным сальдо по балансу международных активов (с минусом) и обязательств {с плюсом), т.е. но чистой внешней задолженности.

Приток капитала в США
Приток капитала в США

После получения независимости в 1783 г. приток в США европейских капиталов, особенно английских, резко возрос. За счет зарубежного капитала, поступавшего в основном путем приобретения иностранцами ценных бумаг штатов и отдельных компаний, развивались в США банковская сеть, инфраструктура, строительство железных дорог, каналов, мостов, а также осуществлялось освоение Запада.

Приток английского фунта в США в 18 столетии
Приток английского фунта в США в 18 столетии

Пик притока иностранного капитала в США пришелся на годы после Гражданской войны (1866-1873) и составит 2,5-3,0 % ВНП, внешний долг равнялся 25 % ВНП. В 1869 г. чистая (сбалансированная) внешняя задолженность превысила 1 миллиард долл.; в 1896 г. она достигла максимума для XIX в. - 3,3 млрд. долл.; в 1900 г. снизилась до 2,5 млрд. долл.

Гражданская война 1866-1873 г.г. в США

В эпоху золотого стандарта США пережили два финансовых кризиса (в 1873 и в 1907 гг.) и несколько спекулятивных атак в 1894-1896 гг. К началу Первой мировой войны США оставались чистым должником с превышением пассивов над активами в 2 раза. В 1914 г. активы частного сектора США по зарубежным инвестициям составляли 3,5 млрд. долл., в том числе прямые инвестиции за рубежом равнялись 2.6 млрд долл., портфельные инвестиции - 0,9 млрд долл.

Долги США во времена Первой мировой войны
Долги США во времена Первой мировой войны

Как наиболее мощная международная экономика, США не только являются главным экспортером капитала, но и превратились в крупнейшего импортёра капитала. В 2008 г. 15% мирового объёма прямых иностранных капиталовложений приходилось на инвестиции в хозяйство США.

Отток капитала из США
Отток капитала из США

Подобная картина сложилась не сразу. В 1960 г. объём притока капитала в США был равен приблизительно 7 миллиард. долл. Активизация прямого инвестирования иностранных компаний началась примерно с середины 70-х гг., когда на мировой арене появились, помимо США, другие центры экономической силы – ЕЭС и Япония. В 80-е гг. приток иностранного капитала ещё более увеличился, составляя в среднем в год 30-45 млрд. долл., а в 90-е гг. XX в. достиг 70-80 млрд.. долл. в год. Кульминация роста ПИИ в экономику США пришлась на 2000 г., когда их объём составил 314 миллиард. долл. Это означало, что США выступали в качестве наиболее крупного и динамично растущего сектора экономики мира, активно притягивавшего к себе капиталы из других регионов мира.

Динамика чистого притока капитала в США в 1980-90-е годы
Динамика чистого притока капитала в США в 1980-90-е годы

В 2001–2003 гг. приток прямых иностранных инвестиций в экономику США сократился. Падение инвестиций было вызвано ослаблением экономики США и других развитых стран мира. Начиная с 2004 г. экспорт капитала в США стал резко возрастать, увеличившись с 66 млрд.. долл. в 2003 г. до 324,6 млрд. долл. в 2008 г. Это был крупнейший показатель с 2000 г. Однако современный мировой экономический кризис и усиливающаяся финансовая нестабильность вызвали сокращение притока капитала в США в 2009 г. до 129,9 миллиард. долл.

Динамика чистого притока капитала в США в 2000-е годы
Динамика чистого притока капитала в США в 2000-е годы

За 21 год (1990–2010 гг.) объём накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике США увеличился в 5,7 раза и в 2010 г. составил 2,34 трлн. долл. По этому показателю США занимают лидирующие позиции в мире. В период наибольшего экономического благополучия иностранные инвестиции вливались в американское хозяйство особенно быстрыми темпами: за 1998–2000 гг. их объём увеличился на 750,5 млрд.. долл., а за 2004–2008 гг. их объём возрос на 814 миллиард. долл. До 1998 г. приток иностранных инвестиций в США никогда не превышал 80 млрд.. долл. в год.

Чистый приток капитала США
Чистый приток капитала США

Основные факторы привлечения иностранного капитала в США (до наступления кризиса) – высокий научно-технический уровень экономики в целом и огромная ёмкость внутреннего рынка в сочетании с политической и экономической стабильностью. Важными стимулами к росту иностранных инвестиций послужили также динамичный рост американского хозяйства, быстрые темпы развития высокотехнологичных отраслей промышленности и информационных технологий, снижение курса доллара, а также начатая в 2007 г. Министерством торговли США программа «Invest in America», призванная повысить привлекательность американской экономики для иностранных инвесторов и успокоить тех граждан США, которые с подозрением относятся к расширению деятельности зарубежных компаний.

Инвестиции в США
Инвестиции в США
Прямые инвестиции в США
Прямые инвестиции в США
Инвестиции в акции США
Инвестиции в акции США
Инвестиции в корпоративные облигации США
Инвестиции в корпоративные облигации США

На базе прямых иностранных инвестиций в США произошло формирование зарубежного производства, объединяющего экономику иностранных государств с экономикой США более тесными узами, чем торговля. Сеть международного производства, созданная посредством ПИИ, привела к образованию на территории США экономического пространства, которое оказывает влияние на экономику США, а в конечном итоге, и на экономику других ведущих стран мира. О масштабах его деятельности свидетельствуют следующие данные. В 2008 г. в США на предприятиях, созданных с участием иностранного капитала, было занято 5,6 млн. чел., а активы филиалов зарубежных компаний составили 11,67 трлн. долл.

Международное экономическое пространство на территории США
Международное экономическое пространство на территории США

Ядро этого заграничного капитала образуют иностранные промышленные компании. Общий объём продаж зарубежных предприятий, расположенных в США, составляет 3,4 трлн. долл., при этом продажи этих зарубежных филиалов росли быстрее, чем прямой экспорт стран базирования этих компаний. На долю филиалов иностранных фирм приходится 6% добавленной стоимости, созданной в промышленности США, 20% предоставляемых Соединёнными Штатами банковских и финансовых услуг, 15% американских расходов на НИОКР. Таким образом, увеличение притока иностранного капитала в США, которое приводит к усилению его влияния на американскую экономику, свидетельствует о растущей экономической и финансовой глобализации, происходящей в мире в последние годы.

Глобализация мировых финансов
Глобализация мировых финансов

Ведущей отраслью приложения иностранного капитала в производственной сфере является обрабатывающая промышленность. За последние 30 лет иностранные инвестиции в эту отрасль возросли в 16,7 раз и составили в 2009 г. 791 миллиард. долл. Крупнейшими инвесторами являются Великобритания, Швейцария, Япония, Нидерланды, Франция и Германия.Самые крупные капиталовложения в обрабатывающую промышленность – 356 миллиард. долл., или 45% от иностранных инвестиций, – сосредоточены в химической и электронной промышленности, транспортном машиностроении и производстве компьютеров.

Самые крупные экспортеры капитала в США
Самые крупные экспортеры капитала в США

О значимости этих отраслей свидетельствует тот факт, что только в 2007 г. иностранные компании вложили в эти отрасли экономики США 109 млрд.. долл.Среди отраслей обрабатывающей промышленности главное место занимает химическая промышленность, на которую приходится около одной четверти (204 миллиард. долл.) иностранных инвестиций в обрабатывающую промышленность США. Лидирующие позиции здесь занимают компании Великобритании, Швейцарии, Японии, Франции и Германии, которые отличаются хорошей конкурентоспособностью и высоким техническим уровнем производимой продукции, особенно в базовой химии и фармацевтике.

Инвестиции в химическую промышленность США
Инвестиции в химическую промышленность США

Более 12% капиталовложений приходится на транспортное машиностроение. В производстве легковых и грузовых автомобилей прочные позиции заняли крупные компании Японии, Великобритании, Германии, Франции и Швейцарии. Так, в середине прошлого десятилетия примерно 17% спроса США на легковые автомобили удовлетворялось за счет продукции японских компаний.На начало 2010 г. иностранные государства вложили 105,3 миллиард. долл. в добывающие отрасли, что составило около 4,5% всех инвестиций в экономику США.

Японская автомобильная компания на территории США
Японская автомобильная компания на территории США

Наиболее крупные вложения были сделаны в нефтяную (68,7 миллиард. долл.) и металлургическую промышленность (20,9 миллиард. долл.), главным образом в производство цветных металлов. Вместе с тем, в деятельности иностранного капитала наблюдается усиление процесса дифференциации, направленного на участие в самых разнообразных отраслях экономики США - от традиционных до новейших. Этот процесс накладывает отпечаток на всю деятельность иностранного капитала в США и проявляется в более масштабном и комплексном характере операций, а также в применении различных форм и методов.

Инвестиции в нефтяную промышленность США
Инвестиции в нефтяную промышленность США

Интересен тот факт, что внешний долг США, одной из самых развитых стран мира, самый большой среди прочих государств. По предварительным прогнозам экономистов, уже в 2015 году задолженность страны будет составлять 19 триллионов долларов. Если сравнить размер задолженности в 2000 году и в 2015 году, то он увеличился за 15 лет в 3,5 раза. Ужасающие цифры заставляют многих экономистов из года в год пророчить Америке финансовое падение. При этом всем, страна как оставалась, так и остается лидером, а в конце 2014 года ее позиции только окрепли, тенденция не меняется и сегодня. Единственное государство, которое имеет хоть какую-либо возможность не просто догнать, но и перегнать гиганта – это Китай. Правда, такой разворот событий предрекают спустя несколько десятилетий.

Внешний долг США

На американском рынке действует капитал примерно из 110 иностранных государств, однако ведущие позиции принадлежат инвестициям из небольшой группы развитых стран.

Россия увеличивает объем вложений в государственные облигации США

  Приток капитала в Индию

В последние десятилетия изменилось положение Индии в качестве объекта приложения иностранного капитала. Произошла значительная трансформация роли и места иностранного капитала в хозяйстве страны. Обратимся к краткой истории участия Индии в мировом рынке капитала.

Приток инвестиций в Индию
Приток инвестиций в Индию

С 1890-х гг. начался новый этап в развитии капитализма в Индии, характеризующийся массовым притоком в страну английского капитала. В конце XIX - начале XX в. он ежегодно составлял в среднем 14-16 млн. фунтов стерлингов. Акционерный капитал английских компаний, действующих в Индии, превышал национальный в 3 раза. Разумеется, при этом не учитывался огромный капитал мелких семейных предприятий, занятый в мануфактурном производстве.

Приток английского капитала в Индию
Приток английского капитала в Индию

Притоку капитала способствовало то, что была в основном создана база хозяйственного объединения страны: за 1890-1905 гг. протяженность железных дорог выросла с 16 до 27 тыс. миль, грузооборот - с 23 до 55 млн. т, а пассажирские перевозки - с 115 до 250 млн. человек в год. Росла подвижность населения, его миграция в поисках работы. В масштабах провинций начинали складываться довольно устойчивые рынки рабочей силы.

Железная дорога в Индии, которая работает с 1890 года
Железная дорога в Индии, которая работает с 1890 года

Установленное с конца 90-х гг. искусственное занижение курса рупии по отношению к фунту стерлингов привело к вздорожанию денег, росту земельного налога и ростовщической задолженности. В Пенджабе доля собственников земли в общей массе крестьян сократилась с 1891 по 1901 г. с 54 до 45%. Начал быстро расти сельскохозяйственный пролетариат. В 1911 году. в стране имелось 8 млн. помещиков, 167 млн. крестьян и 41 млн. сельскохозяйственных рабочих.

Индийская 1 рупия 1890 года
Индийская 1 рупия 1890 года

Английский капитал, ввозимый в Индию, помещался в основном в непроизводственную сферу. В займы было вложено 3,3 миллиард. рупий, а в акции железных дорог - лишь 1,1 миллиард., в сферу производства - около 2 миллиард. рупий.

Британские вложения в Индии
Британские вложения в Индии

Колониальный капитализм имел двоякого рода последствия для экономического развития колоний. С одной стороны, он разрушал целостность докапиталистической экономики: развивая производство сырья и разоряя местных ремесленников конкуренцией фабричных изделий, колониальный капитализм привязывал экономику зависимой страны к экономике метрополии в качестве несамостоятельного сырьевого придатка.

Условия колониального режима в Индии
Условия колониального режима в Индии

С другой стороны, капиталистический способ производства в той или иной степени развивался в самой колонии. Степень развития национального капитализма определялась емкостью внутреннего рынка, возможностями общественного разделения труда. Огромные масштабы страны, естественные богатства и разнообразие природных условий Индии создали предпосылки для развития национального капитализма.

Колониаоьный режим в Индии
Колониаоьный режим в Индии

Главное препятствие, с которым столкнулась Индия в своих усилиях преодолеть колониальную отсталость, - это острый недостаток капиталов в производительной форме (т. е. в виде оборудования, деталей, промышленных материалов, топлива). Индия страдала не только от необходимости в возрастающих размерах обращаться к импорту средств производства, но и от крайней ограниченности валюты, необходимой для их закупок. Поэтому в осуществлении программы индустриализации Индии значительное место отводилось иностранной, в основном государственной, помощи.

Последствия колонизации Индии
Последствия колонизации Индии

За ее счет производился импорт капитального оборудования, материалов, оплата услуг иностранных специалистов.

Общая сумма иностранного частного капитала, инвестированного в Индии, по данным Резервного банка, составила на конец 1960 г. 5664 млн. рупий против 2558 млн. рупий в 1948 г. Среднегодовой валовой приток иностранных частных капиталовложений, который на 40% осуществлялся за счет реинвестиций, составлял в 1956-1960 гг. 346,2 млн. рупий, среднегодовой чистый приток - 219 млн. рупий Основным источником частного капитала оставалась Англия (в 1960 г. - 78,6 % от общей суммы иностранного капитала), на втором месте - США (14%).

Увеличение пнритока капитала в Индию
Увеличение пнритока капитала в Индию

Еще большее значение во внешнеэкономических связях Индии имела экономическая помощь в форме государственных кредитов и субсидий. К осени 1965 г. помощь капиталистических стран составила около 35 миллиард. рупий (в том числе США - 14 млрд.. рупий). Иностранные кредиты и субсидии использовались в основном для развития различных отраслей энергетики, транспорта, некоторых отраслей обрабатывающей и добывающей промышленности, а также для оплаты крупных поставок продовольствия (в основном пшеницы из США).

Кредитование индийской экономики
Кредитование индийской экономики

До 80-х годов проводилась политика ограничения прямых капиталовложений. Государство стремилось направить деятельность иностранного капитала на обеспечение интересов национального развития. С этой целью регулировалось отраслевое направление иностранных капиталовложений. Государство на определенных условиях допускало их в капиталоемкие и технологически сложные отрасли, где национальное предпринимательство было затруднено из-за отсутствия технологии и финансовых средств. Иностранные инвестиции практически не допускались в торговлю, кредитную сферу, плантации и другие традиционные отрасли.

Сумма валовых инвестиций Индии, 1970-2011 гг.
Сумма валовых инвестиций Индии, 1970-2011 гг.

В тесной связи с воспроизводственным процессом находилось использование экономической помощи и ссудного капитала. Они способствовали процессу преобразования колониальной и традиционной структур хозяйства. Являясь одним из крупнейших получателей помощи,

Чайные плантации Индии чвлялись объеком иностранных капиталовложений
Чайные плантации Индии чвлялись объеком иностранных капиталовложений

Основную массу помощи она получила от международных организаций, в том числе от МБРР и Ассоциации международного развития. Среди стран-доноров ведущее место принадлежало СССР (11,5%) и Японии (10,5% общего объема помощи). При содействии СССР было построено порядка 70 промышленных объектов. В середине 80-х годов с их помощью производилось 20% электроэнергии, 33% стали, перерабатывалось 30% нефти, 80% оборудования для черной металлургии, 60% - для электроэнергетики.

Тесное сотрудничество Индии и СССР
Тесное сотрудничество Индии и СССР

В 90-е годы объем помощи сократился, возросла роль займов. Основная их масса была предоставлена консорциумами и международными организациями. Среди стран крупнейшими донорами были Япония и Германия. Основная часть займов пошла на развитие энергетики и телекоммуникаций.

Приток иностранного капитала в странах БРИК в 1992-2012 гг.
Приток иностранного капитала в странах БРИК в 1992-2012 гг.

Вернемся к современной ситуации. Оставаясь крупнейшим среди развивающихся стран потребителем заемных средств на мировом рынке ссудного капитала, Индия в тоже время начинает все увереннее выступать в качестве международного кредитора по отношению к другим, экономически менее развитым освободившимся государствам. Это прямой результат ускорения темпов развития национальных производительных сил и укрепления капиталистических отношений в экономике страны. Одновременно вывоз капитала отражает и глубокую противоречивость экономического развития Индии, обусловленную сохранением многоукладности экономики и относительной узостью внутреннего рынка.

Темпы роста индийской экономики

Сегодня мировые инвесторы внимательно следят за процессами улучшения условий ведения бизнеса. Они стремятся туда, где есть потенциал роста, и находят его в тех странах, которые осуществляют реформы независимо от своих изначальных возможностей. Так, наибольшее число реформ было осуществлено в странах Восточной Европы и Центральной Азии, за ними следует Южная Азия, где подъём возглавила Индия, продвинувшаяся в рейтинге 178 стран по общему индексу «легкости ведения бизнеса» в 2008 году на 12 позиций вверх по сравнению с предыдущим годом. Согласно прогнозам ЮНКТАД, Индия является второй после Китая страной, наиболее привлекательной для размещения ПИИ в ближайшие три года.

Динамика ВВП Индии
Динамика ВВП Индии

Инвесторы направляют свои капиталы в Индию по многим причинам. Во-первых, индийская экономика является быстро развивающейся и, согласно оценкам МВФ, этот рост стабилен и причины его весьма основательны. Во-вторых, значительные инвестиции и высокий уровень производительности способствуют дальнейшему росту потенциала экономики государства.

Темпы поста ВВП Индии
Темпы поста ВВП Индии

Помимо этих факторов Индия имеет ещё ряд преимуществ, привлекающих иностранных инвесторов: высокие темпы экономического роста (на уровне 6-7% в год) и макроэкономическая стабильность; высокоразвитый финансовый сектор с широкой банковской сетью и хорошо развитым рынком капитала; емкий рынок (население составляет свыше 1,1 миллиард чел., причем 63,3% населения находится в возрасте от 15 до 64 лет); стабильная демократическая система, существующая уже более 50 лет со времени достижения страной независимости; использование английского языка в коммерции и управлении; развитая промышленная база; высокоразвитая инфраструктура НИОКР; сильная и независимая судебная система.

Основные страны происхождения конкурентной продукции
Основные страны происхождения конкурентной продукции

Индия заключила двусторонние договора по продвижению и защите инвестиций со многими странами, также были подписаны двусторонние конвенции об избегании двойного налогообложения с несколькими странами. Индийская экономика может стать идеальными воротами для выхода на более емкий рынок Ассоциации регионального сотрудничества Южной Азии (СААРК) с учетом создания южноазиатской зоны свободной торговли () в 2011 году. По итогам 2004-2005 годов Индия вошла в десятку крупнейших получателей ПИИ среди стран Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии.

