ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Нью-Йоркская фьючерсная биржа (COMEX, Комекс) - это

товарная биржа в Нью-Йорке, торгующая фьючерсными контрактами и опционами на металлы и некоторые рыночные товары, входящая в состав биржевой холдинговой корпорации CME Group (Chicago Mercantile Exchange)

Что представляет собой Нью-Йоркская фьючерсная биржа, история создания, становления и развития товарной биржи Комекс, особенности деятельности фьючерсной биржи COMEX в современных мировых рыночных условиях, структура и функции биржи Комекс, организация торговли и виды фьючерсных корнтрактов, торгуемых на бирже, статистика и основные показатели деятельности Нью-Йоркской фьючерсной биржи COMEX и её партнеров

Развернуть содержание

COMEX - это, определение

COMEX - это известная товарная биржа (Commodity Exchange Inc. of New York, КОМЕКС), расположенная в Нью-Иорке, США, в настоящее время совместно с товарными биржами CBOT (Chicago Board of Trade) и NYMEX (New York Mercantile Exchange) входит в состав объединенного биржевого холдинга, действующего под брендом CME Group  (Chicago Mercantile Exchange), имеет длительную историю и солидную репутацию в мировом экономическом сообществе. Биржа COMEX является одной из крупнейших в мире биржевых площадок по торговле фьючерсными контрактами на основе реальных товаров, что произошло после ее слияния в 1994 г. с Товарной биржей NYMEX, после чего обе эти биржи стали действовать как самостоятельные подразделения CME Group. Подразделение NYMEX торгует фьючерсными контрактами и опционами на легкую сырую нефть, топливный мазут, неэтилированный бензин, Природный газ и платину; фьючерсными контрактами на сырую нефть, пропан и палладий; экспериментальными спред-опционами (межтоварными спредами) на топливный мазут, сырую нефть и неэтилированный бензин. Подразделение СОМЕХ торгует фьючерсными контрактами и опционами на металлы – медь, золото, серебро и пр., а также, помимо этого, ведется торговля товарными опционами и фьючерсными контрактами.

Логотип фьючерсной биржи Comex
Логотип фьючерсной биржи Comex

COMEX – это срочная товарная биржа, входящая, в настоящее время, в состав ведущей товарной биржи CME (Chicago Mercantile Exchange), которая в сфере электронной торговли под брендом CME Group, кроме COMEX, объединяет в себе товарные биржи CBOT (Chicago Board of Trade) и NYMEX (New York Mercantile Exchange).

Торговля на биржах Chicago Mercantile Exchange Group

 

 

COMEX – это международная биржевая площадка, осуществляющая торговлю фьючерсными контрактами и опционами, деятельность которой регулируется законодательством Соединенных Штатов Америки.

 

Торговля фьючерсами на бирже COMEX
Торговля фьючерсами на бирже COMEX

 

КОМЕКС - это товарная биржа в Нью-Йорке (Commodity Exchange Inc. of New York, КОМЕКС) , на которой торгуют фьючерсными контрактами и опционами на поставку металлов (медь, золото, серебро и др.), фьючерсными контрактами и опционами на индекс Eurotop 100. Также продаются пятидневные опционы на медь, золото и серебро. Основана в 1933 г. Совершает около 15 тысяч биржевых сделок в год.

Биржевая торговля фьючерсными контрактами и опционами

 

COMEX - это срочная товарная биржа  в Нью-Йорке; крупнейший в мире срочный рынок драгоценных металлов; торги ведутся в основном по золоту, серебру и меди (основана в 1933 году).

Комекс – это международный рынок драгоценных металлов
Комекс – это международный рынок драгоценных металлов

КОМЕКС - это одна из главных мировых биржевых площадок по торговле драгоценными металлами с помощью фьючерсов и опционов.

Торговля драгоценными и цветными металлами

 

COMEX – это известная торговая площадка, на которой проводятся биржевые операции с фьючерсными контрактами на драгоценные и цветные металлы. Здесь же предусматривается заключение биржевых контрактов на реальную поставку физических товаров, включая медь и серебро.

Виды драгоценных и цветных металлов
Виды драгоценных и цветных металлов

КОМЕКС – это старейшая и известнейшая биржевая компания, крупнейший в мире оператор, осуществляющий торговлю золотыми фьючерсными контрактами, а также фьючерсами на медь, серебро и некоторые другие биржевые товары, которая исторически была самостоятельной биржевой площадкой, а после 1994 года стала осуществлять операции совместно с Нью-Йоркской товарной биржей NIMEX в составе биржевого холдинга CME Group.

Деятельность биржевой компании CME Group

 

COMEX – это основная биржевая площадка, представляющая мировой фьючерсный рынок по торговле драгоценными металлами, совместно с New York Mercantile Exchange, NYMEX и Chicago Mercantile Exchange, CME.

 

Биржевые торги на площадке CME Group
Биржевые торги на площадке CME Group

 

История товарных бирж COMEX и NIMEX

Современные биржи, включая американские товарные биржи COMEX и NIMEX, а также принципы и правила, лежащие в основе биржевой торговли товарами, имеют многовековую историю становления, коммерческой деятельности и развития.

История развития биржевых услуг

 

  Зарождение мировой биржевой торговли

Древняя Греция и Древний Рим раньше всех имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями, с денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки продажи) являлись центрами реализации товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. В Японии прообраз биржевой торговли существовал еще в I веке н. э. Но это были экономические институты, выработанные народами других цивилизаций. 

Торговля в древнем Риме
Торговля в древнем Риме

Тем не менее, многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в других культурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью и творчеством западноевропейских народов, и, анализируя формы биржевой торговли, можно увидеть особенности психического, социального и экономического строя западноевропейской культуры.

Исторические предшественники современных бирж
Исторические предшественники современных бирж

Этимологически понятие «биржа» происходит от греческого birga (сумка, кошелек), немецкого borse и голландского bturs по месту ее первого появления в XV веке в г. Брюгге (Нидерланды). Дело в том, что в этом городе на площади возле дома знатного менялы и маклера Van der Burse, на котором был герб из трех кошельков, собирались купцы из разных стран для обмена торговой информацией, покупки иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи. Но буквально в считанные годы эта биржа, давшая название новому типу экономических отношений, уступила первенство возникшей в 1460 году Антверпенской бирже, которая благодаря географическому положению города и его торговым связям приобрела уже мировое значение.

История возникновения товарных бирж

В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545), Лондонская Королевская (1566) и другие биржи, которые были в основном товарными и вексельными. В 1602 году была организована Амстердамская биржа, игравшая в XVII в. главную роль в мировой торговле, на ней впервые предметом биржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний.

Древние торговые связи
Древние торговые связи

Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и продовольствие, привела к увеличению объема и номенклатуры торговли, усилила требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Необходимость удовлетворения этих требований машинного производства обусловило трансформацию биржи первоначального типа, приспособление ее к новым условиям. В частности, наряду с предоставлением рыночного места, организацией биржевого торга и фиксацией торговых обычаев, к числу основных функций биржи стали относиться установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котирование цен, урегулирование споров (арбитраж) и информационная деятельность. Биржи постепенно превратились в центры международной торговли.

Мировая история биржевой торговли

 

  Возникновение товарных бирж в США

 

В Соединенных Штатах Америки товарные рынки существуют уже с 1752 г.: на них шла торговля товарами отечественного производства, продуктами домашнего изготовления, текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.

Рынок по торговле «черным товаром» в США
Рынок по торговле «черным товаром» в США

Первоначально в Америке возникла биржа реального товара, то есть форма оптовой торговли, адекватная домануфактурному и мануфактурному производству. Ее отличительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерным типом биржевых операций являлись сделки с наличным товаром. На этом этапе биржевая торговля лишь устанавливала связь между купцом и производителем или потребителем. Учреждение бирж шло крайне медленно и ограничивалось преимущественно ведущими для международной торговли морскими портами.

Первые товарные биржи США
Первые товарные биржи США

 

Быстрые темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара. Массовое производство требует уверенности не только в поставках сырья, цены которого подвержены значительным колебаниям, но и в получении прибыли на капитал, в том числе уже затраченный на выпуск продукции, находящийся в стадии реализации в товарной форме. Резкие колебания цен, заметно повышая риски, ограничивают уверенность в получении прибыли. В результате ведущую роль в биржевых операциях приобрели сделки на срок с реальным товаром, гарантировавшие предпринимателям поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли.

Первые фьючерсные рынки в США
Первые фьючерсные рынки в США

Следующим этапом в развитии биржевой торговли явилось возникновение фьючерсной (оптовой заочной, безналичной) торговли. История современной фьючерсной торговли началась на Среднем Западе США в начале 1800_х годов. Она тесно связана с развитием коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей зерном на Среднем Западе.

Чикагские биржевые площадки

 

Хаос в сфере спроса и предложения, проблемы перевозок и хранения заставили фермеров и торговцев заключать контракты с последующей поставкой товаров. Заблаговременные, предварительные контракты на поставку кукурузы впервые были заключены купцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью и в начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река освободится ото льда. Чтобы уменьшить риск от падения цен во время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и там заключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной. Таким образом, они гарантировали себе покупателей и цены на зерно. 13 марта 1851 г. был заключен контракт на 3 тыс. бушелей (около 75 т) кукурузы с поставкой в июне - первый в своем роде фьючерсный биржевой контракт.

Условия предварительного контракта на поставку товара
Условия предварительного контракта на поставку товара

К концу XIX столетия фьючерсная торговля набрала обороты так, что появилась необходимость формализации торговой практики, стандартизации контрактов, установления правил поведения и расчетов, порядка разрешения споров, процедуры улаживания разногласий. А в начале ХХ века с образованием новых товарных бирж фьючерсная торговля на американском континенте и во всем мире стала разрастаться все более и более.

Фьючерсная торговля
Фьючерсная торговля

Многочисленные товарные биржи начали появляться в на американском континенте с середины 19 века, когда предприниматели в большом количестве организовывали регулируемые площадки для упрощения процесса купли-продажи товаров. Такие заведения обеспечивали покупателям и продавцам доступ к рыночным торгам, на которых устанавливались и контролировались определенные стандарты качества товаров, нормы и правила ведения торгового бизнеса. К концу 19 века в портах, на железнодорожных станциях и в других транспортных узлах Соединенных Штатов появилось около 1600 регулируемых рынков.

Разновидности товарных бирж
Разновидности товарных бирж

  История возникновения биржи COMEX

История объединенной Нью-Йоркской товарной биржи, в которую в настоящее время входят на паритетных условиях Нью-Йоркская товарная биржа New York Mercantile Exchange, NYMEX и Нью-Йоркская фьючерсная товарная биржа Commodity Exchange Inc., COMEX, начинается 1872 году. Именно тогда крупные производители молока и молочных продуктов Манхеттена приняли решение о создании «Нью-Йоркской Биржи Масла и Сыра» (Butter and Cheese Exchange of New York). Своей целью они ставили создание цивилизованного и справедливого оптового рынка. Вскоре эта цель была достигнута и появились стандартные фьючерсные контракты. Через несколько лет здесь же была организована торговля яйцами и товарная биржа поменяла своё название. Теперь она стала называться «Нью-Йоркской Биржей Масла, Сыра и Яиц» (Butter, Cheese, and Egg Exchange). 

Историческое здание биржи Butter and Cheese Exchange of New York
Историческое здание биржи Butter and Cheese Exchange of New York

В начале 20 века в ведущих рыночных центрах, таких как Нью-Йорк и Чикаго, начали строиться централизованные торговые склады, и небольшие биржи в маленьких городках стали либо укрупняться, объединяясь с соседями, либо вовсе исчезать, уступая ведение торговли крупным и более активным площадкам. В результате этих процессов в 1933 году была основана биржа COMEX. Изначально Commodity Exchange была организована посредством слияния четырех небольших бирж, которые вели торговую деятельность по направлениям, связанным с кожей и шкурами, шёлком, каучуком и металлами. Как видно из событий последних лет, начавшийся полтора века назад процесс объединения и укрупнения бирж, продолжается по сей день.

Биржа в Нью-Йорке
Биржа в Нью-Йорке

  История возникновения биржи NYMEX

Название «Нью-Йоркская Товарная Биржа» (New York Mercantile Exchange, NYMEX) появилось в 1882 году. Дело в том, что наименование товаров, торгуемых на бирже росло. На бирже началась торговля фьючерсами на поставку птицей, консервированными продуктами и фруктами. Было уже просто невозможно отразить всё наименование товаров в названии биржи, так и появилось современное название. 

Логотип товарной биржи NYMEX
Логотип товарной биржи NYMEX

 

 

 

Нью-Йоркская товарная биржа COMEX, одна из бирж, которая вместе с товарной NYMEX располагалась в нью-йоркском Всемирном Торговом Центре, обычно смотрела на NYMEX свысока, считая ее маленькой компанией. Но в результате торгового бума на энергоресурсы NYMEX довольно быстро стала крупнее и богаче COMEX. История расставила все по своим местам – в августе 1994 года две биржи слились в одну, по инициативе NYMEX и под ее именем. В конце 90-х торговые залы NYMEX уже с трудом могли вмещать всех трейдеров, и в 1997 году биржа переехала в новое, значительно более просторное помещение на юго-западе Манхэттена – в одно из зданий Мирового Финансового Центра.

Всемирный Финансовый Центр в Манхэттене
Всемирный Финансовый Центр в Манхэттене

  Слияние товарных бирж КОМЕКС и НАЙМЕКС

В 1994 году произошло слияние Нью-Йоркской Товарной Биржи Commodity Exchange Inc., COMEX с Нью-Йоркской товарной биржей New York Mercantile Exchange, NYMEX,  на которой велась и ведётся сегодня торговля металлами. Фактически сегодня Нью-Йоркская товарная биржевая площадка разделена на две большие части: NYMEX Division и COMEX Division.

