Инвестиционный фонд (Investment fund) - это

объединенные, управляющей компанией, средства частных или юридических лиц, направленные на проведение инвестирования в недвижимость, имущественные права или ценные бумаги

Определение инвестиционный фонд, история инвестиционных фондов, их деятельность и функции, типы инвестиционных фондов по правовой форме и их классификация, виды паевых инвестиционных фондов, роль инвестиционных фондов в национальной экономике

Инвестиционный фонд - это, определение

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это управляющая компания, деятельность которой направлена на совершение  коллективного инвестирования в финансовые и нефинансовые активы, которое возможно в результате мер направленных на сохранение и приумножение сбережений денежных средств инвесторов, которыми являются физические или юридические лица,  путем вложения данных средств, от имени компании, в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных и юридических лиц для совместного в том числе и портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг. При этом, за счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это имущественный комплекс без образования юридического лица, инвесторами являются  физические или юридические лица, которые приносят свои средства в фонд. И вот этими средствами, которые консолидированы в единый комплекс, управляет управляющая компания.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции путём аккумулирования сбережений частных или юридических лиц для совместного портфельного инвестирования в ценные бумаги.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это разновидность финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещают их в ценные бумаги других эмитентов.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Распоряжается инвестиционным фондом управляющая компания в интересах инвестора.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это инвестиционный институт в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их мелким инвесторам с целью привлечения сбережения широких слоев населения.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это фонд кредитно финансовых акционерных обществ открытого типа, осуществляющий эмиссию собственных акций для привлечения средств частных компаний. Инвестиционный фонд имеет право выпускать новые акции, продавать их и выкупать старые.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это по законодательству РФ любое акционерное общество открытое, которое привлекает средства (за счет эмиссии собственных акций, инвестирования собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговли ценными бумагами), а также владеет инвестиционными ценными бумагами Инвестиционными фондами не могут являться банки и страховые компании.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это учреждение, находящееся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по аккумулированию денежных средств инвесторов (преимущественно мелких) с целью последующего инвестирования в ценные бумаги и иные финансовые инструменты для получения дохода. Одна из форм коллективного инвестирования.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это юридическое лицо. созданное в форме ОАО, осуществляющее исключительную деятельность по мобилизации денежных средств инвесторов при помощи выпуска акций или иных разрешенных законодательством способов и их вложению от своего имени.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это новая для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте.

Инвестиционный фонд (Investment fund) - это организация принимающая инвестиции, от разных частных или юридических лиц. Суть его в сохранении и умножении общего капитала для совместного в том числе и портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов.

История инвестиционных фондов

Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 г. в Бельгии, затем в 1849 г. в Швейцарии и в 1852 г. во Франции.

Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и в США. В тот период трасты ориентировались на крупных клиентов, а мелким инвесторам приходилось вести сделки с финансовыми активами на свой страх и риск через брокеров.

Инвестиционные фонды предлагали мелким инвесторам гарантированное профессиональное управление их капиталами, которое давало бы значительно больший доход от инвестиций, чем депонирование сбережений в коммерческих банках на их счетах. Кроме того, рост мелких акционеров не соответствовал росту образования и квалификации в области инвестиционных операций. Многие эксперты поднимали вопрос о необходимости создания института финансового консультирования мелких инвесторов. В 1899 г. в США образуется первая инвестиционно-консультационная компания; к 1910 г. таких компаний было уже 10.

Появление зарегистрированных финансовых консультантов имело важнейшее значение для развития инвестиционных фондов. Принимая заказы на консультирование, консультационные фирмы начинают постепенно переходить от индивидуальных консультаций к коллективным, а затем и к коллективному инвестированию индивидуальных сбережений. Для объединения средств мелких акционеров был выбран путь создания самостоятельных юридических лиц - партнерств, корпораций, частных предприятий, которые выпускали собственные обязательства. Спонсорами таких организаций становились банки, финансовые консультанты, берущие на себя расходы по управлению капиталами. Инвестиционные фонды становились формой траста для множества мелких инвесторов.

Появление первого взаимного фонда в США относится к 1924 г. Но во всех странах, в том числе и в США, инвестиционные фонды начинают устойчиво развиваться лишь после второй мировой войны, постепенно составляя конкуренцию крупным банкам и иным финансовым институтам.

Многие из них могут похвастаться многолетней историей. Например, фонд Vanguard U. S. Growth Fund Investor Shares работает с 1959 г., а Dodge & Cox Income - с 1989 г.

До сих пор в строю один из старейших фондов Pioneer A, созданный еще в 1928 г.

Инвестиционные фонды являются одними из первых участников рынка ценных бумаг. К концу 2000 года в мире насчитывалось более 35 тыс. инвестиционных фондов, а к завершению 2008 года их уже было более 50 тыс. Паевые инвестиционные фонды в России появились на рынке в 1996-1997 г. Изначально было всего 3 управляющие компании, которые учредили первые в истории России фонды. В настоящее время таких компаний более 500.

 

Функции инвестиционных фондов

К услугам инвестиционных фондов частные инвесторы прибегают обычно с целью получения дополнительных доходов, так как показатели доходности, которые свойственны долгосрочным инвестициям в ценные бумаги, дают возможность получать существенный доход. Также это делается с целью надежного краткосрочного или долгосрочного размещения имеющихся денежных средств. Еще одной целью является накопление дополнительного пенсионного капитала, чтобы обеспечить себе достойную жизнь, выйдя на пенсию.

Инвестиционные фонды выполняют следующие функции:

- аккумуляция сбережений индивидуальных инвесторов;

- более эффективное управление инвестиционными ресурсами, которое не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта;

- диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка;

- снижение затрат на проведение операций на рынке ценных бумаг за счёт большого количества операций.

Инвестиционные фонды финансируют:

- строительство жилых домов;

- возведение объектов коммерческой недвижимости и ее дальнейшее использование;

- предоставляют услуги по получению жилья в кредит.

Также инвестиционные фонды вкладывают финансы, которые отданы им населением, в акции разного рода частных и государственных организаций, а также в банковские депозиты, государственные, муниципальные и корпоративные облигации.

Роль инвестиционных фондов в экономике

Рассматривая сущность инвестиционного фонда как инвестиционного посредника, как механизма снижения риска для индивидуального инвестора, нельзя не сказать и о другой «стороне медали». Инвестиционные фонды, аккумулируя мелкие вклады, направляют их через механизм финансового рынка в экономику страны, обеспечивая ее таким образом необходимыми финансовыми ресурсами. Тем самым деньги мелких инвесторов работают на них дважды: с одной стороны, они приносят непосредственный доход от инвестиций, с другой стороны, они «работают» на экономический потенциал государства, а значит – и на всех его граждан.

Получается, что инвестиционные фонды – это не только привлекательный способ инвестирования сбережений, но и важное звено в системе финансового посредничества, необходимая составляющая эффективного распределения капитала в национальной экономике. В конечном итоге именно это является причиной того, что во многих странах мира в последние десятилетия количество самих инвестиционных фондов и размеры их активов стремительно растут.

Что такое инвестиции? В широком смысле - вложение капитала ради получения прибыли или иного полезного эффекта. В Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", говорится, что инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Такое широкое понимание охватывает как финансовые инвестиции (вложения в ценные бумаги - акции, облигации акционерных обществ, государственные ценные бумаги, сберегательные сертификаты и векселя, производные ценные бумаги), так и инвестиции в нефинансовые активы - в основной капитал, в нематериальные активы и другие нефинансовые активы, в прирост запасов материальных средств, а также затраты на капитальный ремонт основных фондов.

Инвестиции в основной капитал представляют собой капитальные вложения. В упомянутом выше законе указывается, что капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе:

- затраты на новое строительство:

- расширение и реконструкцию;

- техническое переоснащение действующих предприятий;

- приобретение техники;

- приобретение оборудования;

- приобретение инструмента и инвентаря;

- проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Инвестиции (капитальные вложения) играют ключевую роль в рыночной экономике, поскольку они обеспечивают возобновление, обновление и расширение основных фондов для производства товаров и услуг и повышения их конкурентоспособности. Инвестиционным бизнесом постоянно занимаются специализированные юридические лица (проектно-изыскательские организации, строительные предприятия, инвестиционные банки, фонды, корпорации и т.п.) и время от времени - предприятия и учреждения, нуждающиеся в обновлении, расширении или техническом перевооружении основных фондов для производства товаров и услуг.

Инвестиции в основной капитал выполняют следующие основные функции:

- воспроизводственную - замена устаревших или изношенных основных фондов и создание новых для обеспечения простого или расширенного воспроизводства товаров и услуг;

- инновационную - осуществление базисных или улучшающих инноваций (нововведений) для повышения конкурентоспособности продукции, производства новых или усовершенствованных товаров и услуг или использования более эффективных технологий;

- социально-экологическую - строительство новых или реконструкция действующих объектов социального (школы, вузы, поликлиники, музеи и т.п.) и экологического (очистные сооружения и т.п.) назначения

- оборонную - строительство или реконструкция объектов оборонного назначения, предприятий оборонно-промышленного комплекса;

- внешнеэкономическую - привлечение иностранных инвестиций в основные фонды страны, а также строительство или реконструкция объектов за рубежом;

- конъюнктурную - динамика инвестиций служит индикатором фаз экономического рынка, состояния конъюнктуры на внутреннем и внешнем рынках.

Перечисленные функции раскрывают ключевую роль, которую играют инвестиции как в национальной, так и в мировой рыночной экономике. В условиях глобализации усиливаются межстрановые потоки капитала, инвестиционный бизнес все более интернационализируется, ведущую роль в нем приобретают транснациональные корпорации (ТНК).

    Структура инвестиций в основной капитал

Функциональная структура инвестиций представляет собой инвестиции в отрасли и объекты, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги, причем доля вложений в производство услуг имеет тенденцию к повышению, отражая сдвиги в структуре ВВП.

Воспроизводственная структура инвестиций в основной капитал по объектам производственного назначения отражает соотношение вложений в новое строительство и в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, а также отдельных объектов этих предприятий. Прогрессивные сдвиги в воспроизводственной структуре инвестиций - уменьшение доли вложений в строительство новых объектов и увеличение доли вложений в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, обладающих зданиями и сооружениями, коммуникациями, квалифицированным персоналом, налаженными рыночными связями.

Отраслевая структура инвестиций характеризует их распределение по отраслям и подотраслям народного хозяйства: промышленность (в том числе по отраслям), сельское и лесное хозяйство, строительство и др.

Региональная структура инвестиций показывает их распределение по субъектам Российской Федерации, экономическим районам или федеральным округам.

Экономическая структура инвестиций в основной капитал характеризует соотношение различных форм собственности, результаты институциональных преобразований, приватизации в ходе экономических реформ.

Финансовая структура инвестиций раскрывает роль источников их формирования:

- бюджетных средств (в том числе средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов);

- внебюджетных средств (в том числе собственных средств предприятий - амортизации и прибыли; заемных средств; привлеченных средств - от продажи акций и других ценных бумаг, жилищных сертификатов; внебюджетных фондов; иностранных инвестиций; средств индивидуальных застройщиков).

В рыночной экономике структура инвестиций складывается в основном в результате решений, принимаемых частными инвесторами и предпринимателями. Но государство не может остаться в стороне от этого процесса. Оно воздействует на структурную динамику инвестиций, как путем законодательного регулирования инвестиционной деятельности, создания благоприятного инвестиционного климата, так и с помощью бюджетных вложений в объекты социального, экологического и оборонного назначения, а также в освоение базисных инноваций.

Правовая форма инвестиционных фондов

По правовой форме инвестиционные фонды можно разделить на три категории:

- корпоративные фонды;

-  трасты;

-  контрактные фонды.

    Корпоративные инвестиционные фонды

Корпоративный инвестиционный фонд (КИФ) - это институт совместного инвестирования, который создается в форме открытого акционерного общества и осуществляет исключительно деятельность по совместному инвестированию. Фонды корпоративного типа наиболее распространены, они учреждаются как обыкновенные акционерные общества. От имени своих акционеров фонд осуществляет инвестиции в акции и облигации других компаний; доход от инвестиций распределяется среди акционеров фонда, и стоимость их доли в фонде растет (или падает) в цене вместе со стоимостью инвестиций самого фонда.

Владельцами корпоративного фонда являются его акционеры, и от их имени директора компании управляют фондом. Примерами таких фондов являются взаимные фонды и закрытые инвестиционные компании в США, инвестиционное общество с переменным капиталом во Франции, инвестиционная компания открытого типа или акционерное общество и инвестиционные трасты в Великобритании.

    Трастовые фонды

Трастовые же фонды отличаются от других тем, что в них наличествует четкое разделение функций между попечителем и управляющим. С помощью такого разделения функций инвесторы этого фонда получают дополнительное средство защиты.

Управляющая компания, заключая договор с попечителем, получает полномочия по управлению инвестиционным портфелем фонда, а помимо этого она занимается выполнением административных процедур. Попечитель в свою очередь следит за тем, чтобы деятельность фонда соответствовала заявленным целям, а также за тем, чтобы инвестиционные активы фонда были сохранены.В Великобритании трастовым фондом считается паевой траст. Кроме того, подобную форму используют в странах, которые входили в состав Британской империи: это Гонконг, Австралия, Новая Зеландия и Малайзия.

    Контрактные фонды

Контрактные фонды с их контрактной формой характерны для стран с системой так называемого романо-германского права, т.к. законодательством этих стран запрещено создавать трасты и управлять объединенными активами. При такой форме активами фонда может законно владеть как коллектив инвесторов, так и управляющий. Роль номинального собственника активов выполняет Кастодиан (хранитель), который также и заботится об их хранении. Причем инвесторы, которые вкладывают средства в контрактный фонд, не являются его акционерами. Они лишь участники фонда без права голоса, но все же могут по своему усмотрению использовать дивиденды и преимущества увеличения капитала.

Если инвестор недоволен тем, как осуществляется управление фондом, он может продать свои активы и покинуть фонд. Представителями подобного рода фондов выступают взаимные фонды таких стран, как Италия, Швейцария, сюда же относятся инвестиционные фонды Германии и российские паевые инвестиционные фонды.

Виды инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды представляют собой механизм, с помощью которого деньги и активы частных лиц передаются в управление профессиональным менеджерам. В инвестиционных фондах средствами тысяч инвесторов управляют как единым портфелем, в котором каждый инвестор имеет долю, пропорциональную своей инвестиции.

В зависимости от законодательной системы и культурных традиций меняется форма организации инвестиционных фондов, но их задачи от этого не изменяются. Основными отличительными чертами фондов являются их правовая и операционная формы.Инвестиционные фонды представляют собой механизм, с помощью которого деньги и активы частных лиц передаются в управление профессиональным менеджерам. В инвестиционных фондах средствами тысяч инвесторов управляют как единым портфелем, в котором каждый инвестор имеет долю, пропорциональную своей инвестиции.

Инвестиционные фонды делятся на следующие виды:

- Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество;

- Паевой инвестиционный фонд - форма совместного инвестирования;

- Взаимный фонд (mutual fund) - форма совместного инвестирования;

- Хеджевый фонд — частный, не ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим;

- Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund (ETF)) — открытый индексный фонд, акциикоторого торгуются на бирже;

- Чековый инвестиционный фонд — специализированный фонд, создаваемый в России периода ваучерной приватизации начала 1990-х, с целью оказания помощи населению в инвестировании приватизационных чеков (ваучеров) и обеспечения профессионального управления активами данного фонда.

    Акционерные инвестиционные фонды

Развитие инвестиционных фондов и их функционирование регулирует современное законодательство, которое за последнее время претерпело существенные изменения. Инвестиционные фонды осуществляют свою деятельность в форме открытого акционерного общества в соответствии с федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об инвестиционных фондах». Функционирование организации в форме инвестиционного фонда является исключительным видом, не предусматривающим предпринимательскую деятельность.

Организация инвестиционных фондов предполагает их государственную регистрацию при наличии устава как основного документа инвестиционного фонда, разрешения (лицензии) на выполнение функций инвестиционного фонда и договоров, аудиторской фирмой, специализированным депозитарием регистратором и управляющим.

Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии).

