ЗАРАБАТЫВАЙТЕ !!! на глобальных рынках. БЕСПЛАТНАЯ консультация - оставьте свой телефон сейчас

Первичный рынок ценных бумаг (Primary market securities) - это

финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь выпущенные ценные бумаги – облигации или акции первым покупателям, размещенные публично (IPO) или закрыто, без широкого предложения неограниченному кругу лиц

Определение первичного рынка ценных бумаг, субъекты и участники первичного рынка ценных бумаг, эмитенты и инвесторы на первичном рынке ценных бумаг, цель эмитента и инвестора на первичном рынке ценных бумаг, роль и функции первичного рынка ценных бумаг, цели и задачи первичного рынка ценных бумаг, операции первичного рынка ценных бумаг, Эмиссия ценных бумаг и методы эмиссий ценных бумаг

Развернуть содержание

Первичный рынок ценных бумаг - это, определение

Первичный рынок ценных бумаг - это финансовый рынок, на котором осуществляется продажа всех видов существующих ценных бумаг: акций и облигаций предприятий, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей), которые вновь выпущенные и продаются по средствам денежной эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Финансовый рынок на котором происходит продажа ценных бумаг
Финансовый рынок на котором происходит продажа ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором реализуются, продаются вновь выпущенные ценные бумаги их эмитентом, выпустившей их организацией.

Первичный рынок ценных бумаг - эмиссия и первичное размещение
Первичный рынок ценных бумаг - денежная эмиссия и первичное размещение

Первичный рынок ценных бумаг - это финансовый рынок, на котором корпорация или орган государственной власти, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь выпущенные ценные бумаги – облигации или акции первым покупателям.

Первичный рынок акций, облигаций и других ценных бумаг
Первичный фондовый рынок, облигаций и других ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором происходит первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Это размещение может быть публичным (IPO (публичное размещение)) или закрытым, без широкого предложения неограниченному кругу лиц. Процедура первичного размещения может проходить через фондовую биржу или другим способом.

Первичный рынок вновь выпущенных ценных бумаг
Первичный рынок вновь выпущенных ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг - это это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг.

Эмиссии ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг - это отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Отношения между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам
Отношения между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок первых и повторных выпусков ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Первичный фондовый рынок ценных бумаг
Первичный фондовый рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором правительство, компании или другие организации могут продать новые ценные бумаги инвесторам, чтобы собрать наличные средства.

Продажа компаниями ценных бумаг инвесторам
Продажа компаниями ценных бумаг инвесторам

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором осуществляется продажа всех видов существующих ценных бумаг: акций и облигаций предприятий, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). 

Продажа на первичном рынке облигаций государственного валютного займа
Продажа на первичном рынке облигаций государственного валютного займа

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором размещаются новые денежные эмиссии ценных бумаг, эмитентами которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы.

Эмитенты продают новые выпуски ценных бумаг
Эмитенты продают новые денежные эмиссии ценных бумаг

Понятие первичного рынока ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг (primary security market) – это такой рынок, где происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг (secondary security market) – это такой рынок, где происходит торговля (trading) ранее выпущенными ценными бумагами.

Схема первичного и вторичного рынка ценных бумаг
Схема первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Размещение вновь выпущенных ценных бумаг называется первичным размещением или денежной эмиссией (emission), а организация, производящая первичное размещение – эмитентом (issuer). Покупатель вновь выпущенных ценных бумаг называется инвестором (investor). Участник (market participant) первичного рынка может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора.

Участники и их связь между собой на первичном рынке ценных бумаг
Участники и их связь между собой на первичном рынке ценных бумаг

 

Несмотря на то, что на практике первичный и вторичный рынки ценных бумаг относительно обособлены друг от друга, их следует рассматривать в диалектическом единстве; друг без друга они существовать не могут. Их связывает общность процессов, происходящих в мире экономики и финансов.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг тесно связаны между собой
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг тесно связаны между собой

Первичный рынок ценных бумаг - совокупность правоотношений, связанных с размещением ценных бумаг. Иными словами, первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии ценных бумаг (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Первичный рынок ценных бумаг это совокупность правоотношений
Первичный рынок ценных бумаг это совокупность правоотношений

Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных выпусков ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

Важная черта первичного рынка - полное раскрытие информации для инвесторов
Важная черта первичного рынка - полное раскрытие информации для инвесторов

Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

-подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль органами государственной власти с позиций полноты представленных данных;

-публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Для раскрытия информации подготавливают проспекты эмиссий
Для раскрытия информации подготавливают проспекты денежных эмиссий

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Что такое рынок ценных бумаг
Что такое рынок ценных бумаг

История развития первичного рынка

Первичный рынок ценных бумаг – понятие, в общем-то, абстрактное: не существует какого то места в пространстве, где бы он располагался. Ежедневно сотни предприятий производят размещение новых ценных бумаг. Поэтому можно говорить о том, что первичный рынок существует в распределённой форме. Как уже ранее говорилось, на первичный рынок ценные бумаги поступают большими сериями или траншами.

История становления рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг возник в позднем Средневековье, на заре развития капитализма. Его возникновение связано с:

- общим развитием товарно-денежных отношений;

- широким распространением ценных бумаг, выпускавшихся большими сериями;

Рынок ценных бумаг возник в позднем Средневековье
Рынок ценных бумаг возник в позднем Средневековье

- потребностью в купле-продаже ранее выпущенных ценных бумаг;

- наличием у субъектов торговли временно свободных денежных средств;

- повышением уровня жизни и правовой культуры всего общества в целом.

Субъект торговли временно свободных денежных средств
Субъект торговли временно свободных денежных средств

Историю развития рынка ценных бумаг необходимо прослеживать отдельно по первичному и вторичному рынкам; генезис последнего тесно связан с развитием бирж – организованных площадок для торговли тем или иным товаром.

История возникновения и развития рынка ценных бумаг России
История возникновения и развития рынка ценных бумаг Российской Федерации

Субъекты первичного рынка ценных бумаг

Субъекты первичного рынка ценных бумаг
Субъекты первичного рынка ценных бумаг

  Физические лица

Субъектами первичного рынка ценных бумаг могут быть физические лица.

Субъектами первичного рынка ценных бумаг являются физические лица
Субъектами первичного рынка ценных бумаг являются физические лица

  Юридические лица

Субъектами первичного рынка ценных бумаг являются  юридические лица – промышленные компании, фирмы  коммерческие банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвест фонды.