Слияние бирж Комекс и Наймекс
Слияние бирж Комекс и Наймекс

С развитием электронно-коммуникационных технологий после объединения с биржей Наймекс, Нью-Йоркская фьючерсная биржа КОМЕКС обзавелась современной электронной системой биржевых торгов. Эта система называлась NYMEX Access и давала возможность получить доступ к котировкам цен трейдерам с биржевых площадок всего мира. Кстати, в 2006 данная автоматизированная торговая система была заменена на электронную систему CME Globex, в связи с началом котирования биржевых продуктов Нью-Йоркских товарных бирж COMEX и NYMEX на Чикагской Товарной Бирже (CME).

Электронная биржевая система CME Globex
Электронная биржевая система CME Globex

Объединенная биржа NYMEX, NYMEX Holdings Inc, в состав которой вошли NIMEX и COMEX, фактически, удерживала положение монополиста на биржевую торговлю фьючерсами на нефть в противовес теневому и внебиржевому рынку. Однако, в начале 2000 годов электронная система ведения торгов начала потихоньку вытеснять классическую схему работы биржи в форме открытого аукциона в торговом зале. Трейдеры NYMEX, работавшие по методу выкриков и жестов, были против внедрения электронной системы торгов, поскольку она явно угрожала их доходам и привычному образу жизни. Но руководство NYMEX понимало, что введение электронной системы было единственным шансом поддержания конкуренции в развивающейся индустрии.

Поддержание конкуренции
Поддержание конкуренции

Современная объединенная нью-йоркская товарная биржа, в состав которой входят Нью-Йоркская товарная биржа NIMEX и Нью-Йоркская фьючерсная биржа COMEX, является крупнейшим в мире рынком по торговле металлами, нефтепродуктами и энергоресурсами. 

Объединенная Нью-Йоркская Товарная Биржа NYMEX Holdings
Объединенная Нью-Йоркская Товарная Биржа NYMEX Holdings

В настоящее время объединенная Нью-Йоркская Товарная Биржа, именуемая также, как NYMEX Holdings, имеет два подразделения, которые взаимосвязано действуют как составные части единого биржевого холдинга:

- на биржевой площадке NYMEX идёт торговля фьючерсными контрактами на поставку нефтепродуктов и энергоресурсов. Здесь также ведётся торговля платиной и палладием;

Торговля нефтепродуктами и энергоресурсами
Торговля нефтепродуктами и энергоресурсами

- на биржевой площадке COMEX (commodity exchange) ведётся торговля различными фьючерсами на поставку золота, других драгоценных и цветных металлов. 

Структура торговли фьючерсами на бирже COMEX
Структура торговли фьючерсами на бирже COMEX

В 2006 году NYMEX Holdings, в состав которой входила Нью-Йоркская фьючерсная биржа COMEX, в сотрудничестве с чикагской биржей Chicago Mercantile Exchange, CME стала использовать электронную сеть Globex. Торговые площадки довольно быстро опустели, поскольку многие трейдеры, работавшие по старой схеме и уверенно чувствовавшие себя в торговых залах, уволились – спрос на их услуги сильно упал. Банки, хедж-фонды и крупные нефтяные компании перешли с торгов по телефонным звонкам своим представителям на прямую торговлю без посредников с экранов своих терминалов.

Электронные торги
Электронные торги

  Вхождение COMEX и NYMEX в состав CME Group

В этот же период произошло еще одно важное событие. В августе 2008 года, через год после начала переговоров и спустя семь месяцев после их обнародования, Chicago Mercantile Exchange добилась окончательного одобрения со стороны акционеров и членов компании на покупку NYMEX Holdings Inc. В ходе переговоров, которые часто прерывались из-за сопротивления слиянию со стороны некоторых членов NYMEX, корпоративная сделка была окончательно оценена в 11,2 млрд. долларов, деньгами и акциями. С этого момента Нью-Йоркская товарная биржа КОМЕКС вместе с биржей НАЙМЕКС входят в состав Чикагской Товарной Биржи Chicago Mercantile Exchange (CME Group). В то же время биржи NYMEX и COMEX сохранили свою первоначальную специализацию и выступают в качестве отдельных секций CME Group.

Биржевой холдинг Chicago Mercantile Exchange
Биржевой холдинг Chicago Mercantile Exchange

 

-

 

Общие функции товарной биржи КОМЕКС

Нью-Йоркская фьючерсная товарная биржа КОМЕКС, Commodity Exchange Inc., COMEX выполняет на мировом товарном рынке те же функции, что и остальные биржевые торговые площадки.

Биржа является системообразующей частью всеобщей рыночной структуры. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, товарами, капиталом, валютой и пр., а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, товаров, капитала и валюты. Деятельность биржи КОМЕКС обеспечивает выполнение множества функций, основные из которых приведены ниже.

Биржи и их основные функции

 

Биржа осуществляет организацию рынка сырья с помощью биржевого механизма: прежде всего биржа обеспечивает спрос на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи - биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания: на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа - это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение.

Функциональное назначение биржевых площадок
Функциональное назначение биржевых площадок

Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка - стабилизация цен: колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью - способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая торговля является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации; важным фактором стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность биржи.

Основные принципы биржевой деятельности

 

Биржа Комекс, как и другие товарные биржи, организует выработку товарных стандартов, установление сортов и качества товаров, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

Стандартизация типовых контрактов
Стандартизация типовых контрактов

Помимо организационных и регулирующих функций, биржа Комекс выполняет и свою основную товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой она первоначально и возникла – для обеспечения покупки и продажи реального товара.

Покупка и продажа товаров
Покупка и продажа товаров

Биржа COMEX берёт на себя обязанность осуществлять урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами, участвующими в торговых сделках на биржевой площадке, осуществлять арбитражную деятельность в сфере торговли биржевыми товарами и осуществлении биржевых сделок в пределах своей компетенции и зоны ответственности.

Особенности торговли на биржах

 

Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа - одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму. Товарная биржа представляет собой рыночный механизм, выполняющий ряд стабилизирующих функций в экономике, который обеспечивает ликвидность и оптимальное распределение важнейших биржевых товаров, торговля которыми производится на бирже, стабилизацию цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения и кредита.

Емкость денежного обращения
Емкость денежного обращения

На Нью-Йоркской товарной бирже COMEX совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки, причем последние преобладают в значительной степени, поэтому биржа КОМЕКС имеет статус фьючерсной биржи.

Срочные биржевые сделки
Срочные биржевые сделки

Сделки на реальный товар отличаются от фьючерсных тем, что завершаются переходом товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки "кэш" или "спот" с немедленной поставкой и сделки "форвард" с поставкой в будущем.

Виды сделок совершаемых на биржах
Виды сделок совершаемых на биржах

Срочные (фьючерсные) сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец - передать продаваемые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.

Фьючерсы и опционы
Фьючерсы и опционы

Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели: покупку реального товара; осуществление спекулятивных операций; хеджирование (страхование от возможного изменения цен).

Хеджирование от изменения цен на фьючерсах
Хеджирование от изменения цен на фьючерсах

Покупка и продажа реального товара совершается продавцами с целью реализации товаров, обращающихся на бирже; потребителями - с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки; торговцами и спекулянтами - с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям.

Биржевые спекулянты
Биржевые спекулянты

Спекулятивные операции совершаются на фьючерсной бирже КОМЕКС с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца или покупателя) изменении цен.

Изменение рыночных цен
Изменение рыночных цен

Фьючерсная биржа КОМЕКС предоставляет возможность совершать операции хеджирования. Фьючерсные сделки очень часто используются для страхования - хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот.

Хеджирование торговых операций

 

Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

Методы хеджирования рисков на бирже

 

Кроме торговли фьючерсными контрактами на Нью-Йоркской фьючерсной бирже Комекс осуществляются также биржевые сделки с опционами.

Биржевые сделки с опционами
Биржевые сделки с опционами

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ). 

Страхование сделок при помощи опционов

 

В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен. На товарных биржах опционы могут заключаться непосредственно с биржевыми товарами, а также фьючерсными контрактами.

Гарантии от убытков при исполнении сделок
Гарантии от убытков при исполнении сделок

По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Виды опционов
Виды опционов

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей (но не купить и продать одновременно) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. На бирже COMEX торговые операции с двойными опционами не осуществляются.

Двойной опцион
Двойной опцион

Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене. Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или товар  по данной цене.

Опцион на продажу
Опцион на продажу

На товарной бирже КОМЕКС осуществляются еще и арбитражные сделки, которые совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на аналогичных биржах в разных странах.

Получение прибыли на арбитражных сделках

 

Структура фьючерсной биржи COMEX

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность Нью-Йоркской фьючерсной биржи COMEX, являются Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.

Структура товарных и фондовых бирж

 

Организационные основы деятельности товарных бирж
Организационные основы деятельности товарных бирж

  Участники товарной биржи КОМЕКС

Члены биржи - это физические и юридические лица, участвующие в формировании имущества биржи (уставного фонда) . Различают две категории членов биржи:

- полные члены биржи имеют право на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи; 

Права полных членов биржи
Права полных членов биржи

- неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

Различные категории членов биржи
Различные категории членов биржи

На биржах существует также так называемый институт посетителей. Они делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение. Как правило, Посетители участвуют в биржевой торговле с наличным товаром. Постоянные посетители могут осуществлять биржевое посредничество (согласно Правилам биржи).

Биржевые посетители
Биржевые посетители

  Органы управления биржи COMEX

Управление Нью-Йоркской товарной фьючерсной биржей КОМЕКС осуществляется на демократических началах – высшим органом управления является собрание акционеров (или участников). При нормальной работе биржи собрание проводится один раз в год и осуществляет свои функции в определенной Уставом компетенции. 

Организационная структура биржи
Организационная структура биржи

    Общее Собрание участников биржи Комекс 

Как правило, Общее собрание рассматривает и утверждает годовые отчеты, баланс, заключение Ревизионной комиссии; анализирует деятельность исполнительного органа - Биржевого совета (Совета директоров) ; вносит дополнения или изменения в учредительные документы или Положения о Биржевом совете; решает вопросы о дочерних предприятиях (филиалах) ; избирает Биржевой совет и Ревизионную комиссию.

Структура Общего Собрания участников биржи
Структура Общего Собрания участников биржи

    Совет директоров биржи COMEX

Управление биржей осуществляется как ее членами, так и наемным персоналом. Высшим органом руководства биржи является Совет директоров (управляющих) , избираемый членами биржи. В его состав входят как члены биржи, так и несколько директоров - нечленов биржи. Политика, правила и нормы биржевой торговли устанавливаются Советом директоров и проводятся в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров или избираемых биржей.

Заседание Совета директоров биржи
Заседание Совета директоров биржи

    Исполнительные комитеты биржи КОМЕКС

Комитеты отвечают перед Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров., а также выполняют конкретные обязанности по функционированию биржи, возложенные на них в соответствии с правилами регулирования. Наемный персонал биржи не имеет каких-либо прав по торговле или права голоса. Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет решения и поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соответствует функциям различных комитетов. Комитеты биржи формируются по функциональному принципу.

Организационная структура управления биржей
Организационная структура управления биржей

Основными комитетами на Нью-Йоркской фьючерсной бирже Комекс являются: комитет по приему новых членов, арбитражный комитет, комитет по деловой этике, наблюдательный комитет, контрольный комитет, ринговый комитет, контрактный комитет, котировальная комиссия и ряд других.

Функции биржевых комитетов
Функции биржевых комитетов

Комитет по приему новых членов (committee on admission) рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи, встречается с кандидатом, чтобы установить, отвечает ли он финансовым требованиям биржи, какими личными качествами обладает и т.п. Рекомендации комитета представляются совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.

Прием новых членов биржи
Прием новых членов биржи

Арбитражный комитет (Arbitration committee) назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов-нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи. Рассматриваться могут споры по качеству, срокам исполнения приказов клиентов, срокам поставки, платежа и др. Этот комитет не наделен правом принимать решения, обязательные к исполнению сторонами конфликта. Это своего рода согласительная комиссия. При неудовлетворенности сторон дело передается в судебные инстанции.

Арбитражное регулирование биржевой деятельности
Арбитражное регулирование биржевой деятельности

Комитет по деловой этике (committee on business conduct) выполняет функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи. Если персонал биржи считает, что член биржи нарушил ее правила, он может вынести этот вопрос на рассмотрение комитета. На комитете выносится решение об обоснованности такого заявления. Если комитет посчитает, что нарушение имело место, он дает разрешение представителю персонала биржи передать жалобу члену биржи, а сам направляет вопрос для решения в наблюдательный комитет. Так, если брокер в торговом зале подозревается в недолжном исполнении приказа клиента, ситуация сначала рассматривается служащими фьючерсной биржи, а затем выносится на обсуждение в комитет по деловой этике.

Деловая этика в биржевой торговле
Деловая этика в биржевой торговле

Наблюдательный комитет (Supervisory committee) рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике. Он заслушивает показания как персонала биржи, так и провинившегося члена, решает, было ли нарушение, и выносит наказание.

Наблюдательный комитет следит за активностью на бирже
Наблюдательный комитет следит за активностью на бирже

Контрольный комитет (Control committee) ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки, за ходом поставки ценных бумаг по биржевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита на складах биржи и манипуляции с ценами. Так, если к наступлению срока поставки остается неликвидированным слишком большое число контрактов, контрольный комитет проводит расследование и может рекомендовать обязательную ликвидацию биржевых контрактов.