Правила организации деятельности акционерных инвестиционных фондов предусматривают совокупность действий всех участников этого процесса, ведущих к образованию и совершенствованию взаимосвязей между ними. В соответствии с этим выработаны условия функционирования инвестиционных фондов, которые предусматривают полное соответствие действующих лиц требованиям законодательства с целью получения лицензий и выполнения договорных обязательств.

Таким образом, правила устанавливают определенного вида соответствие между совокупностью требований и условий и реально существующими фактами, характеризующими состояние акционерных инвестиционных фондов и участников их деятельности. Соответствие показателей требованиям должно быть полным и подтверждено документарно.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять какую-либо иную деятельность, не относящуюся к деятельности инвестиционного фонда в соответствии с требованиями инвестиционной декларации. Таким образом, инвестиционная деятельность относится к исключительному виду, не допускающему совмещение с другими видами деятельности. Это накладывает определенные ограничения, которые выражаются в следующем. 

Акционерный инвестиционный фонд не вправе:

- размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций;

- осуществлять размещение акций путем закрытой подписки;

- при отсутствии лицензии осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг.

Акции акционерного инвестиционного фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. При этом неполная оплата при их размещении не допускается. Существует определенный порядок выкупа акций акционерным инвестиционным фондом, который регулируется Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Общее собрание акционеров акционерного инвестиционного фонда проводится в соответствии с Федеральным законом "Об акционерных обществах" с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.

Решение общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда может быть принято путем проведения заочного голосования по любым вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда. Проведение заочного голосования — это передача в письменной форме решений собственников по вопросам, поставленным на голосование, в место или по адресу, которые указаны в сообщении о проведении общего собрания.

Письменное уведомление о созыве общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда направляется специализированному депозитарию, оценщику и аудитору в порядке, форме и сроки, которые предусмотрены Федеральным законом "Об акционерных обществах" и уставом акционерного инвестиционного фонда для уведомления акционеров акционерного инвестиционного фонда.

Акционеры акционерного инвестиционного фонда вправе требовать выкупа принадлежащих им акций в случаях, предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах", а также в случае принятия общим собранием акционеров акционерного инвестиционного фонда решения об изменении инвестиционной декларации, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании по этому вопросу.

В случае, если уставом акционерного инвестиционного фонда утверждение инвестиционной декларации (изменений и дополнений к ней) отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета), акционер вправе предъявить требование о выкупе акций в 45-дневный срок с даты принятия советом директоров (наблюдательным советом) соответствующего решения.

Выкуп акций у акционеров акционерного инвестиционного фонда осуществляется в порядке, предусмотренном Федеральным законом "Об акционерных обществах". Инвестиционный фонд имеет еще ряд ограничений своей деятельности. Например, он обязан хранить все принадлежащие ему ценные бумаги, выпущенные в документарной форме, а также документы удостоверяющие его права на недвижимое имущество, у специализированного депозитария.

Кроме того, инвестиционный фонд должен хранить принадлежащие ему денежные средства на отдельном банковском счете, он том у специализированного депозитария, если он является банковской или иной кредитной организацией, имеющей право открывать и счета клиентов. Иностранная валюта может находиться на отдел счете, открытом в банке или иной кредитной организации. Это допустимо в том случае, если специализированный депозитарий не вправе открывать и вести счета клиентов в иностранной валюте.

Инвестиционному фонду запрещается обещать инвесторам в любой форме, в том числе и путем рекламы, получение дохода. Вместе с тем инвестиционному фонду разрешено помещать принадлежащие ему денежные средства во вклады в банки.

Регулированием деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев, агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, лиц, осуществляющих ведение реестров владельцев инвестиционных паев, и государственный контроль за указанными видами деятельности осуществляются Банком России.

Акционерный инвестиционный фонд в течение трех дней с момента принятия решения о его ликвидации, а в случае ликвидации акционерного инвестиционного фонда по решению суда в течение трех дней с момента вступления решения суда в законную силу направляет в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг соответствующее уведомление с указанием причин принятия такого решения.

На сегодняшний день акционерные инвестиционные фонды становятся все более востребованными. На фоне привычного недоверчивого отношения российских граждан к фондовым биржам, банкам и прочим структурам, акционерные инвестиционные фонды несколько отличаются.

Проще говоря, они сочетают в себе все требуемые качества «идеальной машины получения денег».

    Паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это имущественный комплекс без создания юридического лица, доверительное управление имуществом и инвестициями которого осуществляет управляющая компания. Ресурсы паевых инвестиционных фондов складываются из стандартных паев, продаваемых инвесторам (пайщикам), которые могут быть выкуплены обратно.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это форма коллективного инвестирования средств частных инвесторов.

Если говорить упрощенно, то паевой инвестиционный фонд - это просто сложенные вместе деньги пайщиков (инвесторов), на которые приобретаются акции предприятий и другие активы, разрешенные действующим законодательством.

Паи ПИФов - очень высокодоходный финансовый инструмент долгосрочного инвестирования, обладающий высокой ликвидностью и, благодаря диверсификации, меньшим уровнем риска по сравнению с отдельной ценной бумагой.

Паевой инвестиционный фонд - один из наиболее доступных инвестиционных финансовых инструментов для широкого круга инвесторов.

Цель создания ПИФа - получениеприбыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом. Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).

ПИФ является предусмотренной российским законодательством формой взаимного фонда. Законодательно фондам запрещено гарантировать или рекламировать ожидаемую доходность. Можно лишь показывать прошлые достижения.

Для оценки эффективности управления фондом достигнутую доходность обычно сравнивают с потенциальной доходностью, которую мог бы получить инвестор, если бы купил некий эталонный актив (сравнение с финансовым бенчмарком). Чаще всего в роли бенчмарков (эталонов) рассматривают национальные фондовые индексы. В России это индекс РТС или индекс ММВБ.

Для США ориентиром служат индекс Доу-Джонса, S&P 500 и индексы NASDAQ.

Считается, что доходность инвестиций в активно управляемые ПИФы в среднем несколько ниже, чем при использовании некоторых видов пассивных стратегий за счёт комиссий за управление ПИФом. Однако такая оценка не учитывает дополнительную доходность, которую может приносить ПИФ за счёт льгот в налогообложении доходов.

Одно из самых больших преимуществ паевых инвестиционных фондов - это их информационная открытость. Вся информация, связанная с деятельностью управляющей компании и паевого инвестиционного фонда, должна раскрываться в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами ФКЦБ.

Управляющие компании публикуют и предъявляют всем заинтересованным лицам (прежде всего инвесторам) информацию о своей деятельности по управлению паевыми фондами. Открытые фонды публикуют данные о размере активов и стоимости пая ежедневно, интервальные - раз в месяц. Месячные, квартальные и годовые обзоры деятельности паевых фондов позволяют инвестору определить, как меняется СЧА и стоимость пая в выбранном им фонде, сравнить достигнутые фондом результаты с другими фондами. Раз в квартал публикуется справка о составе и структуре активов, которая дает представление о том, в какие ценные бумаги вложены деньги пайщиков. 

Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, - это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют всем заинтересованным лицам по их требованию. 

Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда:

- тип фонда (открытый, интервальный, закрытый);

- если фонд интервальный, то сроки приема заявлений на приобретение или погашение паев;

- минимальная сумма инвестиций;

- размер надбавки при покупке паев и размер скидки при продаже паев - при подаче заявлений в управляющую компанию и каждому из ее агентов;

- срок со дня погашения паев, в течение которого осуществляется выплата денежной компенсации;

- в Правилах фонда указаны все агенты фонда, которым можно подать заявки на покупкуили продажу паев. 

        Типы паевых инвестиционных фондов

По направлению инвестирования и структуре их активов различают следующие типы фондов:

- фонд денежного рынка;

- фонд облигаций;

- фонд акций;

- фонд смешанных инвестиций;

- фонд прямых инвестиций;

- фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

- фонд фондов;

- рентный фонд;

- фонд недвижимости;

- ипотечный фонд;

- индексный фонд (с указанием индекса);

- кредитный фонд;

- фонд товарного рынка;

- фонд художественных ценностей;

    Взаимный фонд

Взаимный фонд или фонд взаимных инвестиций (mutual fund) - это портфель акций, тщательно отобранных и приобретённых профессиональными финансистами на вложения многих тысяч мелких вкладчиков.

Стоимость акции фонда равна стоимости суммарных инвестиций фонда (за вычетом долга), делённых на число акций. Основное преимущество для вкладчиков — уменьшение риска, поскольку инвестиции распределены среди большого количества различных предприятий.

К 1998 году в США насчитывалось 3513 взаимных фондов. К 2000 году было открыто 164, 1 млн счетов, то есть около двух на семью.

Большинство существующих брокеров имеют договоры с основными управляющими компаниями на продажу паёв их фондов. В российском законодательстве понятие взаимный фонд не определено, однако существует брат-близнец — паевой инвестиционный фонд (ПИФ).

Участие во взаимных фондах - весьма удобный способ инвестиции средств на фондовом рынке, при котором нет необходимости заботиться о выборе акций конкретных компаний. Взаимный фонд - это единый портфель акций, облигаций и (или) наличности, которым инвестиционная компания управляет от имени и по поручению множества инвесторов. Акции взаимных фондов предлагаются инвесторам по стоимости приходящихся на них чистых активов, иногда с курсовой надбавкой. Стоимость чистых активов взаимного фонда (Net Asset Value, NAV) вычисляется ежедневно и является разницей между рыночной стоимостью всех активов фонда и обязательствами в расчете на одну акцию.

Существует несколько способов, благодаря которым взаимный фонд может добиться повышения стоимости чистых активов. Эти способы аналогичны способам, которыми пользуются индивидуальные инвесторы, чтобы «сделать деньги» на операциях с акциями, облигациями и наличными средствами:

- во-первых, взаимный фонд может получать дивиденды на принадлежащие ему акции компаний. Взаимный фонд также может положить деньги в банк, который выплачивает проценты по вкладам, либо приобрести облигации, приносящие доход по процентам. Все свои различные источники доходов взаимный фонд обязан распределять среди акционеров. Как правило, это происходит один или два раза в год и носит название распределением дохода;

- во-вторых, в конце года фонд распределяет среди акционеров прибыль, которая получена за счет продажи финансовых активов, поднявшихся в цене. Этот процесс носит название распределением прибыли от продажи ценных бумаг.

Стоит отметить, что фонды не всегда получает прибыль. Если инвестиции не окупаются, а акции или облигации продаются по более низкой цене, чем покупались, то фонд несет капитальные убытки. Некоторый «плюс» этой ситуации в том, что убытки могут накапливаться с целью уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов. Естественно, инвестор может пересмотреть свое решение об участии в фонде, особенно если его фонд несет убытки в то время, когда наблюдается рост остального рынка.

Взаимные фонды могут быть «открытыми» и «закрытыми». Оба этих вида используют средства инвесторов и управляются профессиональными менеджерами, которые стремятся диверсифицировать портфель фонда с помощью той или иной избранной инвестиционной стратегии. Разница между «открытыми» и «закрытыми» инвестиционными фондами состоит в том, каким образом фонд структурируется с точки зрения собственности.

Открытые» фонды (Open-End Funds) выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, другими словами, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции.

Как правило, это происходит ежедневно, и суммарные активы фонда либо растут, либо уменьшаются по мере притока или оттока средств. От количества инвесторов фонда зависит число акций: чем больше желающих инвестировать в фонд, тем больше акций он выпускает, причем их количество не влияет на цену каждой отдельной бумаги.

Закрытые фонды (Closed-End Funds) подобно публичным компаниям, выпускают определенное число акций, которые размещаются в ходе IPO и потом торгуются на бирже, как другие акции. Стоимость акций «закрытого» фонда определяется спросом инвесторов на его акции, а не общей стоимостью его активов.

«Новичкам» не рекомендуется приобретение акций «закрытых» фондов — этот вид инвестирования достаточно сложен и требует немалого опыта. Данные фонды торгуются на открытом рынке, акции большинства из них по целому ряду причин продаются со «скидкой» по сравнению со стоимостью активов, которые лежат в их основе. Большинство инвесторов стараются размещать средства в «закрытые» фонды, которые получают значительные прибыли и торгуют с большой скидкой. При этом расчет идет на сужение спреда между скидкой и стоимостью активов, которые лежат в основе фонда. Тем же, кто не способен оценить данный спред, рекомендуют размещать инвестиции в «открытые» фонды.

Фонды «с нагрузкой» и «без нагрузки» разнятся тем, что фонды «с нагрузкой» (Load Funds) взимают с инвесторов комиссию.

Среди фондов «с нагрузкой» выделяют:

- фонды, которые взимают разовый комиссионный сбор при продаже акций (размер комиссии — от 3% до 6,25% от объема инвестиций);

- фонды, которые взимают разовый комиссионный сбор при реализации инвестором своего капиталовложения (обычно размер комиссии - 3% от стоимости актива на момент продажи).

Кроме того, подавляющее большинство фондов «с нагрузкой» ежегодно взимают комиссионный сбор по так называемому «Правилу 12B-1». Данный сбор используют для покрытия расходов на маркетинг и размещение ценных бумаг (размер комиссии — от 0,25% до 0,75% от годовой стоимости активов). Нужно сказать, что отдельными фондами «без нагрузки» также взимается комиссия по «Правилу 12B-1».

Фонды «без нагрузки» (No-Load Funds), которые не взимают комиссионный сбор по «Правилу 12B-1», носят название «стопроцентными», или «настоящими фондами без нагрузки». 

        Крупнейшие взаимные фонды

Крупнейшими взаимными фондами обладают такие компании как JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Allianz (деятельность осуществляется через принадлежащую Allianz американскую компанию Pimco), Goldman Sachs,Citigroup.

            Фонд JPMorgan Chase (США)

JPMorgan Chase ( Джей-Пи-Морган-Чейз) - это один из старейших финансовых конгломератов на планете.

Финансовый институт, расквартированный в Нью-Йорке, является лидером в сфере инвестиционных и коммерческих банковских услуг.

Активы в размере $2,3 трлн ставят JPMorgan Chase на первое место среди крупнейших банков в США — впереди Citigroup и Bank of America. JPMorgan Chase является вторым крупнейшим фондом подобного рода в США с активами в размере 28,8 млрд долларов США (2006 год). Образовавшись в результате слияния Chase Manhattan Corporation и J.P. Morgan & Co., компания обслуживает миллионы клиентов в США.

            Банковский холдинг Morgan Stanley (США)

Morgan Stanley (Морган Стэнли) - это крупный американский банковский холдинг (до сентября 2008 года — инвестиционный банк), относящийся к числу финансовых конгломератов. Базируется в Нью-Йорке.

Morgan Stanley, осуществляя свою деятельность через подразделения и филиалы, предоставляет ряд финансовых услуг клиентам, включая корпоративных и частных потребителей, правительственные и финансовые организации.

Доверительное управление — важная сфера деятельности банка. Morgan Stanley занимается доверительным управлением ценных бумаг, бумаг с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции), альтернативными инвестициями. Morgan Stanley предоставляет услуги корпоративным инвесторам и организациям по всему миру, включая пенсионные фонды, корпорации, частные инвестфонды, некоммерческие организации, правительственные агентства, страховые компании и банки. На рынке данное подразделение представлено под брендами Morgan Stanley и Van Kampen. Для частных клиентов услуги доверительного управления предоставляются через инвестиционные фонды открытого типа и отдельно управляемые счета.

            Страховая компания Allianz SE (Германия)

Allianz SE - это германская страховая компания, одна из крупнейших в мире, отнесена к разряду системно значимых для мировой экономики.

Была создана 5 февраля 1890 года в Мюнхене и по сей день работает на всех основных финансовых рынках мира. В 1985 году компания Allianz была преобразована в международный холдинг. В 2010 году компания занимала 20 место в Fortune Global 500.  

Деятельность группы Allianz включает такие направления как страхование, банковское дело и управление активами. На 2012 год Allianz - это 600 дочерних компаний более чем в 70 странах мира, в которых работают 181 тысяча штатных сотрудников и 500 тысяч страховых агентов с общей чистой прибылью более 8 млрд в год.

Самые известные страховые выплаты Allianz в истории:

- покрытие убытков от землетрясения в Сан-Франциско в 1906 году;

- покрытие убытков от гибели «Титаника» в 1912 году;

- покрытие убытков от наводнения в Европе в 2002 году.