Зона свободной торговли в Южной Азии (SAFTA), членом которой является Индия
Зона свободной торговли в Южной Азии (SAFTA), членом которой является Индия

Приоритетными отраслями индийской экономики являются энергетика, инфраструктурные проекты, машиностроение, информационные технологии, нефтегазовые и нефтехимические комплексы страны, фармацевтика, а также другие отрасли, продукция которых востребована на местном рынке и может быть экспортирована. Автоматическое одобрение получают вложения в такие отрасли, как добыча полезных ископаемых, производство медицинского и лабораторного оборудования, строительство, курьерские услуги, энергетика (кроме атомной), производство алкогольной продукции, оптовая торговля.

Инвестиционно привлекательные отрасли индийской экономики
Инвестиционно привлекательные отрасли индийской экономики

Вполне очевидно значительное общее увеличение притоков капиталов в индийскую экономику. Несмотря на то, что в некоторые годы рост по отношению к предыдущим был отрицателен, общая положительная тенденция несомненна.

Рост притока капитала в индийскую экономику
Рост притока капитала в индийскую экономику

  Приток капитала в японскую экономику

Интенсивный аспект интеграции Японии в инвестиционный сектор всемирного хозяйства в качестве импортера отражается в диверсификации взаимосвязи и взаимозависимости инвестиционных отношений И здесь очень важной тенденцией, которая в последнее время приобрела определенную устойчивость, служит активизация и либерализация инвестиционной сферы японской экономики, причем не только в направлении экспорта, но и импорта капитала.

Валовые инвестиции в Японию в 1970-2011 гг.
Валовые инвестиции в Японию в 1970-2011 гг.

Все большая доля внешнеторговых операций японских компаний происходит в рамках процесса интернационализации производства. Внешняя торговля в условиях экономической глобализации становится все более зависимой от процессов миграции капитала, а степень стабильности финансового рынка приобретает роль ключевого фактора экономического развития вообще. Необходимыми условиями активного включения Японии в мировой импорт капитала выступают активизация всех форм международных экономических отношений, деятельность иностранных ТНК в экономическом пространстве страны и стран ее экономических саттелитов.

Динамика мнвестицмй КНР в Японию
Динамика мнвестицмй КНР в Японию

Япония активно занимается инвистиционной политикой, но на сегодня Япония по сумме привлеченных из-за рубежа средств не входит в число лидеров среди развитых стран, комплекс проблем, связанных с импортом капитала, все больше выдвигается на первый план экономической политики правительства. Задача стимулирования притока прямых иностранных инвестиций в Японию впервые выдвинута в официальных документах в качестве одной из приоритетных.

Сравнение валовых инвестиций Японии и стран-соседей, 1970-2011 гг.
Сравнение валовых инвестиций Японии и стран-соседей, 1970-2011 гг.

На конец 1996 г. общий объем аккумулированных в Японии прямых иностранных инвестиций составил 41,8 миллиард. долл. В настоящее время в Японии действует около 3000 иностранных компаний, подавляющее большинство которых (60%) составляют мелкие и средние предприятия с числом занятых не более 30 человек и объемом основного капитала, не превышающим 100 млн.иен.

Уменьшение инвестиций в машинное оборудование Японии
Уменьшение инвестиций в машинное оборудование Японии

Большая часть иностранного капитала инвестируется в машиностроение, химическую промышленность и производство лекарственных препаратов. В последние годы наблюдается тенденция к расширению деятельности иностранных инвесторов в отраслях, связанных с высокими технологиями, - производством компьютерных программ и компьютерных систем, телекоммуникационного оборудования и других современных средств связи.

Инвестиции в высокие технологии Японии
Инвестиции в высокие технологии Японии

Более 40% всего аккумулированного капитала приходится на США, свыше 30% - на страны Западной Европы. В последние годы приток иностранного капитала в Японию приобрел особенно широкие масштабы. Согласно данным министерства финансов, прямые иностранные инвестиции, объем которых возрастал на протяжении 70-х годов в среднем на 200 млн. долл. в год, в 1985 г. составили 930 млн. долл., в 1987 г. - 2,2 млрд., в 1988 г. - 3,2 млрд., и в 1991 г. - 4,3 млрд. долл.

Ивестиции в Японию 1980-2009 годы
Ивестиции в Японию 1980-2009 годы

Под воздействием роста курса йены и в связи с крахом экономики «мыльного пузыря» объем поступления иностранных инвестиций сократился до 4,1 млрд. долл. в 1992 г. и 3,1 млрд.. долл. в 1993 г., затем возрос до 4 млрд. долл. в 1994 г. и несколько снизился (до 3,8 млрд.. долл.) в 1995 г.

Крах мыльного пузыря

В 1995 г. на компании с иностранным участием приходилось 1,5% общей выручки от продаж в стране, 0,5% занятых и 12,1% импорта (или 3,4% без учета нефтяного импорта). Объем иностранных инвестиций на душу населения составлял всего 154 долл. по сравнению с 775 долл. в Германии, 2172 долл. во Франции и 2889 долл. в США. По мнению членов японского Комитета по административным реформам, «разительная нехватка прямых иностранных инвестиций в Японии свидетельствует о недостаточной ее привлекательности как арены экономической деятельности».

Объем инвестиций на душу населения в Японии
Объем инвестиций на душу населения в Японии

Но динамика притока капитала в страну была крайне неустойчивой и эта тенденция сохраняется. Япония, все еще не является значительным объектом приложения иностранного капитала Самый низкий уровень инвестирования, за последние годы, был отмечен в 2005г, более чем на 40% - с 7,8 млрд. долл. (в 2004г) до 3,2 млрд.. долл. - снижение объемов притока инвестиций произошло в основном в результате международного перераспределения инвестиций в пользу развивающихся стран.

Динамика потоков капитала в развивающиеся страны
Динамика потоков капитала в развивающиеся страны

Негативное влияние на приток иностранного капитала оказали также такие факторы как отсрочка, по крайней мере до 2007 года решения вопроса о возможности осуществления трансграничных СиП (слияний и поглощений) путем обмена акциями, а также рост числа ограничений на организацию бизнеса крупными рознично-торговыми компаниями, базирующихся в Японии.

Замораживание слияний и поглощений в Японии в 2007 году
Замораживание слияний и поглощений в Японии в 2007 году

В 2005 году для проникновения инвесторов на японский рынок через покупку акций требуются наличные деньги. И только с мая 2007 года иностранные компании получили возможность осуществлять интервенцию через обмен акций на акции Остаются проблемы, которые также сдерживали приток ПИИ в 2005 году, связанные с порядком и уровнем налогообложения иностранных владельцев японских компаний. По имеющимся данным министерства внешней торговли и промышленности Японии, приток инвестиций к 2007г., в экономику Японии увеличился примерно на 5 миллиард. долл.

Покупка акций за наличные деньги
Покупка акций за наличные деньги

Анализ финансового сектора экономики Японии показал, что он является одним из привлекательных для приложения иностранного капитала. Иностранные банки представляют в Японии 88 государств мира. Доминируют банки США и Великобритании, существенный вес имеют также банки Германии и Франции. Проведенный анализ финансовой отчетности некоторых иностранных банков позволил сделать вывод об их успешной деятельности на территории Японии, они являются конкурентоспособными по отношению к крупным японским банкам Такие финансовые гиганты как Citigroup и Daiwa Negotiable paper Group, действующие в Японии, в разных рэнкингах, попадали в пятерку самых крупных игроков на всех сегментах рынка инвестиционных услуг.

Подразделение Citigroup в Японии
Подразделение Citigroup в Японии

В самое последнее время инвестиционный климат в Японии становится более благоприятным По имеющимся оценкам, у иностранных инвесторов появились определенные технические преимущества над японскими конкурентами, японские потребители начали подвергать сомнению оправданность высоких цен в стране, операционные расходы пошли вниз, японские компании стали проявлять большую заинтересованность в сотрудничестве с иностранцами, ослабли разного рода ограничения на доступ иностранного капитала.

Привлекательность Японии для иностранного капитала
Привлекательность Японии для иностранного капитала

Иностранный инвестор, оперирующий на японском рынке, может реализовать преимущества, которыми этот рынок обладает Основные из них-

- Япония - один из крупнейших и высокоразвитых в мире финансовых рынков (2-е место после США) Для него характерны высокая платежеспособность и восприимчивость потребителей к новым видам продукции;

Экономическое развитие Японии
Экономическое развитие Японии

- японские компании, работающие в различных сферах деятельности (от маленьких венчурных предприятий до крупных ТНК) обладают значительными возможностями в производстве уникальной (инновационной) продукции и услуг Они настроены на долгосрочное сотрудничество, надежны и с уважением относятся к партнерам;

Развитие инновационной продукции Японии
Развитие инновационной продукции Японии

- Япония - один из мировых центров технологий, инноваций и разработок Сотрудничество с японскими компаниями может содействовать росту конкурентоспособности компаний-инвесторов на национальном и зарубежных рынках;

Развитие новых технологий в Японии
Развитие новых технологий в Японии

- выход на японский рынок может предоставить возможность доступа к восточно-азиатским рынкам (АСЕАН, НИС) благодаря нарастанию интеграционных тенденций в регионе, что, в свою очередь, может содействовать развитию компании-инвестора;

Страны-члеы АСЕАН
Страны-члеы АСЕАН

- привлекательность Японии как реципиента инвестиций неуклонно возрастает, в связи с деятельностью правительства по дальнейшему улучшению инвестиционного климата, в стране быстро растет открытость общества и его внешнеэкономическая и культурная (социальная) адаптивность;

Улучшение инвестиционного климата в Японии
Улучшение инвестиционного климата в Японии

- со второй половины 1990-х гг японская экономика развивается в направлении защиты окружающей среды, что требует дополнительных финансовых средств и увеличивает инвестиционную емкость страны.

Защита окружающей среды в Японии
Защита окружающей среды в Японии

Иностранный частный капитал Япония привлекает главным образом в виде портфельных инвестиций В первой половине XX века страной преимущественно использовался иностранный капитал в форме кредитов и займов, а также портфельных инвестиций, но в 1950-1960-х гг его доля в валовых капиталовложениях не превышала 2,5% За этот период было привлечено почти 32 млрд доля главным образом в наиболее активно развивающиеся отрасли с высокой степенью важности НИОКР.

Сравнение суммы инвестиций в Японию и соседние страны
Сравнение суммы инвестиций в Японию и соседние страны

Инвестиции России в Японию находятся на очень низком уровне Число российских компаний на японском рынке на сегодняшний день не превышает 100 предприятий Как правило, российские компании выходят на рынок Японии как официальные представительства В качестве наиболее крупных из них можно выделить холдинг «Алроса», ИФК «Метрополь», «Мечел», «ABBYY» и некоторые другие крупные компании. Рост инвестиций Российской Федерации в Японию стимулируется мировой тенденцией к консолидации, которая особо ощутима в секторе природных ресурсов и секторе телекоммуникаций

Инвестиции России в Японию
Инвестиции Российской Федерации в Японию

Для расширения притока иностранных инвестиций в национальную экономику Японии государством проводится целенаправленная политика стимулирования в результате чего с начала года 2014 в фондовый рынок Японии вложили уже 12,9 трлн. японских иен. Приток капитала превзошел все предыдущие достижения.

Абэномика в Японии, ее результаты

  Приток капитала в Германию

В XVIII веке Германия была самой отсталой страной Европы. К началу XIX века на территории нынешней Германии существовало около 300 мелких государств, разделенных политическими и таможенными границами.

Территория Германии в начале XIX века
Территория Германии в начале XIX века

Только во второй половине XIX века начинается промышленный переворот в Германии.

Подъему Германии способствовали отмена Наполеоном крепостного права на захваченной французами территории, создание таможенного союза в 1833 году под эгидой Пруссии, использование иностранной (английской) техники, приток иностранного капитала, протекционистская политика государства.

Таможенный союз в Германии в 1833 года
Таможенный союз в Германии в 1833 года
Границы Германского таможенного союза
Границы Германского таможенного союза

После Первой мировой войны в Германию направился широкий поток капиталов. Согласно оценке Маккенна, в Германию поступило только в первый период инфляции от 7,6 до 8,7 млрд. золотых марок. Когда марка оказалась накануне краха, начался отлив немецких капиталов за границу, а приток иностранных капиталов прекратился.

Приток капитала в Германию после Первой мировой войны
Приток капитала в Германию после Первой мировой войны

Но вскоре после введения новых денег, рейхсмарок, т.е. после 1924 г., немецкие капиталы были репатриированы. Начался большой приток иностранных капиталов. В период 1925-1929 гг. в Германии было инвестировано до 7 млрд. марок иностранных капиталов; кроме того, в Германию поступило значительное количество текучих, «блуждающих» капиталов. Сумма последних в 1928 г. достигла 6 миллиард. золотых марок.

Германия 50 рейхсмарок, 1924 год
Германия 50 рейхсмарок, 1924 год

На три четверти это были капиталы американского происхождения. Но заметным был и вклад Англии и Франции, особенно в сферу краткосрочных капиталов, поскольку в Германии была установлена более высокая учетная ставка, а на рынках капитала в Лондоне и Париже был избыток краткосрочного капитала. В условиях такого притока иностранных капиталов Германия выплатила в период 1925-1929 гг., по данным генерального, уполномоченного по репарациям, сумму 7643 млн. золотых марок, из них 3732 млн. марок в иностранной валюте.

Выплата Германии по репарациям
Выплата Германии по репарациям

Приток капиталов в Германию резко сократился, когда в конце 1928 - начале 1929 г. Биржа Нью-Йорка вступила в самую интенсивную и спекулятивную фазу своей деятельности, и прекратился после того, как в сентябре 1929 г. разразился кризис. Но обязательства Германии платить по репарациям остались в силе.

Кризис 1929 года, Великая депрессия
Кризис 1929 года, Великая депрессия в США 30-х годов

История экономического возрождения Германии после второй мировой войны представляет собой один из примеров успешной реализации идей либерализации экономики при сбалансированном участии государства в экономической жизни страны и обеспечении социального характера экономических преобразований. Необходимыми условиями успеха послевоенного восстановления Германии стали внешние (план Маршалла) и внутренние (политическая стабильность политическая поддержка реформ, денежная реформа, либерализация цен и торговли, в том числе внешней, направленное и ограниченное вмешательство государства в хозяйственную жизнь) факторы.

План Маршалла и его роль в возрождении Германии

Послевоенное восстановление Германии заложило фундамент для «экономического чуда» - быстрого роста немецкой экономики в пятидесятых-шестидесятых годах, росту притока иностранного капитала в страну, что привело к возрождению экономики и обеспечило положения ФРГ в Европейской экономике на протяжении всей второй половины ХХ века, и стало экономической основой объединения Германии в конце ХХ века.

Объединение Германии и подъем немецкого бизнеса

С 1998 года по 2002 год приток капитала в экономику Германии вырос с 22 миллиард. евро до 36 млрд.. евро.

В 2002 году нетто-объем иноинвестиций в Герма­нии составил 169,2 миллиард. евро против 262,3 млрд.. евро за тот же период 2001 год (сокращение на 35,5%). Объем вывоза немецкого капитала за ру­беж в 2002 году составил 256,4 миллиард. евро против 284,8 млрд.. евро в 2001 году (сокращение на 10%). Объем вывоза германского капитала за рубеж в 2002 году превышал объем ввоза иноинвестиций в Герма­нию. В 2001 году это превышение составляло 8,6% (284,8 млрд.. евро против 262,3 миллиард. евро), то в 2002 году оно достигло уже 51,5% (256,4 миллиард. евро против 169,2 млрд.. евро).

Приток и отток капитала Германии в 2010 году
Приток и отток капитала Германии в 2010 году

Доля нетто-объемов прямых инвестиций в Германию состави­ла 23,9% (40,4 млрд.. евро) против 14,5% (37,9 миллиард. евро) в 2001 году, доля нетто-объемов ценных бумаг составила 58,1% (98,3 млрд. евро) против 59,1% (155,1 миллиард. евро) в 2001 году, а доля нетто-объемов предоставленных кредитов - 18% (30,5 млрд. евро) против 26,4% (69,3 млрд.. евро). Доля прямых инвестиций в иноинвестициях в Германии 2002 году превышала соответствующую до­лю в германских капиталовложениях за рубежом (в 2001 году наблюдалась обратная картина).

Инвестиции Германии, 1970-2011 гг.
Инвестиции Германии, 1970-2011 гг.

Важнейшими экспортероим капитала в экономику Гер­мании в 2002 году выступали страны-члены ЕС (нетто-приток инвестиций из этих стран составил 170,6 млрд.. евро против 158,2 миллиард. евро в 2001 году). За ними следуют развивающиеся страны (нетто- приток инвестиций из этих стран составил 13,1 млрд. евро против 16,1 млрд. евро в 2001 году).

Страны-члены ЕС, основные экспортеры капитала в Германию
Страны-члены ЕС, основные экспортеры капитала в Германию

Несмотря на нестабильную обстановку в Европе, европейские топ-менеджеры и состоятельные граждане ЕС массово переводят свои деньги в Германию, сообщает агентство Блумберг (Bloomberg). По данным издания, в сентябре Немецкий федеральный банк зарегистрировал приток капитала в 15 миллиард долларов от небанковского сектора. Благодаря иностранным инвесторам баланс ЦБ Германии, который, по данным на август, был в дефиците на 47 млрд евро, вернулся к профициту в 700 млн евро уже в сентябре этого года.

Сравнение инвестиций Германии и стран-соседей в процентном соотношении
Сравнение инвестиций Германии и стран-соседей в процентном соотношении

  Место и роль иностранного капитала в экономике России

Являясь составной частью всемирного хозяйства, Россия участвует во всех протекающих в нем процессах. В том числе она принимает участие в международной миграции капитала - как его импортер (принимающая, ввозящая капитал страна), так и его экспортер (вывозящая капитал страна).

Приток и отток капитала РФ в 2000-2010 годы
Приток и отток капитала РФ в 2000-2010 годы

По вопросу привлечения в Россию иностранного капитала у нас в стране существуют различные точки зрения, крайними из которых являются следующие:

- иностранный капитал надо привлекать в максимальной степени, снимая при этом для него все барьеры и ограничения;

Привлечение иностранного капитала в Российскую Федерацию
Привлечение иностранного капитала в Российскую Федерацию

- иностранные инвестиции при их неограниченном и нерегулируемом приходе в экономику России несут в себе опасность утраты нашей страной национальной экономической независимости (а вслед за ней, возможно, и политической независимости).

Падение экономики, в результате чрезмерного поступления иностранного капитала в страну
Падение экономики, в результате чрезмерного поступления иностранного капитала в страну

Исходя из положений второй точки зрения делается вывод о том, что иностранные инвестиции нужно привлекать в страну только в ситуациях инвестиционных кризисов (резкого спада инвестиций в экономику Российской Федерации). На практике истина лежит посередине.

Автопроизводитель Porshe несмотря на санкции увеличивает инвестиции в Россию
    История притока капитала в Россию

Несколько слов об истории привлечения иностранного капитала в Российскую Федерацию.

Привлечение иностранного капитала в РФ
Привлечение иностранного капитала в РФ
      Приток иностранного капитала в Россию в XVI-XVIIІ вв.