Контрольный комитет препятствует манипуляциям с ценами
Контрольный комитет препятствует манипуляциям с ценами

Ринговый комитет, или комитет по торговому залу (Floor committee), наблюдает за тем, как брокеры заключают сделки в биржевом кольце. Комитет может наказать члена биржи за нарушение правил поведения в биржевом кольце. Например, если брокер делает предложение продать или купить контракты в форме, которая не соответствует принятой на бирже, член комитета тут же на месте может наложить на него штраф. На Нью-Йоркской фьючерсной бирже КОМЭКС член рингового комитета имеет право по собственному усмотрению штрафовать на сумму до 1 тыс. долл. за каждое нарушение. На других биржах порядок наложения взысканий и размер штрафов могут быть иными.

Ринговый комитет наблюдает за сделками в биржевом кольце
Ринговый комитет наблюдает за сделками в биржевом кольце

    Другие регулирующие структуры биржи КОМЕКС

Кроме указанных комитетов, на биржах есть еще ряд подразделений, важных для выполнения функций биржи.

Котировальная комиссия (Quotation committee) – весьма важное подразделение биржи. Ее основная задача – организовать учет различных видов цен при совершении сделок. Комиссия определяет котировальные цены, которые должны быть представлены в справочнике, называемом биржевым бюллетенем. Для его составления собирают сведения по заключенным сделкам, систематизируют их, разрабатывают методику публикаций котировок, а также порядок определения расчетной котировки. Котировальная комиссия также поставляет в информационно-справочный отдел данные об итогах торговли и тенденциях на рынках.

Котировальная комиссия фиксирует цены при совершении сделок
Котировальная комиссия фиксирует цены при совершении сделок

 

Регистрационное бюро отвечает за регистрацию биржевых сделок и определение их соответствия правилам торговли на данной бирже. Информационно-справочный отдел является источником сведений о работе биржи и условиях подключения к торговому процессу. Он распространяет рекламно-аналитические публикации, дает справки о бирже и предоставляет другие услуги.

Регистрация биржевых сделок
Регистрация биржевых сделок

Эти и другие комитеты составляют структуру управления фьючерсной биржи. Однако поскольку члены фьючерсной биржи не получают компенсации за работу в комитетах, они не могут все время посвятить этой деятельности. Как совет директоров, так и комитеты имеют штат служащих, которые осуществляют каждодневное управление фьючерсной биржей. Служащие биржи не являются ее членами, не имеют торговых привилегий и не голосуют по вопросам, решаемым комитетами и советом директоров. Однако члены биржи учитывают рекомендации служащих.

Биржевые служащие
Биржевые служащие

Нью-Йоркская товарная биржа, Инк (СОМЕХ) была образована в 1933 г. при слиянии четырех бирж, которые вели торговлю шкурами, кожами, шелком-сырцом, каучуком и металлами. В настоящее время фьючерсная биржа СОМЕХ торгует разнообразными металлами, включая серебро, золото, медь и алюминий, по фьючерсным контрактам, а также некоторыми другими биржевыми товарами.

Торговля драгоценными металлами
Торговля драгоценными металлами

В настоящее время количество членов Нью-Йоркской фьючерсной биржи КОМЕКС составляет 772 юридических и физических лица. Руководящий орган - Совет управляющих биржи СОМЕХ сотоит из 25 человек. Должностные лица - председатель, казначей, вице-президенты (генеральный, по комиссионной палате, торговле, торговому залу).

Деятельность современных товарных бирж

На бирже КОМЕКС действуют комитеты - вступительный (по приему в члены) , арбитражный, ревизорский, по деловому поведению, расчетным связям, контроля, исполнительный, финансовый, по торговому залу, оснащению торгового зала, прибылям, маркетингу, связи с общественностью и ее обучению, по торговле металлами (три) , новой продукции, по представлению на должности, операционный, опционный, по котированию, надзорный. Штатная численность биржи КОМЕКС 165 человек (нечлены биржи).

Управление биржей
Управление биржей

Торговля на фьючерсной бирже COMEX

Основными участниками, которые совершают торговые операции на Нью-Йоркской фьючерсной бирже COMEX, являются крупные мировые компании, интересы каждой из них на бирже представляет собственный брокер, который полностью подчиняется ее приказам. Основными товарными группами, по которым проходят торги на бирже КОМЕКС, являются - опционы и фьючерсы на золото, серебро, медь, алюминий и другие металлы. 

Собственные брокеры от крупных компаний
Собственные брокеры от крупных компаний

На бирже используются практически все инструменты торговли на бирже, при желании вы можете купить срочный контракт на медь, а после роста цены на этот вид продукта продать контракт дороже. Торговля происходит на двух основных площадках, New York Mercantile Exchange и COMEX, каждая из которых специализируется на сделках с определенным видом товаров. New York Mercantile Exchange специализируется на торговле энергоносителями (нефть и нефтепродукты, электроэнергия, уголь, газ), кроме этого тут ведется торговля платиной и палладием. СOMEX больше отдает предпочтение оставшимся драгоценным, черным и цветным металлам (серебро, золото, алюминий, медь, цинк, свинец и другие).

Деятельность брокеров на американских товарных биржах

 

Цена формируется на основании торгов, основное влияние на ее формирование оказывают цены в розничной и оптовой торговле, величина спроса на торгуемые продукты и глобальная социально-политическая и экономическая ситуация в мире, которая значительно влияет на спрос и предложение. К примеру, сообщения о кризисе в Персидском регионе всегда вызывают подорожание сырой нефти и нефтепродуктов, а новости о стихийных бедствиях в Австралии или Новой Зеландии способствуют повышению цен на сельхозпродукцию.

Экономическая ситуация в мире
Экономическая ситуация в мире

Фьючерсные контракты на бирже КОМЕКС защищают капитал от инфляции, позволяют реализовывать кратко- и среднесрочные инвестиционные стратегии. Высокая ликвидность фьючерсных контрактов определяет техничность этого инструмента - динамика цен на контракты поддается техническому анализу. Также ликвидность фьючерсных контрактов и высокий спрос на биржевые товары, размещаемые на бирже КОМЕКС, защищают инвесторов и трейдеров от сильных падений рынка, подобных недавнему обвалу цен на золото.

Торговля фьючерсами на Нью-Йоркской бирже COMEX

 

  Расписание работы фьючерсной биржи КОМЕКС

После объединения Нью-Йоркской фьючерсной биржи COMEX с Нью-Йоркской товарной биржей NIMEX, торговля на обеих площадках проводится практически в едином режиме.

Объединенная биржа товарных фьючерсов NIMEX-COMEX
Объединенная биржа товарных фьючерсов NIMEX-COMEX

New York Mercantile Exchange, NIMEX проводит торги с 8:10 до 15:20, кроме субботы и воскресенья, Commodity Exchange Inc. of New York, СОМЕХ - с 8:10 до 15:00, кроме субботы и воскресенья. После окончания работы  биржевой торговли на торговых площадках, вступает в действие система электронной торговли ACCESS (с понедельника по четверг с 17:00 до 8:00), а в воскресенье вечером с 19:00 начинается торговля фьючерсными контрактами и опционами на сырую нефть, топливный мазут и бензин, фьючерсными контрактами на платину, медь, золото и серебро. Биржа КОМЕКС имеет электронную связь со Срочной биржей Сиднея (Sydney futures contract Exchange, SFE), что позволяет членам последней торговать нефтепродуктами и металлами непосредственно на New York Mercantile Exchange и COMEX, а нечлены биржи вступают в торги через электронную систему торговли CYCOM на SFE.

Расписание торгов на биржах COMEX и NIMEX
Расписание торгов на биржах COMEX и NIMEX

Официально торги на бирже КОМЕКС длятся в течение шести часов. Чтобы расширить это время, в 1993 году была введена в строй электронная компьютерная система биржевой торговли ACCESS, которая позволила продавцам и покупателям торговать фьючерсными контрактами на драгоценные и редкоземельные металлы, а также медь и алюминий практически круглосуточно. Эти возможности еще более расширила электронная система New York Mercantile Exchange ClearPort, позволяющая организовать прямые переговоры по цене на продукты между продавцом и покупателем при обеспечении биржей финансовой защиты сделки. Собственно говоря, все сделки, заключенные на Нью-Йоркской фьючерсной бирже Commodity Exchange, застрахованы от дефолта со стороны одного из партнеров благодаря специальной проверке, через которую проходят все участники.

электронная система торгов New York Mercantile Exchange ClearPort
электронная система торгов New York Mercantile Exchange ClearPort

  Регулирование деятельности биржи COMEX

Деятельность Нью-Йоркской фьючерсной биржи Commodity Exchange, COMEX регулируется Комиссией по фьючерсной торговле товарами (Commodity Futures Trading Commission - CFTC), которая является независимым федеральным агентством при Правительстве Соединенных Штатов Америки, созданным в 1974 г. для регулирования фьючерсных и опционных сделок по купле/продаже товаров и защиты участников срочных товарных рынков от нечестной торговли и мошенничества. Каждая организация, торгующая на бирже, должна предоставить своего независимого брокера. Таким образом, несколько человек на площадке, представляют крупную корпорацию, на бирже они только записывают транзакции и никак не связаны с реальной торговлей.

Комиссия по фьючерсной торговле товарами CFTC
Комиссия по фьючерсной торговле товарами CFTC

Виды фьючерсных контрактов на бирже КОМЕКС

На Нью-Йоркской фьючерсной бирже COMEX ведутся торги фьючерсными и опционными контрактами на драгоценные и цветные металлы. Биржевая торговля осуществляется главным образом аукционным способом в торговом зале New York Mercantile Exchange, но все фьючерсы доступы для торговли электронным способом, который обеспечивает компьютерная система биржевой торговли New York Mercantile Exchange ACCESS. Эта электронная торговая площадка была запущена в 1993 году.

Электронный интернет-трейдинг
Электронный интернет-трейдинг

Приоритетным направлением торговых операций на бирже Commodity Exchange Inc. of New York, СОМЕХ являются деривативы на драгоценные и цветные металлы. Здесь вне конкуренции находятся фьючерсные контракты на золото и серебро, котирующиеся в COMEX. Рынок драгметаллов в последнее время стал весьма турбулентным, что привело к резкому скачку волатильности в этой секции. И тем не менее, многие инвесторы традиционно считают драгоценные металлы «тихой гаванью» для капитала и активно используют их при формировании инвестиционных портфелей.

Основные виды контрактов на драгоценные и цветные металлы на бирже CОMEX
Основные виды контрактов на драгоценные и цветные металлы на бирже CОMEX

В дополнение к драгоценным металлам, торговля которыми осуществляется на бирже COMEX, отделение New York Mercantile Exchange предлагает трейдерам контракты на платину и палладий, которые используются не только в ювелирных и инвестиционных целях, но и во многих промышленных процессах.

Металлические фьючерсные контракты на площадке НАЙМЕКС
Металлические фьючерсные контракты на площадке НАЙМЕКС

 

  Торговля золотом на бирже COMEX

Нью-Йоркская фьючерсная биржа Comex, являясь одним из подразделений биржевой холдинговой компании CME Group (Чикагская торговая биржа), представляет эту компанию на международном рынке цветных и драгоценных металлов, и в частности золота.

Торговля золотыми фьючерсами на бирже Комекс
Торговля золотыми фьючерсами на бирже Комекс

Фьючерсный контракт (фиксированное количество золота на КОМЕКС) предусматривает поставку определенного качества аффинированного золота в стандартных слитках в течение одного из определенных месяцев в будущем. Цена контрактная определяется посредством открытой подачи голосом заявок брокеров на покупку и предложений на продажу. Брокеры располагаются в биржевом зале в специально отведенном для торговли Биржевом Круге.

Биржевой Круг для брокеров
Биржевой Круг для брокеров

При выполнении любого контракта по золоту продавец должен поставить 100 тройских унций (+5%) золота пробы не менее чем 0,995 в одном или в трех слитках по одному килограмму, имеющих серийный номер и идентификационный штамп аффинажного предприятия и включенные в листинг КОМЕКС.

Штамп аффинажного предприятия
Штамп аффинажного предприятия

Операции проводятся с поставкой золота в течение текущего календарного месяца либо в течение последующих двух календарных месяцев; а также в любом феврале, апреле, июне, августе, октябре и декабре в рамках 23-месячного периода, начинающегося с текущего месяца. Ограничение числа месяцев поставки золота приводит к концентрации и, следовательно, усилению торговой активности в указанные месяцы, что повышает ликвидность рынка и препятствует ценовым искажениям.

Преимущества фьючерсного контракта на рынке золота
Преимущества фьючерсного контракта на рынке золота

Поставка золотых слитков по фьючерсным контрактам для торговых операций на КОМЕКС производится по выбору продавца в течение любого рабочего дня в пределах месяца, указанного в контракте. Слитки должны передаваться покупателю в одном из хранилищ, имеющих лицензию КОМЕКС. Лицензированными депозитариями являются хранилища, к-рые по оценке КОМЕКС безопасны и достаточно хорошо охраняются, что дает гарантию от краж. Периодически независимые аудиторы проводят выборочную проверку этих хранилищ на предмет точности учета находящихся на хранении ценностей.

Организация поставки золотых фьючерсных контрактов
Организация поставки золотых фьючерсных контрактов

Изменения цен на золото на фьючерсной бирже Комекс регистрируются в размере, кратном 10 долларов. На тройскую унцию (что составляет 10 долларов на контракт). Колебание цены золота в размере 1 долларов, следовательно, эквивалентно 100 долларов на контракт.