            Коммерческий банк Goldman Sachs (США)

Goldman Sachs (Голдман Сакс) (NYSE: GS) - это один из крупнейших в мире коммерческих банков (до сентября 2008 года — инвестиционный банк), являющийся финансовым конгломератом, в кругу финансистов известен как «The Firm». С 20 сентября 2013 г. входит в Промышленный индекс Доу-Джонса.

Банк был основан в 1869 году, штаб-квартира находится в Нью-Йорке, в Нижнем Манхэттене. Председатель совета директоров — Ллойд Бланкфейн, президент — Гэри Коэн.

Чистая прибыль Goldman Sachs составила $4,55 млрд, активы под управлением — $452 млрд. Штат банка насчитывает более 20 000 сотрудников. По данным Thomson Financial, за январь — сентябрь 2005 года при участии Goldman Sachs было совершено 170 сделок по слияниям и поглощениям (3-е место среди инвестбанков в мире) на общую сумму свыше $31 млрд (1-е место).

Goldman Sachs - один из лидеров инвестиционного банковского дела. На рынке слияний и поглощений банк исторически заработал известность, советуя своим клиентам, как избежать враждебных поглощений. Этот сегмент деятельности приносит примерно 15 % оборота Goldman Sachs.

    Хеджевый фонд

Хеджевый фонд (hedge fund) – это частная инвестиционная структура, которая обычно имеет организационную форму ограниченного партнерства.

Следует отметить, что термин «хеджевый фонд» совсем не означает исключительно хеджирование, хотя стратегия минимизации риска используется большинством таких фондов.

На сегодняшний день под хеджевым фондом понимают любое инвестиционное частное партнерство, в котором главный партнер определяет деятельность организации и отвечает за ее торговую активность, а ограниченные партнеры представляют собой главных инвесторов (им принадлежит большая часть капитала фонда, однако не учувствуют в торговых операциях и управлении фондом). Другими словами, хеджевые фонды являются коллективными инвестициями: партнеры объединяют свои средства в единый пул для последующего инвестирования в ценные бумаги.

Следует отметить, что указанное выше определение не может претендовать на полноту и абсолютную точность, потому что индустрия Хеджевого Фонда характеризуется закрытостью, информация об их деятельности недоступна для широкого круга лиц. Хеджевые фонды представляют собой элемент мирового финансового рынка для организации и управления капиталом. Высокопрофессиональные менеджеры биржевых рынков выбирают хеджевые фонды, максимально подходящие для выбранной финансовой стратегии. Основные критерии при выборе Хеджевого Фонда это: степень расходов, доходность фонда, наличие дополнительных сборов.

Как эффективный финансовый инструмент управляемые фьючерсы дают их инвесторам и менеджерам ряд преимуществ, например:

- маржинальная торговля позволяет участвовать в торгах даже при их колебаниях, без каких-либо ограничений по капиталу;

- специализированные счета позволяют более упрощенно проводить финансовые операции, без накладных расходов;

- на срочном рынке транзакции дешевле, чем сделки на спот-рынке ценных бумаг;

- управляющие фондом имеют возможность хеджировать стоимость инвестиций, защищая себя тем самым от фондовых спекулянтов;

- на срочном рынке гораздо проще выставлять Short Sell позицию.

 

Свое начало хеджевые фонды берут с 1949 года. Первый хеджевый фонд был организован директором издательства Fortune Magazine А.Джонсом. С 1972 года срочные вклады в финансовом рынке стали набирать все большую популярность, а вслед за ними произошло широкое распространение хеджевых фондов во всех рыночных сегментах, несмотря на тот факт, что услугами фондов могли пользоваться лишь те инвесторы, у которых денежный оборот был не ниже одного миллиона долларов.

 

Прежде чем инвестировать денежные средства в ХФ необходимо выяснить следующие моменты:

- инструментарий выбранного фонда, его ликвидность;

- уровень квалификации менеджера Хеджевого Фонда, его планы;

- уточнить, присвоен ли фонду оффшорный статус – это повышает конфиденциальность и гибкость инвестиций;

- узнать какими компаниями аудируется и администрируется хеджевый фонд, желательно, чтобы компании были всемирно известными.

Следует отметить, что у менеджеров Хеджевого Фонда имеется прямая мотивация для того, чтобы сделать торговлю успешной – это вложение собственных материальных средств в управляемые ими фонды.

В случае успешной сделки менеджер фонда получает определенный размер комиссии. Таким образом, чтобы зарабатывать больший доход, управляющие Хеджевого Фонда должны активно анализировать новые тенденции в технологии, мировой экономике, производстве для определения направления новых инвестиций.

Для оценки деятельности Хеджевого Фонда используют абсолютные значения полученной ими прибыли, а не результаты ее сравнения с одним из фондовых индексов. Управляющий взаимного фонда всегда стремится «переиграть» или, по меньшей мере, не отстать от S&P (общерыночного индекса) или какого-либо секторного индекса, полностью соответствующего составу его портфеля.

Падение рынка или одного из его сегментов всегда может служить оправданием для менеджера/управляющего традиционного фонда, понесшего убытка, меньшие в сравнении со снижением индекса. В случае с Хеджевым Фондом подобные оправдания не принимаются. Управляющие Хеджевого Фонда прилагают максимальные усилия для того, чтобы повысить абсолютное значение прибыли – ведь именно эта цифра определяет размер их вознаграждения.

 

Вложения в Хеджевые Фонды альтернативны инвестициям, т.к. используемая ими инвестиционная политика существенно отличается от политики взаимных фондов. Хеджевые фонды располагают для вложения своих капиталов более широким спектром торговых возможностей и финансовых инструментов.

Несмотря на многочисленность своих инвестиционных стратегий, хеджевые фонды поддаются классификации. Однако разделение фондов на категории весьма условно и не претендует на полный охват всей индустрии хенджевых фондов. Также, многие хеждевые фонды применяют комбинированные стратегии.

Стоит отметить, что инвестиционная стратегия любого хеджевого фонда является во многом отражением индивидуальности его управляющего, философии и инвестиционного подхода последнего, а не ярлыком того или иного раздела классификации. Сегодня насчитывается более 5000 хеджевых фондов, в которых под управлением находится свыше 500 млрд долларов. В них инвестируют практически все, обладающие существенными финансовыми средствами компании и частные лица, включая пенсионные фонды, частные университеты и клиники, а также семейные фонды.

Хедж-фонды в России менее распространены из-за усложнённых правил регистрации. Аналогами хедж-фондов в России с большой натяжкой можно назвать ОФБУ, которые, в большей степени, по сравнению с ПИФами, могут использовать фьючерсы и опционы, а значит - и формировать агрессивную инвестиционную стратегию.

Сейчас хедж-фондов, работающих в Российской Федерации, зарегистрировано около 100, рейтинги выдают данные о 60 работающих фондах. С начала года индекс MICEX снизился на 13%. Финансовые результаты большинства хедж-фондов коррелируют с динамикой рынка.

По словам управляющего партнера Moneyball asset Management Артема Лукашина, сейчас в Российской Федерации всего пять фондов показывают доходность за 12 месяцев выше нуля.

        Самые успешные хеджевые фонды

Американский журнал Bloomberg Markets Magazine опубликовал ежегодный рейтинг “100 самых успешных хеджевых фондов”, в который включены компании с активами в $1 млрд и выше. Следует заметить, что в 2013 г. лишь 16 фондов смогли превзойти S&P 500, причем те же самые компании добились подобного результата и в 2012 г.

Первое место в рейтинге уверенно занимает хедж-фонд Glenview Capital Opportunity.

            Хедж-фонд Glenview Capital Opportunity

Доходность в 2013 г. возглавляемой Лэрри Робинсом компании составила 84%. В то время как другие фонды действовали осторожно, часто меняли стратегию и придерживали активы, В то пoра будтo другие фонды действовали осторожно, активы, Glenview Capital сделал ставку системы здравоохранения США (Obamacare), активно скупая акции медицинских компаний. 30.

Доход фондов в 2013 году: $750 млн

Ларри Роббинса можно назвать управляющим года. Его хедж-фонд Glenview Capital показал доходность 43%, а меньший по размерам Glenview Opportunities — около 100%. Роббинс в 2013 году сделал крупную ставку на инвестиции в акции медицинских учреждений, так как считал, что те получат большую прибыль от реформы системы здравоохранения им. Барака Обамы — Obamacare. Но в целом он играл в 2013 году на повышение, максимально используя ценные бумаги для роста прибыли. 44-летний Роббинс основал свой хедж-фонд Clenview Capital Management в 2001 году. Сегодня он распоряжается активами примерно на $7,5 млрд.

            Фонд Bridgewater Associates (США)

Bridgewater Associates - это самый крупный хедж-фонд в мире, с активами $120 млрд. Фонд основан Рэем Далио. Фонд заработал рекордное количество денег за всю историю — $50 млрд за 20 лет. Основной фонд имеет нулевую корреляцию доходов с рынком и очень низкую корреляцию — к другим хедж-фондам.

Внутри компании существует необычная корпоративная культура, привитая Рэем Далио. Управляет средствами только институциональных клиентов и консультирует самые крупные пенсионные фонды, центральные банки, и страны по всему миру. Наиболее популярный фонд среди пенсионных фондов мира. Основа концепции - полное исключение рыночного (системного риска) из портфеля (т.н. беты)

            Soros Fund Managemen (США)

Soros Fund Management LLC – это частный американский хедж-фонд. Организация основана в 1969 году Джорджем Соросом, ею и управляется. В 2010 году было сообщено одним из самых прибыльных компаний в индустрии хедж-фондов, среднем 20% годовых доходности более четырех десятилетий. Штаб-квартира находится в 888 7th Avenue в Нью-Йорке.

Soros Fund Management является основным консультантом по квантовой группы фондов. Ряд фондов, занимающихся в международных инвестиций. Организация инвестирует в общественные акции и рынки с фиксированным выгодой по всему миру, а также иностранной валюты, валютных и товарных рынках, а также фонды прямых инвестиций и венчурные фонды. Организация, как сообщается, имеет крупные инвестиции в транспорт, энергетику, розничная торговля, финансовые и другие отрасли промышленности и владеет акциями в Hess Corporation, Ford Motor Company и Lattice Semiconductor.

Конец 1990-х годов ознаменовался для Сороса чередой серьезных потерь. Из-за российского дефолта 1998 года он лишился двух миллиардов, на следующий год потерял 700 миллионов долларов на фондовом рынке интернет-компаний. Падение индекса Nasdaq Composite в 2000 году принесло ему убытки в размере почти трех миллиардов долларов. После этого была проведена реорганизация Quantum и провозглашен переход к стратегии меньшего риска. В 2006 году личное состояние Сороса было оценено журналом форбс в 8,5 миллиардов долларов: Сорос занял 27-е место в списке богатейших американцев

С конца 1970-х годов Сорос стал активно жертвовать деньги на благотворительность и общественные программы. Список целей, на которые расходовались его средства, был довольно велик: от помощи чернокожим студентам в ЮАР до пропаганды легализации наркотических средств. Первый свой фонд, Open Society, Сорос открыл в США в 1979 году.

Особое внимание он уделял Восточной Европе. В 1984 году первый некоммерческий фонд Сороса был открыт в его родной Венгрии, а в 1987 году начал работу фонд Сороса в СССР. В восточноевропейских странах интенсивно спонсировалось диссидентское движение и поощрялось развитие институтов «открытого общества». В 1992 году им был основан Центральноевропейский университет (Central European University) с главным отделением в Будапеште. К середине 1990-х годов вложения в сеть некоммерческих организаций достигли 350 миллионов долларов в год, всего же за период с 1991 по 2006 год на эти нужды Сорос израсходовал примерно 5 миллиардов долларов. Компанию управлявшую фондом, Soros Fund Management, Сорос возглавлял лично.

            Brevan Howard Asset Management (Джерси)

Учредитель одного из самых могущественных хедж-фондов в Европе, Brevan Howard asset Management, Алан Говард сегодня занимает восьмую строчку в рейтинге 20 самых богатых банкиров, финансистов и владельцев инвестиционных фондов США по данным журнала форбс.

В 2008 году одной из самых прибыльных управляющих компаний в мире стала лондонская Brevan Howard asset Management, основанная Аланом Говардом в 2003 году. Свой первый опыт Говард получил в отделе продаж bank Credit Suisse, после чего основал собственный хедж-фонд, стоимость которого на сегоднящний день оценивается в $22 млрд.

В команду Говарда, которая насчитывает 250 человек и многие из которых трудились с ним в bank Credit Suisse (Switzerland), входят лучшие трейдеры Европы и мира, среди которых Джеймс Вернон, Жан-Филипп Блоше, Крис Рокос и Трифон Натсис. Brevan Howard asset Management с самого начала своего существования специализируется на крупных глобальных инвестициях, а также игре на валютном рынке. «Это очень рискованный бизнес, – говорит с традиционным английским акцентом Говард. – Хотя водить автомобиль в Лондоне куда опаснее».

В начале 2008 года Алан Говард, крупнейший спонсор местной Консервативной партии и глава группы лобистов Conservative Friends of Israel, вдруг заявил, что из-за решения о повышении налогов в Англии Brevan Howard может сменить прописку и переехать, а заодно и перевести свои капиталы, в Швейцарию. Он встретился с властями некоторых кантонов Швейцарии, обсудил возможность открытия офисов и создания штаб-квартиры в этой Альпийской стране.

            Man Investments (Великобритания)

Man Investments - это крупнейший хеджфонд в Европе среди всех конкурентов и крупнейший в мире среди фондов, акции которых торгуются на бирже.

Торгующийся на бирже хедж-фонд — крайне редкий случай. Обычно хедж-фонды стараются скрыть от публики практически всю информацию о себе, а биржевой листинг подразумевает информационную прозрачность.

Руководит фондом Питер Кларк (Peter Clarke), но более известно имя другого человека, проработавшего на разных должностях в Man более 20 лет — лорда и барона Стенли Финка (Stanley Fink). Его называют «крёстным отцом» английских хедж-фондов, это очень влиятельный человек в финансовой индустрии и политике. Сейчас он занимается обеспечением финансирования Консервативной партии (со-казначей), а также владеет небольшим хедж-фондом ISAM совместно с лордом Майклом Леви (Michael Levy) – лидером еврейской общины Англии, бывшим продюсером Криса Ри, бывшим сборщиком пожертвований для Лейбористской партии и скандальным персонажем британской светской хроники.

Название группы компаний Man хорошо знакомо и людям, обычно страшно далёким от финансовых рынков - писателям и любителям хорошей литературы. С 2002 года Man спонсирует одну из самых престижных в литературном мире премий - Букеровскую. Её полное название так и звучит: The Man Booker Prize. Премию в размере 50 тыс. фунтов (деньги здесь — самая незначительная деталь) получает лучший роман года, написанный на английском языке автором из стран Содружества наций, Ирландии и Зимбабве.

            BlueCrest Capital (США)

Практически полной противоположностью Хауарду из Brevan Howard можно считать учредителя и руководителя компании BlueCrest Майка Платта (Mike Platt). Он не стесняется рекламировать себя и свою фирму и с удовольствием демонстрирует журналистам скринсейвер на своём компьютере, в качестве которого используется фотография его личного реактивного самолёта. Платт любит тусовки и современное искусство: он спонсирует некоторых художников, покупая их картины, которыми в том числе оформляет офис BlueCrest.

BlueCrest появилась в 2000 году, когда два трейдера JPMorgan & Co Майк Платт и Билл Ривз (Bill Reeves) решили основать собственный бизнес. Они получили от инвесторов $117 млн. Через год капитал под управлением их компании превысил $1 млрд — за счёт 30%-й профита и новых вложений инвесторов. 

В дальнейшем компания активно использовала в торговле компьютерные модели, постоянно совершенствуя алгоритмы. Этот принцип — доведение программ до совершенства — отличался от подходов конкурентов, считавших, что пока торговый робот приносит прибыль, его лучше не трогать. Майк Платт — не только успешный менеджер, но и удачливый «по жизни» человек. Подтверждение этому - выигрыш в ходе благотворительной лотереи (с билетами по $5 тыс.) автомобиля Fiat Cinquecento польского производства. Эта маленькая городская машинка, выпускавшаяся в 1990-е годы и до степени смешения похожая на вазовскую «Оку», вряд ли стоила бы больше цены билета, если бы не «незначительная» деталь: её раскрасил в своём вкусе Дэмьен Хёрст. Теперь стоимость товара итало-польской дружбы наверняка составляет сотни тысяч, а то и миллионы долларов

            Winton Capital (Великобритания)

Учредитель компании Winton Дэвид Хардинг (David Harding) - математик и специалист по теоретической физике, с блеском окончивший Кембридж. Вполне естественно, что и его методы управления капиталом основаны на сложных математических моделях, использующих статистические данные. Сотня сотрудников — это не трейдеры, а учёные, мастера в самых различных областях знаний. Среди них специалисты по риску (актуарии), статистики, климатологи, астрофизики и другие.