В XVI-XVIIІ вв. в Российской Федерации уже были крупные промышленные предприятия. Например, о Московском Печатном дворе. Иностранцы еще за полстолетия до Петра I писали как о типографии европейских масштабов, хотя во всем его штате не было ни единого иностранного специалиста.

Московский Печатный двор
Московский Печатный двор

Четыре монетных двора (в Москве, Новгороде, Пскове и Твери) обеспечивали звонкой монетой всю Россию.

Монетный двор
Монетный двор

При царе Алексее Михайловиче в селе Дядинове работала крупная верфь.

Первый русский военный корабль Орел, построен при царе Алексее Михайловиче в 1668 г. в селе Дединово
Первый русский военный корабль Орел, построен при царе Алексее Михайловиче в 1668 г. в селе Дединово

В XVII в. русское государство привлекало на льготных условиях иностранный капитал, в результате чего западноевропейское купечество активно участвовало в создании мануфактур. Так, в 30-х гг. был основан комплекс железоделательных и ружейных предприятий в районе Тулы, Каширы и Алексина. Его владельцами были нидерландцы А.Виниус и Ф.Акелия и житель немецкого города Гамбурга П.Марселис.

Оружейный завод Туле
Оружейный завод Туле

К этим предприятиям были приписаны две дворцовые волости с крестьянами, которые занимались вспомогательными работами. Во второй половине XVII в. комплекс железоделательных предприятий возник в Карелии около города Олонца. Производство возглавил гамбуржец А.Бутенант.

Железоделательное предприятие в Карелии, 17 век
Железоделательное предприятие в Карелии, 17 век

Наряду с добывающей рудной (горной) и металлургической промышленностью начали развиваться и отрасли промышленного производства изделий массового спроса и обихода. Появились бумагоделательные и стеклодувные мануфактуры. Делались попытки основать крупное суконное производство.

Стеклодувная мануфактура, 17 век
Стеклодувная мануфактура, 17 век

Экономическое развитие России XVIII века шло по пути последовательного перехода мануфактурных предприятий на капиталистическую основу. В русском мануфактурном производстве начала века отчетливо сказался "переходный характер мануфактуры между мелким ручным производством и фабрикою", что значительно привлекало иностранный капитал в развитие фабричного производства.

Развитие фабричного производства в России в 18 веке
Развитие фабричного производства в Российской Федерации в 18 веке
      Приток капитала в Россию в XIX-XX вв.

В последующие периоды эта политика с большей или меньшей степенью успешности сохранялась. Однако вплоть до 80-90х гг. XIX в. иностранный капитал привлекался в основном в форме государственных займов, получаемых у иностранных банков. Займы способствовали развитию промышленности, с их помощью решалась проблема бюджетного дефицита. Но по займам надо было выплачивать большие проценты, для чего приходилось брать новые займы. В результате в 80-е гг. XIX в. платежи по старым государственным займам превышали поступления по новым займам.

Государственный кредитный билет Двадцать пять рублей
Государственный кредитный билет Двадцать пять рублей

Стремясь решить эти проблемы, граф СЮ. Витте (министр финансов в 1892-1903 гг. и глава правительства в 19051-906 гг.) вместо займов начал осуществлять политику привлечения прямых заграничных инвестиций в конкретные отрасли промышленности и региональные банки. В 90-е гг. XIX в. в Россию пошел активный приток иностранных инвестиций в угольную, металлургическую, нефтяную и энергетическую промышленность, строительство железных дорог.

Экономическая политика России в конце 19 века
Экономическая политика Российской Федерации в конце 19 века

Иностранных инвесторов привлекали в России:

- богатые природные ресурсы; дешевая рабочая сила;

Природные ресурсы России
Природные ресурсы Российской Федерации

- достаточно устойчивый внутренний рынок;

Расширение внутреннего рынка России в XIX веке
Расширение внутреннего рынка Российской Федерации в XIX веке

- недостаток собственных капиталов (а потому и не очень острая конкуренция);

Экономическое развитие России в XIX веке
Экономическое развитие России в XIX веке

- низкие налоговые ставки и высокая доходность вложения капитала;

Низкие налоговые ставки в России в XIX веке
Низкие налоговые ставки в России в XIX веке

- достаточно развитое законодательство, обеспечивающее благоприятные условия функционирования иностранного капитала и одновременно защиту интересов экономики государства.

Законодательство в России в XIX веке
Законодательство в России в XIX веке

Ввоз капитала давал возможность иностранным инвесторам обойти высокие импортные пошлины, которые ограничивали ввоз в страну импортных товаров. В результате политики привлечения иностранного капитала прямые иностранные инвестиции в акционерные общества России составили к началу 1900 г. около всего функционирующего в стране капитала. Почти половину этих иностранных инвестиций осуществляли филиалы иностранных компаний или обществ, специально учрежденных за границей для деятельности в России. Приток иностранного капитала в этот период стал постоянным, неотъемлемым элементом экономического развития нашей страны. Он выступал в качестве одного из существенных факторов формирования российского капитализма и одновременно включения Российской Федерации в общую систему мирохозяйственных связей.

Финансовая и денежно-кредитная политика в России в XIX веке
Финансовая и денежно-кредитная политика в Российской Федерации в XIX веке

Тем не менее, историки экономики Российской Федерации дают неоднозначные оценки роли иностранного капитала в стране в дореволюционный (до 1917 г.) период. С одной стороны, иностранный капитал способствовал возникновению и развитию в России новых отраслей промышленности, научно-технических разработок, использованию накопленного опыта организации производства, банковской системы и других рыночных институтов, росту занятости и конкуренции.

Иностранный капитал в России конца XIX - начала XX века
Иностранный капитал в Российской Федерации конца XIX - начала XX века

С другой стороны, в ряде случаев представители иностранного капитала тормозили производительное использование мощностей в некоторых отраслях промышленности, вывозили из станы значительные средства (которые иногда были существенно больше вложений иностранного капитала в России).

Российская экономика начала XX века
Российская экономика начала XX века

Во многом благодаря иностранному капиталу за 1890-1913 гг. промышленное производство в стране увеличилось в 4 раза. После октября 1917 г. положение иностранных инвесторов в России существенно изменилось: в промышленности была проведена национализация, акции национализированных компаний были аннулированы. Правда, интерес к иностранному капиталу советское правительство проявило сразу после захвата власти: уже через два месяца после прихода к власти было сделано первое предложение о концессиях американскому представителю в Российской Федерации.

Основные страны-инвесторы России в XX веке
Основные страны-инвесторы России в XX веке
      Привлечение капитала в СССР в 1920-1930 годы

Привлечение иностранного капитала в СССР в 20-30-е гг. не дало большого эффекта. В определенной мере это объясняется факторами политического характера, а также общим тяжелым состоянием народного хозяйства страны.

Внешняя политика СССР в 1920-1930 годы
Внешняя политика СССР в 1920-1930 годы

Низкая производительность труда, отсутствие необходимых сырья и полуфабрикатов соответствующего качества и их дороговизна, большие общие расходы по оплате труда иностранных специалистов, сложности в обеспечении транспортных перевозок, завышение курса советской валюты, высокие таможенные тарифы и т.п. - все это затрудняло деятельность иностранных инвесторов.

Народное хозяйство СССР в 1930 годы
Народное хозяйство СССР в 1930 годы

Основная масса концессий прекратила существование в 1937 г., перестала функционировать и подавляющая часть смешанных обществ, несмотря на острую потребность в дополнительных финансовых ресурсах, получаемых в виде иностранных инвестиций. В дальнейшем смешанные предприятия с участием отечественного капитала создавались исключительно за рубежом. В послевоенный период внешнеэкономическое сотрудничество нашей страны начало активизироваться лишь с конца 50-х гг., а в большей степени - со второй половины 60-х гг., в период экономических реформ того времени.

СССР в 1920-1930 годы
      Приток капитала в СССР в 1960-1980 годы

Начиная с 60-х гг. иностранные средства привлекались в страну в виде целевых кредитов, используемых на приобретение оборудования, технологий, лицензий и т.п., а также кредитов в рамках компенсационных соглашений. Последние использовались в СССР для привлечения иностранных фирм и банков к осуществлению проектов строительства крупномасштабных объектов. Однако ожидаемого эффекта получено не было: не были решены задачи технического перевооружения обрабатывающих отраслей, машиностроения, легкой и пищевой промышленности, ускоренного развития новейших производств и технологий.

Экономика России в 1960 и 2010 годы
Экономика Российской Федерации в 1960 и 2010 годы

Приток капитала в виде прямых инвестиций в экономику СССР длительное время считалось нецелесообразным. Этому препятствовали как существовавшие в тот период объективные причины - нерыночный механизм хозяйствования, так и субъективные - определенные идеологические догмы, переоценка собственных научно-технических и технологических возможностей. Определенный пересмотр подходов к привлечению и использованию иностранных инвестиций начал проявляться уже в конце 80-х гг. (что было связано, например, с первыми попытками формирования свободных экономических зон).

Динамика роста ВВП в СССР
Динамика роста ВВП в СССР
      Приток капитала в Россию в 1990 годы после распада СССР

Но наиболее кардинальные сдвиги в отношении притока капитала произошли в начале 90-х гг., в период уже самостоятельного развития экономики России после распада СССР. Динамика и структура иностранных инвестиций в РФ В целом для периода 90-х гг. XX в. (до 1999 г.) был характерен, по существу, обвальный экономический спад (по объемам ВВП, промышленного и сельскохозяйственного производства и т.д. и в еще большей степени - в инвестиционной сфере).

История России 1990-2012 годы

Что же происходило с начала 90х гг. XX в. с притоком капитала в Россию? У современной Российской Федерации имеется целый ряд факторов, способствующих приходу в страну иностранного капитала:

- огромные запасы природных ресурсов;

Природные ресурсы РФ

- еще сохранившийся научно-технический и производственный потенциал (прежде всего у предприятий оборонно-промышленного комплекса);

Экономические показатели РФ в 1990 годы
Экономические показатели РФ в 1990 годы

- кадровый потенциал;

Наличие профессиональных работников в России в 1990 годы
Наличие профессиональных работников в России в 1990 годы

- потенциал перспективного роста внутреннего рынка страны;

Рост внутреннего рынка РФ в 1990 годы
Рост внутреннего рынка РФ в 1990 годы

- отсутствие серьезной конкуренции со стороны российского бизнеса;

Слабая конкурентоспособность предприятий в России в 1990 годы
Слабая конкурентоспособность предприятий в России в 1990 годы

- перспективы экономического роста, связанные с реформированием экономики России.

Экономические реформы в России в !990 годы
Реформы в РФ в 1990-е годы
Реформы в РФ в 1990-е годы

Однако есть и факторы, сдерживающие приход иностранного капитала в Россию:

- относительная неразвитость транспортной инфраструктуры и инфраструктуры связи;

Инфраструктура России
Инфраструктура Российской Федерации

- устаревший производственный аппарат во многих отраслях экономики государства (со значительным физическим и моральным износом);

Устаревшее производственное оборудование в России в 1990 годы
Устаревшее производственное оборудование в России в 1990 годы

- сохраняющийся со времен СССР высокий удельный вес оборонно-промышленного комплекса в структуре экономики страны;

Оборонно-промышленный потенциал России в 1990 годы
Оборонно-промышленный потенциал России в 1990 годы

- низкий уровень развития сельскохозяйственного производства;

Сельское хозяйство в России в 1990 годы
Сельское хозяйство в Российской Федерации в 1990 годы

- высокий уровень коррупции.

Коррупция в России
Коррупция в России

Соотношение этих позитивных и негативных факторов (при котором влияние негативных факторов было велико) выразилось в том, что доля РФ в общем объеме мировых прямых иностранных инвестиций не превышала во второй половине 90х гг. - начале 2000х гг. 0,5% (в 2000 г. - 0,35%, затем в 2001-2002 гг. она снова превысила 0,5%).

Приток иностранных вложений в экономику России
Приток иностранных вложений в экономику Российской Федерации

С начала 90-х гг. XX в. до начала 2000-х гг. можно выделить следующие основные этапы привлечения капитала в Россию.

Первый этап (с 1991 г. до финансового кризиса августа 1998 г., когда произошла девальвация иностранной валюты - рубль «упал» по отношению к доллару в течение одного месяца в 4 раза). В этот период прямые иностранные инвестиции в РФ возрастали.

Объем иностранных инвестиций в России с 1991- 2008 год
Объем иностранных инвестиций в России с 1991- 2008 год

Если за три года (1991-1993) их общий объем составил 2,9 млрд. долл. (т.е. менее 1 млрд.. долл. в год), а в 1994 г. - 1,05 миллиард. долл., то в 1997 г. - уже 5,3 млрд.. долл. К концу 1997 г. в России было зарегистрировано 25,7 тыс. предприятий с иностранными инвестициями, в том числе и предприятия со 100%-м участием иностранного капитала.

Приток прямых зарубежных вложений 1995-1998 годы
Приток прямых зарубежных вложений 1995-1998 годы

Второй этап характеризовался спадом прямых иностранных инвестиций в связи с негативными последствиями финансового кризиса августа 1998 г. В 1998 г. прямые иностранные инвестиции составили 3,5 млрд. долл. (по сравнению с 5,3 миллиард. долл. в 1997 г.).

Приток капитала в Россию с 1995 по 2001 год
Приток капитала в Россию с 1995 по 2001 год

Для третьего этапа (1999-2000) был характерен постепенный рост прямых иностранных инвестиций, которые составили в 1999 г. 4,26 миллиард. долл.

Приток капитала в Россию с 1997 по 2001 год
Приток капитала в Россию с 1997 по 2001 год
      Приток капитала в Россию в 2000-2014 годы

К началу XX столетия в Российской Федерации было зарегистрировано свыше 27 тыс. предприятий с иностранными инвестициями. С 2000 г. снова начался динамичный рост прочих иностранных инвестиций: в 2000 г. они составили 6,4 млрд.. долл., в 2001 г. - 9,8 миллиард., в 2002 г. - 15,3 млрд., а в 2003 г. - 22,52 млрд.., а в 2006 г. - уже 38,2 млрд. долл. (при этом прямые иностранные инвестиции составили 13,7 миллиард. долл.).

Приток и оттое капитала в России в 2000-2010 годы
Приток и оттое капитала в России в 2000-2010 годы

В целом же приток иностранных инвестиций в Россию в начале первого десятилетия XXI в. оставался на относительно низком уровне и не соответствовал реальным возможностям привлечения иностранного капитала в нашу страну. В результате отмеченных процессов (различий в динамике прямых, портфельных и прочих инвестиций) с начала 90х гг. XX в. в Российской Федерации происходили изменения в соотношении между прямыми, портфельными и прочими иностранными валютными инвестициями.

Приток инвестиций в асновной капитал в России
Приток инвестиций в асновной капитал в России

В 2006 г. из 142,9 млрд. долл. накопленных в Российской Федерации прямых иностранных инвестиций 43,4 млрд. долл. приходилось уже на обрабатывающую промышленность, 30,5 млрд. долл. на сферу оптовой и розничной торговли, 29,5 миллиард. долл. - на добычу полезных ископаемых. В 2006 г. в Россию были инвестированы средства из 107 стран.

Направленность инвестиционного капитала в России в 2008 году
Направленность инвестиционного капитала в России в 2008 году

При этом по всем накопленным инвестициям в Россию 1-е место занимал Кипр (22% всех накопленных иностранных инвестиций в РФ), далее - Нидерланды (16,4), Люксембург (16), Германия (8,6), Великобритания (8,2), США (5,4), Британские Виргинские острова (3), Франция (2,6), Швейцария (2), Япония (1,9%). Характерно то, что в числе ведущих стран — инвесторов в Российскую Федерацию в начале 2000-х гг. были не только ведущие развитые страны с рыночной экономикой (Германия, США, Франция, Великобритания и др.), обладающие значительными инвестиционными ресурсами, но и такие страны, как, прежде всего Кипр (не опускавшийся в 2000—2006 гг. ниже 3-го места в списке ведущих стран-инвесторов в РФ), Гибралтар, Антильские острова. Виргинские острова, Люксембург.

Главные экспортеры капитала в Россию
Главные экспортеры капитала в Россию

Все они не относятся к разряду ведущих стран с рыночной экономикой, но в течение продолжительного времени выступают как наиболее известные офшорные центры или зоны. Анализ показывает, что в данном случае мы имеем дело в значительной мере с российским капиталом, ранее ушедшим в указанные офшорные центры, а теперь возвращающимся в Россию уже под маркой иностранных инвестиций. Причины этого связаны как с улучшением инвестиционного климата в самой России, повышением выгодности вложений капитала и снижением риска этих вложений, так и с повышением «прозрачности» финансовых отношений в некоторых из указанных стран (в частности, на Кипре) и формированием в них более жесткого налогового режима.

Изменения в экономике России с 2000-2010 годы

В результате ликвидации барьеров в первом десятилетии века нынешнего столетия стремительно увеличивались величины всех видов иностранных инвестиций в нашу страну, достигшие своего пика в 2007-2008 гг. Масштабному притоку капитала в российскую экономику способствовали благоприятная конъюнктура на мировых рынках, а также положительные изменения в национальной экономике, сопровождающиеся экономическим ростом.

Инвестиционный климат в России в 2000 годы

В 2014 году на фоне снижения роста ВВП по существу до нулевых значений, падения инвестиций в основной капитал, сокращения кредитования российских компаний и банков со стороны западных партнеров в силу внешнеполитических причин, сложностей с размещением акций и облигаций на европейской и американской площадках снизился притока иностранного капитала во всех формах.

Как санкции против России повлияли на инвестиционный климат в стране

Импорт капитала в предкризисный период расширял инвестиционные возможности секторов экономики, способствуя тем самым экономическому росту. Приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) вносил вклад в увеличение инвестиций в основной капитал, позволил создать множество предприятий и производств, сопровождался импортом инвестиционного оборудования, технологий и компетенций. К настоящему времени в России действует более 24 тыс. предприятий с инотранным участием, на которых работает 5,3% всех занятых в экономике.

Снижение притока капитала в Россию в 2014 году
Снижение притока капитала в Россию в 2014 году
    Распределение притока капитала по регионам России

Как распределяется иностранный капитал по регионам Российской Федерации? Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются следующие регионы Российской Федерации:

- город Москва и Московская область;

Инвестиционная привлекательность городов России
Инвестиционная привлекательность городов Российской Федерации

Инвестиции в недвижимость в Москве

- город Санкт-Петербург, и Ленинградская область;

Инвестиционная привлекательность города Санкт-Петербург и Ленингралской области
Инвестиционная привлекательность города Санкт-Петербург и Ленингралской области

- Республика Коми;

Приток капитала в  Республика Коми
Приток капитала в Республика Коми
Приток капитала в Республику Коми

- Сахалинская область;

Приток капитала в Сахалинскую область
Приток капитала в Сахалинскую область

- Тюменская область;

Пятерка лучших и худших регионов по привлечению прямых иностранных инвестиций
Пятерка лучших и худших регионов по привлечению прямых иностранных инвестиций
Инвестиционные проекты Тюменской области

- Республика Татарстан;

Приток капитала в Республику Татарстан

Краснодарский край.