Динамика изменения цен на золотой металл на бирже COMEX
Динамика изменения цен на золотой металл на бирже COMEX

В течение любого одного рабочего дня рыночные колебания цен ограничены 25 дол. За тройскую унцию выше или ниже цены контракта, устанавливаемой в конце предыдущего рабочего дня. Если изменение цены контракта по любому месяцу исполнения контракта равно лимиту допустимых ежедневных ценовых колебаний за два следующих друг за другом дня, то автоматически начинает действовать система расширенных лимитов на ценовые колебания. Лимитирование колебаний цен не распространяется на контракты с поставкой в текущем месяце.

Гарантийное обеспечение сделок путем установления лимита колебаний цен
Гарантийное обеспечение сделок путем установления лимита колебаний цен

Брокерские конторы взимают комиссии за осуществление купли-продажи фьючерсных контрактов. С 6 марта 1978 г. были отменены все фиксированные ставки комиссий и их размер стал полностью предметом торга. Изначально гарантийные требования при торговле на КОМЕКС предназначались для обеспечения фин. Надежности каждого фьючерсного контракта. Размер гарантии определяется советом управляющих КОМЕКС и отражает колебание цен товара. Трейдер должен внести сумму дополнительно к первоначальному гарантийному взносу, если рыночные цены изменяются не в пользу имеющегося у него контракта, и, наоборот, он может изъять избыточный гарантийный взнос, если рыночная ситуация меняется в его пользу.

Стратегия торговли фьючерсными контрактами на золото
Стратегия торговли фьючерсными контрактами на золото

Фьючерсная торговля на КОМЕКС в основном осуществляется с целью хеджирования и спекуляции; при этом, как правило, позиции закрываются (offset) до наступления срока исполнения контрактов, чтобы избежать получения или поставки реального товара. Однако КОМЕКС подчеркивает жизнеспособность своего рынка, обеспечивающего реальным товаром, на котором покупка и продажа товара составляет значительную часть торговых сделок на КОМЕКС. Покупатели фьючерсных контрактов на золото, предпочитающие торговлю реальным золотом (exchange for physical - EFP), договариваются с поставщиком золота о процедуре его доставки и одновременно закрывают ранее приобретенные фьючерсные контракты путем их продажи поставщику золота. Используя EFP, поставщик получает то преимущество, что ему не нужно разбивать поставку на стандартные лоты по слиткам весом в 100 унций или 3 кг, и хотя он относит расходы по доставке на счет покупателя, он избегает расходов по транспортировке, разгрузке и погрузке, взвешиванию на складе КОМЕКС.

Хеджирование риска с помощью золотого фьючерсного контракта
Хеджирование риска с помощью золотого фьючерсного контракта

Торговля реальным золотом (EFP) может быть организована и осуществлена при помощи квалифицированных брокеров или других Фирм - членов КОМЕКС, которые определяют путем открытых переговоров уровень издержек, а также их экономии. Первым днем уведомления о намерении осуществить поставку по фьючерсному контракту является ближайший день к последнему рабочему дню месяца, предшествующему месяцу, в течение которого поставка должна быть осуществлена.

Торговля реальным золотом – exchange for physical - EFP
Торговля реальным золотом – exchange for physical - EFP

Последним днем уведомления о намерении осуществить поставку золота по фьючерсному контракту является второй день, предшествующий последнему рабочему дню месяца, в течение которого поставка должна быть осуществлена (день после последнего операционного дня на бирже). Последний рабочий день на бирже является третьим днем, предшествующим последнему рабочему дню месяца, в течение которого должны быть осуществлены поставки.

Поставки золота
Поставки золота

 

    Особенности золотых фьючерсов на КОМЕКС

Нью-Йоркская фьючерсная биржа Comex, являясь одним из подразделений биржевой холдинговой компании CME Group (Чикагская торговая биржа), представляет эту компанию на международном рынке цветных и драгоценных металлов, и в частности золота. Одной из особенностей мировой торговли золотом на фьючерсной бирже Комекс является отсутствие прямой зависимости параметров торговых сделок на бирже Comex от реальных физических запасов желтого металла на складах компании.

Особенности мирового рынка золота
Особенности мирового рынка золота

В последнее время в интернете появилось большое количество дезинформации о складских запасах золота на бирже Comex. Прежде всего, существует недопонимание относительно того, как резкое сокращение количества физического золота в этом году может указывать на предположительный дефицит металла для исполнения фьючерсных контрактов на золото или даже сигнализировать о полном дефолте продавцов по отношению к покупателям. Но в схеме работы Comex нет никакого секрета или скрытой программы. Просто нужно максимально четко понимать, как работает эта биржа. 

Складские запасы золота на бирже Комекс
Складские запасы золота на бирже Комекс

Первый вопрос: Как золото попадает в складские запасы фьючерсной биржи? Хотя это длительный процесс, ответ, на самом деле, довольно прост. Запас золота восстанавливается либо за счет добычи, лома ювелирных украшений и других изделий, таких как слитки и монеты, в плавильном цеху. Аффинажер (производитель чистого золота) затем выпускает слитки, соответствующие стандарту и спецификации биржи, в данном случае CME Group.

Аффинажер золота
Аффинажер золота

Эти золотые слитки принадлежат либо самим аффинажерам, что означает, что они купили золото и оно находится в их собственности. Либо владельцами слитков являются клиенты аффинажера, купившие золото и хранящие его в плавильном цеху для переработки в пригодные для продажи слитки.

Плавильное производство золота
Плавильное производство золота

В настоящее время, чтобы этот конкретный плавильный цех мог отправить металл на товарную биржу, он должен иметь зарегистрированный учетный бренд, такой как Heraeus, Johnson Matthey или Metalor Technologies, к примеру.

Учетный бренд  Johnson Matthey
Учетный бренд Johnson Matthey

Как только слитки готовы, металл нужно транспортировать на склад с привлечением одобренных биржей перевозчиков, таких как Brinks Inc., Via Mat International или IBI Armored Inc. Другими путями золото попасть на биржу не может. Золото может перемещаться между одобренными Comex складами, к примеру, теми, которые находятся в ведении HSBC Bank, Brinks Inc. и Scotia Mocatta Depository. Но любые перемещения, производимые между этими складами, должны производиться посредством тех же одобренных перевозчиков. Никакое золото не может появиться на рынке вне этого цикла переплавки.

Банк HSBC
Банк HSBC

Как только золото покидает одобренный биржей склад и находится где-то вне этого круга неприкосновенности, то Чикагская товарная биржа никак не сможет гарантировать качество слитка. Это означает, что если человек или инвестор вывезет слитки со склада, то чтобы вернуть их обратно на биржу, ему придется снова начать все сначала. Прохождение через руки обработчиков золота и аффинажеров предоставляет гарантию стандарта и качества материала, поставляемого на биржу.

Гарантия стандарта и качества золота
Гарантия стандарта и качества золота

Итак, золото находится на складе, и в связи с этим вопрос номер два: Когда золото считается соответствующим критериям (eligible) или зарегистрированным (registered) на товарной бирже?

Соответствие золота стандартным критериям
Соответствие золота стандартным критериям

Когда соответствующие требованиям слитки поступают на одобренный биржей склад, они становятся «подходящими» для исполнения фьючерсных контрактов на золото, торгуемых на бирже. Так что в данный момент владелец слитков может отправить их на биржу, и на него будет выписано складское свидетельство. Тогда золотые слитки становятся «зарегистрированным» запасом.

Складское свидетельство на золото
Складское свидетельство на золото

Приемлемые золотые запасы могут стать или вообще не стать зарегистрированными запасами. Почему? Потому что склад – есть склад, и владелец может попросту захотеть хранить свой металл надежно, до того как использовать его для удовлетворения спроса где-то еще – со стороны производителей или инвесторов на другом рынке, таком как Азия. Это приемлемое золото может принадлежать инвестору, аффинажеру, хедж-фонду, банку или производителю. Во многих случаях эти люди хранят металл для своих конечных покупателей. И оно может перемещаться множество раз, и это намного более гибкая схема, чем складские квитанции на зарегистрированные запасы.

Приемлемые золотые запасы
Приемлемые золотые запасы

Чикагская товарная биржа не имеет прямого контроля ни над процентными ставками, ни над размером приемлемых запасов. Однако зарегистрированные запасы официально признаются биржей как качественная поставка. Это означает, что этот товар существует и отложен для поставки в соответствии с фьючерсными контрактами на золото. Трейдеры, выступающие за поставку, нежели наличный расчет, когда их контракт подлежит исполнению, получают складские квитанции. Это не влечет за собой изменение количества зарегистрированных запасов на складе. Запас остается на месте, меняется лишь собственник свидетельства.

Зарегистрированные запасы золота на складе
Зарегистрированные запасы золота на складе

Если покупатель золотых фьючерсов хочет получить физическую поставку золота и «разорвать» складское свидетельство, это тоже возможно. Но это сложно и требует много времени. Если золото при этом остается в кругу целостности биржи, то есть на одобренном биржей складе, то эти слитки становятся приемлемым запасом. Но если эти слитки покидают одобренный биржей склад, они более не являются соответствующими стандартам и более никак не отслеживаются.

Покупатель золотых фьючерсов
Покупатель золотых фьючерсов

Далее следует третий вопрос: Как работают складские свидетельства? Складское свидетельство – это предъявительский финансовый инструмент, очень похожий на квитанцию. Его можно передавать от владельца к владельцу. Владелец свидетельства несет расходы за хранение. В большинстве случаев, когда люди получают поставку по складскому свидетельству, они оставляют его у своих брокеров. В некоторых случаях люди могут захотеть держать складское свидетельство у себя. Это бывает редко, как и в случае с сертификатами на акции или облигации; никто, в общем-то, больше не получает поставку документов. Но это все еще возможно за отдельную плату.

Расходы за хранение золота
Расходы за хранение золота

Если у человека есть складское свидетельство, золото, которое оно представляет, относится к зарегистрированным запасам, даже если произведена физическая поставка документа. Эти свидетельства всегда можно оправить повторно на биржу, продав контракты.

Продажа биржевых контрактов
Продажа биржевых контрактов

Как работает биржа золотых фьючерсов? CME Group – это крупнейшая фьючерсная биржа в мире. На этой бирже продается множество товаров, одним из которых является золото. Биржа золота – которую по-прежнему часто называют Comex, так она называлась до того, как ее купила CME – является крупнейшей по объему торгов в мире.

Объемы торгов золотом на американском рынке

 

 

На бирже Комекс торгуют фьючерсными контрактами. Эти контракты представляют собой договоры на поставку определенного количества и класса металла в определенное время. Благодаря возможности вносить гарантийную сумму по этим контрактам, то есть оставлять задаток за более высокую стоимость золота, на данном рынке существует большой объем ликвидности. Большая часть этой ликвидности обеспечивают спекулянты, пытающиеся заработать на движении цены золота. Это позволяет золотопромышленности – добывающим компаниям, аффинажерам, производителям и торговцам – защитить себя от рыночного риска, хеджируя свои риски, связанные с движением цены, торгуя контрактами по ценам в будущем. Именно по этой причине и существует рынок золотых фьючерсов.

Золотодобывающее предприятие
Золотодобывающее предприятие

Большинство позиций на товарные фьючерсы закрываются до срока поставки. Это означает, что чаще всего люди, заключающие сделки на бирже, ликвидируют свои обязательства по контрактам до того, как им приходится принимать поставку. Но это не значит, что весь этот бизнес основан только на спекуляции. Например, компания по производству ювелирных изделий может заключить договор на продажу контракта на золото, потому что она физически покупает металл. Вероятно, потому что продукт, который она производит, еще не продан покупателю. 

Производство ювелирных изделий из золота
Производство ювелирных изделий из золота

Для простоты понимания представьте, что ювелиру нужно 100 унций золота для изготовления 400 золотых изделий. Этот процесс может занять две недели, и в этом временном промежутке ему не нужны ценовые риски. Так что ювелир решает продать один золотой контракт (100 унций) на Чикагской товарной бирже в то же самое время, когда он покупает физическое золото для производства. В этом случае он застрахован, что означает, что он больше не подвергается ценовым рискам. Через две недели, когда кольца уже готовы, и он нашел покупателя, он продает кольца покупателю, и в то же самое время выкупает контракт обратно.

Одна золотая унция
Одна золотая унция

В этом примере не производится исполнение контракта на физическую поставку посредством товарной биржи. Примеры, подобные этому, встречаются ежедневно, и используются, тем или иным способом, для хеджирования товаров. Главный фактор на рынке золота – это то, что при снижении зарегистрированных запасов падает и цена на золото. Это указывает на то, что золото лучше используется вне рынка, вместо того, чтобы храниться на бирже. Что касается общего объема приемлемых и зарегистрированных запасов на складах Чикагской биржи, он также склонен отслеживать падение и рост цен. Когда цены на золото растут, это привлекает большее количество инвесторов, которые используют золото в качестве средства сбережений. Этот металл сам по себе нуждается в хранении, и важно помнить об этом, а как мы видели выше, склады Comex раньше именно этим и занимались, помимо хранения золотых слитков для поставок по фьючерсным контрактам.

Мировой золотой рынок
Мировой золотой рынок

Короче говоря, чем выше понимаются цены, чем больше людей хотят его иметь. И тем больше металла будет храниться на складах от имени инвесторов. А когда цены упадут, как это происходит последние девять месяцев и больше, некоторые владельцы металла найдут более выгодное применение металлу в других местах, вне западных инвестиционных резервов, и превратят его, к примеру, в килограммовые слитки, любимые азиатскими инвесторами, которые в настоящее время платят по $20 сверх международных цен в Китае. 