Ключевая задача всех этих учёных - найти паттерны (повторяющиеся ситуации) в движениях цен различных активов, научиться распознавать их на ранних стадиях и использовать полученные данные для успешной торговли. Похоже, что кое-что у физика-финансиста получается.

За 14 лет управления миллиардами долларов в Winton Хардинг заработал достаточно, чтобы вернуться к «настоящей» науке. Если не собственным участием в исследованиях, то хотя бы их финансированием. В конце 2010 года он передал $20 млн Кавендишской лаборатории Кембриджа на исследования в области материаловедения. Как говорит сам Хардинг, он хочет помочь создать материалы, которые позволят растущему человечеству жить в гармонии с природой. Должна же быть хоть какая-то польза и от гигантских хедж-фондов.

      Котируемые на бирже фонды

Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) - это индексный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже.

Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. В отличие от индексного ПИФа, с акциями ETF можно производить все те же самые операции, которые доступны для обыкновенных акций в биржевой торговле. В этом преимущество ETF перед ПИФ - операции по акциям ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, и их цена меняется в зависимости от активности торговцев. Фактически ETF является новым видом ценных бумаг, выполняющим роль сертификата на портфель акций.

Первый американский ETF - Standard and Poor’s 500 Depository Receipt (SPDR) — был создан в 1993 году, следовал за индексом S&P 500, торговался под тикером SPY. Трейдеры называли его «Спайдер» («Паук»);

За SPDR последовали фонды Middies (MDY), который отслеживал индекс S&P 400, Dow Diamonds (или DIA) - индекс Dow Jones Industrial Average, QQQ (QQQQ) — индекс NASDAQ-100;

1996 год — на рынок вышли Barclays Global Investors с iShares;

1998 год — появились и приобрели популярность Select Sectors SPDR, каждый из этих ETF представляет сектор S&P 500;

Сегодня существует более 3,419 торгуемых на бирже фондов (4,883 вместе с Exchange Traded Products) (по данным ETFGI на 1 полугодие 2013 г)

Лервый ETF, допущенный на Московскую биржу - FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF. Запуск торгов состоялся 29 апреля 2013 г

Первый ETF на физический металл (золото) - FinEx Physically Held Gold ETF. Запуск торгов состоялся 17 октября 2013 г.

 

Этот фонд очень похож на обычный Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) и несёт в себе все преимущества, которые имеет ПИФ:

- профессиональное управление;

- низкие начальные инвестиции;

- высокая ликвидность;

- широкая диверсификация;

 

Гдлавными отличиями ETF от ПИФов являются:

- цена пая ПИФа формируется не на бирже, а рассчитывается в конце дня на основе стоимости чистых активов фонда. Цена акций ETF меняется в течение дня. Также в течение дня доступна информация об индикативной стоимости чистых активов ETF (iNAV);

- паи ПИФов нельзя брать в долг или покупать на средства, взятые в долг. С акциями ETF допустима маржинальная торговля, что позволяет использовать кредитное плечо и «игру на понижение», но делает такие операции более рискованными;

- обычно паи ПИФов обращаются в стране его учреждения. Акции ETF могут торговаться на зарубежных биржах.

Основная особенность ETF - разделение рынка на первичный (выпуск и погашение акций фонда) и вторичный (биржевое и внебиржевое обращение).

На первичный рынок допущены только уполномоченные фондом лица (т.н. авторизованные участники). Они имеют право:

- инициировать выпуск акций т.е. обменять корзину ценных бумаг, соответствующую составу индекса, или денежные средства на акции ETF. Для создания эффекта масштаба акции выпускаются крупными блоками, как правило по 50 тыс. акций;

- погасить акции, т.е. обменять акции фонда на корзину ценных бумаг;

Вторичный рынок ETF доступен как юридическим, так и физическим лицам без ограничения квалификации. На этом рынке не производится подписка и погашение, сделки купли-продажи производятся по аналогии с акциями компаний. ETF США как правило основаны на законе 1940 г. об открытых взаимных фондах. Однако при регистрации ETF отказывается от ряда функций, присущих взаимному фонду. Также ETF могут быть структурированы в форме инвестиционного траста.

Европейские ETF обычно выпускаются на базе Директивы о коллективных инвестициях - UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). В настоящее время действует UCITS IV, принятая в 2009 г. Особенностями фондов, выпущенных в рамках Директивы, является открытость для розничных и институциональных инвесторов, жесткая регламентация активов, пригодных для инвестирования средств, тщательная регламентация правил управления рисками и процедур корпоративного управления и раскрытия информации.

 

Торгуемые на бирже фонды, как биржевой инструмент, получили широкое распространение на Западе. В России с 1 сентября 2012 в соответствии с Федеральным законом от 28.07.2012 N 145-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» вводится в числе прочего новый вид ПИФов - биржевые ПИФы, которые могут считаться российским аналогом ETF.

 

        Самые успешные торгуемые на бирже фонды

Ниже приведены лучшие фонды пассивного управления, которые более предпочтительны для долгосрочных инвесторов. Рейтинги присваиваются на основе сравнения характеристик фондов. Для удобства мы разместили важные параметры фондов в единую таблицу. Глядя на данные можно понять, какие биржевые фонды более надежны, интересны для инвестора.

Таким образом наилучшими считаем фонды iShares COMEX Gold Trust (IAU) и SPDR Gold Shares (GLD). Это подтверждает и объем инвестированных в эти ETF средств. ETFS Physical Swiss Gold Shares (SGOL) достоин внимания в случае если инвестор хочет диверсифицировать свои вложения по географическому признаку. Азиатских фонд пока не набрал нужных оборотов, хотя, возможно, у него есть неплохое будущее.

            iShares COMEX Gold Trust (США)

iShares COMEX Gold Trust (IAU) отслеживает цену дня золото в слитках на торговых рынках. Целью ETF является постоянное отражение цены на золото  без учета расходов и обязательств ETF.

Фонд стремится воспроизвести ежедневное движение цены золота в слитках за вычетом расходов по управлению. Фонд принимает золото в слитках в обмен на создание корзины iShares, продает золото по мере необходимости для покрытия обязательств фонда, а также осуществляет обратную поставкузолота в обмен на корзины iShares.

iShares COMEX Gold Trust (IAU) имеет более 3 млн унций золота в своих хранилищах и имеет чистые активы более чем на $ 4 миллиарда.iShares COMEX Gold Trust (IAU) показал среднюю норму прибыли более чем на 20 процентов за последние пять лет, а в прошлом году было увеличение на  29 процентов.

            Vanguard Total Stock Market (США)

Инвестиционная стратегия фонда заключается в следовании за индексом CRSP US Total Market Index. Данный индекс включает практически 100% акций в США, в которые можно инвестировать, акции компаний большой, средней, малой и микро капитализации, которые торгуются на NYSE и NASDAQ.

По состоянию на 5 марта 2014, фонд имеет активы на общую сумму $ 318,60 миллиарда. Портфель состоит из общих внутренних запасов и отслеживает MSCI США индекс широкого рынка.

Инвестиционная стратегия фонда Vanguard Total World Stock ETF заключается в следовании за индексом FTSE Global All Cap Index. Данный индекс представляет собой взвешенный по капитализации и по количеству акций в свободном обращении индекс компаний большой, средней и малой капитализации из развитых и развивающихся стран, в него входят около 7240 компаний из 50 стран мира. Фонд инвестирует большую часть своих активов в акции компаний, входящих в индекс, пропорционально весам этих инструментов в индексе, чтобы доход фонда до уплаты вознаграждения управляющим и других расходов совпадал с доходностью базового индекса.

С 2005 года фонд отслеживали MSCI США индекс широкого рынка, который содержит почти все публично торгуемых акций. Фонд вернул 23,85 процентов за последние пять лет и 7,76 процента в течение последнего десятилетия.

            SPDR Gold Shares (США)

SPDR Gold Shares (также известный как SPDR Gold Trust ) является частью семейства SPDR биржевых фондов ( ETF) удалось и продается компанией State Street Global Advisors. В течение нескольких лет, фонд был вторым по величине биржевым фондом в мире. По состоянию на август 2012 года, он является вторым по величине биржевого продукта в мире (крупнейший биржевой продукт золото).

Это ETF отражает  долю золота в слитках, что в отличие от многих ETFs, которые представляют право собственности в корзине акций. SPDR Gold Shares предназначен для отслеживания цену одной десятой унции золота. Если цена акций отличается от золота рыночной цены, менеджер бирж блоков фондаменяет из 100000 акций на 10 000 унций золота. Возможность таких обменов держит цену ETF примерно в соответствии с ценой на золото, хотя цены могут расходиться в течение каждого дня.

Как от 3 мая 2013 года, доверие было 34260271 унций сводчатым золота находится в ее ведении , что представляет собой стоимость активов $ 50311416921 . [3] SPDR Gold Shares является одним из десяти крупнейших держателей золота в мире

 

    Чековый инвестиционный фонд

Чековый инвестиционный фонд – это специализированное финансовое учреждение в виде инвестиционного фонда, принимавшее у населения приватизационные чеки (ваучеры), в обмен на которые владельцы чеков получали акции фонда.

Чековые инвестиционные фонды размещали приватизационные чеки, приобретая на них акции разных приватизируемых предприятий. В итоге фонд, получая дивиденды по акциям приватизируемых предприятий, выплачивает дивиденды своим акционерам.

Понятие «Чековый инвестиционный фонд», так же, как и термины«приватизационный чек», «ваучер» характеризуют эпоху приватизации в России в недавних 90-х годах.

Первый ваучер стоил 10 тыс.руб и его владелец имел право купить акции предприятий, подлежащих приватизации. Неважно, где располагался фонд – его акции также можно было приобрести.

Можно было обратиться к посредникам – специализированным фондам. Каждый чек имел свой срок действия и указывался на самом чеке. Выпускались чеки сроками от одного года до двух лет. Ваучеры сейчас не представляют ценности, из обращения они изъяты уже давно. Каждый фонд создавался для аккумулирования этих чеков.

Любопытная статистика – 25 млн людей в России вложили ваучеры в чековый инвестиционный фонд, а 40 млн – в акции. К моменту окончания приватизации цена ваучера стала 40 тыс. руб! Законодательство 90-х гг. не разрешало ЧИФам приобретать акции перспективных предприятий (например, «ЕЭС»). Ваучеры тратились на малоэфективные предприятия (в экономическом аспекте), большинство которых были убыточны или вовсе обанкротились. Это привело к такому же исходу ЧИФов. Насчитывается примерно 250 ЧИФов, которые причислены к недействующим.

В настоящее время не функционирует ни один чековый инвестиционный фонд в строгом понимании этого понятия – они преобразованы в ОАО, ПИФы и т.д. Из 166 бывших ЧИФов лишь некоторые платят небольшие дивиденды акционерам («МН-фонд», «Русс-Инвест» и др.). Обязательная выплата дивидендов не зафиксирована официально (а у многих обществ деятельность вовсе убыточна). Собственники ваучеров, вложив чеки в ЧИФы, стали их акционерами, а затем владельцами акций соответствующих АО. Акционер участвует в общем собрании, также может влиять через голосование на окончательное решение вопросов, направления деятельности АО.

Инвестиционные фонды РФ

7 октября 1992 года Указом Президента РФ № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» было положено начало организации и функционированию инвестиционных фондов в России. Инвестиционные фонды могут быть либо акционерными, либо паевыми.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) - это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд".

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

РБК предоставил рейтинг доходности паевых инвестиционных фондов России за 2012 год. В рейтинге приняли участие Российские инвестиционные фонды. Давайте посмотрим на цифры доходности Российских ведущих инвестиционных фондов занимающихся фондовым рынком.

    Государственный инвест. фонд России

Инвестиционный фонд России - это государственный фонд для софинансирования инвестиционных проектов.

Инвестиционный фонд Российской Федерации в соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации: средства, предусмотренные в федеральном бюджете Российской Федерации, подлежащие использованию в целях реализации инвестиционных проектов. Инвестиционный фонд России был создан в конце 2005 года по предложению тогдашнего министра экономического развития РФ Германа Грефа.

Правовые основы деятельности действуют на основании постановления Правительства РФ от 23 ноября 2005 г. № 694 «Об Инвестиционном фонде Российской Федерации», распоряжение правительства РФ от 30 ноября 2006 г. №1708-р (об инвестиционных проектах, реализуемых при государственной поддержке за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации), постановление Правительства от 1 марта 2008 г. № 134 «Об утверждении правил формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации».

Источники наполнения фонда в соответствии с учредительными документами — часть налога на добычу полезных ископаемых и экспортной выручки. Первоначально, согласно трёхлетнему финплану, бюджет фонда выглядел так: 2006 год — 70 млрд руб., 2007 год — 72,9 млрд руб., 2008 год — 73,2 млрд руб. Однако сразу же после утверждения этого плана ведомству Г.Грефа удалось пролоббировать перечисление в фонд части денег, сэкономленных от досрочного погашения долга Парижскому клубу.

По данным Счётной палаты РФ, объем средств Инвестфонда РФ, израсходованных в 2006—2007 годах, составил 30,75 млрд руб., а свободный остаток на 1 декабря 2007 года — 234,3 млрд руб. Примерно такие же цифры приводил тогдашний председатель правительства РФ Виктор Зубков — 265 млрд руб. В апреле 2008 года министр регионального развития РФ Дмитрий Козакназывал вдвое большую цифру — 545 млрд руб. Можно предположить, что он имел в виду не конкретную цифру на конкретном счете, а возможности казны по поддержанию проектов фонда в течение какого-то периода.

Процедура отбора проектов следующая. Инвестфонд проводит конкурс с ключевыми требованиями: стоимость проекта и как можно большее участие частных денег. Победители проходят правительственную комиссию, а затем проекты одобряются самим правительством.

26 июля 2006 года правительственная комиссия одобрила 4 первых проекта, претендующих на софинансирование из Инвестиционного фонда. 3 августа правительственная комиссия одобрила ещё 3 проекта. Общая стоимость семи проектов составит 667,7 млрд руб. Их финансирование из Инвестфонда запланировано на уровне 164 млрд руб. Каждый из проектов будет оформлен инвестиционным соглашением:

- строительство автодороги «Западный скоростной диаметр» в Санкт-Петербургепротяжённостью 46,4 км. Сумма реализации проекта составляет 82,7 млрд руб., в том числе 28 млрд руб. бюджетных средств;

- строительство первой очереди скоростной платной автомобильной дороги Москва-Санкт-Петербург с 15-го по 58-й километр. Стоимость проекта 54 млрд руб., из Инвестфонда будет выделено 25,8 млрд руб. Строительство должно начаться в 2007 году;

- комплексное развитие Нижнего Приангарья, на реализацию которого планируется затратить 358,7 млрд руб. (из Инвестфонда — 34,22 млрд руб.). Средства предлагается потратить на развитие транспортной инфраструктуры и на подготовку зоны затопления Богучанской ГЭС. Также планируется построить Богучанский газоперерабатывающий завод, Чадобский цементный завод, каскад Нижнеангарских ГЭС, Пороженский завод ферросплавов, Богучанское энерго-металлургическое объединение, а также лесопромышленный комплекс;

- строительство Нижнекамского нефтеперерабатывающего комплекса в Татарстане, предложенный компанией «Татнефть». Общая стоимость проекта составляет 130,2 млрд руб. (финансирование из Инвестфонда — 16,5 млрд руб.);

- строительство нового выхода на Московскую кольцевую автомобильную дорогуфедеральной трассы М-1 Москва-Минск. Его стоимость — 17,6 млрд руб. (из Инвестфонда — 10,01 млрд руб.). Проект внесён Федеральным дорожным агентством. Инвестор будет определён по результатам концессионного конкурса, после чего доля госучастия в строительстве дороги может быть снижена;

- строительство Орловского тоннеля под Невой в Санкт-Петербурге. Общая стоимость проекта — 26 млрд руб. (из Инвестфонда — 8,8 млрд руб.). Этот проект будет реализовываться в рамках концессии.