Инвестиции в Краснодарский край

Недостаток региональной структуры иностранных инвестиций состоит в том, что их основная часть сосредоточена в небольшом числе регионов, что сдерживает процесс выравнивания уровней социально-экономического развития регионов Российской Федерации. В связи с этим актуальной для современной России является проблема формирования благоприятного инвестиционного климата во всех регионах страны (хотя они объективно имеют весьма существенную специфику и качественные различия). Различными аналитическими агентствами в Российской Федерации проводятся исследования региональных рейтингов республик, краев и областей в составе РФ.

Инвестиционная привлекательность Дальнего Востока
    Международное и государственное регулирование притока капитала в Россию

Регулирование притока капитала в Россию на современном этапе осуществляется в соответствии с законодательными и нормативно-правовыми актами Российской Федерации и с учетом все более активного включения России в мирохозяйственные связи во все большем соответствии с международно признанными соглашениями и актами. Все большее значение приобретают международные договоренности, которые способствуют формированию инвестиционного пространства с общими для большинства стран унифицированными нормами, гарантирующими соблюдение баланса интересов, как инвестора, так и принимающей инвестиции стороны, как конкретного хозяйствующего субъекта, так и соответствующего государства.

Правовое регулирование притока капитала в Россию
Правовое регулирование притока капитала в Российскую Федерацию

К числу таких соглашений, подписанных Российской Федерацией, относятся: соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений. Договор к Энергетической хартии, конвенции о порядке разрешения инвестиционных споров, об учреждении Многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям.

Энергетическая хартия Евросоюза

Регулирование зарубежного потока капиталов осуществляют также международные экономические организации, такие как:

- МВФ;

Осуществление МВФ регулирования зарубежного потока капиталов
Осуществление МВФ регулирования зарубежного потока капиталов

- группа Всемирного банка (в состав которой входят МБРР, Международная ассоциация развития (МАР), Международная финансовая корпорация (МФК);

Регулирование зарубежного потока капиталов Группой Всемирного банка
Регулирование зарубежного потока капиталов Группой Всемирного банка

- Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ);

Осуществление регулирования зарубежного потока капиталов Многосторонним агентством по инвестиционным гарантиям
Осуществление регулирования зарубежного потока капиталов Многосторонним агентством по инвестиционным гарантиям

- Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС);

Цель создания Международного центра по урегулированию инвестиционных споров
Цель создания Международного центра по урегулированию инвестиционных споров

- ОЭСР;

Организация экономического сотрудничества и развития
Организация экономического сотрудничества и развития

- а также ряд региональных организаций, среди которых важное значение имеет ЕБРР.

Европейский банк реконструкции и развития
Европейский банк реконструкции и развития

Россия является членом этих международных экономических организаций или участвует в их деятельности. Указанными международными экономическими организациями разработан ряд документов, которые определяют принципы зарубежной инвестиционной деятельности, в частности правила допуска иностранного капитала, стандарты применяемого режима, порядок перевода капитала и прибыли, условия защиты и гарантий иностранных инвестиций, порядок урегулирования споров. МФК и МБРР оказывают финансовую помощь и консультации в реализации проектов, передаче идей и технологий, способствующих развитию экономики.

Россия в качестве члена международных экономических организаций
Россия в качестве члена международных экономических организаций

Важная роль в содействии движению прямых частных инвестиций между странами - членами агентства путем страхования от некоммерческих (политических) рисков принадлежит МАИГ. Учитывая перспективы вступления Российской Федерации в ВТО и то, что переговоры по этому вопросу в конце 2007 г. уже находились на завершающем этапе, законодательная, нормативно-правовая база привлечения и использования иностранных инвестиций приводится в соответствие с принятым в рамках ВТО Соглашением по связанным с торговлей инвестиционным мерам. Россия уже учитывает требования Договора ТРИМС в двусторонних соглашениях с целым рядом стран.

Положительные и отрицательные моменты вступления России в ВТО

Собственно же нормативно-правовая база регулирования иностранных инвестиций в РФ начала создаваться еще во времена Советского Союза. В годы перестройки был принят ряд постановлений (1986-1987), которые определили основные направления изменений во внешнеэкономической деятельности: прямой выход на внешний рынок широкого круга предприятий, переход от преимущественно торговых отношений к специализации и кооперированию производства. Было признано, что должны получить развитие новые формы участия в международном разделении труда: совместное предпринимательство, производственная кооперация с фирмами зарубежных стран, компенсационные сделки и т.п.

Закон Об иностранных инвестициях в РСФСР 1991 года
Закон Об иностранных инвестициях в РСФСР 1991 года

Первый собственно российский закон об иностранных инвестициях («Об иностранных инвестициях в РСФСР» 1991 г.) был принят еще в рамках СССР и действовал до 1999 г., когда был принят новый закон РФ об иностранных инвестициях.

Закон Об иностранных инвестициях в России 1999 года
Закон Об иностранных инвестициях в России 1999 года

В последующие годы был принят целый ряд нормативных актов общефедерального характера, определяющих политико-экономический статус страны, принципы и формы хозяйствования, становления и развития рыночных экономических отношений. Подобные документы не являются документами прямого действия в отношений иностранных инвестиций и, как правило, не содержат соответствующих норм. Однако деятельность иностранного капитала регламентируется этими актами. Имеются в виду, прежде всего так называемые базисные законы - Конституция РФ, Гражданский, Таможенный, Налоговый и другие кодексы РФ, законы об акционерных обществах, государственном регулировании внешнеторговой деятельности, валютном регулировании и контроле, о финансово-промышленных группах (ФПГ) и др.

Законы Российской Федерации
Законы Российской Федерации

Важными шагами в улучшении условий деятельности иностранных инвесторов явилось принятие в декабре 1995 г. Федерального закона «О соглашениях, о разделе продукции», в 1999 г. - Федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». И в последующем серии законов об участках недр, которые могут разрабатываться на условиях соглашений о разделе продукции.

Федеральный закон О соглашениях, о разделе продукции 1995 года
Федеральный закон О соглашениях, о разделе продукции 1995 года

Кроме указанных законов вступили в силу другие федеральные законы, способствующие улучшению инвестиционного климата и активизации инвестиционной деятельности:

- Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений
Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений

- Федеральный закон «О концессионных соглашениях»»;

Федеральный закон О концессионных соглашениях
Федеральный закон О концессионных соглашениях

- Федеральный закон «Об особых экономических зонах в Российской Федерации»;

Федеральный закон Об особых экономических зонах в Российской Федерации
Федеральный закон Об особых экономических зонах в Российской Федерации

- Федеральный закон «Об особой экономической зоне в Калининградской области и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации»;

Федеральный закон Об особой экономической зоне в Калининградской области
Федеральный закон Об особой экономической зоне в Калининградской области

- Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» и др.).

Федеральный закон О внесении изменений в Федеральный закон Об особых экономических зонах в Российской Федерации
Федеральный закон О внесении изменений в Федеральный закон Об особых экономических зонах в Российской Федерации

Существенное значение для «чистоты» отношений, складывающихся в инвестиционной сфере, имеет Федеральный закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем». В целом же действовавшее к 2007 г. российское законодательство охватывало все основные сферы, связанные с привлечением и использованием иностранных инвестиций. При этом ведется постоянная работа по подготовке новых законодательных актов, других нормативно-правовых документов, внесению изменений в уже действующие законодательные, нормативно-правовые акты Российской Федерации.

Федеральный закон О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем
Федеральный закон О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем

Понятно, что в условиях возможных изменений экспортных пошлин, регионального и местного законодательства, увеличения размера НДС, взносов в Пенсионный фонд и т.д. о стабильности условий инвестирования говорить достаточно сложно. Помимо этого в Федеральном законе «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» содержатся статьи, которые специально посвящены льготам, предоставляемым иностранному инвестору и предприятиям с его участием. В частности, инвесторам и предприятиям с иностранными инвестициями, которые участвуют в реализации приоритетных инвестиционных проектов, предоставляются таможенные льготы.

Льготы для иностранных инвесторов в России

Это означает, что предоставление тарифных льгот возможно в отношений товаров, ввозимых на таможенную территорию РФ в качестве вклада в уставные капиталы предприятий с иностранными инвестициями, а также вывозимых этими предприятиями отдельных товаров собственного производства в случаях, предусмотренных соглашениями о разделе продукции, или в течение периода окупаемости иностранных инвестиций. Таким образом, инвесторы таких предприятий ввозят имущество, предназначенное для уставных капиталов ПИИ, беспошлинно. При этом следует учитывать ранее установленные правила: ввозимые товары должны относиться к основным производственным фондам, не быть подакцизными и срок их ввоза не должен превышать одного года с даты регистрации предприятий с иностранными инвестициями.

Тарифные льготы для инвесторов
Тарифные льготы для инвесторов

Значительную роль в привлечении и использовании иностранных инвестиций в Российской Федерации играет и Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции». Это, по сути, синтетический закон, который был принят в развитие законодательства РФ в области использования недр России (недропользования) и инвестиционной деятельности. Данный Федеральный закон определяет правовые основы отношений, возникающих в процессе осуществления отечественных и иностранных инвестиций в поиски, разведку и добычу минерального сырья на территории РФ, а также на континентальном шельфе или в пределах исключительной зоны РФ на условиях соглашений о разделе продукции.

Участие иностранных инвесторов в разработке месторождений

Соглашение о разделе продукции (СРП) - это договор, в соответствии с которым РФ предоставляет инвестору на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиски, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, указанном в данном соглашении, и на ведение связанных с этим работ. При этом инвестор (отечественный или иностранный) обязуется осуществить проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. СРП определяет все необходимые условия, связанные с пользованием недрами, в том числе условия и порядок раздела произведенной продукции между сторонами соглашения в соответствии с положениями Федерального закона «О соглашениях, о разделе продукции».

Соглашение о разделе продукции в Крыму
Соглашение о разделе продукции в Крыму

Существенно при этом, что условия пользования недрами, установленные в СРП, не должны противоречить требованиям Закона РФ «О недрах». Перечни участков недр, право пользования, которыми на условиях раздела продукции может быть предоставлено в соответствии с положениями Федерального закона «О соглашениях, о разделе продукции», устанавливаются федеральными законами. В последующем было принято 15 федеральных законов об участках недр, право пользования, которыми предоставлялось на условиях раздела продукции. Всего было выделено 28 таких участков.

Закон Российской Федерации О недрах
Закон Российской Федерации О недрах

Однако по этим участкам соглашений о разделе продукции заключено не было. Три действующих к 2006 г. договора по СРП («Сахалин1», «Сахалин2», соглашение по Харьягинскому месторождению) были подписаны еще до вступления в силу базового Закона «О соглашениях, о разделе продукции». В соответствии с Федеральным законом «О соглашениях, о разделе продукции» субъекты Российской Федерации (в пределах полномочий, установленных Конституцией РФ и федеральными законами) осуществляют законодательное регулирование своего участия в СРП при пользовании участками недр на своих территориях.

Соглашение о разделе продукции в России
Соглашение о разделе продукции в Российской Федерации

В СРП участвуют две стороны это государство (Российская Федерация), от имени которого в СРП выступает Правительство РФ и орган исполнительной власти субъекта РФ, на территории которого расположен предоставляемый в пользование участок недр и инвесторы -как отечественные, так и иностранные (граждане, юридические лица, объединения юридических лиц), которые осуществляют вложения собственных, заемных или привлеченных средств в поиски, разведку и добычу минерального сырья и которые являются пользователями недр на условиях СРП.

Налогообложение при выполнении соглашений о разделе продукции

Инвесторы получают соответствующую лицензию у субъектов РФ и федерального органа управления государственным фондом недр. Для определения инвестора проводятся конкурсы или публичные торги. В некоторых случаях (по совместному решению Правительства РФ и органа субъекта Федерации) СРП могут заключаться без проведения конкурсов или аукционов.

Проекты Соглашения о разделе продукции в Российсой Федерации
Проекты Договоренности о разделе продукции в Российсой Федерации

Важным шагом в формировании и развитии законодательной базы привлечения и использования иностранных инвестиций явилось принятие ряда законодательных актов, посвященных созданию в России особых экономических зон: Федерального закона № 116ФЗ «Об особых экономических зонах в Российской Федерации»; Федерального закона № 16ФЗ «Об особой экономической зоне в Калининградской области и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации»; а затем - Федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон № 76ФЗ «Об особых экономических зонах в Российской Федерации».

Начало действия Федерального закона О территориях опережающего социально-экономического развития

Одна из основных задач Федерального закона «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» состоит в том, чтобы добиться того, чтобы эти зоны не использовались в качестве «внутренних офшоров» с целью «отмывания» доходов, полученных преступным путем, и «бегства от налогов». В качестве особой экономической зоны в Законе рассматривается определяемая Правительством РФ часть территории Российской Федерации, на которой действует особый режим осуществления предпринимательской деятельности. Ее целью является развитие обрабатывающих отраслей экономики, высокотехнологичных отраслей, производства новых видов продукции, развития транспортной инфраструктуры.

Нормативное правовое регулирование создания особых экономических зон в РФ
Нормативное правовое регулирование создания особых экономических зон в РФ

  Приток капитала в Бразилию

На сегодняшний день в Бразилии сложилась очень непростая ситуация. Большой проблемой для правительства является приток капитала в страну. Казалось бы, он должен стимулировать развитие экономики. Это так. Но в последние годы приток денег стал огромным, в результате возникла опасность перегрева бразильской экономики, пузырей на рынках активов, что неизбежно приведет к новому финансовому кризису.

Приток инвестиций в Бразилию
Приток инвестиций в Бразилию

Бразильский министр финансов Гвидо Мантега не раз ставил в вину развитым странам то, что они решают свои проблемы за счет экспорта товаров на развивающиеся рынки. На самом деле печатание новых денег и поддержание процентных ставок на рекордно низком уровне увеличили приток капитала в быстрорастущие экономики, в том числе в Бразилию. Годовая инфляция в апреле в стране достигла 4,5%, процентные ставки остаются одними из самых высоких в мире - 12%.

Чистый приток капитала в Бразилию в 2000-2012 годах.по отношению к ВВП Бразилии
Чистый приток капитала в Бразилию в 2000-2012 годах.по отношению к ВВП Бразилии

Можно сколько угодно осуждать решения Фед резерва и других ЦБ развитых стран, но ситуация не изменится: капитал с развитых рынков продолжает течь в развивающиеся экономики. Институциональные инвесторы и те, кто склонен вкладывать деньги в высокорисковые активы, вкладываются в эти страны. Причем они учитывают не только высокие процентные ставки, но и долгосрочные перспективы экономического роста.

Чистый приток капитала в Бразилию в 2000-2012 годах
Чистый приток капитала в Бразилию в 2000-2012 годах

В конечном счете это неплохо. Но перед Бразилией стоит другая проблема. Большая часть притока капитала является «неправильными деньгами». Иностранные инвестиции остаются очень «узкими»: иностранные инвесторы желают приобретать акции и другие бумажные активы, а не делать прямых вложений. А отсюда как раз прямая дорога к пузырям на рынках активов различных классов.

Америка - наибольший инвестор в Бразилию

Лидерами по притоку прямых инвестиций являются обрабатывающая промышленность (металлургия, пищевая промышленность, химия, фармацевтика, машины и оборудование) и услуги (торговля, финансы, страхование, недвижимость, энергетика). Добыча является более закрытой отраслью, с доминированием госкомпаний, и объем прямых инвестиций в неё оказывается невелик, но тоже вырос за счет инвестиций в добычу нефти.

Разбивка по отраслям притока инвестиций в Бразилию
Разбивка по отраслям притока инвестиций в Бразилию

Высокий приток капитала разгоняет совокупные спрос, далее действует эффект описанный выше: часть спроса приходится на более дешевый импорт (из-за укрепления номинального курса) и комплементарный ему неторгуемый сектор, в результате там наблюдается рост зарплат (реальное укрепление). Притоку капитала в Бразилию способствовали высокие уровни доходностей по активам.

Вливание китайских капиталов в экономику Бразилии

Так или иначе, но Бразилия все же находится в непростой ситуации. С одной стороны, ей требуются огромные вложения в инфраструктуру и развитие, с другой - горячие деньги мешают бороться с инфляцией и грозят пузырями на рынках активов. И правительству придется очень умело лавировать между этими Сциллой и Харибдой, чтобы не допустить кризиса, который способен перекинуться на все страны Латинской Америки, а в перспективе - на другие крупные экономики emerging markets.

Проблемы экономического развития Бразилии
Проблемы экономического развития Бразилии

  Приток иностранного капитала в Индонезию

Индонезия - республика, независимость которой была провозглашена 17 августа 1945 года (до этого времени - колония Нидерландов).

Краткая информация о Республике Индонезия
Краткая информация о Республике Индонезия

В VII веке Индонезия являлась уже серьезным посредником в международной торговле дальневосточных регионов с индо–арабским миром. Приток капитала и к тому же выгодное стратегическое положение способствовали созданию могущественной суматранской империи Шривиджайя, достигшей славы в VIII веке.

Буддистский храм Боробудур был построен в Индонезии в VII веке
Буддистский храм Боробудур был построен в Индонезии в VII веке

Ее главным политическим оппонентом стало яванское государство Матарам, вскоре уступившее все приоритетные позиции Шривиджайе.

Яванское государство Матарам в VII веке
Яванское государство Матарам в VII веке

В IX веке наступил упадок и этого царства. Лидерство перешло к другому яванскому княжеству - Кедири, так же распавшемуся, но уже в XIII веке. На его месте возникла очередная яванская держава - Маджапахит, которая являлась самым крупным средневековым общеиндонезийским государством, ставшая с XIV века проводником ислама на островах. Но новой религии не удалось упрочить политическое единство страны, и в XIV веке она распалась.

Империя Маджапахит
Империя Маджапахит

В XVII веке португальцы и голландцы колонизовали индонезийские острова, следствием чего стало постепенное закабаление ранее свободных земель. К началу XX века вся территория современной Индонезии стала почти сплошной зоной голландских колоний.

Колониальные захватв в индонезии Нидерландами
Колониальные захватв в индонезии Нидерландами

Долгое время инвестиционная политика Индонезии оставалась достаточно противоречивой. Правительство стремилось к сдерживанию притока иностранных капиталов, но ему пришлось изменить свои взгляды под давлением иностранных фирм и крупных местных компаний, которые были заинтересованы в притоке иностранного капитала. В первую очередь был отменен запрет для иностранных организаций на инвестирование средств в развитие индонезийского электронного бизнеса, включая провайдерские услуги.

Сдерживание притока капиталов правительством Индонезии
Сдерживание притока капиталов правительством Индонезии

Инвесторы вздохнули свободнее, а в страну потекли финансы из-за рубежа. Впрочем, такое положение вовсе не было стабильным. Основная причина этому - непростая политическая ситуация в стране. Индонезия - это многонациональное и многоконфессиональное государство, в нем активно действует множество разногодных политических группировок, между которыми идет непрерывная борьба за власть. Кроме того, на территории Индонезии существуют нерешенные территориальные конфликты, самые ожесточенные из которых - это партизанская война в провинции Аче (Северная Суматра) и движение за независимость Восточного Тимора, оккупированного в 1974 году.