Килограммовые слитки золота
Килограммовые слитки золота

Как вы можете видеть, сокращение золотых запасов Comex не имеет большой важности или срочности. Оптовые объемы снизились, но они больше, чем за любой период прошлых лет. Только глядя на уровень складских запасов, сложно и самонадеянно делать выводы о рыночных показателях, исходя из количества приемлемого или зарегистрированного золота в любой момент. Металла по-прежнему много, и на Comex ежедневно продается золото на сотни миллионов долларов по сотням различных причин. Так что этот аспект рынка являет собой лишь часть гораздо большей головоломки.

Объемы продаж золота на бирже Комекс
Объемы продаж золота на бирже Комекс

Чтобы получить полную картину от людей на рынке золота и имеющих опыт его изучения, можно ознакомиться с  данными и отчетами Геологической службы США, подразделения правительства США, которое предоставляет бесплатную информацию, или других компаний, таких как CPM Group, GFMS или Metals Focus Limited, предоставляющим платную золотую аналитику. Сегодня есть много причин для покупки золота. Но должно быть правильное понимание особенностей и аспектов мирового золотого рынка. 

Логотип компании Metals Focus Limited
Логотип компании Metals Focus Limited

    Мини-контракты на золото на бирже Комекс

Из-за высокой стоимости контрактов на золото и падения показателей торговли, Нью-Йоркская товарная биржа НАЙМЕКС запустила мини-контракт на золото. Мини-фьючерсы на золото (Gold futures contract) торгуются в Нью-Йорке на фьючерсной товарной бирже COMEX, за котировками и графиками популярного металла ежедневно следят миллионы трейдеров. Кроме всем известных преимуществ, оно является превосходным промышленным материалом – прекрасно проводящим электричество, крайне стойким к коррозии. Но главным образом оно используется в производстве ювелирных драгоценностей и чеканке монет. Его исключительной особенностью является тот факт, что золото де-факто используется в формировании страхового и резервного фонда всех крупных государств. Суммарные запасы этого металла в основных ЦБ и Международный валютный фонд превышают 30 тысяч тонн.

Золотые мини-фьючерсы на бирже COMEX
Золотые мини-фьючерсы на бирже COMEX

Вообще, инвестиции в этот металл могут носить разные формы: обычные фьючерсные контракты на золото, золотые слитки, древние и редкие монеты, фонды и акции добывающих и обрабатывающих, а также специализированных ювелирных компаний, в том числе и мини-контракты. С введением минифьючерсов на жёлтый металл, мы стали свидетелями исторического момента - цена унции перешагнула отметку $1000. Но продержалась она там не долго, отскочив от нового рекордного максимума $1006,43.

Динамика мини-контрактов на золото на бирже COMEX
Динамика мини-контрактов на золото на бирже COMEX

 

  Торговля серебром на бирже COMEX

Нью-Йоркская фьючерсная биржа COMEX является одной из самых крупных и известных торговых площадок по торговле фьючерсными контрактами на серебро.

Серебро
Серебро

    Особенности мирового рынка серебра

Серебро исторически на рынках металлов всегда было попутчиком золота, хотя обменный коэффициент и степень присутствия металлов чеканки в разных странах бывали различными и постоянно менялись. После окончательного исчезновения золотого стандарта стали происходить странные вещи: если золото как-то функционировало как средство накопления или как защита от инфляции, то серебро стало практически простым промышленным металлом.

Серебро в слитках
Серебро в слитках

Возможно, это произошло из-за того, что рынок серебра менее ликвидный и им легче манипулировать. Известно, что на сегодняшний день оборот серебра в США контролируется двумя крупнейшими банками: «J.P. Morgan» и «HSBC», чей размер коротких позиций – 40 и более процентов на рынке «COMEX». Так же «J.P. Morgan» является кастодианом самого большого серебряного фонда «ETF-SLV». Что, естественно, позволяет ему манипулировать акциями этого фонда.

Банк J.P. Morgan
Банк J.P. Morgan

Вот такая грустная история была для инвесторов серебра. Почему была? Потому, что, начиная с 2011 года, серебро быстро набирала темпы роста. Почему же серебро росло даже с опережением золота?

Золото и серебро
Золото и серебро

Во-первых, федеральная комиссия США по торговле товарными фьючерсными рынками («CFTC») заявила, что в соответствии с новыми нормами законодательства собирается ограничить лимиты по открытым позициям для банков. Одновременно просочилась информация, что «CFTC» больше не может игнорировать жалобы участников рынка о манипуляциях рынком трейдерами. 

Рост цен на серебро
Рост цен на серебро

Во-вторых, ряд суверенных и в основном азиатских фондов пришли к выводу, что если серебром было так легко манипулировать вниз, то можно попробовать и вверх. Логика простая: если посмотреть на «COMEX», то по разным оценкам на складах есть порядка 50 миллиона унций, следовательно, если в текущих ценах потратить около трёх миллиардов долларов, то «J.P. Morgan» будет откупаться за любые деньги т.к. иначе будет дефолт по физической поставке.

Серебро на складах COMEX
Серебро на складах COMEX

Ну и в-третьих, к теме подключились разнообразные энтузиасты скорой расправы с «банкстерами». В интернете ходило большое количество сообщений, что если энное количество людей купит хотя бы по одной серебряной монетке, то «J.P. Morgan» грозит немедленное банкротство. Поэтому серебро сохраняет хорошую поддержку и ему несколько раз удалось сторговаться выше 30 $ за унцию.

Серебро поднимается в цене

 

Чтобы понять происходящие процессы, давайте, посмотрим на позиции серебра на «COMEX». Наблюдается очень большая концентрация позиций в мартовских контрактах, аж под 4.000.000 унций. Столько серебра физически на складах «COMEX» нет и близко. Есть мнение, что серебро может дойти до 150-170 $ за унцию. Это, конечно, вряд ли, но 40-50 $ за унцию мы скоро увидим.

Запасы серебра на складах COMEX
Запасы серебра на складах COMEX

    Мировое производство и оборот серебра

Мировые запасы серебра оценены USGS в 512 тыс. тонн. Наибольшее количество запасов сосредоточено в Перу – 23%, в Чили – 14%, Австралии 14%, Польше – 14%, Китае – 8%, Мексике – 7%, США – 5%.

Динамика мировых запасов серебра
Динамика мировых запасов серебра

Необходимо отметить, что при уровне добычи более 22 тыс. тонн, оцененных мировых запасов хватит еще на 22 года. Наибольшее количество запаса лет добычи отмечено у Польши, при запасах 69 тыс. тонн, данная страна добывает всего 1,3 тыс. тонн. Среди лидеров по наименьшему количеству лет добычи можно отметить Мексику и Канаду, при их запасах соответственно 37 тыс. тонн и 7 тыс. тонн, добыча составляет в среднем 3,4 тыс. тонн. И 629 тонн.

Распределение запасов серебра в мире
Распределение запасов серебра в мире

Ежегодно в мире добывается более 20 тыс. тонн серебра. В 2010 году добыча серебра в мире возросла на 3,3% до 22,8 тыс. тонн. Крупнейшим продуцентом данного вида сырья является Перу, которая занимает около 17% в мировой добыче. Отметим также, что Перу увеличила добычу в 2010 году незначительно до 3,98 тыс. тонн. Кроме того крупнейшими продуцентами серебра в мире являются Мексика, с долей в мировой добыче 15%, Китай с долей 13% и Австралия с долей 7% в мировой добыче золота. Россия в списке продуцентов занимает шестое место, с объемами добычи 6% в мировых. Отметим также, что, как и большинство стран, Россия увеличила добычу в 2010 году до уровня 1356 тонн. По предварительным оценкам аналитиков группы METALRESEARCH в ближайшие годы добыча серебра в мире увеличится до 24 тыс. тонн.

Мировая добыча серебра в разных странах
Мировая добыча серебра в разных странах

Среди крупнейших компаний, мировых продуцентов серебра можно назвать такие как INDUSTRIAS PENOLES, BHP, AURUBIS. В общей сумме мирового производства данные компании занимают более 25%. Отметим также, что в 2010 году около половины крупнейших продуцентов золота увеличили производство. Более чем на 35 % увеличили производство INDUSTRIAS PENOLES, SILVER WHEATON, GOLDCORP, FIRST MAJESTIC SILVER, HINDUSTAN ZINC, CBH RESOURCES. Среди компаний, уменьшивших свои показатели более чем на 18 % можно назвать VOLCAN, BOLIDEN, КАЗАХМЫС, NYRSTAR, RIO TINTO, HUDBAY MINERALS, PT ANTAM. 

Параметры добычи и производства, себестоимость серебра и золота в мире

 

Экспорт серебра странами-производителями доходит до 500 тыс. тонн в год. Основными экспортерами серебряных руд и концентратов являются Австралия, с долей в общих объемах экспорта 31%, Корея с долей 21%, Гондурас с долей 12%, и Танзания с долей 11% в мировом экспорте. Вместе данные страны экспортируют более 70% серебряных руд и концентратов.

Динамика цен на бирже COMEX на Серебро 2008-2014гг
Динамика цен на бирже COMEX на Серебро 2008-2014гг

Импорт серебра в настоящее время достигает 323 тыс. тонн. Основными странами, осуществляющими покупку серебряных руд и концентратов на мировом рынке, являются Китай, с долей в мировом импорте 70% и Россия с долей в мировом импорте 16%. Отметим, что данные страны совокупно импортируют более 80% серебряных руд и концентратов в натуральном выражении.

Технология производства и добычи серебра

 

Объем мировой торговли серебром в денежном выражении составляет около 13 млрд. долл. Основным торгуемым сегментом было серебро необработанное, занимающие в общем объеме торговли 77%. Остальные 16% занимало серебро в полуобработанных формах, и только 7% заняла торговля серебряным порошком. По предварительным оценкам аналитиков METALRESEARCH в дальнейшем мировая торговля серебром возрастет на 37,5% до уровня 17,8 млрд. долларов.

Серебро на продажу
Серебро на продажу

Расчет предложения серебра по сегментам показал, что общее предложение серебра на мировом рынке составляет около 35 тыс. тонн. Отметим также, что доля серебряного лома, используемого для производства серебра, понизилась на 6%. Государственные продажи серебра в мире снизились в два раза до 250 тонн. По предварительным оценкам группы аналитиков METALRESEARCH предложение серебра на мировом рынке может увеличиться до 35,7 тыс. тонн.

Мировая торговля серебром

 

Мировой спрос на серебро составляет более 28,0 тыс. тонн. В структуре спроса на серебро первое место занимает индустриальный спрос, с долей в общих объемах 44,5%. На долю инвестиций приходится 30,6%. Производство драгоценностей в общем объеме спроса составляет 24,9 %. По предварительным оценкам группы аналитиков METALRESEARCH в 2011 году спрос на серебро может достичь 28,4 тыс. тонн.

Структура мирового спроса на серебро
Структура мирового спроса на серебро

Отметим, что баланс мирового рынка серебра продолжает находиться в избытке. Предложение серебра на мировом рынке снизилось на 0,8% до 35,0 тыс. тонн, а спрос снизился на 1,7% до 28 тыс. тонн. Избыток составил 7 тыс. тонн серебра. По предварительным оценкам группы аналитиков METALRESEARCH предложение и спрос могут увеличиться, и избыток составит 7,3 тыс. тонн серебра, в связи с чем возможна некоторая коррекция цен.

Баланс спроса и предложения на рынке серебра
Баланс спроса и предложения на рынке серебра

 

    Фьючерсы на серебро (SI) на бирже КОМЕКС

Независимо от того, собирается ли инвестор получать доход в виде разницы в ценах, страховать риски, связанные с базовым активом или заниматься арбитражными операциями, фьючерсные контракты на серебро могут стать тем инструментом, который удовлетворит все запросы. Торговля серебром - недешевое удовольствие. Размер одного контракта SI составляет 5000 унций, что при текущих ценах эквивалентно $105-110 тыс. С учетом текущих маржинальных требований приблизительно в 12%, для покупки потребуются десятки тысяч долларов.

Торговля фьючерсами на серебро
Торговля фьючерсами на серебро

В то же время, стремясь привлечь новых клиентов, COMEX с июня 2013 года запустила в обращение контракт меньшего объема - SIL, величина которого составляет 1000 унций или около $20-25 тыс. При этом в связи с повышенной волатильностью последних дней маржинальные требования в настоящее время близки к максимальным отметкам, то есть имеют все шансы снизиться. Фьючерсные контракты на серебро являются очень волатильным инструментом, не рекомендуется оставлять большие позиции в ночь, поскольку цена открытия может отличаться на 30 центов от цены закрытия предыдущей торговой сессии. Большие скачки цены серебра в последнее время - далеко не редкость.

Стоимость мини-контрактов на серебро на бирже COMEX
Стоимость мини-контрактов на серебро на бирже COMEX

Рыночная цена серебра сильно зависит от состояния всемирной экономики и экономик крупных стран-потребителей. Растущие тренды ВВП обычно подталкивают серебро к росту, как и растущая инфляция. Инфляционные всплески сильно отражаются на цене «белого металла». Цены на золото и серебро, как правило, двигаются синхронно - в это можно убедиться, посмотрев исторические графики. Нужно обращать внимание на спрэд между ними, особенно на его минимумы и максимумы.

Динамика стоимости фьючерсного контракта на серебро на бирже КОМЕКС 1990-2014 гг
Динамика стоимости фьючерсного контракта на серебро на бирже КОМЕКС 1990-2014 гг

Мини-фьючерсы на рынке серебра и других металлов

 

Дискуссии относительно целесообразности и правильности установления цен на физический металл на срочном рынке достигли своего апогея в последние годы. По мнению сторонников покупки физического актива, или штаблеров, как их иногда называют, существующая практика приводит к возможности манипуляций, когда крупные институциональные инвесторы используют свой капитал для стимулирования падения цен, выбрасывая с рынка других участников. Кроме того, считается, что пузырь на рынке деривативов рано или поздно лопнет, что приведет к печальным последствиям.