Субъектами первичного рынка ценных бумаг являются  юридические лица
Субъектами первичного рынка ценных бумаг являются юридические лица

  Государство, органы местного управления

Субъектами первичного рынка ценных бумаг являются государство, органы регионального и муниципального управления

Субъектом первичного рынка ценных бумаг является государство
Субъектом первичного рынка ценных бумаг является государство

  Инвестиционные банки и компании

На первичном рынке также активно действуют инвестиционные банки и компании, помогающие остальным участникам рынка осуществлять грамотные вложения; можно утверждать, что эти институты выполняют сервисные функции. Кроме того, инвестиционные банки и компании, работая одновременно с несколькими эмитентами, связывают первичный рынок ценных бумаг в единое целое (об этом мы поговорим позднее).

Инвестиционные банки и компании на первичном рынке
Инвестиционные банки и компании на первичном рынке

На первичном рынке размещаются в основном акции и облигации. О первичном рынке векселей не говорят, так как в настоящее время они практически не выпускаются серийно. Исключение составляют финансовые векселя, размещаемые коммерческими банками, государством, регионами и органами муниципального управления; эти векселя представляют из себя, по сути, бескупонные облигации.

На первичном рынке размещают в основном облигации
На первичном рынке размещают в основном облигации

Юридические лица размещают на первичном рынке акции для:

- формирования уставного фонда;

- увеличения уставного фонда;

- реорганизации.

Формирование уставного фонда юридическими лицами
Формирование уставного фонда юридическими лицами

Деньги, полученные за размещённые акции, могут быть направлены  эмитентом на самые разнообразные нужды: например, на капитальное строительство или реформирование системы управления. Как мы знаем, акция предоставляет владельцу право на управление акционерным обществом. Следовательно, размещая акции на первичном рынке, руководство компании вынуждено будет впоследствии делиться властными полномочиями с акционерами.

Эмитент в праве пустить полученную прибыль на капитальное строительство
Эмитент в праве пустить полученную прибыль на капитальное строительство

Паевые инвестфонды размещают свои акции (паи) среди инвесторов, привлекая, таким образом, необходимый капитал. Государство, органы регионального и муниципального управления, а также частные инвесторы акции не выпускают. Органы власти ни с кем не делятся властными полномочиями в обмен на деньги: государство – это не акционерное общество. Частный же инвестор, сам по себе, не образует акционерного общества, следовательно, ни о какой выпуска акций речь в данном случае не идёт.

Паевые инвестиционные фонды размещают свои акции среди инвесторов
Паевые инвестфонды размещают свои акции среди инвесторов

Участники первичного рынка ценных бумаг

Участниками рынка выступают: эмитенты (продавцы) ценных бумаг - в основном корпоративный сектор;  посредники, к которым относятся инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома и др. кредитно-финансовые учреждения;  инвесторы (покупатели) - кредитно-финансовые учреждения и другие субъекты.

Участники рынка ценных бумаг
Участники рынка ценных бумаг

  Эмитенты на первичном рынке ценных бумаг

Эмитенты в общепринятом понимании - это субъекты, выпускающие в обращение различные виды ценных бумаг. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» под эмитентом подразумевает: «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Физические лица эмитентами быть не могут. И если перечень участников первичного рынка ценных бумаг выступающих на нём в роли эмитентов ограничен, то инвестором может быть каждый.

Кто может быть эмитентом на первичном рынке ценных бумаг
Кто может быть эмитентом на первичном рынке ценных бумаг

Российские эмитенты (юридические лица) вправе выпускать все виды акций и других ценных бумаг, которые разрешены законодательством к обращению на всей территории РФ. Исключение составляют государственные ценные бумаги (займы, облигации) и некоторые другие активы, в зависимости от организационно-правовой формы и сферы деятельности юридического лица.

Право юридических лиц выпускать все виды акций
Право юридических лиц выпускать все виды акций

Основные эмитенты ценных бумаг в России – это Министерство финансов, представляющее государство, органы местного самоуправления и субъекты РФ, бывшие госпредприятия, реорганизованные в акционерные общества. Крупные ОАО – основной эмитент акций, находящихся в обращении на отечественном рынке ценных бумаг. Тем более что, согласно действующему законодательству, эмитентом акций может быть только акционерное общество. Другим юридическим лицам выпуск акций законом запрещен.

Основные эмитенты ценных бумаг в России – это Министерство финансов
Основные эмитенты ценных бумаг в Российской Федерации – это Министерство финансов

К эмитентам векселей, сберегательных и депозитарных сертификатов относятся кредитные учреждения. Банк выступает также как эмитент акций. Список эмитентов дополняют управляющие компании ПИФов (паевых инвест фондов). Эти российские эмитенты на сегодняшний день не занимают особого, сколь-нибудь значимого места на рынке – возможно, это дело будущего.

Паевые инвестиционные фонды дополняют список эмитентов
Паевые инвестфонды дополняют список эмитентов

На фондовом рынке эмитенты ценных бумаг всегда занимают исключительно позицию продавца. Эмитент акций поставляет на рынок свой «товар» ― выпущенную им ценную бумагу, качество которой определяется результатами хозяйственной и финансовой деятельности эмитента, а также его статусом.

Эмитенты ценных бумаг на рынке выступают только как продавцы
Эмитенты ценных бумаг на рынке выступают только как продавцы

К эмиссионным ценным бумагам, помимо акций и облигаций, нормативные акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ относят опционные свидетельства и жилищные сертификаты. В качестве эмитентов жилищных сертификатов не могут выступать товарные и фондовые биржи, а также кредитные учреждения.

Жилищные сертификаты на первичном рынке ценных бумаг
Жилищные сертификаты на первичном рынке ценных бумаг

Российские эмитенты опционных свидетельств – это и собственники базисных активов, и юридические лица, имеющие надлежащее обеспечение денежной эмиссии опционных свидетельств на продажу.

Выпуск любого вида эмиссионных ценных бумаг подлежит обязательной государственной регистрации.

Государственная регистрация ценных бумаг

    Цель эмитента на первичном рынке

Цель эмитента акций на первичном рынке ценных бумаг – размещение запланированного транша по максимально возможной цене. Разница между фактической совокупной ценой размещения серии новых акций и их совокупной номинальной стоимостью называется учредительской прибылью. Эмитент вправе рассчитывать на учредительскую прибыль, если инвесторы проявят повышенный интерес к траншу, и, таким образом, спрос превысит предложение.