Партизанская война в провинции Аче, 1974 год
Партизанская война в провинции Аче, 1974 год

Наконец, из 30 местных провинций 27 предоставлено широкое самоуправление. А сложно доверять стране, в которой местные органы власти имеют множество полномочий, не прописанных в законодательстве. Это позволяет чиновникам на местах устанавливать собственные сборы и налоги, а также правила ведения бизнеса. Понятно, что иностранные предприниматели боятся непредсказуемости коренного населения.

Боязнь иностранных инвесторов проводить инвестиционную политику в Индонезии
Боязнь иностранных инвесторов проводить инвестиционную политику в Индонезии

Подобная политика откровенно мешает развитию страны. Нефтяные запасы не вечны, да и нельзя зависеть только лишь от сырьевого экспорта. Сельского хозяйства, сколь бы эффективно оно не было, явно не достаточно для страны с рыночной экономикой, которая стремится к всестороннему развитию. В таком контексте приток инвестиций был бы очень кстати. Помимо нефтегазовой отрасли иностранных бизнесменов интересует плантационное хозяйство, химическая, горнодобывающая и пищевая промышленность, а также банковское дело, транспорт, туризм и многое другое.

Инвестиции в нефтегазовую отрасль Индонезии
Инвестиции в нефтегазовую отрасль Индонезии

Приток прямых иностранных инвестиций в Индонезии в 2013 году составил 23 млрд. долл, что на 2,14 миллиард долл больше, чем в 2012 году (21 млрд. долл). Темп роста по сравнению с предыдущим годом оказался равным 10,1%.

Увеличение притока капиталав Индонезию
Увеличение притока капиталав Индонезию

За период с 2002 по 2013 годы приток капитала в виде прямых инвестиций в Индонезии вырос на 23 млрд долл, среднее значение составило 9,69 млрд. долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций в Индонезии за этот период составил 59%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций в Индонезии наблюдался в 2010 году - 10,4 миллиард долл, максимальное падение - в 2009 году - 4,44 млрд. долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций в Индонезии было достигнуто в 2013 году: 23 млрд. долл, минимальное наблюдалось в 2003 году - 597 млн долл.

Приток иностранного капитала в Индонезию в 1972-2014 гг.
Приток иностранного капитала в Индонезию в 1972-2014 гг.

  Приток капитала во Францию

Ростовщические черты французского капитализма в полной мере проявились в монополистическую эпоху. Однако их вызревание уже началось в период промышленного переворота. Темпы роста денежного капитала во Франции были значительно выше, чем промышленного, потому что банки вели ростовщическую политику и не были заинтересованы в развитии промышленности. Именно за счет этого быстро росли обороты крупных банков страны. С 1861 г. объем обращения ценных бумаг на бирже стал расти.

Ростовщики во Франции в 19 столетии
Ростовщики во Франции в 19 столетии

Получившая распространение акционерная форма предприятий способствовала господству финансистов, предоставляя в распоряжение биржевых “королей” мелкие капиталы и даже трудовые сбережения массы акционеров, которые приумножались при помощи притока капитала во время широких спекуляций на биржах. В конце XIX в. парижская биржа стала играть роль международного ссудного центра.

Биржа в Париже, 19 столетие
Биржа в Париже, 19 столетие

Ссудно-ростовщический характер капитализма наложил отпечаток на структуру французского буржуазного общества. Во Франции стал развиваться специфический слой буржуазии, так называемый рантье - людей, не занимающихся никакой производительной деятельностью и живущих исключительно за счет процентов на капитал, помещенный в облигации займов. Специфика экономического развития определила особенности внешней торговли Франции. Относительная неразвитость фабричной промышленности, господство мелкого сельского хозяйства,

Рантье во Франции, 19 век
Рантье во Франции, 19 век

За все годы существования Франция предпринимает поощрительные меры для привлечения инвестиций, при привлечении иностранного капитала ограничения установлены лишь в отношении стратегически важных отраслей или ведущих предприятий Франции.

Судостроение является одноим из наиболее важных отраслей французской промышленности
Судостроение является одноим из наиболее важных отраслей французской промышленности

Иностранный капитал, в основном, непосредственно вкладывается в экономику Франции. Более того, во Франции нет фьючерсной биржи, поэтому здесь мало шансов для спикулятивного капитала, и в стране не фиксируется приток «горячих денег». По соответствующим данным, большая часть иностранного капитала, вкладывающегося во Франции, пришла сюда в качестве прямых инвестиций. Главная цель притока иностранного капитала во Францию состоит в долгосрочном инвестировании в разные отрасли французской экономики, а не в кратковременном получении прибыли.

Приток инвестиций во Францию
Приток инвестиций во Францию

Рынок капитала во Франции является открытым. Иностранный капитал приходит на фондовую биржу Франции обычно с целью долгосрочного инвестирования в индустриальные отрасли экономики этой страны, а не для получения прибылей путем спекулятивной покупки и продажи акций либо с помощью ревальвации евро.

Фондовая биржа Франции, на которой происходит распределение притока капитала
Фондовая биржа Франции, на которой происходит распределение притока капитала

Во Франции после завершения режима золотого стандарта, после стабилизации, проведенной на заниженном уровне, цены внутреннего рынка оказались ниже международных цен, выраженных в золоте. В результате во Францию направился широкий поток капиталов, который привел к увеличению золотого резерва и к избытку ликвидных средств.

Увеличение золотого запаса во Францию
Увеличение золотого запаса во Францию

Боясь чрезмерного инфляционного повышения цен, французские власти отказались следовать правилам игры, они стерилизовали золото и сдерживали рост обращения денежных знаков и кредитных средств обращения.

Сдерживание притока капиталов
Сдерживание притока капиталов

После 1928 г. прекратилась репатриация французских капиталов во Францию. Прекратился также приток американских капиталов, которые направлялись во Францию в поисках возможностей их вложений. Перестали поступать и направлявшиеся из Лондона капиталы различного происхождения, которые английские финансисты вкладывали во Франции. С чисто денежной точки зрения стоимость швейцарской официальной валюты стала больше соответствовать уровню международных цен, которые падали под воздействием разразившегося кризиса.

Прекращение притока капитала во Францию
Прекращение притока капитала во Францию

В настоящий период велика во французской экономике доля иностранного капитала (промышленность до 40%, недвижимость около 27,5%, торговля - 20%, сфера услуг - 9%). На предприятиях с иностранным капиталом работают свыше 20% трудящихся. Особенно велика доля иностранного капитала в информатике и других отраслях передовых технологий (свыше 50%).

Приток иностранного капитала в отрасли передовых технологий Франции
Приток иностранного капитала в отрасли передовых технологий Франции

В настоящее время Париж свертывает мероприятия по стимулированию экономики, отменяя налоговые льготы и замораживая большинство правительственных расходов, чтобы привезти бюджетный дефицит до уровня 3% в соответствии с нормами Еврозоны к 2013 году. Правительство выдвинуло на первый план приверженность Франции финансовой дисциплине в период роста долгов в других странах Еврозоны и нестабильности на финансовых рынках.

Экономическая ситуация во Франции

Дефицит текущего счета платежного баланса Франции сократился до 2,2 млрд.. евро в июле 2015 года с 2.7 млрд.. в июне, а рост в сфере услуг и профицит доходов компенсировали расширение дефицита товаров, как показали данные Банка Франции. Положительное сальдо в секторе услуг в июле выросло до 1.9 млрд. евро с 1.3 млрд.. евро, а доход вырос до +2.5 млрд.. евро с 2.3 миллиард. евро.

Платежный баланс Франции
Платежный баланс Франции

Дефицит сальдо торговли товарами во Франции расширился до 4.4 млрд. евро с 4.1 миллиард.евро. Дефицит прямых иностранных инвестиций Франции сузился до 1.5 млрд. евро в июле с 8.4 миллиард. в июне, так как население Франции меньше инвестировало за границу, чем был приток капитала из-за рубежа во Францию. Портфельные инвестиции в июле показали большой сдвиг до 9.4 млрд.. евро оттока после чистого притока 38.2 млрд.. евро в июне.

Увеличение притока иностранного капитала во Францию
Увеличение притока иностранного капитала во Францию

  Приток иностранного капитала в Великобританию

До 70-х гг. XIX в. Англия занимала ведущие позиции в всемирном хозяйстве, была самой крупной колониальной империей и развитой промышленной страной мира. Англия производила 32% мирового объема промышленной продукции, 1/2 мирового объема чугуна, добывала половину всего каменного угля, владела огромным торговым флотом, господствовала на мировых рынках, имела высокие темпы экономического роста. Англия занимала лидирующее место в мировой торговле и экспорте капитала, а фунт стерлингов являлся основной валютой в международных торговых сделках.

Промышленный рост в Англии в 19 веке

Эксперты установили зависимость от предоставляемых Центробанком РФ данных об оттоке капитала с данными о притоке капитала в Соединенное Королевство. Значительная часть средств попала на рынок недвижимости. Кроме инвесторов из Российской Федерации, деньги в Великобританию переводили также из Греции, Израиля, КНР и стран Ближнего Востока.

Отток капитала из России в Великобританию
Отток капитала из Российской Федерации в Великобританию

  Приток капитала в Мексику

Мексика - одно из крупнейших государств Латинской Америки. Его территория равна 1958,2 тысяч квадратных километров. По территории среди стран западного полушария Мексика занимает пятое место. На севере она граничит с Соединенными Штатами Америки, на юге - с Гватемалой и Белизом.

Мексики на на карте с городами и достопримечательностями
Мексики на на карте с городами и достопримечательностями

Мощный революционный подъем в стране пришелся на начало 19 столетия. Но провозглашение республики и принятие конституции в 1821 году не остановили внутриполитическую борьбу между консерваторами и либералами. Это привело к неустойчивости власти. За семь лет (1841 - 1848гг.) сменилось более 20 президентов. Один государственный переворот следовал за другим. Внутренней борьбой и неустойчивостью в стране воспользовались Соединенные Штаты. В середине 30 годов США начала свою экспансию на юг. И в результате США захватила 2,2 миллиона квадратных километров Мексики. На ней располагаются нынешние североамериканские штаты Техас, Калифорния, Аризона, Нью-Мексико.

Присоединение к  США территорий Мексики
Присоединение к США территорий Мексики

К началу буржуазно-демократической революции в Мексике(1910-1917) иностранный капитал контролировал основные отрасли промышленности. Американские и английские компании заняли ведущие позиции в горнодобывающей, нефтяной и других отраслях. Нефтяные месторождения Мексики эксплуатировались самым хищническим образом. Мексика выдвинулась на одно из первых мест по добыче нефти, которая составила в 1911 году 12552 тысячей баррелей.

1910-1917 годы - буржуазно-демократическая революция в Мексике
1910-1917 годы - буржуазно-демократическая революция в Мексике

Мировой экономический кризис (1929-1933 гг.) резко обострил классовые и социальные противоречия, усилил антиимпериалистические настроения в стране. Характерной особенностью преобразований в 30-х годах было создание государственного сектора экономики, который должен был способствовать социальным изменениям и независимому развитию страны.

Великая депрессия (1929-1933 гг.) и ее последствия

Национализация нефти и другие меры, направленные на независимое развитие и ограничение иностранного капитала, вызвало недовольство как внутри страны, так за границей. Но под влиянием событий, связанных с началом второй мировой войны, преобладающее влияние в государстве приобрели силы, ориентированные на более тесные связи с иностранным и прежде всего с американским капиталом.

Национализация и ее отмена нефтяных месторождений в Мексике

Мексика - страна с разнообразной структурой хозяйства. В промышленности традиционными отраслями являются добывающие (добыча нефти, Природного газа, полиметаллов). Они служат традиционным источником валютных поступлений. Развитие экономики государства в последние десятилетия характеризуется неустойчивостью. До начала 80-х гг. политика Мексики была направлена на расширение добычи и экспорта полезных ископаемых с широким привлечением для этого иностранных кредиторов. Результатом такой политики стали сравнительно высокие темпы прироста производства за счет добывающих отраслей (до 8% в год) и высокая внешняя задолженность (второе место в мире после Бразилии).

Экономическое положение Мексики

В начале 80-х гг. стало очевидным, что стратегия, ориентированная на регулярное получение иностранных займов в расчете на покрытие их доходами от экспорта сырья, в первую очередь нефти, себя не оправдала, к тому же в этот период на мировом финансовом рынке росли проценты по кредитам. В августе 1982 г. правительство Мексики заявило о неспособности осуществлять платежи по внешней задолженности в полном объеме. В стране стал проводиться курс жесткой экономии, направленный на ограничение внутреннего спроса.

Получение займов Мексикой в 80-х гг
Получение займов Мексикой в 80-х гг

Сокращение поступлений в народное хозяйство потребовало новых внешних займов. Для спасения экономики Мексики МВФ предложил банкам-кредиторам предоставить ей дополнительные кредиты. В результате внешний долг Мексики увеличился к середине 90-х гг. примерно в три раза по сравнению с началом последнего десятилетия века, достигнув примерно 160 млрд. долл., а отношение внешнего долга к ВВП возросло с 24% в 1980 г. до 42% в 1989 г. и 44% в 1996 г.

Темпы роста внешнего долга Мексики
Темпы роста внешнего долга Мексики

Чтобы спасти экономику правительство страны принимает решении о проведении массовых приватизаций в стране. в Мексике с началом приватизации осуществлялись мероприятия по привлечению иностранных инвесторов, для которых были снижены или отменены ограничения по участию в капитале мексиканских компаний.

Приватизация компаний в Мексике в 1990-1992 гг.
Приватизация компаний в Мексике в 1990-1992 гг.

В результате этих мер в 1990-1997 гг. прямые иностранные инвестиции в мексиканскую экономику увеличились почти в три раза, достигнув 87 млрд. долл. В этот период Мексика заняла первое место в латиноамериканском регионе по притоку прямых инвестиций, которые достигали 12 миллиард. долл. в год.

Приток иностранного капитала в Мексику в 1900-1997 гг.
Приток иностранного капитала в Мексику в 1900-1997 гг.

Однако в 1994-1995 гг. в Мексике разразился новый экономический кризис. Его причины, включая чрезмерное привлечение иностранного капитала в виде краткосрочных портфельных инвестиций спекулятивного характера без должного государственного контроля за ними, характерны для экономики многих развивающихся стран.

Экономический кризис в Мексике 1994-1995 гг.
Экономический кризис в Мексике 1994-1995 гг.

Американские корпорации стали основными бенефициарами ассигнований правительству Мексики на мероприятия по выводу страны из кризиса еще и потому, что они извлекали несомненные выгоды от своих ассигнований, во-первых, правительство Мексики употребило эти средства на погашение своих финансовых обязательств перед иностранными инвесторами, а во-вторых, предоставление помощи было обусловлено рядом обязательств со стороны правительства Мексики, в частности, по осуществлению приватизации стратегически важных отраслей экономики, включая нефтехимию.Долларовые вливания в Мексику обусловили сравнительно быстрый выход страны из кризиса.

Структура прямых иностранных инвестиций в Мексику в 2000-2011 гг.
Структура прямых иностранных инвестиций в Мексику в 2000-2011 гг.

За период с 2003 по 2014 годы приток прямых иностранных инвестиций в Мексике вырос на 4,24 млрд. долл, среднее значение составило 25 млрд. долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций в Мексике за этот период составил 1,89%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Мексике наблюдался в 2013 году 26 млрд долл, максимальное падение - в 2014 году - 22 миллиард долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Мексике было достигнуто в 2013 году, 45 млрд долл, минимальное наблюдалось в 2009 году 17,6 млрд. долл.

Приток капитала в Мкесику (1970-2014 гг.)
Приток капитала в Мкесику (1970-2014 гг.)

  Приток капитала в экономику Италии

В XX век Италия вступила с грузом неразрешенных противоречий. Выявлялись резкие различия в развитии страны (полуфеодального типа производственные отношения в сельском хозяйстве и одновременно монополистическое развитие промышленности). Именно такой страна встретила Мировую Империалистическую войну (1914-1917 г.г.).

Мировая война 1914-1917 годы

Благодаря крупным военным заказам выросла машиностроительная, химическая, гидроэлектрическая промышленность, во много раз увеличилась продукция автомобильной индустрии. За счет притока иностранного капитала быстро росла концентрация промышленного производства, сопровождающаяся огромным усилением могущества крупнейших монополий - концерна Ансальдо, металлургического объединения предприятий Ильва, автомобильной фирмы Фиат и др.

Рост промышленного производства в Италии в 1914-1917 г.г.
Рост промышленного производства в Италии в 1914-1917 г.г.

Исход мировой войны принес итальянской буржуазии разочарование. Военные расходы составили 80% расходной части государственного бюджета, на 19 млрд.. лир увеличился внешний долг. Из-за недостатка валюты для закупки сырья и топлива резко снизилось промышленное производство. Сократились посевные площади, упала урожайность, уменьшилось поголовье скота. Влиятельные страны экспортеры капитала не спешили вливать свои средства в Италию,страны пришли в расстройство, усилилась инфляция.

Рост инфляции в Италии после Первой мировой войны
Рост инфляции в Италии после Первой мировой войны

Международное положение Италии значительно ухудшилось. К началу 1919 г. внутреннее положение в Италии сильно ухудшились. Несмотря на окончание войны, дороговизна приняла угрожающие размеры. Спад революционной волны в 1920-1921 г.г. происходил в обстановке экономического кризиса, продолжавшегося около двух лет. Кризис привел к массовым банкротствам. Наряду с тысячами мелких и средних предприятий потерпели крах некоторые крупные монополистические предприятия. Для спасения магнатов капитала государство израсходовало огромные средства.

Банкротство в Италии в начале 20 века
Банкротство в Италии в начале 20 века

В октябре 1922 г. к власти приходит Муссолини. В своей экономической политике фашистское правительство опиралось на финансовую помощь монополий США. В 1927 г. проводится денежная реформа. США активно начинает вкладывать капиталовложения в промышленность Италии. Приток американских долларов позволил итальянским монополиям поднять промышленное производство.

Приход Муссолини к власти в Италии

К 1932 г. общий объем итальянской промышленности упал на 33%. Почти наполовину сократился выпуск продукции текстильной промышленности. Резко упали цены на продукты сельского хозяйства. Правительство Муссолини оказывало огромную помощь крупным промышленникам и финансистам. Субсидирование монополистического капитала производилось за счет снижения жизненного уровня трудящихся масс. Вторая Мировая война привела экономику Италии к окончательному развалу.

Падение промышленности Италии в начале 20 века
Падение промышленности Италии в начале 20 века

За период с 1952 по 1956 год валовые иностранные капиталовложения в промышленность возросли на 13%; доля этих вложений в общей сумме валовых капиталовложений сократилась с 36,8 до 31,4% и в национальном доходе с 8,4 до 6,7%. Эти данные говорят о том, что за указанный период доля промышленных капиталовложений сократилась как в общей сумме капиталовложений, так и в национальном доходе Италии.

Иностранные капиталовложения в промышленность Италии
Иностранные капиталовложения в промышленность Италии

В итальянской промышленности происходит интенсивный процесс концентрации иностранных капиталовложений на крупнейших монополистических предприятиях. Данное обстоятельство имеет исключительные по своему значению последствия для всего послевоенного развития итальянской промышленности. Увеличение доли капиталовложений в крупнейшие монополистические предприятия означает сокращение капиталовложений, вкладываемых во всю остальную, немонополизированную промышленность.