Физические активы серебра
Физические активы серебра

Однако как бы ни хотелось сторонникам этой точки зрения, цены на серебро диктует срочный рынок. И в этом процессе имеет возможность принять участие любой человек, начав торговать фьючерсными контрактами на драгоценный металл. Если вы не любитель сундуков с физическим активом, то ничто не мешает вам «шортить» фьючерсные контракты вместе с крупными институциональными инвесторами.

Количество серебра в руках частных инвесторов
Количество серебра в руках частных инвесторов

  Торговля медью на бирже КОМЕКС

Фьючерсы и опционы на медь, или HG Copper Futures, торгуются на Нью-Йоркской фьючерсной бирже COMEX, входящей в состав холдинговой компании NYMEX CME Group в Нью-Йорке. За котировкой меди каждый день следят миллионы хеджеров и инвесторов. Эта биржа является одной из крупнейших в мире торговых площадок по совершению сделок с фьючерсными контрактами на красный металл. 

Медь
Медь

Фьючерсные контракты на медь принадлежат к той категории товарных фьючерсных контрактов, которые довольно часто обладают высокой ценовой волатильностью, которая и делает их интересными для профессиональных трейдеров. Высокая волатильность - это и высокий риск, но это и высокая доходность. Медь сегодня занимает третье место в мире по используемым металлам после железа и алюминия. Существуют два главных производственных элемента в медной промышленности. Производители вовлечены в горнодобывающую промышленность, плавление и очистку медной руды.

Фьючерсные контракты на торговлю медью

 

    Особенности мирового рынка меди

Медь - это первый металл, который человек научился обрабатывать и использовать в своих целях. Раскопки показывают, что медь начали использовать еще в 10-м тысячелетии до нашей эры. Сегодня медь в основном используют из-за ее электропроводимости. Данный метал используется для изготовления различных токопроводящих частей электроники и кабелей. Также при помощи меди создается холодильная техника и различные теплообменники. 

Добыча и потребление меди

 

В год в мире производится около 16 миллионов тонн в год. Лидером в производстве меди является Чили( 5,600 миллионов в год), затем следуют Соединенные Штаты Америки(1,310 миллионов в год), потом Перу (1,220 миллионов в год) и Китай (1,000 миллион в год). В России добывается всего 0,750 миллионов в год. Основной добытчик меди «Норильский Никель», «Русская Медная Компания» и «Уралэлектромедь». Разведанные мировые запасы равняются 1 миллиарду тонн, и лишь половина из них целесообразна к добыче. Инвестиции в медь имеют разные формы: фьючерсы на медь, специализированные фонды, акции обрабатывающих и добывающих компаний, ювелирные украшения и древние монеты.

Промышленные медные слитки
Промышленные медные слитки

На цены меди очень влияет интенсивная разработка существующих шахт и открытие новых. Чаще всего медь попадает на рынок из стране Северное и Южной Америки. Крупнейшими экспортерами меди являются Австралия, Канада, Индонезия и конечно же Чили. Крупнейшие импортеры это страны Евросоюза, Япония и Китай. 

Проблемы мирового медного рынка

 

За последние несколько десятилетий спрос на медь постепенно перешел из Евросоюза в Азию. Так как биржи LME и NYMEX это главные рынки меди, очень часто изменения запаса на их складах задает направление цены. Эти данные можно просмотреть в отчете High Grade Warehouse Stocks» который публикуется ежедневно.

Структура мирового рынка меди
Структура мирового рынка меди

Месторождения медных руд имеются почти во всех регионах, однако основные их запасы, а также добыча сконцентрированы в небольшом количестве стран. В 1997 г. в первую десятку этих стран входили Чили, США, Канада, Австралия, Индонезия, Россия, Перу, Китай, Польша, Мексика и Замбия.

Медные самородки
Медные самородки

Крупнейшими продуцентами медных руд среди промышленно развитых и развивающихся стран считаются Чили, США, Канада, чернового металла – США, Чили, Япония, а также Замбия, Заир, Канада.

Промышленное производство меди
Промышленное производство меди

Медное сырье является объектом активной международной торговли. Основными экспортерами медных концентратов среди промышленно развитых и развивающихся стран выступают США, Чили, Папуа – Новая Гвинея, Португалия, Филиппины. Среди импортеров выделяются Япония, Германия, Испания, Республика Корея. Тор­говля черновым металлом носит ограниченный характер. Крупнейшими поставщиками являются Чили, Перу, основными импортерами – США и страны ЕС, а также Республика Корея.

Банковские слитки из меди
Банковские слитки из меди

    Формирование цен на медь на бирже COMEX

Рост цен на медь, также как и на другие биржевые металлы, тесно коррелирует с девальвацией доллара. Это несколько снижает влияние растущих цен на потребителей, особенно ориентированных в своих внешнеэкономических операциях на расчеты в американской валюте. На месячных графиках меди и валютной пары евро к доллару видно, что котировки достигали своего пика в начале 2008 года, а затем, начиная с августа наметился резкий спад.

Корреляция стоимости меди и валютной пары евро-доллар
Корреляция стоимости меди и валютной пары евро-доллар

Медь также коррелирует с другими промышленными металлами. Возьмем к примеру график серебра. Эти металлы не являются конкурентами, то есть товарами-заменителями, поэтому корреляция тоже прямая. Начиная в конца 2008 года наблюдается восходящая тенденция как на рынке серебра, так и на рынке меди. Однако стоит обратить внимание, что серебро, как драгоценный металл, зависит от движения цен на золото. Его использование для хеджирования рисков приводит к росту котировок, возможно и в разрез движению цен на медь.

Корреляция цен на медь с ценами на другие товары и индексы
Корреляция цен на медь с ценами на другие товары и индексы

Цены на медные концентраты рассчитываются на основе котировок Лондонской биржи металлов на медь сорта «А» (содержание металла 99,99%), из которых вычитаются стоимость переработки концентрата в черновую медь и стоимость ее рафинирования.

Лондонская биржа металлов
Лондонская биржа металлов

Стоимость переработки концентрата в черновую медь и стоимость ее рафинирования устанавливаются медеплавильными компаниями при заключении сделок. На рынке меди эти цены не публикуются.

Медеплавильная компания
Медеплавильная компания

Цена медного концентрата зависит от наличия в нем попутных компонентов, например других цветных металлов, которые могут быть рентабельно извлечены при современном уровне технологией. Наиболее часто встречаются никель, золото, серебро, металлы пла­тиновой группы. При относительно высоком содержании таких металлов на них устанавливаются надбавки (с учетом потерь при переработке).

Влияние внешних факторов на рыночную цену меди

 

Мировой объем производства рафинированной меди с 1993 г. составляет 11 – 14 млн. тонн в год. Основными производителями являются США, Чили, Япония, Китай, а также Германия и Россия, основными потребителями – США, Япония, Китай и Германия, а также Франция, Италия, Республика Корея и Тайвань. Объем мирового экспорта рафинированной меди в 1993 – 1998 гг. составлял 4 – 6 млн. т в год. Основными экспортерами считаются Чили (свыше 2 млн. т в 1997 – 1998 гг.), Россия, Канада, Перу, Замбия и Казахстан.

Структура мирового производства меди
Структура мирового производства меди

Около 50% меди используется в электротехнической промышленности, в машиностроении – около 25 – 30%, в строительстве – около 15%. В электротехнической промышленности медь применяется прежде всего для изготовления кабелей, генераторов и трансформаторов, а также для средств телекоммуникации, хотя в последнем случае медь в существенной мере вытесняется волоконно-оптическими кабелями. В автомобилестроении увеличивается потребление медной проволоки в выпускаемых автомобилях, но в то же время медно-латунные радиаторы заменяются алюминиевыми. Медь используется при создании установок по опреснению воды, в отопительных системах и нагревательных аппаратах на основе солнечной энергии и др.

Структура потребления меди
Структура потребления меди

 

 

Около 40 – 50% произведенной рафинированной меди поступает на мировой рынок. Основными центрами международной торговли медью являются Лондонская биржа металлов и американский рынок.

Структура мировых запасов медного сырья
Структура мировых запасов медного сырья

Для координации действий и осуществления взаимодействия стран–экспортеров меди на мировом рынке был создан Межправительственный Совет стран–экспортеров меди (СИПЕК).

Основные направления экспорта медного сырья
Основные направления экспорта медного сырья

Потребители используют очищенную катодную медь и медный проволочный прут, чтобы производить из них широкий диапазон предметов торговли: например, электрический кабель, медный лист, медную пудру и т.д. Некоторые из этих предметов торговли подвергаются дальнейшей обработке, в то время как другие используются как конечные продукты. Мировое производство медной руды превышает 14 миллионов тонн, и имеются огромные ресурсы на суше и на морском дне. Республика Чили и Канада - самые большие медные производители в мире. Существуют два главных рынка по фьючерсным контрактам на медь - Лондонская биржа металлов и COMEX, подразделение Нью-Йоркской Коммерческой биржи (New York Mercantile Exchange) в США.

Динамика физических объемов экспорта рафинированной меди, тыс тонн
Динамика физических объемов экспорта рафинированной меди, тыс тонн

    Проведение торгов медными фьючерсами на Комекс

Электронные торги ведутся посредством торговой платформы CME Globex® с 18:00 воскресенья до 17:15 пятницы, Восточноевропейское время, с 45-минутным перерывом с 17:15 до 18:00. Внебиржевые сделки могут представляться только для клиринга на клиринговый веб-сайт NYMEX ClearPort® в качестве сделок обмена фьючерсов на свопы (EFS) или фьючерсов на реальные товары (EFP) до 17:15, с понедельника по пятницу, и в день, предшествующий праздничному дню. Торговые месяцы: Торговля ведется за наличный расчет в течение текущего календарного месяца и следующих 23 календарных месяцев подряд. Последний день торговли фьючерсным контрактом: Торговля прекращается по завершении операционного дня на третий или последний рабочий день наступающего месяца поставки.

Недельный анализ электронных торгов фьючерсами на медь
Недельный анализ электронных торгов фьючерсами на медь

Минимальное колебание цены: Изменения цен регистрируются в кратных единицах пяти сотых одного цента (0,05 цента или $0,0005) за фунт, что эквивалентно $12,50 за контракт. Колебание в один цент (1 цент или $0,01) эквивалентно $250 за контракт. 

Динамика цен на бирже COMEX на Медь 2005-2014 гг
Динамика цен на бирже COMEX на Медь 2005-2014 гг

Поставка товарной меди: Медь должна поставляться только со склада в Соединенных штатах, аттестованного или назначенного Биржей. Поставка должна осуществляться на внутренней основе; импортные пошлины или налоги на импорт, при наличии, должны оплачиваться продавцом, без какой-либо поправки на груз. Уровни и пределы контролируемости позиции: Любой отдельный месяц /каждый месяц: 5 000 чистых фьючерсных эквивалентов, но не более 3 000 в месяц, ближайший к поставке фьючерсного контракта. 

Склад меди
Склад меди

Срок поставки: Первым днем поставки является первый рабочий день месяца поставки; последним днем поставки является последний рабочий день месяца поставки. 

Срок поставки товара
Срок поставки товара

Обмен фьючерсов на физические товары (EFP): Покупатель или продавец может обменять фьючерсные позиции на позиции физических товаров эквивалентного количества. Обмен фьючерсов на физические товары, EFP, может использоваться для открытия или ликвидации фьючерсной позиции.

Сравнение рынков фьючерсов и физических товаров
Сравнение рынков фьючерсов и физических товаров

Требования к пробе и качеству: Электролитическая медь Сорта 1, отвечающая требованиям B115 в отношении химических и физических характеристик, в том виде, в котором они трактуются Американским обществом по испытанию материалов, медь должна быть торговой марки производителя, одобренного и котирующегося на Бирже. 

Электролитическая медь
Электролитическая медь

Кроме обычных медных фьючерсов  на Нью-Йоркской фьючерсной бирже COMEX производятся биржевые операции с мини-контрактами на медь.

Динамика стоимости мини контрактов на медь на бирже КОМЕКС
Динамика стоимости мини контрактов на медь на бирже КОМЕКС

  Торговля алюминием на бирже COMEX

Алюминий сегодня - не только один из самых распространенных в природе металлов, но и один из самых ценных. Этот металл широко используется во многих отраслях: легкой промышленности, производстве бытовой техники, точном машиностроении, энергетике, химии, авиакосмическом машиностроении и даже в военно-промышленном комплексе.

Алюминий
Алюминий

 

Алюминий - четвертый по распространенности химический элемент вообще и первый - среди металлов, однако находится он в связанном состоянии, в составе различных минералов и горных пород (граниты, бокситы, базальты, гнейсы, сланцы), различных глин, бокситов и глинозема. Это серебристо-белый, блестящий, пластичный и очень легкий металл, который на воздухе покрывается матовой защитной пленкой, сохраняющей алюминий от коррозии.

Алюминиевые слитки
Алюминиевые слитки

Мировой рынок цветных металлов составляет значительную часть мирового товарного рынка и алюминий занимает его значительную долю. Несмотря на то, что доля продаж сырья в мировой торговле уменьшилась, цветную металлургию это затронуло в меньшей степени, чем другие сырьевые товары.