Цель эмитента акций на первичном рынке ценных бумаг увеличить учредительскую прибыль
Цель эмитента акций на первичном рынке ценных бумаг увеличить учредительскую прибыль

Цель эмитента облигаций на первичном рынке ценных бумаг – размещение запланированного транша по максимально возможной цене. Чем выше будет цена покупки облигаций инвесторами, тем дешевле обойдётся заем эмитенту. Размещая облигации, эмитент обязан предусмотреть конкретный механизм выплаты процентов по ним и их погашения. Объём выпуска надо сделать оптимальным: на облигации должен сохраняться спрос со стороны инвесторов, следовательно, объём эмиссии ценных бумаг не должен быть большим. Кроме того, чем больше компания занимает на рынке, тем больше ей придётся отдавать! – Перед выходом на первичный рынок необходимо специальное исследование. В проведении таких исследований эмитентам помогают инвестиционные банки и компании.

Облигации делятся по виду эмитента, цель которых сделать специальные исследования
Облигации делятся по виду эмитента, цель которых сделать специальные исследования

Некоторые заёмщики финансируют погашение предыдущих денежных эмиссий облигаций за счёт новых серий; хотя в отдельных случаях это допустимо, в целом этот метод порочен.

Инвестиции в облигации

 

  Инвесторы на первичном рынке ценных бумаг

Закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правах собственности или ином вещном праве». Законом введено понятие «добросовестный приобретатель — лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное».

Инвесторы на первичном рынке ценных бумаг
Инвесторы на первичном рынке ценных бумаг

    Инвесторы-тактики

По своему инвестиционному стилю ( investment style ), т.е. методу, применяемому инвестором для приобретения желаемых ценных бумаг, инвесторов можно рассматривать как тактиков и стратегов. Тактики исповедуют определенную цель в коротком периоде. В отличие от сложившихся традиций в управлении производством инвесторы-тактики на фондовом рынке стремятся к максимизации доходности от ценных бумаг в течение нескольких торговых сессий. Они, как правило, спекулянты, извлекающие прибыль за счет разницы цен покупки и продажи ценных бумаг. По тактике действий инвесторы разделяются на рискованных, консервативных и умеренных.

Инвесторы-тактики на фондовом рынке стремятся к максимизации доходности
Инвесторы-тактики на фондовом рынке стремятся к максимизации доходности

      Рискованные инвесторы

Рискованные инвесторы как правило руководствуются принципом: максимум доходности инвестиционного портфеля при возможном риске. Доходность портфеля рассматривается в коротком отрезке времени, с тем чтобы состав быстрорастущих в цене акций мог постоянно обновляться.

Максимум доходности инвестиционного портфеля при возможном риске
Максимум доходности инвестиционного портфеля при возможном риске

      Консервативные инвесторы

Консервативные инвесторы придерживаются другой тактики. Портфели ценных бумаг составляются в расчете на долгосрочную перспективу. Поэтому состав входящих в них фондовых инструментов меняется достаточно медленно.

Консервативные инвесторы придерживаются долгосрочной перспективы
Консервативные инвесторы придерживаются долгосрочной перспективы

      Умеренные инвесторы

Умеренные инвесторы — это, как правило, инвесторы, стремящиеся к формированию портфеля ценных бумаг, приемлемая величина доходности которого соответствовала бы степени риска. Инвесторы этой категории обычно имеют преклонный возраст и поэтому не стремятся обеспечить прирост размеров своих вкладов в расчете на длительную перспективу.

Умеренные инвесторы имеют преклонный возраст
Умеренные инвесторы имеют преклонный возраст

      Стратегические инвесторы

Стратегические инвесторы основной целью определяют не получение дивидендов от владения акциями, хотя и эта цель представляет определенный интерес в ряде случаев, а возможность воздействия на функционирование АО. Известно, что в одном случае это представительство в совете директоров, в другом — попытка обладания контрольным пакетом акций.

Виды стратегических инвесторов
Виды стратегических инвесторов

Степень влияния на деятельность АО зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству, обладание разными количествами акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала дает инвесторам различные права. Стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акций, составляющего как минимум 25% и необходимого для проведения важных решений.

Стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акций
Стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акций

    Класс инвесторов

Инвесторы делятся на два больших класса:

- индивидуальные;

- институциональные.

Индивидуальные и институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг
Индивидуальные и институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг

      Индивидуальные инвесторы

Индивидуальные (individuals investors) инвесторы вкладывают свои денежные средства на рынок ценных бумаг самостоятельно или через институциональных (institutional investors) инвесторов, которые выступают в роли посредников.

Частные или индивидуальные инвесторы, т.е. физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг и последующего получения определенной выгоды.

Индивидуальные инвесторы вкладывают свои денежные средства
Индивидуальные инвесторы вкладывают свои денежные средства

В основном частные инвесторы — это работники приватизированных предприятий, которые в начальном периоде приватизации получили возможность приобретения акций своих предприятий. Они же и являются основными владельцами корпоративных акций фондового рынка России.

Частные или индивидуальные инвесторы России
Частные или индивидуальные инвесторы Российской Федерации

      Институциональные инвесторы

К институциональным инвесторам относятся: коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвест фонды. Институциональные инвесторы или коллективные инвесторы — это портфельные инвесторы, т.е. не осуществляющие прямых инвестиций в какую-либо отрасль или предприятие, а вкладывающие средства в наиболее выгодные на определенный момент времени портфели, составленные возможно из государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг.

Институциональные инвесторы или коллективные инвесторы
Институциональные инвесторы или коллективные инвесторы

В качестве институциональных инвесторов могут выступать:

- банки;

- инвестфонды и инвестиционные компании;

- пенсионные фонды и страховые компании.

Основные типы институциональных инвесторов
Основные типы институциональных инвесторов

Каждый из них стремится максимизировать доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг и выплат по ним при минимальном риске инвестирования.

Инвестор покупает акцию с целью:

- получения дохода;

- размещения временно свободных денежных средств;

- получения контроля над предприятием-эмитентом.

Институциональный и частный инвесторы

Доход от акции складывается из двух компонентов:

- получения дивидендов;

- роста (advance, growth) стоимости акции на вторичном рынке.

Доход от акций складывается из двух компонентов
Доход от акций складывается из двух компонентов

Ошибаются те, кто считает, что основной доход по акции составляют дивиденды. Очень часто акционерное общество принимает решение вообще их не выплачивать; часть прибыли, приходящаяся на дивиденды акционерам, направляется на развитие производства. Впрочем, эти вопросы относятся уже к дивидендной политике конкретного предприятия. Регулярная выплата дивидендов поднимает престиж компании и привлекает потенциальных инвесторов.

Выплата дивидендов держателям акций
Выплата дивидендов держателям акций

Основной доход по акциям может быть получен при их продаже на вторичном рынке по более высокой цене (capital gain). Однако иногда инвестор может понести убыток – курс акций может сильно упасть. Об этом всегда следует помнить. Акция – достаточно рискованный объект вложений. Акция, регулярно приносящая дивиденды, но курс которой на вторичном рынке в течение долгого времени не меняется, называется на Западе «дойной коровой» (cash cow).

