ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Форвардный контракт (Forward contract) - это

договор купли-продажи по которому две стороны договариваются об обмене активов в установленные сроки и по фиксированной цене

Общая характеристика форвардного контракта, отличительные черты форвардных контрактов, примеры форвардного контракта, виды форвардов, форвардный валютный контракт, цена форвардного контракта, рынок форвардных контрактов, российский форвард

Форвардный контракт - это, определение

форвардный контракт - это договор, по которому одна сторона в определенные сроки обязуется передать товар, ценные бумаги или средства другой стороне. По указанной стоимости, в указанное время и указанном месте. Форвардный контракт не является ценной бумагой, но часто используется на финансовых рынках.

Заключение контракта между двумя сторонами
Заключение контракта между двумя сторонами

Форвард - это документ, что обязывает двух людей продать или купить товары, ценные бумаги или средства в договоренное время на договоренных условиях в дальнейшей жизни. Обычно контракты заключаются вне биржи, но все же это прочная сделка.

Форвард на примере фермера и кондитерской

форвард - это производный финансовый инструмент. Благодаря ему одна сторона обязуется в определенный по договору срок передать базовый актив (товар) другой стороне или исполнить иное альтернативное денежное обязательство. Покупатель обязуется принять и оплатить этот товар. Таким образом, по условиям договора у сторон возникают встречные денежные обязательства. Размер этих обязательств зависит от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке срока или в срок, установленный договором.

Заключение контракта
Заключение контракта

форвард - это обязательный для исполнения срочный контракт. В соответствии с ним покупатель и продавец соглашаются на поставку товара с заранее оговоренным качеством и количеством. На определенную дату в будущем. Цена товара, курс валют и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

контракт на будущее
контракт на будущее

форвард - это предопределенный курс исполнения контракта на обмен валют, на определенную согласованную будущую дату с учетом разницы процентных ставок между указанными валютами.

Обмен долларов на евро , например
Обмен долларов на евро , например

форвардный контракт - это договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать продукт (базовый актив)другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Пример форвардного контракта
Пример форвардного контракта

форвардный контракт - это форма срочных, быстрых расчетов, производимых не более чем через два рабочих дня после заключения сделки. Обычно форвардные сделки заключаются, совершаются банками, торгово-промышленными фирмами с целью избежать возможных убытков от колебания, изменения цен, валютных курсов.

Сделка между банком и фирмой
Сделка между банком и фирмой

форвард - это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка.

Договор на определенный промежуток времени
Договор на определенный промежуток времени
форвардный контракт - это двустороннее соглашение за стандартной (типичной) формой, которое удостоверяет обязательство лица приобрести (продать) базовый актив в определенное время на определенных условиях в будущем с фиксацией цен такой продажи во время заключения форвардного контракта.
Цены в договоре фиксируются
Цены в договоре фиксируются

новый заголовок

Примеры форвардного контракта

Приведем пример форвардного контракта:

Лицо А заключило с лицом В форвардный контракт. Они оформили 1 июля поставку акций АО «Свет» на 1 октября по цене 100 руб. за акцию. В соответствии с заключенным контрактом 1 октября лицо А передаст лицу В 1000 акций. В то время как лицо В заплатит за них 100 тыс. руб. Само заключение контракта не требует от сторон никаких расходов в связи с оформлением сделки.

Сделка на взаимовыгодных условиях
Сделка на взаимовыгодных условиях

Форвард, как правило, заключается в целях осуществления покупки или продажи на взаимовыгодных условиях. Плюс страхование поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного исхода сделки или изменения цены.

Изменение цены
Изменение цены

Таким образом, заключив сделку, лицо В застраховалось от повышения рыночной стоимости бумаг, так как в договоре стоит фиксированная цена. И она не зависит от повышения стоимости ценных бумаг. Лицо А, в свою очередь, застраховалось от возможного падения курса акций, так как в договоре указана цена.

Страхование от падений акций
Страхование от падений акций

Теперь оба контрагента застрахованы от неблагоприятного развития событий. Однако они не смогут воспользоваться благоприятной для них конъюнктурой. Если к 1 октября акции вырастут до 150 руб., лицо А не будет иметь возможности реализовать возникший прирост стоимости. Аналогично получится и с лицом В, если курс упадет до 50 руб.

Конъюнктура рынка
Конъюнктура рынка

Несмотря на то, что форвардный контракт подразумевает обязательное исполнение, контрагенты не застрахованы от непредвиденных ситуаций. Это может произойти из-за банкротства или недобросовестности одного из них. Поэтому до заключения сделки им стоит проверить друг друга «на вшивость» и полноту кошелька.