Рост капиталовложений в предприятия Италии
Рост капиталовложений в предприятия Италии

В 60-х годах Италия все более активно включалась в общий экономический процесс мировой капиталистической системы. Участие в Европейском экономическом сообществе тесно связало итальянскую экономику с экономикой западноевропейских стран. Начинается активный экспорт капитала в Азию, Африку, Латинскую Америку. Процесс научно-технической революции развертывался в Италии в направлении высокой технической оснащенности производства и охватывая отсталые области Юга.

Италия в Европейском экономическом сообществе
Италия в Европейском экономическом сообществе

Однако период "экономического чуда" (1959-1961 г.г.) оказался недолгим. Последующие годы характеризовались резкими скачками в развитии экономики Италии. Прирост промышленного производства достиг рекордного уровня, а к концу 1961 года обозначились первые признаки замедления темпов экономического роста. Экономический спад 1964- 1965 г.г. затронул ряд ведущих отраслей автомобильную, текстильную, металлургию, машиностроение. Италия начала вползать в полосу нового кризиса, однако он не отбрасывай экономику государства назад в абсолютном выражении, как это было в межвоенный период.

Темпы роста ВВП Италии
Темпы роста ВВП Италии
Динамика ВВП Италии 2011-2014 годы
Динамика ВВП Италии 2011-2014 годы

По своему экономическому потенциалу Италия относится к группе ведущих капиталистических стран, в частности входит, как это было отмечено выше, в состав "большой семерки". В период после второй мировой войны итальянская экономика значительно окрепла и утвердилась на мировом рынке. Производственный аппарат страны формировался на основе передовой технологии, по темпам накопления капитала Италия уступала только Японии.

Италия в составе Большой семерки
Италия в составе Большой семерки

Правительство Италии поощряет приток иностранного капитала, который играет важную роль в хозяйстве страны. Большая часть иностранных инвестиций направляется в машиностроение, химию и энергетику, значительная доля вкладывается в сферу услуг. Преобладает капитал из США, Франции, Германии, Великобритании, Швейцарии, Лихтенштейна.

Приток капитала из США в Италию
Приток капитала из США в Италию

  Приток капитала в Южную Корею

Вступая в новый век, Южная Корея столкнулась с необходимостью существенно модифицировать систему отношений национальной экономики с всемирным хозяйством. Активно поддерживая национальных экспортеров, правительство крайне осторожно подходило к открытию внутреннего рынка. До 70-х годов прошлого века правительство Республики Корея не поощряло иностранные капиталовложения в экономику государства. Прямые иностранные инвестиции не были важным компонентом южнокорейской экономики и не играли существенной роли в ее развитии. Большая часть зарубежных капиталовложений поступала в форме коммерческих займов.

Отказ правительства Республики Корея от привлечения иностранного капитала в страну
Отказ правительства Республики Корея от привлечения иностранного капитала в страну

В 90-е годы ситуация изменилась. Приток иностранных инвестиций в южнокорейскую экономику был частично дерегулирован во время вступления Республики Корея в ОЭСР в 1996 году. В 1997-1998 годах в соответствии с разработанной МВФ программой преодоления последствий азиатского кризиса иностранные капиталовложения в южнокорейскую экономику начали стимулироваться.

Республика Корея в составе ОЭСР
Республика Корея в составе ОЭСР

В последнее время правительство Республики Корея сняло запрет на деятельность иностранных инвесторов в большинстве секторов экономики и поощряет иностранных участников фондового рынка. С 1998 года в Республике Корея иностранцам разрешено владеть землей. В 1998 году был принят закон о заявительном принципе регистрации иностранных вложений. Полностью закрытыми для внешних инвесторов остаются внутреннее и прибрежное рыболовство и рыбоводство, теле- и радиопередающие станции. Ограничения для внешних инвестиций в 17 других отраслях носят частичный характер. Среди них - учреждения образования, средства массовой информации, оптовая торговля мясом.

Приток иностранного капитала в Южную Корею в 1998-2000 годы
Приток иностранного капитала в Южную Корею в 1998-2000 годы

Правительство постепенно повышает долю иностранного участия в ключевых для экономики страны компаниях. Хотя соотношение прямых зарубежных инвестиций к ВВП в Республике Корея увеличилось с 0,1% в 1980 году до 1,7% в 1998 году, оно все еще ниже аналогичного показателя в США (2,3%), Китае (4,5%), странах Восточной Азии и Тихоокеанского бассейна (3,9%) и в мире в целом (2,2%). В 2000 году обязательства по прямым иностранным инвестициям (ПИИ) значительно превысили общий объем ПИИ, вложенных в экономику Республики Корея в 1962-1981 годы.

Инвестиции в недвижимость Южной Кореи
Инвестиции в недвижимость Южной Кореи

Что касается распределения по странам, то до 1981 года главным инвестором Южной Кореи была Япония. На нее приходилось 55% общего числа ПИИ и 76% иностранных фирм, действовавших в Южной Корее. Причина в тесных географических и исторических связях Республики Корея и Японии. Наличие высокообразованной рабочей силы, в которой Япония нуждалась для перемещения своей промышленности, особенно в 70-е годы, делало Южную Корею наиболее привлекательной.

Приток японского капитала в Южную Корею
Приток японского капитала в Южную Корею

Необходимо отметить, что большинство японских инвестиций в первой половине 70-х годов направлялось в трудоемкие отрасли хозяйства, с тем, чтобы использовать преимущества дешевой рабочей силы. Когда заработная плата в Южной Корее стала расти, это сказалось на объеме японских инвестиций. Американские и западноевропейские инвестиции в меньшей мере концентрировались в трудоемких отраслях, поэтому для дальнейшего увеличения вкладов их капиталов рост заработной платы корейских рабочих не стал препятствием.

Рост заработной платы в Южной Корее в 70-е годы
Рост заработной платы в Южной Корее в 70-е годы

Таким образом, в 2000 году самым крупным экспортером капитала в южнокорейскую экономику были США, на долю которых пришлось 18,1% общего объема прямых иностранных капиталовложений в Республику Корея, за ними следовали Япония (12%) и Германия (11,9%).

Вложение капитала США в Южную Корею
Вложение капитала США в Южную Корею

Республика Корея не располагает значительными природными ресурсами, поэтому ПИИ идут в основном в обрабатывающие отрасли и сферу услуг, и лишь незначительная их часть приходится на добывающие отрасли. Например, к концу 1981 года на долю последних приходился лишь 1% общего числа ПИИ, 75% -на обрабатывающие и 24% - на сферу услуг. В 2000 году на долю промышленности пришлось более половины (58,6%) иностранных инвестиций, вложенных в южнокорейскую экономику. В сектор услуг было направлено 41,4% общего объема иностранных капиталовложений, из них 8,8% аккумулировали фирмы, действующие в сфере финансовых услуг, 6,7% - страховые компании.

Валовые внутренние инвестиции Южной Кореи в основной капитал
Валовые внутренние инвестиции Южной Кореи в основной капитал

Отток инвестиций из Республики Корея в другие страны значительно меньше, чем их приток. Основными объектами южнокорейских капиталовложений за рубежом являются страны Северной Америки и Азии. Что касается отношений с Российской Федерацией по поводу инвестиций, то можно заметить, что хотя объем накопленных прямых инвестиций в Российскую Федерацию за минувшие годы сравнительно невелик (205,7 млн. долларов), следует отметить резкое увеличение этого показателя в 2003 году. В российскую экономику из РК за 2003 год поступило 44,6 млн. долларов прямых инвестиций (за 2002 год всего 3,6 млн. долларов), в т.ч. в строительную отрасль – 56%, в ресторанный и гостиничный бизнес – 24,4%, в недвижимость – 11,7%, в обрабатывающую промышленность – 5,2%, сельское и лесное хозяйство – 2,8%.

Инвестиции Южной Кореи в Дальний Восток России

За период с 2003 по 2014 годы приток прямых иностранных инвестиций в Южной Корее вырос на 6,37 миллиард долл, среднее значение составило 9,67 млрд долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций в Южной Корее за этот период составил 9,84%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Южной Корее наблюдался в 2004 году: 5,72 млрд долл, максимальное падение - в 2006 году - 4,48 млрд. долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Южной Корее было достигнуто в 2005 году -13,6 млрд. долл, минимальное наблюдалось в 2003 году 3,53 млрд долл.

Приток иностранного капитала в Республику Корея ((1970-2014) гг.)
Приток иностранного капитала в Республику Корея ((1970-2014) гг.)

  Приток капитала в Саудовскую Аравию

Саудовская Аравия имеет экономику, ориентированную на экспорт нефти с сильным государственным контролем над основными секторами экономической деятельности. Как и другие страны, которые являются зависимыми от экспорта энергоресурсов, Саудовская Аравия ставит перед собой цель - слезть с так называемой «нефтяной иглы».

Нефть Саудовской Аравии
Нефть Саудовской Аравии

Саудовская Аравия занимает примерно 4/5 территории Аравийского полуострова. По последним оценкам, численность ее населения составляет примерно 16 млн. человек, включая 4 млн. постоянно проживающих в стране иностранных граждан. До начала 1960-х гг. большинство населения вело кочевой или полукочевой образ жизни, однако бурное экономическое развитие привело к быстрой урбанизации страны, и в настоящее время около 95% населения является оседлым.

Женская часть населения Саудовской Аравии
Женская часть населения Саудовской Аравии

В 2005 году Саудовская Аравия стала членом ВТО. Вступление в ВТО стало значительным стимулом для привлечения в королевство иностранных капиталовложений - как за счет заключения преференциального режима налогообложения и инвестирования со странами - членами ВТО, так и за счет того, что у иностранных инвесторов появится канал, через который они смогут отстаивать свои интересы и решать коммерческие споры. Так, по мнению экспертов ВТО, приток иностранного капитала в Саудовскую Аравию после вступления в эту организацию увеличился в 5-6 раз.

Саудовчкая Аравия - член ВТО
Саудовчкая Аравия - член ВТО

Приток капитала в Саудовской Аравии в 2014 году составил 8,01 миллиард долл, что на 853 млн долл меньше, чем в 2013 году (8,86 млрд долл). Темп роста по сравнению с предыдущим годом оказался равным - 9,62%.

Приток капитала в Саудовскую Аравию (1970-2014 гг.)
Приток капитала в Саудовскую Аравию (1970-2014 гг.)

За период с 2003 по 2014 годы приток прямых иностранных инвестиций в Саудовской Аравии вырос на 8,60 млрд долл, среднее значение составило 17,0 миллиард долл. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций в Саудовской Аравии наблюдался в 2008 году 15,1 млрд. долл, максимальное падение - в 2011 году - 12,9 млрд. долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций в Саудовской Аравии было достигнуто в 2008 году 39 млрд. долл, минимальное наблюдалось в 2003 году - 587 млн долл.

Приток иностранного капитала в Саудовскую Аравию (2001-2014 гг.)
Приток иностранного капитала в Саудовскую Аравию (2001-2014 гг.)

Саудовская Аравия в июне 2015 года открыла прямой доступ на свой фондовый рынок, капитализация которого составляет $572 млрд., для иностранных инвесторов. Эксперты отмечают, что данный шаг входит в число многочисленных мер властей Саудовской Аравии, направленных на снижение зависимости от нефтяных доходов, составляющих до 90% поступлений в бюджет.

Фондовая биржа Саудовской Аравии
Фондовая биржа Саудовской Аравии

Саудовская фондовая биржа (Tadawul), занимающая 11-е место по капитализации в мире, была одной из самых закрытых для иностранцев. Теперь же международные компании смогут принимать участие в торгах на Tadawul и покупать акции присутствующих на ней компаний, однако с рядом существенных ограничений. В частности, право покупать акции получат только инвесторы, кандидатуру которых одобрят регулирующие органы

Открытие Саудовской Аравии доступа на свой фондовый рынок.

В 2016 году в Саудовской Аравии ожидается приток не более нескольких сот миллионов долларов в месяц. «Это будет легкий обед, который не привлечет огромного притока капитала с самого начала, – отметил эксперт Franklin Templeton Бассел Хатун. Открытие будет неспешным». На данный момент известно о намерении приобрести лицензию на осуществление прямых инвестиций только британской компании Ashmore. Она, кстати, единственная из крупных инвестиционных компаний, кто открыл новый офис в Эр-Рияде. Возможно, на первых этапах будет запрошено и выдано всего около 10 таких лицензий.

Саудовская биржа открывается для иностранцев

Хотя частные инвестиции по-прежнему сконцентрированы в торговле, в последние годы отмечался приток частного капитала в промышленность, сельское хозяйство, банковскую сферу и строительство. Государство оказывает щедрую финансовую помощь частным национальным инвесторам, для них действуют специальные системы стимулов. В планы правительства Саудовской Аравии входит постепенная передача частному сектору всех отраслей экономики, за исключением нефтедобычи.

Приток капитала в Саудовскую Аравию
Приток капитала в Саудовскую Аравию

  Приток капитала в Канаду

Крупный иностранный капитал пришёл в Канаду в самом начале XVII в. в качестве торговых компаний. В 1608 г. в Квебеке французскими предпринимателями была учреждена «Компани дю Канада» (Compagnie du Canada). В 1670 г., уже после перехода Канады под британское владычество, появилась «Хадсонс Бэй кампани» (Hundson’s Bay Company), и на долгое время Великобритания стала основным внешним источником финансовых ресурсов для канадской экономики.

Компания Hudson's Bay, 1670 год, является самой староой троговой компанией в Канаде
Компания Hudson's Bay, 1670 год, является самой староой троговой компанией в Канаде

Со второй половины XIX в. на авансцену выходит американский капитал. Особенно быстрой его экспансия становится после 1879 г., когда правительство Канады ввело политику, защищавшую национальный рынок относительно высокими импортными пошлинами и не препятствующую иностранным инвестициям. Это, по словам известного канадского исследователя Уоллеса Клемента (Wallace Clement), создало предпосылки для осуществления индустриализации в Канаде не крупным национальным капиталом, который «традиционно отдавал предпочтение финансам и транспорту», а «менее крупными канадскими предпринимателями и уже развитыми фирмами из Соединённых Штатов».

Приток американского капитала в Канаду
Приток американского капитала в Канаду

Таким образом, в конце XIX - начале XX в. в Канаде появился и получил развитие феномен «экономики дочерних предприятий» американских корпораций (к 1913 г. их уже насчитывалось 450)5. В ряде отраслей, например в автомобилестроении, американский капитал скупил и интегрировал в свой бизнес все успешные независимые канадские предприятия. В итоге, в 1957 г. 56% обрабатывающей и 70% горнодобывающей промышленности Канады контролировалось зарубежными, прежде всего американскими, корпорациями.

Господствующее положение Америки в Канаде в конце XIX - начале XX веков
Господствующее положение Америки в Канаде в конце XIX - начале XX веков

Ситуация начала меняться лишь в 1970-е - начале 1980-х гг., когда либеральное правительство Канады при активной поддержке деловых кругов взяло курс на «канадизацию» экономики, и прежде всего её сырьевых отраслей. Итогом политики премьер-министра П. Трюдо (P. Trudeau) стало значительное усиление позиций национального капитала на внутреннем рынке и увеличение активности канадских корпораций за рубежом.

Премьер-министр Канады П. Трюдо
Премьер-министр Канады П. Трюдо

Уже в начале 1980-х гг. это привело к изменению роли Канады на международном рынке капиталов. На протяжении многих лет страна вывозила меньше прямых инвестиций, чем ввозила, но в 1981-1985 гг. канадские корпорации инвестировали за границей вдвое больше, чем иностранные компании в Канаде: 22,9 млрд.. долл. против 11,4 млрд.. долл. (здесь и далее, если не указано иное, имеются в виду доллары Канады).

Отток капитала из Канады
Отток капитала из Канады

Курс победившей на выборах 1984 г. Прогрессивно-консервативной партии и её лидера Б. Малруни (B. Mulroney), направленный на демонтаж Национальной энергетической программы, отмену различных видов субсидирования национальной экономики, а главное, на переход от «экономического национализма» к форсированной континентальной интеграции8, резко увеличил привлекательность Канады для иностранного капитала. В 1986 1990 гг. Канада привлекла прямых иностранных инвестиций в 3,3 раза больше, чем за предыдущие пять лет, при этом экспорт капитала из страны рос не столь быстрыми темпами.

Увеличение притока капитала в Канаду в 1990 году
Увеличение притока капитала в Канаду в 1990 году

В последующие годы экспорт прямых инвестиций то превышал их импорт, то оказывался ниже, однако в конечном итоге курс Б. Малруни на либерализацию экономики позитивно отразился на рыночном потенциале, конкурентоспособности и финансовой мощи канадских корпораций, и к концу 1990-х гг. Канада стала превращаться в нетто-экспортёра прямых инвестиций.

Канада как экспортер прямых инвестиций
Канада как экспортер прямых инвестиций

В 1997 г. канадские накопленные прямые инвестиции за рубежом (218,6 млрд. долл.) впервые превысили накопленные прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Канаде (194,3 миллиард. долл.)9, и впоследствии превышение неизменно сохранялось. Даже в 2007 г., на пике поглощений канадских компаний зарубежными ТНК перед экономическим кризисом 2008–2009 гг., накопленные прямые инвестиции Канады в других странах составляли 513,1 миллиард. долл., а иностранные в Канаде были всё же чуть меньше - 510,1 млрд.. долл.

Накопленные прямые иностранные инвестиции в Канаде и за рубежом
Накопленные прямые иностранные инвестиции в Канаде и за рубежом

Как реципиент ПИИ Канада в 1980 г. занимала четвёртое место среди стран-импортёров (54,2 миллиард. долл. США накопленных ПИИ), а в 2010 г. лишь девятое место (561 миллиард. долл. США). Доля Канады в общемировых накопленных ПИИ снизилась за указанный период почти в 2,7 раза – с 7,7 до 2,9%.

Крупнейшие страны – импортёры прямых инвестиций в 1980 и в 2010 гг.
Крупнейшие страны – импортёры прямых инвестиций в 1980 и в 2010 гг.

Основной объём накопленного притока капитала в Канаду приходится на финансовый сектор, топливно-энергетический комплекс и горно-металлургическую промышленность, и отраслевая концентрация иностранного капитала в Канаде последнее время только растёт. Если в 2002 г. на эти три сектора приходилось 41,8% пришедшего капитала, то в 2011 г. уже 59,0%.

Отраслевая структура притока капитала в Канаду
Отраслевая структура притока капитала в Канаду

Иностранный капитал в Канаде привлекают в первую очередь добывающие сектора и отрасли первичной переработки сырья. За последние 10 лет приток капитала в канадскую горно-металлургическую промышленность увеличились в 2,8 раза, в топливно-энергетический комплекс - в 2,4 раза.

Приток капитала в канадскую горнодобывающую промышленность
Приток капитала в канадскую горнодобывающую промышленность

Для сравнения: в машиностроении рост этого показателя составил лишь 12%, в электротехнической промышленности (включая электронную) - 25%, в химической и текстильной промышленности - 29%. Иностранные же капиталовложения в пищевую и табачную промышленность, лесное хозяйство и деревообработку, а также в связь сокращаются: за указанный период они уменьшились на 12%, 35% и 20% соответственно.