27 декабря 2007 года инвестиционная комиссия при Правительстве России приняла решение о выделении из Инвестиционного фонда России 26,9 млрд руб. на строительство новой фабрики по производству микросхем по технологии 0,045-0,065 мкн. Общая стоимость проекта, который будет реализовывать компания «Ситроникс» 58 млрд руб. Компания получит 51 %, а государство — 49 %.

В августе 2008 года:

- комплексная программа строительства и реконструкции объектов водоснабжения и водоотведения Ростова-на-Дону и юго-запада Ростовской области;

- строительство концерном «Ситроникс» завода по производству микросхем по технологии 0,065-0,045 микрона в Зеленограде (чипы не последних поколений, в основном используемые в производстве бытовой электроники).

Таким образом, к настоящему времени одобрено 14 проектов. Их общий объем — 1 трлн руб., из которых около 342 млрд должен профинансировать Инвестфонд. К весне 2008 года правительственная комиссия рассмотрела 20 проектов из 75 поданных. Остальные были отвергнуты как не соответствующие формальным требованиям.

Большая часть фирм и персоналий, которым обещано помощь из казны, давно знакомы публике. В Татарстане нефтехимию развивала ТАИФ (совладелец — сын президента Радик Шаймиев).

Основные действующие лица в Сибири и на Дальнем Востоке — «Базовый элемент» Олега Дерипаски и «Норникель» Владимира Потанина.

Интегральные схемы намерена производить «дочка» АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Всё это игроки старые, крупные, проверенные.

Впрочем, по-видимому, ни один проект пока не имеет реального крупномасштабного финансирования. Проверка Счётной палаты в декабре 2007 года показала, что за два года из Инвестфонда было потрачено 30,75 млрд руб., из которых 30 млрд было передано в капитал Российской венчурной корпорации (РВК).Впрочем, по-видимому, ни один проект пока не имеет реального крупномасштабного финансирования. Проверка Счётной палаты в декабре 2007 года показала, что за два года из Инвестфонда было потрачено 30,75 млрд руб., из которых 30 млрд было передано в капитал Российской венчурной корпорации (РВК).

Председатель правительства России В.Зубков на заседании правительства в феврале 2008 года сообщил, что в 2007 году из 265 млрд руб. Инвестфонда израсходовано 28,3 млрд, из которых 25 млрд передано РВК. И только 1,8 млрд руб. ушло на финансирование двух других проектов — строительство нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов в Нижнекамске и развитие Нижнего Приангарья. При этом речь пока главным образом идет об оплате информационно-консультационных услуг.

В таком неспешном развертывании деятельности Инвестфонда нет ничего удивительного или предосудительного. Все принятые к финансированию в 2006—2007 годах программы находятся на стадии предпроектных разработок, в лучшем случае — проектирования, сейчас лишь определяется перечень конкретных объектов, строительство которых профинансирует государство. Весной 2008 года правительство изменило правила работы Инвестфонда: его передали от Минэкономразвития Минрегиону, снизили в 10 раз (до 500 млн руб.) минимальный объем финансирования проектов и разрешили вкладывать деньги в инвестфонды субъектов федерации. К чему это приведёт, пока непонятно, поскольку заявки от регионов подавались до 1 сентября, а рассматриваться будут до 1 декабря. Ясно, впрочем, что возможна конкуренция между этими проектами и одобренными ранее.

Но главная проблема - направленность финансируемых проектов. За исключением двух, одобренных последними, это либо дороги, либо инфраструктурное, то есть главным образом тоже транспортное обеспечение, развития сырьевых или недалеко от них ушедших природоемких отраслей экспортной ориентации (нефтепереработка и нефтехимия, целлюлозно-бумажная промышленность).

    Контроль за инвест. фондами России

Контроль за деятельностью инвестиционного фонда осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Инвестиционный фонд ей подотчетен и обязан представлять документы в установленных виде, объемах и сроки. Однако в первую очередь инвестиционный фонд отчитывается перед инвесторами, акционерами на общем собрании. Выполнение этого требования является обязательным и поскольку фонд функционирует как открытое акционерное общество.

При обнаружении недостатков Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг вправе приостановить действие лицензии или даже аннулировать ее. Основаниями для приостановления действия лицензии могут быть:

- нарушения требований законодательства Российской Федерации и правовых актов, повлекшее за собой нарушение прав и имущественных интересов акционеров инвестиционных фондов;

- выявление недостоверной информации, содержащейся в документах, представленных на лицензирование, или в отчетности;

- признание инвестиционного фонда неплатежеспособным (банкротом) в соответствии с законодательством Российской Федерации;

- препятствие в проведении проверки аудитором или Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг;

- отказ или невыполнение требований Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг по устранению нарушений;

- несвоевременное уведомление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг об изменениях в характеристиках инвестиционного фонда и  нарушение порядка и сроков представления отчетности;

- неоднократное нарушение требований нормативных актов о доставлении и раскрытии информации.

Возобновление действия лицензии осуществляется по итогам рассмотрения отчета инвестиционного фонда об устранении нарушения и в необходимых случаях - проверки информации, содержащейся в отчете. 

Инвестиционный фонд, как и любое юридическое лицо, обязан отчитываться и перед акционерами фонда, и перед государством в лице Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и налоговой инспекции. Порядок и требования к отчетности инвестиционного фонда, управляющего и специализированного депозитария инвестиционного фонда, необходимость ее опубликования определяют нормативными правовыми актами и предусматривают соблюдение принципов достоверности, полноты и своевременности.

Одними из основных видов работ, результаты которых положена основу формирования состава затрат и финансовых результатов инвестиционного фонда и определения величины вознаграждения управляющего, являются расчеты стоимости активов, анализ структуры активов инвестиционных фондов.

Инвестиционные фонды Европы

В Европе специфика деятельности инвестиционных фондов обуславливается особенностями этого региона. В странах Европейского союза Директивой Совета от 20.12.1985 г. была введена концепция «UCITS» – «Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities» («Соглашение о коллективном инвестировании в переводимые ценные бумаги»).

Согласно этому документу к UCITS предъявляются требования публичного привлечения инвестиционных ресурсов, соблюдения принципа диверсификации риска, выкупа бумаг фондов по требованию инвесторов. При этом правовая форма инвестиционного фонда может быть как контрактной, так и трастовой или корпоративной. Таким образом, по сути UCITS сильно напоминают взаимные фонды США. Доля активов UCITS в настоящее время в активах всех инвестиционных фондов стран Евросоюза составляет около 80%.

Между тем, Великобритания и Германия, с точки зрения организации деятельности инвестиционных фондов в данных государствах, существенно отличаются от других стран Евросоюза.

Ведущие финансовые институты Европы дали старт инвестиционному, который будет действовать в сфере экологии, энергетики и транспорта. Об этом сообщила в пятницу пресс-служба Еврокомиссии.

Идея создания подобного фонда была поддержана в декабре 2008 года на заседании министров ЕС по финансам и экономике (ECOFIN) как часть Европейского плана по восстановлению экономики (EERP). Фонд Marguerite, по замыслу его создателей, «должен послужить катализатором для инвестиций, необходимых для осуществления основных программ Евросоюза в области климатических изменений, энергетической безопасности и трансъевропейских транспортных сетей».

Ппредставители шести европейских финансовых институтов - Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), Депозитной кассы Франции (la Caisse des Depots), Депозитно-кредитной кассы Италии (la Cassa Depositi e Prestiti), немецкого государственного банка KfW, Института государственного кредитования Испании (l'Instituto de Credito Oficial) и польского банка PKO Bank Polski - подписали соглашение, согласно которому каждая из участвующих сторон внесет в фонд Marguerite по 100 миллионов евро.

Все желающие, причем, как государственные, так и частные инвесторы, также могут присоединиться к проекту. Как ожидают создатели фонда, капитал Marguerite к 2011 году вырастет до 1,5 миллиардов евро за счет привлечения новых инвесторов. Проект создания фонда долгосрочного инвестирования Marguerite является первой такого рода инициативой, объединившей сразу несколько крупнейших европейских финансовых институтов.

В данный момент, как сообщается в коммюнике, идет набор команды консультантов, которая начнет работать уже в первой половине 2010 года и будет отвечать за разработку и оценку потенциальных инвестиций. В правление Marguerite, помимо представителей основателей фонда, войдет также представитель Еврокомиссии.

    Инвестиционные фонды в Великобритании

Инвестиционные фонды в Великобритании делятся на так называемые юнит-трасты (или паевые трасты) и инвестиционные трасты. Юнит-трасты являются, по сути, фондами закрытого типа. Смысл работы такого фонда заключается в том, что инвестор передает в доверительное управление свои денежные взносы. Цена пая определяется путем деления общей стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле юнит-траста, на количество выпущенных паев. При повышении спроса управляющие принимают решение о выпуске новых юнитов.

Отличие этих учреждений связано с тонкостями юридического права. В Великобритании существует возможность передать право собственности на деньги другому лицу, т.е. после того, как деньги инвестора попадают в юнит-траст, их доверительным собственником становится так называемый попечитель (трасти). В США этот принцип не работает, поэтому взаимные фонды имеют форму акционерных обществ.

Инвестиционный траст, в отличие от юнит-трастов, не имеет права постоянно выпускать или выкупать собственные паи. Он имеет постоянный уставный капитал, который может изменяться лишь время от времени в связи с принятием акционерами решения о его увеличении. Также, в последние годы на смену юнит-трастам и инвестиционным трастам в Великобритании начинают приходить открытые инвестиционные компании.

    Инвестиционные механизмы в Германии

Инвестиционные механизмы в Германии еще более специфичны по сравнению с другими странами. Это связано с особой ролью банков, которую они в ней играют. По немецким законам инвестиционные компании являются кредитными учреждениями, и на них распространяются все законодательные нормы, относящиеся к кредитным учреждениям.

Еще одной важной характеристикой немецких инвестиционных фондов является специфика их депозитариев - структур, на которые возложено ответственное хранение ценных бумаг и контроль за управляющими компаниями фондов. Депозитариями фондов могут быть только все те же банки.

В результате, по сравнению с другими странами в Германии за счет выпуска акций финансируется заметно более низкая доля капиталовложений. По удельному весу капитализации в ВВП (20-25%) Германия в 2 с лишним раза уступает США и в 5 раз - Великобритании. Большую часть потребностей крупных предприятий в долгосрочном капитале удовлетворяют банки. Другим результатом доминирующей роли банков и банковского законодательства в Германии является то, что регулирование немецких инвестиционных компаний считается одним из наиболее строгих в мире, когда речь идет о законодательной защите интересов инвесторов.

В целом, объём активов открытых инвестиционных фондов в целом в мире в 2006 году составил 21,8 трлн. долл., а общее число таких фондов составило примерно 61,5 тысяч. Доля США в мировых активах рассматриваемых фондов составила примерно 48%, доля государств Европейского союза – 35%.

Инвестиционные фонды Азии

В Азиатско-Тихоокеанском регионе, включая Японию, инвестиционные фонды развиты слабо, а население этих стран не является столь активным участником инвестиционного процесса, как, например, в США или странах Западной Европы.

    Государственный инвест. фонд Китая 

В Китае официально создан государственный инвестиционный фонд с капиталом в 200 млрд долл. Новый инвестфонд получит название Инвестиционная корпорация Китая (China Investment Corp.). Председателем корпорации станет Лю Цзивэй, зампремьера Госсовета Китая и бывший министр финансов. Главным управляющим фонда назначен Гао Сицин, заместитель главы агентства, которое управляет государственным фондом пенсионного и социального обеспечения КНР.

Как говорится в сообщении правительства КНР, средства в указанном фонде будут аккумулированы за счет золотовалютных запасов государства. Как отмечают финансовые аналитики, созданная госкомпания станет одним из крупнейших инвестфондов в мире.

Пекин объявлял о планах по созданию подобного фонда еще в марте 2007 г., с целью увеличить отдачу от роста своих золотовалютных запасов, которые являются самыми крупными в мире и уже превышают 1,3 трлн долл. Основополагающим принципом формирования нового фонда является обеспечение его надежности, благодаря которой будет возможно повысить эффективность управления и начисление процентов на капитал.

Отмечается, что фонд будет действовать и принимать инвестиционные решения вне зависимости от правительственной политики. 

Инвестиционные фонды США

Сегодня количество инвестиционных фондов в Америке превысило 8000 фондов. Все фонды регистрируются SEC - комиссией по ценным бумагам и биржам, жестко регулирующую и контролирующую их деятельность. Сейчас американские ПИФы привлекают инвесторов стабильностью и предсказуемостью фондового рынка. Доходность американских инвестиционых фондов в последнее время в среднем составляет 5-30% годовых в валюте.

Среди инвестиционных фондов в США наиболее распространены так называемые управленческие компании. Эти компании представляют собой акционерные общества, вложить деньги в которые можно купив их акции. Доход акционер получает в виде дивидентов, а также за счет увеличения стоимости самих акций.

Управленческие компании  (management companies) делятся  на:

- открытые инвестиционные компании (openend investment companies);

- взаимные фонды (mutual funds);

- закрытые инвестиционные компании (closed-end investment companies);

- биржевые фонды (exchange-traded funds);

- паевые инвестиционные трасты (unit investment trust).

В России аналогом первых являются паевые инвестиционные фонды, а аналогом вторых - акционерные инвестиционные фонды.

Из всех видов инвестиционных компаний наиболее популярны взаимные фонды - 93,3%. Они сходны с российскими паевыми фондами тем, что сами выкупают свои акции и тем, что стоимость акции определяется на основе чистых активов. Однако они принципиально отличаются от российских паевых фондов, поскольку являются акционерными обществами. Взаимные фонды имеют право выпускать только обыкновенные акции, доход по которым для инвестора нельзя определить заранее. Он зависит от успешности управления капиталом фонда.

В 1990 году активы взаимных фондов в Соединённых Штатах превысили 1 трлн. долл., а в настоящее время достигли 6 трлн. долл. На сегодняшний день количество американских взаимных фондов превышает 6 тысяч. Почти 40% американцев являются инвесторами таких фондов.

 

Оффшорные инвестиционные фонды

Оффшорный инвестиционный фонд (Offshore Investment Fund) – это ценный инструмент привлечения и инвестирования финансовых ресурсов более или менее широкого круга инвесторов. В том числе речь может идти о средствах, хранящихся на счетах офшорных компаний.

Держатели крупных пакетов акций предприятий периодически ощущают давление со стороны конкурентов, налоговых органов, а также не имеют достаточного простора при купле-продаже, консолидации пакетов акций, конфиденциальной смене собственников акций.

Привлечение средств извне возможно лишь с изменением собственника акций или прямого кредитования под залог тех же акций. За рубежом этот вопрос решается путем передачи в управление или собственность акций предприятий в инвестиционный фонд, зачастую - в оффшорный.

 

 

Оффшорный фонд (offshore fund) - это объединенный инвестиционный капитал. Это может быть истинно фонд открытого типа, вкладывающий средства в портфели других инвестиционных структур, либо специализированный фонд, вкладывающий средства в какой-либо один или небольшое количество видов деятельности.

Организатор фонда может использовать объединенный капитал, накопленный от продажи акций, для ссуд третьим сторонам, осуществления частных капиталовложений, поддержки особых социальных процессов или процессов, связанных с окружающей средой, а также вложений средств в недвижимость или деятельность компаний. Следует, однако, отметить, что оффшорный фонд вовсе не означает, что вы должны вкладывать активы фонда за рубежом.

Оффшорные фонды - это частным образом действующие инвестиционные компании, извлекающие выгоду из особых привилегий лицензирования, налоговых законов и финансовых правил стран, часто именуемых международными финансовыми центрами или гаванями. Инвесторы являются акционерами, и организатор/владелец имеет полномочия выпускать акции или изымать их из обращения по требованию.

Оффшорные фонды, пользующиеся преимуществами в странах ведения своей деятельности, полностью признаны международным инвестиционным сообществом.