Листовой алюминий
Листовой алюминий

    Мировое производство и оборот алюминия

Современную промышленность нельзя себе представить без широкого использования легких металлов - алюминия, магния, титана. Алюминий стал символом технологий второй половины XX века. Ежегодно в мире добывается более 40 млн. т алюминия, производства его организованы в 70 странах мира.

Разработка месторождения алюминиевого сырья
Разработка месторождения алюминиевого сырья

Промышленно алюминий получается, чаще всего, методом электролиза оксида Al2O3 в расплаве криолита при температуре 950С. Применяется как реагент в алюминотермии для получения редких металлов и сварке стальных конструкций. Алюминий - важнейший конструкционный материал, основа легких коррозийно-стойких сплавов (дюралюминий или дюраль, алюминиевая бронза и т.д.), а чистый алюминий идет на изготовление, например, посуды, или, вследствие прекрасной электропроводности, для изготовления проводов и кабелей. 

Промышленное производство алюминия
Промышленное производство алюминия

Таким образом, главными секторами, определяющими мировой спрос на алюминий, являются стройиндустрия, упаковка, общее машиностроение, авиакосмическая отрасль, автомобилестроение и энергетика. В упаковке используется в основном фольга и тонкий прокат для банок, в стройиндустрии - легкие конструкции. Применение алюминия в автомобилестроении позволяет повысить прочность и снизить массу машины при сохранении размеров (последнее дает значительную экономию на топливе).

Технология производства алюминия

 

В авиакосмической отрасли алюминий - основной конструкционный материал: фюзеляж самолета примерно на 80% состоит из алюминия, а для производства, например, одного Боинга-747 необходимо около 75 т первичного алюминия. В мире сейчас примерно 5,3 тысячи крупных воздушных судов и несколько тысяч легких самолетов и вертолетов, причем в первом десятилетии XXI в. прогнозируется увеличение спроса на воздушные суда примерно на 60%.

Авиакосмическая отрасль производства
Авиакосмическая отрасль производства

Алюминий также используется в энергетике для производства высоковольтных линий электропередачи, при строительстве зданий в зонах потенциальных землетрясений, при производстве высокоскоростных поездов и судов и даже в ВПК, при изготовлении облегченных видов броневых покрытий и легкой военной техники. Из алюминия производится примерно 50% посуды.

Высоковольтные линии электропередачи
Высоковольтные линии электропередачи

Потребление алюминия на душу населения относится к числу обобщающих характеристик состояния экономики т.к. косвенно указывает на общий технологический уровень производства и степень развитости экономики государства в целом. Дело в том, что алюминий оказался тем материалом, который с момента своего появления в промышленных объемах благодаря своим конструкционным и эксплуатационным качествам стал постоянно действующим фактором технического прогресса и в конечном итоге повышения эффективности экономики.

Производство и потребление алюминия

 

Запасы бокситов, основного сырья алюминиевой промышленности, очень ограничены - в мире всего семь бокситоносных районов: западная и центральная Африка (основные залежи в Гвинее); Южная Америка (Бразилия, Венесуэла, Суринам); Карибский регион (Ямайка); Океания и юг Азии (Австралия, Индия); Китай; Средиземноморье (Греция и Турция) и Урал (Россия). Основные месторождения бокситов высокого качества, с содержанием глинозема не менее 50%, уже поделены между крупнейшими участниками отрасли. Другим компаниям остается либо приобретать глинозем на открытом рынке и быть всецело зависимыми от рыночного колебания цен, либо объединять усилия с владельцами месторождений.

Мировые запасы алюминиевого сырья
Мировые запасы алюминиевого сырья

Основными игроками мирового рынка алюминия являются:

Объединенная компания "Российский алюминий" - лидер мировой алюминиевой отрасли. Продукция экспортируется клиентам в 70 странах мира. На долю Объединенной компании приходится около 12,5% мирового рынка алюминия и 16% глинозема, что обеспечивается производственными мощностями, позволяющими RUSAL производить 3,9 млн. тонн алюминия и 10,6 млн. тонн глинозема в год. Объединенная компания присутствует в 17 странах мира на 5 континентах.

Компания Российский Алюминий
Компания Российский Алюминий

Alcoa - один из ведущих мировых производителей первичного алюминия, алюминиевых изделий и глинозема. Компания работает в области аэрокосмической, автомобильной, упаковочной и строительной промышленности, на рынке коммерческих перевозок и инжиниринговых решений. Аlcan - канадский производитель алюминия, история которого насчитывает более 100 лет. Сегодня компания - один из лидеров мировой алюминиевой промышленности, добывающий бокситы, производящий глинозем и алюминий. Входит в тройку лидеров по выпуску конструкционных и упаковочных материалов. Объем производства первичного алюминия составил в 2006 году 3,4 млн. тонн. 

Алюминиевая компания Alcoa
Алюминиевая компания Alcoa

Chalco или Aluminium Corporation of China Limited - крупнейший производитель алюминия и единственный - глинозема в Поднебесной. Компания образована в 2001 году в ходе разгосударствления алюминиевой промышленности Китая. В 2011 году Chalco произвела 9,2 млн. тонн глинозема и 1,6 млн. тонн алюминия. Все активы компании - четыре завода, производящих глинозем и алюминий, один алюминиевый и два глиноземных предприятия, а также научно-исследовательский институт - находятся в Китае. 

Китайская компания Aluminium Corporation of China Limited
Китайская компания Aluminium Corporation of China Limited

Hydro Aluminium - одно из двух основных бизнес подразделений норвежской компании Norsk Hydro. Hydro Aluminium - вертикально-интегрированный производитель с основным глиноземным производством в Бразилии и Ямайке и алюминиевыми заводами в Австралии, Канаде, Германии, Норвегии и Словакии. В 2011 году компания выпустила 1,9 млн. тонн первичного алюминия. 

Реклама алюминиевой компании Hydro Aluminium
Реклама алюминиевой компании Hydro Aluminium

BHP Billiton - крупнейшая горнодобывающая компания в мире. В ее нынешнем виде компания существует с 2001 года, когда она была образована путем слияния австралийской Broken Hill Proprietary Company (BHP) и британской Billiton. Алюминиевое производство - лишь одно из десяти направлений бизнеса это австралийского гиганта. Общие производственные мощности компании составляют на сегодняшний день более 1 млн. тонн алюминия и 4 млн. тонн глинозема в год. 

Горнодобывающая компания BHP Billiton
Горнодобывающая компания BHP Billiton

Dubal или Dubai Aluminium - крупнейший производитель алюминия в Объединенный Арабских Эмиратах. Сегодня Dubal - один из лидеров мировой алюминиевой промышленности с общими мощностями 900 000 тонн алюминия в год. Основными рынками являются Дальний Восток, Европа, Азия, Ближний Восток, Средиземноморский регион и Северная Америка. 

Логотип компании Dubai Aluminium
Логотип компании Dubai Aluminium

Century Aluminum – была образована швейцарской трейдинговой компанией Glencore International как холдинг для своих алюминиевых активов в 1995 году. Компания контролирует или держит пакет акций в нескольких алюминиевых заводах в США и Исландии, а также в ряде сырьевых активов на Ямайке и в США. В прошлом году Century Aluminum произвела 660 000 тонн алюминия или 1,9% от общемирового объема. 

Алюминиевая компания Century Aluminum
Алюминиевая компания Century Aluminum

Основными минеральными источниками алюминия являются бокситы и глинозем. Мировая добыча бокситов в 2010 году увеличилась на 6,1% до 211 млн. т. Можно отметить, что в мире ежегодно добывается до 1% запасов бокситов, выявленных в земной коре. Если уровни добычи будут увеличиваться текущими темпами, а объем запасов останется на том же уровне, то запасы земных бокситов исчерпаются примерно через 80-100 лет. Среди стран, наиболее крупных продуцентов данного сырья можно отметить Австралию, с долей 33,2% мировой добычи. Крупнейшими добывающими странами являются также Китай - 19%, Бразилия - 15,2%, Индия - 8,5%, Гвинея - 8,2%, Ямайка - 4,4% мировой добычи. В 2008 году снизили добычу Суринам на 8% до 4,5 млн. т. и Греция на 1% до 2,2 млн. тонн.

Добыча глинозема и бокситов

 

    Особенности мирового рынка алюминия

 

Сегодня рынок алюминия уступает в объеме лишь рынку стали, и спрос на легкий металл постоянно увеличивается.

Кроме этого, увеличение цен на металлы-субституты, такие как медь и цинк, способствуют прямо пропорциональному росту спроса на алюминий в электроэнергетике, транспортной промышленности, строительстве и других отраслях.

Прогноз мирового спроса на алюминий

 

Казалось бы, спрос огромен, потребители состоятельны, прибыльность налицо - значит, существует много компаний, желающих заработать на производстве "крылатого" металла. Но ситуация не так проста. Лидерами становятся лишь те, кто не только может полностью обеспечить производственный цикл - добыча сырья, производство глинозема и восстановление алюминия - но и сделать это с максимальной экономической эффективностью.

Динамика мирового спроса на алюминий
Динамика мирового спроса на алюминий

Благодаря своим уникальным характеристикам алюминий находит все большее применение во многих сферах человеческой деятельности. На протяжении последних тридцати лет потребление алюминия росло самыми быстрыми темпами по сравнению с остальными металлами.

Применение алюминия и его сплавов
Применение алюминия и его сплавов

Мировое потребление алюминия в 2011 г. увеличится на 8% и достигнет 43,8 млн. т. Рост потребления алюминия в Северной Америке в 2011 г. может составить 4,5%, достигнув 5,4 млн. т по итогам года. Рынок алюминия в Японии в 2011 г. также продолжит расти: объем потребления может увеличиться на 4%, до 1,98 млн. тонн. Также предполагается, что спрос на металл в Западной Европе поднимется на 2%, до 6,2 млн. тонн. 

Динамика мирового производства и потребления алюминия
Динамика мирового производства и потребления алюминия

Объем мировой торговли рудами и концентратами алюминия в 2010 году по импорту составил около 56 млн. тонн. Отметим, что мировой импорт в натуральном выражении превышает объем мирового экспорта в связи с различием методик подсчетов разных стран по импорту и экспорту, а разные значения импорта и экспорта и превышение этих значений над производством, может говорить о реализации данного металла из запасов.

Структура мировой торговли алюминием ведущими компаниями
Структура мировой торговли алюминием ведущими компаниями

Мировой экспорт (вывоз из стран) руд и концентратов алюминиевых в 2010 году составил около 65 млн. т. Отметим, что основным потребителем зарубежных руд и концентратов является Китай, доля ввоза которого составляет 54%. За ним следуют США с долей 13%, Ирландия с долей 7% и Испания - 6%.

Динамика экспорта и внутреннего потребления алюминия
Динамика экспорта и внутреннего потребления алюминия

Объем мирового импорта нелегированного, необработанного алюминия в 2010 году составил 9,6 млн. тонн. Объем экспорта из стран мира составил 8,4 млн. тонн. Основной страной, куда ввозится необработанный алюминий, является США, которая импортирует 24% всего мирового объема импорта. За ней следуют Китай с объемом 16%, Япония 13% и Сингапур 8%. Россия также импортирует небольшое количество алюминия в размере 29 тыс. тонн. Однако Россия является крупнейшим экспортером алюминия на мировой рынок с долей в мировом экспорте 39%. За Россией следуют Австралия, с долей экспорта 15%, Исландия с долей экспорта 9% и Бразилия - 8%.

Структура мирового потребления алюминия
Структура мирового потребления алюминия

Годовая динамика производства и потребления алюминия в 2010 году показала достаточно заметное повышение обоих показателей. В 2010 г. производство увеличилось до 41400 тыс. т., а потребление увеличилось до 39 381 тыс. т. В 2009 году профицит алюминия на мировом рынке увеличился более чем в 4 раза. В 2010 году баланс рынка особо не изменился, но незначительно уменьшился до 2019 тыс. т. В 2011 году профицит снизился до 654 тыс. т, а в 2012 году снова увеличился до 1095 тыс. тонн.

Мировое производство алюминия с 1960 года
Мировое производство алюминия с 1960 года

    Формирование цен на алюминий на бирже Комекс

Крупнейшей в мире торговой площадкой, осуществляющей торговлю алюминием и алюминиевым сырьем, является Лондонская Биржа Металлов (London Metal Exchange, LME), поэтому мировые цены на первичный алюминий, устанавливаются на этой бирже и Нью-Йоркская фьючерсная биржа Комекс при торговле алюминиевыми фьючерсами ориентируется на показатели LME.

Логотип биржи London Metal Exchange
Логотип биржи London Metal Exchange

Мировой рынок алюминия, как и многие другие рынки сырьевых товаров, имеет циклический характер и находится в сильной зависимости от колебаний мировой конъюнктуры. В отличие от готовой алюминиевой продукции экспорт необработанного алюминия подвержен резким изменениям спроса и цен, что создает элементы непредсказуемости, как для стран-экспортеров, так и для импортеров этого металла. Важнейшими факторами, определяющими экономический эффект от реализации продукции предприятий алюминиевой промышленности, являются стоимость электроэнергии, а также мировая цена на первичный алюминий, устанавливаемая на Лондонской бирже металлов. Эти два фактора определяют специфику ценообразования в алюминиевой отрасли, так как доля их стоимости в общей цене алюминия составляет порядка 50%.

Некоторые особенности мирового рынка алюминия

 

Рынок цветных металлов представляет собой сложную систему, которая включает географически распределенный внебиржевой рынок, локализованный биржевой рынок, а также фьючерсный и опционный рынки. Рынок алюминия в этом отношении не отличается от рынков большинства цветных металлов. Львиная доля контрактов заключается, минуя биржу. Но цены, указанные в них, привязаны к ценам биржи. Как все биржевые товары, цветные металлы обладают такими свойствами, как однородность, взаимозаменяемость, возможность установления стандарта качества.