Приток капитала в Канаду в 2006-2008 году
Приток капитала в Канаду в 2006-2008 году

На сегодняшний день в Канаде действуют 22 дочерних иностранных банка (пять американских, по два китайских, французских, индийских, японских, южнокорейских, голландских и тайваньских, по одному швейцарскому, британскому и пакистанскому банку). Кроме того, в стране работают 28 отделений иностранных банков (14 отделений американских банков, три - британских, два - швейцарских, два - французских и по одному отделению сингапурского, голландского, японского, ирландского, французского, бельгийского и тайваньского банка).

Крупнейший канадский банк Royal Bank of Canada
Крупнейший канадский банк RBC Royal Bank of Canada

Сколько-нибудь заметными игроками можно признать лишь три иностранных банка:

- британский «Эйч-эс-би-си бэнк Кэнэда» (Эйч Эс Би Си Bank Canada) с 80,0 млрд.. долл. активов на конец 2011 г.;

Присутствие британского банка HSBC в Канаде
Присутствие британского банка HSBC в Канаде

- голландский «Ай-эн-джи бэнк оф Кэнэда» (ING Bank of Canada) с 39,0 млрд.. долл. активов;

ING Bank в Торонто, Канада.jpeg
ING Bank в Торонто, Канада.jpeg

- американский «Ситибэнк Кэнэда» (Citibank Canada) с 11,7 млрд. долл. активов.

.

Американский Citibank в Канаде
Американский Citibank в Канаде

В отличие от финансового сектора, в топливно-энергетическом комплексе Канады влияние иностранного капитала весьма велико и в последние годы постоянно растёт. Крупные активы по добыче углеводородного сырья в стране имеют корпорации США и Великобритании, всё более активно инвестируют в этот сектор Франция, Япония, Китай, Южная Корея, Таиланд и ЮАР. Значительная часть иностранных инвестиций направляется в разработку новых месторождений битуминозных песков и сланцевого газа в провинциях Альберта и Британская Колумбия.

Приток капитала в топливно-энергетический комплекс Канады
Приток капитала в топливно-энергетический комплекс Канады

В ближайшем будущем ожидаются крупные зарубежные капиталовложения в транспортную инфраструктуру топливно-энергетического комплекса, в частности в терминалы по сжижению Природного газа.

Приток капитала в Канаду для строительства терминалов по сжижению природного газа
Приток капитала в Канаду для строительства терминалов по сжижению Природного газа

Значительный приток капитала идет в канадскую горнодобывающую промышленность и металлургию. Здесь представлен капитал США, Великобритании, Швейцарии, Бразилии, Индии, Китая и России. В горнодобывающей промышленности зарубежные ТНК интересует в первую очередь добыча железной руды, угля и калия (в том числе проекты по разработке новых месторождений).

Приток капитала в канадскую горнодобывающую промышленность
Приток капитала в канадскую горнодобывающую промышленность

В металлургии практически все крупные канадские активы уже находятся под иностранным контролем, поэтому новые инвестиции здесь связаны, как правило, с модернизацией существующих предприятий. В цветной металлургии инвестиционные процессы идут достаточно активно.

Приток капитала в канадскую металлургическую промышленность
Приток капитала в канадскую металлургическую промышленность

По подсчётам аналитического подразделения банка «Бэнк оф Нова Скошиа» (Bank of Nova Scotia), в 2011 г. инвестиции в автомобильную промышленность Канады были наименьшими с середины 1980-х гг. - 1,2 млрд.. долл. (ср. со среднегодовыми капиталовложениями в 3,1 млрд. долл. в течение последнего десятилетия). Основная причина такой ситуации - более высокие затраты на сборку автомобилей в Канаде по сравнению с США из-за роста курса канадского доллара и затрат на рабочую силу. Отметим, что автомобильная промышленность Канады находится под полным иностранным контролем, если не считать производства автомобильных агрегатов и запчастей.

Контроль иностранного капитала над автомобильной промышленностью Канады
Контроль иностранного капитала над автомобильной промышленностью Канады

В агропромышленном комплексе и пищевой промышленности Канады традиционно действовали в основном американские и швейцарские корпорации, однако за последние 10 лет особой инвестиционной активности на канадском рынке они не проявляли. Ситуация начала меняться с дерегуляцией зернового рынка Канады. Например, в 2012 г. в результате сделки стоимостью несколько миллиардов долларов под контроль швейцарского капитала попала одна из крупнейших канадских зерновых компаний.

Канадская зерновая компания CWB
Канадская зерновая компания CWB

На первый взгляд, общая картина остаётся прежней: среди регионов-экспортёров по-прежнему лидируют США и Европа, за ними с большим отрывом следуют страны Азии и Океании, Латинской Америки и Африки . Однако динамика процессов движения капитала стала совершенно иной. Если доля Европы в накопленных ПИИ в Канаду с 2002 по 2011 г. практически не изменилась (30,3% и 29,0% соответственно), то доля США сократилась с 66,0% в 2002 г. до 54,6% в 2011 г. При этом накопленные ПИИ в Канаду стран Азии, Океании и Африки за данный период выросли более чем в 11 раз, а Латинской Америки - почти в 22 раза. Налицо ярко выраженная тенденция к снижению роли американского капитала в Канаде за счёт укрепления позиций ТНК из азиатских и латиноамериканских стран.

Основные страны-экспотеры капитала в Канаду в 2002-2014 гг
Основные страны-экспотеры капитала в Канаду в 2002-2014 гг

  Приток капитала в Испанию

Экономика Испании является пятой по величине в Европейском союзе (ЕС) (по номинальному ВВП) и двенадцатой в мире. С точки зрения паритета покупательной способности, также является одной из крупнейших в мире. По классификации Международного экономического форума, анализирующего конкретные позиции стран по 14 секторам производства, Испания находится в верхней пятёрке почти во всех секторах среднего технологического уровня.

Место Испании в международном рейтинге Fitch
Место Испании в международном рейтинге Рейтинговое агенство Фич

К началу 1947 г. экономика Испании была поражена глубоким кризисом. Резко сократился объем внешней торговли и приток иностранных капиталов. Государственный долг достиг 52 млрд. песет. Такое состояние экономики явилось также следствием международной изоляции, в которой Испания оказалась сразу же после Первой мировой войны.

Кризис в экономике Испании в 1947 году
Кризис в экономике Испании в 1947 году

В 1950-1951 гг. Испания по основным экономическим показателям достигла уровня 1935 г. Значительное развитие получили такие отрасли тяжелой индустрии, как металлургия, машиностроение, а также электроэнергетика. Усилился приток капитала, хотя еще не была преодолена тенденция к сохранению раздробленности, в результате чего па промышленных предприятиях с числом рабочих и служащих до 50 человек было сосредоточено около 50% всех занятых в промышленности. Сельское хозяйство по-прежнему оставалось отсталым.

Увеличение притока капитала в экономику Испании в 1950-1951 гг.
Увеличение притока капитала в экономику Испании в 1950-1951 гг.

Реализация Плана экономической стабилизации, разработанного в 1959 г., потребовала новой ориентации экономической политики режима: «либерализации» внешней торговли, превращения песеты в конвертируемую валюту, существенного ослабления ограничений для иностранного капитала. Все это должно было усилить хозяйственные связи Испании с внешним миром, в первую очередь с США и странами Западной Европы, переживавшими период относительно благоприятной экономической конъюнктуры.

Экономические связи Испании и США, установившиеся в 1959 году
Экономические связи Испании и США, установившиеся в 1959 году

К 1990 году Испании удалось стать одним из самых высокоразвитых государств Европы. Хотя страна все еще не могла обходиться без субсидий на развитие сельского хозяйства и некоторых других сфер экономики из фондов ЕС. Влияние капиталов других стран на экономику Испании оставалось значительным. Около 50% предприятий машиностроения и металлургии принадлежит компаниям из США, Германии, Великобритании, Швейцарии и Франции. Кроме того, 40% акционерного капитала находится в руках 8 крупнейших финансово-промышленных и банковских групп Испании. Это такие магнаты как: Гарригесов, Руис-Матеос, Марчей, Уркихо, Фьерро и другие.

Сумма госдолга Испании
Сумма госдолга Испании

За период с 2003 по 2014 годы приток прямых иностранных инвестиций в Испании снизился на 1,42 млрд долл, среднее значение составило 40 млрд долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Испании за этот период составил -0,517%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций в Испании наблюдался в 2007 году 42 миллиард долл, максимальное падение - в 2009 году -58 млрд долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Испании было достигнуто в 2007 году 83 миллиард долл, минимальное наблюдалось в 2009 году19,4 миллиард долл.

Приток иностранного капитала в Испанию в период с 1970 по 2014 годы
Приток иностранного капитала в Испанию в период с 1970 по 2014 годы

Главными экономическими партнёрами Испании являются страны ЕС, прежде всего Великобритания, Франция, Германия и Польша. Из ЕС поступает около 70 % прямых иностранных инвестиций.

Экономическое сотрудничество Испании и ЕС
Экономическое сотрудничество Испании и ЕС

  Приток иностранного капитала в Турцию

Основы нынешней инвестиционной политики Турции были заложены в середине 80-х годов в качестве составной части реформ широкомасштабной либерализации экономики. Были усовершенствованы прежние и разработаны новые законодательные акты, поощряющие привлечение капиталов, в том числе иностранных, способствующих улучшению инвестиционного климата в стране.

Либерализация экономики в Турции

Согласно действующему законодательству, экспортерам капитала предоставлены в полном объеме те же права, что и национальному капиталу. Долевое участие иностранных инвесторов не ограничивается ни в какой форме. Гарантируется перевод прибылей и репатриация капитала в случае продажи или ликвидации фирмы. Фактически в Турции уже в течение нескольких десятилетий существует один из наиболее либеральных режимов регулирования деятельности иностранного капитала, который периодически дополняется и конкретизируется в соответствии с общим направлением экономического курса страны.

Приток инвестиций в Турецкую экономику
Приток инвестиций в Турецкую экономику

Турецкое руководство применяет в отношении иностранных инвесторов комплекс стимулирующих и поощрительных мер, которые призваны способствовать такому размещению инвестиций в стране, которое бы отвечало общей стратегии ее экономического развития. Так, в том, что касается отраслевого распределения инвестиций, в первую очередь, поощряются инвестиции в экспорториентированные сферы промышленности и наукоемкие производства. Помимо этого, в соответствии с политикой выравнивания уровней экономического развития отдельных регионов страны, стимулирование иностранного капитала в Турции имеет выраженный территориальный характер.

Приток капитала в Турцию

Проекты иностранных капиталовложений, предлагаемые для осуществления в Турции, рассматриваются и оцениваются Главным Управлением по вопросам иностранных инвестиций, входящим в состав Секретариата по делам казначейства аппарата премьер-министра Турции. Основным критерием в оценке проектов иностранных инвестиций являются их технологический уровень, конкурентоспособность, экспортный потенциал, возможности вовлечения местных ресурсов для их реализации.

Распределение притока капитала в Турцию
Распределение притока капитала в Турцию

Целенаправленная политика привлечения иностранного капитала в сравнительно короткие сроки дала свои результаты. По данным на конец 2003 года, суммарный объем прямых иностранных инвестиций в экономику Турции достиг 17,1 млрд.. долл. Из них 41% приходится на инвестиции в промышленное производство, 52% - в сферу услуг, 7% - в аграрный сектор и горнодобывающую промышленность. В настоящее время в Турции действует порядка 6500 компаний с иностранным капиталом. Однако по признанию специалистов казначейства, данный показатель притока прямых иностранных инвестиций очень низкий и не соответствует экономическому потенциалу страны, ее реальным потребностям.

Инвестиции Азербайджана в промышленность Турции

Вступление Турции в ТС с ЕС стало дополнительным стимулом для иностранных инвесторов. Так, крупные японские, южнокорейские и другие фирмы торопятся вложить инвестиции в Турцию с тем, чтобы затем уже беспошлинно поставлять свою продукцию на рынки ЕС. В первую очередь - это такие автомобилестроительные компании, как «ТОYОТА», «НОNDА», «НYUNDАY», «КIА»,«FIAT», «FORD»,«RENAULT».

Инвестиции автоконцерна ТОYОТА в Турцию
Инвестиции автоконцерна ТОYОТА в Турцию

Российские фирмы еще не проявили себя достаточно заметно на турецком инвестиционном рынке. Вместе с тем, судя по тому интересу, который проявляют российские предприниматели к осуществлению совместных проектов и созданию смешанных компаний с турецкими партнерами в сфере тяжелой индустрии, судостроения, транспорта, медицинской промышленности, туризма и деревообработки, сотрудничество посредством объединения капиталов российских и турецких фирм может стать весьма перспективным и взаимовыгодным для обеих стран.

Сотрудничество российских и турецких фирм
Сотрудничество российских и турецких фирм

Однако в Турции существует ряд проблем, отталкивающих иностранный капиталв. Заместитель генерального директора турецкого филиала английского банка «HSBC» А. Калайлиоглу считает:«До тех пор пока иностранные инвесторы вынуждены будут собирать для вложения своих капиталов в Турции по 147 подписей в разных инстанциях и пока здесь не будет устранена коррупция, инвесторы в эту страну не пойдут».

Коррумпированность турецких чиновников
Коррумпированность турецких чиновников

Так же серьезным препятствием для притока в страну иностранного капитала являются нетарифные торговые барьеры. После вступления в ТС место таможенного управления занял институт государственных норм и стандартов «TSE». Транснациональные корпорации, производящие свою продукцию во всех регионах мира, вынуждены предоставлять «TSE» еще и турецкий сертификат качества, получение которого требует немалых затрат времени и средств. Кроме того, турецкие министерства до сих пор устанавливают различные, дискриминирующие иностранцев, диапазоны цен на турецкие и импортные изделия.

Нетарифные торговые барьеры
Нетарифные торговые барьеры

  Роль иностранного капитала в экономическом развитии Ирана

Для более четкого и глубокого осознания острой необходимости и значимости привлечения сегодня зарубежного капитала в энергетический сектор Ирана, стоит, прежде всего, проанализировать предыдущий опыт использования инвестиционных поступлений.

Приток капитала в Иран
Приток капитала в Иран

В начале 70-х годов в шахский период правления наблюдалось широкое применение иностранного капитала, с помощью которого правительство пыталось ускорить модернизацию экономики страны. Происходило это на фоне изменения форм и методов привлечения иностранного капитала в мире, а также все возрастающей роли ТНК. Международным монополиям в Иране создавался благоприятный инвестиционный режим, а после повышения курса нефти интерес к Ирану как к потенциальному покупателю высоких и дорогостоящих технологий еще более возрос.

Стратегическое сотрудничество Ирана и России
Стратегическое сотрудничество Ирана и Российской Федерации

Иранская национальная нефтяная компания заключала договоренности с крупными мировыми нефтяными компаниями и определяла стратегию нефтяной политики страны. Основным каналом использования зарубежных средств явились банки. Большинство крупных иранских компаний, как правило, участвовало либо в работе международных компаний, либо в крупных компаниях зарубежных стран. Именно приток инвестиций стал основным фактором ускоренной монополизации производства и рынка в Иране.

Страны-импортеры иранской нефти
Страны-импортеры иранской нефти

В последние годы иностранный капитал в экономике Ирана используется на условиях «файнанс», при которых инвестор после ввода в эксплуатацию объекта получает платежи в валюте.

Получение инвесмтором средств в валюте
Получение инвесмтором средств в валюте

В настоящее время привлечение иностранного капитала сталкивается с рядом трудностей. Одной из них являются санкции США против Ирана. В августе 1996 года США ввели эмбарго на торговлю с Ираном, а затем и санкции против компаний, инвестирующих более 20 млн долларов ежегодно в нефтегазовую отрасль Ирана.

Санкции США в отношении Ирана

Большое значение в прорыве инвестиционной блокады в нефтегазовую промышленность Ирана сыграло соглашение о совместном вложении 2 млрд долларов в разработку газового месторождения «Южный Парс» в Персидском заливе, подписанное в 1997 году французской «Total», российским «Газпромом» и малазийской «Petronas».

Газовое месторождене Южный Парс в Персидском заливе
Газовое месторождене Южный Парс в Персидском заливе

Из российских энергетических компаний наиболее активным инвесторам в ТЭК Ирана можно назвать компанию «Лукойл Оверсиз» - оператора зарубежных проектов «НК «Лукойл». «Лукойл Оверсиз» совместно с норвежской «Norsk Hydro» (ныне «StatoilHydro») ведет геологоразведочные работы на месторождении Анаран. Запасы этого месторождения оцениваются в 350 млн тонн условного топлива. В совместной разработке российскому партнеру принадлежит 25%.

Сотрудничество Лукойл  с ТЭК Ирана
Сотрудничество Лукойл с ТЭК Ирана

За период с 2002 по 2013 годы приток прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Иране снизился на 469 млн долл, среднее значение составило 3,10 млрд долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций в Иране за этот период составил -1,29%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций в Иране наблюдался в 2009 году: 1,00 миллиард долл, максимальное падение - в 2013 году - 1,61 миллиард долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций в Иране было достигнуто в 2012 году: 4,66 млрд. долл, минимальное наблюдалось в 2008 году - 1,98 миллиард долл.

Приток иностранного каитала в Иран
Приток иностранного каитала в Иран

  Приток иностранного капитала в Австралию

Австралия - одна из высокоразвитых и быстро развивающихся стран мира. Она удерживает прочные позиции на мировом рынке, характеризуется быстрым ростом уровня жизни населения.

Австралия - это самый малый материк на планете Земля
Австралия - это самый малый материк на планете Земля

История австралийского хозяйства начинается в середине XIX в. с золотой лихорадки и овцеводства. Экспорт золота и шерсти в Великобританию спровоцировал экономический бум, который в конце 90-х годов XIX в. разрешился тяжелым экономическим кризисом. Перегретая экономика в сочетании со спекулятивной лихорадкой на земельном и денежном рынках и ухудшающимися условиями торговли привела к приостановке экспорта британского капитала в Австралию.

Приток британского капитала в Австралию
Приток британского капитала в Австралию

Опыт депрессии 90-х годов XIX в. стимулировал диверсификацию экономики, поиск новых торговых партнеров, интеграцию колоний Австралии в единую федерацию и стремление к более справедливому распределению доходов, полученных от экспорта сырья. Однако последовавший за депрессией период двух мировых боевых действий не дал возможности реализовать накопленный багаж в полной мере. Лишь после второй мировой войны в Австралии начинается новый экономический бум, основанный на импорте капитала.

Прямые иностранные инвестиции в Австралию
Прямые иностранные инвестиции в Австралию

Несмотря на то что значительная доля в основных отраслях промышленности принадлежала иностранным компаниям, приток иностранного капитала позволил модернизировать и переструктурировать австралийскую экономику, вписать ее в международное разделение труда. Сильная зависимость от внешних рынков сказалась в начале 70-х годов, когда мировой экономический кризис привел к сильнейшей стагфляции. В качестве реакции на кризис в политике австралийского правительства возобладал протекционизм.