Акция – достаточно рискованный объект вложений
Акция – достаточно рискованный объект вложений

 

Юридические лица размещают на первичном рынке облигации для:

- привлечения денежных средств на реализацию каких-либо проектов;

- документального оформления и реструктуризации долга;

- погашения локального дефицита бюджета.

Погашения локального дефицита бюджета
Погашения локального дефицита бюджета

Государство, органы регионального и муниципального управления также выходят на первичный рынок облигаций в качестве эмитентов. Первичный рынок гос. облигаций очень тесно связан с вторичным рынком; вместе с ним он образует единую систему, играющую в жизни общества огромную роль.

На первичном рынке облигаций государство выступает в качестве эмитента
На первичном рынке облигаций государство выступает в качестве эмитента

Физические лица, как правило, облигаций на первичном рынке не размещают, так как с точки зрения всего рынка объём их займов незначителен, а гарантии ненадёжны.

Частные лица на первичном рынке облигации не размещают
Частные лица на первичном рынке облигации не размещают

В США некоторые крупные компании, имеющие переизбыток активов, выпускают краткосрочные облигации сроком до одного месяца (commercial papers), которые покупают также крупные компании, нуждающиеся в денежных ресурсах. Рынок таких облигаций называется рынком коммерческих бумаг (commercial papers market).

В США выпускают краткосрочные облигации сроком до одного месяца
В США выпускают краткосрочные облигации сроком до одного месяца

Инвесторами на первичном рынке могут выступать все участники рынка. С точки зрения инвестора облигация – это инструмент:

- получения дохода;

- размещения временно свободных денежных средств;

- планирования финансовой деятельности предприятия;

- страхования от понижения процентной ставки.

Свойства облигации
Свойства облигации

Доход владельца облигации (инвестора) складывается из номинальной стоимости и купонных процентов (в общем случае). Для того чтобы первичный рынок облигаций успешно функционировал, инвесторы должны располагать необходимым объёмом временно свободных денежных средств, достаточным для покупки серии облигаций. Так как каждая облигация имеет фиксированное время погашения, покупая её, инвестор может планировать свою будущую финансовую деятельность; впрочем, он может продать её досрочно на вторичном рынке, если таковой существует.

Необходимый объёмом временно свободных денежных средств
Необходимый объёмом временно свободных денежных средств

Облигацию с фиксированными купонными выплатами можно рассматривать как инструмент страхования от понижения процентной ставки, так как если ставка падает, владелец облигации оказывается в выигрыше: он заранее вложил свои деньги с выгодой.

Если же инвестор приобрёл облигацию, а на следующий день процентная ставка, скажем, по депозитам, возросла, то тогда ему приходится мириться с недополученной прибылью.

Облигации с фиксированными купонными выплатами
Облигации с фиксированными купонными выплатами

Покупая облигацию, нужно быть уверенным в том, что валютный курс, в которой номинирована облигация, не упадёт; в противном случае эти вложения могут обесцениться.

Государственные, муниципальные и корпоративные облигации

 

    Цель инвестора на первичном рынке

Цель покупателя акций (инвестора) на первичном рынке – купить подешевле надёжные акции наиболее перспективных предприятий, чтобы затем получить обильные дивиденды и выиграть в дальнейшем от роста стоимости ранее купленных ценных бумаг.

Цель инвестора на первичном рынке купить акции подешевле, чтобы получить большие дивиденды
Цель инвестора на первичном рынке купить акции подешевле, чтобы получить большие дивиденды

Цель покупателя облигаций (инвестора) на первичном рынке – купить подешевле надёжные облигации наиболее перспективных эмитентов, чтобы затем получить доход в виде разницы между ценой покупки и продажи (погашения) облигации, а также в виде купонных процентов.

Покупка надежных облигаций наиболее перспективных эмитентов с целью получения купонных процентов
Покупка надежных облигаций наиболее перспективных эмитентов с целью получения купонных процентов

Цели эмитентов и инвесторов на первичном рынке ценных бумаг противоположны: между эмитентами и инвесторами существует противоречие. Конкретная цена размещения акций или облигаций – плод компромисса между ними.

Кроме того, каждый конкретный эмитент и инвестор по-разному оценивают цену акции или облигации. Поэтому на рынке ценных бумаг имеет место также конфликт представлений.

Между эмитетом и инвестором всегда присутствует конфликт представлений
Между эмитетом и инвестором всегда присутствует конфликт представлений

В настоящее время существует тенденция к расширению объёма первичного рынка ценных бумаг; всё больше предприятий прибегает к эмиссии ценных бумаг акций и облигаций. Государство и органы местного самоуправления практически во всех промышленно развитых странах также постоянно увеличивают объём заимствований, что не всегда благоприятно сказывается на функционировании экономики и финансов. Первичный рынок ценных бумаг можно также рассматривать как альтернативный источник финансирования экономики.

Многие предприятия прибегает к эмиссии акций и облигаций

Работа первичного рынка ценных бумаг

Рассмотрим упрощённую модель функционирования первичного рынка ценных бумаг на примере трёх предприятий – металлургического комбината «Норильский никель», нефтяной компании «ЛУКойл» и волжского автомобильного завода («АвтоВАЗ»).

«Норильский никель» выходит на первичный рынок ценных бумаг с целью эмиссии ценных бумаг обыкновенных акций: заводу необходимы дополнительные денежные средства для реконструкции основного производства.

 

Промышленные предприятия и инвестиционные компании на первичном рынке ценных бумаг
Промышленные предприятия и инвестиционные компании на первичном рынке ценных бумаг

«ЛУКойл» также выпускает новую серию акций, так как программа освоения новых месторождений нефти в Западной Сибири требует добавочных инвестиций.

А вот у «АвтоВАЗа» проблемы несколько иного характера. Руководству завода требуется покрыть локальный дефицит бюджета, попросту говоря, перезанять на полгода некоторую сумму денег.

«Норильский никель» и «ЛУКойл» решили воспользоваться услугами инвестиционного банка «Никойл»; «АвтоВАЗ» действует в одиночку.

Динамика котировок обыкновенных акций ОАО НК ЛУКойл
Динамика котировок обыкновенных акций ОАО НК Лукойл

«Норильский никель» хочет разместить на рынке 100 000 новых акций номиналом 200 руб. каждая, рассчитывая привлечь, таким образом, 20 000 000 руб. инвестиций. Инвестиционный банк «Никойл» проводит исследование рынка и устанавливает, что инвесторы готовы купить этот транш, причём спрос превысит предложение на 5 000 000 руб. Перед руководством «Норильского никеля» встаёт дилемма: либо добавочно разместить 25 000 акций, либо, ограничив предложение первоначально заявленной суммой, попытаться продать акции инвесторам по повышенной цене, получив, таким образом, учредительскую прибыль.