Проверь партнера
Проверь партнера

Выше мы рассмотрели форвард между двумя бизнесменами. Теперь обратимся к примеру контракта клиента с банком:

Клиент решил через 6 месяцев продать 100 000 долларов Соединенных Штатов. Он заключает с банком форвардный договор на продажу валюты. То есть оформляет валютный форвардный договор. В нем фиксируются курс продажи доллара по 32 руб. за штуку. Дата расчетов (через 6 месяцев) и размер задатка (25% от стоимости контракта - 25 000$). Клиент вносит задаток на счет Банка. Через полгода клиент зачисляет на счет банка оставшуюся часть своих обязательств, 75 000 $. А банк зачисляет на счет клиента рублевые средства за проданную валюту по курсу 32 руб. В итоге клиент получает 3 200 000 руб.

Валютный форвардный контракт
Валютный форвардный контракт

Рассмотрим пример получения выгоды благодаря своевременно заключенному форвардному договору:

Анализ рыночной ситуации показал трейдеру, что в течение трех месяцев стоимость золота преодолеет отметку 1200$ за унцию и будет повышаться далее. Трейдер решил заключить форвардный контракт на покупку золота по цене 1100$. Через три месяца цена актива равна 1300$. Исполнение контракта в данном случае означает покупку золота по цене 1100 долларов за унцию. А это на 200$ ниже рыночного курса. Таким образом, трейдер продает приобретенное золото по рыночной цене 1300$ и получает прибыль в размере 200$ за каждую унцию золота.

Анализ ситуации на рынке
Анализ ситуации на рынке

Рассмотрим пример хенджирования при помощи форвардного соглашения. Импортер планирует через три месяца приобрести товары за границей. Для этого ему необходима валюта. Для предотвращения рисков, он решает хеджировать покупку валюты трехмесячным договором на доллар США. Импортер отправляется в банк для заключения сделки. Там ему предлагают трехмесячные контракты курсу 1$ за 30руб. Импортер заключает с банком контракт, обязуясь купить доллары. Проходит три месяца, импортер уплачивает по контракту 30 руб. за один доллар и получает контрактную сумму. В этот момент курс доллара на рынке составил 31 руб. Однако по контракту импортер получает доллар по 30 руб. А через три месяца курс доллара равен 29 руб. на рынке, но импортер все равно обязан выполнить условия соглашения и купить доллар за 30 руб. Получается, что заключение форварда застраховало импортера от возможной неблагоприятной конъюнктуры, но и не позволило воспользоваться выгодной для него ситуацией.

Экономия благодаря хенджированию
Экономия благодаря хенджированию

А если вместо импортера из прошлого примера «подставить» экспортера? Он должен получить выручку через три месяца. Затем, эту выручку экспортер планирует перевести в рубли. Чтобы не рисковать, он хеджирует будущую продажу долларов заключением контракта. Экспортер заключает с банком контракт, в рамках которого решает продать доллары банку по цене 30 руб. за доллар. Через три месяца, экспортер отдает по контракту доллары по цене 30 руб. за доллар и получает контрактную сумму. Конъюнктура на рынке в этот момент может оказаться любой. Предположим, что курс доллара составил 29 руб. Но по контракту экспортер все равно продает доллар по 30 руб. Пусть курс доллара через три месяца равен 31 руб., но экспортер обязан выполнить условия сделки и продать доллар за 30 руб. Получается, что заключение контракта застраховало экспортера от неблагоприятной конъюнктуры, но не позволило воспользоваться благоприятной ситуацией.

Заключить сделку и не прогадать
Заключить сделку и не прогадать

Теперь попробуем вместо импортера представить спекулянта. Он прогнозирует, что через три месяца курс доллара составит 31 руб. В связи с этим спекулянт покупает контракт, где 1долл стоит 30 руб. Через три месяца курс доллара на рынке равен 31 руб. Спекулянт покупает доллар по контракту за 30 руб. и тут же продает его на рынке по 31 руб., при этом выигрывая на одном долларе один рубль. Если курс доллара к этому моменту упал до 29 руб., то спекулянт проигрывает 1 руб. И он обязан исполнить форвард, по которому он должен купить доллар за 30 руб., а продать его спекулянт может сейчас только за 29 руб. В данном примере возникает общая закономерность для срочных контрактов, а именно: если играют на повышение, то покупают контракт, и выигрывают от роста цены, но при этом проигрывают от ее падения.