Экспорт Австралии в 80-е годы
Экспорт Австралии в 80-е годы

Восстановиться австралийской экономике удалось лишь в начале 80-х годов, и с тех пор она довольно устойчиво растет. Причем основу этого роста вновь составляют импорт капитала, постепенное снижение торговых барьеров со странами АТР, а также усиленный экспорт продукции. К началу 90-х годов уровень иностранных инвестиций всех видов в Австралию вырос по сравнению с началом 80-х годов почти в 4 раза и составил около 200 млрд долл. За это же время вложения в финансы, недвижимость и деловые услуги выросли в б раз и превысили 50 млрд долл., что явилось последствием дерегулирования финансовой сферы и снятия протекционистских запретов на инвестиции в недвижимость.

Приток иностранного капитала в Австралию в 1980-1990 годы
Приток иностранного капитала в Австралию в 1980-1990 годы

В настоящее время около 50% условно-чистой продукции, произведенной в Австралии, контролируется иностранными компаниями. Этот уровень меняется от одной отрасли к другой. Например, около 100% условно-чистой продукции контролируется иностранными компаниями в таких секторах экономики, как добыча бокситов, производство автомобилей, около 90% - в производстве фотографического и оптического оборудования, мороженого, косметики и туалетных препаратов, около 80% - в нефтепереработке, около 70% - в добыче нефти и газа.

Инвестиции в нефтегазодобычу Австралии
Инвестиции в нефтегазодобычу Австралии

Со времени кризиса начала 70-х годов географическая структура импорта капитала значительно изменилась. Если тогда большая часть иностранной корпоративной собственности приходилась на США и Великобританию (соответственно 51 и 31%), то в начале 90-х годов на США приходилась лишь 1/5 часть иностранной собственности в Австралии, хотя они по-прежнему удерживали первое место в списке иностранных владельцев. На второе место вышла Япония (16%), на третьем оказалась Великобритания (14%), на четвертом - остальные страны ЕС (11%) и лишь на пятом - страны АСЕАН (8%).

Привлечение японского капитала в Австралию
Привлечение японского капитала в Австралию

За период с 2003 по 2014 годы приток прямых иностранного капитала в Австралии вырос на 44 млрд. долл, среднее значение составило 35 млрд долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций в Австралии за этот период составил 18,5%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Австралии наблюдался в 2006 году 56 миллиард долл, максимальное падение - в 2005 году - 62 миллиард долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций в Австралии было достигнуто в 2011 году: 64 млрд долл, минимальное наблюдалось в 2005 году - 25 млрд. долл.

Приток капитала в Австралию в виде прямых инвестиций в 2005-2013 годах
Приток капитала в Австралию в виде прямых инвестиций в 2005-2013 годах

  Приток капитала в Нигерию

Приток иностранных предпринимательских инвестиций в Нигерию устойчиво возрастал вплоть до середины 70-х гг. Изначально этот рост был связан с необходимостью мобилизации ресурсов для решения неотложных экономических проблем молодых независимых государств, появившихся после распада колониальной системы.

Приток иностранного капитала в Нигерию
Приток иностранного капитала в Нигерию

В последующие годы новый приток ПИИ в Нигерии затормозился, и даже сменился репатриацией капитала вследствие прокатившейся волны национализации иностранной собственности. Это послужило одной из причин сокращения доли Нигерии в общем объеме прямых инвестиций ТНК. В 60-70-е гг. стратегия всеобъемлющего государственного контроля над экономикой, всемерного укрепления и расширения хозяйственных функций государства была в Нигерии и в целом Африке преобладающей. Централизованное планирование, корректирующее вмешательство в распределение ресурсов, широкое участие государства в развитии зарождающихся отраслей промышленности были неотъемлемыми компонентами этой стратегии.

Приток капитала в Нигерию в 1970-1980 годы
Приток капитала в Нигерию в 1970-1980 годы

Еще одним элементом такой политики стал экономический национализм, продвигаемый с помощью системы государственных предприятий и поощрения национального частного сектора. Государство вторгалось буквально во все аспекты хозяйственной деятельности, устанавливая и отслеживая цены, ужесточая регулирование трудовых отношений, валютных операций и финансовых рынков. Нефтяные кризисы были завершающим аккордом государственной экспансии. В начале 80-х гг. на мировом рынке цены нефти упали, что ввергло экономику страны в кризис, поскольку нефть обеспечивала 95% валютных поступлений.

Падение цен на нефть в 1980 годы
Падение цены на нефть в 1980 годы

Отсутствие внимания к развитию сельского хозяйства привело к тому, что Нигерия перестала обеспечивать себя продовольствием, значительную часть которого пришлось импортировать. К тому же в области промышленности политика развития имела серьезнейшие просчеты. Переход от импорта готовых товаров к их производству осуществлялся в основном не за счет использования местного сырья, а привозного, что вместе с импортом запчастей к оборудованию не ослабил внешнеэкономическую зависимость, а лишь видоизменил, а в ряде случаев и усилил ее. В свою очередь, Нигерия оказалась втянута в круговорот огромных нефтедолларовых заимствований в целях поддержания роста государства.

Рост внешней задолженности Нигерии
Рост внешней задолженности Нигерии

Снижение деловой активности инвесторов в этот период в известной степени связано с нестабильностью политических режимов, но помимо этого существует ещё ряд причин: низкий уровень внутренних сбережений, ограниченность местного рынка и платежеспособного спроса, низкие темпы роста ВВП, неразвитость и во многих случаях неудовлетворительное функционирование физической, институциональной и финансовой инфраструктуры, хронический дефицит платежного баланса, долговой кризис и связанный с ним острейший дефицит иностранной валюты, ограничивающий перевод прибылей и репатриацию капитала, отсутствие или острая нехватка квалифицированных кадров, высокие издержки производства, повсеместная коррупция, бюрократический произвол, отсутствие в ряде случаев ощутимого прогресса в проведении рыночных реформ.

Нестабильная политическая обстановка в Нигерии
Нестабильная политическая обстановка в Нигерии

Однако Нигерия с таким положением дел не согласна. Правительство всячески поощряет приход иностранных инвесторов, предлагая им огромные ресурсы, которые ещё нужно разработать; Нигерия – один из крупнейших в Африке рынков, имеющий выход на весь западно-африканский регион,; благоприятный инвестиционный и таможенный климат, развитую кредитно-банковскую систему значительные ресурсы дешевой рабочей силы, относительно развитую сферу услуг.

Богатство и нищета Нигерии

Для привлечения иностранных инвесторов правительство Нигерии не только ввело систему экономических стимулов для инвестиций в производственную сферу (налоговые льготы на капиталовложения, на прибыли, ускоренная амортизация зданий и оборудования, возможности репатриации капитала и доходов, стимулирование экспорта), но и структуры для поддержки инвесторов (создана система многочисленных коммерческих, торговых, народных банков развития как источника соответствующих фондов поддержки крупного, среднего и малого бизнеса).

Налоговые льготы для иностранных инвесторов в Нигерии
Налоговые льготы для иностранных инвесторов в Нигерии

За период с 2002 по 2013 годы Приток прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Нигерии вырос на 3,73 миллиард долл, среднее значение составило 5,50 млрд. долл. Среднегодовой темп роста притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Нигерии за этот период составил 10,5%. Максимальный рост притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Нигерии наблюдался в 2005 году: 3,11 млрд долл, максимальное падение - в 2010 году: -2,51 млрд долл. Максимальное значение притока прямых иностранных инвестиций (текущие цены) в Нигерии было достигнуто в 2011 году: 8,84 миллиард долл, минимальное наблюдалось в 2004 году: 1,87 миллиард долл.

Приток иностранного капитала в Нигерию с 2005 по 2013 годы
Приток иностранного капитала в Нигерию с 2005 по 2013 годы

  Приток капитала в ОАЭ

Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ) - государство, созданное всего 40 лет назад, после объединения семи соседствующих Эмиратов. Эта молодая страна является настоящей жемчужиной Аравийского полуострова, ее крупные запасы нефти, а также постоянный приток иностранного капитала и туристов обеспечивают населению высокий уровень жизни при весьма низких ценах.

Объединенные Арабские Эмираты
Объединенные Арабские Эмираты

Правительство Арабских Эмиратов приняло решение о расширении инвестиционных возможностей для владельцев иностранного капитала. Министерством экономики разрабатывается новый законопроект, который позволит иностранцам иметь в собственности полный пакет акций предприятий.

Правительство Объединенных Арабских Эмиратов
Правительство Объединенных Арабских Эмиратов

До настоящего времени вкладывать капиталы без ограничений иностранные инвесторы могли только в свободных экономических зонах. Вне этих регионов, иностранные лица имеют право обладать не более 49% акций предприятия. По мнению властей ОАЭ, государство остро нуждается в увеличении темпов прироста иностранного капитала, диверсификации экономики, развитии многих отраслей, привлечении и внедрении инновационных технологий.

Свободная экономическая зона ОАЭ Аджман
Свободная экономическая зона ОАЭ Аджман

Предпочтительными в развитии экономики являются те направления, которые не подвержены влиянию цен на нефть. Такой подход позволит нивелировать риски, связанные с ухудшением международной обстановки и нестабильностью нефтедоллара. Предприятия, созданные со стопроцентным участием иностранного капитала, могут осуществлять деятельность более эффективно, так как владельцы будут заинтересованы внедрять новые технологии и инновационные методы управления. Власти намерены интенсифицировать развитие достаточно сложных отраслей экономики, таких как аэрокосмическая промышленность.

Приток капитала в свободную экономическую зону ОАЭ в Аджман

ОАЭ получили позитивный опыт на примере развития рынка недвижимости. Например, экономика Дубая практически полностью ушла от зависимости от нефтяного рынка. Эмират активно развивается и получает большую часть доходов от сектора гостеприимства, строительной отрасли и недвижимости. Приток иностранного капитала в Дубай составил рекордные значения, которым нет аналогов в мировой практике.

Приток капитала в недвижимость ОАЭ

В целом прямые инвестиции в экономику ОАЭ в течение 2014 года составили 13 миллиардов долларов. Этот показатель выше на 25% по сравнению с прошлым периодом. ВВП государства достиг значения 420 миллиардов долларов. Правительство поставило цель - объем прямых инвестиций должен составлять не менее 5% от ВВП. Право на создание иностранными лицами предприятий с возможностью владения полным пакетом акций позволит существенно увеличить приток капитала в страну и интенсивно развивать многие отрасли экономики.

Увеличение притока капитала в ОАЭ
Увеличение притока капитала в ОАЭ

Арабские Эмираты в последние годы являются государством, в котором существует инвестиционно зрелая среда. Вложения в экономику государства относят к приоритетным направлениям крупнейшие институциональные инвесторы из многих стран. Лидирует среди всех отраслей - рынок недвижимости. Он особенно привлекает частных инвесторов, так как диапазон необходимых вложений колеблется в широких пределах. Инвесторами могут быть владельцы капитала в несколько сотен тысяч долларов или обладатели миллионных состояний.

Вложения иностранных инвесторов в недвижимость ОАЭ
Вложения иностранных инвесторов в недвижимость ОАЭ

Ссылки и источники

  Источники текстов, картинок и видео

ru.wikipedia.org - ресурс со статьями по многим темам, свободная экциклопедия Википедия

youtube.com - ютуб, самый крупный видеохостинг в мире

alti.ru - бизнес портал, привлечение иностранных инвестиций

consultant.ru - правовой портал, Федеральные законы Российской Федерации

moluch.ru - научный журнал Молодой ученый, оценка иностранных инвестиций

brasilia.polpred.com - учебное пособие,приток иностранных инвестиций в Бразилию

byegm.gov.tr - информационный сайт, приток капитала в Турцию

turkey-info.ru - статьи на сайте, экономика Турции

novosti.ae - новостной сайт ОАЭ, новые инвестиционные возможности в ОАЭ

expert.ru - эксперт онлайн, неправильный приток капитала в Бразилию

litsoch.ru - банк рефератов, государственное регулирование иностранных инвестиций

expert.ru – эксперт онлайн, крупнейшие экспортеры и импортеры капитала

economicsandwe.com - народная экономическая газета, приток и отток капитала из Российской Федерации

ronl.ru - рефераты и дипломные работы, приток и отток капитала

yaneuch.ru - банк рефератов, экономика Италии

so-l.ru - новости онлайн, приток скрытого капитала в Британию

knowledge.allbest.ru - банк рефератов, основные направления британских инвестиций

polpred.com - новостной портал, фондовый рынок Саудовской Аравии

iimes.ru - институт Ближнего Востока, вступление Саудовской Аравии в ВТО

center-yf.ru - центр управления финансами, приток капитала в Россию

luxurynet.ru - статьи на сайте, либерализация валютных операций

newsland.com - новостной портал, валютный либерализм

slovarionline.ru - словари онлайн, приток капитала

dis.ru - издательская группа, укрепление национальной валюты

postcrisisworld.org - портал посткризисный мир, чем плох приток капитала

onlinedics.ru - сборник онлайн словарей, значение притока капитала

bankir.ru - словарь банковских терминов, приток капитала

reftrend.ru - база документов, сущность иностранного капитала и его роль в экономике стран

vocable.ru- национальна энциклопедическая служба, приток капитала

polbu.ru - библиотека "Полка букиниста", особенности экономики развивающихся стран

ecouniver.com - экономический портал, альтернативные формы притока капитала

finance-credit.news - образовательная сеть Знание, приток капитала

econteor.ru - макроэкономический портал, приток и бегство финансового капитала

mchpravo.ru - правовое регулирование иностранных инвестиций

studfiles.ru - файловый архив для студентов, регулирование международного движения капитала

expert.ru - эксперт онлайн, проблема избыточного притока валюты в страну

rg.ru - российская Бизнес-газета, капитальный прилив

mifif.ru - бизнес и инвестиции, анализ потоков капитала, поступающих в США

vasilievaa.narod.ru - экономическая политика, использование иностранного капитала в Китае

neuch.ru - банк рефератов, иностранные инвестиции Китая

russian.china.org.cn - статьи на сайте, объем притока капитала в Китай

kazedu.kz - рефераты на сайте, социально-экономическое развитие Китая в 1918-1927 гг.

enc-dic.com - энциклопедии и словари, приток капитала

xreferat.com - банк рефератов, приток и отток капитала

kapital-rus.ru - федеральное интернет издание, мировые центры капитала

rub10.ru - нумизматика, первая монета в обороте у древних славян

eurasialegal.info - евразийский юридический портал, иностранные инвестиции в России

allrefs.net - банк рефератов, развитие товарно-денежных отношений в средневековье

ido.rudn.ru - научная работа, международная миграция ресурсов

termin.bposd.ru - свободный словарь, чистый приток капитала

vevivi.ru - информационно-образовательный портал, приток и отток капитала

0ck.ru- центральная Научная Библиотека, иностранные инвестиции и их роль в экономике России

studopedia.info - студопедия, цель, причины движения международных потоков капитала

odnako.org - новостной портал, от притока до оттока

webkursovik.ru - биржа курсовых и дипломных работ, накопление капитала в России

hi-edu.ru - Московский государственный университет печати, история экономики

kazedu.kz - банк рефератов, мануфактурный период в России

sibac.info - коллективные монографии, современная динамика движения капиталов

studme.org - книги онлайн, особенности первоначального накопления капитала в Англии

geum.ru - электронное хранилище знаний, международное движение капитала в развивающиеся страны

newinspire.ru - рефераты и курсовые работы, причины и виды международной миграции капитала

IEP.ru - научные работы, взаимодействие потоков капитала и основных макроэкономических показателей

gazeta.zn.ua - Зеркало недели, приток капитала и экономические кризисы

900igr.net - уроки онлайн, СССР в 30 годы

websurveys.ru - статьи на сайте, денежный кризис 1931 г.

bibliofond.ru - электронная библиотека студента, накопление капитала во Франции

nazachet.ru - рефераты, курсовые, дипломные, монополистический капитализм во Франции

nice-economic.ru - статьи на сайте, инвестиционная политика Японии

exsolver.narod.r - книги онлайн, Япония в международных экономических отношениях

geum.ru - электронное хранилище знаний, привлечение иностранного капитала в экономику Японии

kapital.kz - центр деловой информации, инвесторы скупают Японию рекордными темпами

rusus.ru - электронный научный журнал, прямые иностранные инвестиции в экономике США

rusrand.ru - центр научной и политической мысли, чистый приток капитала в США

communitarian.ru - коммунитарная сеть, гос долг США

fan-5.ru - копилка знаний, международные макроэкономические исследования

catalog.fmb.ru - сайт ОмГУ, участие Индии в международном движении капитала

gumer.info - библиотека Гумер, экономическая история капиталистических стран

historic.ru - цифровые библиотека и аудиокниги, экономическая и социальная политика

websurveys.ru - информация бегущими строками, приток капитала в Германию

pole.com.ru - книга Внешняя торговля, оффшор, налоги, банки за рубежом

newsru.com - новостной портал, приток капитала в Германию

votpusk.ru - путеводитель по странам, Республика Индонезия

buhgalteria.ru - справочник бухгалтера, Индонезия: экономика страны

kazedu.kz - банк рефератов, экономика Мексики

iimes.ru- институт Ближнего Востока,иностранные инвесторы в энергетическом секторе Ирана

gecont.ru - статьи по экономике, экономика Испании

refoteka.ru - банк рефератов, Австралия

institutiones.com - экономический портал, монетарные инструменты регулирования притока каритала

referats.5-ka.ru - сайт с рефератами, международное кредитование и финансирование Нигерии

sbin.org - экономика мира, экономика Мексики

znanija.com - школьные знания, индустриальное развитие Германии в 19 веке

dcenter.hse.ru - зарубежные рынки, конфигурация финансовых потоков США

institutiones.com - экономический портал, экономический рост и экономические кризисы в Российской Федерации

rends.ru - журнал теории международных отношений и мировой политики

rusus.ru - электронный научный журнал, иностранный капитал в Канаде

ecouniver.com - экономический портал, приток капитала

webeconomy.ru - статьи на сайте, преимущества притока капитала

portal-student.ru - курсовая работа, инвестиции и их влияние на стабильность российской экономики

slon.ru - экономический портал, чем плох приток капитала

  Ссылки на интернет-сервисы

forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам

Гугл.ru - крупнейшая поисковая система в мире

economic-definition-com-video.google.com - поиск видео в интернете через Гугл

translate.google.ru - переводчик от поисковой системы

Google Inc. Yandex.ru - крупнейшая поисковая система в России

economic-definition-com-video.yandex.ru - поиск видео в интернете через Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

  Создатель статьи

Автором данной статьи является Лукьяненко Елена Владимировна

vk.com/id238040329 - профиль автора в Контакте

odnoklassniki.ru/profile/236293636061 - профиль создателя статьи в Одноклассниках

Фейсбук.com/profile.php?id=100008317868136 - профиль автора статьи в Facebook

Twitter.com Елена Лукьяненко @goldcoin7777 - профиль создателя статьи в Твитере

plus.google.com/111295713717655619651/posts - профиль автора на Гугл+

my.mail.ru/mail/hellen.k7 - профиль автора статьи на Мой Мир @ Майл Ру

ker4hellen.livejournal.com - профиль автора статьи в Живом Журнале

Корректировщик статьи - Джейкоб

Рецензент статьи - профессор, д. э. н. Хайзенберг

Главный редактор ForexAW.com - Варис смотрящий