Биржевые котировки на цветные металлы в 2014 году
Биржевые котировки на цветные металлы в 2014 году

Биржа Комекс представляет собой оптовый рынок, торговля алюминием на котором осуществляется в форме публичных гласных торгов. На бирже могут осуществляться операции по продаже реального товара с его немедленной поставкой, поставкой в будущем (форвардные сделки), сделки по продаже стандартных контрактов (фьючерсные сделки) и другие виды сделок. Наибольшее распространение на современных биржах получила практика фьючерсных сделок, когда заключаются контракты на поставку определенных количеств товаров по заранее согласованным ценам. 

Публичные гласные торги
Публичные гласные торги

Международная биржевая торговля алюминием сосредоточена преимущественно в Великобритании, США и Японии. Именно в этих странах располагаются основные центры торговли цветными металлами. На бирже Комекс (Commodity Exchange) в Нью-Йорке ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций. На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) ведутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа. Кроме того, торговля цветными металлами ведется на Шанхайской фьючерсной бирже, Бразильской товарно-фьючерсной бирже, Нью-Йоркской товарной бирже "Наймекс" (NYMEX) и др.

Динамика экспорта и импорта алюминия в Китае
Динамика экспорта и импорта алюминия в Китае

Только два процента всех заключаемых контрактов на алюминий завершаются реальной поставкой металла. Поставки точно отражают спрос и предложение реального рынка. Поэтому данные об изменении запасов металла на складах имеют большое значение при формировании биржевых котировок.

Реальные поставки алюминия
Реальные поставки алюминия

Энергетический фактор за рассматриваемый период времени влиял на цены алюминия следующим образом: за последние 20 лет расход электроэнергии на тонну алюминия сократился на 25%. Значительно уменьшились расходы углеродистых материалов, глинозема и затраты на ремонт. Напротив, тарифы на электроэнергию за этот же период увеличивались. 

Рост тарифов на электроэнергию

 

Так, например, среднегодовая номинальная величина тарифов для промышленности США выросла за двадцатилетний период на 37%. В результате за период с 1990 по 2010 г. цена (номинальная) на алюминий по котировкам выросла почти на 700 долларов.

Динамика индекса средних тарифов на электроэнергию
Динамика индекса средних тарифов на электроэнергию

При этом следует отметить, что специалисты крупнейших производителей алюминия, а также крупных исследовательских центров, например института алюминия, предполагают увеличение дефицита алюминия в течение будущих 30-40 лет. Так, эксперты компании "Алкэн" (Alcan) оценивают его в 200 тыс. т, аналитик Горан Джуканович называет цифру в 300-400 тыс. т, специалисты "Барклайз Кэпитал" (Barclays Capital) ожидают дефицита предложения в размере 380 тыс. т. По прогнозу IAI, мировой спрос на алюминий в 2007 г. увеличится на 6,2% до 31,8 млн. т, существенно превысив производство, однако позитивная динамика мирового производства способна сократить этот дефицит. Однако, тем не менее, рост дефицита, скорее всего, спровоцирует дальнейший рост цен, не смотря на сохраняющуюся тенденцию широкомасштабной разработки новых месторождений.

Прогнозируется мировой дефицит алюминия

 

Алюминий нужный и полезный металл, без которого нельзя обойтись ни в производстве текстиля, ни в строительстве, ни в создании наукоемкой продукции, ни в "оборонке". Ускорение темпов экономического и научного развития увеличивает потребление и производство таких важных, стратегических ресурсов.

Применение алюминия в строительстве
Применение алюминия в строительстве

В настоящее время на рынке алюминия имеет место некоторый профицит, чреватый увеличением складских запасов крупнейших рыночных игроков и некоторым снижением цен, но в связи с ограниченностью алюминия, как и любого другого ископаемого ресурса, специалистами в перспективе (в течение 50 лет) предполагается обратная ситуация - истощение разведанных запасов, низкая рентабельность разработки новых, повлекут снижение оборота алюминия на рынке и резкий рост цен. 

Динамика мировых запасов алюминия
Динамика мировых запасов алюминия

    Фьючерсы на алюминий на бирже КОМЕКС

22-го августа на London Metal Exchange упала стоимость 3-месячных фьючерсов на алюминий, они стали дешевле на 0,5%, опустившись до отметки 2,066 тыс. долларов США за 1 тонну. На бирже Hong Kong Exchanges & Clearing стоимость таких фьючерсов составила 2,072 тыс. долларов. В роли причины снижения их стоимости выступило снижение оборотов промышленного производства в Китае. Если в июле индекс, определяющий состояние китайской металлургии, был на отметке 51,7, то теперь он упал до показателя 50,3 пункта. Эта динамика наглядно показывает, что в реальном экономическом секторе Китая сокращается объем кредитования, а процессы производства замедляются, хотя Китай и является наибольшим потребителем цветных металлов в мире.

Структура мирового спроса на алюминий
Структура мирового спроса на алюминий

Традиционно цены на алюминий продолжают оставаться очень волатильными и колебаться в пределах 1,6-2 тыс. долл. за тонну. Давление на цены со стороны избыточных запасов металла может быть исчерпано за два года, когда их уровень снизится до уровня потребления за 4 месяца. После этого можно ожидать, что цены закрепятся на уровне суммарной себестоимости самых дорогих производителей - 2,7 тыс. долларов США за тонну без учета премии за физическую поставку.

Волатильность цен
Волатильность цен

Цены на алюминий обладают исключительно высокой неопределенностью в текущих условиях. Это связано с тем, что на конъюнктуру в отрасли значительное влияние оказывают факторы, которые вне контроля производителей металла. Среди ключевых факторов мы выделяем два: конъюнктура на финансовых рынках и значительные запасы алюминия на складах.

Соотношение цен на алюминий и курса валютной пары Доллар-Евро
Соотношение цен на алюминий и курса валютной пары Доллар-Евро

Поскольку потребление металлов находится в прямой зависимости от динамики мировой экономики, то инвесторы хеджируют свои риски, заходя в короткие позиции по фьючерсам на металлы. Влияние этих операций особенно заметно проявилось в июне и августе 2013 г., когда фьючерсы на цветные металлы подешевели на фоне спекуляций в СМИ о возможном сокращении объемов финансирования программы QE3 со стороны ФРС США.

Динамика стоимости фьючерсного контракта на алюминий на бирже КОМЕКС 1989-2014 гг
Динамика стоимости фьючерсного контракта на алюминий на бирже КОМЕКС 1989-2014 гг

После того, как фьючерсы на алюминий подешевели до 1800 долл. за тонну, Русал проигнорировал противодействие региональных властей и начал приостанавливать выпуск алюминия на предприятиях со средней себестоимостью 2200 долл. за тонну металла, поскольку даже премии за физическую поставку не позволяли покрывать операционные затраты. Консервация осуществлена на пяти предприятиях группы сроком на 4 года. Выплавка алюминия на них может быть возобновлена при возвращении цены на алюминий на уровень 2400 за тонну. Также компания переносит запуск своего нового предприятия в Красноярском крае — Богучанского алюминиевого завода (БоАЗ) — с ноября 2013 г. на 2014 г. Полный эффект от реализации программы сокращений ожидается в 2014 году. 

Закладной камень Богучанского Алюминиевого Завода
Закладной камень Богучанского Алюминиевого Завода

Специалисты оценивают, что нижняя планка цены, после которой Русал будет вынужден продолжить сокращение выпуска – 1550-1600 долл. за тонну. Ниже этого уровня компания не сможет покрывать операционные затраты даже на своих наиболее эффективных предприятиях. Прогноз цены: 1,6-2 тыс. долл. в 2014 г. и 2,7 тыс. долл. – в 2016 году. 

Динамика производства алюминия различными странами
Динамика производства алюминия различными странами

Ожидается, что в цены на алюминий в 2014 г. будут оставаться очень волатильными. На котировки металла будет влиять изменение складской политики (биржа должна будет продать избытки алюминия со складов) и выход инвестбанков из сырьевого бизнеса (объемы сделок с фьючерсами и колебания их котировок могут снизиться). Эти факторы могут приводить к значительном кратковременному увеличению предложения металла на рынке. Нижней границей цены фьючерсов на алюминий нам видится уровень себестоимости на наиболее эффективных предприятиях Русала за вычетом премии за физическую поставку – 1550-1600 долл. за т. Верхняя граница цены в 2014 г. может достигать уровня операционной себестоимости на предприятиях Китая – 2,0 тыс. долл. за тонну с учетом премии.

Прогноз мирового рынка алюминия
Прогноз мирового рынка алюминия

    Мини контракты на алюминий на бирже COMEX

New York Mercantile Exchange совместно с COMEX осуществляет электронные торги по мини-контрактам на основные промышленные цветные и драгоценные металлы, включая алюминий,  в течение первых недель июля. Исполнительный директор Nymex Europe Энди Гуч сообщил, что в ходе консультаций с потенциальными клиентами биржа остановила свой выбор на двух металлах с наибольшей ликвидностью – алюминии и цинке. Объем мини-контрактов будет составлять 5-10 тонн против минимальных 25 тонн на LME. Таким образом, Nymex рассчитывает привлечь не трейдеров, а мелких инвесторов, для которых работа с контрактами на 25 тонн неудобна из-за их высокой стоимости.

Торговля фьючерсными мини-контактами

 

Эксперты полагают, что на фоне улучшающихся условий для инвесторов и прогнозируемого дефицита некоторых базовых металлов уровень инвестиций в сырьевые индексы в 2007 г. вырастет с нынешних $70 млрд. до 110 млрд. долларов США.

Уровень инвестиций в сырьевые фондовые индексы
Уровень инвестиций в сырьевые фондовые индексы

Наряду с традиционной биржевой торговлей цветными металлами одновременно две биржи, Лондонская и Нью-Йоркская, запускают мини-контракты, правда, правила будут различными. Лондонская мини-биржа подразумевает минимальную партию товара в 5 тонн против нынешних 25 тонн, срок контракта – только 3 месяца. NYMEX и COMEX начало торговлю мини-контрактами на американской, азиатской и европейской площадках. В лондонском филиале NYMEX минимальный объем торгуемой меди – 5 т, алюминия и цинка – по 10 т. Контракты могут заключаться на любой месяц, исключая текущий. 

Динамика стоимости фьючерсного мини-контракта на алюминий на бирже КОМЕКС 1989-2014 гг
Динамика стоимости фьючерсного мини-контракта на алюминий на бирже КОМЕКС 1989-2014 гг

 

Источники и ссылки

  Источники текстов, картинок и видео

ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия

dic.academic.ru – словари и энциклопедии на Академике

foreign economic.academic.ru – внешнеэкономический толковый словарь

investments.academic.ru – энциклопедия инвестора

cmegroup.com - официальный сайт товарной биржи NYMEX

profi-forex.org - новости, аналитика и прогнозы мировых бирж

globfin.ru - всемирная экономика, финансы и ивестиции

metallicheckiy-portal.ru – Центральный металлический портал РФ

allfi.biz – информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

ru.trading-study.com – официальный сайт компании Trading Study

ru.saxobank.com – информационный портал брокерской и инвестиционной компании Saxo Bank

investfunds.ru –информационный портал, освещающий финансовый рынок и  инструменты частных инвестиции

elitetrader.ru – информационный финансово-экономический портал

referatplus.ru – банк рефератов, курсовых и дипломных работ

fx-commodities.ru – дневник для наблюдений цен на основные сырьевые материалы, торгуемые на мировых биржевых площадках

jur-portal.ru – российский юридический портал

studopedia.ru – информационный сайт для студентов разных предметных областей

ru.investing.com – информационно-аналитический портал для инвесторов

victoryinvestors.com – блог трейдера Никиты Кабанова о трейдинге, финансовой независимости

birzha-forex-teach.ru - сайт о биржевой деятельности

ereport.ru - новости, статьи, статистика мирового хозяйства

xreferat.ru – банк рефератов, сочинений, докладов, курсовых и дипломных работ

ref.by – интернет-библиотека рефератов

ru.tradingeconomics.com - сайт финансово-экономического анализа

futures101.ru – блог о фьючерсах и срочном рынке

abforex.ru – информационно-аналитический сайт компаний AB Forex Company и GFT UK

metaltorg.ru – металлургический бюллетень МеталТорг.Ру, новости и аналитика рынка металлов

  Ссылки на интернет-сервисы

forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам

google.ru - крупнейшая поисковая система в мире

economic-definition-com-video.google.com - поиск видео в интернете через Google

yandex.ru - крупнейшая поисковая система в России

wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

economic-definition-com-video.yandex.ru - поиск видео в интернете через Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

ru.tradingeconomics.com - сайт экономических показателей

 

  Ссылки на прикладные программы

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

chrome.google.ru - браузер для работы с сайтами

Internet Explorer (IE) - бесплатный браузер компании Microsoft

hyperionics.com - сайт создателей программы снимка экрана HyperSnap

clip2net.com - сайт популярной программы для работы со скриншотами

Paint - программа для создания и редактирования рисунков

Microsoft Office Picture Manager - программа для работы с изображениями компании Microsoft

  Создатель статьи

vk.com/id256166684 - профиль ВКонтакте

odnoklassniki.ru/profile/113745421782/statuses/links - профиль в Однокласниках

facebook.com/koshelev.nik - профиль в Фейсбук

twitter.com/KoshelevNik/status/473152105532772352 - профиль в Твитере

plus.google.com/106142793696792703966/posts - профиль на Гугл+

livejournal.com/profile?userid=71119434&t=I - блог в Живом Журнале