Недобросовестный спекулянт
Недобросовестный спекулянт

Допустим, в предыдущем примере спекулянт ожидает падения курса доллара через три месяца до 29 руб. Тогда он будет играть на понижение. В этом случае спекулянт продает контракт за 30 руб. Через три месяца доллар стоит 29 руб. И спекулянт покупает его на рынке за 29 руб. Потом он поставляет его по форвардному контракту за 30 руб., выигрывая рубль. Пусть доллар на тот момент стоит 31 руб. Чтобы исполнить контракт, спекулянт вынужден купить доллар на рынке за 31 руб. и поставить его по контракту за 30 руб. В этом случае его проигрыш равен 1 руб. В данном примере видно общую закономерность при заключении срочных контрактов, а именно: если играют на понижение, то продают контракт, и выигрывают от снижения цены, но проигрывают от её роста.

Спекулянты просчитывают каждый шаг
Спекулянты просчитывают каждый шаг

Позиции форвардных договоров

Форвардные договоры заключаются с целью игры с курсовой стоимостью выбранного актива. Две стороны в таком случае занимают короткую и длинную позиции.

Короткая и длинная позиция в форвардном контракте
Короткая и длинная позиция в форварде

Короткая позиция - это когда валюты больше продано, чем куплено. Таким образом, обязательства по проданному активу превышают требования по приобретенному активу. То есть короткую позицию занимает продавец активов.

Игра на повышение - это когда количество купленной валюты больше, чем количество проданной. Таким образом, требования по приобретенной валюте превышают обязательства по проданной валюте. То есть игру на повышение занимает покупатель валюты.

Короткая и длинная позиции
Короткая и длинная позиции

Лицо, занимающее короткую позицию, полагается на понижение рыночной цены актива. А лицо, которое держит игру на повышение, опирается на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.

Понижение или рост
Понижение или рост

Отличия форвардных контрактов

Форварды заключаются, как правило, вне биржи. Иногда для удобства сторон валютные рынки сами разрабатывают стандартные контракты для операций на этих биржах. Это характерно для данного вида контрактов. Форвардные контракты имеют свою специфику и черты, отличающие его от других контрактов.

Контракт
Контракт

Отличительные черты форвардов:

- имеют обязательную силу, их нельзя обратить;

- они составляются с учетом всех требований сторон и не являются объектом обязательной отчетности;

- при составлении контракта должны быть определены: дата, время и место привоза товара, стоимость активов, качество поставляемого товара, цена за единицу товара.

Грамотно составленный договор
Грамотно составленный договор

Виды форвардов

Существует три основных вида форвардного контракта:

- расчетный форвард не заканчивается только поставкой актива;

- поставочный форвард заканчивается поставкой актива и полной оплатой сделки;

- валютный форвард состоит из обмена валют по зафиксированному курсу.

Оплата сделки
Оплата сделки

Форвардный контракт с открытой датой - форвард, где не определена дата расчетов покупателя с поставщиком.

Форвардная цена актива - цена форвардов на актив. Устанавливается в сам момент заключения договоренности сторон. Расчёты между участниками сделки происходят по фиксированной цене.

Цена актива
Цена актива

  Расчетный форвардный договор

Расчетный форвардный контракт - обязательство одной стороны заплатить другой стороне разницу, которая возникает между ценой товара на момент заключения и на момент исполнения договора. Выгода в расчетном форвардном договоре всецело зависит от случайного события. Этот вид соглашения считается «сделкой на разницу» так как во время исполнения не происходит ни оказание какой-либо услуги, ни движение товара. В результате расчетного договора может быть получен доход, размер и факт которого зависит от колебания цен на рынке.

Выплата разницы
Выплата разницы

  Поставочный форвардный договор

Поставочный форвард - договор, согласно которому сделка между двумя сторонами заканчивается поставкой товара и его полной оплатой покупателем, на его условиях. Часто срочные внебиржевые сделки называются постановочным договором. В хенджировании он занимает важное место. То есть помогает нейтрализовать различные риски в изменениях цен на товар. Этот вид форварда подразумевает под собой реальную поставку условленного товара в условленные сроки. Исходя из этого цель поставочного форварда в фиксации цены, по которой будет осуществлена поставка товара.

Доставка товара
Доставка товара

  Валютный форвардный контракт

Валютный форвард - это, закрепленное контрактом соглашение между двумя сторонами (банк и небанковский клиент, или же два банка). Заключив однажды контракт, клиент не может, ни отказаться от него, ни изменить его условия, не имея согласия на то банка-контрагента. То есть эти операции совершаются на межбанковском рынке и на части клиентского рынка.