Основные страны, принимающие оффшорные инвестиционные фонды, - это Британские Виргинские, Нидерландские Антильские, Каймановы, Багамские, Бермудские и Нормандские острова (Джерси и Гернси), Гонконг и Сингапур. Год от года к ним присоединяются все новые и новые страны. Однако законы этих стран существенно отличаются друг от друга, и некоторые из них гораздо более привлекательны, чем другие. Наиболее благоприятные условия для создания фондов предлагают Британские Виргинские острова (БВО).

Оффшорная зона Британские и Виргинские острова считаются одним из самых известных мировых оффшорных финансовых центров и расположены, приблизительно, в шестидесяти милях к востоку от Пуэрто - Рико и в двух милях от г. Сент-Томас на Виргинских островах (США).

BVI является классическим офшором, с наиболее высокой степенью конфиденциальности и защищенности. Практика показывает, что закрытый реестр не позволяет третьим лицам получить доступ к информации по акционерам и деректорам без постановления суда. Британские Виргинские о-ва являются респектабельным офшором, где доходы не облагаются налогом и это основное преимущество у данной юрисдикции.

Как правило, название компаний на Британских и Виргинских островах заканчиваются одним из таких слов или их сокращений, как: Limited, Corporation, Incorporated, Societe, Anonyme, Sociedad, Anonima. Названия, обозначающие какую-либо связь с государственными органами и властью, запрещены.

Бизнес фондов на островах освобождаются от налога на доходы полученные в результате деятельности вне БВО, налога на дивиденды, проценты, роялти, компенсации и иные суммы, а также компании освобождены от налога на прирост капитала, имущество, наследование или дарение в связи с любыми акциями или иными ценными бумагами, эмитируемыми МБК на БВО.

Компании освобождаются от уплаты гербового сбора, за исключением сделок, связанных с владением землей – в этом случае гербовый сбор оплачивается.

    Оффшорные инвестиционные фонды в Белизе

Белиз является одной из наиболее привлекательных юрисдикций для оффшорных инвестиционных фондов.

Общие преимущества создания паевого оффшорного инвестиционного фонда в оффшорной зоне Белиза, являются:

- минимальная или нулевая ставка налога на прирост капитала, доходов, прибыли и дивиденды, которые начисляются на счет Фонда. Это, как правило, позволяют фонду, чтобы превзойти своих конкурентов проживающие в высоких налоговых юрисдикций, если только по той причине, что средства, которые иначе были бы заплатили в качестве налога, может в случае оффшорного паевого инвестиционного фонда реинвестируется в активы Фонд. Хотя оффшорного инвестиционного фонда, как правило, работают в налоговой среде, свободной и, следовательно, иметь возможность расти быстрее, индивидуальных инвесторов, однако, следует знать, что в момент, когда их инвестиции погашены или когда дивиденды, полученные от оффшорного инвестиционного фонда, такой личный доход может подлежать налогообложению в стране их постоянного места проживания, в момент получения. В этом смысле квалифицированную консультацию налог должен быть запрошена инвестора;

- минимальная или нулевая налога на сборы, комиссионные и прибыль, полученная Фондом менеджеров, консультантов и администраторов, зарегистрированных и регулируется в оффшорного финансового центра. Опять же, это может обеспечить конкурентное преимущество инвестиционных услуг профессионалов, например, давая им возможность заряда меньшей сборов и комиссий, чем их конкуренты, расположенных в высоких налоговых юрисдикциях.

Большая операционная гибкость, с точки зрения выбора и структурирование инвестиционного портфеля, и по отношению к внутренней структуризации самого Фонда. Это во многом обязан тому, что менее формальный регулирования, как правило, разрешенных законодательством взаимного фонда в налоговой гавани (оффшорных) юрисдикций, по сравнению с созданием взаимных инвестиционных инструментов в большинстве высокими налогами странах.

Оффшорные инвестиционные средства имеют доступ к самым различным инвестиционным инструментам и часто могут проводить более агрессивные инвестиционные стратегии, чем если бы они были зарегистрированы в «традиционных» юрисдикции.

Относительно низкий уровень регулирования также позволяет быстрее и проще процесс создания оффшорного инвестиционного фонда. Запуск и административные расходы, как правило, ниже, тоже. Серия оффшорных инвестиционных фондов, предназначенных под той же схеме и с тем же признанным менеджеров и администраторов, могут быть созданы чрезвычайно быстро и с минимальными затратами, благодаря современным законодательством. Таким образом, офшорный инвестиционный фонд, могут быть предложены потенциальным инвесторам на более привлекательных условиях.

Кроме того, общие для оффшорного инвестиционного фонда на аутсорсинг некоторые или все свои функции поддержки сторонних провайдеров, либо в той же юрисдикции или за рубежом. Фонд администрирование, управление, инвестиционное консультирование и инвестором отношений функции могут быть субподряд авторитетных поставщиков услуг в других странах. Процесс признания таких внешних поставщиков в процессе создания оффшорного инвестиционного фонда, специально проста. Опять же, такая гибкость обеспечивает более эффективное и прибыльное функционирование фонда. 

    Оффшорные фонды в Швейцарии

Швейцария и кантон Zug (Цуг) - это идеальное место для регистрации фондов (регистрации холдинга) с целью привлечения инвестиций,  налогового планирования, привлечениея капитала, проведения IPO и участия в государственных тендерах. Почему именно кантон Zug (Цуг)? Причина проста - мниимальные налоги и лояльное отношение к налоговому планированию.

Швейцария не является оффшором, но предлагает наиболее выгодные налоговые условия для бизнеса в по сравнение с оффошрными компаниями на Кипре (налог на доход компании на Кипре составляет 10%, в Швейцарии 8% с возможностью уменьшения до 4% при холдинговой деятельности).

Швейцария с высоким уровенем жизни, стабильным законодательством и развитая правовая система является наиболее удачным инструментов для налогового планирования. Достаточно легко получить как вид на жительство, так и разрешение на работу в Швейцарии (статус резидента Швейцарии), и в дальшейшем пользоваться теми же правами, как и граждане Швейцарии, в том числе возможностью уплачивать фиксированный налог со всех своих доходов по всему миру.

        Компания Hedge Total (Сейшельские острова)

Компания Hedge Total Corporation Ltd зарегистрирована на Сейшельских островах. Компагния  предоставляет услуги по доверительному управлению активами на валютном рынке и фондовом рынке акций. Компания предлагает инвесторам сбалансированную программу управления капиталом, подразумевающую оптимальное соотношение риск/доходность, и удовлетворяет запросам самых взыскательных инвесторов.

Компания Hedge Total Corporation Ltd стремится сделать свои услуги максимально удобными и надежными. Опыт продолжительной работы на валютном рынке, и в том числе в рамках управления доверенным капиталом, позволяет выявлять пожелания большинства инвесторов и постоянно совершенствовать как процесс торговли, так и механизм взаимодействия с инвесторами.

В основу своего развития компания ставит три важнейших фактора - интересы клиентов, безупречность репутации и надежность. В компании Hedge Total убеждены в том, что именно ориентированность на клиента, их компетентность и четкие, отлаженные механизмы работы позволят предложить клиенту отличные финансовые решения.

        Международная финансовая компания Алмида

Международная финансовая компания Алмида, юридическое название Almida Group LTD, работает в России с марта 2013 года и всего за несколько месяцев достигла значительных результатов.

Международная компания Almida Group LTD зарегистрирован в государстве Белиз, что позволяет проводить все финансовые операции в оффшорных зонах.

Успех компании Алмида это профессионализм ее команды – трейдеров и маркетологов. Команда трейдеров компании ежедневно работает на высокодоходных рынках с высокими рисками, приносящих стабильно высокие проценты, в то время как маркетологи компании профессионально распределяют прибыль фонда и разрабатывают способы привлечения средств для дополнительных инвестирований.

Цель международной финансовой компании Алмида – долгосрочная работа и высокие прибыли. Для извлечения более высоких прибылей компании необходимы дополнительные вложения. Именно поэтому компания Алмида начала привлекать средства небольших инвесторов с суммой инвестиций всего от ста долларов. Специалисты Almida Group LTD, изучив и проанализировав инвестиционный рынок России, создали специальные предложения и программы, основанные на методах работы сетевого маркетинга. Благодаря такому способу компания Алмида привлекает все больше средств, получая возможность приумножить их, увеличивая, таким образом, как свою прибыль, так и прибыль своих инвесторов.

Для своих инвесторов компания Алмида предлагает инвестиционные пакеты с очень высокой доходностью со сроком депозита от 84 дней до одного года с процентной ставкой от 20% в месяц. Подробнее о депозитах можно узнать в разделе Вложение инвестиций. Помимо инвестирования средств под высокие проценты международная финансовая компания Алмида предоставляет возможность создать свой собственный бизнес, который будет приносить доходы не меньше, чем с инвестированных вами средств с депозитов.

Для своих инвесторов компания Алмида предлагает четыре инвестиционных тарифа c высокой доходностью и различными сроками депозита. На выбор клиента предлагаются тарифные планы как с получением денежных выплат по окончании срока вклада, так и с еженедельной или ежемесячной выплатой.

Таблица инвестиционных тарифов выглядит следующим образом;

Standart 2 - На данном тарифном плане возможно создавать несколько депозитов общей суммой не более 6000$. Срок каждого депозита 12 недель.

Profi 1 - От предыдущего тариф отличается возможностью пользоваться процентами в течении всего срока депозита. Каждую неделю на счет аккаунта поступает 5% от суммы вклада. Сам вклад полностью возвращается на счет по прошествии 3х месяцев. Количество вкладов не ограничено.

Profi 2 - Второй тариф линейки Profi. Отличается большим сроком депозита - 6 месяцев и большим еженедельным процентом - 6,25%.

Profi 3 - Третий тариф линейки Profi. Срок депозита на таком тарифе - 12 месяцев с ежемесячной выплатой дивидендов в размере 27,5% от суммы депозита.

Минимальная сумма инвестирования во вклад на любом из тарифов составляет 100$. Минимальная сумма для вывода денежных средств с аккаунта составляет 10$. В будущем возможны изменения условий в существующих тарифах или добавление новых инвестиционных тарифов.

Самые неудачные инвестиции в мире

Зачастую компании и бизнесмены ставят перед собой амбициозные задачи - создать принципиально новый товар или услугу, найти новый подход к ведению бизнеса или, наоборот, придерживаться проверенных традиций, несмотря на перемены. Все это предпринимается с целью получить как можно большую прибыль, однако некоторые компании вместо этого терпят убытки.

В 2010 году инвестиционная группа Михаила Прохорова ОНЭКСИМ заявила о старте проекта по созданию экологичного "народного автомобиля".

Его бюджет составил 150 млн евро. По заявлениям разработчиков, промышленное производство машин должно было начаться в 2012 году на заводе под Петербургом, анонсировалась цена автомобиля в 360 тысяч рублей. Затем срок запуска производства отодвинули на 2013 год. И, наконец, в феврале 2013 года стало известно, что первый серийный ё-мобиль может быть выпущен в марте 2015 года. Ориентировочная цена авто тоже выросла почти до 500 тысяч рублей.

Многие эксперты считают заявления о начале серийного производства гибридных автомобилей неосуществимыми, поскольку коллектив "Е-Авто" не достаточно опытен, а сам проект малобюджетен. В 2011 году ОНЭКСИМ призналась, что ищет соинвесторов для проекта. Источники оценивали необходимые для поддержания проекта инвестиции в 115 млн евро

Еще одним примером неудачной бизнес идеи в российском крупном бизнесе может служить по производству поликристаллического кремния для солнечных батарей - "Усолье-Сибирский силикон".

Начиная с 2009 года компания инвестировала в проект 9,4 млрд руб. Однако эта сфера оказалась убыточной: исходная стоимость переработки превышает рыночные цены в 7 раз. Сейчас «Нитол» запросил у государства финансовую помощь в размере 4,7 млрд рублей для развития производства. Однако, по мнению экспертов, подобное производство в Российской Федерации не имеет перспектив, поскольку Россия не является страной, где солнечная энергетика сможет стать приоритетной, в отличие от Испании, например. Там развитие солнечной энергетики привело к удорожанию электроэнергии.

Пивной производитель Schlitz в середине прошлого века уступал по обороту в США только пиву компании Budwaiser. Амбициозный директор Schlitz решил обогнать конкурента за счет использования более дешевых ингредиентов и ускорения процесса брожения, что позволило бы продать больше пива. Поначалу такая технология действительно увеличила прибыль компании. Но продолжалось это недолго, поскольку пиво Schlitz стало хуже на вкус, кроме того, дешевые пивные ингредиенты оседали на дне бутылки и образовывали неприятную на вид субстанцию. Schlitz разрушила свою репутацию, а реабилитироваться так и не смогла.

Одним из самых ненадежных сегментов в бизнесе является интернет, где конкуренция зашкаливает, а технологии совершенствуются с каждым днем. В таких условиях заключение сделок по покупке тех или иных сервисов - это всегда определенный риск. Так, в 1998 году компания AOL купила сервис мгновенных сообщений ICQ, разработанный израильской компанией Mirabilis, за $400 млн. Тогда это была крупнейшая сделка. Но с тех пор ICQ так и не смог добиться успеха, уступив место таким конкурентам, как MSN, Skype, Google Talks и другим сервисам. В итоге сервис был продан российской Mail Group за $187 млн.

Крупнейшей неудачей AOL можно считать покупку социальной сети Bebo. На этот шаг компанию сподвиг успех Facebook. Однако AOL не удается создать серьезной конкуренции самой популярной соцсети в мире. В течение двух последующих лет число уникальных посетителей Bebo сократилось с 22 млн до 14,6 млн в месяц, и в дальнейшем продолжало падать.

Компьютер Power Mac G4 Cube считается вершиной дизайнерской мысли Эпл и неудачей с точки зрения бизнеса одновременно. Благодаря особому прозрачному дизайну корпуса и колонок, данный компьютер попал в коллекцию Нью-Йоркского музея современного искусства. Cube продавался в период с 2000 по 2001 год. Компания Эпл позиционировала его между iMac G3 и Power Mac G4. Однако, несмотря на инновационный дизайн, компьютер критиковали за чрезмерную дороговизну. Кроме того, у корпусов первых экземпляров были дефекты, из-за чего они покрывались мелкими трещинами. Вдобавок у Power Mac G4 Cube отсутствовал аудиовход.

Чтобы спасти положение Эпл cнизила исходную стоимость, установила более мощный процессор PowerPC G4 500МГц, заменила CD привод на CD-RW, а так же предложила в качестве опции более продвинутые видеокарты NVidia. Но 3 июля 2001 года Эпл сообщила о снятии Power Mac G4 Cube с производства.

    Неудачные вложения в строительный бизнес

Давайте разберёмся в термине «неудачные проекты». Можно найти кучу определений и синонимов, но по факту - это те здания или строения, которые не пользуются спросом у покупателей или арендаторов. Соответственно для того, чтобы не лукавить, давайте наконец-то признаемся, что в разрезе текущего момента времени – неудачными проектами оказалось большинство из того, что девелоперы строили в последнее время. Доказательством того, что таковые проекты являются неудачными является редкое, но всё же наличие удачных проектов, которые по-прежнему великолепно продаются или пользуются спросом у арендаторов отнюдь не по заниженной ставке.

Неосознанные вложения в недвижимость порой приводят к уменьшению прибыли и прямым убыткам. Проблема застройщиков, испытывающих такие проблемы, как правило, в несовершенной маркетинговой политике и слабом чувстве интуиции. Низкая, недооцененная стоимость квадратного метра приводит к замедлению возврата инвестиций. Это в свою очередь приводит к необходимости привлечения новых кредитов, для продолжения строительства. Отсутствие финансирования приводит к приостановке строительства на год и более.

Проблемой планомерной реализации и своевременного возврата инвестиций грешат множество маленьких инвестиционно-строительных компаний. ООО «Мастерок» привлекал инвестиции под реконструкцию здания на Самотечной улице. В 2004-м году застройщик установил стоимость за квадратный метр в размере $2 000. Для Центрального административного округа Москвы это достаточно дешево. Видимо низкая цена, по мнению «Мастерка», должна была обеспечить приток потребителей. Ожидания не оправдались. Отсутствие рекламной кампании привело к тому, что квартиры реализовывались с большим трудом. Даже высоколиквидные — однокомнатные. Отсутствие возврата инвестиций приостановило стройку на год. Понятно, что низкая цена и приостановившееся строительство привели застройщика к банкротству. Кажущаяся абсурдной ситуация не такая редкость на рынке. Ошибочная маркетинговая стратегия может погубить хороший проект даже на лучшей площадке.