Инвестиционный банк «Никойл»  проводит исследования
Инвестиционный банк «Никойл» проводит исследования

Первый вариант привлекателен тем, что дополнительные 5 000 000 руб. попадут на счета комбината наверняка, однако в дальнейшем придётся выплачивать дивиденды владельцам этих дополнительных акций. Кроме того, вырастет степень участия новых акционеров в управлении компанией, что не всегда желательно.

Участия новых акционеров в управлении компанией возрастает
Участия новых акционеров в управлении компанией возрастает

Второй же вариант обладает большей степенью риска: если руководство попытается заломить слишком большую цену за акцию, их просто не купят. Однако взамен эмитент не обременяет себя обязательствами по выплате дополнительных дивидендов.

«Норильский никель» останавливается на втором варианте и обращается за консультацией в «Никойл». В конце концов, эмитент и акционеры сошлись на том, что весь транш продаётся по цене 240 руб. за акцию. Учредительская прибыль «Норильского никеля» составила, таким образом: 100 000 * (240 –  200) = 4 000 000 руб.

Стоимость акций Норильского никеля
Стоимость акций Норильского никеля

Не забудем и про «Никойл»: за свои услуги он получит комиссионное вознаграждение.

Вы можете спросить: «А почему инвесторы купили серию по ценам выше номинала? И почему эта цена 240 руб., а не, скажем 210 или 250 руб.»?

Инвестиционный банк Никойл получил комиссионное вознаграждение
Инвестиционный банк Никойл получил комиссионное вознаграждение

Во-первых, на уровень цены влияет информация фундаментального характера: «Норильский никель» успешно продаёт металл на Запад, прибыль комбината увеличивается год от года. Поэтому многие инвесторы заходят вложить свой капитал в акции именно этого завода.

Норильский никель успешно продаёт металл на Запад
Норильский никель успешно продаёт металл на Запад

Во-вторых, на уровень цены влияет объём предполагаемых инвестиций, то есть совокупный капитал инвесторов, предназначенный для покупки акций. Если, скажем, спрос составил бы 50 000 000 руб., то, скорее всего, цена акций при первичном размещении сильно подскочила бы.

На уровень цены влияет объём предполагаемых инвестиций
На уровень цены влияет объём предполагаемых инвестиций

И, наконец, в третьих, на уровень цены влияет курс акций эмитента на вторичном рынке (если же, конечно, они там торгуются). Предположим, что в нашем примере этот курс равен 220 руб. При поверхностном рассмотрении кажется, что инвесторы переплатили  20 руб. за акцию, однако неизвестно, почём бы они брали ценные бумаги на вторичном рынке, если бы вышли на него со своим объёмом заказов! – Можно предположить, что цены они «взвинтили» бы основательно. В любом случае, цена дополнительного размещения оказывается как бы «привязанной» к цене вторичного рынка; она может быть несколько ниже её, или, наоборот, несколько выше. В некоторых случаях две цены почти полностью совпадают.

На уровень цены влияет курс акций эмитента на вторичном рынке
На уровень цены влияет курс акций эмитента на вторичном рынке

Однако иногда на первичном рынке происходит размещение акций по ценам, значительно отличающимся от цен вторичного рынка. В этом случае, скорее всего, речь идёт о каких то договорных сделках. Информация о них может просочиться на вторичный рынок, на котором после этого может наблюдаться бурный рост или падение (drop); здесь мы видим как уже первичный рынок увлекает за собой вторичный.

Информация о росте цен акций может просочиться на вторичный рынок
Информация о росте цен акций может просочиться на вторичный рынок

«ЛУКойл» также хотел бы получить учредительскую прибыль при размещении. Однако после консультаций со специалистами «Никойла», руководство нефтяного гиганта понимает: полностью размесить новый выпуск из 5 000 000 акций номиналом 500 руб. в настоящее время вряд ли удастся. Виной тому иск налоговой полиции: инвесторы вряд ли заходят покупать ценные бумаги компании, в отношении которой власти ведут официальное расследование. Да и на вторичном рынке курс акций упал до 475 руб. за штуку. Поэтому новый транш уходит подешёвке – всего по 460 руб. за акцию.

Иск налоговой полиции отпугивает потенциальных инвесторов
Иск налоговой полиции отпугивает потенциальных инвесторов

Отметим интересный момент: руководство «ЛУКойла» знает, что «Норильский никель» тоже размещает акции. Однако информация, касающаяся предполагаемого спроса на акции металлургического комбината, остаётся под завесой секретности: ею владеет лишь инвестиционный банк «Никойл». Он может использовать эти данные в своих целях. А вот «ЛУКойл» и «Норильский никель» навряд ли договорятся между собой о проведении какой-то согласованной политики – на первичном рынке каждый сам за себя. Эмитенты изолированы друг от друга географически, отсутствием объективной информации о деятельности друг друга, а также тем обстоятельством, что локальные цели у них не совпадают. – Хотя идея своеобразного инвестиционного картеля очень привлекательна: на правах монополиста диктовать инвесторам цену покупки выпускаемых ценных бумаг!

Инвестиционный картель диктовать инвесторам цену покупки выпускаемых ценных бумаг
Инвестиционный картель диктовать инвесторам цену покупки выпускаемых ценных бумаг

Итак, мы видим, что разнообразная информация, поступающая от внешних источников управляет первичным рынком ценных бумаг; в то же время информация от самого первичного рынка также влияет на состояние некоторых объектов, находящихся вне его. Всё это даёт нам право рассматривать первичный рынок ценных бумаг как кибернетическую систему, то есть систему, управляемую информационными потоками. Эти потоки связывают первичный рынок ценных бумаг с остальным миром.

Первичный рынок ценных бумаг как кибернетическая система
Первичный рынок ценных бумаг как кибернетическая система

Проблемы «АвтоВАЗа» сходны с проблемами «ЛУКойла» – нужно найти покупателей на транш облигаций суммарной стоимостью по номиналу 50 000 000 рублей. Вопрос осложняется тем обстоятельством, что процентная ставка на банковские депозиты в последнее время растёт – она уже достигла 16% годовых! – То есть инвестор, решивший положить деньги в банк получит через полгода сумму, превышающую первоначальную на 8%.

Конкуренция на первичном рынке ценных бумаг
Конкуренция на первичном рынке ценных бумаг

Значит необходимо каким-то образом заинтересовать инвестора, сделать так, чтобы он вместо того, чтобы положить деньги в банк или купить акции «Норильского никеля» или «ЛУКойла» купил именно облигации «АвтоВАЗа»! В этой ситуации придётся снижать цену продажи облигаций, искусственно делая их более доходными, так чтобы инвестор, получил за полгода доход в размере не 8%, а 9% или даже 10%. Однако при этом придётся поступится, так сказать, принципами: выручка от продажи ценных бумаг упадёт – чем выше доходность облигации, тем её цена ниже.

Выручка от продажи акций Норильского никеля
Выручка от продажи акций Норильского никеля

На этом примере мы видим, что, во-первых, первичный рынок ценных бумаг конкурирует с рынком банковских депозитов, а во-вторых, что внутри самого первичного рынка существует скрытая  конкуренция между эмитентами! Но не только между эмитентами идёт конкуренция, но и между инвесторами: каждый инвестор старается разместить временно свободные денежные средства наилучшим, наиболее эффективным способом. Его интересуют надёжные и в то же время доходные ценные бумаги. – Первичный рынок ценных бумаг полон противоречий.

Конкуренция на рынке ценных бумаг между инвестерами
Конкуренция на рынке ценных бумаг между инвестерами

Очевидно, что инвесторы будут стремиться покупать акции и облигации наиболее перспективных и доходных компаний, так как, с одной стороны, велика вероятность роста курса ценных бумаг на вторичном рынке, а с другой – велика вероятность получения крупных дивидендов и купонных процентов.

Инвесторы стремятся покупать акции и облигации наиболее перспективных и доходных компаний
Инвесторы стремятся покупать акции и облигации наиболее перспективных и доходных компаний

Субъективная оценка инвестором перспектив того или иного объекта вложений детерминирует поток инвестиций. На первый взгляд такая ситуация выгодна обществу: инвестиционный капитал, проходя через первичный рынок ценных бумаг вливается, как это ранее было сказано, в наиболее перспективные, быстроразвивающиеся отрасли экономики.

Субъективная оценка инвесторов о перспективах инвестиций в ценные бумаги
Субъективная оценка инвесторов о перспективах инвестиций в ценные бумаги

Функции первичного рынка ценных бумаг

Основная функция первичного рынка ценных бумаг – направление инвестиционных потоков в наиболее перспективные, динамично развивающиеся сферы общественного производства. Однако интересы предпринимателей не всегда совпадают с интересами общества в целом: иногда требуется финансировать проекты, имеющие огромную социальную значимость, но совершенно неприбыльные или малодоходные. В таком случае первичный рынок ценных бумаг, с его развитым механизмом привлечения и размещения инвестиций, оказывается бесполезным.

Направление инвестиционных потоков в наиболее перспективные сферы общественного производства
Направление инвестиционных потоков в наиболее перспективные сферы общественного производства

  Организация выпуска ценных бумаг

Первичный рынок выполняет такую функцию как организация эмиссии ценных бумаг ценных бумаг.

Организация выпуска ценных бумаг и деление их на категории
Организация эмиссии ценных бумаг и деление их на категории

  Размещение ценных бумаг

Первичный рынок выполняет такую функцию как размещение ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке ценных буиаг и дальнейших механизм их продаж
Размещение ценных бумаг на первичном рынке ценных буиаг и дальнейших механизм их продаж

  Учет ценных бумаг

Первичный рынок выполняет такую функцию как учет ценных бумаг.

Учет ценных бумаг на первичном рынке ценных бумаг
Учет ценных бумаг на первичном рынке ценных бумаг

  Поддержание баланса спроса и предложения

Первичный рынок выполняет такую функцию как поддержание баланса спроса и предложения.

Поддержание баланса спроса и предложения на первичном рынке ценных бумаг
Поддержание баланса спроса и предложения на первичном рынке ценных бумаг

 

Покупая на первичном рынке акцию, инвестор становится совладельцем предприятия-эмитента, которое делится с ним властными полномочиями. Если доля какого-либо акционера в уставном фонде компании достаточно велика, то это позволяет ему влиять на процесс управления. Если же инвестор приобрёл 51% акций акционерного общества, то тогда мы говорим, что он стал владельцем контрольного пакета акций, позволяющего ему полностью контролировать ход дел в компании; такой инвестор на общем собрании имеет перевес над всеми остальными акционерами. – На практике для контроля над той или иной фирмой бывает достаточно владеть и 20-30% акций.

Обзор первичного рынка ценных бумаг

Первичный рынок – это «поле битвы», на котором сталкиваются крупные компании в борьбе за контроль над тем или иным предприятием. Следовательно, мы можем рассматривать первичный рынок как  легальный рыночный механизм перераспределения собственности и властных полномочий.

Первичный рынок как  легальный рыночный механизм перераспределения собственности и властных полномочий
Первичный рынок как легальный рыночный механизм перераспределения собственности и властных полномочий

Однако это не означает, что в борьбе за власть и собственность участники первичного рынка строго соблюдают закон; история знает немало примеров, когда передаче акций в чью-то собственность предшествовала долгая и изнурительная борьба с использованием самых разнообразных методов, часто не вполне законных. Покупая ценные бумаги какой либо компании на первичном рынке, инвестор вкладывает в неё свой капитал.

На первичном рынке инвестор вкладывает свой капитал с соблюдением законов
На первичном рынке инвестор вкладывает свой капитал с соблюдением законов

Пример: Не так давно немецкая компания «Рургаз» приобрела пакет акций российского концерна «Газпром», который поставляет Природный газ в Германию при посредничестве «Рургаза». Таким образом, европейская фирма, во-первых, получила способность влиять на управление делами своего крупнейшего партнёра по бизнесу, а во-вторых, инвестировала некоторую сумму в дальнейшее развитие газодобывающей отрасли в Российской Федерации. Такие вложения называются прямыми инвестициями (direct investments).

Немецкая компания Рургаз приобрела акции Газпрома
Немецкая компания Рургаз приобрела акции Газпрома

Подобного рода отношения очень часто встречаются в современном деловом мире. В настоящее время паутина взаимопроникающего капитала опутывает большинство субъектов рыночной системы хозяйствования. Это позволяет им во-первых, контролировать друг друга, во-вторых помогать друг другу, а в-третьих, синхронизировать ритм своей производственной деятельности, учитывая при составлении плана потребности своих деловых партнёров. В результате вся система рыночного капитализма работает как единый организм. Следовательно, первичный рынок ценных бумаг – это инструмент интеграции рыночной системы хозяйствования.

Система рыночного капитализма работает как единый организм
Система рыночного капитализма работает как единый организм

 

Цели первичного рынка ценных бумаг

Цель первичного рынка: организация первичного эмиссии ценных бумаг и их размещение.

Цель первичного рынка ценных бумаг
Цель первичного рынка ценных бумаг

  Организация первичного выпуска ценных бумаг

Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг составляется в трех экземплярах. После государственной регистрации эмиссии ценных бумаг один экземпляр решения остается в регистрирующем органе, а два других - выдаются эмитенту, который один экземпляр решения передает на хранение депозитарию или регистратору.

Организация первичного выпуска ценных бумаг
Организация первичного эмиссии ценных бумаг

  Размещение первичного выпуска ценных бумаг

Размещение эмиссионных ценных бумаг - это отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. В мировой практике механизм первичного размещения ценных бумаг сложился следующим образом: обычно формируется предложение со стороны предприятия - эмитента фирмам посредникам, организуется частное или публичное размещение (IPO) ценных бумаг.

Размещение первичного выпуска ценных бумаг
Размещение первичного эмиссии ценных бумаг ценных бумаг

Задачи первичного рынка ценных бумаг

 

Задачи первичного рынка ценных бумаг
Задачи первичного рынка ценных бумаг

  Привлечение временно-свободных ресурсов

Задачей первичного рынка ценных бумаг является привлечение временно-свободных ресурсов. Привлечение предпринимателем или иным юридическим лицом временно свободных денежных средств других физических или юридических лиц для осуществления какой-либо хозяйственной операции. Мобилизация денежных средств производится путем продажи ценных бумаг, выпускаемых под стоимость уже действующего предприятия или под стоимость будущего проекта.

Привлечение временно-свободных ресурсов на первичном рынке ценных бумаг
Привлечение временно-свободных ресурсов на первичном рынке ценных бумаг

 

  Активизация финансового рынка

Задачей первичного рынка ценных бумаг является активизация финансового рынка. Его функционирование дает возможность перераспределить ресурсы по «горизонтали» вместо «вертикального» способа, присущего административно-командной экономике. При горизонтальном движении действуют прямые связи между хозяйствующими субъектами в виде возмездного перераспределения финансовых ресурсов. Это стабилизирует финансовое положение предприятий, отраслей и в целом экономику за счет оперативного перевода средств на те сферы и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность исходя из принципа наибольшей эффективности их использования.

Активизация финансового рынка на первичном рынке ценных бумаг
Активизация финансового рынка на первичном рынке ценных бумаг

  Снижение темпов инфляции

Задачей первичного рынка ценных бумаг является снижение темпов инфляции. Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не денежную эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением. Инфляция накладывает на ценные бумаги серьезное ограничение - они должны быть краткосрочными или легко реализуемыми без потери стоимости.

Снижение темпов инфляции на первичном рынке ценных бумаг
Снижение темпов инфляции на первичном рынке ценных бумаг

  Андеррайтинг

Андеррайтинг – это покупка крупной финансовой компанией ценных бумаг – новых денежных эмиссий какого-либо эмитента при их первичном размещении с целью последовательной продажи этих ценных бумаг более мелким инвестором.

Андеррайтинг – покупка крупной финансовой компанией ценных бумаг
Андеррайтинг – покупка крупной финансовой компанией ценных бумаг

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

- подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль органами государственной власти с позиций полноты представленных данных;

- публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Порядок выпуска ценных бумаг на первичный рынок
Порядок эмиссии ценных бумаг на первичный рынок

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг
Финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг

Формы первичного рынка ценных бумаг

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

-         частное размещение;

-         публичное предложение.

Формы первичного рынка ценных бумаг
Формы первичного рынка ценных бумаг

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах:

- путем прямого обращения к инвесторам (размещение бывает двух видов — частное и публичное);

- через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и коммерческие банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ценные бумаги, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее ценных бумаг, а затем продает их широкой публике.

Первичное публичное размещение ценных бумаг

  Частное размещение

Частное размещение (Англ. private placement). Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи. В этом случае пакет ценных бумаг продается ограниченному числу лиц (как правило, одному-двум институциональным инвесторам). Особенностью частного размещения является закрытый характер сделки. Никаких требований по раскрытию финансовой документации не предъявляется.

Частное размещение один из способов на первичном рынке ценных бумаг
Частное размещение один из способов на первичном рынке ценных бумаг

  Публичное размещение

Публичное размещение (IPO) (Англ. public offering) или IPO (публичное размещение) (initial public offering(англ.)). Публичное предложение - это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов. Публичное размещение происходит с помощью посредников. Ими могут выступать как биржи, так и институциональные брокеры.

Публичное размещение один из способов на первичном рынке ценных бумаг
IPO (публичное размещение) один из способов на первичном рынке ценных бумаг

Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.

 

Операции первичного рынка ценных бумаг

К операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:

- денежная эмиссия;

- определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

- определение рыночной стоимости ценных бумаг;

Операции первичного рынка ценных бумаг
Операции первичного рынка ценных бумаг

- оценка инвестиционного риска; государственная регистрация денежной эмиссии;

- размещение ценных бумаг;

- регистрация отчета об итогах эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

- назначение реестродержателя;

- хранение.

Операции первичного рынка ценных бумаг (продолжение)
Операции первичного рынка ценных бумаг (продолжение)

  Эмиссия на первичном рынке ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг включает определение размеров выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии ценных бумаг, регистрацию эмиссии, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуск.

Эмиссия ценных бумаг на первичном рынке

Эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, которая характеризуется следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению и безусловному осуществлению с соблюдением законодательно установленной формы и порядка;

- размещается эмиссиями ценных бумаг.

Эмиссионная ценная бумага
Эмиссионная ценная бумага

    Методы эмиссий ценных бумаг

К методам денежных эмиссий относят:

- андерайт – подписка;

- директ (прямой) – непосредственная продажа корпораций инвесторам минуя банки, выступающие только в роли консультантов;

Методы эмиссий на первичном рынке ценных бумаг
Методы эмиссий на первичном рынке ценных бумаг

- публичный – когда объединяются несколько банков и начинают размещать на условиях эмитирующей корпорации;

- конкурентные торги – публичные торги;

- новая технология размещения ценных бумаг – корпорации создают специальные отделы, которые напрямую размещают ценные бумаги.

Методы эмиссий на первичном рынке ценных бумаг (продолжение)
Методы эмиссий на первичном рынке ценных бумаг (продолжение)

Роль первичного рынка ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг как правило охватывает лишь новые денежные эмиссии ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций (последние вступаю в непосредственный контакт через инвестиционные банки и банкирские дома с кредитно-финансовыми институтами), приобретающими эти ценные бумаги. Через первичный рынок осуществляется главным образом финансирование воспроизводственного процесса.

Финансирование воспроизводственного процесса главным образом осуществляется  первичным рынком
Финансирование воспроизводственного процесса главным образом осуществляется первичным рынком

На первичном рынке действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего КБ, страховых компаний, пенсионных и инвест. фондов. Первичный оборот обладает собственными методами торговли ценными бумагами, в основном облигациями, позволяющими осуществлять прямую связь между эмиссионером ценных бумаг и их покупателем. Однако единственным организующим посредником здесь выступают инвестиционные банки.

Коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов на первичном рынке
Коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов на первичном рынке

Первичный рынок, обладающий собственными методами размещения, представляет собой самостоятельный, довольно сложный и разветвленный механизм. Однако этот механизм не имеет собственного определенного места торговли ценными бумагами в отличие от биржи. Особенность первичного рынка заключается также в том, что он пропускает через себя новые выпуски акций и облигаций, которые затем при их последующей покупке и перекупке уходят на фондовую биржу. Но подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов.

Большая часть новых облигаций не возвращается на биржу
Большая часть новых облигаций не возвращается на биржу

Основная роль первичного рынка связана с торговлей облигациями, однако на нем продаются и акции. В этих случаях посредничество на себя берут, как правило, инвест. банки, банкирские дома и специализированные брокерские и диллерские фирмы. Объем и стоимость акций первичного оборота значительно уступает аналогичным показателям биржи, однако наблюдается тенденция к их росту.

Появляются специализированные брокерские и диллерские фирмы
Появляются специализированные брокерские и диллерские фирмы

Широкий выход акции, например в США, на первичный рынок связан в основном с особенностями диверсификационных процессов и спекулятивными сделками, а также со спецификой образования новых компаний. Кроме того, издержки размещения акций здесь могут оказаться ниже, чем на бирже, где обычно действуют дорогостоящие специализированные посредники. Оценивая количественное и стоимостное соотношение первичного рынка и биржи можно сказать, что в количественном отношении первичный рынок больше биржевого, поскольку на первый поступает ежегодно большое количество денежных эмиссий ценных бумаг. В то же время в стоимостном выражении биржевой рынок может быть больше, чем первичный, т. к. на бирже сосредоточено много дорогих фондовых ценностей. Кроме того, частые спекуляции, бумы, инфляции подталкивают к росту стоимости акций.

Нью-Йорская фондовая биржа ценных бумаг
Нью-Йорская фондовая биржа ценных бумаг

Источники и ссылки

  Источники текстов, картинок и видео

ru.wikipedia.org - ресурс с статьями по многим темам, свободная экциклопедия Википедия

investments.academic.ru - информационный портал энциклопедия инвестера

uchebniki.ws - информационный портал учебники на русском языке

bank24.ru - сайт Словарь экономических терминов

dictionary-economics.ru - информационный портал все об экономике

termin.bposd.ru - сайт Свободный словарь терминов, понятий и определений по экономике

dic.academic.ru - сайт Словари и энциклопедии на Академике

profmeter.com.ua - информационный сайт все об экономике

abc.informbureau.com - экономический словарь терминов, событий, фактов и явлениий в современной Российской Федерации

youtube.com - ютуб, самый крупный видеохостинг в мире

slovarus.ru - словари online поиск значения слова по самым популярным словарям

be5.biz - портал учебной литературы для студентов

otvetim.info - информационный портал вопросов и ответов

all-about-investments.ru - информационный портал все самое интересное в мире финансов и экономики

km.ru - сайт банка рефератов и статей по экономике

liga.net - информационный портал обо всем ЛIГАБiзнесIнеформ

yourlib.net - cайт студенческая электронная онлайн библиотека

malb.ru - экономический портал мелкий бизнес шаг за шагом

ref.rushkolnik.ru - учебный портал рефератов и практических заданий

ubiznes.ru - информационно-экономический портал все о финансах

bibliotekar.ru - сайт электронной библиотеки

finance-place.ru - информационный портал Фининсовый анализ и менеджмент

buh.ru - интернет-ресурс для бухгалтеров

buharick.ru - толковый бухгалтерский словарь БУХгалтерсикй словАРИК

liga.net - информационный портал обо всем ЛIГАБiзнесIнеформ

banki-delo.ru - сайт Банковское дело о банках, о кредитах, о процентах, о деньгах и финансах

time.zp.ua - информационный сайт управление активами

avenue.siberia.net - информационный портал электронных библиотек

Zerich.com - информационный портал ЦЕРИХ новые технодогии дохода

exsolver.narod.ru - информационный портал Библиотека exsolver

finforum.org - финансовый портал Finforum

muratordom.com.ua - информационный портал Лучшая домашняя страница

kvartira.proconsul.com.ua - информационный сайт все о недвижимости

aup.ru - административно-управленческий портал об экономике

studsell.com - информационый портал для студентов

bibliofond.ru - электронная библиотека Библиофонд

knowledge.allbest.ru - информационный портал база знаний Allbest

web-konspekt.ru - информационный сайт экономисту в помощь

scholar.su - информационный сайт все для грамотея

50.economicus.ru - информационный сайт экономической школы

vocable.ru - сайт национальной экономической энциклопедии

myshared.ru - информационный сайт различных презентаций

bookmeta.com - информационный сайт электронных библиотек

upravlencam.ru - информационный сайт управление персоналом

Finam.ru - информационный портал Библиотека трейдера

  Ссылки на интернет-сервисы

Google.ru - крупнейшая поисковая система в мире

video.google.com - поиск видео в интернете через Гугл

translate.google.ru - переводчик от поисковой системы Гугл

Yandex.ru - крупнейшая поисковая система в Российской Федерации

wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

video.yandex.ru - поиск видео в интернете через Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

video.mail.ru - поиск видео в интернете через Mail.ru

  Ссылки на прикладные программы

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

chrome.google.ru - часто используемый браузер для работы с сайтами

hyperionics.com - сайт создателей программы снимка экрана HyperSnap

getpaint.net - бесплатное программное обеспечение для работы с изображениями

  Создатель статьи

vk.com/id252261374 - профиль ВКонтакте

odnoklassniki.ru/profile/578898728470 - профиль в Однокласниках

Фейсбук.com/profile.php?id=100008266479981 - профиль в Facebook

Twitter.com/beliann777 - профиль в Твитере

plus.google.com/u/1/100804961242958260319/posts - профиль на Гугл+

beliann777.ya.ru - профиль на Ми Яндекс Ру

beliann777.livejournal.com - блог в Живом Журнале

my.mail.ru/mail/beliann777 - блог на Мой Мир @ Майл Ру

liveinternet.ru/users/beliann777 - блог на ЛайвИнтернет

beliann777.blogspot.com - блог на Блогберге

linkedin.com/profile/view?id=339656975&trk=nav_responsive_tab_profile_pic - профиль в ЛинкДин