Клиентский рынок
Клиентский рынок

Валютные форвардные сделки - это, сделки, при которых стороны договариваются о поставке иностранной валюты через какое-то время. То есть сделка заключается сегодня, а дата валютирования (исполнения контракта) настанет через определенный срок в будущем. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

Валютные сделки
Валютные сделки

История российского форварда

За рубежом рынок форвардных контрактов значительно популярнее, чем в Российской Федерации. У нас же некоторые исследователи несерьезно относятся к такого рода контрактам. И утверждают, что это всего лишь разновидности игр или пари. Однако такие контракты широко обсуждаются и исследуются юристами. Они видят в них самостоятельный тип договоров как в биржевой, так и в банковской практике.

История форвардных договоров
История форвардных договоров

Об актуальности таких сделок и необходимости контроля над ними неоднократно говорилось, начиная с 90-х годов 20 в. Именно тогда банками стали заключаться первые расчетные форвардные контракты. Особенно после финансового кризиса 1998 г. Тогда массовое неисполнение таких сделок не было принудительным. Что привело к огромным убыткам в крупнейших российских банках. А также большого числа западных банков, на долгие годы закрывших лимиты на Россию.

Старая тысячная купюра
Старая тысячная купюра

Основы нормативно-правовой базы по форвардным сделкам были заложены Банком РФ еще до кризиса 1998 г. Было составлено два нормативных акта:

- инструкции Банка Российской Федерации от 22 мая 1996 г. N 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации». В нем был установлен порядок совершения сделок банками с форвардными контрактами;

Банк России
Банк Российской Федерации

- еще одним документом, регулирующим банковский рынок, стало Положение Банка Российской Федерации от 21 марта 1997 г. N 55 «О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных металлов и ценных бумаг в кредитных организациях». В нем был установлен порядок ведения бухгалтерского учета дано четкое определение срочной (форвардной) сделки. Под срочной понималась сделка, исполнение ее осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня заключения».

Денежные купюры банка России
Денежные купюры банка России

Партнерами зарубежных банков по форвардным сделкам были наши московские банки. Валютный курс контрактов определялся с ориентацией на параметры, установленные Банком России, и не превышал 6,50 руб. за 1 долл. США.

Один доллар США
Один доллар США

Может показаться, что московские банки играли в беспроигрышную игру с курсом валют. У них не возникало сомнений в незыблемости параметров, которые устанавливали денежные власти. Они не задавали вопросов, почему же зарубежные банки фиксируют будущий валютный курс покупки долларов, заключая срочные сделки.

Игра с валютой
Игра с валютой

Однако, в марте - апреле 1998 г. после опубликования Банком России платежного баланса страны за 1997 г., иностранные банки стали выводить капиталы из Российской Федерации. Это произошло потому, что минус по текущему счету является основным индикатором повышения риска инвестиций по независимому заемщику.

Вывод капиталов из России
Вывод капиталов из Российской Федерации

10 июля 2001 г. вышло распоряжение Правительства РФ от N 910 – «О Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002 - 2004 годы)». Приоритетной для Правительства РФ была задача развития фондового рынка и инвестиционных институтов, в том числе формирования рынка в России. Предполагалось внести соответствующие изменения в ГК РФ по отмене правовых норм, позволяющих признавать срочные виды сделок в качестве пари.

Сделка как пари
Сделка как пари

  Риски форвардных контрактов в России

В обоснование отнесения форвардных контрактов к играм и пари часто приводится рискованный характер этих сделок. Логично, что в основании игры лежит риск другого порядка. С достаточной долей достоверности можно утверждать, что риск при играх и пари обусловлен азартом. Договор страхования также признается рисковым, но характер риска, лежащий в основании такого договора, иной, нежели при играх и пари.

Форвардный контракт как пари
Форвардный контракт как пари

Форвардные контракты тоже рисковые сделки, однако, риск изменения цены на актив - это предпринимательский риск, присущий деятельности участников рынка. А риск при игре «понарошку» создается игроками. Косвенно на это указал и Конституционный Суд РФ 16 декабря 2002 г. N 282-О: «Отказ в судебной защите требований из соответствующих сделок может в ряде случаев оказаться в противоречии с принципом свободы предпринимательской деятельности, принципом свободы договоров, закрепленным в ст. 421 Гражданского кодекса РФ». В основании форвардного контракта лежит извлечение прибыли как основной цели предпринимательской деятельности со страхованием рисков.