Одним из самых известных неудачных такого рода проектов стали «Палаты Муравьевых» на Остоженке (1-й Зачатьевский пер., 10). «Палаты Муравьевых» представляют собой комплекс из 17 таун-хаусов. Каждый дом имеет 4 уровня, отдельный вход и все навороты, свойственные классу «А».

В качестве целевой аудитории маркетологи компании - застройщика видели иностранцев и «продвинутых» россиян. Потребительский стереотип о том, что частный дом - это загородная недвижимость, а в городе должна быть квартира, еще долго будет сидеть в наших умах. Именно это стало одной из причин плохих продаж. Иностранцев же отпугнуло отсутствие придомовой территории. Также я предполагаю, что неудачно были выбраны планировки домов. В погоне за доходами, застройщик сделал каждый таун-хаус 4-уровневым с площадью около 400 кв.м. Это стало роковой ошибкой, ликвидность объекта моментально снизилась, и потенциальных потребителей стало на порядок меньше. Но при всей массе ошибок был шанс выгодно продать объект. Для этого необходимо было позиционировать объект как новомодное течение в архитектуре.

Если бы застройщик сам организовал рекламную кампанию и продавал также самостоятельно (не через риэлтеров), то реализация прошла успешно. Не 3,5 года, а в разумные год полтора. К сожалению, экономия «на спичках» приводит к миллионам потерям.  Ошибка позиционирования, обходится не менее дорого. В Химках, новой части города был выстроен огромный монолитный дом, квартир на 400. По меркам Подмосковья — элитный дом. Планировки квартир и инфраструктура были сделаны с оглядкой на Москву, на хорошие дома бизнес — класса Западного округа. К сожалению, такой объект не был востребован рынком. Очень долго продавались квартиры площадью более 100 кв.м, а квартира 163 кв.м. зависла на рынке аж на 3 года.

Аналогичные ситуации присутствуют и в Москве. На развилке Рублевского и Можайского шоссе корпорацией «Тема» был выстроен жилой дом. На первый взгляд удачное место. Продажи, правда, не идут. На мой взгляд, эта площадка идеально подходила по офисный центр. И удобный подъезд, как на метро, так и на машине, и престижность района, и наличие парковки, и коммуникации. отрицательную роль сыграло как ни странно местоположение. Развилка двух загруженных трасс и отсутствие поблизости инфраструктуры стали значимым минусом проекта. высокое качество строительства, агрессивная реклама (спам в том числе), подключение к реализации риэлтеров так и не дало результатов. Я не вижу, как можно кардинально исправить ситуацию. Очень важно продумать, что можно строить на данной площадке. Иначе о возврате вложенных средств можно забыть. Навсегда.

В заключении расскажу о худшем, пожалуй, строительном проекте Москвы. Офисный центр рядом с м. «Юго-Западная», прозванный в народе «айсбергом». Такое имя было получено из-за фасада здания, выполненного в стиле жесткого Hi-Tech. Синий дом из стекла и бетона, ярко выделяется из окружающей застройки. Идея строительства такого офисного центра возникла в голове директора института послевузовского образования. Разумные предположения о сомнительной выгоде проекта были отвергнуты инвестором. В итоге, коробка без внутренней начинки была готова еще в середине 90-х, но дальше дело не пошло. Так до сих пор и стоит это сооружение.

        Обманутые инвесторы США в Венесуэле

Венесуэла – одна из стран, что являются лидерами на рынке нефтедобывающей промышленности. Нефтяной бизнес является одним из основных источников дохода страны, поэтому, его развитие имеет огромное значение. На сегодняшний день Венесуэла занимается вопросами инвестиции в свою экономику вплотную именно в направлении развития нефтедобычи.

Практически все деньги республика Венесуэла получала от продажи черного золота. К началу 2013 года, по данным British Petroleum, она обладала 296 млрд. Баррелей разведанных запасов нефтепродуктов. Это вывело страну на первое место в мире, позволив потеснить Саудовскую Аравию с 263 млрд. Баррелей.

Но если саудиты ежедневно экспортируют по 12 тыс. Баррелей, то добыча в республике Венесуэле - вчетверо ниже. Хотя и такие невысокие продажи позволили Уго Чавесу потратить на не связанные с экономикой проекты («братская» помощь соседям по континенту, пропаганда социализма и закупки оружия) более $980 млрд. начиная с 1999 года

При этом с 2007 года Уго Чавес вконец разругался с американскими нефтяными компаниями и национализировал всю их собственность на территории страны. Судебный процесс между венесуэльской госкомпанией PDVSA и американской Exxon Mobil Corporation длится более шести лет. Корпорация из США требует выплатить ей почти $1 млрд. за потерянное имущество. Впрочем, в последние годы правления Уго Чавеса в этой сфере наметился некоторый прогресс. «Объемы добычи нефти в республике Венесуэле постоянно падают из-за отсутствия иностранных специалистов. Но во время болезни президента с американскими компаниями уже начались переговоры», - поясняет «Инвестгазете» Хавьер Коралес, профессор американского Amherst College. По его мнению, новое руководство будет активно налаживать контакты с американскими монополистами, которых так клеймил президент. Что, в общем, неудивительно - несмотря на гневную риторику Чавеса, почти 40% всей экспортной черного золота шло именно в США.

Президент республики Венесуэлы Уго Чавес заявил, что его правительство не признает решение международных арбитражей о выплате компенсации американской американской компании эксон Мобил. Как уточнеяет информационное агентство «Росбалт», ранее арбитражный суд международной торговой палаты в Париже вынес решение о том, что венесуэльская государственная нефтяная компания Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA) обязана выплатить Exxon компенсацию в размере $908 млн.

В ответ на это Чавес заявил, что международные компании изъяли из недр республики Венесуэлы богатства на многие миллиарды долларов, и «акулы империализма» не могут рассчитывать даже на поздравление с профессиональным праздником. Кроме того, президент республики Венесуэлы отдал правительству распоряжение о выходе страны из Международного центра урегулированию инвестиционных споров Всемирного банка (ICSID). А теперь назревает новая нефтяная война. Республика Венесуэла отказывается поставлять в США нефть, чем повышает мировые цены на "черное золото". Это стало ответом Чавеса на замораживание американцами 12 миллиардов долларов венесуэльских активов. Напомним, что начало конфликта Вашингтона и Каракаса было положено в начале 2007 года, когда Каракас объявил о грядущей национализации нефтяных месторождений страны. Тогда его заявления не были восприняты со всей серьёзностью. Однако прошло полгода и в июле 2007 г. "кошмарный сон" иностранных компаний стал жуткой явью.

А теперь назревает новая нефтяная война. Республика Венесуэла отказывается поставлять в США нефть, чем повышает мировые цены на "черное золото". Это стало ответом Чавеса на замораживание американцами 12 миллиардов долларов венесуэльских активов. Напомним, что начало конфликта Вашингтона и Каракаса было положено в начале 2007 года, когда Каракас объявил о грядущей национализации нефтяных месторождений страны. Тогда его заявления не были восприняты со всей серьёзностью. Однако прошло полгода и в июле 2007 г. "кошмарный сон" иностранных компаний стал жуткой явью.

Впрочем, подобное поведение Чавеса неудивительно. Ведь цена вопроса - триллионы долларов. Одни только запасы "нефти" в бассейне Ориноко оцениваются в 235 миллиардов баррелей. В результате республика Венесуэла подняла налоговую ставку для иностранных компаний, добывающих нефть на ее территории, сильно ограничила их полномочия увеличением государственных квот на добычу сырья и урезала доходы. В результате большинство из них, в том числе и американская Exxon Mobil Corporation, ушли с венесуэльского рынка. Оставшиеся были вынуждены принять условия игры по правилам Чавеса и в принципе, они довольны уже хотя бы тем, что им вообще что-то позволили добывать и получать прибыль.

Казалось, инцидент был забыт. Однако американцы редко когда расстаются с деньгами просто так. И дело на этом не кончилось. Прошло чуть больше полгода и погасший, казалось, конфликт, вновь выплеснулся наружу. Американцы через британский суд добились замораживания счетов государственной венесуэльской нефтяной компании Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA). Однако и это еще не всё: Вашингтон дожидается решения своего и голландского судов. Какими они будут - гадать не приходится. Явно вердикты будут не в пользу изрядно поднадоевшего своими громкими выходками Чавеса, затронувшего своими действиями не только американские интересы. Так, еще в конце 2007 года во время встречи стран-членов ОПЕК он предлагал искусственно взвинтить цены на сырую нефть до 100 долларов за баррель. И Запад решил использовать свою судебную систему для сведения счётов со строптивой республикой Венесуэлой.

Ответ Чавеса не замедлил себя ждать. Он решил вообще оставить США без черного золота и приостановил ее экспорт, назвав действия Вашингтона "легальным терроризмом, оправданным законом". Правда, венесуэльское правительство попыталось немного смягчить остроту положения, обвинив в попытке дестабилизации ситуации в стране компанию Exxon Mobil Corporation. Стоит заметить, что после Мексики республика Венесуэла является главным поставщиком "нефти" и подобный шаг может серьезно осложнить ситуацию на энергетическом рынке Соединенных Штатов. При этом нефтяной конфликт уже вызвал заметное подорожание "нефти" во всем мире. Буквально за день стоимость одной баррели "нефти" поднялась на три доллара и составила почти 90 долларов. Ежедневно республика Венесуэла поставляла в США 1,23 млн баррелей черного золота и ее неожиданное исчезновение может привести к нарушению работы американской промышленности.

Однако эксперты предостерегают Каракас от замораживания своего нефтяного экспортирования даже на непродолжительный срок. Дело в том, что от торговли черным золотом зависит даже не столько экономика Соединенных штатов, сколько экономика республики Венесуэлы. Так, Один из руководителей государственной нефтяной компании Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA) открыто предупредил руководство страны о том, что продолжительный нефтяной конфликт крайне опасен именно для его страны.

Это неудивительно, поскольку США могут обходиться без венесуэльской черного золота как минимум полгода: во-первых, американские потребности в "черном золоте" отчасти можно удовлетворить за счет интенсификации добычи мексиканской черного золота, а отчасти за счет законсервированных нефтяных месторождений того же Техаса. Однако не стоит забывать, что республика Венесуэла является одним из видных членов организации стран-экспортеров черного золота (ОПЕК) и что другие входящие в нее государства решили по-братски ее поддержать. Так, министр венесуэльской энергетики Рафаэль Рамирес торжественно объявил о том, что "они не одни".

Означает ли это тот факт, что ОПЕК готовится бросить США открытый вызов и вслед за республикой Венесуэлой перекрыть нефтяной кран? Вряд ли. Это скорее демонстрация, стремление показать единство рядов мировых нефтедобытчиков перед лицом потребителей, недовольных растущими ценами на "черное золото". Все дело в том, что многие из членов ОПЕК, если их взять по отдельности, сильно зависят от того же Вашингтона и не пойдут с ним на прямое обострение. Взять ту же Саудовскую Аравию, тесно завязанную на американское оружие. Однако не исключено, что острастки ради члены ОПЕК могут договориться сократить объемы добычи и лишний раз поднять цены на свое сырье, исходя уже не из обид Чавеса, а из своих собственных интересов.

 

    Неудачные инвестиции в интернет-индустрии

Длительный упадок социальной сети MySpace завершился 30 июня ее продажей. Покупателем стала малоизвестная компания Specific Media, отдавшая за некогда самый популярный сайт в мире $35 млн. Это в 10 раз меньше, чем сумма, которую в 2005 году за MySpace заплатила News Corp. медиамагната Руперта Мердока. Воспользовавшись случаем, Форбс решил напомнить истории самых неудачных сделок в истории интернет-индустрии.

        Покупка MySpace News Corp

News Corp Руперта Мердока купила MySpace летом 2005 года, заплатив за него $327 млн

 

News Corp. Руперта Мердока купила MySpace летом 2005 года, заплатив за него $327 млн. К 2006-му сайт лидировал в мире по количеству просмотренных страниц и уверенно - с 75% - доминировал в сегменте социальных сетей.

Однако уже через два года Facebook догнала его по популярности, и с тех пор MySpace терял в среднем 1 млн уникальных посетителей в месяц. К 2010 году Facebook оставил конкурента далеко позади: 640 млн зарегистрированных пользователей против 100 млн.

В октябре 2010 года MySpace официально признал поражение, переквалифицировавшись в развлекательный портал. Это не помогло, и MySpace продолжил стремительное падение. По итогам минувшего бюджетного года MySpace зафиксировала убыток $165 млн при выручке всего $109 млн. С такими показателями News Corp. было непросто найти покупателя на MySpace. В результате им стала компания Specific Media. О планах Specific Media относительно MySpace пока ничего не известно. На всякий случай, News Corp. сохраняет за собой 5% в MySpace.

        Покупка ICQ

ICQ разработала израильская компания Mirabilis в 1996 году. Через два года AOL заплатила за сервис мгновенных сообщений чуть больше $400 млн ($120 млн в качестве бонуса разработчикам), что на тот момент стало крупнейшей сделкой для израильского технологического сектора. Существенного успеха с тех пор ICQ так и не добился, уступив место конкурентам в лице MSN, а позднее Skype, Google Talks и пр.

В 2010 году ICQ по всему миру пользовались около 33 млн человек, почти треть которых была из Российской Федерации. Этим объяснялся интерес к ICQ российского фонда DST (нынешний Mail.Ru Group), который в 2010 году заплатил за сервис $187 млн.

Любопытно, что сделке могли помешать американские спецслужбы, которые с переездом серверов ICQ в Российскую Федерацию боялись потерять доступ к расшифровкам переговоров восточноевропейских криминальных групп.

        Покупка MP3

Французская медиакорпорация Vivendi International приобрела музыкальный сервис MP3.com в 2001 году за $372 млн. Создатели MP3.com Майкл Робертсон и Грег Флорес пытались изменить мир, позволив музыкантам продавать свою музыку в обход лейблов

В свою очередь Vivendi, которой помимо прочего принадлежит один из крупнейших мейджеров Universal Music, преследовала прямо противоположные цели. CEO Vivendi Жан-Мари Мессье, комментируя покупку, назвал MP3.com «передовой технологией», приобретение которой станет важнейшим шагом на пути Vivendi к превращению в ведущего дистрибьютора цифровой музыки. В 2003 Vivendi продала сервис медиакомпании CNET Networks, которая моментально его закрыла, оставив себе только адрес.

        Покупка сайта Broadcast.com

В самый разгар «пузыря доткомов» в 1999 году Yahoo! заплатила $5,04 млрд за сайт Broadcast.com - примитивный прообраз Youtube.

После этого Yahoo! на протяжении нескольких лет пыталась инкорпорировать Broadcast.com в свою структуру, однако так и не смогла превратить его в хит. К тому моменту пузырь уже лопнул, обесценив Broadcast.com вместе с остальными компаниями той эпохи. На сегодняшний момент Broadcast.com больше не существует.

Зато продажа Broadcast.com сделала миллиардерами его учредителей - Марка Кьюбана и Тодда Вагнера. Кьюбану удалось спасти свое состояние, и сейчас он является владельцем клуба NBA Dallas Mavericks.

        Неудачная покупка eBay

Skype появился в 2003 году, а уже через два года был куплен eBay в общей сложности за $3,1 млрд. К 2007 eBay, так и не разобравшись, как встроить Skype в свой основной бизнес или хотя бы успешно монетизировать популярный сервис, списал с его стоимости более $900 млн. «Как много бесплатных звонков мне нужно сделать, чтобы оправдать покупку Skype?» - спрашивал весной 2008 года в своем twitter учредитель eBay Пьер Омидьяр.

Через год eBay продаст контрольный пакет Skype группе частных инвесторов за $2 млрд. К счастью для eBay, у них оставалось около 30% сервиса и поэтому им удалось неплохо заработать, когда несколько месяцев назад Skype купил Microsoft за $8,5 млрд. Однако встает вопрос об упущенной выгоде: за период времени с момента продажи его eBay и покупкой Microsoft Skype не претерпел серьезных изменений.