Риски контрактов
Риски контрактов

Новейшее законодательное решение обеспечило форвардные сделки судебной защитой при условии, что хотя бы одна из сторон - юридическое лицо. Оно имеет лицензию на осуществление банковских операций, или на профессиональную деятельность на рынке.

Судебная защита
Судебная защита

Это лишь первый шаг в совершенствовании правового регулирования подобных сделок, за которым должны последовать и конкретные меры, направленные на развитие этого сегмента финансового рынка.

На развитие финансового рынка нужно время
На развитие финансового рынка нужно время

Основные характеристики форвардного контракта

Форвардный контракт - это соглашение между сторонами о будущей поставке актива. Условия сделки оговариваются в сам момент заключения договора. Исполнение контракта происходит только в соответствии с данными условиями и в назначенные сроки.

Своевременное выполнение договора
Своевременное выполнение договоренности

По своим характеристикам форвардный контракт относится к индивидуальной сделке. Поэтому вторичный рынок таких контрактов не развит или развит слабо. Исключением является форвардный валютный рынок.

Индивидуальная сделка
Индивидуальная сделка

При заключении контракта стороны оговаривают цену, по которой будет продан товар. Данная цена товара называется ценой поставки. Она остается фиксированной во все время действия форвардного контракта.

Фиксированная цена поставки товара
Фиксированная цена поставки товара

В связи с форвардным контрактом возникает еще и понятие форвардной цены. Форвардная цена - это, цена поставки, указанная в контракте, который был заключен к этому моменту времени.

Форвардная цена

Форвардные сделки:

- направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара. Он является предметом соглашения. В отличие от других сделок, стороны, заключая форвардный контракт, предусматривают реальную реализацию товара продавцом и приобретение его покупателем;

- передача товара и переход права собственности на него ожидается в будущем, в срок, указанный в договоре.

Форвардные сделки

Форварды на основании определенных выше признаков обладают особой формой соглашения поставки. Покупка товара по форвардному контракту происходит без предварительного осмотра товара. Потому что:

- зачастую товар на момент подписания договоренности не изготовлен, и предоставить его для осмотра невозможно;

- товар на момент заключения соглашения еще в собственности продавца, и не отправлен на склад биржи для осмотра. Иначе вследствие длительных сроков поставки продавцу пришлось бы оплачивать бирже кругленькую сумму за хранение товара. Однако при наличии образцов товара их могут осмотреть заинтересованные покупатели.

Сделки без осмотра товара
Сделки без осмотра товара

Форвардный контракт отличная возможность для страхования прибыли. В момент заключения договоренности фиксируются заранее оговоренные условия, такие как срок доставки, количество товара, и его цена. Такое страхование рисков называется хеджированием.

Страхование рисков
Страхование рисков

Форвардная стоимость - результат оценки участниками сделки всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив дальнейшего развития событий.

Обсуждение перспектив развития
Обсуждение перспектив развития

Во время заключения форвардных договоров стороны могут предусмотреть исполнение обязательств. Установить меры, которые заставят возможного должника своевременно исполнить взятые на себя обязательства. Такими мерами в биржевой практике обычно выступают задаток или залог.

Залог
Залог

Особенности производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги обладают следующими особенностями:

- стоимость базируется на цене лежащего в основе биржевого актива. В его качестве могут выступать и другие ценные бумаги;

- форма обращения аналогична обращению основных ценных бумаг;

- временной промежуток ограничен (от нескольких минут до нескольких месяцев);

- купля-продажа ценных бумаг позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях. Это происходит потому, что инвестор оплачивает не полную стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Ценные бумаги
Ценные бумаги

Внедрение и распространение на российском рынке производных финансовых инструментов, связаны с решением проблемы размещения денежных средств. А также выбором такой стратегии, которая обеспечивала бы не только получение дохода, но и страхование от рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен.

Рисковые сделки
Рисковые сделки

Различия в видах контрактов

Ниже представлена таблица, по которой можно понять разницу между форвардным и фьючерсным контрактом.

Характеристики

Фьючерс

Форвардный контракт

Стороны договора.

Расчетная палата – общий покупатель и продавец; конкретные контрагенты в контракте обезличены.

Два конкретных хозяйственных контракта.

Вид прав – обязательств.

Свободно заменяемые, переуступаемые.

Непереуступаемые.

Эмитент и гарант.

Расчетная палата.

Отсутствуют.

Качество, количество, базы, время поставки.

Стандартизированные

Устанавливаемые сторонами сделки в договорах.

База контракта.

Стандартная потребительная стоимость, единая для всех контрактов.

Расчетная индивидуализированная потребительная стоимость.

Ликвидность.

Зависит от биржевого актива, обычно довольно высокая. Ликвидация в двух формах: физическая поставка или обратная сделка.

Часто ограничена. Наличный платеж вместо поставки.

Частота поставки базисного актива.

2 – 5%

100%

Способ торгов.

Открытое соглашение на двойном аукционе.

Договорная процедура.

Риск.

Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей контракту.

Присутствуют все виды рисков, уровень которых зависит в том числе от кредитного рейтинга контрагентов.

Регулирование.

Регулируется биржей, соответствующими государственными органами.

Малорегулируемый.

Определяются на момент истечения его срока

Расчет прибыли или потер

Расчет проводится ежедневно по итогам прошедших торгов.

Какой же вид сделки наиболее выгоден? Форварды предоставляют простое и удобное средство фиксации ценового курса. Фьючерсы привлекательны тем, что дают возможность получить прибыль.

Выгода продавцу и покупателю
Выгода продавцу и покупателю

Одним из недостатков фьючерсов считается ценовое искажение. Оно является результатом деятельности продавцов, которые не взимают комиссионных денег с клиентов, а занимаются торговлей за свой счет.

Торговля за свой счет
Торговля за свой счет

Такие биржевые мастера следят за изменением цен и, благодаря своей интуиции, частично перехватывают заказы клиентов.

Устранить конкурентов
Устранить конкурентов

Фьючерсный договор имеет временную гибкость в отличие от форвардного. Фьючерсный может быть выполнен в любой момент, в то время как изменение даты при форвардном контракте может произойти лишь по согласованию с банком и повлечь дополнительные расходы.

Не допустим расходов
Не допустим расходов

Теперь обратимся к характеристике опционов и форвардов.

Валютный опцион

Форвардный контракт

Договор между продавцом опциона и покупателем опциона (владельцем опциона). Продавцом опциона может быть банк.

Договор между банком и покупателем.

Опцион согласовывается индивидуально между банком и покупателем или покупается и продается на бирже.

Форвардный контракт согласовывается индивидуально между банком и покупателем.

Опцион - это обусловленная в будущем продажа или покупка определенного количества валюты одного вида в обмен на валюту другого вида.

Форвардный контракт - это не ограниченная условиями в будущем продажа или покупка определенного количества валюты одного вида в обмен на валюту другого вида.

Курс обмена определяется (фиксируется) в опционном соглашении.

Курс обмена определяется (фиксируется) в контракте. Курс основан на спот-курсе валюты плюс скидка или минус премия, получаемая на разнице в процентной ставке между двумя валютами.

Опцион должен быть куплен у продавца опциона по определенной цене (известной как премия).

Форвард не покупается. Прибыль банка образуется из разницы между его ценами на покупку и продажу валюты.

Опцион может быть совершен его владельцем в точно установленный срок или любое время до установленного срока (в зависимости от срока опциона). После истечения срока действия опцион становится недействительным.

Форвард начнет действовать в точно установленный срок или любое время между двумя установленными датами в будущем в зависимости от сроков контракта. Контракт должен начать действовать в установленный срок (если только с банком не будет заключено специальное соглашение по его продлению).

Опцион совершается владельцем путем уведомления об этом продавца опциона.

Расчеты по форвардному контракту осуществляются обеими сторонами.

Особенностей сделки

Характеристики операции:

- обмен валютами (расчет) произойдет не раньше, чем через 3 рабочих дня после заключения контракта;

- будущий курс валют фиксируется при заключении сделки;

- срок платежа фиксируется в контракте;

- не обсуждаются проблемы ликвидности до наступления срока платежа.

Удачная сделка
Удачная сделка

Банк, заключивший форвардную сделку, обязуется поставить на оговоренную в контракте дату валюту по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения курса на этот момент.

Изменение курса валюты
Изменение курса валюты

Предприятие обязуется обеспечить поступление валюты в банк или представить поручение на перевоз валюты за границу. Импортер, напротив, заблаговременно покупает у банка с помощью форвардной сделки иностранную валюту, если ожидается повышение курса валют платежа, зафиксированной в контракте.

Иностранная валюта
Иностранная валюта

Таким образом, клиент банка страхует свои риски. Риск берет на себя банк. Поэтому банк, обычно, в этот же день на ту же сумму и в той же валюте заключает еще один форвардный контракт. Но уже с другим банком или фьючерсную сделку на специализированной бирже.

Банковская сделка
Банковская сделка

Форвардные сделки являются общепринятым способом избежать изменение курсов валют. Для клиента любые валютные операции, включающие инвестиции за границей, взятие займов и их выплата, - все связано с вопросами поддержания стоимости валютных активов. При помощи форвардных контрактов клиент может заранее зафиксировать стоимость курсов валют и сократить затраты при их обмене.

Форвардные операции
Форвардные операции

Случаи применения форвардных операций

Форвардные операции применяются в случаях:

- хеджирования риска (страхования) валютных рисков;

- спекулятивных операций.

Финансовые операции
Финансовые операции

Хеджеры пытаются снизить риск изменения цены или процентной ставки. Им это удается при помощи форвардов, которые гарантируют будущий курс валюты. Хеджирование риска не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска.

Снизить риск
Снизить риск

Принцип хеджирования риска состоит в том, что движение курсов валютного рынка компенсируется равным и противоположным движением цены страхового инструмента.

Банк может осуществлять страхование рисков своих клиентов. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в разных валютах. Благодаря использованию форвардов они способны застраховать риск изменения курсов валют.

Изменение валюты
Изменение валюты

Если компания хорошо знает график продаж и закупок, она может хеджировать риск возможного изменения курса в неблагоприятную сторону. Если компания заранее знает обменный курс, то она в состоянии просчитать свои будущие расходы и наметить правильную инвестиционную и ценовую политику.

Обменный курс
Обменный курс

Каждый форвардный контракт включает в себя три основных элемента:

- соглашение, имеющее форму обязательства купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую;

- курс валют фиксируется в момент заключения контракта;

- исполнение контракта осуществляется в согласованное время в будущем.

Исполнение контракта вовремя
Исполнение контракта вовремя

Для клиентов коммерческих банков данный вид сделок позволяет более точно рассчитать поступления и платежи на перспективу, застраховаться на случай повышения или понижения курса соответствующей иностранной валюты по отношению к гос валюте.

Коммерческий банк
Коммерческий банк

Каждый форвардный контракт готовится с учетом специфики продавца и покупателя. Индивидуальный характер соглашения имеет определенные недостатки:

- необходимость времени для согласования условий соглашения;

- отсутствие гарантии его исполнения.

Форвардный контракт заключается, в целях осуществления реальной продажи или покупки валюты, в том числе для страхования продавца или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цен. При этом заключенный контракт не позволяет участникам воспользоваться возможной будущей благоприятной ситуацией.

Контракт с целью продажи или покупки
Контракт с целью продажи или покупки

Процедура заключения форвардных сделок с банком:

- между банком и предпринимателем должно быть подписано «Генеральное соглашение о транзакциях на международном валютном рынке Форекс»;

- предприниматель должен открыть счет в банке в иностранной валюте. На счету должна быть сумма не менее 10% от предполагаемой суммы форвардной сделки в качестве залога;

- и заполнить заявление на форвардную сделку. Оно должно быть подписано уполномоченным представителем и заверено печатью.

Форекс
Форекс

  Цена форвардного контракта

Во время заключения форварда стороны определяют цену, по которой сделка состоится. Такая цена называется ценой поставки. Она остается неизменной все время действия форвардного контракта. Цена поставки является итогом согласования позиций двух сторон. Если через некоторое время вновь заключается форвардный контракт, то в нем фиксируется новая цена. Она может отличаться от цены поставки первого контракта. Это происходит потому, что изменились ожидания сторон относительно будущей конъюнктуры рынка.

Быстрое измениние цен на рынке
Быстрое измениние цен на рынке

Примером может послужить следующая ситуация:

1 сентября был заключен форвард двух сторон на товар А с ценой поставки 100 руб. И в этот момент форвардная цена равна 100 руб. А 20 сентября был заключен новый форвард на товар А с ценой поставки, уже равной 120 руб. Срок его истекает одновременно с первым контрактом. В этом случае цена поставки для первого контракта остается той же. А вот форвардная цена для этого товара А составляет уже не 100 руб., а 120 руб.

При заключении сделки цена не меняется
При заключении сделки цена не меняется

Заключение форвардных контрактов за рубежом

Экономика любой страны не может существовать без развитого рынка финансов. Его составной частью является валютный рынок. Он представляет собой систему устойчивых экономических отношений. Они возникают в результате различных операций по купле-продаже различного вида валютных ценностей, а также иностранной валюты.

Валютный рынок
Валютный рынок

Однако каждая страна пришла к конкурентоспособному финансовому рынку не сразу. И если в нашей стране форвардные и иного рода сделки до сих пор не имеют широкого спектра регулирования, то в зарубежных странах дело обстоит несколько иначе.

Финансовый рынок
Финансовый рынок

Во Франции 28 марта 1885 г. закон легализовал сделки купли-продажи ценных бумаг и товаров. Этот закон трижды менялся до замены его другим. Новый закон был принят 2 июля 1996 г., в нем были:

- признаны законными сделки, касающиеся процентных ставок;

- узаконены срочные сделки по валюте и индексам;

- из текста закона была устранена ссылка на поставку.

Валюта во Франции
Валюта во Франции

В настоящее время во Франции до сих пор действует этот закон «О модернизации финансовой деятельности». Он предоставляет защиту требованиям, возникающим из расчетных форвардных договоров, если, по меньшей мере, одна из сторон договора является производителем инвестиционных услуг, финансовым учреждением или нерезидентом, имеющим сходный статус.

Законодательство во Франции
Законодательство во Франции

Область применения этого закона связана с концепцией инвестиционно-финансовой компании. Такая компания осуществляет коммерческую деятельность в пользу третьих лиц. Она принимает, передает и выполняет заказы, ведет операции по купле-продаже от своего имени и за свой счет. Также она осуществляет управление ценными бумагами. Это случается, когда в этих видах деятельности используются такие финансовые инструменты, как:

- ценные бумаги;

- инструменты денежного рынка;

- долевые части паевых инвест фондов;

- форварды по процентным ставкам;

- контракты по свопам и опционам.

Французский франк
Французский швейцарец

По закону любая сделка, совершенная на территории Франции, может быть заключена только официально признанным участником рынка. Несоблюдение этого правила влечет аннулирование данной сделки. При возникновении спора между участниками договора и невыполнении обязательств одной из сторон, эта сторона несет ответственность и не может уклониться от ответственности.

Спор между участниками договора
Спор между участниками договора

В Великобритании суды отказывали на протяжении более ста лет в защите от конфликтов между сторонами. Но они пытались сформулировать конкретные условия, при которых сделки все-таки подлежали защите в суде. Тем не менее, только в 1986 г. был принят закон о финансовых услугах, предоставляющий судебную защиту сторонам при условии, что обе или хотя бы одна из сторон совершает эту сделку в качестве бизнесмена с целью «обеспечения дохода или избежания потерь».

Финансовые услуги
Финансовые услуги

Важным примером правового регулирования игр и пари послужило Германское гражданское уложение. Он гласил: «Из игры или пари обязательство не возникает. Исполненное на основании игры или пари не может быть истребовано обратно, так как обязательство отсутствовало. Данные правила распространяются и на соглашение, по которому сторона, проигравшая игру или пари, с целью уплаты долга примет на себя обязательство в отношении выигравшей стороны, в частности совершит признание долга».

Денежная игра или пари
Денежная игра или пари

Европейский законодатель обусловливает защиту требований, возникающих из расчетных форвардов, специальным статусом их участников:

- предполагающим профессиональную подготовленность участников к заключению такого рода сделок;

- исключающим возможное нанесение ущерба публичным интересам;

- обеспечивающим особый контроль за их деятельностью со стороны властей, а при наличии «слабой» стороны - еще и особые гарантии ее прав.

То есть при решении вопроса о предоставлении судебной защиты расчетным форвардам, некоторым видам игр и собственно пари, важной считалась та роль, которую этот договор играет в конкретных обстоятельствах.

Форвард, как вид игры
Форвардный контракт, как вид игры

Как видно на примере других стран, форварды в нашей стране - вещь не очень надежная и усовершенствованная. Конечно, с опытом придут новые законы и регламенты, способные регулировать систему форвардов. Но пока, эта система больше похожа на маленького ребенка. Он уже научился ползать, но пока никак не может крепко встать на ноги. Будем надеяться на то, что со временем Россия догонит, а то и перегонит своих «старших братьев».

Россия - ребенок
Россия - ребенок

Источники и ссылки

  Источники текстов, картинок, видео

wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия

superwork.org - азбука инвестора

theomniguild.com - финансы и инвестиции

investments.academic.ru - словари и энциклопедии

dbsinternational.ca - поставщик консалтинговых услуг

  Ссылки на интернет-сервисы

abc.informbureau.com - Экономический словарь

valyutnaya.poziciya.banka - Валютная позиция банка

pravo.vuzlib.org - Примеры форвардов

justicemaker.ru - Курсовые работы

market-pages.ru - Информационный бизнес-портал

fuforioprin.forkont - Характеристика форвардного контракта

rudocs.exdat - Дипломные работы

FXstart.net - Энциклопедия биржевого трейдера

dic.academic.ru - словари и энциклопедии