        Покупка Bebo

В 2008 году на волне популярности социальных сетей, когда число пользователей Facebook увеличивалось на 150% ежемесячно, а к концу лета достигло отметки 100 млн человек, AOL решила обзавестись собственной сетью и приобрела компанию Bebo у Майкла и Хочи Бёрч.

Но AOL не сумела создать серьезного конкурента компании Марка Цукерберга и уже через год начала искать на Bebo покупателей. Летом 2010 года ее выкупил частный фонд Criterion Capital Partners в 85 раз дешевле сделки с Бёрчами. За два года под контролем AOL число уникальных посетителей Bebo в месяц сократилось с 22 млн до 14,6 млн и в дальнейшем продолжило падать. Сейчас Bebo - небольшая компания со штатом из 50 человек.

        Покупка Flip

Cisco приобрела выпускавшую карманные видеокамеры Flip компанию Pure Digital в 2009 году за $590 млн. С одной стороны, было неочевидно, зачем компании, чьим основным бизнесом является производство сетевого оборудования для предприятий, нужны свои любительские камеры. С другой - прибыль Cisco в последнее время сокращалась и компания искала выходы на новые для себя рынки, а камеры Flip к тому моменту были сенсацией.

Причиной популярности Flip была возможность снимать видео, после чего моментально отправлять его на Youtube и другие видеохостинги.

Одновременно с тем, как Cisco закрывала сделку по покупке Pure Digital, мобильные телефоны стали стремительно улучшать качество съемки. В итоге камеры Flip оказались не очень нужны. В начале этого года Cisco заявила, что собирается уйти с потребительского рынка и поэтому полностью закрывает отдел по производству камер и увольняет весь персонал.

    Неудачные инвестиции на рынке недвижимости

Нидерланды, Словения, Греция, Португалия и Ирландия являются самыми опасными для инвестиций рынками по итогам 2012 года. Ситуация в этих странах не улучшится и в 2013 году, утверждают эксперты. По их данным, экономика Нидерландов "просела" на 1,6% в третьем квартале 2012 года, а цены на квартиры упали на 8,2% в годовом исчислении. Все признаки указывают на то, что конец кризиса не наступит и в 2013 году. По оценке консалтинговой компании Colordarcy, этот рынок показал себя хуже всех в 2012 году, передает Prian.ru.

Что касается Словении, то здесь цены опустились на 4,9% по сравнению с предыдущим годом. В Греции четверть работоспособного населения не может трудоустроиться. Само собой, это влияет на стоимость жилья. Аналитики компании отмечают, что те, кто не послушал их совета в 2012 году, по итогам третьего квартала обнаружили, что их недвижимость в Греции подешевела на 12%.

Недвижимость на популярных курортах Португалии остается дорогой в сравнении с соседней Испанией, даже несмотря на то, что в этой стране очень сложно получить займ и это одна из самых слабых экономик в Западной Европе. Цены на квартиры упали на 10% в годовом исчислении к маю 2012 года, а всего в целом цены на недвижимость снизились на 7,9% в годовом исчислении между 2011-м и 2012 годами. В Дублине цены сейчас упали на 55% по сравнению со своим пиком, и большинство аналитиков считает, что рынок достиг своего дна. Для семей практически невозможно получить займ в этой стране, если только общий доход семьи не достигает 100 тысяч евро.

    Инвестиции в антиквариат и предметы искусства

Мы любим рейтинги рекордных продаж. Они бодрят, вселяют оптимизм и веру в успех арт-инвестиций. Они же, однако, у человека не вполне подготовленного могут создать ложное впечатление, что инвестиции в искусство чуть ли не по определению успешны. А если речь идет о крепких произведениях мировых мастеров, то фиксация профита неизбежна, дай лишь срок. Так многим может показаться. Но, к сожалению, это не так. Громкое имя и высокое качество предмета действительно заметно снижают риски и повышают шансы инвестора на прибыль. Но все же не гарантируют успеха. Инвестиционные «провалы», конечно же, бывают. Да еще какие. На них не принято фокусироваться: для эмоционального настроя покупателей это не полезно. Но иногда бывает поучительно.

 

Причины провалов? Это сильно индивидуально. Вероятно, чаще всего проблемы возникают, если при покупке инвестор сильно переплатил. На аукционах, бывает, коллекционеры заводятся и гонят ставки в облака. Но если двух- или трехкратное превышение эстимейта хорошая вещь за несколько лет переварит, то с ценой, которая в 20 раз выше эстимейта, предмет может в обозримом будущем не справиться. А такое происходит регулярно.

Другой причиной инвестиционных неудач может быть ухудшение конъюнктуры рынка в целом (пример - кризис 2008 года) и по конкретным авторам в частности. Все бывает: ослабевают движущие силы, выставки конкретных художников становятся более редкими, интерес к творчеству автора снижается. В результате вложенные деньги в намеченный срок компенсировать не удается. Наконец, инвестор может просто неправильно выбрать объект для вложений: купить вещь не из ценного периода, низколиквидную - да мало ли что.

Так получилось, что в начале года сразу два аналитических ресурса вспомнили об арт-неудачниках. Коллеги из Blouin Artinfo составили свой рейтинг десяти «героев вчерашних дней» - суть некогда коммерчески успешных художников, переживших снижение цен. А Skate’s Art market Research только что опубликовала первую часть годового доклада об инвестициях в искусство, в котором приведены конкретные примеры неудачных инвестиций в отборном сегменте Top-5000 самых дорогих картин. В целом наверняка можно найти цифры и поэффектнее, но тут интересно, что речь идет именно о высшем классе, то есть о шедеврах. Ведь входной билет в этот Тор-5000 в 2012 году подорожал до 2,3 миллиона долларов.

С рейтинга Skate’s и начнем. Наши с ними цифры различаются, потому что потери на сделке мы пересчитали по-своему - с точки зрения прежнего владельца. То есть с учетом того, что покупал человек с комиссией (учитывается нами в цене покупки, берем данные с сайтов аукционных домов), а при продаже получил цену без комиссии.

Итак, первую строчку в этом горе-рейтинге Skate’s занимает неудачная инвестиция в картину Марка Шагала «Музыка». Предыдущий владелец продал ее в мае 2012 года за 2,1 миллиона долларов, тогда как годом ранее он приобрел ее почти за 3 миллиона. Почти миллион за год как корова языком слизала. Вот только что тут удивительного? Потери могли быть и больше. Известно, что для успешной перепродажи картинам такого уровня нужно несколько лет «отвисеться», побыть в коллекции или в хранилище, пока цены не вырастут и не компенсируют переплаченные на тендере деньги. В период экзотического бума (как это было с русским искусством) для этого может и года хватить, но на зрелых рынках в текущей мировой ситуации вещь полезно держать хотя бы 5–7 лет. То есть тут вероятная причина потерь - дисконт за вынужденную срочность. Наверное, не от хорошей жизни.

Если же считать убыток не в процентах, а в деньгах, то пальма первенства в 2012 году принадлежит работе фламандского мастера барокко Антониса ван Дейка (1599-1641). В январе 2012 его «Вздыбившийся жеребец» был продан за 2,2 миллиона долларов - на 3,85 миллиона дешевле, чем был куплен 4 года назад. Тоже какой-то разовый сбой. Конъюнктура по Ван Дейку в целом очень неплохая. И 2-5 миллионов для него не предел. Рекорд и вовсе около 7 миллионов долларов. К тому же, по расчетам artprice, 100 долларов, инвестированные в его творчество в начале 2011 года, к концу 2012 года превратились в 148 долларов. Грех жаловаться. В первый раз, 4 года назад, картину купили в три раза дороже эстимейта. Вероятно, в тот раз покупатель сильно увлекся. А при повторной продаже вещь не провалилась, а просто ушла в пределах эстимейта.

Остальные фигуранты списка огорчали своих владельцев на 8–12 % в год. Неприятно, но не смертельно. Можно предположить и причины. По Вюйару сильно изменилась конъюнктура. Он быстро набирал в цене, перед кризисом его ценовой индекс достиг пика, а потом последовал резкий спад.

С 2007 года ценовой индекс Вюйара по artprice потерял 65 %. Почему подвел Моне? Возможно, владелец не угадал с качеством живописи - вещь, по-моему, не выдающаяся.

Почему с скидкой ушел «Хорком» Аршила Горки? Может быть, тоже конъюнктура. Его покупали на самом ценовом пике. В кризис цены сильно просели. И сейчас ценовой индекс этого художника, которого мы включаем в орбиту русского искусства, находится на уровнях 2003-2004 года. Так что все логично. Список «неудачников» от Artinfo не опирается на конкретные провалы. Критерием стало скорее общее ощущение рынка, снижение интереса и, разумеется, снижение цен. Дескать, люди были на коне - и куда-то все ушло. Причем берутся не итоги года, а достаточно большой исторический отрезок.

На закуску в рейтинг «героев вчерашних дней» в Artinfo зачем-то включили Хёрста. Трудно скрываемый сарказм по отношению к этому автору чувствуется, кстати, в обоих рейтингах. Когда за три года с 2008-го по 2010-й теоретические 330 долларов, вложенные в работы Хёрста, превращаются в 100 долларов - это тяжело простить. Но надо сказать, что последние пару лет цены на Хёрста снова пошли вверх. Да, по чуть-чуть, 10 % за два года, но идет же процесс. Так зачем на таком фоне именно в 2012 году включать художника в число неудачников? Skate’s намекает на то, что ни одной новой работе Хёрста в этом году не удалось преодолеть планку в 2,3 миллиона долларов, необходимую для попадания в Топ-5000. Всем бы такие проблемы.

Среди ныне живущих художников-«неудачников» компанию британскому авангардисту составили Дональд Салтан (Donald Sultan, 1951), Ансельм Рейли (Anselm Reyle, 1970), Росс Блекнер (Ross Bleckner, 1949) и Дженнифер Бартлетт (Jennifer Bartlett, 1941).

Упомянуты в списке Artinfo и давно ушедшие художники. Там обычная история: при жизни были наравне с великими, а потом одни получили славу и признание, а другие так и остались «художниками круга кого-то». Например, Тео ван Дусбург (Theo Van Doesburg, 1883–1931) - учредитель движения «Стиль» (De Stijl), друг и единомышленник Мондриана, тоже сделавший оригинальные находки. Но рынок прорыл между ними ценовую пропасть: рекорд Мондриана - 18 миллионов долларов.

Или вот Марта Симкинс (Martha Simkins, 1869–1969) - американка, ученица Джона Сингера Сарджента, в 1920-х участвовала в парижском салоне. В тридцатые вернулась в Америку, в свой Даллас. Сегодня цены на ее работы 3000–6000 долларов, и покупают их преимущественно в Техасе. И таких историй много: карьеры успешных в свое время художников рушились, интерес к ним снижался, цены падали, а со временем и имена забывались - почти или совсем

В топ-сегменте рынка русского искусства случаи заметного падения цен на память, честно, не приходят. Подделки не в счет. А такого, чтобы с многомиллионным скидкой продавались шедевры, на аукционном рынке не вспомню. А про галерейные «ситуации» рассказывать не принято.

Источники и ссылки

    Источники текстов, картинок и видео

forex-investor.net - словарь Форекс Хеджевый фонд

bf-partner.com - сайт открытого акционерного общества Первый инвестиционный фонд недвижимости Меридиан

dj-money.com – сайт статей об инвестировании хеджирование

traderblog.biz – блог трейдера взаимные фонды

finbk.ru – финансово-биржевая корпорация все о взаимных фондах

magnitog.ru - интернет-приемная инвестиционный фонд РФ

newsruss.ru – сайт статей Инвестиционный фонд России

investnau.at.ua - о фициальный блог все об паевыех инвестиционныех фондах

vse-0-piff.ucoz.ru - сайт статей, все о ПИФ

sberbank-am.ru - Сбербанк, частным инвесторам о ПИФах

duf-obozrenie.ru – доверительное управление в ПИФ,  ипотечные Пифы в России и их доходность

pifovik.ru – портал российских пайщиков, фонды денежного рынка

stplan.ru – стратегическое управление и планировпние, инвестиционные фонды мира

libforstudent.ru – банк рефератов история инвестиционного фонда

unova.ru - статьи на сайте, рейтинг венчурных инвесторов

pif.investfunds.ru -  портал Investfunds, паевые фонды

investalmida.com - с айт партнеров компании Алмида

ereport.ru – статьи о мировой экономике, финансы и инвестиции

kazna.info - пресс-центр функции и основные цели инвестиционных фондов

uchebnik-ekonomika.com – сайт статей чековые инвестиционные фонды

all-about-investments.ru/ - информационный портал мировая экономика чековый инвестиционный фонд

helpinvest.ru – блог статей статья о роли инвестиций в рыночной экономике

plusiminus.com – сайт незавсмых финансовых компаний, инвестиционные фонды

coolreferat.com - банк рефератов, инвестиционные фонды

borovic.ru - патентное бюро, список фондов

russiapartners.ru - сайт компании Russia Partners

alfagroup.ru - сайт компании Аlfa Capital Partners

.e-xecutive.ru - статьи на сайте, компания Mint Capital

aurorarussia.com - сайт компании Aurora Russia Limited

innovbusiness.ru - бизнес сайт, венчурные фонды и компании

bibliotekar.ru - электронная библиотека, типы инвестиционных фондов

investpark.ru - портал инвестора, акционерный инвестиционный фонд

newreferat.com - банк рефератов, инвестиционные фонды и их аудит

marslanov.com - блог биржевого консультанта, трастовые, контрактные и корпоративные фонды

pifovik.ru – портал российских пайщиков, фонды денежного рынка

duf-obozrenie.ru – доверительное управление в ПИФ,  ипотечные Пифы в России и их доходность

veles-trust.ru - сайт фонда недвижимости Велес траст, рентные фонды

grafkellerinvestor.com - описание хедж-фондов

offshoreopen.com -  регистрация оффшорных компаний, оффшор БВО

first-offshore.com - список готовых оффшоров, оффшорные фонды в Швейцарии

alor.ru - группа компаний Аллор

hw4.ru - статьи о финансовом заработке, особенности паевых инвестиционных фондов

pifovik.ru - портал российских пайщиков, фонды прямых инвестиций

investinginrussia.ru - новости компаний, инвестиционные проекты России, Росинфокомивест

rusprofile.ru - каталог компаний, ОАО "АИФ "Национальный инвестиционный приоритет"

agidel-am.ru - годовой отчет ОАО инвестфонд "Защита"

sberegaika.ru - обзоры и публикации о биржевых индексных фондах (ETF)

bizneskipra.kamtur.ru - золотые правила международного бмзнеса, Кипр - оффшорная зона

allpif.ru - информационно-аналитическая энциклопедия пайщика, инвестиционные фонды

pifnsk.ru - словарь инвестора, Управляющая компания Ингосстрах-Инвестиции

vtbcapital-am.ru - сайт компании ВТБ-КАПИТАЛ, Инвестиционная стратегия

uralsib-am.ru - Управляющая компания УРАЛСИБ, описание фонда

szuk.ru - сайт ООО Северо-Западная управляющая компания

investbag.com - журнал успешного инвестора, Пиф Финам

bankovskiy.ru - банковский фолрум, УК «Газпромбанк — Управление активами»

bpn.ru - новости и публикации на сайте, фонд Астерком

ipoteka.chita.ru -  сайт Забайкальского фонда ипотечного жилищного кредитования

plusiminus.com - рейтинг компаний сектора небанковского кредитования

investural.ru - сайт Инвестрой, ПИФ недвижимости «Золотая миля»

press-release.ru - новости эмитентов ценных бумаг

orp.univer.ru - сайт компании Универ, ИПИФ «УНИВЕР – Фонд товарного рынка»

alletf.ru - сайт о развитии фондового рынка в мире

ru.investing.com - обзор мировых фондовых рынков

pifcapital.ru - информационный каталог ПИФов

magnit1.ru - сайт, который содержит информацию о новостях на рынке недвижимости

    Ссылки на интернет-сервисы

google.ru - крупнейшая поисковая система в мире

video.google.com - поиск видео в интернете черег Гугл

translate.google.ru - переводчик от поисковой системы Гугл

yandex.ru - крупнейшая поисковая система в России

wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

video.yandex.ru - поиск видео в интернете через Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

youtube.com - поиск видео на youtube 

    Ссылки на прикладные программы

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

chrome.google.ru - браузер для работы с сайтами

hyperionics.com - сайт создателей программы снимка экрана HyperSnap

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс